黄金与白银套利
黄金与白银的跨商品套利投稿人：浙江放眼量投资公司中国计量学院十八青松陈晓波张熙孙建明摘要：通过ADF、AEG检验发现黄金和白银之间存在长期稳定的均衡关系，Granger因果检验发现两者价格互为因果关系，两者可以作为跨商品套利的商品兑；黄金和白银的比价随着黄金和白银价格的涨跌呈现一定的规律性，此规律可以用作套利的指导策略。
本文借助移动平均线的原则，研究黄金白银比价关系，以比价的10期移动平均线的黄金交叉和死亡交叉作为黄金白银套利的进出场信号。
本文从2000年1月12日到2012年1月12日的日线收盘价2726组数据为基础得出结论，把2012年1月13日至2015年3月11日的日线收盘价进行实证模拟买卖，其中开仓平仓共25次，获利70150美元/手黄金，最大亏损4.43%，最大回撤5.64%，最大盈利46.43%，平均年回报率20.33%。
由此得出，通过以黄金白银比价的移动平均线为指导的黄金白银跨商品套利策略可以获得持续地稳定地盈利。
关键字：黄金白银；价格关系；套利策略一、引言白银常被人们称为“穷人的黄金”或“次黄金”，它和黄金同属于贵金属，是公认的财富避风港。
白银具有商品属性、投资属性和金融属性，白银所具有的最好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性和反射性等，使其在工业应用、摄影业等发挥着重要的作用，以及人们的偏好，对白银在首饰等奢侈品方面也有很大的需求。
尽管银本位被的废除后白银金融属性弱化，但其仍然具有一定的避险功能及投资价值。
而白银本质是商品有其价值，价格总是围绕价值波动，当价格偏离价值较远时，价格总是会回到价值附近，从而产生了套利机会。
跨商品套利是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
本文通过分析，得出了黄金和白银之间存在套利机会，根据统计套利的均值回归思想，认为两个相关度很高的资产组合的价差出现背离后，未来会向价差的均值进行回归。
由此得到启发，并通过观察黄金白银比价规律，得出了黄金白银比价围绕着均值波动，从而产生了跨商品套利机会。
二、文献综述林新丹（2013）在《2013年黄金大跌对白银的影响力探讨》中得出：黄金白银期货价格序列之间的相关系数均在0.9以上，两者走势高度吻合，对白银走势影响程度达到90%以上。
黄金白银价格互为Granger关系。
陈玲（2013）在《黄金价格对白银价格走势的影响》中从金银价格相关性、金银价格变动率和金银比价三个方面分析黄金价格对白银价格走势的影响。
她指出，从长期来看，两者之间维持着一个比较均衡的比价，当比价偏离过大时，有回归的趋势。
同时又指出了白银与黄金相比，白银价格具有更大的波动率。
其原因在于白银市场更小的容量以及更高的投机倾向。
通过分析，白银波动性明显高于黄金，白银稳定性更弱，风险性更强。
谢辉（2013）在《黄金和白银比价分析》通过对纽约商品交易所黄金和白银期货价格时间序列的检验，验证黄金与白银价格的长期关系。
通过实证分析，说明了金银比价关系的影响因素，总结黄金和白银在需求中的相似之处，根据金银比价的变化特点，介绍有关金银比价的不同交易策略，并在此基础上简单地设计出对黄金和白银的投资策略。
上述文献研究了白银的价格影响因素，与黄金的价格相关性，以及部分套利的思想，但并未对黄金和白银之间的价格关系阐述全面，以及将套利思想灵活的应用到期货市场上。
本文主要讨论黄金白银跨商品套利，在对黄金白银价格序列进行了单整、协整、误差修正模型、Granger因果关系检验等计量经济分析的基础上，以及黄金白银比价的分析提出了对黄金和白银两种商品进行套利操作的方法。
三、黄金白银价格关系（一）数据选取本文采用美黄金指数和美白银指数的每日收盘价为研究对象，样本数据的时间段为从2000年1月12日到2012年1月12日。
数据均来源于美尔雅期货富远行情分析系统2000～2012年数据库。
剔除了美黄金和美白银收盘价数据的缺失，使两者在数据在日期上协调一致。
经过整理后的数据一共2726组。
本文在实证过程运用了统计软件Eviews。
（二）图示法图1资料来源：（美尔雅期货富远行情分析系统数据库）从图中直观的对比，在很长的一段时间内，黄金价格和白银价格几乎是同步变化的，两者价格变化的相关性相当高，初步判断，黄金和白银存在很强的长期稳定的均衡关系。
（三）黄金和白银价格相关性检验若研究的时间序列是非平稳的或经济变量间不存在协整关系，进行回归分析将导致“伪回归”，对回归模型的检验以及经济解释将失去现实意义，在对时间序列进行建模前，分析时间序列是否具有平稳性非常必要。
本文采用ADF检验方法，对黄金、白银价格序列的平稳性进行检验。
通过Eviews，对黄金价格y、白银价格x进行ADF检验，检验结果如下表1、表2：Null Hypothesis:D(Y)has a unit rootExogenous:Constant,Linear TrendLag Length:0(Automatic based on SIC,MAXLAG=27)t-Statistic Prob. *Augmented Dickey-Fuller test statistic-53.994440.0000Test criticalvalues:1%level-3.9612075%level-3.41135610%level-3.127525*MacKinnon(1996)one-sided p-values.表1从表1中可知，在一阶差分，既有趋势项又有截距项时，ADF统计量的值均小于10%、5%、1%时的临界值，此时黄金价格y达到平稳，因此为一阶单整)1(I。
Null Hypothesis:D(X)has a unit rootExogenous:Constant,Linear TrendLag Length:1(Automatic based on SIC,MAXLAG=27)t-Statistic Prob. *Augmented Dickey-Fuller test statistic-39.752290.0000Test criticalvalues:1%level-3.9612085%level-3.41135710%level-3.127525*MacKinnon(1996)one-sided p-values.表2从表2中可知，在一阶差分，既有趋势项又有截距项时，ADF统计量的值均小于10%、5%、1%时的临界值，此时白银价格x达到平稳，因此也为一阶单整)1(I。
（四）协整检验由ADF检验得到：黄金价格y、白银价格x均为一阶单整)1(I。
进而需要检验两者之间是否存在长期稳定的均衡关系，因此需要进行AEG检验，即对残差的ADF检验。
通过Eviews 检验并查表，计算得到AEG临界值，将残差的ADF统计量与10%、5%、1%时的AEG临界值进行大小的比较，判断残差是否平稳。
用OLS法估计参数进行协整回归，y：黄金的收盘价，x：白银的收盘价，回归方程如下：y=51.67990xR2=0.862210t=277.9236对残差项et作AEG检验如下：Null Hypothesis:D(E1)has a unit root Exogenous:Constant,Linear TrendLag Length:2(Automatic based on SIC,MAXLAG=27)t-StatisticProb.*Augmented Dickey-Fuller test statistic -30.038370.0000Test critical values:1%level-3.9612095%level -3.41135710%level -3.127525*MacKinnon (1996)one-sided p-values.表3通过计算，C(0.1)=-3.1287C(0.05)=-3.4140C(0.01)=-3.9667残差值t 统计量t=-60.49614,表明残差值也为平稳时间序列，得出黄金和白银价格存在长期稳定的均衡关系。
（五）黄金和白银价格的误差修正模型尽管经过了对黄金和白银价格的协整研究后，我们能说明他们存在长期均衡关系，但从短期来看，可能会出现失衡。
为了增强模型的精度，可以把e t 看做均衡误差，通过建立误差修正模型把黄金与白银短期行为与长期变化联系起来。
误差修正模型如下：首先对残差值做自回归，根据AIC 准则e t 为滞后一期，得：e t =0.999951e t-1R 2=0.999951t=8634.835误差修正模型：令y 1=y t -y t-1x 1=x t -x t-1y 1=54.25914x 1+0.997871e t-1R 2=0.973348t=(736.8927109.2422)DW=0.001296通过误差修正模型得出，在1%的水平下，误差项e t-1估计的系数为0.997871体现了对偏离的修正，上一期偏离越远，本期修正的量就越大，即系统存在误差修正机制。
（六）Granger 因果关系检验Pairwise Granger Causality Tests Date:04/02/15Time:18:40Sample:12902Lags:2Null Hypothesis:ObsF-Statistic ProbabilityX does not Granger Cause Y29007.578410.00052Y does not Granger Cause X 2.310820.09936表4由表中Eviews所得结果可知，在10%的水平下，p值分别小于0.1,小概率事件发生，拒绝原假设，此时x是y的原因，y是x的原因，即白银的价格是黄金的原因，黄金的价格是白银的原因，也就是说黄金白银的价格是相互影响的。
（七）黄金、白银套利分析在研究黄金和白银价格相关性后，本文得出了黄金白银每日收盘价之比及其标准差、最大值、最小值。
统计量黄金/白银均值59.79546最大值88.32382最小值32.00704标准差8.85712表5如图为2000年1月12日至2012年1月12日黄金白银比价波动图。
从图中可以发现，黄金白银比价一直是围绕着59.8上下波动，最大波动至3个标准差附近。
设A为比价，M为均值，32<A<88.3，而最小值略小于M-3σ=33.22，最大值略大于M+3σ=86.37，也就是说当它们的比价达到均值的3σ处，从统计的角度来说，存在着无风险套利的机会，此时，若从传统意义上的套利来说，比价在85.5以上时，卖出黄金，买入白银，比价在33.22以下时，买入白银，卖出黄金，直至比价回归均值附近，是无风险套利。
黄金与白银的套利方案
几种不同市场黄金与白银的套利方案跨市套利原理••••由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家的期货或现货市场上往往存在合理的价格差异。
一般来说,它们彼此的比价或价差稳定在一个固定的区域,即使有时会出现短暂的异常,但在市场经济规律的调节下,这种异常最终也会恢复到正常水平。
这就为全球跨市套利提供了可能性和机会。
••••跨市套利是指,在某个交易所买入(卖出)某一商品价格,同时在另一个交易所卖出(或买入)同种商品,以期在有利时机分别在两个交易所对冲而获利。
••••受到现行政策法规的制约,人们通常是用实物进口成本来衡量套利机会。
当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时,就存在进行跨国际市场的套利机会。
进出口费用一般包括关税、增值税、报关检疫检费用、信用证开证费、运输费用、港杂费等。
例如,在国内期货市场中,当美国大豆进口成本价格远低于连豆期货价格时,可认为套利机会出现,即可进行买入CBOT大豆合约,同时卖出大连大豆合约的跨市套利操作。
••••跨市套利有三个前提:第一,期货交割标的物的品质相同或相近;第二,期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性;第三,进出口政策宽松,商品可以在两国自由流通。
••••从贸易流向和套利方向一致性的角度出发,跨市套利一般可以划分为正向套利和反向套利两种:如果贸易方向和套利方向一致则称为正向跨市套利,反之称为反向跨市套利。
例如,国内铜以进口为主,在LME做多头寸的同时,在上海期货交易所做空头寸,这样的开仓交易称之为正向套利。
相应的平仓方式有实物交割平仓和对冲平仓两种。
一般来说,正向套利是较常采用的一种跨市套利,而反向套利则因具有一定的风险而常不建议被采用。
••••总的来说,跨市套利交易风险相对较小,利润也相对稳定,因而是适合于具有一定资金规模的机构投资者和追求稳健收益的投资者的一种期货投资方式。
套利产品解说：在黄金白银的套利产品中，很多人把同一产品单独进行套利，如黄金T+D 与黄金期货白银T+D与白银现货之间进行套利，相反我们今天要将的是黄金与白银之间的套利，相对以上两种在资金运用上和操作上要方便的多，由于国内与国际存在多种平台与不同价格，所以我们今天就将三个市场黄金与白银之间的套利关系，一是，上海黄金交易所的黄金T+D，二是天津贵金属的现货延期三是国际市场的现货黄金。
大航海时代的数学：贸易打造的世界(下)
大航海时代的数学：贸易打造的世界（下）作者：夏织来源：《课堂内外·智慧数学小学版》2019年第06期从1493年到1800年，全世界85%的白银和70%的黄金都出自美洲。
这些黄金、白银在全世界流通，改变了世界的货币体系。
白银输入中国上期我们提到了美洲白银到中国的路线，对欧洲人来说，中国货物才是大帆船贸易的主要内容。
欧洲人用美洲的白银购买生丝、丝织品和瓷器等货物。
因为当时无论是西班牙、墨西哥，还是菲律宾，都拿不出多少受欢迎的货物和中国商人进行交换，唯有“向中国输送白银”。
银本位制除了大帆船贸易外，日本等地也需要购买中国的商品，因此也向中国输入白银，这使得中国的白银一时之间非常充足，中国成为不折不扣的“白银帝国”。
因为足够的白银输入，所以明朝开始采用银本位制度，这个制度一直持续到20世纪初。
在明末清朝的小说中，我们可以看到，使用白银已经很普遍了。
比如在《红楼梦》里，刘姥姥第一次到大观园的时候，王熙凤给了她20两银子，让刘姥姥非常高兴。
欧洲的货币制度大洋彼岸的欧洲，采用的货币制度和中国不同。
16-18世纪，西欧各国基本都采用金银双本位制。
这是什么意思呢？简单来说，就是将黄金和白银同时作为货币来使用。
在金银双本位制里，白银货币主要用于日常生活和小额交易;黄金货币则主要用于大额交易。
产生这个制度的最重要的契机，也是美洲的黄金、白银大量流入欧洲。
东西方的金银需求不同的货币制度导致中国和欧洲对黄金、白银的需求不同。
在中国，因为银本位制，人们纳税都要用白银，因此对白银需求量远大于黄金。
需求决定价格，所以在中国，同等重量的白银能够兑换更多的黄金。
而在欧洲，对黄金和白银的需求和中国正好相反。
所以，当时的欧洲商人敏锐地意识到：在欧洲，黄金更昂贵;在中国，白银更值钱！这其中有利可图！白银换黄金金银兑换价格不平衡，让一些人看到了发财的机会。
于是，用“美洲白银换中国黄金”的大规模套利行为开始产生。
欧洲投机者在欧洲用金币兑换银币，熔炼成银锭，通过各种途径运往中国。
黄金套利交易分析
黄金套利交易分析自从贵金属期货开盘夜盘市场以来，为贵金属套利交易提供了一个低费用、流动性强的市场，结合原先的上海黄金交易所的贵金属T+D业务，可以进行跨市套利的可行性研究。
目前我们白银跨市套利交易方案已经完成，月收益率较平稳的在2%左右（欢迎有兴趣讨论研究的投资者私信作者联系）。
但是由于白银T+D的交易量限制，超过100万的资金就需要面对一定的冲击成本，为了解决资金容量的问题，我们增加了黄金跨市套利作为补充，本文便是由此而进行黄金短期跨市套利交易的可行性分析。
一、成本分析。
我们所开的上海黄金交易所T+D业务的费率是万3.5，双边万7；期货的黄金费率是20元/手，如果平今仓则只收单边；按照250元/g的交易报价来计算，平今仓交易成本为250*1000克*万7+20=195。
由于黄金的价格浮动较大，每变化10元/g，则会带来0.07个点的成本变化，为了计算方便，我们暂且把手续费成本定为0.2个点。
关于隔夜费，合约的2%，按照250元/g也就是一手单需要50元，折合到报价上就是0.05个点，我们对于黄金的隔夜费补偿方向有自己的判断方法，但也只能说较高的概率提前判断补偿方向，无法100%的保证，因此通常来说，我们都把隔夜费也会计算在成本里，仅就日内来说，我们至少要套0.2个点才能获利。
二、黄金期货和黄金T+D的价差趋势。
我们从以往的统计数据来看，黄金价差不像白银价差那样具有非常明显的趋势。
白银的价差会随着期货交割月的临近而逐步缩小，这个趋势非常明显，从以往的价差统计来看，通常白银期货从成为主力合约开始，价差会逐步的从120+逐步跌至0，甚至出现负值，而黄金的价差趋势则呈现震荡，有可能从3元跌至0元，也可能从0元涨至2元。
究其原因来说，我们认为除了季节性需求因素外，隔夜费补偿是影响原因之一。
上海黄金交易所白银交割申报，通常来说都是交金多，收金少，导致了白银T+D隔夜费补偿长期多付空，也就是“买多TD”的一方要支付隔夜费，而如果做空期货，做多TD，固然长期价差缩小的趋势可以带来的利润，但是由于TD一侧长期支付隔夜费，这正好抵充了套利所带来的套利利润，由此达到均衡。
黄金、白银的无风险套利
目录
• 套利交易基本概念与原理 • 黄金、白银套利策略设计 • 黄金、白银价格影响因素分析 • 黄金、白银无风险套利实施步骤 • 黄金、白银无风险套利案例分析 • 黄金、白银无风险套利风险防范与应对措
施
01 套利交易基本概念与原理
套利交易定义及特点
套利交易定义
套利交易是指利用不同市场或不同合 约之间的价格差异，通过同时买入低 价合约和卖出高价合约，从中获取无 风险利润的交易策略。
06 黄金、白银无风险套利风 险防范与应对措施
市场波动风险防范
建立完善的市场监测机制
实时监测黄金、白银市场价格波动，掌握市场动态，为决策提供 依据。
多元化投资组合
通过分散投资，降低单一资产价格波动对整个投资组合的影响。
设定止损点
在投资过程中设定合理的止损点，一旦市场价格触及止损点，立即 进行止损操作，避免损失扩大。
在某些极端市场情况下，黄金、白银价格波动剧烈，投 资者未能及时应对，导致套利策略失效。
某投资者在尝试黄金、白银套利时，未充分考虑交易成 本，导致实际收益低于预期，甚至产生亏损。
案例二：市场波动导致风险增加
教训汲取：密切关注市场动态，制定合理的止损止盈策 略，降低极端市场情况下的风险。同时，保持对市场的 敬畏之心，不盲目追求高收益。
黄金、白银市场概述
黄金市场
黄金市场是全球最大的贵金属市场之一，具有避险、保值和 增值等功能。黄金价格受到国际政治、经济以及货币政策等 多种因素影响。
白银市场
白银市场与黄金市场密切相关，但价格波动更为剧烈。白银 在工业领域有广泛应用，因此其价格还受到工业需求的影响 。
02 黄金、白银套利策略设计
跨市场套利策略
上海黄金交易所白银T+D：白银T+D业务介绍
3、T+D 是怎样产生的？ 上海黄金交易所白银 T+D ：白银 T+D 业务介绍2011-4-1 14:39:03 本站原创 佚名 【字体：大 中 小】 我要评论(0)1、什么是 T+D ? 什么是 T+D 市场？所谓 T+D ，就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点 交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物，又叫基础资产，是 T+D 合约所对应的现 货。
其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延 期交割。
T+D 合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大 波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、 交割方式、交易代码等。
T+D 合约附件与 T+D 合约具有同等法律效力。
T+D 市场是买卖 T+D 合约的市场。
这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和 承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保 证金制度为保障。
保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为 合约值 10%，与股票投资相比较，投资者在 T+D 市场上投资资金比其他投资要小得多， 俗称“以小搏大”。
T+D 交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现 商品所有权的转移。
T+D 市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险 的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。
为产金、用金的企业提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争 形成公正的价格。
4、T+D 市场有什么功能？(1)、规避风险的功能——生产经营者可以通过 T+D 市场进行套期保值来回避、转移 或分散现货市场价格波动的风险。
(2)、发现价格的功能——生产经营者可以依据公开、公平、公正、高效、竞争的 T+D 交易运行机制而形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性的 T+D 价格来正确判 断市场供求状况、准确做出生产经营决策。
中国白银供需、白银与黄金价格波动及经济危机时期金银比走势分析报告
中国白银供需、白银与黄金价格波动及经济危机时期金银比走势分析白银是人类最早发现和开采的金属之一，除作为商品用于生产原材料外，历史上白银在相当长时间内充当货币角色。
银（Ag）是人类最早发现和开采的金属之一，原子系数为47，是一种白色、有光泽的贵金属。
物化性能方面，其延展性仅次于黄金，是导电导热性能最好的金属，同时反射性能良好，反射率超 90%，此外，银还具有抗菌的作用。
凭借上述优异性能，白银在工业领域中电子电器、光伏、成像、钎焊、化工、环保等细分领域得到广泛应用，在银饰、银器和银币、银条等消费和投资领域也受到青睐。
从白银的全球储量分布来看，秘鲁、澳大利亚、波兰为全球最大的白银储量国，储量占比达到 52%。
从矿产银的来源构成来看，白银以伴生矿为主：矿产银中来自于白银矿的产量占比仅为 26%左右，来自于伴生矿的占比高达 74%，其中，来自铅锌矿、铜矿和金矿的占比分别为 38%、23%和 13%。
全球白银储量占比数据来源：公开资料整理矿产银以伴生矿为主数据来源：公开资料整理2015-2020年银矿产银及预测（百万盎司）数据来源：公开资料整理2015-2020年白银总供给及预测数据来源：公开资料整理2015-2020年白银总需求及预测数据来源：公开资料整理2020 年缺口预计会持续扩大数据来源：公开资料整理一、白银、黄金价格波动金银比是迄今为止在贵金属投资中最受关注的比率之一，是理论上可以用固定量黄金购买的白银的动态移动量。
（1）在实际使用中，实际交易中许多黄金和白银买家以及交易员使用波动的金银比来确定那种金属拥有更高的胜率。
（2）金融属性方面，黄金具有显著的金融属性（体现在黄金为稀缺金属、且长期放置无损耗；买方主要用于贮存保值、饰品以及投机套利，而非以原材料形式进行再生产）。
长周期维度来看，金银比体现出高波动率特征，目前阶段已达到历史新高数据来源：公开资料整理信用货币体系面临坍塌风险时，白银的实物货币属性显著增强，金银比快速回落：通过梳理 1914-1918 年第一次世界大战及 1939-1945 年二战期间的金银比走势，其均显现出明显的快速回落；对此我们认为，当战争爆发时期法币作为信用货币面临严峻的兑付风险，在金价提升的前提下白银价格显现出更显著的上涨态势，金银比快速回落。
黄金套利方案
黄金套利方案黄金套利方案一、套利简介1．套利的定义套利交易，是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
套利交易者试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。
交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。
在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
2. 套利的种类期货的套利主要分为四种：期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市套利。
在上海黄金期货交易中，由于1年当中黄金主力合约只有6月和12月两个月份，而日常只有一个月份合约成交活跃，考虑到资金容量的问题，跨月套利不可行。
另外，由于黄金偏于金融属性，而白银偏向工业属性，两者的跨品种套利可行性也不大。
因此，下面我们主要介绍跨市套利，由于我们一般把上海黄金交易所称为现货市场，因此也能够称为期现套利。
3、套利的流程如果市场发生剧烈波动则可能带来保证金风险。
因此，套利交易需要预留备用的保证金。
二、黄金套利机会分析1、跨市（期现）套利由于AU(T+D)与黄金期货在交易时间、交易机制、交割标的等方面相同，从而为两者跨市（期现）套利创造先决条件。
另外从历史走势上看，Au（T+D）与黄金期货价格波动一致，二者的价差十分微小。
这就意味着，我们能够经过Au（T+D）与黄金期货进行跨市（期现）套利。
（1）、交割成本套利根据上海黄金交易所和上海期货交易所相关规定，我们能够计算出每克黄金交割成本。
然后根据市场走势，判断价差是否大于交割成本，当价差远远大于交割成本时即出现套利机会，能够买入被低估品种的同时卖出被高估品种，等价差回归后获取无风险收益。
首先来看一下交割成本。
交割期现套利成本的费用构成单位：元/克从上述表格能够看出，交割成本中最大变动因素来自资金成本。
持有成本越长，所付出的成本越高。
例如当前黄金期货市场主力合约为12月份合约，从交割角度来看，当6月份期现市场价差在11.202元/克以上才有套利机会。
炒黄金套利,具体的意思是什么？
在投资市场上，炒黄金作为一种理想的理财方式，吸引了越来越多的投资者入市交易，只要具有较高的投资水平，就能够获得不错的投资收益。
那么，在这过程中，炒黄金---套利是什么意思呢？很多投资小白听到这个名词都特别好奇，其实黄金套利，是指同时买进或者卖出两张不同种类的黄金合约。
黄金套利主要分为三类，跨市黄金套利、跨商品黄金套利、跨期黄金套利。
炒黄金---套利中的跨商品套利很少被用到，而跨市黄金套利和跨期黄金套利应用较为广泛，其中跨市黄金套利是指的在不同交易所之间的黄金套利交易。
具体来讲，就是同一黄金商品合约在两个或者两个以上的交易所进行交易，由于区域地理位置的差别，各商品合约之间也存在一定的价差。
炒黄金---套利中，跨期黄金套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一种商品但是在不同的交割月份之间正常的价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的交易。
跨期黄金套利有牛市和熊市两种形式。
打个比方来讲，上海期货交易所和上海黄金交易所都是有黄金交易的，每年在两个市场之间都会出现几次价差超出正常范围的情况，此时投资者就可以买入价格更低的交易所的黄金合约，然后卖出原来持有的黄金合约，这样待两个市场价格关系恢复正常的时候再将买卖合约进行对冲平仓，赚取差价。
如果跨期黄金套利，比如在牛市，投资者就可以买入近期交割月份黄金合约，卖出远期交割月
份的黄金合约，当近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度的时候就可以获利。
以上是关于炒黄金---套利的解释，大家是否明白了呢？其实这个名词是非常好理解的，也是赚取差价。
投资者自然是希望抓住一切机会获利的，那么不妨学习黄金套利，争取赚取更多的投资收益。
钜丰金业提示：投资有风险，入市需谨慎！。
贵金属跨市套利产品介绍(1)
2012年2月
2012年年6月收益率
回撤状况
产品优势
1
2
3
投资者自主开设 账户，资金在自 己名下，资金安 全有保障
同品种跨市套利 ，风险低，借由 我司独有的国内 外交易通道获取 较高的稳定收益
交易策略全自动 化执行，降低人 工干扰，降低交 易成本，完美实 现套利策略
。或可由客户自主选择其中某一个套利策略进行投资
产品简介
管理模式
专户管理
业绩比较基准
（上证指数涨幅+CRB指数涨幅+LIBOR一年期利率）/3
策略组合
1、上海期货交易所黄金与COMEX黄金套利策略； 2、上海期货交易所与上海黄金交易所黄金T+D套利策略； 3、上海黄金交易所白银与COMEX白银套利策略； 4、上海期货交易所白银与COMEX白银套利策略；
贵金属有限合伙套利基金
产品简介 分成模式 收益状况 产品优势 产品评价
产品简介
投资目标
采用多种贵金属组合投资策略，套利组合，分散风险，为 客户获取低风险的稳健收益
投资范围
国际现货黄金、国际现货白银，FSA监管下的黄金及白银 等贵金属
投资策略
在三个市场上进行同品种跨市套利，采用基差动态跟随策 略，获取基差回归的收益；并进行多种跨市套利策略的组 合，融合资金管理模型，实现收益曲线的平滑和稳定增长
产品评价
评价
这也是一款对冲套利的产品， 利用贵金属在各个交易市场的价差 波动来进行套利，并将多个跨市套 利策略根据一定资金管理规则构建 组合，实现低风险下的平稳增长。 由于涉及国内外交易，该产品适合 成熟性高端客户，具有国内外交易 资格。
谢谢
产品简介
起始金额
正常：人民币1000万元起，美元160万起 最低：人民币250万元起，美元40万起
贵金属金银对冲套利盈利模式详解
贵金属金银对冲套利盈利模式详解贵金属对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。
这种策略通过同时进行金和银的买入和卖出交易，以获得价格波动带来的差价收益。
在这种策略中，投资者将仓位保持在金银两个市场之间的平衡，以保证整体风险的控制，并通过市场价格变动实现收益。
1.基于期货市场的对冲套利：投资者可以通过交易期货合约来进行对冲套利。
他们可以同时在金和银期货合约上建立多头或空头头寸，以获得金银价格差异的收益。
例如，如果投资者认为金价会上涨，银价会下跌，他们可以在金期货市场上进行多头交易，并在银期货市场上进行空头交易。
当金价上涨时，金期货部位会盈利，而银期货部位会亏损。
然而，由于金和银的价格通常存在正相关性，因此金的涨势可能会导致银的涨势，从而抵消了银的空头头寸的亏损。
通过这种方式，投资者可以利用金银价格的差异来实现对冲套利的收益。
2.基于现货市场的对冲套利：投资者还可以利用现货市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在金和银的现货市场上买入和卖出，以获得两个市场价格差异的收益。
例如，如果金价在国内市场上较低，而银价在国际市场上较低，投资者可以在国内市场上买入金，并在国际市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用国内和国际市场价格的差异来实现对冲套利的收益。
3.基于交叉市场的对冲套利：除了金和银市场之间的价格差异外，投资者还可以利用交叉市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在两个不同的交易市场上进行买入和卖出，以获得价格差异的收益。
例如，如果金价在伦敦市场上较低，而银价在纽约市场上较低，投资者可以在伦敦市场上买入金，并在纽约市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用不同市场之间的价格差异来实现对冲套利的收益。
需要注意的是，贵金属金银对冲套利是一种风险较高的交易策略。
投资者需要密切关注金银市场的波动，以及市场流动性和交易成本的变化。
同时，他们还需要谨慎管理仓位和风险，以保证整体的收益和风险控制。
总之，贵金属金银对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。