09年沃尔沃财务报表
沃尔沃
沃尔沃沃尔沃沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。
沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。
创立于1927年，创始人是古斯塔夫·拉尔松和阿萨尔·加布里尔松。
吉利收购沃尔沃2009年12月23日，中国汽车企业浙江吉利控股集团有限公司宣布，已与福特汽车公司就收购沃尔沃轿车公司的所有重要商业条款达成一致，预计将于2010年第1季度与福特签署股权收购协议。
2010年3月28日，密西根州迪尔伯恩市——福特汽车公司今天宣布，已与浙江吉利控股集团有限公司就沃尔沃汽车集团及相关资产出售达成了确定的协议。
中国杭州/瑞典哥德堡2010年3月28日–中国发展最快的汽车制造商之一浙江吉利控股集团有限公司今天宣布已与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。
沃尔沃所面临的问题近年来，沃尔沃轿车的销售收入下滑严重。
随着2008年全球金融危机的蔓延，沃尔沃轿车出现了15亿美元的巨额亏损，其销量相比2007年降幅为20%以上。
而收购方吉利汽车早在2007年就已确定下来要进行战略转型——从“造老百姓买得起的好车”转为“造最安全、最环保、最节能的好车”。
2009年上半年吉利汽车实现净利润5.595亿元人民币，虽然比前一年同期增长了110%，但与沃尔沃的亏损比起来还是小巫见大巫。
面对深处困境的沃尔沃公司，应该怎么做呢？在新的所有权框架下，沃尔沃将保留目前的管理、业务计划、生产和研发设施、工会协议和经销商网络？那将是错误的。
当公司处于困境或是亏损的状态，一个新的所有人要做的事情就是进行巨大的变革。
否则，沃尔沃会继续它现在亏损的状况。
在不远的将来，像沃尔沃这样的全球汽车品牌会发现赢利很难。
当然，在接下来几年中，吉利将在中国出售沃尔沃汽车，但也要花时间为沃尔沃品牌发展中国市场。
此外，沃尔沃已不再是过去那么强大的品牌了。
吉利收购沃尔沃论文
摘要改革开放三十多年来,对于已经计划“走出去”的中国企业而言，采取科学的方法，如何有效地规避各种对外投资风险，已成为摆在企业面前的重大课题。
本文拟对我国企业对外投资的现状进行分析，然后结合吉利收购沃尔沃这一实例，通过对吉利的SWOT 分析和收购沃尔沃的可行性分析，找出吉利将面临的问题，并提出一些解决的方法，最后借鉴吉利收购沃尔沃这一例子，结合我国对外投资的现状和趋势，提出一些能较好改善我国对外投资的措施。
关键词吉利收购沃尔沃,对外投资,投资决策分析目录摘要 (I)1引言 (3)1.1课题研究背景 (3)1.2 主要的研究内容 (3)1.3研究的意义 (3)2对外投资理论概述 (4)2.1对外投资基本理论 (4)2.2对外投资的决策分析 (5)3 我国对外投资现状分析和吉利收购沃尔沃分析 (6)3.1我国对外投资现状及特点 (6)3.2我国对外投资存在的问题 (7)3.3吉利收购沃尔沃分析 (8)3.4吉利收购沃尔沃可行性分析 (9)3.5吉利收购沃尔沃存在的问题 (12)3.6吉利的发展趋势 (15)4 我国企业改善对外投资的措施 (16)5 文献综述 (18)致谢 (21)1引言1.1课题研究背景：据国家发改委数据，2002年至2008年，中国企业的年度对外投资额从27亿美元增长到约560亿美元，年均增长幅度达到66%。
至2008年底，中资企业的境外投资存量达到1840亿美元，境外资产总额超过1万亿美元。
2008年通过收购、兼并实现的对外投资达到302亿美元，比上年增长约380%，占当年对外投资量的54%。
2003年至2009年第三季度末，中国企业进行了437宗海外并购交易，总值达1168亿美元。
金融危机以来，全球跨国投资同比大幅度下降，而中国对外投资逆市增长。
中国商务部对外投资和经济合作司的统计显示，2009年中国境内投资者共对全球122个国家和地区进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资433亿美元，同比增长6.5%；对外承包工程业务完成营业额777亿美元，同比增长37.3%。
某公司某汽车财务报表及管理知识分析
品到达国际先进水平。
公司拥有国内同行业最完整的产业体系，拥有国内叉车行业最大的消逝模铸件生产基地、最大的油缸生产基地、最大的转向桥生产基地公司，具备国内领先的叉车设计开发生产制造和试验检测能力，各项要紧经济指标已连续十八年高居全国同行业之首，先后荣获“中国叉车第一品牌〞、“中国叉车行业最具碍事力品牌〞及国家商务部“重点培育和开展的出口名牌〞、“中国著名商标〞等荣誉。
被中国质量检验协会用户委员会评为“全国用户满足产品〞，荣获“全国用户满足效劳〞和“全国用户满足企业〞称号。
3.一汽轿车，股票代码000800。
一汽轿车股份是1997年经国家体改委体改生<1997>55号文批准，由中国第一汽车集团公司独家发起，采纳社会募集方式设立的股份亿元。
一汽轿车新址位于长春高新技术产业开发区，毗邻长春汽车产业开发园区，于2004年7月建成投产，一期占地面积88万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装等四大工艺，由12万辆的整车生产能力起步。
目前的要紧产品有红旗HQ3、奔腾、Mazda6等轿车系列。
红旗是一汽的自主品牌、自有商标，诞生于1958年，2007年品牌价值到达60.67亿元，原有“旗舰〞、“世纪星〞和“明仕〞等系列产品；HQ3是公司采取开放式自主开发模式，于2006年推出的红旗品牌全新产品，是我国第一款自主品牌的高端豪华轿车。
奔腾是一汽轿车2006年推出的自主品牌新产品，也是国内第一款自主品牌中高级轿车。
现已形成2.0L和2.3L两种排量、手动和手自动一体两种操纵方式的多品种系列产品。
Mazda6是一汽轿车与日本马自达汽车公司开展技术合作引进的世界知名品牌，2003年在一汽轿车投产并投放中国市场，至今已形成Mazda6四门三箱轿车、5HB轿跑车和WAGON高性能多功能轿车等系列化产品。
2021年12月公司被中共中心、国务院授予“上海世博会先进集体〞称号。
2021年5月公司获得由国资委和中联控股集团、中国总会计师协会专家评选的“2021年上市公司中联价值百强〞冠军。
吉利收购沃尔沃之八大难题
吉利收购沃尔沃之八大难题难题1 别人家的孩子还会有奶喝吗？目前，长安福特马自达在重庆和南京拥有两家工厂，未来重庆还将扩充一家新的工厂，这家新工厂还在建设中。
上述位于重庆的这家工厂共有两条生产线，拥有福特享誉全球的ECDU和C1两大平台，其中在重庆的ECDU平台下，共线生产的车型包括蒙迪欧-致胜、麦柯斯、沃尔沃S80L，C1平台共线生产的车型包括福克斯、马自达3、沃尔沃S40。
这是长安福特的第一工厂，产能为25万辆，承担的生产任务却超过了26万辆，工厂实施的是六天工作制，每天运行23个小时，产能显然入不敷出。
在这个工厂内，最畅销的福克斯自从投产以来，由于福克斯、马自达3、沃尔沃S40的共线混合生产方式，导致一直以来福克斯的产能受到严重的阻碍。
为了保证福克斯的产能，让马自达3、沃尔沃S40的产能受到了更大的阻碍。
由于马自达3和沃尔沃S40的销售权没有被长安福特马自达掌控，事实上马自达3和沃尔沃S40、S80L仅仅是交由长安代工，马自达和沃尔沃的车型产能很难得到保障。
如今，在沃尔沃被吉利收购之后，已经和福特没有血缘关系的沃尔沃，此刻即将面临无家可归的日子。
按照此前福特、沃尔沃、长安三方达成的协议，长安代工生产沃尔沃这两款车型的生产期限为10年，即S40要由长安代工到2015年，S80要到2018年。
此外，S60也已经确定要交由重庆代工生产。
重庆，这是沃尔沃如今国产的唯一基地。
但是，随着沃尔沃100%股权全部转售给吉利后，这种新的合作模式需要吉利和长安共同探讨。
对长安来说，去代工生产数量可以称之为“微薄”的沃尔沃，这明摆着几乎没有太多利润可图，在现有工厂产能紧张的情况下，这明显就是个鸡肋。
如今福特已经和沃尔沃撇清了关系，长安如何能够寻找到代工沃尔沃新的激情？对李书福来说，新的工厂建设需要至少一年时间，沃尔沃短期之内无法转产到其他地方，唯有重庆，而重庆却早已物是人非。
这是一个迫在眉睫的问题，而对嗷嗷待哺的沃尔沃中国经销商来说，更是如此。
吉利并购福特沃尔沃案例分析
吉利并购福特沃尔沃案例分析一.企业背景1.吉利控股：浙江吉利控股集团始建于1986年，从生产电冰箱零件起步，发展到生产电冰箱、电冰柜、建筑装潢材料和摩托车，1997年进入汽车行业，一直专注实业，专注技术创新和人才培养，不断打基础练内功，坚定不移地推动企业健康可持续发展。
现资产总值超过2000亿元，员工总数超过7万多人，连续六年进入世界500强。
2.福特沃尔沃：沃尔沃集团是全球领先的商业运输及建筑设备制造商，主要提供卡车、客车、建筑设备、船舶和工业应用驱动系统以及航空发动机元器件；以及金融和售后服务的全套解决方案。
1999年,沃尔沃集团将旗下的沃尔沃轿车业务出售给美国福特汽车公司。
2010年,中国汽车企业浙江吉利控股集团从福特手中购得沃尔沃轿车业务,并获得沃尔沃轿车品牌的拥有权。
二.并购原因1.大企业创新理论（最为重要的原因）：吉利在国内市场上一直处于领先地位，但是由于技术的限制始终无法取得较大的市场份额和走出国门的技术资本，于是便关注了国外沃尔沃，希望通过兼并收购的方式来了解沃尔沃的知识产权，从而获取操控的核心技术和中高端车型的技术体系能力。
2.全球经济一体化：由于国内市场的领先地方使得吉利的目光放到了国外的市场，同时中国汽车的海外需求不断增长，他们想通过收购国外汽车品牌，来获得研发到制造再到国际市场渠道等价值链，以此来打开吉利在国外的市场。
而收购之前的沃尔沃在2007年曾实现45.83万辆的全球销量纪录，并且有着2000多个全球经销商、供应商体系在国际渠道方面绝对是吉利所需要的。
3.国际品牌效应：收购沃尔沃有利于提升吉利的国际品牌地位，利用沃尔沃在国际市场的影响力来，提升自己的品牌价值。
4.福特汽车亏损：随着金融危机的全面侵袭，福特的汽车销量下降了21.8%，亏损146亿美元，其中沃尔沃的亏损约为15亿美元，而且已经是连续三年严重亏损。
这促使福特开始以“一个福特”的理念对自身进行大刀阔斧的调整，而卖掉沃尔沃，就成为其降低成本、减少债务、改善财务状况的战略决策之一。
吉利控股收购沃尔沃汽车的战略需求与实践分析(下)
吉利控股收购沃尔沃汽车的战略需求与实践分析（下）吉利控股收购沃尔沃汽车的战略需求与实践分析（2015年09月09日吉利控股收购沃尔沃汽车的战略目标发展实践三、吉利控股收购沃尔沃汽车的战略目标发展实践(一)品牌战略目标发展实践分析2007年6月，吉利控股提出开始进行战略转型，目标是争取用3-5年时间实现从依靠低成本的竞争战略向依靠高技术、高质量、高效率、国际化的战略转型，将公司的使命从“造百姓买得起的好车”转换为“造最安全、最环保、最节能的好车，让吉利汽车走遍全世界！”收购沃尔沃汽车之后，吉利控股旗下的汽车品牌结构更加完整，涵盖了低端、中端、高端各个档次的车型，能够满足不同消费群体的需求。
吉利汽车已确立了帝豪、全球鹰和英伦三大子品牌，以不同的目标消费群体定位和价位满足不同的市场需求。
吉利全球鹰(GLEAGLE)车型，象征着“时尚、激情、梦想”，价格定位在4-7万元，主打年轻人市场；吉利帝豪品牌(EMGRAND)车型，象征着“豪华、稳健、力量”，价格定位在7-15万元之间，主打中低产阶层市场；上海英伦(与锰铜控股合资)品牌(SHANGHAI ENGLON)车型，象征着“经典、英伦、贵族”，价格定位在15-25万元之间，主打中高产阶层；而沃尔沃汽车，象征着“豪华、安全、环保”，价格定位在25万以上，甚至百万以上，主打高端人群市场。
总的看来，吉利控股对沃尔沃汽车的收购，填补了吉利控股旗下高端品牌的空缺，并且在品牌之间形成了价位上的互补，能够满足不同消费群体的需求，且不会造成内部品牌之间的相互竞争。
(二)技术协同战略目标发展实践分析技术落后一直是中国民族工业的短板，对于汽车行业也不例外。
入世十多年来，中国汽车行业期盼的“以市场换技术”的战略初衷被无情的打击。
在与外资汽车品牌合资战略的指导下，国内市场几乎全被国外汽车巨头占领，但是技术依然掌握在别人手里。
吉利收购沃尔沃或许开启了中国汽车企业实现技术跨越，打破外资核心技术垄断的另一条途径。
透过吉利收购沃尔沃案例谈负商誉的性质及会计处理
透过吉利收购沃尔沃案例谈负商誉的性质及会计处理【摘要】负商誉问题在会计领域一直存在较多争论，对负商誉的会计确认、负商誉的性质及其会计处理等问题都有不同的意见。
世界范围内，以《美国会计准则》和《国际会计准则》为代表的各国理论界对企业合并产生负商誉的处理方法也各不行同。
2010年吉利集团以18亿美元的对价成功收购沃尔沃轿车100%股权，并创造了约17亿美元的负商誉。
本文拟透过吉这个案例，再次分析负商誉的性质，并对我国关于负商誉的会计处理提出了建议。
【关键词】负商誉；性质；会计处理我国2006年发布的《企业会计准则》体系中，《企业会计准则第20号——企业合并》中规定，对于非同一控制下的企业合并，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉；购买方对合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为当期损益。
由此可以看出，目前无论从理论上还是实践上，商誉都应分为正商誉和负商誉，本文着重探讨合并损益（即负商誉）的性质以及会计处理。
一、负商誉的存在问题的思考所谓负商誉，一般是指企业购并时，购并企业支付的价款低于被购企业净资产公允价值的差额。
在会计学界有不少学者否认负商誉的存在，理由如下：（1）负商誉在逻辑上不存在。
其代表人物是亨德里克森，他在其著作《会计理论》中提出：“假使认为商誉是企业的一组不可辨认的有利属性，可以和可辨认资产分离，则很难想象会出现负商誉。
因为如果整个企业的价值小于各个资产价值的总和，原业主就会个别的出售其资产，而不是把企业作为整体来出售了，从而负商誉是不可能存在的。
（2）负商誉与资产的定义矛盾。
该观点认为商誉的实质是资产，负商誉就只能是负资产，而负资产与商誉是超额收益的定性不符，现实中也不会有负资产存在，即空概念观。
在这种观点下，负商誉被看成是现实中没有对应的一个空概念，因此倡导取消负商誉概念。
关于取消的方法，有人建议购买方可按资产的交易价值入账。
吉利收购沃尔沃案例分析材料
从而将沃尔沃在汽车安全环保领域的领先技术优势与吉利对中国市场和消费者的深刻理解有效结合，实现优势互补，取得双赢。
”近日，2010中国最佳联络中心颁奖典礼在厦门隆重举行，吉利汽车捧回了客户服务方面的两项大奖：一是2010最佳联络中心奖之最佳客户服务，二是2010最佳联络中心奖之最佳客户回访。
吉利汽车是本行业中两家获奖企业之一，更是唯一获奖的自主品牌车企，这表明吉利的客户服务已经处于行业标杆.这是在李书福与沃尔沃交割三个月、新董事会召开了两次会议之后，首次于公开场合表明自己与沃尔沃管理层之间存在的分歧。
“沃尔沃在相当长的时间里一直是全球汽车品牌的佼佼者，之所以目前在高档车的市场占有率上被抛到了后面，公司管理层对不同市场的变化考虑较少，产品与市场脱节是一个重要原因。
”李书福表示，中国市场就和欧洲市场有很大的不一样，奔驰就对中国市场理解得很透，因此沃尔沃在中国的发展应该按照市场需求的不同，来做产品的细分。
他指出，比如说现在中国市场喜欢大车型，只要客户有钱买那么沃尔沃就应该造。
但是沃尔沃管理层却坚持不同的观点，认为大车型不仅能耗大、占地面积大、材料消耗也大，不符合当前全世界汽车工业发展低碳环保的方向。
“无论如何，自己的核心理念还是要坚持的，对于我和沃尔沃之间的不一样的地方，会随着时间的推移而逐渐协调起来。
”李书福这样表示。
对于吉利与沃尔沃未来的发展定位，李书福坦言，“沃尔沃是豪华品牌，吉利是大众化品牌，这两个品牌是搞不到一起来的，所以必须要分开。
”他表示，在与福特汽车成功交割沃尔沃之后的基本发展战略是：吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃。
吉利收购沃尔沃之后要进一步提高沃尔沃的工程技术和设计品质，进一步提升沃尔沃的全球竞争力，支持沃尔沃“双零双强”计划(即零伤亡零污染)，同时还要形成强大的竞争力和强劲的企业生命力，要把沃尔沃打造成一家具有强大竞争力和强劲生命力的世界顶级豪华汽车企业。
“交割的完成只是开始，吉利接下来的任务是放虎归山，尽快恢复沃尔沃的往日雄风。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
MillionConsolidated income statementsSEK M 2008 2009 Net sales Note 7304,642 218,361 Cost of sales (238,928) (186,167) Gross income65,713 32,194Research and development expenses Note 7(14,348) (13,193) Selling expenses (27,129) (25,334) Administrative expenses (6,940) (5,863) Other operating income and expenses Note 8(1,539) (4,798)Income from investments in associated companiesNote7, 925 (14)Income from other investments Note 1069 (6) Operating income Note 715,851 (17,013)Interest income and similar credits 1,171 390 Interest expenses and similar charges (1,935) (3,559) Other financial income and expenses Note 11(1,077) (392) Income after financial items14,010 (20,573)Income taxes Note 12(3,994) 5,889 Income for the period10,016 (14,685)Attributable to:Equity holders of the parent company 9,942 (14,718) Minority interests Note 1374 3310,016 (14,685)Basic earnings per share, SEK Note23 4.90 (7.26)Diluted earnings per share, SEK Note 23 4.90 (7.26)Consolidated balance sheetsSEK MDecember 31, 2008 D ecember 31, 2009 AssetsNon-current assetsIntangible assets Note 14 43,958 41,628Tangible assetsNote 14Property, plant and equipment 56,248 54,289 Investment property1,022 991 Assets under operating leases 25,429 82,699 20,388 75,668Financial assetsAssociated companiesNote 15652 588 Other shares and participationsNote 151,3011,456 Non-current customer-financing receivables Note 1650,43239,713 Deferred tax assetsNote 1211,18012,595Other comprehensive incomeIncome for the period10,016 (14,685) Exchange differences on translation of foreign operations 6,149 (1,246) Exchange differences on hedge instruments of net investment in foreign operations (414) 159 Accumulated translation difference reversed to income (82) (136)Available-for-sale investments(459) 86 Cash flow hedges(2,249)2,313 Other comprehensive income, net of income taxes 2,9451,176Total comprehensive income for the period 12,961 (13,509)Attributable to:Equity holders of the parent company 12,874 (13,561)Minority interests 875212,961 (13,509)Prepaid pensions Note 242,442 2,049 Non-current interest-bearing receivables Note 17694 585Other non-current receivables Note 173,023 69,724 3,03860,024 Total non-current assets 196,381 177,320Current assetsInventories Note 1855,045 37,727 Current receivablesCustomer-financing receivables Note 1948,057 42,264Tax assets 1,810 1,523Interest-bearing receivables Note 201,965 410 Accounts receivable Note 2030,523 21,337 Other receivables Note 2015,024 12,082Non interest-bearing assets held for sale Note4–1,684Interest-bearing assets held for sale –97,379 879,308 Marketable securities Note 215,902 16,676 Cash and cash equivalents Note 2217,712 21,234 Total current assets 176,038 154,945 Total assets372,419 332,265Shareholders’ equity and liabilitiesShareholders’ equity Note 23Share capital 2,554 2,554Additional contributed capital ––Reserves 5,078 6,235Retained earnings 66,436 72,334Income for the period 9,942 (14,718)Equity attributable to the equity holders of the parentcompany 84,010 66,405Minority interests 630 629Total shareholders’ equity84,640 67,034Non-current provisionsProvisions for post-employment benefits Note 2411,705 8,051Provisions for deferred taxes Note 128,260 3,638Other provisions Note 258,136 28,101 6,360 18,049 Non-current liabilities Note 26Bond loans 35,798 49,191 Other loans 47,298 56,035Other liabilities 10,442 93,538 9,888 115,114Current provisions Note 2510,883 9,487Current liabilities Note 27Loans62,63151,626 Non interest-bearing liabilities held for sale Note 4–272 Trade payables 51,025 35,955 Tax liabilities 1,204 623Other liabilities40,397 155.257 34,105 122,581Total shareholders’ equity and liabilities 372,419 332,265Assets pledged Note 281,380 958 Contingent liabilitiesNote 299,4279,607Changes in consolidated Shareholders' equityShareholders´ equity attributable to equity holders of the parent companyShare Other Translation Retained Minority TotalSEK Mcapital reserves1) reserve earnings Total i nterests equityBalance at December 31, 20072,554435 1,711 77,502 82,202579 82,781Income for the period – – – 9,942 9,942 74 10,016Other comprehensive incomeTranslation differences ––6,126 –6,126 23 6,149Translation differenceson hedge instruments ofnet investments inforeign operations ––(414) –(414) –(414)Accumulated translationdifference reversed toincome ––(82) –(82) –(82)Available-for-sale investments:Note 15, 23valuation tofair value –(459) ––(459) –(459)Change in hedgereserve Note 23– (2,239) ––(2,239) (10) (2,249)Other comprehensiveincome – (2,698) 5,630 –2,932 13 2,945Total income for theperiod–(2,698)5,6309,94212,8748712,961 Transactions withshareholdersDividends –––(11,150) (11,150) (54) (11,204) Share based payments Note 34–––73 73 –73Changes in minorityinterests –––––(62) (62) Other changes –––11 11 80 91Transactions withshareholders (11,066) (11,066) (36) (11,102)Balance at December 31,20082,554(2,263)7,34176,37884,01063084,640 Income for the period –––(14,718) (14,718) 33 (14,685)Other comprehensiveincomeTranslation differences ––(1,252) –(1,252) 6 (1,246)Translation differenceson hedge instruments ofnet investments inforeign operations ––159 –159 –159Accumulated translationdifference reversed toincome ––(136) –(136) –(136)Available-for-sale investments:Note 15, 23valuation tofair value –86 ––86 –86Change in hedge reserve Note23–2,300 ––2,300 13 2,313Other comprehensiveincome for the period –2,386 (1,229) –1,157 19 1,176Total income for theperiod–2,386(1,229)(14,718)(13,561)52(13,509) Transactions withshareholdersDividends –––(4,055) (4,055) (15) (4,070) Share based payments Note 34––– 4 4 – 4Changes in minorityinterests –––––(2) (2) Other changes –––7 7 (36) (29)Transactions withshareholders (4,044) (4,044) (53) (4,097)Balance at December 31,20092,5541236,11257,61666,40562967,0341 For specification of other reservesplease see Note 23.Consolidated cash-flow statementsSEK M 2008 2009 Operating activitiesOperating income 15,851 (17,013) Depreciation and amortization Note 1413,524 15,227 Other items not affecting cash Note 30(133) 4,397 Changes in working capital:(Increase)/decrease in receivables 3,209 10,271 (Increase)/decrease incustomer finance receivables (10,174) 12,806 (Increase)/decrease in inventories (6,664) 15,225 Increase/(decrease) inliabilities and provisions (9,675) (21,387) Interest and similar items received 1,100 353 Interest and similar items paid (1,302) (2,905) Other financial items 109 (514) Income taxes paid (5,076) (1,604) Cash-flow from operating activities769 14,856Investing activitiesInvestments in fixed assets (12,664) (10,464) Investments in leasing assets (5,440) (4,246) Disposals of fixed assets and leasing assets 2,905 3,849Shares and participations, net Note 30(29) (38)Acquired and divested subsidiaries and other business units, netNote4, 30 (1,317) 149Interest-bearing receivables including marketablesecurities 10,882 (5,663) (8,866)(19,616) Cash-flow after net investments (4,894) (4,760)Financing activitiesIncrease/(decrease) in bond loans and other loans Note 3018,230 12,655Cash payment to AB Volvo shareholders' (11,150) (4,055) Dividends to minority shareholders (54) (15)Other 8 7,034 (58)8,527Change in cash and cash equivalents, excludingtranslation differences2,140 3,767Translation difference on cash and cash equivalents 1,028 (245) Change in cash and cash equivalents3,168 3,522Cash and cash equivalents, January 1Note 2214,544 17,712 Cash and cash equivalents, December 31Note 2217,712 21,234。