资金成本和资金结构
资金成本与资金结构(ppt 72)
• 1.确定目标资金结构 • 目标资金结构应该是企业的最优资金结构，即资金成本最
低、企业价值最大时的资金结构。企业筹资时，应首先确 定目标资金结构，并按照这一结构确定各种筹资方式的筹 资数量。 • [例6-9](第121页)假定某企业理想的资金结构为长期借款 20％，长期债券30％，普通股50％。当企业筹资总额为 20000万元时，各种方式的筹资额分别为： • 长期借款：20000×20％＝4000（万元） • 长期债券：20000×30％＝6000（万元） • 普通股：20000×50％＝10000（万元）
的综合资本成本计算如下: (1)各种资本占全部资本的比重
长期借款：w 250 1000 0.25 债券：w 200 1000 0.20
优先股：w 50 1000 0.05 普通股：w 400 1000 0.40 留用利润：w 100 1000 0.10
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• (2)计算加权平均资本 成本
•
＝ 年资金使用费率 ×100％
1 筹资费率
7
• （二）个别资金成本的计算 • 1.长期借款资金成本的计算 • 长期借款的筹资总额即借款总额，筹资费用主要为借款手续费，年使
用费为每年支付的利息。由于借款利息作为财务费用从税前扣除，可 以抵减一部分所得税，因此在计算借款资金成本时要考虑这一因素。 长期借款资金成本计算公式为：
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• （2）固定增长股利模型法
• 如果股份制企业的收益每年按一个固定的比率增长，并采 用固定股利率分配政策，则股利也会每年按一个固定的比 率增长，此时普通股资金成本的计算公式为：
•
k C＝
D1 PC (1 FC )
G
• 其普率中通。：股k市C 为价普；F通C为股普资通金股成筹本资；D费1 为率预；期G为第普一通年股的利股年利增；P长C为
资金成本与资本结构
资金成本与资本结构资金成本是指企业为筹集资金而支付的成本，包括权益资本的成本和债务资本的成本。
资本结构是指企业筹集资金的方式和比例，包括权益资本和债务资本的比例。
资金成本是企业融资活动中最重要的考虑因素之一，直接影响到企业的经营效率和盈利能力。
资金成本的高低取决于融资渠道的选择、债务与股权的比例、市场利率、企业风险等多种因素。
企业在选择融资渠道时，需要综合考虑成本与风险，确保资金成本的最小化。
资本结构则影响企业的财务稳定性、投资回报率和税收等方面。
企业的资本结构应根据具体情况进行优化，以降低整体资金成本和提高企业价值。
权益资本的筹资成本主要是股东对企业的回报要求，即股权成本。
而债务资本的筹资成本主要是利息和偿还本金所支付的费用，即债务成本。
资本结构的合理配置可减少债务负担，提高资金利用效率，降低企业融资的风险。
在确定资本结构时，企业需要考虑多种因素。
首先，企业应根据自身运营情况、行业特点和发展阶段，确定合适的债务与股权比例。
一般来说，债务成本相对较低，但债务风险相对较高；而权益成本相对较高，但风险相对较低。
因此，在资本结构的选择上，需要权衡成本与风险。
其次，企业应考虑税收对资本结构的影响。
债务资本支付的利息可以作为企业税前成本，可以从税前利润中减去，降低了企业的纳税负担。
而股权资本的回报则不能从税前利润中减去。
因此，在税率较高的情况下，债务资本的成本相对较低。
另外，还需要考虑企业的盈利能力和风险承受能力。
如果企业的盈利能力较强，有足够的现金流可以支付债务利息和本金偿还，那么可以适度增加债务资本的比例。
但如果企业盈利能力较差，现金流不稳定，那么债务资本的比例应适度降低，以避免债务风险。
此外，市场利率也是影响资金成本与资本结构的重要因素。
如果市场利率较低，企业可以通过借款的方式筹集资金，以降低资金成本。
但如果市场利率较高，企业则更倾向于通过发行股权融资来筹集资金。
综上所述，资金成本与资本结构是企业融资和财务管理中的重要概念。
第8章 综合资金成本和资本结构
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②酌量性固定成本 酌量性固定成本是属于企业“经营方针” 酌量性固定成本是属于企业“经营方针” 成本。 降低酌量性固定成本的方式：在预算时精 打细算，合理确定这部分成本。
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【例2.单项选择题】企业为维持一定经营能力 2.单项选择题】 所必须负担的最低成本是（ ）。 A．固定成本 B．酌量性固定成本 C．约束性固定成本 D．沉没成本 【答案】C 答案】 【解析】约束性固定成本属于经营能力成本； 解析】 酌量性固定成本属于经营方针成本。
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二、经营杠杆 （一）经营杠杆的概念 经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息 税前利润变动率大于产销业务量变动的杠 杆效应。
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理解：息税前利润＝（单价－ 理解：息税前利润＝（单价－单位变动成 本）×产销量本）×产销量-固定成本 EBIT＝（p EBIT＝（p-b）x-a 其中固定成本a 其中固定成本a（在相关范围内）不变，单 位变动成本b不变，单价p 位变动成本b不变，单价p不变；如果产销 量x增长一倍，影响息税前利润的因素主要 取决于业务量x 取决于业务量x，这时利润究竟有多大取决 于业务量x 于业务量x。
5
教材例8 ：某企业拟筹资4000万元。其中， 教材例8-2：某企业拟筹资4000万元。其中， 按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债 按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债 券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为 券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为 10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为 10元 股，筹资费率为4%，第一年预期股利为 1.2元/股，以后各年增长5%。所得税税率为 1.2元 股，以后各年增长5%。所得税税率为 33%。 33%。 计算该筹资方案的加权平均资金成本。 解答： 债券比重＝1000÷4000＝ 债券比重＝1000÷4000＝0.25 普通股比重＝3000÷4000＝ 普通股比重＝3000÷4000＝0.75 债券资金成本＝1000×5%× 债券资金成本＝1000×5%×（1-33%） 33%） 1000× 1000×（1-2%） 2%） ＝3.42%
资金成本和资金结构教案
资金成本和资金结构教案第一章：资金成本概述1.1 资金成本的定义与重要性1.2 资金成本的构成1.3 资金成本的计算方法1.4 资金成本的作用与影响因素第二章：债务资金成本2.1 债务资金成本的定义与特点2.2 债务资金成本的计算方法2.3 债务资金成本的评估与选择2.4 债务资金成本的管理与控制第三章：股权资金成本3.1 股权资金成本的定义与特点3.2 股权资金成本的计算方法3.3 股权资金成本的评估与选择3.4 股权资金成本的管理与控制第四章：混合资金成本4.1 混合资金成本的定义与特点4.2 混合资金成本的计算方法4.3 混合资金成本的评估与选择4.4 混合资金成本的管理与控制第五章：资金结构与资本成本5.1 资金结构的概念与分类5.2 资本成本与资金结构的关系5.3 优化资金结构的原则与方法5.4 资金结构的风险与挑战第六章：资金结构优化理论6.1 资金结构优化的概念与目标6.2 资金结构优化的理论基础6.3 资金结构优化的方法与步骤6.4 资金结构优化的实践应用与案例分析第七章：资本成本与投资决策7.1 资本成本在投资决策中的作用7.2 资本预算与资本成本7.3 项目评估与资本成本7.4 投资组合与资本成本第八章：资本成本与融资决策8.1 资本成本在融资决策中的作用8.2 股权融资与资本成本8.3 债务融资与资本成本8.4 混合融资与资本成本第九章：资本成本与风险管理9.1 资本成本与财务风险9.2 资本成本与市场风险9.3 资本成本与信用风险9.4 资本成本与操作风险第十章：资金结构的国际比较10.1 资金结构的国际差异10.2 发达国家资金结构的特点10.3 发展中国家资金结构的特点10.4 国际资本市场的资金结构趋势第十一章：资本成本与企业价值11.1 资本成本与公司价值的关系11.2 资本成本在企业估值中的应用11.3 资本成本与企业战略决策11.4 企业价值管理的实践与挑战第十二章：资本成本与政策制定12.1 资本成本在财政政策中的作用12.2 资本成本在货币政策中的角色12.3 资本成本与税收政策的关系12.4 政策制定中的资本成本考量第十三章：资本成本与金融市场13.1 资本成本与股票市场13.2 资本成本与债券市场13.3 资本成本与金融衍生品市场13.4 金融市场变化对资本成本的影响第十四章：资本成本与企业绩效14.1 资本成本与企业盈利能力14.2 资本成本与企业成长性14.3 资本成本与企业风险承受能力14.4 提升企业绩效的资本成本策略第十五章：资本成本的未来趋势15.1 利率变动对资本成本的影响15.2 资本市场全球化与资本成本15.3 科技创新与资本成本15.4 未来资本成本管理的挑战与机遇重点和难点解析本文教案涵盖了资金成本和资金结构的基本概念、计算方法、影响因素、管理策略以及与国际市场的比较等多个方面。
企业资金成本和资金结构概述
企业资金成本和资金结构概述
资金结构是指企业在融资时，所选择的不同融资方式和融资比例的组合。
通过合理的资金结构的选择，企业能够降低资金成本，提高盈利能力。
下面将分别对企业资金成本和资金结构进行详细介绍。
首先，企业资金成本是企业为融资所需支付的成本。
企业为了融资，
可以选择借款或者发行股权等方式来筹集资金。
对于借款来说，企业需要
支付利息作为资金成本，而发行股权的资金成本是股东要求的股利。
企业在融资过程中，通常需要根据不同的融资方式和资金规模来考虑
成本不同。
例如，如果企业选择借款融资，那么需要考虑利率水平以及偿
还期限等因素。
而如果企业选择发行股权融资，就需要考虑股东要求的股
利水平。
其次，资金结构是企业在融资时所选择的不同融资方式和融资比例的
组合。
资金结构的选择可以直接影响企业的资金成本和经营风险。
一个合理的资金结构应该能够同时兼顾企业的融资成本和融资风险。
通常情况下，企业会采取多种融资方式，如债务融资和权益融资的结合。
在资金结构的选择上，企业需要考虑债务和权益的相对成本和优势。
具体而言，企业可以通过债务融资来降低资金成本，因为借款的利率
通常要低于发行股权的股利水平。
而权益融资可以提高企业的偿债能力和
抵御风险能力，因为股东只需承担公司亏损的一部分风险。
综上所述，企业资金成本和资金结构是企业融资过程中的重要概念。
通过合理的资金结构的选择，企业可以降低资金成本，提高利润能力。
因此，企业应该根据自身的经营状况和融资需求，合理选择资金结构，以实
现企业的长期发展目标。
资金成本和资金结构
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三、比较资金成本法
四、原因分析法 (定性分析旳措施)
（一） 企业销售旳增长情况 （二） 企业全部者和管理人员旳态度。 有旳企业被少数股东所控制，股 东们很注重控股权问题，企业为了确保少数股东旳绝对控制权，一般尽 量防止一般股筹资，而是采用优先股或负债方式筹资。 （三） 贷款人和信用评级机构旳影响 （四） 行业原因 （五） 企业旳财务情况 （六） 资产构造。结合资产负债表来了解。（1）拥有大量固定资产旳 企业主要经过长久负债和发行股票筹集资金；（2）拥有较多流动资产旳 企业，更多依赖流动负债来筹集资金;(3)资产合用于抵押贷款旳企业举债 较多，如房地产企业旳抵押贷款就相当多；（4）以技术研究开发为主旳 企业则负债极少。 （七） 所得税税率旳高下 （八） 利率水平旳变动趋势
●优先股股利要从净利润中支付，不降低企业旳所得税，所以， 优先股成本一般要高于债券成本。 能够从下列几方面了解原因： 1.优先股旳股息率不小于债券旳利息率 2.优先股筹集旳是权益资金，债券筹集旳是负债资金 3.优先股股息不能够抵税，债券旳利息是能够抵税旳。
●在多种资金起源中，一般股旳成本最高。（一般股筹资费高， 还有，它旳风险高，所以高风险高回报，要求旳酬劳率要高）
......
D1(1 g)n1 (1 ks )n
D1 Ks g
Ks =
D1为第一年末旳股利
8
(五）留存收益成本： 1.实际上是一种机会成本 2.与一般股计算原理一致 3.没有筹资费。
股利固定不变 股利固定增长
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首先强调旳是这五种个别资金成本都指旳是长久资金旳资金成本。
●企业破产时，优先股股东旳求偿权位于债券持有人之后，优先 股股东旳风险不小于债券持有人旳风险，这就是旳优先股旳股利 率一般要不小于债券旳利息率。
资金成本与资金结构
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第一节资金成本
边际资金成本的计算 边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，
边际资金成本也是按加权平均法计算的。 加权平均资金成本的确定步骤如下: 首先测定各类资金来源的资金成本分界点。资金成本
分界点是指使资金成本发生变动时的筹资金额。 确定追加筹集资金的资金结构。 确定筹资分界点和划分与之相对应的筹资范围。 分组计算追加筹资数额的边际资金成本。
公司价值是其股票的现行市场价值
公司价值等于其长期债务和股票的折现价值之和。
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第二节财务管理中的杠杆原理
杠杆效应的含义
自然界中的杠杆效应，是指人们利用杠杆，可以用较 小的力量移动较重物体的现象。财务管理中的杠杆效 应，具体表现为:由于特定费用(如固定成本或固定财 务费用)的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅 度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。合 理运用杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高企 业财务管理水平。
资本结构是否合理可以通过分析每股利润的变化来衡 量。
绘制EPIT-EPS分析。
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第三节资金结构
公司价值分析法
每股利润无差异点分析法以每股利润的高低作为衡量 标准对筹资方式进行厂选择，这种方法的缺陷在于没 有考虑风险因素。
公司价值的内容和测算原理如下:
公司价值等于其未来净收益(或现金流量，下同)按照 一定的折现率折现的价值
个别资金成本，是指单种融资方式的成本，如银行借 款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本等，一 般用于不同融资方式的比较和评价。
综合资金成本，又称加权平均资金成本，是指以各种 资金占全部资金的比重为权数，对各种个别资金成本 进行加权平均后的资金成本，其权数可以在账面价值、 市场价值和目标价值中选择。
财务成本管理资金成本和资本结构
财务成本管理：资金成本和资本结构引言在现代商业环境中，财务成本管理对于企业的稳定发展和长期竞争力至关重要。
管理者需要理解和掌握资金成本和资本结构的概念，并将其应用于企业的决策和战略规划中。
本文将介绍资金成本和资本结构的概念，并分析其在财务成本管理中的重要性。
资金成本资金成本是企业融资所需支付的成本，包括债务成本和股本成本。
债务成本是指企业通过借入资金所支付的利息和其他相关费用，是企业的借款成本。
股本成本是指企业通过发行股票融资所需支付的股息和其他相关费用，是企业股票资本的成本。
资金成本的计算可以使用加权平均资本成本（WACC）的方法。
WACC综合考虑了企业的债务和股本成本，并根据其在企业资本结构中的比重进行加权平均。
WACC的计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1-Tc)其中，E是企业的股本（Equity），V是企业的总资本（Value），Re是股本的成本（Cost of Equity），D是企业的债务（Debt），Rd是债务的成本（Cost of Debt），Tc是企业的税率（Tax Rate）。
WACC的计算结果代表了企业的融资成本，可以用于评估企业的投资项目的可行性和决策的风险。
资金成本的管理对企业非常重要。
通过合理降低资金成本，企业可以实现财务资源的最优配置，增强盈利能力，提高股东价值。
管理者可以通过优化企业的资本结构，以及选择适当的融资方式和渠道，来降低资金成本。
资本结构资本结构描述了企业的融资组合，即债务和股本在企业总资本中的比例。
企业的资本结构直接影响了企业的财务稳定性、风险承受能力和财务成本。
常见的资本结构形式包括权益融资、债务融资和混合融资。
•权益融资：企业通过发行股票或保留利润等方式获得融资。
权益融资的优点是不需要偿还本金和利息，降低了企业的偿债压力。
然而，权益融资会稀释现有股东的权益，并增加股东分红的财务负担。
•债务融资：企业通过借入资金或发行债券等方式获得融资。
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第四章资金成本和资金结构一、考试重点、难点分析（一）资金成本1、资金成本的概念与作用资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付各种费用。
资金成本包括筹资费用和用资费用两部分。
资金筹集费用指企业在筹集资金过程中为获取资金而付出的费用；资金占用费指占用资金支付的费用。
资金成本的作用（1）资金成本在筹资决策中的作用主要有：影响企业筹资总额的重点因素；选择资金来源的基本依据；选用筹资方式的参考标准；确定最优资金结构的主要参数。
（2）资金成本在投资决策中的作用主要有：在计算净现值指标时作为折现率；利用内部收益率指标在作为基准收益率。
2、个别资金成本个别资金成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本，主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资金成本1）债券成本。
债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，但筹资费用一般较高，其计算公式为：债券成本=年利息* （1 —所得税税率）/债券筹资额* （1 —债券筹资费率）其中，年利息=债券面值X债券票面利息率。
债券筹资额按实际发行价格确定。
（2）银行借款成本。
银行借款成本中的利息也在税前支付，具有减税效应，且借款手续费较低，其计算公式为：银行借款成本=年利息*（1—所得税税率）/筹资总额*（1—借款筹资费率）（3）优先股成本。
优先股筹资作为权益性筹资，它同普通股筹资、留存收益筹资一样不具有减税效应，因此其成本也不作税收扣除。
优先股成本的计算公式为：优先股成本=优先股每年的股利/发行优先股总额*（1—优先股筹资费率）（4）普通股成本。
如果每年股利固定，普通股成本的计算公式为：普通股成本=每年固定股利/普通股金额*（1—普通股筹资费率）如果股利不固定，而是以一个固定的年增长率增加，则普通股成本可依照下式计算：普通股成本=第1年股利/普通股金额*（1—普通股筹资费率）+年增长率其中，普通股金额按发行价计算。
5）留存收益成本。
留存收益成本除了无筹资费用外，基本同于普通股成本。
普通股股利固定情况下：留存收益成本= 每年固定股利／普通股金额普通股股利在固定增长率递增情况下：留存收益成本=第1年股利/普通股金额+年增长率3、加权平均资金成本计算公式为：债券发行价格= （略）4、资金的边际成本资金的边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。
资金边际成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。
企业无法以某生固定资金成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资金成本就会增加。
在企业追加筹资时，需知道筹资额在什么数额上便会引起资金成本怎样的变化，这就要用到资金边际成本来决策资金的边际成本的计算主要按照以下步骤：①确定公司最优的资金结构；②确定各种筹资方式的资金成本；③计算筹资总额分界点；④计算资金的边际成本。
（二）杠杆原理1、成本按习性分类成本习性是指成本与业务量之间的依存关系。
按成本习性可把成本分为固定成本、变动成本和混合成本。
（1）固定成本：是指其成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。
固定成本可进一步分为约束性固定成本和酌量性固定成本。
（2）变动成本：是指其成本总额随着业务量增减变动成正比例增减变动的成本。
（3）混合成本：是指随着业务量的变动而变动，但不成同比例变动的成本。
混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。
（4）总成本习性模型Y=a+bx式中：丫——总成本；a 固定成本；b ——单位变动成本；x――产销量（5）边际贡献和利润的计算边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。
计算公式为：M=S-V=(P-v) •Q=m •Q式中：M ——边际贡献总额；S――销售收入总额；P――销售单价；v ― ―单位变动成本；Q ――产销数量；m ――单位边际贡献。
利润是指支付利息和交纳所得税之前的利润，通常称为息税前利润。
计算公式为：EBIT=S-V-a= （P-v ）Q-a=M-a公式中：EBIT――息税前利润；a 固定成本；Q ――销售数量；V ――变动成本总额;P――销售单价;v ——单位变动成本；S――销售收入总额。
2、经营风险和经营杠杆（1）经营风险及其影响因素经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。
影响企业经营风险的主要因素有：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。
（2）经营杠杆系数计算企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆是指在某一固定成本比重下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业税息前利润变动率与销售额变率之间的比率。
其计算公式为：经营杠杆系数= （略）或式中：DOL ― ―经营杠杆系数;EBIT――息税前利润变动额；EBIT――变前息税前利润;S—销售额变动量;S—变动前销售额。
为了便于应用，经营杠杆系数可通过销售额和成本来表示。
其又有两个公式：（略）公式一：式DOL ——销售量为Q 时的经营杠杆系数;中：Q—销售量;—P—产品单位销售价格;—V—产品单位变动成本;—F—总固定成本。
—公式二：式DOL ——销售额为S 时的经营杠杆系数;中：S—销售额;—VC——变动成本总额。
3）经营杠杆系数的含义及说明的问题般来说，在其因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大①在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。
②在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；手术台之销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。
③当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
此时企业经营只能保全，若销售额稍有增加便可出现盈利；若销售额稍有减少，便会发行亏损。
（4）控制经营杠杆的途径企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆率下降，降低经营风险。
3、财务风险与财务杠杆的含义财务风险指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。
于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。
这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。
财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。
（2 ）财务杠杆系数的计算及有关问题说明财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。
财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。
财务杠杆系数的计算公式为：（略）式中：DEL ――财务杠杆系数;EPS――普通股每股利润变动额；EPS――变动前的变通股每股利润；EBIT――息税前利润变动额；EBIT――变动前的息税前利润。
上述公式还可以推导为：（略）式中：I——为债务利息。
若发生优先股的公司，其财务杠杆系数计算公式为：财务杠杆系数=息税前利润／息税前利润-利息-优先股股利/（1-所得税率）财务杠杆系数需说明的总是如下：①财务杠杆系数表明息税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度。
②在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务杠杆系数越高。
财务风险越大。
但预期每股盈余（投资者收益）也越大。
（3）控制财务杠杆的途径负债比率是可以控制的。
企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。
4、复合杠杆系数的计算的意义通常所经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为复合杠杆作用。
复合杠杆的作用程序，可用复合杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，其计算公式为：DCL=DOL X DFL或总杠杆作用的意义：①能够从中估计出销售额变动对每股盈余造成的影响。
②可看到经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。
（三）资金结构分析1、资金结构的概念资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。
狭义的资金结构是指长期资金结构；广义的资金结构是指全部资金（包括长期资金和短期资金）的结构。
通常情况下，企业的资金结构由长期债务资本和权益资本构成，资本比例关系是指长期债务资本和权益资本各占多大比率。
资本结构是否合理，可以通过分析每股盈余的变化来衡量，即能提高每股盈余的资本结构是合理的，反之则不够合理，但每股盈余的高低不仅受资本结构的影响，还受到销售水平的影响。
处理以上三者的关系，可以运用融资的每股利润分析的方法。
2、息税前利润——每股利润分析法每股利润分析法是利用每股利润的无差异点进行的。
所谓每股利润无差异点，是指每股盈余不受融资方式影响的销售水平。
根据每股利润无差异点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。
每股利润（EPS）的计算公式为：（略）根据每股利润无差异点的定义，能够满足下列条件的销售额（S）或息前税前盈余（EBIT）就是每股利润无差异点：式中：——每股利润无差别点处的息税前利润；——两种筹资方式下的年利息；D1，D2 ——两种筹方式下的优先股股利；N1，N2 ――两种筹资方式下的流通在外的普通股股数在融资分析时，当预计息税前利润或销售额大于每股利润无差异点的息税前利润或销售额时，运用负债等可获得较高的每股利润，较为有利；反之，当预计息税前利润或销售额低于每股利润无差异点的息税前利润或销售额时，运用权益筹资可获得较高的每股盈余，较为有利。
3、比较资金成本法在筹资决策之前，先拟订若干备选方案，分别计算各方案加权平均的资金成本，并选择加权平均资金成本最低的方案。
4 、因素分析法：定性分析的方法影响资金结构的基本因素有：企业销售的增长情况；企业所有者和管理人员的态度；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素；企业规模；企业的财务状况；资产结构；所得税税率的记低；利率水平的变动趋势。
5、最佳资本结构的判断标准公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股盈余最大的资本结构。
同时，在公司总价值最大的资本结构下公司的资金成本也一定是最低的。