多媒体视听产品行业品牌企业兆驰股份调研分析报告
兆驰股份2020年一季度财务分析详细报告
兆驰股份2020年一季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况兆驰股份2020年一季度资产总额为2,231,083.92万元，其中流动资产为1,596,931.99万元，主要分布在其他流动资产、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的35.67%、21.02%和21.01%。
非流动资产为634,151.93万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的33.92%、32.98%。
资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,231,083.92100.00 1,890,048.1 100.001,661,966.05100.00流动资产1,596,931.9971.581,284,615.5667.97 1,391,501.6 83.73长期投资5,636.93 0.25 5,975.84 0.32 9,084.47 0.55 固定资产215,092.44 9.64 125,017.91 6.61 112,809.33 6.79 其他413,422.57 18.53 474,438.79 25.10 148,570.65 8.942.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的22.42%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的21.01%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,596,931.99100.001,284,615.56100.00 1,391,501.6 100.00存货300,278.2 18.80 165,795.03 12.91 206,259.69 14.82 应收账款335,501.41 21.01 190,044.82 14.79 239,923.24 17.24 其他应收款0 0.00 0 0.00 12,174.65 0.87 交易性金融资产13,964.51 0.87 14,288.62 1.11 0 0.00 应收票据8,437.02 0.53 121,030.12 9.42 163,819.84 11.77 货币资金335,602.61 21.02 370,032.35 28.80 470,979.33 33.85 其他603,148.24 37.77 423,424.61 32.96 298,344.87 21.443.资产的增减变化2020年一季度总资产为2,231,083.92万元，与2019年一季度的1,890,048.1万元相比有较大增长，增长18.04%。
002429兆驰股份2023年三季度经营风险报告
兆驰股份2023年三季度经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险兆驰股份2023年三季度盈亏平衡点的营业收入为80,311.28万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为83.78%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过414,844.14万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，兆驰股份2023年三季度的带息负债为570,522.66万元，企业的财务风险系数为1.28。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供709,267.51万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)非流动负债223,393.3 100.72 196,159.52 -12.19 348,381.91 77.6 固定资产445,619.03 59.48 552,324.04 23.95 582,257.65 5.42 长期投资2,149.24 -60.93 2,028.01 -5.64 6,266.89 209.022、营运资本变化情况2023年三季度营运资本为709,267.51万元，与2022年三季度的522,011.03万元相比有较大增长，增长35.87%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供457,294.21万元的流动资金。
而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货233,860.66 -18.16 219,412.02 -6.18 251,542.65 14.64 应收账款577,886.24 26.54 407,425.74 -29.5 562,417.89 38.04 其他应收款0 - 177,801.32 - 169,260.52 -4.8 预付账款21,168.82 13.41 17,383 -17.88 13,946.75 -19.77 其他经营性资产587,779.96 -12.55 98,882.42 -83.18 94,481.06 -4.45 合计-0.88 920,904.5 -35.18 18.541,420,695.681,091,648.87 经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款307,351.29 -17.53 202,807.62 -34.01 0 -100 其他应付款0 - 23,074.16 - 37,133.87 60.93 预收货款0 -100 0 - 0 - 应付职工薪酬13,248.79 21.44 12,609.43 -4.83 12,580.17 -0.23 应付股利0 - 0 - 2,736 - 应交税金12,418.72 15.57 5,134.52 -58.65 5,274.08 2.72 其他经营性负债253,030.82 35.82 218,820.62 -13.52 576,630.55 163.52 合计586,049.62 -5.48 462,446.35 -21.09 634,354.66 37.174、营运资金需求的变化2023年三季度营运资金需求为457,294.21万元，与2022年三季度的458,458.15万元相比变化不大，变化幅度为0.25%。
002429兆驰股份2023年三季度财务风险分析详细报告
兆驰股份2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为529,735.85万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为449,495.96万元。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有360,885.6万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业的总资金需求为168,850.25万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为629,027.62万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是850,087.46万元，实际已经取得的短期带息负债为449,495.96万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为739,557.54万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为794,822.5万元，在5年之内偿还的贷款总规模为905,352.43万元，当前实际的带息负债合计为570,522.66万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要1.26个分析期。
企业的负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为3级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供709,267.51万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为457,294.21万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款增加154,992.15万元，其他应收款减少8,540.8万元，预付款项减少3,436.25万元，存货增加32,130.63万元，一年内到期的非流动资产减少2,250万元，其他流动资产减少10,627.25万元，共计增加162,268.48万元。
002429兆驰股份2023年上半年现金流量报告
兆驰股份2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为1,209,111.42万元，与2022年上半年的1,372,045.74万元相比有较大幅度下降，下降11.88%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为665,393.4万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的55.03%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加70,854.54万元。
企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的22.14%。
这部分新增借款64.14%用于长期性投资活动。
二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为1,214,926.9万元，与2022年上半年的1,338,944.34万元相比有所下降，下降9.26%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的45.04%。
三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有较大幅度减少，经营活动现金流入的稳定性明显下降。
2023年上半年，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。
2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；收到其他与投资活动有关的现金。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与投资活动有关的现金；无形资产和其他长期资产支付的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年上半年兆驰股份投资活动需要资金171,698.04万元；经营活动创造资金70,854.54万元。
投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。
2023年上半年兆驰股份筹资活动产生的现金流量净额为95,028.02万元。
五、现金流量的变化2023年上半年现金及现金等价物净增加额为负6,432.06万元，与2022年上半年的34,960.99万元相比，2023年上半年出现现金净亏空，亏空6,432.06万元。
兆驰股份营业收入过百亿,并在LED领域进行了全产业链布局
兆驰股份营业收入过百亿，并在LED领域进行了全
产业链布局
4月3日下午，兆驰股份（002429）投资者&媒体交流会在金茂深圳JW 万豪酒店举行。
兆驰股份各大板块负责人齐齐亮相，用一份厚达66页的PPT，向公众完整展示了兆驰的产业布局和发展规划。
兆驰官方微信公众号“兆驰照明”称，“这份PPT，平均每页价值1.5亿元”。
据介绍，2017年，兆驰股份营业收入过百亿，并在LED领域进行了全产业链布局。
梳理出三个关键词，为您解读百亿兆驰的发展之道。
三大生态
兆驰2017年年报显示，报告期内，兆驰股份聚焦主业，整合业务领域的优势资源、稳步扩张，扎实推进各项工作，实现营业收入为102.29亿元，较去年同期增长36.80%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，较去年同期增长61.04%。
兆驰总裁欧军。
国金证券-兆驰股份-002429-在视听电子产品升级和外包趋势下成长-100620
兆驰虽然成立至今仅五年时间，但整个经营团队在家庭视听消费类电 子产品行业有多年的经验积累。公司创始人顾伟及其团队多曾在凯欣 达电子（顾伟配偶的兄弟控制的企业）工作，顾伟曾任凯欣达电子和 凯欣达多媒体总经理。凯欣达创立于 1997 年，主营家庭影院、视盘 机，2003 年在新加坡上市。
预计公司 2010-2012 年收入分别为 38.9、52.5、69.5 亿元，对应增速 36.9%、35.1%、32.2%；净利润增速 54%、44%、27%；按照发行后总股 本全面摊薄 EPS 分别 0.816、1.174 、1.494 元。
4 家可比视听器材类上市公司 2010 年 PE 为 28 倍。综合公司竞争力和成长 性，给予公司 2010 年 EPSX 28-32 倍 PE，合理价值区间为 22.8-26.1 元。
-3敬请参阅最后一页特别声明
兆驰股份新股研究
主营业务与股权结构
快速成长的家庭视听消费类电子产品生产商
兆驰股份成立于 2005 年，经营家庭视听消费类电子产品，目前主要产品 为液晶电视、数字机顶盒、视盘机，以 ODM 为主。
公司 07-09 年收入分别为 20.3、18.5、28.4 亿；08 年受全球金融危机影 响略有下降，09 年则实现近 54%的高速增长（同期全球液晶电视销量增 长 36.6%），且国内销售增速更为迅猛，也因此快速从金融危机带来的影 响中走出。
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兆驰股份新股研究
图表 12：公司生产的数字机顶盒产品类型均为数字地面机顶盒...................... 9 图表 13：模拟信号的关闭为数字机顶盒提供发展空间 .................................. 10 图表 14：2010-2012 年全球蓝光视盘机的比重将快速提升 ........................... 10 图表 15：09 年公司主要产品已均有产能瓶颈 ............................................... 11 图表 16：募投项目解决产能瓶颈，并进一步提升综合竞争力 ....................... 11 图表 17：主要产品产销量预测逻辑 ............................................................... 12 图表 18：分产品收入利润预测 ...................................................................... 13 图表 19：可比公司估值水平.......................................................................... 14
兆驰股份调研手记
兆驰股份调研手记
周少鹏
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2016(0)29
【摘要】7月26日笔者参加了兆驰股份(002429)的现场调研。
公司投资总监方振宇(即将上任董秘)、证券事务代表罗希文接待。
方振宇首先介绍了公司经营状况:公司主营业务为电视机、机顶盒、LED,其中专注LED业务的子公司兆驰节能照明计划在新三板挂牌,目前公司处于制造向制造+服务转型的过程中。
在渠道方面公司采取线上和线下相结合的方式,由于线上渗透率有限,当前重点在线下渠道,线下销量目前是线上的2.5倍,由于依靠合作伙伴的渠道,因此渠道成本较低。
品牌推广重点有两件事:一是自有品牌推广。
【总页数】1页(P35-35)
【关键词】新三板挂牌;推广重点;节能照明;罗希文;线下;渠道成本;公司经营状况;服务转型;方振;渗透率
【作者】周少鹏
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
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2.兆驰股份：三季度业绩有望反转布局制造业4.0与互联网+ [J], 杨阳
3.兆驰股份：获多家机构调研 [J],
4.鸿鹄之志，扶摇而上九万里；兆驰质量，美名远扬海内外——兆驰股份
（SZ002429）投资案例分析 [J], 刘炜
5.兆驰股份斥资5000万投资《地表战神》超级联盟 [J], 赵琳
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002429兆驰股份2023年三季度决策水平分析报告
兆驰股份2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为55,893.03万元，与2022年三季度的40,060.86万元相比有较大增长，增长39.52%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为56,034.85万元，与2022年三季度的40,411.77万元相比有较大增长，增长38.66%。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
二、成本费用分析兆驰股份2023年三季度成本费用总额为437,259.43万元，其中：营业成本为402,547.88万元，占成本总额的92.06%；销售费用为7,229万元，占成本总额的1.65%；管理费用为2,632.75万元，占成本总额的0.6%；财务费用为4,953.35万元，占成本总额的1.13%；营业税金及附加为1,265.71万元，占成本总额的0.29%；研发费用为18,630.73万元，占成本总额的4.26%。
2023年三季度销售费用为7,229万元，与2022年三季度的7,737.49万元相比有较大幅度下降，下降6.57%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业销售形势大幅度改善。
2023年三季度管理费用为2,632.75万元，与2022年三季度的4,723.87万元相比有较大幅度下降，下降44.27%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为0.53%，与2022年三季度的1.23%相比有所降低，降低0.7个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
三、资产结构分析兆驰股份2023年三季度资产总额为2,850,926.67万元，其中流动资产为1,720,676.49万元，主要以应收账款、货币资金、存货为主，分别占流动资产的32.69%、29.58%和14.62%。
非流动资产为1,130,250.18万元，主要以固定资产、在建工程、其他非流动金融资产为主，分别占非流动资产的51.52%、19.24%和15.04%。
兆驰股份：002429兆驰股份调研活动信息20200724
证券代码：002429 证券简称：兆驰股份深圳市兆驰股份有限公司投资者关系活动记录表编号：2020-016投资者关系活动类别□特定对象调研□分析师会议（电话会议）□媒体采访□业绩说明会□新闻发布会□路演活动□现场参观█其他（电话会议）参与单位名称及人员姓名东方资管：周杨、虞圳劬。
时间2020年7月24日15:00—16:30地点深圳市龙岗区南湾街道李朗路一号兆驰创新产业园3号楼6楼上市公司接待人员姓名副董事长兼兆驰光元总裁：全劲松，副总经理兼董事会秘书：方振宇。
投资者关系活动主要内容介绍一、公司主营业务介绍二、提问及答复概要（一）未来液晶电视ODM业务发展趋势？我们认为液晶电视ODM行业目前呈现出以下几方面的发展趋势：1. 头部企业的集中度会持续提高，规模化的优势在整个制造行业都在不断加强；2. 大陆厂商在技术和精细化管理能力方面的能力和优势持续增强，工程师红利带来的信息化和自动化能力提升，当下，台系厂商还存在“超国民待遇”取消的风险；3. ODM厂商对OEM厂商份额的侵占；ODM本身具备技术、设计方面的优势，电视硬件差异化越来越小，更加强调标准化。
在差异化和低成本两种竞争模式中，差异化的减少更有利于低成本竞争方式的优势扩大化，利润端将向制造厂商倾斜。
（二）公司的LED芯片项目进度兆驰半导体的氮化镓LED芯片项目去年第四季度开始投产，目前在逐步产能爬坡过程中，其中蓝光芯片原计划今年第四季度达产，预计达产时间有可能提前，达产后月产能为50-60万片四寸片。
红黄光芯片项目也在持续推进中，预计今年底前投产。
氮化镓LED芯片的销售部分，目前除了一部分供给兆驰光元之外，也在给国内厂商和台系厂商供货，韩系厂商也在验证过程中，未来，随着兆驰半导体的芯片产能逐步达产，将持续加大市场开拓力度，在满足自身需求的同时，逐步打造面向国际国内的产品竞争力。
（三）兆驰光元扩产项目进度兆驰光元在LED中游封装的业务布局分为三个部分：LED 照明、LED背光和LED显示。
兆驰股票最新研究报告
兆驰股票最新研究报告兆驰股票最新研究报告兆驰股票是一家领先的光伏逆变器和电力电子产品制造商，其业务范围涵盖了全球市场。
最新的研究报告显示，兆驰股票在未来几年有望保持良好的增长势头。
首先，兆驰股票受益于光伏行业的持续增长。
随着可再生能源的重要性日益增长，光伏行业正迎来快速发展的时期。
兆驰作为光伏逆变器制造商，在市场需求增加的情况下，有望提高产品销量和市场份额。
其次，兆驰股票在技术创新方面具备竞争力。
公司致力于研发新技术和产品，以提供更高效的能源转换解决方案。
近年来，兆驰推出了一系列高效率、可靠性和灵活性更好的产品，获得了客户的认可和市场的好评。
这将有助于公司抓住市场机遇，实现更多的销售增长。
第三，兆驰股票在全球市场拥有广阔的发展空间。
公司在全球范围内建立了广泛的销售网络，并与多家知名能源公司建立了良好的合作关系。
随着全球可再生能源市场的发展，兆驰股票有望扩大其全球市场份额，并进一步提高公司的盈利能力。
然而，兆驰股票面临一些风险。
首先，市场竞争激烈。
光伏行业中存在许多竞争对手，他们也在积极拓展市场份额。
在这样的竞争环境下，兆驰需要不断提高产品质量和创新能力，以保持竞争优势。
其次，宏观经济不确定性可能对兆驰股票的业绩产生影响。
经济增长放缓、贸易摩擦升级等因素可能导致光伏市场需求减少，这将对兆驰股票的销售额和利润产生负面影响。
综上所述，兆驰股票在光伏行业的领先地位、技术创新能力以及全球市场的广阔发展空间为其未来的增长提供了良好的基础。
但是，公司需要密切关注市场竞争和宏观经济环境变化，以应对潜在的风险和挑战。
投资者应该根据风险偏好和资金状况，谨慎评估是否投资兆驰股票。
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多媒体视听产品行业品牌企业兆驰股份调研分析报告
多媒体与LED业务双轮驱动，盈利改善有望加速兑现 (3)
收入增长预期回升，盈利有望持续改善 (3)
收入有望企稳，LED业务产能提升，未来成长空间提升 (4)
降本提效，2019年盈利有望改善 (5)
销售、管理费用或有所下降，各项费用率进入温和调整期 (6)
成本红利逐步释放，净利润增长预期提升 (7)
双轮驱动，多媒体业务基础盘+LED上下游延展 (8)
多媒体视听业务：电视代工+自主品牌，构建多元生态 (8)
公司电视ODM具备成本优势，增长预期领先行业 (8)
自主品牌定位互联网生态电视 (9)
电视需求逐步释放，产品升级趋势明确 (10)
全球进入电视换代周期，国内品牌增速领先 (10)
内销市场高清化、大屏化产品换代预期增强 (10)
国内高世代面板产能不断释放，电视ODM成本优化、ODM盈利边际改善 (11)
LED业务：封装、应用为主，进入LED芯片搭建垂直产业链 (13)
公司LED封装规模效应提升，收入有望快速提升 (14)
进入LED芯片领域，业务协同性有望提升 (15)
公司股权集中度较高，拓展互联网电视战略引入东方明珠与北京国美 (16)
盈利预测与投资建议 (17)
风险提示 (20)
PE/PB - Bands (20)
多媒体与LED 业务双轮驱动，盈利改善有望加速兑现 收入增长预期回升，盈利有望持续改善
受益于多媒体视听业务回暖与LED 产业链业务拓展，公司收入规模或企稳回升。
公司电视代工业务全球第六，随着多媒体视听业务国内市场合作品牌及运营商发展提速，以及高清视频发展政策继续推进，整体需求端表现或持续好转。
同时海外电视ODM 业务销量有望保持增长，出货尺寸有提升预期，外销收入有望快速企稳回升。
且电视面板、DDR 等原材料价格持续保持低位，公司产品结构优化，电视ODM 业务盈利能力有望回升。
公司进入LED 垂直产业链，产能提升，未来收入贡献值得关注。
公司LED 上游芯片产线有望在2019年Q4投产（达产后设计产能为60万片/月），后发制造技术优势带来更高的生产效率和良品率，同时储备micro led 、UV-C 、激光照明等前沿技术，布局未来增长点。
中游封装业务产线2019年4月增至1500条左右（新增1000条于2019年4月落成，产能逐步爬坡），满足下游电视背光及照明产业增长需求，收入增长贡献有望加大。
下游照明、背光应用领域，公司通过垂直一体化带来成本及技术优势，全面推进商用、家居、景观等照明业务，同时公司2018年并表照明子公司，为收入贡献新增长点。
业绩优化有望在报表中加速体现。
公司2019年7月2日披露2019年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长50%~80%。
图表
1： 视听业务与LED 业务双轮驱动
公司主营业务包括多媒体视听产品及运营服务（包括电视代工、自主品牌电视销售、数字机顶盒、网关设备、电视运营服务等业务）、LED 产业链（LED 芯片、封装、照明、背光产品）。
图表2： 公司主要产品线及主要客户情况
产品线
主要产品 主要客户 多媒体视听-
家庭视听产品
ODM 制造：电视品牌代工 自主品牌电视制造与销售：国内风行电视及JVC 授权电视 电视内容运营：风行电视OS 内部内容运营 国内B2B ：海尔、小米、创维、康佳、夏普等 国外B2B ：Android TV 品牌等 B2C 零售市场 多媒体视听-
家庭网络终端
终端设备：数字机顶盒、OTT 、游戏盒子、智能音箱等 网络接入设备：GPON 、Cable Modem 等 网络组网设备：Wi-Fi 路由、PLC 电力猫等 国内B2B ：广电、三大运营商等 零售市场 LED 产业链 LED 芯片：大圆片、高反射背镀正装产品、倒装产品、高压产品等LED 封装：针对应用产品封装LED 组件及器件 LED 应用：照明、背光、显示 自主品牌
电视整机厂商
手机整机厂商。