资本运作-中国资本市场与企业资本 58页PPT文档
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《资本运作讲义》PPT课件
投资银行直接金融中介功能直接债权债务关系资金债权金融工具证券发行者证券投资者投资银行商业银行间接金融中介功能间接发生关系资金债权资金需求者资金提供者商业银行存款合同贷款合同二风险投资与中小企业融资1风险投资的含义2风险投资市场的地位3风险投资的构成要素4风险投资的组织形式5风险投资的时期划分6风险资本运作流程77投资决策业务流程投资决策业务流程8投资项目管理9投资中的风险管理10项目管理中的风险管理二风险投资与中小企业融资风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本并辅之以管理追求最大限度资本增值利得的投资行为
一、资本运作原理与案例分析
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论 (四)资本运作或投资银行业务 (五)投资银行与商业银行的比较
一、资本运作原理与案例分析
问题：
(一)资本运作本质的理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业完 成资本运作操作，实际上是在做同一件事情，即都是 对企业资产负债表的右方结构进行调整——旨在理顺 资本当事人之间的利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
举例:
某高科技创业企业由4名创业者共同出资成立，注 册资本100万元（包括现金和某项专利技术），通过引 入风险资本900万元，增资扩股成为股份有限公司，注 册资本增至1000万元，企业总股本变为1000万股。企 业新的股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占 总股本70％；风险投资机构持有300万股，占总股本的 30％。也就是说，风险投资机构认购价格为每股3元， 等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元 即一级价值增值，创业者股本增值20倍。
一、资本运作原理与案例分析
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论 (四)资本运作或投资银行业务 (五)投资银行与商业银行的比较
一、资本运作原理与案例分析
问题：
(一)资本运作本质的理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业完 成资本运作操作，实际上是在做同一件事情，即都是 对企业资产负债表的右方结构进行调整——旨在理顺 资本当事人之间的利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
举例:
某高科技创业企业由4名创业者共同出资成立，注 册资本100万元（包括现金和某项专利技术），通过引 入风险资本900万元，增资扩股成为股份有限公司，注 册资本增至1000万元，企业总股本变为1000万股。企 业新的股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占 总股本70％；风险投资机构持有300万股，占总股本的 30％。也就是说，风险投资机构认购价格为每股3元， 等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元 即一级价值增值，创业者股本增值20倍。
《资本运作名词注解》幻灯片PPT
它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公
司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权，
从具体操作的角度看，当非上市公司准备进展买壳或借壳上市时，
首先碰到的问题便是如何挑选理想的“壳〞公司，一般来说，
“壳〞公司具有这样一些特征，即所处行业大多为夕阳行业，其
主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权
动的过程包括资金的融人〔资金的来源〕和融出 〔资金的运用〕。狭义的融资只指资金的融人。
什么叫上市
• 上市即首次公开募股〔Initial Public Offerings，IPO〕指企业透过证券交易 所首次公开向投资者增发股票，以期募 集用于企业开展资金的过程。当大量投 资者认购新股时，需要以抽签形式分配 股票，又称为抽新股，认购的投资者期 望可以用高于认购价的价格售出。
企业上市的根本流程
• 一般来说，企业欲在国内证券市场上市， 必须经历综合评估、标准重组、正式启 动三个阶段，主要工作内容是：
第一阶段 企业上市前的综合评
估
• 企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作，与 传统的工程投资相比，也需要经过前期论证、组织实 施和期后评价的过程；而且还要面临着是否在资本市 场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同 的市场上市，企业应做的工作、渠道和风险都不同。 只有经过企业的综合评估，才能确保拟上市企业在本 钱和风险可控的情况下进展正确的操作。对于企业而 言，要组织发动大量人员，调动各方面的力量和资源 进展工作，也是要付出代价的。因此为了保证上市的 成功，企业首先会全面分析上述问题，全面研究、审 慎拿出意见，在得到清晰的答案后才会全面启动上市 团队的工作。
型案例之一是强生集团的“母〞借“子〞壳。强生集团由上海出
《资本运作》幻灯片PPT
• 二。1。股权转让 2。收购兼并 3。资产 剥离 4。资产置换
2。参股和控股
• 集团如何参股和控股 • 1。子公司的重要程度，关系集团的开展战略，
核心能力，核心业务和核心竞争力。 • 2。股本规模与股权集中程度，如子公司股本巨
大，有时只要控股20%，即可以成为大股东，但 要考虑股权集中程度和第三者收购因素。 • 3。子公司的开展阶段，在投资初期，用控股形 式，在适当的时候把股权变卖出去，控股变为参 股投资，这是一种根本投资策略。风险投资机制 与二板市场的作用，即这种模式。
• 二。资本收缩---1。资产剥离，出售。2。公司 分立。3。分坼上市。
• 三。资本重整---1。改组改制。2。股权或资产 置换。3。国有股减持。4。管理层收购〔MBO〕 5。职工持股基金会。四。表外资本经营—1。 托管
• 2。战略联盟〔合作〕
重组的内容
• 一。1。产权重组 2。产业重组 3。组织 构造重组 4。管理重组 5。债务重组
需要保持的资本构造状态等决策。
• 其次对子公司的资本运作决策，包括子公司的投 资领域与方向，子公司的本钱效益分析，子公司 的投资所需资本来源，以及资本分配形式等。
7。母公司扮演“投资银行〞的角色
• 母公司高度集权来分配资本的投资，采用的方式： 1。对子公司指定优先级式的
• 2。让子公司公开竞争式的 • 3。自由讨价还价式的 • 4。程序化式的---以一定的分配方式作为分配的
• 3。产业投资组合本钱高，极易是企业进入连锁 性的风险危机。
4.专业化战略
• 专业化战略是一种最有成效的开展战略。 企业集团是否具有资本或财务优势，管 理优势，技术优势，产品及网络优势， 包括相互作用的复合优势，无疑是最重 要的。
• 专业化是一种风险最小的投资战略。
2。参股和控股
• 集团如何参股和控股 • 1。子公司的重要程度，关系集团的开展战略，
核心能力，核心业务和核心竞争力。 • 2。股本规模与股权集中程度，如子公司股本巨
大，有时只要控股20%，即可以成为大股东，但 要考虑股权集中程度和第三者收购因素。 • 3。子公司的开展阶段，在投资初期，用控股形 式，在适当的时候把股权变卖出去，控股变为参 股投资，这是一种根本投资策略。风险投资机制 与二板市场的作用，即这种模式。
• 二。资本收缩---1。资产剥离，出售。2。公司 分立。3。分坼上市。
• 三。资本重整---1。改组改制。2。股权或资产 置换。3。国有股减持。4。管理层收购〔MBO〕 5。职工持股基金会。四。表外资本经营—1。 托管
• 2。战略联盟〔合作〕
重组的内容
• 一。1。产权重组 2。产业重组 3。组织 构造重组 4。管理重组 5。债务重组
需要保持的资本构造状态等决策。
• 其次对子公司的资本运作决策，包括子公司的投 资领域与方向，子公司的本钱效益分析，子公司 的投资所需资本来源，以及资本分配形式等。
7。母公司扮演“投资银行〞的角色
• 母公司高度集权来分配资本的投资，采用的方式： 1。对子公司指定优先级式的
• 2。让子公司公开竞争式的 • 3。自由讨价还价式的 • 4。程序化式的---以一定的分配方式作为分配的
• 3。产业投资组合本钱高，极易是企业进入连锁 性的风险危机。
4.专业化战略
• 专业化战略是一种最有成效的开展战略。 企业集团是否具有资本或财务优势，管 理优势，技术优势，产品及网络优势， 包括相互作用的复合优势，无疑是最重 要的。
• 专业化是一种风险最小的投资战略。
《企业资本运作策划》课件
市场分析等
寻找融资渠道：银行、 投资机构、政府基金
等
谈判融资条件：利率、 期限、担保等
签订融资协议：明确 双方权利和义务
融资后管理：资金使 用、风险控制、信息
披露等
投资技巧和方法
风险评估：对投资项目进行风险评估，确保投资安全 投资组合：分散投资，降低风险 长期投资：长期持有，获取稳定收益 投资策略：制定合理的投资策略，如价值投资、成长投资等
融资期限：根据企业实际情况和资金需求，选择 合适的融资期限，避免资金链断裂
融资担保：选择合适的担保方式，降低融资风险， 提高融资成功率
投资风险及防范措施
市场风险： 市场波动、 政策变化等
经营风险： 经营不善、ຫໍສະໝຸດ 管理不善等财务风险： 资金链断裂、 债务违约等
法律风险： 合同纠纷、 侵权行为等
防范措施： 加强市场调 研、提高管 理水平、优 化财务结构、 加强法律意 识等
上市风险及防范措施
市场风险：股价波动、市场环境变化等 法律风险：违反法律法规、诉讼等 经营风险：经营不善、业绩下滑等 财务风险：资金链断裂、财务造假等 防范措施：加强内部管理、提高风险意识、建立风险管理体系等
PART 6
企业资本运作策划的案例分析
成功案例分析
案例一：阿里巴巴上市 案例二：腾讯收购京东 案例三：小米上市 案例四：华为收购诺基亚 案例五：收购爱奇艺 案例六：京东收购1号店
YOUR LOGO
《企业资本运作策 划》PPT课件
PPT,a click to unlimited possibilities
汇报人：PPT
时间：20XX-XX-XX
目录
01
添加标题
02
03
04
寻找融资渠道：银行、 投资机构、政府基金
等
谈判融资条件：利率、 期限、担保等
签订融资协议：明确 双方权利和义务
融资后管理：资金使 用、风险控制、信息
披露等
投资技巧和方法
风险评估：对投资项目进行风险评估，确保投资安全 投资组合：分散投资，降低风险 长期投资：长期持有，获取稳定收益 投资策略：制定合理的投资策略，如价值投资、成长投资等
融资期限：根据企业实际情况和资金需求，选择 合适的融资期限，避免资金链断裂
融资担保：选择合适的担保方式，降低融资风险， 提高融资成功率
投资风险及防范措施
市场风险： 市场波动、 政策变化等
经营风险： 经营不善、ຫໍສະໝຸດ 管理不善等财务风险： 资金链断裂、 债务违约等
法律风险： 合同纠纷、 侵权行为等
防范措施： 加强市场调 研、提高管 理水平、优 化财务结构、 加强法律意 识等
上市风险及防范措施
市场风险：股价波动、市场环境变化等 法律风险：违反法律法规、诉讼等 经营风险：经营不善、业绩下滑等 财务风险：资金链断裂、财务造假等 防范措施：加强内部管理、提高风险意识、建立风险管理体系等
PART 6
企业资本运作策划的案例分析
成功案例分析
案例一：阿里巴巴上市 案例二：腾讯收购京东 案例三：小米上市 案例四：华为收购诺基亚 案例五：收购爱奇艺 案例六：京东收购1号店
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《企业资本运作策 划》PPT课件
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企业资本市场与资本运作的内容及方式课件
• 资本所有者之间关系； • 资本所有者与债权人之间关系； • 资本所有者与经营管理者之间的关系；
•通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积极性”，从 而优化企业的资本结构和提高资源配置效率。
企业资本市场与资本运作的内容及方式
公司治理：两权分离
董事会 管理层
股东 债权人
资产
负债 股东权益
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本运作的本质
•因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主体——企业内部 生产关系的一种调整机制，这种调整有时是一种自觉行为，有时则 是被动进行的，反映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合 实力；
•而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来看，资本运作有 时会促进企业经济效益的提高，有时则会导致经营业绩下降，相关 当事人之间的利益分配是不均衡的。
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本市场的分类
•1、一级市场和二级市场 •2、场内交易市场和场外交易市场 •3、有形市场与无形市场 •4、长期信贷市场、股票市场、债券市场、衍 生证券市场
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本市场的筹资者
企业
政府
•筹资目的： •用于投资和发展 •用于改善企业内部财务 结构 •用于改善企业股本结构 和法人治理结构
现象上，资本运作通常要对企业负债结构进行调整，其真实目的无非 是通过调整企业生产关系使其适应生产力发展水平，并促进生产力潜能得 以最大限度发挥——即提高公司价值！
资产 流动资产
负债 流动负债
长期负债
固定资产 1 有形 2 无形
股东权益
企业资本市场与资本运作的内容及方式
公司资产负债表 资本运营/投资决策
企业资本市场与资本运作的内容及方式
•通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积极性”，从 而优化企业的资本结构和提高资源配置效率。
企业资本市场与资本运作的内容及方式
公司治理：两权分离
董事会 管理层
股东 债权人
资产
负债 股东权益
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本运作的本质
•因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主体——企业内部 生产关系的一种调整机制，这种调整有时是一种自觉行为，有时则 是被动进行的，反映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合 实力；
•而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来看，资本运作有 时会促进企业经济效益的提高，有时则会导致经营业绩下降，相关 当事人之间的利益分配是不均衡的。
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本市场的分类
•1、一级市场和二级市场 •2、场内交易市场和场外交易市场 •3、有形市场与无形市场 •4、长期信贷市场、股票市场、债券市场、衍 生证券市场
企业资本市场与资本运作的内容及方式
资本市场的筹资者
企业
政府
•筹资目的： •用于投资和发展 •用于改善企业内部财务 结构 •用于改善企业股本结构 和法人治理结构
现象上，资本运作通常要对企业负债结构进行调整，其真实目的无非 是通过调整企业生产关系使其适应生产力发展水平，并促进生产力潜能得 以最大限度发挥——即提高公司价值！
资产 流动资产
负债 流动负债
长期负债
固定资产 1 有形 2 无形
股东权益
企业资本市场与资本运作的内容及方式
公司资产负债表 资本运营/投资决策
企业资本市场与资本运作的内容及方式
运作管理-资本运作与企业成长培训课件(PPT86页)
1）资本运作的宏观解释 2）资本运作的中观解释 3）资本运作的微观解释
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
资本市场运作基本知识(PPT 150页)【2024版】
1、委托理财 2、投资项目的成与败
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
2019年资本运作-中国资本市场与企业资本.ppt
国债流通市场的缺位使国库券的地下交 易形成暴利 股票市场诞生之际股票发行上市形成巨 大财富效应 内部职工股使少部分人先期在股票市场 淘金 宏观经济形势的变化使国债期货产生多 空激烈博杀中国个体亿万富翁产生
中国资本市场投资机会回顾之二
股市政策效应使转配股成为暴利 产品 私企改制上市发行形成中国个人、 富人集团 资本市兼并收购造就财富神化 专家理财产生价值投资理念，蓝 筹股行情在投资理念转轮中产生
企业资本运营
企业具体情况分析
确定企业资本运营策 略 制定企业资本运营策略 资本优化与重组 ．企业并购 ．资产重组 资本的投放 ．市场调研 ．市场投资 ．投资技巧 融资 ．选择融资渠道 ．确定融资模式
资 本 运 营 管 理
资本的运营增值的过 程 资本增值部分的分配
提纲
一、企业资本运营战略 二、企业资本运营的主要内容 三、企业的收购与兼并 四、企业的上市与重组 五、现代企业治理结构 六、MBO管理者收购 七、企业融资
1、企业资本运营概述
资本运营的特点：
资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制 资本运营是以价值形态为主的管理 资本运营是一种开放式经营 资本运营注重资本的流动性 资本运营是一种结构优化式经营 资本运营是以人为本的经营 资本运营通过资本组合回避经营风险 资本经营重视资本的支配和使用而非占有
中国资本市场投资机会分析与展望
创业板市场在培育高新技术企业的同时，为风 险投资、战略投资者创造财富机会 国有股减持与国有资产转让 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和 投资收益（避险工具与指数期货） 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始 积累 树立科学投资理念，在资本市场中分享中国经 济高成长成果
《资本运作篇》课件
资产证券化的流程和注意事项
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
《资本运营部分》PPT课件
中国工程机械出口地区分布
南美洲 19.35%
其他)
55.81%
可以考虑的国际市场拓展方式主要有两个：
1、根据对国际市场需求分布和需求特点的分析建立国外生产厂
可以实现更廉价的 配件采购价格
更贴近市场客户，有 利于了解当地产业发
展动态和市场特点
有利于熟悉国际市场规 则，与国际厂商建立更
费特点
核心优势
挑选
关键环节
有能力的代理商
注重方面
挑选代理商应注重方面： 熟悉产品技术 熟悉用户需求 较强资金实力 售后服务能力
不利因素
考察国外市场与挑 选合格代理商是一
个较长过程
中间环节挤占了产 品较大比例的利润
空间
开拓国际市场的成效 如何很大程度上取决 于代理商的能力高低
执行建议：以代理制作为探路石稳健拓展国外市场
2、通过兼并收购迅速扩大企业规模,使得企业内部已有的生产和管理优势得 以发挥,通过降低平均生产、销售成本实现更高的盈利.
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合,提高企业整体资源的 利用效率,降低运营成本,加强市场开拓能力,开辟更广阔的发展空间.
4、降低企业的经营风险.具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的影 响,需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平.资本运作是 实现多元化的有力手段.
资本运作的目的
资本运作只是一种手段,最终目的仍然是实现企业更高的盈利.其实现途径无 非是通过出售增值资产实现投资收益,或通过产业整合提升企业价值.前者需 要了解产业发展特点和掌握丰富的金融资源、金融创新手段〔需要经济、法 律环境的支持〕,其资本运作的目的是获得资产买入卖出时的差价收益；后 者需要具有产业整合能力和产业发展的核心资源〔如技术、人才〕,资本运 作的目的在于提高企业在市场上的竞争实力.
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的组织结构 公司所有权配置的制度安排 剩余索取权与控制权的合理分配构成了
治理结构的现实内容
(二)公司治理结构内涵的主要模式
资本雇佣劳动（股东主权）的企业治理 模式
劳动雇佣资本（劳动者主权）的企业治 理模式
股东与其他利益相关者共享企业所有权 的模式
企业家雇佣资本的模式
(三)公司治理结构与企业绩效
现金
股东B
其他股东
控股
上市公司
买壳上市后
企业的上市与重组
企业上市重组的模式设计
扩张性重组 收缩性重组 结构性重组
企业兼并收购
收购方
并购是扩张性重组
出售方
并购是收缩性重组
反收购方
并购是结构性重组
扩张性重组的一般流程
聘请中介机构 确定并购动因和买主类型
评估并购风险 选择合适的交易规模
1、资本运营概述 2、资本运营与企业成长 3、怎样成为现代企业 4、生产经营与资本运营 5、资本运营的意义及推动力
1、资本运营概述
资本运营的内涵： 资本运营是指通过投融资、资产
重组和产权交易等手段，对资本实 行优化配置和有效使用，以实现资 本盈利最大化的经营目标。
资本运营是以资本增值为目的， 通过资本交易或使用获取利润。
组建IPO小组
尽职调查
上市前重组
发行人与主承 销商双向选择
制定发行方案
墓碑广告
IPO
绿鞋期权 股票发行
确定发行价格
编制募股文件 申请股票发行 路演
分拆上市
上市母公司
上市母公司
公众股东
子公司A 子公司B
分拆上市前
子公司A 上市公司B
分拆上市后
买壳上市
股东A
控股
其他股东
上市公司
买壳上市前
股东A
股份
融资 ．选择融资渠道 ．确定融资模式
资本的投放
．市场调研
．市场投资
．投资技巧
资
本
运
营 管
资本的运营增值的过 程
理
资本增值部分的分配
提纲
一、企业资本运营战略 二、企业资本运营的主要内容 三、企业的收购与兼并 四、企业的上市与重组 五、现代企业治理结构 六、MBO管理者收购 七、企业融资
一、企业资本运营战略
2、资本运营与企业成长
⑴ 企业成长的生命周期 准备期 （萌芽期） 进入期 （成长期） 持续期 （成熟期） 后进入期（衰退期）
2、资本运营与企业成长
⑵ 资本运营在企业成长中的作用
企业高速成长的奥秘在于资本运 营。如果单靠企业生产经营，企业 只能按常规速度发展。如果进行资 本经营，产业资本和金融资本很好 地结合起来，企业资产就可以呈几 何级数增长。
（二）风险投资的要素构成
投资者——资金的供给者 风险投资公司——资金的运作者 风险企业——资金的使用者 政府——风险资本市场的培育者
（三）风险投资的运作机制
投资者构成 投资机会获取 投资决策 投资规模与阶段 投资管理与收获
（四）风险投资退出的艺术
IPO ——首次公开发行 出售（一次收购和二次收购） 清算或破产
(六)美国的经验与中国的实践
董事的职业化和专业素质 董事会应做什么 董事会应如何履行其职责 谁应当董事 应如何评估董事会和董事
中国公司的所有制结构与公司治理 公司所有制与公司治理概况 所有制结构与公司业绩
六、MBO：管理者收购
1、管理者收购的概念、历史和意义 2、管理者收购的参与者及其责任 3、收购方式和收购程序 4、企业员工持股计划 5、管理层收购融资 6、管理者收购的法律环境 7、管理者收购案例分析
筛选候选企业 首次报价
与目标公司接触 尽职调查 谈判 融资
签署法律文书 并购后的整合
借壳上市的意义、模式、操作
上市公司“壳”资源的价值 上市公司“壳”资源的利用模式 企业重组与买“壳”上市 如何选择目标“壳”公司 买“壳”上市模式的设计
五、现代企业治理结构
(一)公司治理结构的基本概念 所有者、董事会、高级经理人三者组成
国债流通市场的缺位使国库券的地下交 易形成暴利
股票市场诞生之际股票发行上市形成巨 大财富效应
内部职工股使少部分人先期在股票市场 淘金
宏观经济形势的变化使国债期货产生多 空激烈博杀中国个体亿万富翁产生
中国资本市场投资机会回顾之二
股市政策效应使转配股成为暴利 产品
私企改制上市发行形成中国个人、 富人集团
（会计师、投资银行家） 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码 把握风险投资家的三大定律
风险投资的投资偏好
风险投资看重创新企业的创新 风险投资看重创新企业良好发展预期 风险投资看重创新企业良好市场增量
案例分析（一）
从摇篮到龙门的飞跃
——美国基因工程技术公司的发展 历程
案例分析（二）
经理层、内部人的利益机制及其与企业 的外部投资者利益和社会利益兼容（经 理层的激励控制及企业的社会责任）
企业高级管理层管理能力 管理能力 思维方式 环境要求
(四)公司治理结构与利益机制
外部人与内部人的矛盾统一 投资利益最大化与企业规模最大化
(五)公司治理结构与企业管理能力
企业内部领导体系的构架 企业决策体制的设置
资本市兼并收购造就财富神化 专家理财产生价值投资理念，蓝
筹股行情在投资理念转轮中产生
中国资本市场投资机会分析与展望
创业板市场在培育高新技术企业的同时，为风 险投资、战略投资者创造财富机会
国有股减持与国有资产转让 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和
投资收益（避险工具与指数期货） 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始
收购兼并与企业成长
收购兼并与企业生命周期的延长 收购兼并与企业转型 收购兼并与企业扩张 收购兼并与企业竞争战略
企业的收购与兼并的操作
企业并购模式的设计 企业并购的操作和程序 企业并购必须重视的问题 企业并购的回顾与趋势 企业并购案例分析
企业并购必须重视的问题
பைடு நூலகம்
我国的创业板市场
创业板市场的保荐人制度 创业板市场的独立董事制度 创业板市场的做市商制度
我国的创业板市场
怎样发起设立创新企业 怎样以战略投资者和风险投资者
的角度参股创新企业
企业资本运营
企业具体情况分析
确定企业资本运营策 略
制定企业资本运营策略
资本优化与重组 ．企业并购 ．资产重组
资本
单一式经营，风险集中
内向式经营，在既定范 围内自我配套 实物性产品
运营手段
加速资本流动周转，使 销售商品以创造利润 投资增值
5、资本运营的意义及推动力
资本运营使资源配置跨进更高境界 资本运营应具有财富的放大效应 资本运营推动企业经营思想的创新 资本运营催生国际化企业 资本运营最大化的发挥人力资源的
积累 树立科学投资理念，在资本市场中分享中国经
济高成长成果
创新经济与资本市场
1、美国的新经济与纳斯达克市场 2、我国的创业板市场
1 美国的新经济与纳斯达克市场
新经济的内涵与意义 美国的新经济与纳斯达克市场 创新经济与风险投资 创新经济与企业家 案例分析
新经济的内涵与意义
制定恰当的并购战略 建立并购联盟 控制交易成本 充分重视并购后的文化整合 充分重视并购后的人事整合
企业并购的回顾与趋势
我国企业并购的历史回顾 我国企业并购的发展趋势及特点 国际企业并购的几个发展阶段及
趋势
企业的上市与重组
概述：企业上市的基本条件 企业上市重组的模式设计 企业上市资产重组的内容及操作要点 现有企业改制的操作程序 企业上市重组与企业整合 借壳上市的意义、财务、模式、操作 企业上市重组案例分析
1.管理者收购的概念、历史和意义
什么是管理者收购 西方国家的管理者收购
的历史及趋势 管理者收购的意义
谢谢！
作用
二、企业资本运营的主要内容
金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营
金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较
项目
金融资本运营
产权资本运营
无形资本运营
运营对象 运营方式
有价证券（债券、 产权：对企业财 专利权、非专利
股票）及其衍生 产的占有、使用、 技术、商标、著
品（期货期权） 收益和处置权
（一）风险投资及其特征
风险投资是一种没有担保的投资 风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资 风险投资是一种高风险与高收益并举的投资 风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资 风险投资是一种企业与科技相结合的投资 风险投资是一种流动性很小的中长期投资 风险投资是一种资金与管理相结合的投资
不同于传统经济的一种新的经济形态 以信息为主导的经济 以高科技和知识创新为基础的经济 风险经济、创业经济和企业家经济 全球化经济或资源优化配置的经济
美国的新经济与纳斯达克市场
纳斯达克市场是新经济的助推器 纳斯达克市场是创新企业的“孵化器”
创新经济与风险投资
（一）风险投资及其特征 （二）风险投资的要素构成 （三）风险投资的运作机制 （四）风险投资退出的艺术
中国资本市场与企业资本运营
提纲
中国资本市场的投资机会回顾与展望 创新经济与资本市场 主板市场与创业板市场 企业资本运营 期货市场与避险工具 （MBO）管理层收购
中国资本市场的 投资机会回顾与展望
1、中国资本市场投资机会回顾 2、中国资本市场机会分析与展望
中国资本市场投资机会回顾之一
3、怎样成为现代企业
现代企业的总体发展战略必须具 备两个重要的支点：即生产经营战 略和资本经营战略，两者缺一不可。
治理结构的现实内容
(二)公司治理结构内涵的主要模式
资本雇佣劳动（股东主权）的企业治理 模式
劳动雇佣资本（劳动者主权）的企业治 理模式
股东与其他利益相关者共享企业所有权 的模式
企业家雇佣资本的模式
(三)公司治理结构与企业绩效
现金
股东B
其他股东
控股
上市公司
买壳上市后
企业的上市与重组
企业上市重组的模式设计
扩张性重组 收缩性重组 结构性重组
企业兼并收购
收购方
并购是扩张性重组
出售方
并购是收缩性重组
反收购方
并购是结构性重组
扩张性重组的一般流程
聘请中介机构 确定并购动因和买主类型
评估并购风险 选择合适的交易规模
1、资本运营概述 2、资本运营与企业成长 3、怎样成为现代企业 4、生产经营与资本运营 5、资本运营的意义及推动力
1、资本运营概述
资本运营的内涵： 资本运营是指通过投融资、资产
重组和产权交易等手段，对资本实 行优化配置和有效使用，以实现资 本盈利最大化的经营目标。
资本运营是以资本增值为目的， 通过资本交易或使用获取利润。
组建IPO小组
尽职调查
上市前重组
发行人与主承 销商双向选择
制定发行方案
墓碑广告
IPO
绿鞋期权 股票发行
确定发行价格
编制募股文件 申请股票发行 路演
分拆上市
上市母公司
上市母公司
公众股东
子公司A 子公司B
分拆上市前
子公司A 上市公司B
分拆上市后
买壳上市
股东A
控股
其他股东
上市公司
买壳上市前
股东A
股份
融资 ．选择融资渠道 ．确定融资模式
资本的投放
．市场调研
．市场投资
．投资技巧
资
本
运
营 管
资本的运营增值的过 程
理
资本增值部分的分配
提纲
一、企业资本运营战略 二、企业资本运营的主要内容 三、企业的收购与兼并 四、企业的上市与重组 五、现代企业治理结构 六、MBO管理者收购 七、企业融资
一、企业资本运营战略
2、资本运营与企业成长
⑴ 企业成长的生命周期 准备期 （萌芽期） 进入期 （成长期） 持续期 （成熟期） 后进入期（衰退期）
2、资本运营与企业成长
⑵ 资本运营在企业成长中的作用
企业高速成长的奥秘在于资本运 营。如果单靠企业生产经营，企业 只能按常规速度发展。如果进行资 本经营，产业资本和金融资本很好 地结合起来，企业资产就可以呈几 何级数增长。
（二）风险投资的要素构成
投资者——资金的供给者 风险投资公司——资金的运作者 风险企业——资金的使用者 政府——风险资本市场的培育者
（三）风险投资的运作机制
投资者构成 投资机会获取 投资决策 投资规模与阶段 投资管理与收获
（四）风险投资退出的艺术
IPO ——首次公开发行 出售（一次收购和二次收购） 清算或破产
(六)美国的经验与中国的实践
董事的职业化和专业素质 董事会应做什么 董事会应如何履行其职责 谁应当董事 应如何评估董事会和董事
中国公司的所有制结构与公司治理 公司所有制与公司治理概况 所有制结构与公司业绩
六、MBO：管理者收购
1、管理者收购的概念、历史和意义 2、管理者收购的参与者及其责任 3、收购方式和收购程序 4、企业员工持股计划 5、管理层收购融资 6、管理者收购的法律环境 7、管理者收购案例分析
筛选候选企业 首次报价
与目标公司接触 尽职调查 谈判 融资
签署法律文书 并购后的整合
借壳上市的意义、模式、操作
上市公司“壳”资源的价值 上市公司“壳”资源的利用模式 企业重组与买“壳”上市 如何选择目标“壳”公司 买“壳”上市模式的设计
五、现代企业治理结构
(一)公司治理结构的基本概念 所有者、董事会、高级经理人三者组成
国债流通市场的缺位使国库券的地下交 易形成暴利
股票市场诞生之际股票发行上市形成巨 大财富效应
内部职工股使少部分人先期在股票市场 淘金
宏观经济形势的变化使国债期货产生多 空激烈博杀中国个体亿万富翁产生
中国资本市场投资机会回顾之二
股市政策效应使转配股成为暴利 产品
私企改制上市发行形成中国个人、 富人集团
（会计师、投资银行家） 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码 把握风险投资家的三大定律
风险投资的投资偏好
风险投资看重创新企业的创新 风险投资看重创新企业良好发展预期 风险投资看重创新企业良好市场增量
案例分析（一）
从摇篮到龙门的飞跃
——美国基因工程技术公司的发展 历程
案例分析（二）
经理层、内部人的利益机制及其与企业 的外部投资者利益和社会利益兼容（经 理层的激励控制及企业的社会责任）
企业高级管理层管理能力 管理能力 思维方式 环境要求
(四)公司治理结构与利益机制
外部人与内部人的矛盾统一 投资利益最大化与企业规模最大化
(五)公司治理结构与企业管理能力
企业内部领导体系的构架 企业决策体制的设置
资本市兼并收购造就财富神化 专家理财产生价值投资理念，蓝
筹股行情在投资理念转轮中产生
中国资本市场投资机会分析与展望
创业板市场在培育高新技术企业的同时，为风 险投资、战略投资者创造财富机会
国有股减持与国有资产转让 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和
投资收益（避险工具与指数期货） 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始
收购兼并与企业成长
收购兼并与企业生命周期的延长 收购兼并与企业转型 收购兼并与企业扩张 收购兼并与企业竞争战略
企业的收购与兼并的操作
企业并购模式的设计 企业并购的操作和程序 企业并购必须重视的问题 企业并购的回顾与趋势 企业并购案例分析
企业并购必须重视的问题
பைடு நூலகம்
我国的创业板市场
创业板市场的保荐人制度 创业板市场的独立董事制度 创业板市场的做市商制度
我国的创业板市场
怎样发起设立创新企业 怎样以战略投资者和风险投资者
的角度参股创新企业
企业资本运营
企业具体情况分析
确定企业资本运营策 略
制定企业资本运营策略
资本优化与重组 ．企业并购 ．资产重组
资本
单一式经营，风险集中
内向式经营，在既定范 围内自我配套 实物性产品
运营手段
加速资本流动周转，使 销售商品以创造利润 投资增值
5、资本运营的意义及推动力
资本运营使资源配置跨进更高境界 资本运营应具有财富的放大效应 资本运营推动企业经营思想的创新 资本运营催生国际化企业 资本运营最大化的发挥人力资源的
积累 树立科学投资理念，在资本市场中分享中国经
济高成长成果
创新经济与资本市场
1、美国的新经济与纳斯达克市场 2、我国的创业板市场
1 美国的新经济与纳斯达克市场
新经济的内涵与意义 美国的新经济与纳斯达克市场 创新经济与风险投资 创新经济与企业家 案例分析
新经济的内涵与意义
制定恰当的并购战略 建立并购联盟 控制交易成本 充分重视并购后的文化整合 充分重视并购后的人事整合
企业并购的回顾与趋势
我国企业并购的历史回顾 我国企业并购的发展趋势及特点 国际企业并购的几个发展阶段及
趋势
企业的上市与重组
概述：企业上市的基本条件 企业上市重组的模式设计 企业上市资产重组的内容及操作要点 现有企业改制的操作程序 企业上市重组与企业整合 借壳上市的意义、财务、模式、操作 企业上市重组案例分析
1.管理者收购的概念、历史和意义
什么是管理者收购 西方国家的管理者收购
的历史及趋势 管理者收购的意义
谢谢！
作用
二、企业资本运营的主要内容
金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营
金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较
项目
金融资本运营
产权资本运营
无形资本运营
运营对象 运营方式
有价证券（债券、 产权：对企业财 专利权、非专利
股票）及其衍生 产的占有、使用、 技术、商标、著
品（期货期权） 收益和处置权
（一）风险投资及其特征
风险投资是一种没有担保的投资 风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资 风险投资是一种高风险与高收益并举的投资 风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资 风险投资是一种企业与科技相结合的投资 风险投资是一种流动性很小的中长期投资 风险投资是一种资金与管理相结合的投资
不同于传统经济的一种新的经济形态 以信息为主导的经济 以高科技和知识创新为基础的经济 风险经济、创业经济和企业家经济 全球化经济或资源优化配置的经济
美国的新经济与纳斯达克市场
纳斯达克市场是新经济的助推器 纳斯达克市场是创新企业的“孵化器”
创新经济与风险投资
（一）风险投资及其特征 （二）风险投资的要素构成 （三）风险投资的运作机制 （四）风险投资退出的艺术
中国资本市场与企业资本运营
提纲
中国资本市场的投资机会回顾与展望 创新经济与资本市场 主板市场与创业板市场 企业资本运营 期货市场与避险工具 （MBO）管理层收购
中国资本市场的 投资机会回顾与展望
1、中国资本市场投资机会回顾 2、中国资本市场机会分析与展望
中国资本市场投资机会回顾之一
3、怎样成为现代企业
现代企业的总体发展战略必须具 备两个重要的支点：即生产经营战 略和资本经营战略，两者缺一不可。