泸州老窖2019年度财务分析报告

泸州老窖[000568]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况泸州老窖2019年资产总额为28,919,969,078.32元，其中流动资产为16,313,738,711.83元，占总资产比例为56.41%；非流动资产为12,606,230,366.49元，占总资产比例为43.59%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，泸州老窖2019年的流动资产主要包括货币资金、存货以及应收款项融资，各项分别占比为59.79%，22.32%和14.67%。

2.1.3 非流动资产构成情况非流动资产主要包括债权投资、其他债权投资、长期应收款、长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产、投资性房地产、固定资产、在建工程、生产性生物资产、油气资产、使权资产、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得资产、其他非流动资产科目，泸州老窖2019年的非流动资产主要包括在建工程、长期股权投资以及固定资产，各项分别占比为57.57%，17.70%和12.05%。

2.2 负债及所有者权益结构分析2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况泸州老窖2019年年总负债金额为9,365,238,050.22元，所有者权益总额为19,554,731,028.1元，其中资本金为1,464,752,476.0元，资产负债率为32.38%，在负债中，流动负债为6,787,078,920.19元；占负债和所有者权益总额的23.47%，非流动负债为2,578,159,130.03元，占负债和所有者权益总额的8.91%。

2.2.2 流动负债基本构成情况流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、衍生金融负债、应付票据及应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、应计负债、持有待售负债、一年内到期的非流动负债和其他流动负债科目，泸州老窖2019年的流动负债主要包括预收款项、应付票据及应付账款以及应付账款，各项分别占比为33.07%，27.53%和27.53%。

2.2.3 非流动负债基本构成情况非流动负债主要包括长期借款、应付债券、租赁负债、长期应付款、预计负债、递延收益、递延所得税负债、其他非流动负债科目，泸州老窖2019年的非流动负债主要包括应付债券、递延所得税负债以及递延收益，各项分别占比为96.61%，2.46%和0.92%。

2.2.4 所有者权益基本构成情况所有者权益部分主要包括实收资本(或股本)、其他权益工具、资本公积、库存股、其他综合收益、专项储备、盈余公积、未分配利润、少数股东权益科目，2019年泸州老窖的所有者权益部分主要包括未分配利润、资本公积以及实收资本(或股本)，各项分别占比为64.23%，19.04%和7.49%。

2.3利润分析2.3.1 净利润分析2019年泸州老窖的净利润为4,642,235,502.41元，与2018年的3,510,465,888.43元相比上升了32.24%。

2.3.2 营业利润分析2019年泸州老窖的营业利润为6,119,294,939.65元，与2018年的4,676,981,557.43元相比上升了30.84%。

2.3.3 利润总额分析2019年泸州老窖的利润总额为6,103,816,191.68元，与2018年的4,658,685,585.55元相比上升了31.02%。

2.3.4 成本费用分析成本和费用总额包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用和财务费用科目，2019年泸州老窖的成本费用总额为9,922,882,478.2元，其中销售费用、营业成本以及税金及附加，各项分别占比为42.19%，30.89%和19.91%。

2.4 现金流量分析2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析2019年泸州老窖的经营现金流量净额为4,841,619,203.86元，与2018年的4,297,916,018.24元相比上升了12.65%；投资活动现金流净额为-4,550,697,120.94元；筹资活动现金流净额为93,435,384.2元。

2.4.2 现金流入结构分析2019年泸州老窖现金流入总金额为21,672,718,098.190002元，其中经营活动现金流入为19,116,354,312.63元，占现金流入总额的88.20%；投资活动现金流入为62,529,093.56元，占现金流入总额的0.29%；筹资活动现金流入为2,493,834,692.0元，占现金流入总额的11.51%。

经营活动现金流入小计中销售商品/提供劳务收到的现金为18,483,174,163.09元,占经营活动现金流入小计的96.69%;收到的税费返还为5,043,369.84元,占经营活动现金流入小计的0.03%;收到其他与经营活动有关的现金为628,136,779.7元,占经营活动现金流入小计的3.29%。

投资活动现金流入小计中取得投资收益收到的现金为29,483,836.65元,占投资活动现金流入小计的47.15%;处置固定资产/无形资产和其他长期资产收回的现金净额为33,045,256.91元,占投资活动现金流入小计的52.85%。

筹资活动现金流入小计中吸收投资收到的现金为3,834,692.0元,占筹资活动现金流入小计的0.15%;其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金为3,834,692.0元,占筹资活动现金流入小计的0.15%;取得借款收到的现金为2,490,000,000.0元,占筹资活动现金流入小计的99.85%。

2.4.3 现金流出结构分析2019年泸州老窖现金流出总额为21,288,360,631.07元，现金流出总额中经营活动现金流出小计为14,274,735,108.77元,占现金流出总额的67.05%;投资活动现金流出小计为4,613,226,214.5元,占现金流出总额的21.67%;筹资活动现金流出小计为2,400,399,307.8元,占现金流出总额的11.28%。

经营活动现金流出小计中购买商品/接受劳务支付的现金为5,306,328,780.97元,占经营活动现金流出小计的37.17%;支付给职工以及为职工支付的现金为765,303,405.29元,占经营活动现金流出小计的5.36%;支付的各项税费为4,932,650,062.18元,占经营活动现金流出小计的34.56%;支付其他与经营活动有关的现金为3,270,452,860.33元,占经营活动现金流出小计的22.91%。

投资活动现金流出小计中购建固定资产/无形资产和其他长期资产支付的现金为4,605,226,214.5元,占投资活动现金流出小计的99.83%;投资支付的现金为8,000,000.0元,占投资活动现金流出小计的0.17%。

筹资活动现金流出小计中分配股利/利润或偿付利息支付的现金为2,390,250,207.8元,占筹资活动现金流出小计的99.58%;支付其他与筹资活动有关的现金为10,149,100.0元,占筹资活动现金流出小计的0.42%。

2.5 偿债能力分析2.5.1 短期偿债能力从短期偿债比率看，泸州老窖2019年的流动比率、速动比率及现金比率分别为240.36%，186.72%，143.71%。

2.5.2 综合偿债能力从整体的资产负债率和产权比率指标来看，2019年泸州老窖年的资产负债率和产权比率分别为32.38%和47.89%。

2.6 营运能力分析2.6.1 存货周转率2019年泸州老窖的存货周转率为0.89次,2018年为0.97次，2019年比2018年下降了0.08次。

2.6.2 应收账款周转率2019年泸州老窖的应收账款周转率为11.53次,2018年为4.92次，2019年比2018年上升了6.61次。

2.6.3 总资产周转率2019年泸州老窖的总资产周转率为0.61次,2018年为0.62次，2019年比2018年下降了0.01次。

2.7盈利能力分析反应企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率和总资产收益率。

2019年泸州老窖的销售毛利率为80.62%，销售净利率为29.35%，总资产报酬率（ROA）为18.02%，净资产收益率（ROE）为25.31%。

2.7.1 销售毛利率2019年泸州老窖的销售毛利率为80.62%,2018年为77.53%，2019年比2018年上升了3.09%。

2.7.2 销售净利率2019年泸州老窖的销售净利率为29.35%,2018年为26.89%，2019年比2018年上升了2.46%。

2.7.3 ROE（净资产收益率）2019年泸州老窖的净资产收益率ROE为25.31%,2018年为21.49%，2019年比2018年上升了3.82%。

2.7.4 ROA（总资产报酬率）2019年泸州老窖的总资产报酬率ROA为18.02%,2018年为16.46%，2019年比2018年上升了1.56%。