江铃汽车股份有限公司案例分析

江铃汽车股份有限公司案例分析江铃汽车案例分析一、案例背景（一）公司背景江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来, 从一家濒临倒闭的地方小厂起步，引进了福特等世界五百强作为战略投资者，迅速发展壮大，吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。

江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。

江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。

（二）行业性质公司所属的行业性质为汽车生产企业。

（三）经营范围生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件，并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD）E系列进口汽车品牌经销商，从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销；提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。

（四）主要产品或提供的劳务本公司主要产品包括JMC系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车，本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件。

二、数据资料（一）资产负债表资产负债表（二）利润表利润表（三）现金流量表现金流量表资料来源：1.江铃汽车股份有限公司2008年度报告（含审计报告）2.江铃汽车股份有限公司2009年度报告（含审计报告）3.江铃汽车股份有限公司2010年度报告（含审计报告）三、案例分析（一）偿债能力分析0%50%100%150%200%250%2010年2009年2008年（1）. 流动比率：一般认为，该指标应达到2:1以上。

该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。

从图表可知，江铃公司的流动比率呈上升趋势，且保持在2:1的上下。

（流动比率=流动资产/流动负债）（2）. 速动比率：用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷，用速动比率来评价企业的短期偿债能力相对更准确一些。

速动比率的一般标准为1;1,如果低于1:1，一般认为偿债能力较差，但分析时还要结合其他因素进行评价，如应收账款的收账期。

由图表可知，江铃公司的速动比率在这三年一直高于1:1，说明企业有较强的偿债能力，反映企业财务状况良好，且速动比率也未过高而影响企业的盈利能力。

(速动比率=速动资产/流动负债)（3）. 现金比率：现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，对于应收账款和存货变现存在问题的企业，这一指标尤为重要。

现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多，若这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用，一般认为这一比率应在20%左右，在这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。

该公司的现金比率始终维持在20%左右，表明企业偿付能力较高。

（现金比率=(货币资金+有价证券)/流动负债）（4）. 资产负债率：该指标越大，说明企业的债务负担越重，反之，说明企业的债务负担越轻。

该企业的这一指标始终维持在较低水平，对负债的保障程度较高。

（资产负债率=负债总额/总资产）（5）. 产权比率：产权比率是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。

该公司的这一比率是呈下降趋势且小于1说明股东权益大于负债。

(产权比率=负债总额/股东权益)（6）.权益乘数：表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构。

该公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

（权益乘数=资产总额/股东权益总额）（二）营运能力分析应收账款周转率：公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。

公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。

应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。

它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。

用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。

它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。

单位：元（1）.存货周转率：存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

单位：元单位：元用率越高，管理水平越好。

如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。

它反应了企业资产的利用程度.单位：元（2）.总资产周转率：总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。

销售能力越强，资产利用效率越高。

单位：元（三）盈利能力分析0%5%10%15%20%25%30%35%2010年2009年2008年（1）. 净资产收益率：该指标是反映盈利能力的核心指标，该指标越高反映企业盈利能力越好。

该公司净资产收益率呈上升趋势，说明企业盈利能力越来越高。

（净资产收益率=净利润/平均净资产）（2）. 总资产收益率：总资产收益率（ROA ）是一个更为有效的指标。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

该公司这一指标呈上升趋势且变化不大说明盈利能力有所提高且稳定，经营管理水平较高。

（总资产收益率=净利润÷平均资产总额）（3）. 资本收益率：用以反映企业运用资本获得收益的能力。

也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。

因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。

该公司的这一指标呈上升趋势说明该公司自有投资的经济效益有所提高。

（资本收益率=税后净利润/所有者权益）（四） 发展能力分析-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%（1）. 营业收入增长率：营业收入增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。

营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。

该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

单位：元（2）. 总资产增长率：总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。

但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

单位：元利润的增减变动情况。

单位：元四、数据变动说明（一）2008年数据变动原因（1）.公司2008年提取法定盈余公积金15,318,773元，法定盈余公积累计额已达到股本的50%（2）.于2008 年12 月31 日，公司应收关联方款项占应收款项总额5.62% (2007 年12月31 日：16.35%)，计提的坏账准备金额为47,234 元(2007 年12 月31 日：213,072元)（3）.年末其他应收款前五名债务人欠款金额合计为6,788,158 元(2007 年12 月31 日：10,692,427 元)，占其他应收款总额的61% (2007 年12 月31 日：62%)，账龄均为一年以内。

（二）09年数据变动原因（1）.货币资金余额较上年2008 年12 月31 日相比，增加约24 亿元，增长比例约159%，主要是由于本公司本年度经营活动产生的现金流量净额增加所致。

（2）.应收票据余额较上年相比，减少约1.34 亿元，减少比例约61%，主要是由于部分票据到期承兑以及经销商更多的选择以现金方式结算余额（3）.在建工程余额较上年相比，增加约2.10 亿元，增加比例约71%，主要是由于本公司工程项目投入增加。

（4）.应交税费余额较上年相比，增加约1.31 亿元，增加比例约194%，主要是由于2009 年度本公司整车销售量及税前利润的增加使得相应的应交增值税及应交所得税的增加（5）.营业外收入较上年相比，减少约1.59 亿元，减少比例约95%，主要是由于2008 年度本公司收到约1.64 亿元的政府补助。

（6）.销售费用较上年相比，增加约2.44 亿元，增加比例约46%，主要是由于整车销售量的增加使得相应促销费用等相关费用增加。

（三）2010年数据变动原因（1）.货币资金余额较上年相比，增加约19 亿元，增长比例约49%，主要是由于本公司本年度销售较去年增长较大带来较多经营活动产生的现金流量净额所致。

（2）.应收票据余额较上年相比，增加约2.3 亿元，增加比例约264%，主要是由于部分票据未到期承兑及经销商更多的选择以票据方式结算货（3）.应收账款余额与较上年相比，增加约0.99 亿元，增加比例约148%，应收账款余额增加和2010 年销售收入增加相关；同时，预收款项余额较上年相比，增加1.55 亿元，增加比例约57%，主要是由于2010 年度本公司预收款销售增加。

（4）.预付款项余额较上年相比，增加约1.24 亿元，增加比例约68%；应付账款余额较上年相比，增加约10.74 亿元，增加比例约53%，主要是由于2010 年度本公司整车产销量的增加使得原辅料及零部件采购增加。

（5）.其他应收款余额较上年相比，增加约354 万元，增加比例约44%，主要是由于2010 年度备用金增加，以及业务保证金增加所致（6）.应交税费余额较上年相比，增加约4,605 万元，增加比例约73%，主要是由于2010 年度本公司整车销售量及税前利润的增加使得相应的应交所得税增加（7）.其他应付款余额较上年相比，增加约2.85 亿元，增加比例约46%，主要是由于本期期末应支付的促销费用以及研发费用增加所致。