中国票据市场运行特征有哪些

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中国票据市场运行特征有哪些

我国票据市场经过前几年的快速发展，如今已进入了一个高速发展的时期。今年以来，特别是3月21日央行调低超额存款准备金利率后，市场资金富余，而受宏观调控政策及银行资本充足率的影响，我国票据市场又出现了一些新特点。

为此，我们邀请了部分业内人士对今年前三个季度及第四季度票据市场运行情况进行了分析，特别是对近期央行新政策的出台会给票据市场带来何种影响进行了深入探讨。

向左走向右走

票据市场2005年前三季度分析及第四季度展望

“春江水暖鸭先知”，虽然央行2005第三季度货币政策执行报告尚未出台，相关数据尚未正式公布，但业界却很容易做出前三季度票据市场“量升价跌”的基本判断。笔者认为，第四季度，票据市场总体格局不会有大的改变，但经济金融形势、央行货币政策以及票据

市场参与主体的价值取向都会对年末走势产生微调。

前三季度：利率持续下行，市场出现新变化

资金面宽松，票据市场利率持续下行。今年以来，M2增长速度连续7个月超过M1，且增速有提高的趋势，大量资金出于避险的目的，纷纷向银行体系集中，银行存差扩大。商业银行为应对上市、资本充足率达标，同时考虑到宏观调控、企业利润下降等因素，均不约而同地采取了审慎放贷的态度。由于渠道缺乏，银行一般又都选择将资金投向流动性、安全性更强，但收益性不高的货币市场。票据市场资金供大于求，导致过去一些以资金需求为导向进行转贴现卖出的机构交易量下降，加剧了各金融机构票据市场竞争，票据市场利率步入下行通道，第三季度转贴现利率已降至1.5%左右。此轮票据市场利率走低呈现三个新特点：一是与货币市场其他子市场利差缩小。央行调低超额准备金利率后，票据市场利率与货币市场同向变动趋势明显，市场利率逐步走低，与货币市场利差趋于缩小。截至9月底，今年工商银行票据营业部买入票据加权利率与同业拆借市场加权利率的平均利差为42个基点，而去年两者有87个基点的利差水平。二是相当部分地区或银行的贴现利率突破人民银行再贴现利率3.24%的底线，部分地区甚至降至2.04%左右。三是票据市场利率已接近或低于商业银行筹资成本。有资料显示，华夏银行和民生银行的平均存款成本分别为1.86%和1.76%，较低的招商银行也在1.29%，一般认为国

有银行在1.2%左右，商业银行票据经营利率风险凸现。

票据融资在信贷资产中的占比提高较快。过去几年，票据业务信用、支付、融资功能被不断发现，经商业银行为主导的市场主体积极推动，票据市场已发展成为规模仅次于存贷款和国债回购之后的交易市场。今年，这一形势有了进一步发展。截至9月底，全国票据市场融资余额1.55万亿元，在人民币贷款中的占比超过8%，而该数值在2003年和2004年仅为5.5%左右。今年以来，商业银行进一步加大了票据业务拓展力度。上半年，招商银行贴现业务同比增长了72.6%，而某国有商业银行的票据资产已占其信贷资产的十分之一。票据资产在信贷资产的占比提升如此之快，与“宽货币、紧信贷”格局下银行选择将资金投向债券和票据有关。与投资债券相比，票据业务除了可以增加收益外，还因其作为争揽上下游客户、改善资产结构的重要手段和工具，而倍受重视。

商业银行票据操作模式有所变化。随着2007年的临近，一些资本充足率不足、资产规模有限的商业银行在票据业务的操作思路上有所调整。基于规避资本充足率监管的目的，部分资本充足率较低的商业银行(一般为中小股份制商业银行)将已贴现的商业承兑汇票(风险权重100%)以有追索权卖断方式转让给国有银行，同时销记表内资产，以减少风险资产;另有一些中小商业银行为少提拨备，选择与交易对手达成协议，即在公布报表前夕卖出部分风险权重较高(如距到期日

4个月以上的银票)的票据资产，并在节点时间之后买入，以达到“粉饰”报表的目的。需要指出的是，上述操作基本采取转贴现买(卖)

断的方式，由于票据转贴现买入计入贷款统计，频繁的买入卖出势必造成相关统计数据所反映信号的失真。

第四季度：票据市场总体格局不会有大的改变，但仍受诸多因素影响

全年宏观经济保持稳定增长几成定局，经济稳定成为票据市场发展的内在动力;人民币会遭受进一步升值压力，央行可能通过公开市场操作等手段保持资金面宽松以求应对;金融机构前三季度新增人民币贷款1.7万亿元，离全年新增2.5万亿元的预期目标还有一定差距，票据有可能充当调节手段;超额存款准备金利率仍有下行空间，其再次调低的现实或是预期都将引发票据市场新增资金供应加大。因此，市场资金面宽松格局不变，票源供求矛盾依然存在，利率仍将维持低位。

但是，我们也应注意到，市场也存在一些反向因素。首先，自5月份以来，企业短期融资券已发行600多亿元，鉴于市场反应良好，第四季度发行步伐可能加快，全年有望突破1000亿元，这将在一定程度上减少市场资金量，同时其对票据的替代作用也将逐渐显现出来。另外，从理论上讲，资金成本决定了投资者对收益率的最低要求，

商业银行成本与收益倒挂的现象不应持久。如是，则商业银行对票据业务的经营策略应有所调整，若买入需求减少，票据市场利率也应有所回升。

下阶段：票据市场存在向左走或是向右走问题

近年来，票据市场发展迅速。截至今年上半年末，全国金融机构商业汇票累计签发2.08万亿元，累计贴现2.98万亿元，分别是2000年的5.84倍和11.92倍。在市场规模成倍增长的同时，我们也应看到，在交易品种、交易方式、经营理念、市场基础建设等方面，我国票据市场都有待提升。今年，管理部门的相关措施和商业银行的业务创新让我们看到了这种努力：短期融资券的发行可视作开放融资性票据的前站;根据《中国人民银行关于完善票据业务制度有关问题的通知》精神，转贴现行自10月1日起可不再对买入票据是否具有真实贸易背景进行审查，转贴现开始回归其资金业务面目;招商银行与TCL 推出“票据通”电子票据业务，民生银行开办企业票据管理业务，这些都是商业银行在提升票据服务功能方面的有益尝试。下阶段，我国票据市场是继续在扩大规模上做文章，还是在制度建设、产品提供、交易方式创新等方面下工夫，这是一个需要市场参与各方以实际行动共同探讨的话题。 (俞翔中国工商银行票据营业部信息管理部总经理。)

市场供求矛盾加剧

今年四季度票据市场展望

进入8月份以后，市场的票据供应量越来越紧，各家商业银行都在盘算年底的规模和结构，已经很难从市场上买入较大批量的票据，转卖票据的机构多为地方商业银行和信用社等中小金融机构，国有银行和股份制银行增持票据资产的意愿非常强烈。这种现象预示着四季度票据市场将面临严峻的考验，市场竞争将更加激烈，转贴现利率继续寻求支撑。

市场供应量将逐步减少

从2003年第四季度开始至今年三季度的近两年时间内，票据市场承兑量、承兑余额、贴现量、贴现余额等主要指标的增长速度明显放慢，一方面是受宏观经济形势的影响，另一方面是受银行监管体制和资本约束机制的影响。

根据银监会资本充足率管理的要求，商业银行2007年前资本充足率必须达到8%，而上市银行则要求在每个时点都不能低于8%。2004年2月《资本充足率管理办法》颁布之前，部分中小银行通过大量签发承兑汇票，来支持负债业务的增长和资产规模扩张;实行资本约束

以后，承兑业务和一般贷款一样要占用资本，风险与贷款业务基本相同，而收益却远远低于贷款业务。因此，商业银行都纷纷将有限的资源向收益高的业务品种倾斜，承兑发生量逐步减少也在情理之中。

更令人关注的是，央行近期大力推动发展企业短期融资券业务，在功能上正好弥补了商业汇票融资功能受限的缺陷，部分优质企业正在通过这个方式到市场直接融资，目前已发行了600多亿元，预计今年底余额将达到1000亿元以上，明年将可达到5000亿元左右。从今年四季度开始，短期融资券的大量发行将逐步减少企业对商业汇票的需求，票据市场将会面临一个较大的转变。同时，随着我国市场环境的改变和整个社会信用体系的完善，企业的短期资金需求将可能在很大比例上通过直接融资解决，传统意义的票据市场将面临整合。

市场需求量仍然高企

票据贴现业务目前不仅仅是商业银行的一种创利工具，而且还要承担调整资产结构、完成信贷投放计划任务的职责。在当前贷款市场有效需求不足的情况下，一些地方政府为了当地经济的发展纷纷要求当地金融机构加大贷款投放，一些金融机构也给分支机构下达了贷款投放计划，由于票据资产在商业银行计入贷款科目，且风险较低，对资本的占用较少，可以通过转贴现市场在短时间内批量买入，迅速增加信贷资产余额，因此，每到月未、季未尤其是年末，就会出现商业

银行(主要是国有商业银行)争抢票据资产的现象。

分析今年前几个月票据融资增长情况，我们发现股份制银行增加票据资产的意愿强烈，这是近年来少有的现象。截至8月末，金融机构票据融资余额比年初增长了29%，而股份制商业银行却增长了60%。综合前三个季度贷款发放的情况，可以预见，第四季度的票据市场供求矛盾将更加激烈。转出票据仍以地方商业银行、信用社和少数股份制银行为主，买入票据主要还是国有商业银行，而大部分股份制商业银行将通过扩大直贴业务的方式来满足对票据资产扩张的需求。

市场利率将继续探底

自央行今年3月17日下调超额存款准备金利率以来，票据市场实际利率发生了很大变化，尤其是转贴现市场的利率由年初的约3.0%下降到近期的约1.5%，屡创新低，下降幅度之大着实出人意料，大大超出了超额存款准备金下调的幅度，为票据市场历年来之罕见。

从理论上讲，市场利率的变化是加大了直贴与转贴现的利润空间，但由于直贴利率各地实际执行标准不一，地区差异较大，平均水平最高与最低相差约在1个百分点以上，尽管如此，直贴业务还是有相当的利润空间，仍是金融机构重点推动的业务品种。转贴现利率市场利率比较透明，地区差异、行际差异都不大，约为0.1至0.2个百

分点。从目前转贴现市场利率水平来看，与超额存款准备金利率只相差约0.5个百分点，通过转贴现业务来赚取利润的空间已经十分有限了，其利率水平甚至已低于商业银行筹资的直接成本，如果政策面近期没有变化的话，其下降的幅度应该是有限的;但如果从资产交易的角度来看，在完成贷款投放任务的压力下，有些银行买入票据已经不多考虑资金的成本了，因此，转贴现市场的利率有可能继续向下寻求支撑。

业务操作将更为简化快捷

央行日前发布了《关于完善票据业务制度有关问题的通知》，在商业汇票真实交易关系的审查、银行承兑汇票的查询查复方式、票据质押等方面对票据业务进行了规范。从10月1日开始，票据的贸易背景审查由承兑行和贴现行负责，转贴现、再贴现环节不再提供交易合同、增值税发票等跟单资料;对票据真实性的查询，也明确了可以通过“中国票据”网系统、大额支付系统、传真、实地等方式进行，进一步拓宽了票据查询查复的渠道。上述政策的执行，对简化交易环节、降低交易成本、提高业务效率、防范票据业务风险将发挥重要作用。 (李明昌招商银行总行计划资金部分析师。)

当前票据业务仍需防范风险

上半年，我国票据市场在激烈的市场竞争中平稳运行，健康发展。结合上半年票据市场的情况及人民银行票据管理的新规定，在近期票据业务风险防范中，我们应对一些问题引起关注。

“融资性票据”存在的风险

央行在近期下发的《中国人民银行关于完善票据业务制度有关问题的通知》中，取消了转贴现的转入行对增值税发票、商品交易合同复印件等跟单资料的审查义务，但并不意味着监管部门放松了对签发和使用票据贸易背景真实性的要求，也不宜理解为这是逐步解禁“融资性票据”的过渡性政策。相反，监管部门可能将腾出更多的精力，在源头加强“融资性票据”监管的力度。

《通知》中明确规定了承兑行和贴现行对商业汇票的真实交易关系和债权债务关系进行审核，对贴现业务的跟单资料提出了更严格的要求，要求贴现申请人贴现时提供交易合同和税票的原件，“商业汇票的持票人向银行申请贴现时，贴现申请人应向银行提供交易合同原件、贴现申请人与直接前手之间根据税收制度有关规定开具的增值税发票或普通发票。”因此，承兑行和贴现行防范“融资性票据”的风险仍是票据业务风险防范的重中之重。

“上门服务”存在的风险

上半年，提供跨地区“上门服务”贴现业务的银行、信用社明显增多，一些贴现行的工作人员还随身携带汇票专用章或公章，直接将贴现的票据就近转卖。笔者无意于否定“上门服务”存在的价值，但其中存在的风险不容忽视。

据了解，近年已经有多家银行在办理贴现业务上门服务时，逆程序操作，酿成风险。经办人员在没有见到票据，甚至在承兑银行还没有承兑的情况下，就电话向行领导汇报已经拿到了票据，通知划款。结果，贴现行钱付了，却没有拿到汇票。为什么会出现这种鸡飞蛋打的结果?在正常情况下，银行办理一笔贴现业务，要经过严格的审查审批，以审验票据真伪、审查票面文义和票据要式的合规性、审查跟单资料的真实性，关键环节还要双人审验，会计部门在票据收妥后才可以放款。而上门服务时，很难做到审查、审批人员都一起上门审查审批，上门服务人员的行为就缺乏有效的监督，容易感情用事、违规操作，极易引发道德风险。因此，如何保证对票据真伪、票面文义和票据要式合规性的审验不低于正常标准，如何杜绝上门服务过程中存在的操作风险和道德风险，值得深思。

分散经营存在的风险

在宏观紧缩政策的影响下，商业银行普遍存在信贷投放不足的问

题，这直接影响到贷款不良率、贷款规模、利润等指标，因此，多数商业银行都鼓励和支持分支行办理银行承兑汇票的贴现业务，越来越多的基层银行加入到银票贴现激烈的市场竞争中。但问题是，票据作为一种技术性、专业性较强的投资品种，法律上对其要式性、文义性等都有严格的规定，这对从业人员尤其是审查人员的专业素质提出非常高的要求。因基层银行的人员编制都很有限，很难配备专职的审查人员，加上基层银行业务量相对较小，磨练不够，经验不足，并不是所有的基层银行都有过硬的票据审验、审查基本功，很难全面掌握票据风险防范的要点，潜伏着很大的操作风险。

今年10月份后，转贴现业务的转入行不再审查交易合同和增值税发票复印件，这样既没有了贸易背景不真实的政策性风险，操作又变得更加简便，而银票的流动性又好，随时可以转卖，加上目前各银行资金都比较宽松，资金投资压力增大，会有更多的基层银行将银票作为短期资金投资工具，基层银行票据专业人员不足的矛盾会更加突出。因此，上级行在授权基层行开办票据贴现、转贴现业务时，应充分考虑到这一因素，保证从业人员的专业素质能够满足业务发展的需要，在条件允许的情况下，最好采取集约化经营的策略，由分行或票据专业支行集中审验审批，克服基层行审查人员经验不足、风险意识不强等问题，降低操作上的风险。

利率差异存在的风险

自央行今年3月17日下调超额存款准备金利率以来，银票的市场贴现利率从年初的3.6%左右，逐步下降到了人民银行再贴现利率水平以下。对于贴现利率低于再贴现利率的问题，不同地区监管部门的监管标准不统一，有的地方监管部门明确禁止贴现利率低于再贴现利率，而有的地方监管部门则采取默认的态度，贴现利率基本上市场化，远低于人民银行的再贴现利率，好多地方的贴现利率已经低于2.4%，基本上与半年期的企业存款利率持平。面对如此低的贴现利率，企业从降低财务成本的角度考虑，“贷款银票化”，将各种贷款转换为银行承兑汇票，并到利率较低的异地贴现，大幅降低了企业的财务成本。

然而，过低的财务成本容易引发企业扩大投资的冲动，降低企业的创新动力，长期贷款的短期化，也极易造成票据到期承兑银行被动垫款或不得不循环开票。在激烈的市场竞争中，由于基层银行面临巨大的存款指标压力，在贴现利率与企业半年期存款利率基本持平的情况下，会不会引发新一轮的虚开银票、虚增保证金存款等问题，这些都值得监管部门深思。另外，地区贴现利率的明显差异，也给一些银行异地“上门服务”提供了生长壮大的沃土，并引发银行间的恶性竞争，降低银行的整体利润水平。

诈骗风险和道德风险

回顾近年来发生的票据大案要案，金额在千万元以上的票据诈骗案件基本都有银行内部人员的参与，“家贼难防”，我们不得不警钟长鸣。要不断加强员工职业道德培训和思想教育，增强员工防腐拒变的能力;要认真剖析历年发生的金融要案，提升审查审批部门的风险意识，牢固树立合规经营的作风;规范票据业务操作程序，在制度上增强对业务人员行为的监督和制约，不给意志不坚定者留下可乘之机，防止“内鬼”作案，保证票据业务的健康发展。

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我国票据市场的现状及其发展趋势

我国票据市场的现状及其发展趋势票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的金融市场。作为货币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展有着不可忽视的影响。我国要进一步促进经济金融的发展,就必须高度重视票据市场的发展。一、我国票据市场的现状及其特点：改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性、规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。具体来说,目前我国票据市场已具有以下特点: 1、区域性票据市场逐渐形成。目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。上述中心城市商业汇票业务量已占到全国的三分之一以上。 2、票据业务向专业化、规模化经营发展。在华信工行和沈阳交行的示范效应带动下，以及对于中国票据市场前瞻性的认识，各商业银行都陆续成立了票据中心、票据支行等业务模式的经营管理机构，使票据业务在专业化水平和人员素质上都得到显著提升，规模化经营也为银行机构带来了较为丰厚的收益，提高

了商业银行开展票据业务的积极性。 3、票据业务成为完全竞争的业务品种。由于对票据业务的认识逐渐提高，央行要求把票据业务作为商业银行改善金融服务、调整产业结构的重要手段，各商业银行则利用票据业务，达到拓宽收入来源、调整资产结构、降低资产风险、增强资产流动性的目的。因此，票据业务的竞争已日趋“白热化”。 4、创新冲动进一步增强。在当代金融创新理论的指导下，西方发达国家推出的“票据发行便利”业务，拉开了当代金融“四大发明”的序幕，票据业务创新品种层出不穷。在此启示下，国内商业银行要以票据业务为载体的创新冲动十分强烈。二、我国票据市场的问题分析： 1、市场规模小,票据融资比重低。目前,商业汇票年度签发量所占“三票”(支票、汇票、本票)的业务量的比重约为1%;我国企业票据融资量占其外源性融资(贷款+股权融资+商业票据+企业债券)总量的比重约为2%;商业票据未到期金额仅相当于国内债券余额的15%;商业信用票据化程度低,5000户大中型工业企业期末应收帐款净额超过4000亿元。 2、市场工具单一,票据的多重功能尚待挖掘。票据既是一种支付信用结算工具,也是一种低风险、高流动性的短期投资和融资工具。我国目前的情况是只有交易性票据,没有融资性票据,即使是在有限的交易性票据中,也是银行承兑汇票占比较高,商业承兑汇票由于资

承兑票据市场分析

票据市场调查报告票据市场概况票据市场作为金融市场的重要组成部门，不但利率市场化水平高，并且参与主体众多，在参与实体企业活动性资金需要方面发挥着重要作用。数据表现，2012年上半年银行承兑汇票总额已到达8.8万亿元，同比增加15.8%；累计贴现金额到达14.1万亿元，同比增加6.8%；未到期贸易汇票余额8.1万亿元，占同期非金融企业贷款余额比重到达18.1%；2012年上半年新增银行承兑汇票0.6万亿元，在同期社会融资规模中占比7.8%，银行承兑汇票正发挥着极其重要的作用，并有渐渐代替短期贷款的趋势。但是，火热的票据市场的另外一面是危害案件的接连暴发。近期杭州、昆明、厦门等地公安接连破获票据案件，其中杭州不法票据案涉案金额高达900亿元，这些案件的接连发生也使得票据市场的非法操纵浮出水面。在我国的票据市场上，处于票据业务上游的银行承兑汇票持续高速增加，但在实体经济中因支付方式的差异，很多企业必须将承兑汇票向银行机构贴现后，以流动资金的方式对外支付，在正规金融贴现受存贷比和信贷规模所限，无法满足企业贴现需要的环境下，这些票据就游离了银行票据市场流向票据理财产品或民间融资市场。在票据理财产品被有关部门叫停后，此消彼长，挤出的票据被民间融资市场整合承接。民间票据融资市场以小额贷款公司、典当行、投资咨询公司、包装公司、资产管理公司、私募基金等金融机构构成，而且缺少正规的验票、查询、考核、背书、交代、保管等操作流程，票据中介风险较大，并且发生了大量的不正规操作。空缺背书让渡和歹意公示催告举动的风行，加重了票据案件的复杂性，每每使好心持票人的权益遭受损害；陪伴着空缺背书让渡举动的“包装票”也使贴现银行因无法鉴别其商业背景的真实性而发生损失，严重扰乱了经济市场的发展。诚然，民间票据市场的不范例举动已侵扰了国家金融秩序，也使有关部门部分对金融情势造成误判，不利于金融市场的持续健康成长，进一步的范例非常有必要。但是也不能忽视企业特别是中小企业的实际商业资金需要，建立必要堵疏体系，不搞一刀切似的简略化处置。

金融市场中成长最快的子市场--中国票据市场

编者按：2003年，在中国信贷货币的高增长中，票据业务的贡献甚大。与此同时，票据业务的风险也在积聚。中国银监会在2003年12月3日发出通报，要求各金融机构加强对票据业务风险的防范，经历了三年好势头的票据市场正在经历成长中的烦恼。我们希望好不容易发展起来的票据市场能正视自身的问题从而进入健康发展的轨道。票据市场已经成为我国金融市场中成长最快的子市场之一。中国票据市场的发展经历了起步（1980～1985）、初步发展（1986～1994）、规范发展（1995～2000）、快速发展（2001～2003）四个阶段。 2000年11月9日，惟一一家经中国人民银行总行批准的票据专营机构——中国工商银行票据营业部在上海成立，各家商业银行对票据业务的重视程度明显加强，中国票据市场进入了一个全新的快速发展阶段。从1995年《中华人民共和国票据法》颁布以来，市场规模不断扩大。商业票据贴现业务从1996年的1955亿上升到2002年的23073亿元，7年中平均以50.9%的速度在快速增长。中国票据商业汇票承兑余额由1995年的865亿元增至2002年的15500亿元，金融机构办理的票据贴现量由2400亿元增加到23037亿元，分别增长16.9倍和8.6倍。同期，商业汇票未到期金额由1595亿元增加到7500亿元；票据贴现余额由547亿元增加到5743亿元，分别增长3.7倍和9.5倍。票据市场已经成为我国金融市场中成长最快的子市场之一。市场活跃程度日益增高，主要表现在参与主体数量迅速增加，中小商业银行积极介入票据市场；票据二级市场流动性提高，票据周转次数增加，进而吸引更多的资金进入票据市场；新产品创新层出不穷，深圳发展银行的以票据为核心的企业短期融资解决方案（CPS方案）、民生银行的“买方付息票据贴现业务”以及工商银行的“信用证项下银行承兑汇票贴现业务”和“银行承兑汇票部分放弃追索权贴现

中国票据市场的发展现状

中国票据市场的发展现状 1980年2月，当时的人民银行杨浦区办与人民银行黄浦区办成功办理了第一笔同城商业承兑汇票贴现业务，这可以看作是中国票据概念的萌芽。从1982年开始，票据概念开始逐渐在全国推广，20世纪80年代末到90年代初，为了解决企业间的“三角债”问题，政府开始鼓励企业之间用票据结算。1995年，《中华人民共和国票据法》获得通过，随后相继出台了一系列跟票据业务有关的法规和制度，对票据市场的利率、生成机制做出了初步规划。1999年以后，票据市场急剧扩张，进入快速发展通道。截至目前，票据市场已形成了存量十万亿、交易量百万亿级的重要市场，已经成为货币市场乃至金融市场的重要组成部分。下载论文网一、中国票据市场发展形势良好客观来说，中国票据市场在三十多年的发展过程中取得的成就是非常了不起的，它不仅为商业银行开拓了资产负债业务，更重要的是在拓展中小企业融资渠道方面发挥了巨大作用。（一）票据市场已成为金融市场不可忽视的力量根据一组历史数据，2016年9月末，全国未到期商业汇票余额万亿元，是同期公司信用类债券市场余额的55%，占

社会融资规模的比例为%。2016年前9个月，累计签发商业汇票万亿元，是同期公司信用类债券发行量的2倍；票据累计贴现金额万亿元，与债券回购、同业拆借共同构成货币市场的重要组成部分。同时，票据的交易和投资功能愈益显现。票据交易量的增长率大大高于同期票据签发量的增长率；票据资产已经成为金融机构重要的资产配置类别，通过票据资产打包、质押等方式进行的票据业务创新也日益增多。票据市场在企业融资，尤其是中小企业融资方面发挥着重要作用。2016年9月末，票据融资余额比年初增加万亿元，占各项贷款的比重为%。从企业结构来看，我国的银行承兑汇票中大约有三分之二为中小企业所签发。票据市场已经开始成为货币政策实施和传导的重要平台。中国人民银行可以通过票据市场进行多种货币政策操作，如中央银行可以通过对再贴现利率的引导影响市场利率水平，推动利率市场化改革；还可以通过对不同种类再贴现票据的选择，引导信贷资金在不同产业、不同行业的投向，有效促进信贷资源优化配置，促进供给侧结构性改革。（二）票据电子化步伐显著加快电子票据相对于纸质票据具有更多优势，如期限长、成本低、效率高、安全性好等。近两年随着企业认识的提高、电子票据系统的优化、监管制度的完善，电子票据开始高速发展，电子票据承兑和交易量占比大幅提升，未来票据电子

论我国票据市场的现状

论我国票据市场的现状、存在的问题及对策摘要：中国票据市场发展二十多年以来，从开始的缓慢发展到现在的飞速发展，给中国广大企业单位提供了多种买卖方式，极大的活跃了我国的金融市场。票据市场在金融市场中的地位愈发重要，票据业务的处理量也越来越多，管理也越来越规化。中国票据市场的长期发展目标就是加快票据市场的体系化建设，但我国现在的票据市场也存在一定的问题，票据市场的信用比较薄弱，市场缺少清晰的定位，票据的结构存在一定的失衡，传统的经营模式，缺少专业的中介机构，未能形成统一的票据市场等。本文针对这些问题，提出了以下几方面的建议，构筑坚实的信用基础，成立专业的票据中介机构，构建全国统一的票据市场，提升票据行业的金融服务水平。关键词：票据市场电子票据中介机构信用风险第一章、绪论 1.1 研究背景与意义 1.1.1 研究背景在经济的新常态下，我国票据市场的发展也逐渐步入新常态，我国票据市场的增长速度由高速增长逐渐转变为中速稳定增长。随着经济结构的不断调整，票据市场的融资结构也在随之改变，其在许多高新技术产业金融服务业等领域都将发挥更大的作用。票据市场的参与主体将会进一步扩大，票据的创新力度资金运作化程度将会越来越明显。电子票据也将迅猛发展，金融机构的业务品种和盈利模式也会更加的多样化。票据市场目前的特点是票据签发的总量增速有所回落，但是商业汇票的签发数量仍然

十分庞大，我国经济结构的调整，依旧会推动票据市场的发展。银行对信贷投放较为热衷，从近期银行信贷发放的状况来看贴现对贷款投放的支持力度十分的明显，银行在接下来仍旧会继续增加票据贴现的业务，票据融资规模依然会持续增加。正是由于我国经济出现了新常态，票据市场主题的多元化，各种不确定的因素互相影响，票据市场也随之出现了新的挑战。随着国经济增速放缓，产业结构不断优化升级，部分地区和某些产业潜在信用风险增加，商业银行不良贷款频频发生，并且有愈演愈烈之势。随着票据市场产品的不断创新，和电子票据的发展，互联网金融的爆发，票据产品在带来利润的同时，也带来了一定的风险。 1.1.2 研究意义票据市场其实有很多的功能都没有被大家所熟知，它在整个金融市场中占有十分重要的地位。在中央银行的货币政策工具里，再贴现政策是必不可少的工具，是货币政策三大工具之一。中央银行通过调整再贴现的利率来影响市场的利率，从而达到调节市场整个货币量的目的。票据市场是国家对宏观经济进行调节的理想场所，央行通过在票据市场进行各种票据交易，调节基本货币量，来实现自己经济宏观调控的目的。发展票据也十分有利于中小企业解决资金问题，中小企业因为信用比较薄弱难以依靠商业银行进行间接的融资，而商业票据作为融资载体，操作灵活，简单方便，适合于中小企业来进行融资。票据市场的发展也有利于商业银行资产质量的提高，银行在处理票据业务时，不需要动用银行准备金，还可以吸收保证金，赚取一定的中间佣金。与发放信用贷款相比，贴现的期限较短，流动性更强，所以银行大力发展转贴现业务既可以优化资产结构，提高固有资产的流动性，也有利于整个票据市场的流通和发展。所以对我国票据市场的相关研究不仅对我国的银行和企业有积极作用，同时对我国整个金融市场和宏观经济都有重大意义。 1.2 国外文献综述

我国票据市场存在的问题及解决方法

我国票据市场存在的问题及解决方法百姓金融网导读：近年来，我国票据市场发展迅速，商业票据累计贴现量从1996年的1955亿元上升到2002年的23073亿元，7年中平均以超过50％的速度增长。票据市场活跃程度显著提高，市场参与主体数量迅速增加，票据周转频率加快，新产品创新层出不穷，票据市场已经成为我国金融市场中成长最快的子市场之一。我们在取得巨大成绩的同时也应看到，票据市场的这种快速发展是一种不均衡的发展。市场发展的速度超过了市场建设的速度，加剧了市场风险。但对票据市场一味持批评态度，有可能造成票据市场的倒退，这对经济发展、企业、银行都会带来一定负面的影响。目前的票据市场正处于发展的关键时期，需要人民银行、监管机构、商业银行、理论界、新闻界共同努力，客观分析票据市场面临的问题，找出解决问题的办法，提出发展思路，共同促进票据市场健康、稳健的发展。应当说，中国票据市场的发展对构建我国社会信用体系、拓宽企业融资渠道、扩大商业银行业务空间、完善货币政策的传导机制等方面起到了重要的作用，功不可没。但近一段时期票据市场暴露出的问题也应引起我们的高度重视——整个票据市场至今仍然处在一个分散的、缺少足够透明度的状态下；票据业务具有调整利润、增加存款、稀释不良贷款等方面的衍生功能，商业银行在管理上缺乏应对措施；票据市场本身缺乏明确一致的可操作性标准，加之各经营机构规范经营的意识不强，导致票据业务在不同市场参与主体之间的发展状态不平衡。商业银行是从事风险业务的行业，风险的高低取决于对风险的控制能力。即使是一些零风险业务，如果违规操作，一样会给银行造成巨大的损失。当前票据市场存在的主要问题市场信用风险加大。主要表现在：一是票据发行增长过快，8月末，票据承兑余额达12346亿元，比上半年末增加993亿元，同比增加5791亿元。前8个月，累计承兑19502亿元，同比增长98．6％，增速明显加快。二是承兑占比结构进一步分化，国有商业银行占比下降，其他商业银行、金融机构和商业承兑占比大幅度提高。今年前8个月，国有商业银行累计承兑同业占比38．3％，同比下降9．5个百分点；其他商业银行、金融机构及商业承兑占比提高到61．7％。三是人民银行调整准备金率后，市场资金面趋紧，各商业银行纷纷收缩票据规模，依靠票据转卖维持资金周转的金融机构资金链条出现断裂，可能导致票据到期支付困难。违规办理票据业务的现象增多。例如，一些商业银行采用“逆向操作”的方法办理票据业务，也就是将票据承兑、贴现、转贴现业务次序反向处理，先转贴现，后贴现，直至转贴现资金成为承兑行的保证金后再由承兑银行出具承兑票据。违规办理业务的风险在于违规办理业务行无法向前手行使追索权，资产很难有效保全；因手续及资料不全买入票据无法卖出或办理再贴现，带来较大的流动性风险。票据回购诈骗案件增多，内外勾结、账外经营犯罪现象出现。近年来，由于商业银行加强了对票据承兑环节的管理，对假票、克隆票防范手段和技术相应提高，票据诈骗由原来的

中国票据市场运行特征有哪些

遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>https://www.360docs.net/doc/4e14779632.html, 中国票据市场运行特征有哪些我国票据市场经过前几年的快速发展，如今已进入了一个高速发展的时期。今年以来，特别是3月21日央行调低超额存款准备金利率后，市场资金富余，而受宏观调控政策及银行资本充足率的影响，我国票据市场又出现了一些新特点。为此，我们邀请了部分业内人士对今年前三个季度及第四季度票据市场运行情况进行了分析，特别是对近期央行新政策的出台会给票据市场带来何种影响进行了深入探讨。向左走向右走票据市场2005年前三季度分析及第四季度展望 “春江水暖鸭先知”，虽然央行2005第三季度货币政策执行报告尚未出台，相关数据尚未正式公布，但业界却很容易做出前三季度票据市场“量升价跌”的基本判断。笔者认为，第四季度，票据市场总体格局不会有大的改变，但经济金融形势、央行货币政策以及票据

市场参与主体的价值取向都会对年末走势产生微调。前三季度：利率持续下行，市场出现新变化资金面宽松，票据市场利率持续下行。今年以来，M2增长速度连续7个月超过M1，且增速有提高的趋势，大量资金出于避险的目的，纷纷向银行体系集中，银行存差扩大。商业银行为应对上市、资本充足率达标，同时考虑到宏观调控、企业利润下降等因素，均不约而同地采取了审慎放贷的态度。由于渠道缺乏，银行一般又都选择将资金投向流动性、安全性更强，但收益性不高的货币市场。票据市场资金供大于求，导致过去一些以资金需求为导向进行转贴现卖出的机构交易量下降，加剧了各金融机构票据市场竞争，票据市场利率步入下行通道，第三季度转贴现利率已降至1.5%左右。此轮票据市场利率走低呈现三个新特点：一是与货币市场其他子市场利差缩小。央行调低超额准备金利率后，票据市场利率与货币市场同向变动趋势明显，市场利率逐步走低，与货币市场利差趋于缩小。截至9月底，今年工商银行票据营业部买入票据加权利率与同业拆借市场加权利率的平均利差为42个基点，而去年两者有87个基点的利差水平。二是相当部分地区或银行的贴现利率突破人民银行再贴现利率3.24%的底线，部分地区甚至降至2.04%左右。三是票据市场利率已接近或低于商业银行筹资成本。有资料显示，华夏银行和民生银行的平均存款成本分别为1.86%和1.76%，较低的招商银行也在1.29%，一般认为国

我国票据市场特征及发展问题研究

龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/4e14779632.html, 我国票据市场特征及发展问题研究作者：袁昊来源：《中国经贸》2016年第04期【摘要】自改革开放以来，我国经济有了翻天覆地的变化，21世纪的经济中心将逐渐向金融经济转变。金融市场由资本市场和货币市场组成，货币市场中最基础、最重要的子市场是票据市场，由于我国票据市场相对西方发达国家起步晚，虽然已取得了许多成果，但是从各方面来看与西方完善的票据市场体系还有较大差距。我国票据市场在快速发展的同时也暴露出一些问题，这些问题严重影响票据市场健康稳步的发展。本文将对国内外票据市场的发展现状进行研究，尤其是我国票据市场的发展现状和发展中暴露出的问题，并针对我国票据市场中的问题提出相应的对策。【关键词】票据市场；特征；发展问题一、引言自改革开放以来，我国经济发生了翻天覆地的变化，一个具有相当规模、分工较为明确的市场体系已经建立起来。经过30多年的努力，金融市场已经成为中国社会主义市场经济体系中的重要组成部分，至今我国在金融业领域已经取得了比较可观的成果，21世纪的中国经济中心将逐步向金融业转变。金融市场又可以分成货币市场和资本市场，其中货币市场是金融市场的基础，而货币市场中最基础、最重要的子市场是票据市场。票据市场作为货币市场的重要组成部分，是在资金往来、商品交易中主要以本票、汇票和支票等票据形式的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、在贴现等实现短期资金融通的市场。票据市场根据票据行为又可以进一步细分成一级和二级市场，一般认为票据的签发、承兑作为一级市场，而把贴现、转贴现、再贴现作为二级市场。票据市场与企业的运营直接相关，经历了起步、初步、规范等阶段，最近几年票据市场的地位日益凸显，业务覆盖面积不断扩大，已成为宏观调控的重要手段，大大促进了资金的流通，但票据市场仍然滞后于货币市场中的其他子市场，在票据市场快速发展的同时，票据市场的内在问题也不断暴露，为了能够发展更好、更完善的票据市场，这些问题需要足够的重视。二、票据市场发展现状 1.国外票据市场发展现状国外票据市场发展比较早，英国在18世纪就开始经营票据市场，后期英国、美国在20世纪中期票据市场发展比较成熟。目前，国外票据市场主要有三种比较具有代表性的发展模式，分别是美国的放任兼营模式、英国的引导专营模式、日本的强管制模式，这些典型的票据市场

票据市场2016年回顾及2017年展望

票据市场2016年回顾及2017年展望票据市场2016年是极不平凡的一年。年初风险事件频发，监管部门加强监管，监管新政纷纷出台，外部检查、内部自查接连不断，票据市场交易略有回落，但总体仍保持平稳发展。2016年12月8日上海票据交易所正式开业，标志着票据市场进入标准化场内交易的新篇章。资产证券化初步尝试，资产管理蓬勃发展，票据创新性发展不断推进。纵观2016年票据市场，有问题，有亮点；展望2017年票据市场的发展，有期待，有梦想。一、2016年票据市场发展（一）总体交易情况2016年，受经济增速放缓、风险事件频发、监管趋严以及金融行业“去杠杆”等因素影响，票据市场整体保持活跃但略有回落。前三季度，企业累计签发商业汇票13.6万亿元，同比下降18.1%；三季度末，商业汇票未到期金额9.5万亿元，同比减少10.7%，新世纪以来承兑环节首次出现大幅下降，说明实体经济有效资金需求不足，经济增速仍处于寻底阶段。前三季度，金融机构累计贴现70.2万亿元，同比下降6.7%，票据交易量首次出现负增长，说明市场风险提高，金融机构交易意愿下降；其中电子商业汇票占比过半，达到60.9%，同比大幅提升40个百分点，电票占比提升较快。三季度末贴现余额5.7万亿元，同比增长32.5%，呈逐月上升趋势，占各项贷款比重5.5%，同比上

升0.8个百分点，整体信用环境不佳，银行不良率上升导致惜贷情绪，愿意将更多资源投放在收益偏低、但具有银行信用担保的银行承兑汇票。（二）利率走势情况2016年票据市场资金化特征显著，票据利率走势整体呈现稳中趋降走势，但在年初年尾波动较大。货币政策总体保持稳健，一改前期多次降准降息“大水漫灌”的刺激方式，但仍通过“MLF 逆回购”公开市场操作模式向市场累计注入约2万亿元流动性，维持市场资金面相对宽松。票据利率自年初春节高点一路走低，往年在季末、月末等信贷重要时点会明显起伏的现象也已然不明显，票据资金化趋势越来越显著，票据利率波动较大的两个时间段分别为春节前备付金等导致市场资金稀缺以及年末债券市场“钱荒2.0”，二者也均为资金因素。随着票据利率的快速下降以及利差水平持续收窄，获利空间不断压缩，市场整体盈利水平有所下降。（三）业务创新情况2016年，面对传统票据业务模式经营利差不断收窄、风险事件频发以及监管趋严的现实情况，各类经营机构积极探索票据业务创新并取得了阶段性成果。一是纸票电子化取得历史性突破。12月8日由中国人民银行筹建的具有全国性质的上海票据交易所正式成立，这是中国票据发展史上最大也是最为重要的具有里程碑意义的事件，标志着票据业务迈入全面电子化、参与主体多元化、交易集中化的新时代，必将对中国票据市场、货币市场乃至整个金融市场

票据市场的定价

票据市场的定价票据定价主要指贴现率的制订，贴现包括企业贴现、转贴现和再贴现。再贴现率是中央银行根据货币政策而定的，企业贴现是与金融机构一对一协商制订利率的，而转贴现由于信用风险较小而便于建立统一的市场定价系统。我国可以依托现有的同业拆借市场系统，建立与目前拆借相似的报价、询价成交系统，而在交易量达到一定规模后，可以采用电脑撮合与交易成员确认相结合的方式。同时，我们应当建立合理的票据转贴现市场的综合加权平均利率和市场综合指数。票据在市场上的定价主要是指贴现的定价，贴现包括以下三种类型：企业等非金融机构持票据向银行等金融机构贴现、银行等金融机构之间的贴现活动(转贴现)和金融机构向中央银行贴现(再贴现)。一、不同贴现的定价特点中央银行对金融机构的再贴现活动不仅是承担“最后贷款人”的任务，同时也是一项重要的货币政策工具，中央银行通过再贴现窗口可以调节货币供给，通过调节再贴现率来影响市场利率水平，并对不同行业的票据制订不同的再贴现率，从而实现国家产业政策意图。因此，再贴现的定价是具有很强的国家宏观政策调控意味的，而非市场资金供求所自发确定的。金融机构对企业的贴现是企业重要的短期资金融通渠道。企业一般是将未到期票据向自己的开户行、主要往来行贴现，金融机构根据对企业信用度的了解，根据票据的特征来制订贴现利率(在中央银行利率管制的范围内)。因而贴现定价是银企之间一对一的协商结果，而由于市场上严重的信息不对称，难以形成整个市场上的报价、询价的定价模式。而对于金融机构的转贴现，借助目前现有的银行间同业拆借市场及其系统，可以建立票据转贴现的定价系统。困扰我国票据市场发展的一大问题是信用，由于信息不对称，我国商业票据的贴现受到很大阻碍，而以银行信用为基础的银行汇票的流通还是较为通畅的。而金融机构转贴现的票据是企业已经向金融机构贴现的票据，已经背书转让给了银行，银行成为被背书人。经过转贴现后，银行也成为背书人。根据票据法的规定，票据持有人在付款请求遭到拒绝后，有权向任意一个前手追索，当然也包括背书银行。由于票据是无因证券，背书银行无权以与前手的纠纷为由拒绝偿付，因而无论票据本身是否经过银行承兑，在转贴现市场上流通的票据都具是以银行信用为基础的。有了信用保证，我国转贴现市场将会有较好的发展。二、转贴现市场定价模式的建立金融机构之间票据的转贴现实际上也是金融机构同业短期拆借的一部分，因此我们可以依托现有的全国银行间同业拆借系统来促进转贴现市场的发展，并建立合理而高效的报价系统。

浅析我国商业票据市场的发展现状及存在问题

浅析我国商业票据市场的发展现状及存在问题一、我国商业票据市场发展历程及现有规模（一）我国商业票据市场的起步及借鉴对象我国的商业票据市场发展历程较短，起步也较晚，在改革开放后基于社会经济发展的需要，通过研究和借鉴西方的模式，直至1982年，中国人民银行才开始推行“三票一卡”，倡导商业银行发展票据业务。当年工商银行上海分行率先办理票据承兑、贴现业务，人行开始试办再贴现业务。但是由于我国商业票据市场刚起步，商业银行管理操作没有经验，票据市场上违规现象、假票问题严重，在1988年各商业银行被迫基本停办了票据业务。我国的商业票据市场发展方向陷入迷惘。（二）我国商业票据市场发展的过程我国各方专家机构通过研究，终于在1994年，针对当时一些重点行业的不良状况，中国人民银行再度推广使用商业汇票，开办票据承兑、贴现和再贴现业务，商业票据业务再次发展，在几个有限城市形成小规模票据市场。并在1996年颁布了《票据法》，奠定了法律基础。至此之后，我国不断改进，为支持中小金融机构和中小企业发展，促进货币市场健全，采取了一系列措施。改革贴现率、再贴现率确定方式，取消了再贴现行业比例限制等，使得我国票据市场进入快速发展时期。（三）我国商业票据市场现有规模及经营现状至我国商业票据市场建立以来，在中央银行的推动下，以银行承兑汇票为主的商业票据业务发展较快。一是票据业务量稳定增长，签发和贴现商业票据已经成为企业非常重要的融资渠道，但近几年增速有所放缓；二是以经济发达的中心城市为依托的区域性票据市场已经形成了一定的规模，上海、广州、深圳等十个中心城市的票据签发、贴现占全国1/3以上，目前仍是票据市场交易最频繁的几个地区；三是部分商业银行在内部设立票据专营机构，如工商银行在上海成立了票据营业部，并先后在北京、天津、郑州等地设立了票据分部，带动了票据业务的进一步发展，目前规模已比较健全；四是中国票据网建立，票据市场参与者可以充分利用网络进行交易咨询和沟通。时至今日，我国票据交易市场已达数十万亿，规模十分巨大，体系也相对较为健全。二、目前阻碍我国商业票据市场发展的因素（一）我国商业票据市场的先天不足我国商业票据市场起步晚，开始是照搬西方做法，经验严重不足，也是处于正在摸索建设的阶段，没能针对我国国情做出更好的发展策略，开始发展阶段受到了一些挫折，直至今日，我国商业票据市场还发展得不够完善，品种匮乏，法律法规也还存在一些不足。（二）我国商业票据市场未完善的地方 1、票据的信用基础薄弱。票据的基础是信用，我国信用制度的不健全和信用状况不佳是票据市场发展的最大障碍，动摇了市场的信用基础。

中国票据市场的特征,存在的问题及发展方向

遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>> https://www.360docs.net/doc/4e14779632.html, 中国票据市场的特征，存在的问题及发展方向一、中国票据市场的特征及存在的问题一票据市场特征 1.区域性票据市场逐渐形成。目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。上述中心城市商业汇票业务量已占到全国的三分之一以上。 2.票据业务向专业化、规模化经营发展。在华信工行和沈阳交行的示范效应带动下，以及对于中国票据市场前瞻性的认识，各商业银行都陆续成立了票据中心、票据支行等业务模式的经营管理机构，使票据业务在专业化水平和人

员素质上都得到显著提升，规模化经营也为银行机构带来了较为丰厚的收益，提高了商业银行开展票据业务的积极性。 3.票据业务成为完全竞争的业务品种。由于对票据业务的认识逐渐提高，央行要求把票据业务作为商业银行改善金融服务、调整产业结构的重要手段，各商业银行则利用票据业务，达到拓宽收入来源、调整资产结构、降低资产风险、增强资产流动性的目的。因此，票据业务的竞争已日趋“白热化”。 4.创新冲动进一步增强。在当代金融创新理论的指导下，西方发达国家推出的“票据发行便利”业务，拉开了当代金融“四大发明”的序幕，票据业务创新品种层出不穷。在此启示下，国内商业银行要以票据业务为载体的创新冲动十分强烈。但是由于国内的宏观金融管理规定的限制，票据业务在理论和品种创新力度不大，但在业务模式上的创新已初见端倪，2000年12月19日，中国诞生了第一家票据业务专营机构——中国工商银行票据营业部，它的建立翻开了我国票据业务发展的崭新一页，标志着我国商业银行票据业务步入了一个专业化、规模化和规范化经营的新阶段，它的成立必将带

我国票据市场现状及存在问题剖析

浅谈我国票据市场现状及存在问题票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。我国票据市场的发展经历了起步、初步发展、规范发展、快速发展几个阶段，达到了目前较为理性的发展状态，但票据市场的发展仍滞后于货币市场的其他子市场，如：股票市场、基金市场、债券市场等。而票据市场在高速发展的背后隐藏着多种隐患。实现票据业务的可持续发展需要具备很多条件，就我国目前的现状而言，票据市场正处在发展的阶段，其中存在着诸多不规范之处，需要在发展中不断改进和完善。一、我国票据市场的现状及其特点：改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性、规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。具体来说,目前我国票据市场已具有以下特点: 1、市场规模与日俱增，市场主体呈现多元化。发达国家票据市场的发展模式：以美国为代表的放任经营模式、以英国为代表的引导专营模式和以日本为代表的强管制模式。它们都具有票据种类的多样化、贴现利率多层次化、中介机构多元化等特点。相比发达国家的票据市场，虽然我国的票据市场起步较晚但发展迅猛，根据中国人民银行《二○一○年第三季度中国货币政策执行报告》发布的数据，2010年企业累计签发商业汇票8.6万亿元，同比增长10.3%。而我国票据市场的参与者也从1999年前只限独资商业银行、少数大型企业及企业集团参加到如今逐渐增多的中小企业和金融机构。票据市场总体规模的扩大，市场参与主体逐渐的多元化，共同促使了票据业务的蓬勃发展。 2、区域性票据市场逐渐形成。目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。上述中心城市商业汇票业务量已占到全国的三分之一以上。各商业银行都积极投身票据市场，不仅设立专门机构来从事票据业务，还竞相推出创新的票据业务来提高自身的竞争优势，这在某种程度上也促进了区域性票据市场的形成。 3、票据业务向专业化、规模化经营发展。在华信工行和沈阳交行的示范效应带动下，以及对于中国票据市场前瞻性的认识，各商

票据市场2018年回顾与2019年展望

2018年，在金融去杠杆、经济结构调整、中美贸易摩擦、资管新规正式出台等多重因素叠加下，票据市场总体运行仍然较为平稳。2019年，世界经济增长将放缓，贸易保护主义和单边主义抬头，在国际金融市场充满不确定性、国内步入深化改革、金融回归服务实体经济和防范金融风险的背景下，随着票交所“纸电融合”工程完工、各种票据新政开始实施，各票据经营机构面临着新形势、新机遇、新挑战。一、2018年票据市场回顾 1.票据业务量回升，承兑、贴现量增加央行统计显示，截至11月末，企业票据融资余额比年初增加1.5万多亿，由年初3.9万亿增长至11月末的5.4万亿，占人民币贷款比例由年初的3.25%增加至4.1%。上海票交所数据显示2018年全年票据承兑签发和直贴发生额分别为18.12万亿元和9.9万亿元。截至12月28日票据承兑余额11.89万亿，票据贴现余额6.67万亿。 2.票据创新快速发展，参与主体积极开展票据创新上海票交所于成立两周年之际推出“票付通”产品，基于B2B电商、供应链场景提供的线上票据支付服务，通过江西财经大学九银票据研究院

支持票据签发、企业背书环节的线上处理，填补了当前线上票据支付的空白。同时，它拥有票据见证支付功能，可以确保票据支付成功和B2B平台交易最终完成互为前提条件，有效解决票据支付的道德风险和操作风险问题。同时，上海票交所发布国股银票转贴现收益率曲线，为票据市场提供了定价和估值基准，有利于提升市场透明度，激发市场活力。招商银行、广发银行、中信银行、工商银行等为解决企业向银行申请票据直贴的效率问题，开发出了新的直贴模式，如工商银行的“工银e贴”、中信银行的“信秒贴”、招商银行“票据大管家”、广发银行的“e秒贴”等等，这些快速贴现工具的落地应用有助于激活企业账户里的未贴现票据，解决了融资难融资贵的问题。山东临沂等地推出了服务中小企业发展的电子商业承兑汇票新举措，临沂通过区域商票的推广，商票直接将大型企业的商业信用和信贷额度共享到小微企业。小微企业持有大型出票企业的商票后，可以直接利用大型出票企业的商业信用，到授信的商业银行进行贴现；商业银行通过人民银行办理再贴现，从而达到发挥央行货币政策的传导作用，实现金融回归实体经济的本源，避免了货币在金融机构之间空转。继央行上半年增加1500亿用于中小微企业的再贷款和再贴现后，又分别于10月末和12月末宣布增加相应的再贷款、再贴现额度1500亿元、1000亿元。央行的北京营业部，深圳、山东、上海、江西等不少央行分支机构积极落实总行要求，推出了服务中小微企业及民营企业的再贴现措施，包括单列再贴额度、增加再贴频度，提高再贴效率、优化再贴流程等，全国十一月末再贴余额比年初增加三分之一左右。某些民间票据经纪公司发挥金融科技作用，搭建了一些具有全新科技元素的便利企业票据支付流转的票据平台，盘活了部分“沉睡”在企业电票系统里的未贴现票据，进一步激活了票据的支付和信用功能，推动了市场发展，服务了实体经济。 3.票据市场利率先升后降再稳中有降有升 2018年上半年，票据直贴加权平均利率为5.3%，同比提高50个基点。转贴现加权平均利率为4.85%，同比提高70个基点。从走势上看，一季度利率不断走高，3月末成为上半年利率高点，进入第二季度，尤其在6月中旬以后，票据利率开始出现下行。三季度开始，市场整体资金面趋于宽松，票据利率继续逐步下行，进入四季度，受到超市场预期的年内第三次降低存款准备金率1个百分点的影响，票据利率一直在低位运行，至年末利率稍有回升。上海票交所国股转贴现收益率曲线显示，截至12月21日，半年期国股银票转贴现利率3.1778%，一年期国股银票转贴现利率 3.2662%。 4.推出防范票据风险措施，整体风险得到有效控制银保监会先后下达了一系列防范风险的文件和通知，如《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》（银保监办发〔2018〕21号），进一步规范了银行业金融机构跨省开展票据业务，鼓励银行业金融机构尽快接入人民银行电子商业汇票系统和上海票据交易所中国票据交易系统，不断提高电子票据在转贴现、买入返售（卖出回购）等票据交易业务中的占比。同时，各地银保监会分局也对辖内金融机构违规开展票据业务的情况进行了检查和处罚。2018年4月，央行联合几大部委出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，7月央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》并进行说明，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》并公开征求意见，加上各参与主体也积极强化票据业务的内控和风险管理，进一步规范了票据市场，积极防范监管套利。 5.票据市场基础设施进一步完善上海票交所完成了“纸电融合工程”并于10月份顺利投产，进一步完善了全国统一票据交易市场的建立，同时各市场参与主体都适时完善了自身的票据IT系统适应了上海票交所的变化。一些大型企业集团的财务公司包括军工票据平台加快了票据平台的建设，取得了积极的进展，方便了供应链上下游各企业对票据的管理和票据支付、融资功能的发挥。民间规范的票据信息撮合平台也有新的积极发展，一定程度解决了票据流转信息不对称、支付功能不完整、交易安全缺乏保障、交易成本高等企业用票的痛点。 6.票据应用研究有了新的变化为推动票据业务的持续健康发展，票据市场各参与主体积极开展票据的应用理论研究，取得了新的进展。2018年，票据研究机构及票据专业委员会开展了“40年中国票据市场回顾与展望的研究”，举办了中国票据论坛，对票据制度、票据信用、票据风险管理等方面进行了总结及思考，对票据IT系统、票据现有介质、票据业务金融属性、票据价格形成机制、票据产品链、参与主体经营模式、票据评级、票据经纪、票据业务法律事务处置、票据服务实体经济等十多个问题进行了认真的梳理和归类。同时还对如何打造高质

论我国票据市场的现状

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论我国票据市场的现状、存在的问题及对策摘要:中国票据市场发展二十多年以来,从开始的缓慢发展到现在的飞速发展，给中国广大企业单位提供了多种买卖方式,极大的活跃了我国的金融市场。票据市场在金融市场中的地位愈发重要,票据业务的处理量也越来越多，管理也越来越规范化。中国票据市场的长期发展目标就是加快票据市场的体系化建设,但我国现在的票据市场也存在一定的问题，票据市场的信用比较薄弱,市场缺少清晰的定位，票据的结构存在一定的失衡,传统的经营模式,缺少专业的中介机构,未能形成统一的票据市场等。本文针对这些问题,提出了以下几方面的建议,构筑坚实的信用基础，成立专业的票据中介机构,构建全国统一的票据市场,提升票据行业的金融服务水平。关键词：票据市场电子票据中介机构信用风险第一章、绪论 1.1 研究背景与意义 1．1.1 研究背景在经济的新常态下，我国票据市场的发展也逐渐步入新常态，我国票据市场的增长速度由高速增长逐渐转变为中速稳定增长。随着经济结构的不断调整,票据市场的融资结构也在随之改变，其在许多高新技术产业金融服务业等领域都将发挥更大的作用。票据市场的参与主体将会进一步扩大,票据的创新力度资金运作化程度将会越来越明显。电子票据也将迅猛发展,金融机构的业务品种和盈利模式也会更加的多样化。票据市场目前的特点是票据签发的总量

增速有所回落,但是商业汇票的签发数量仍然十分庞大，我国经济结构的调整,依旧会推动票据市场的发展。银行对信贷投放较为热衷，从近期银行信贷发放的状况来看贴现对贷款投放的支持力度十分的明显,银行在接下来仍旧会继续增加票据贴现的业务,票据融资规模依然会持续增加。正是由于我国经济出现了新常态，票据市场主题的多元化,各种不确定的因素互相影响,票据市场也随之出现了新的挑战。随着国内经济增速放缓，产业结构不断优化升级，部分地区和某些产业潜在信用风险增加,商业银行不良贷款频频发生,并且有愈演愈烈之势。随着票据市场产品的不断创新,和电子票据的发展,互联网金融的爆发，票据产品在带来利润的同时，也带来了一定的风险。1.１.２研究意义票据市场其实有很多的功能都没有被大家所熟知，它在整个金融市场中占有十分重要的地位。在中央银行的货币政策工具里，再贴现政策是必不可少的工具，是货币政策三大工具之一。中央银行通过调整再贴现的利率来影响市场的利率,从而达到调节市场整个货币量的目的。票据市场是国家对宏观经济进行调节的理想场所,央行通过在票据市场进行各种票据交易,调节基本货币量，来实现自己经济宏观调控的目的。发展票据也十分有利于中小企业解决资金问题，中小企业因为信用比较薄弱难以依靠商业银行进行间接的融资，而商业票据作为融资载体,操作灵活，简单方便,适合于中小企业来进行融资。票据市场的发展也有利于商业银行资产质量的提高,银行在处理票据业务时，不需要动用银行准备金，还可以吸收保证金，赚取一定的中间佣金。与发放信用贷款相比，贴现的期限较短，流动性更强,所以银行大力发展转贴现业务既可以优化资产结构，提高固有资产的流动性，也有利于整个票据市场的流通和发展。所以对我国票据市场的相关研究不仅对我国的银行和企业有积极作用,同时对我国整个金融市场和宏观经济都有重大意义。

我国票据市场发展现状、问题及对策建议

现代商贸工业我国票据市场发展现状、问题及对策建议崔卫红 (河北银行邢台分行，河北邢台054000) 摘要：票据市场作为货币市场的重要子市场，央行的再贴现和公开市场操作离不开成熟发达的票据市场，是货币政策传导的重要市场。票据市场一头连接实体经济，一头连接货币经济，是大量中小企业融资和商业银行进行流动性管理的重要平台。从我国票据市场发展现状、存在的问题和对策建议这三方面展开分析探讨。关键词：票据市场；电子票据;操作性风险;票据交易所中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10. 19311/https://www.360docs.net/doc/4e14779632.html,ki. 1672-3198. 2016. 26. 087 经过30多年的不断发展，我国票据市场取得长足进步，银行承兑汇票签发量从2002年的1. 61万亿元增长到2015年的22. 40万亿元，余额从2002年的 7400亿元增长到2015年的10. 40万亿元。票据贴现量(含直贴和转贴）从2002年的2. 31万亿元增长到 2015年的102. 10万亿元。票据业务已成为商业银行重要的资金业务和盈利来源，是商业银行进行流动性调节和中央银行调节货币政策的重要工具。 1我国票据市场发展现状 1.1市场规模不断扩大随着我国票据市场基础设施不断完善，票据融资成本低、方便快捷，裏据流通速度加快，无论是一级市场的承兑签发量还是二级市场的贴现、转贴现规模均呈现爆发式增长。随着我国资本市场的不断完善，大企业融资渠道拓宽，债券市场和资本市场成为大企业融资的主要场所，民营和中小企业遂成为票据市场的主要角色，借助于票据市场低成本、方便快捷的融资特点，为民营和中小企业进一步生产发展提供资金支持。 1.2交易主体多元化发展我国票据业务发展初期，票据交易主要集中于大型国有商业银行和极少数大型企业，随着我国确立市场经济地位、金融业改革和票据市场的不断发展完善，票据交易主体逐步扩大到中小金融机构、中小型企业、非银行类金融机构、互联网金融公司等，活跃于票据市场的民间交易主体也不断发展壮大。 1.3票据业务专业化、规模化发展各商业银行在推动票据业务发展的同时，也在不断探索票据业务经营管理架构方面的创新。2000年工商银行成立国内第一家总行级票据营业部，票据专营就此拉开序幕。随后各大行相继设立类似机构，开展票据专营。票据专营机构在经营运作上具有专业化、规模化的特点，尤其是在直贴和转贴的票据二级市场优势更加明显。 1.4业务品种创新票据业务品种创新的内在驱动力一方面是规避监管，另一方面是顺应当代金融发展潮流，不断升级产品功能，对商业银行经营管理、企业投融资和个人理财等发挥积极作用。票据业务创新品种主要包括:票据证券化业务、票据代理经纪业务、票据投行业务、互联网票据理财业务、电商票据批量融资业务和票据衍生品业务等。 2我国票据市场存在的问题 2.1操作性风险票据业务属于低信用风险，高操作性风险业务。近两年来，电票业务发展迅猛，目前占票据市场总量 30%左右，但纸票仍是票据市场的主体。纸票本身存在假寒和背书不规范等风险，且运输、交接、保管等过程中有遗失、损毁甚至调包的风险，今年以来发生的票据案件基本与纸票业务的操作性风险有关9 2.2监管制度缺陷票据业务作为商业银行的重要赢利点，近年来取得迅猛发展，但节约资本成本和逃避信贷规模与票据业务的发展相生相伴，围绕着“出表”的各种创新层出不穷，比如:买人返售、抽屉协议、票据信托、票据定向资管等，各种票据业务创新为票据市场的长期健康发展埋下隐患，也提高了监管部门的监管成本，降低了监管效率。而促使商业银行不断创新的动机是规避信贷规模，这与幽前监管制度缺陷有关，主要是现有会计核算和贷款统计规定存在问题。现有制度将贴现和转贴现均纳人贷款规模，转贴现属于金融机构间的票据交易和资金转让行为，转贴现资金只在不同金融机构间流转，不会扩大社会融资总额，资金属性明显，属于一种类债券交易，不应将转贴现纳人贷款额度考核。 2.3 OTC市场，信息不对称票据市场是一个典型O T C市场，一对一询价交易，没有固定交易场所和统一公开的报价和交易撮合平台。贴现交易只有经人民银行批准的经营贷款业务的金融机构才能办理，所以商业银行具有贴现价格的绝对定价权，票据市场活跃着近千家金融机构(包括分支行），由于各机构资金成本、贷款规模、交易策略等不同，贴现价格存在差异，甚至同一机构的不同分行间价格也不统一。对于某一贴现企业而言，没有足够资源了解所有金融机构的贴现价格，所以造成贴现双方的信息不对称。这种信息不对称催生票据中介的发展空间，票据中介的存在和发展一方面有利于提高票据市场的交易量和活跃度，另一方面由于缺乏必要的监管，作者简介：崔卫红(1970 —），男，河北石家庄人，在职研究生学历，中级经济师，现任河北银行邢台分行党委书记、行长。现代商贸：￡业I2016年第26期 |125 ?