旷视科技将有可能成为第三家同股不同权的港股上市公司
港交所重大改革:同股可以不同权
港交所重大改革：同股可以不同权《中国经济信息》杂志社【期刊名称】《中国经济信息》【年(卷),期】2018(000)010【总页数】2页(P44-45)【作者】《中国经济信息》杂志社【作者单位】【正文语种】中文4月24日，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，IPO新规允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。
港交所公布了同股不同权咨询总结文件，共收到283份有关上市规则架构的咨询回应，确认了三大上市主体，生物科技公司、不同投票权架构公司以及第二上市地位公司的上市制度，IPO新规允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市，新规于4月30日生效。
在港交所行政总裁李小加看来，这是一个新的大时代开始。
25年来最大的改革实际上，阿里巴巴是港交所作出同股不同权改革的最大催化剂。
2013年，因港交所存在AB股制度的上市限制，阿里只好挥手奔赴美股市场。
而后2014年8月港交所刊发了《不同投票权构架咨询文件》，2015年6月刊发《不同投票权构架的咨询总结》，加上2017年及2018年的咨询及总结文件，港交所的谨慎态度值得称赞。
如今，在中国独角兽企业的新一轮上市潮中，港交所不想再失去下一个同股不同权的阿里巴巴。
2016年美图成功在香港上市，成为新经济股在港IPO的标杆。
2017年的十大IPO中，有至少四只为新经济股，包括众安在线、阅文、雷蛇和易鑫。
新经济股腾讯、舜宇光学、瑞声科技和中芯国际均在成交最活跃的前20只股票之列。
可以说新经济股是推动港交所日均成交额从2016年的660亿港元增至2017年882亿港元的主要动力之一。
一位香港分析师对此表示，2016年之前许多中资新经济股都选择在美国上市，除了允许同股不同权之外，还因为上市估值明显较高。
就美国上市的情况看来，交易十分活跃，有助于带动整个市场，转变市场风格。
新经济市场的巨大潜力不容小觑。
根据中国互联网络信息中心发布《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2017年12月，中国境内外互联网上市企业总数为102家，较上年增长12%。
监管如何“亮剑”同股不同权？
监管如何“亮剑”同股不同权？作者：张辉来源：《董事会》2018年第10期京东创始人、董事长刘强东今年9月涉嫌刑事犯罪，使市场一度担心公司经营状况。
Google、Facebook、百度、京东、小米等海内外知名公司和相当数量的海外上市中国公司采用双重股权结构，极易产生类似的创始人风险。
双重股权结构一般指公司发行具有不同表决权的股票，这在促进公司高速发展的同时，也给公司带来了巨大的风险。
我国已经开始进行中国存托凭证（CDR）试点，以吸引在海外上市的优秀中国公司回归国内资本市场；《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》今年9月发布，提出：推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。
在此背景下，我国应尽快完善相关监管制度，护航治理创新、有效遏制同股不同权的风险。
如硬币有两面，双重股权结构利弊兼有，不能简单判断利与弊谁大谁小。
双重股权结构（AB股）的一大优势是可以满足不同利益诉求的股东。
传统股权结构下，难以有效化解经营性股东和投资性股东之间的利益冲突。
而在双重股权结构下，创始人为代表的经营性股东拥有决定性的投票权（B股每股的投票权高于A股），可以确保公司经营稳定，同时B股需转换为A股后才能公开交易。
投资性股东持有的A股自由交易。
这从一定程度上缓解了两类股东的利益冲突。
双重股权结构的另一大优势是为创始人提供了一定程度的保护。
高科技企业的发展在某种程度上离不开创始人的个人贡献与魅力，创始人的才能是这些公司发展壮大的原动力；创始人失去对公司的控制，可能对公司的发展很不利。
如美国苹果公司在创始人乔布斯被迫离开后陷入困境，最终乔布斯回归为苹果带来巨大成功。
在双重股权结构下，创始人或创始团队仅需掌握少数股权，就可实现对公司的控制，这既满足了高科技公司的融资需求，也满足了创始人对公司控制权的渴望。
双重股权结构也有不足。
首先，双重股权结构违背了“同股同权”原则。
公司股东享有平等的权利也承担同样的义务，这是各国公司法、证券法所遵循的基本通行原则。
公司股权架构设计及实施方案
公司股权架构设计及实施方案目录一、内容描述 (2)1.1 背景与意义 (2)1.2 目标与范围 (3)1.3 文献综述 (4)二、公司股权架构设计基础 (5)2.1 公司股权基本概念 (6)2.2 股权结构类型 (8)2.3 股权架构设计原则 (9)2.4 股权架构设计步骤 (10)三、公司股权架构设计方案 (10)3.1 设计思路与框架 (11)3.2 股东权益分配 (13)3.3 股权激励机制 (14)3.4 股权转让与退出机制 (16)3.5 风险控制与合规性 (17)四、公司股权架构实施步骤 (18)4.1 实施前准备 (19)4.2 实施阶段划分 (20)五、公司股权架构实施效果评估 (22)5.1 评估指标体系构建 (23)5.2 评估方法与工具选择 (24)5.3 实施效果分析与反馈 (25)5.4 改进措施与优化建议 (26)六、结论与展望 (27)6.1 研究成果总结 (28)6.2 研究不足与局限 (29)6.3 未来发展趋势与展望 (30)一、内容描述本文档旨在为公司股权架构设计及实施方案提供全面而详尽的指导。
在现代企业管理制度中，股权架构作为公司治理结构的核心组成部分，对于企业的稳定发展、资源优化配置以及长远规划具有决定性影响。
本文档将围绕公司股权架构设计的意义、目标、原则、方法、步骤及实施方案等方面进行深入剖析，帮助读者全面了解并掌握股权架构设计的精髓。
在设计层面，本文档强调以企业战略为导向，结合行业特点、市场环境以及企业实际情况，制定出既符合法律规范又能体现企业特色的股权架构。
注重细节设计，如股权比例设置、股权激励方式选择等，以确保股权架构的合理性和有效性。
在实施方面，本文档提供了具体的操作指南和流程安排，包括股权分配、股权转让、股权调整以及后续管理等环节，旨在帮助企业顺利推进股权架构改革，实现股权价值的最大化。
还对公司股权架构的维护与风险防范提出了建议，以保障股权结构的稳定性与持续竞争力。
《交易思维：价值投资背后的战役》札记
《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。
本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。
书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。
通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。
在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。
介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。
三六零两位创始人体面分家
金融•资本Finances Capital三六零两位创始人体面分家周鸿祎得37亿分手费，38家公司归了齐向东《中国经济周刊》记者孙庭阳丨北京报道——六零（601360.SH）4月12二日公告，将转让北京奇安信科技有限公司（下称“奇安信”）股权,两公司实控人分别是周鸿祎和齐向东,他们昔日曾并肩作战.就此将各奔西东：据悉，不再是三六零子公司的奇安信，未来将谋求上市。
两个人的合作轨迹.以及三六零在众多元老陆续离开之后的走向，成了市场关注的焦点。
有业内人士认为，此次股权交易完成后，周鸿祎将与齐向东正式“分家”。
奇安信独立后，未来将与三六零成为竞争对手。
齐向东与周鸿祎合作15年后分开奇安信的实际控制人是齐向东.他和周鸿祎曾是老搭档。
两人最早交集可追溯至2004年1月到2005年8月，当时，齐向东担任雅虎中国副总裁，负责雅虎中国的运营和市场营销，周鸿祎担任雅虎中国首席执行官。
齐向东比周鸿祎更早进入三六零。
2005年，齐向东成为三六零前身Qihoo360的创始人.后担任董事兼总裁。
周鸿祎在2006年8月起担任Qihoo360董事长、CEO,自此，两人并肩作战，携手将Qihoo360推上纽交所。
相较而言.高调的周鸿祎更像三六零的“形象代言人”，公众不太了解的齐向东则主抓公司内部事务=当Qihoo360在美国上市时，与周鸿祎共同敲钟的人当中.没有齐向东身影。
当时，正是腾讯与Qihoo360的纠葛（即“3Q大战”）火热之时，齐向东正在国内应付各类紧急事宜。
三六零通过股份置换重组江南嘉捷.2018年在A股市场上市。
江南嘉捷公布的简式权益变动报告书中，齐向东是信息披露义务人。
在原三六零全体股东中，只有齐向东和周鸿祎两个自然人，可见齐向东位置之重要。
截至2018年底，周鸿祎持有三六零股票8.21亿股，占总股本的12.14%;齐向东持有三六零股票1.21亿股，占总股本1.79%,将在明年（2020年）2月解禁流通，比周鸿祎还早一年。
相互持股对上市公司盈利影响分析
相互持股对上市公司盈利影响分析一、引言1999年辽宁成大与广发证券相互持股成为中国第一起相互持股案例。
此后，上市公司之间相互持股以及上市公司与金融机构相互参股的情况日益普遍。
相互持股的目的是为了实现经济资源的优势联合，稳定企业控制权，防止敌意收购。
据有关机构对2006年沪深两市上市公司年报不完全统计，国内上市公司相互持股为340例，上市公司参股银行361例，参股保险公司68例，参股综合类券商270例，参股经纪类券商8例，参股信托公司68例，参股基金管理公司20例，相互持股公司总数为1135家。
从当前国内上市公司相互持股和参股的情况来看，大多是上市公司之间的相互持股，以及上市公司参股金融类企业（包括银行、证券、保险行业），只有少数金融类企业（如保险）参股银行。
据长江证券投资报告统计，我国参股银行的企业持股比例都非常低，大部分不到1%，而且多在0.1%以下。
这是由于我国的企业规模还比较小，而且国有银行多是国家控股，其他参股企业只能持有较低的比例。
虽然这些企业的股本本身也比较小，但这些股权已经足够能对上市公司产生巨大的影响。
相对于银行来讲，上市公司与券商、保险公司相互持股比例要高得多。
在当前本币升值、资产价格膨胀的形势下，参股这些金融企业的上市公司会获得较高的资本增值，一旦股权转让或投资对象上市，这部分股权计入投资收益将会提高其每股收益。
二、上市公司相互持股概述（一）狭义相互持股相互持股，又称交叉持股，是指两个或者两个以上公司之间互相持有股份，或公司之间的交叉投资关系。
我国上市公司之间相互持股就是指一家上市公司持有另一家上市公司股份，或两家上市公司相互持有股份。
根据相互持股形态的特征，可以具体划分为狭义相互持股和广义相互持股。
狭义相互持股指的是最简单的持股形态，即A公司持有B公司的股份，同时B公司也持有A公司的股份，两家公司互为对方股东，可称为直接相互持股。
这种相互持股情况可以发生在公司设立或新股发行的时候，也可以通过二级市场的股份收购等方式而发生。
双重股权结构优势、风险和规范管理建议的探析
双重股权结构优势、风险和规范管理建议的探析◎刘震宇政金融近年大批中概股回归A股和港股，引起广泛关注，既然要回归A股或港股，当初为何要在纽交所或nasdaq上市呢。
究其原因，除考虑不同市场上市条件和融资能力外，其中一个重要原因为境外上市公司可实施“双重股权结构”。
双重股权结构（Dual-class share structure）是一种通过分离现金流权和投票权而对公司实施有效控制的有效手段。
以上定义或说法可概括为“同股不同权”，“同股”是指公司发行的相同普通股股票，“不同权”是指每份普通股股票有不同的表决权，结合在一起既是公司发行的相同股票却存在不同数量的表决权。
一般为创始人及管理团队所持有股票和其他投资者的持有股票的收益权相同，但是创始人及团队持有股票的表决权为其他股东所持股票表决权的数倍。
amazing，是不是有点颠覆我们传统的认知，同股同权是我国公司法确立的基本原则和特质之一，《公司法》第103条规定：“股东出席股东大会会议，所持的每一股份有一表决权，但是公司持有的本公司股份没有表决权”，第42条规定：“股东会议由股东按照出资比例行使表决权”。
双重股权结构与此基本原则和特质存在重大矛盾，我国一度不允许公司设立双重股权结构（2019年解禁），百度、阿里巴巴、京东等公司都选择海外上市。
通过历史数据可知A股公司的平均市盈率要高于纽交所和nasdaq公司，说明国内市场对公司估值要高于美国市场的估值，也就是相同股份发行量在A股融资额将高于境外融资额。
A+H股上市的股票，A/H股溢价率普遍超过70%反映出对同一公司标的股份期望价格，A股远超H股，也体现A股融资更容易，变现额度更高。
纵然A股存在明显融资优势，双重股权结构仍使公司放弃更高的融资额而远渡重洋去境外上市，说明有其特有优势吸引投资者采用。
为促进科技企业发展，吸引高新技术产业，推动经济高质量发展，我国在2019年《上海证券交易所科创板股票上市规则（征求意见稿）》中提出“表决权差异安排”涵盖特别表决权内容，从法律层面确认双重股权结构的治理安排，体现出对“同股不同权”的接受和重视。
双重股权结构的治理效应研究--以小米公司为例
财经天地 »双重股权结构的治理效应研究—以小米公司为例♦张轩浩/中南财经政法大学会计学院摘要/双重股权结构将公司的股票分为两种类型，分别对外部投资者和企业创始人发行，二者在投票权和表决权上相差数倍。
为丰富双重股权结构制度相关研究，以小米公司为案例,结合股权结构、决策投票、创新分析和财务数据等内容分析该制度的治理效应,为企业治理提供参考范式。
关键词/公司治理双重股权重股权结构制度已经有一百多年的发展历程，最早可以追溯 到1898年。
随着近年来经济全球化、企业多元化趋势不断发展.各国 开始逐渐重视并采用双重股权结构 制度。
2014年，我国优先股试点管理措施实行，改变了中国股票种类单一的状况。
2018年，香港证券交易所在《主板上市规则》明确规定，允许赴港上市公司采用不同投票权效应评价小米公司结构，为在港上市的公司拓展了新的上市渠道，标志着我国正式从法律上允许双重股权架构上市模式，也为在美上市企业回归港股开拓了一条新的路径。
一、文献综述双重股权结构将公司的股票分为两种类型，分别对外部投资者和企业创始人发行，二者在投票权和表决权上相差数倍。
双重股权结构通过公司章程形成一种契约，由社会投资者持普通股享受相关投资收益，而创始人团队则通过股权结构设计享有数倍于普通股的投票权股，从而凭借少数特殊股权获取对公司决策的绝对表决权，成为公司的实际控制者。
作为一种集权形式，双重股权结构在一定程度上有助于提高公司业绩和估值，但也可能由于投票权过于集中有序地发展。
2.加强对舞弊行为的惩罚力度，将行为恶劣的人员列人失信名单，同时可以派相关人员时刻注意做空机构的动态，发现有问题的企业及时跟 进，加大监督力度。
(四)上市公司1.上市公司应该意识到财务欺诈 的严重后果，强化企业内部控制制度，做好信息披露,重点关注现金、收 入以及资产的披露水平.细化对并购 信息的披露，积极应对市场的检验. 不能抱有侥幸心理。
2. 在财务报告的产生过程中，上市公司应当加强监督作用，可以通过不相容职务的分离达到相互制约的目的，以及充分和完备的授权、审核、监督，保证财务报告披露内容的可靠性。
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公司
3 月 18 日，有消息称，中国人工智能解决方案提供商旷视科技（Megvii Inc）计划于 4 月底至 5 月初向港交所递交上市申请，并考虑采用“同股不同 权”的架构，消息称该公司集资规模暂定为 5 亿至 10 亿美元（约 39 亿港元至 78 亿港元）。对于上述传闻，旷视科技方面回复南都记者称“不予置评”。 所谓的“同股不同权”，是指同样的股票，却拥有不一样的表决权，又称双 重股权结构、AB 股结构，常见于互联网科技企业、创业公司，可让创始人 在持股较少的情况下继续控制公司。 2018 年 7 月 9 日，小米在港股挂牌上市，打响港股同股不同权第一枪。9 月 20 日美团赴港上市，成为第二家登陆港交所的同股不同权上市公司。若消 息属实，旷视科技将有可能成为第三家同股不同权的港股上市公司。 据了解旷视科技成立于 2011 年，以人脸识别为核心的技术和商业布局起 家，最早以“Face++”的名字为外界熟知，1 月 16 日，旷视科技宣布将品牌 LOGO 从 Face++ 变更为 MEGVII，定位也从人工智能平台转型 AIoT 解决方 案商。
士康集团投资。 * 2017 年 10 月，旷视科技宣布完成 4.6 亿美元 C 轮融资，由中国国有资 本风险投资基金领投，蚂蚁金服、富士康集团联合领投。据悉，本轮融资由 C1、C2 两轮构成，同时引入包括中俄战略投资基金、阳光保险集团、SK 集 团等新的重要投资者，腾达资本作为本轮融资独家财务顾问。 强大的投资阵 容之外，4.6 亿元融资额也打破了国际范围内人脸识别领域的融资纪录。
据悉，目前支付宝、小米、vivo 的人脸识别都是用旷视的技术。旷视科 技早在 2017 年已完成 C 轮融资，蚂蚁金服、富士康集团、创新工场等都是 其战略投资方。 南都记者从天眼查了解到，旷视科技创始人兼 CEO 印奇目前是第一大股 东，持股比例为 51.37%，这位传奇创业者被成为 AI 天才、“科技男神”，蚂蚁 金服全资子公司上海云鑫创业持股 25%，是第二大股东。 旷视科技融资发展历程： * 旷视科技创立于 2011 年，2012 年 8 月获得联想之星和联想创投的天使 投资； * 2013 年 7 月，获得创新工场领投的百万美元 A 轮融资。 * 2015 年 5 月，旷视科技获得 2500 万美元 B 轮投资，由创新工场、启明 创投投资，并与阿里巴巴达成战略合作。 * 2016 年 11 月，旷视科技宣布获得 1 亿美元