并购标的企业估值与整合研究[权威资料]
浅谈并购中的目标企业价值评估研究
浅谈并购中的目标企业价值评估研究随着经济全球化进程的加速，企业兼并重组已经成为当今经济发展的重要组成部分，而企业兼并重组的核心就是目标企业的价值评估。
目标企业之所以被兼并重组，是因为其价值被认为是可以被提高的，而企业兼并重组本质上也就是在提高目标企业的价值。
因此，企业并购中的目标企业价值评估就显得至关重要。
本文将从目标企业价值评估的理论、方法和实践三个方面进行分析和研究。
一、目标企业价值评估的理论基础目标企业的价值评估从理论上主要是基于现金流折现法、市场相似交易法和收益盈余法三个方面进行分析。
其中，现金流折现法是被广泛采用的目标企业价值评估方法之一，其核心思想是把未来的期望现金流通过折现手段计算其现值，并将其与市场利率、通货膨胀率等因素结合，使得现值更加准确，并通过对这些现值的综合分析来评估目标企业的价值。
市场相似交易法主要是通过比较目标企业与同行业其他企业的财务状况和交易价格，以此来判断目标企业在市场上价值的程度。
不同于现金流折现法，市场相似交易法的核心思想在于通过市场交易来评估目标企业的价值。
同时，如果存在合适的市场交易信息，市场相似交易法在评估目标企业的价值时具有一定的优势。
收益盈余法是通过分析一个企业未来所能产生的可持续收益，并将其减去对应的资本成本，然后把结果折现到当前的现值，以此来评估目标企业的价值。
此方法相对而言较为简单，但其核心思想仍与现金流折现法十分相似。
二、目标企业价值评估的方法探究针对不同的企业类型以及不同的市场环境，目标企业的价值评估方法也可能存在差异，需要具体情况具体分析。
如以下几种方法：1.现金流折现法及其变种方法：这些方法的核心思想在于通过预测目标企业未来的现金流，并将其折现至当前价值，来计算目标企业的价值。
同时，各种现金流方法都有其特定的应用场景。
2. 收益盈余法：这种方法是通过对目标企业未来的可持续收益进行预测，并减去资本成本，以此来评估目标企业的价值。
3. 市场交易法: 通过考察同行业其他企业的交易价格与财务状况，建立类比模型，以此来判断目标企业的价值。
《2024年企业并购整合研究》范文
《企业并购整合研究》篇一一、引言随着全球经济的不断发展和企业竞争的日益激烈，企业并购已成为企业扩张、提升竞争力的重要手段。
然而，并购并非简单的企业之间的合并，而是一个复杂的整合过程。
本文旨在研究企业并购整合的过程、方法及可能遇到的问题，并提出相应的解决策略。
二、并购整合的定义与重要性并购整合是指两家或多家公司合并后，对各项资源（包括但不限于财务、人力、物力、技术等）进行优化配置，实现公司间协同效应的过程。
其重要性主要体现在以下几个方面：1. 提升企业竞争力：通过并购整合，企业可以扩大规模，提高市场份额，从而提升企业的竞争力。
2. 优化资源配置：并购整合可以帮助企业实现资源的优化配置，提高资源利用效率。
3. 创造协同效应：通过并购整合，可以实现企业间的优势互补，创造协同效应，提高企业的整体效益。
三、并购整合的过程与方法并购整合的过程主要包括战略规划、资源整合、组织架构调整、文化融合等方面。
具体方法如下：1. 战略规划：明确并购后的战略目标，制定相应的战略规划，确保并购整合的方向与目标一致。
2. 资源整合：对财务、人力、物力、技术等资源进行优化配置，实现资源共享，提高资源利用效率。
3. 组织架构调整：根据业务需求和战略目标，对组织架构进行调整，确保公司运营的高效性。
4. 文化融合：尊重并融合双方企业文化，形成新的企业文化，增强员工的归属感和凝聚力。
四、并购整合中可能遇到的问题及解决策略在并购整合过程中，可能会遇到以下问题：1. 资源冲突：双方企业在资源上存在冲突，导致资源浪费。
解决策略：通过资源整合，实现资源共享，优化资源配置。
2. 组织架构不适应：组织架构不适应新的业务需求和战略目标。
解决策略：根据业务需求和战略目标，对组织架构进行调整。
3. 文化差异：双方企业文化存在差异，导致员工之间的沟通障碍和合作困难。
解决策略：尊重并融合双方企业文化，形成新的企业文化，增强员工的归属感和凝聚力。
五、案例分析以某科技公司并购另一科技公司为例，该公司通过以下步骤成功实现并购整合：1. 制定明确的战略规划：明确并购后的战略目标，确定业务发展方向和重点。
关于并购目标企业价值评估方法的研究综述
关于并购目标企业价值评估方法的研究综述【摘要】企业价值是衡量一个企业当前及未来发展状况的关键指标，通过对企业价值的评估，一方面可以用于投资分析，另一方面可以用于战略分析，同样也可用于以价值为基础的企业管理，为企业投资者、管理者、债权人等利益相关者提供决策有用的信息。
随着会计准则和会计制度的不断完善，企业价值评估方法也得到了逐步完善，以自由现金流量为基础的折现模型由于其涵盖信息广泛、考虑时间价值原则以及增量现金流量原则等，逐步成为学术界、实务界广泛认同的企业价值评估的方法。
【关键词】并购；企业价值评估；价值评估方法研究一、引言企业购并作为一种经济机制可以快速合理地配置存量要素、调整产业结构,并将成为我国企业成长的主要方式,成为深化国有企业改革的突破口。
企业购并是否取得预期的成功,关键问题是合理评估企业购并中目标企业价值。
合理测定目标企业价值,一方面可以提供一个可为购并双方接受的交易价格,促进购并完成;另一方面能使购买者实现战略目标,取得预期收益。
而合理测定目标企业价值,对评估者来说,首先较难的是适当评估方法的选择。
二、并购目标企业价值评估方法理论基础价值评估是对企业资产在价值形态上的评估。
严格说是对资产价值的货币表现, 即资产的现时价格的评估, 是评估主体按照特定目的, 遵循法定标准和程序, 运用科学方法以统一的货币为单位, 对被评估对象的现时价格进行评定和估算。
企业的价值评估比较复杂。
不仅有形的实体有价值, 而且无形的物质也有价值; 有形和无形资产的价值都处于不断变化之中。
企业价值评估就是对包括企业的各种资产以及企业作为整体的价值做出恰当的估价。
评估方法是企业价值评估的核心问题，直接影到价值评估的结果及市场交易的实施。
总体上看，价值评估方法可以划分为三大类：成本法（cost approach），是从历史成本的角度评估企业价值；市场法（market approach），是从目前市场价格的角度评估企业的价值，又称市场比较法；收益法（income approach），是从未来收益的角度评估企业的价值。
企业并购的目标企业价值评估与整合研究
企业并购的目标企业价值评估与整合研究企业并购是指一个公司通过购买另一个公司来扩大自身规模或实现战略目标的行为。
在进行企业并购时，目标企业的价值评估和整合研究是非常重要的环节。
首先，对目标企业进行价值评估是为了确定其企业价值和合理的收购价。
价值评估是通过对目标企业的财务状况、市场地位、品牌价值、技术实力等方面进行深入分析和评估来确定的。
评估过程中，可以通过一些财务指标如收入、利润、现金流量等来评估企业的盈利能力。
同时，还需要考虑企业的市场地位和品牌价值，以及未来发展潜力等因素。
此外，还需要考虑目标企业的风险因素，如竞争压力、行业前景等。
综合考虑这些因素，可以得出目标企业的评估价值，并作为并购谈判的参考依据。
其次，进行并购后的整合研究是为了确保并购后实现协同效应和价值最大化。
整合研究包括人才整合、业务整合和财务整合等方面。
人才整合是指将两个公司的员工和管理团队整合为一个统一的团队，以减少冲突和提升效率。
业务整合是指将两个公司的业务和资源整合，以实现协同效应。
财务整合是指将两个公司的财务数据和资金整合，以提高财务效益。
整合研究需要对两个公司的组织结构、业务流程、管理制度等方面进行详细分析和调整，并制定相应的整合方案和计划。
在进行目标企业价值评估和整合研究时，需要注意以下几个关键点：1.详细了解目标企业的情况。
对目标企业的历史经营情况、财务状况、市场竞争力等进行详细了解，包括对其产品、技术、渠道和销售等方面的考察。
2.对目标企业的未来发展前景进行分析和评估。
通过对目标企业所处行业的发展趋势、市场需求和竞争状况等进行研究，来预测目标企业未来的发展潜力。
3.综合考虑风险因素。
对目标企业所面临的风险如市场竞争、法律法规变化等进行评估，并制定相应的风险应对方案。
4.制定并购策略和整合方案。
根据对目标企业的评估和研究结果，制定相应的并购策略和整合方案，包括通过并购实现的目标和具体操作步骤等。
总之，目标企业的价值评估和整合研究对于企业并购的成功与否至关重要。
并购中目标企业价值评估 的研究
本科毕业论文题目：并购中目标企业价值评估的研究院（部）：专业：班级：姓名：学号：指导教师：完成日期：山东建筑大学毕业论文目录摘要 (III)ABSTRACT (IV)1前言 (1)1.1研究背景及意义 (1)1.2国内外研究状况综述 (1)1.2.1国外研究状况 (1)1.2.2国内研究状况 (2)2企业并购及价值评估的含义 (3)2.1企业并购的含义 (3)2.2企业价值及价值评估的含义 (3)3企业价值评估方法 (4)3.1成本法 (4)3.1.1成本法概述 (4)3.2.1成本法的缺陷及适用条件 (5)3.2市场法 (5)3.2.1市场法概述 (5)3.2.2市场比较法 (5)3.2.3市场法的缺陷及适用条件 (6)3.3收益现值法 (6)3.3.1收益现值法概述 (6)3.3.2现金流量贴现法 (7)3.2.3收益现值法的缺陷及适用条件 (7)3.4实物期权法 (7)3.4.1实物期权法概述 (7)3.4.2实物期权法的缺陷及适用条件 (8)I山东建筑大学毕业论文4案例分析 (8)4.1案例背景介绍 (8)4.2并购的效应分析 (9)4.2.1百胜的发展战略 (9)4.2.2小肥羊的市场占有率和盈利能力 (9)4.3并购定价分析 (9)4.3.1账面价值法 (9)4.3.2市盈率法 (10)4.3.3现金流量贴现法 (11)4.4案例小结 (13)5我国企业并购中价值评估存在的问题及对策 (13)5.1我国企业并购中价值评估存在的问题 (13)5.2完善我国企业并购中价值评估的建议 (14)6结论 (15)谢辞 (17)参考文献 (18)II山东建筑大学毕业论文摘要企业并购是市场经济发展的必然结果，是实现产业升级和资源优化配置的重要方式。
在企业并购过程中，对目标企业的估价是至关重要的一环，准确地把握目标企业的真实价值，对并购能否成功有着巨大的影响。
本文在结合目前国内外企业价值评估理论的基础上，对成本法，市场法，收益法和实物期权法等四种企业价值评估方法的介绍和比较，分析各种企业价值评估方法应用的前提条件和适用范围以及其在企业价值评估中的不足,认为应该根据企业的具体特征，选择合适的评估方法进行企业价值评估。
企业并购中价值评估方法研究
企业并购中价值评估方法研究摘要并购是影响全球经济发展至关重要的一种运作方式，也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段，当企业善加运用并购这个工具的时候，往往能够实现跳跃性的快速增长。
但是，并购交易非常复杂，涉及繁多的程序以及不同的法律条款和规定，各个因素都是重要的，如果运用不当也可能使企业陷入尴尬困境，不但不能实现高速发展，还可能因为资源的分散使得企业本身陷入重重困难。
因此，抓住影响并购成功与否的关键因素是决定并购是否成功的关键，这个因素便是并购交易价格。
这也是学术界与企业界共同关心的重点领域之一，本文针对这个问题做了粗浅的研究。
本文采取定性分析和定量分析相结合的研究方法，首先阐述了并购以及价值评估的相关理论，介绍了传统的价值评估方法：资产基础法、市场比较法、未来收益法，并指出了每种方法的简要评价和适用条件。
由于并购后企业的发展有很大的不确定性，把期权的思想应用于企业价值评估中不失为一种新的方法。
因此文中着重阐述了期权理论以及它在价值评估中的应用问题。
在总结了各种方法的优劣之后，把各种方法结合起来对并购中的目标企业进行价值评估，以期达到估值的合理准确。
总的说来，企业价值评估在我国评估领域还是一个新兴的业务，还没有形成一套完整的体系，但可以预见，随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将具有广阔的发展空间，企业价值评估理论与方法将不断创新和完善。
关键词企业并购；价值评估；实物期权；期权定价法The research of the Value Assessment inEnterprises M&AAbstractMerger and Acquisition is one of crucial global economic development methods，and perfect way to widen scale，form the petition of market．Those panies who call make a good use of it will gain great progresses．The process is very plicated because of all kinds of relationship with different legal regulations．So every factor will be focused on．On the contrast，those panies who handle with it unsuimbly will get into dilemma deeply for dispersingenterprises’resource．Author believes how to value target firm is the key factor influencing success and failure．It is one of important area which produces controversy between academy and enterprise．Base on it，this paper do some research on it．bined qualitative analysis with quantitative analysis，this paper first simply introduces some theories and knowledge about M&A and value assessment．Then it introduces the traditional ways of value assessment：assets valuation,market parative，discounted cash flows，and each method has its advantage and disadvantage．The enterprise after merge and acquisition develops indefinitely,and applying the option theory in the enterprise value assessment is a new method，thus this paper emphasizes the application of option theory on value assessment．The author analyzes the several methods，bined them together,and then applied it in value assessment on target enterprises to get a reasonable and precise result．Generally speaking,as an emerging service in Our country,the corporation value assessment has not still formed a plete system，but we can predict that the corporation value assessment will have broad development space with the further development of market economy in our country,the theory and method of corporation value assessment will be innovated and consummated continually．Keywords Enterprises M&A；Value Assessment；Real OptionOption Pricing Method目录摘要IAbstractII第1章绪论61.1 本文的研究背景61.2 本文的研究意义6第2章企业并购与价值评估相关理论概述82.1 企业并购与企业价值评估的基本理论82.1.1 企业并购基本理论82.1.2企业价值评估基本理论92.2 并购中的企业价值评估92.2.1 并购中企业价值评估的特殊性92.2.2 价值评估在并购决策中的意义102.3 传统的企业价值评估方法102.3.1 以资产价值为基础的评估方法102.3.2以市场为基础的评估方法112.3.3 以收益为基础的评估方法13第3章企业价值评估新方法一实物期权法153.1 期权理论153.1.1 期权的概念153.1.2实物期权的概念153.2 期权理论应用于并购定价的意义153.3 期权定价理论的估价模型163.3.1 BIack-Scholes期权定价模型163.3.2 基于实物期权的并购价值评估173.4 应用实物期权法评估并购价值的步骤18第4章各种评估方法的评价204.1 传统评估方法的评价204.1.1 以资产价值为基础的评估方法的评价204.1.2 以市场为基础的评估方法的评价204.1.3 以收益为基础的评估方法的评价214.2 实物期权定价方法的评价214.3 各种方法的适用条件224.3.1以资产价值为基础的评估方法的适用条件224.3.2 以市场为基础的评估方法的适用条件234.3.3 以收益为基础的评估方法的适用条件234.3.4 实物期权法的适用条件23第5章实物期权法案例研究245.1 公司背景245.1.1 并购概况245.1.2 双方基本情况245.2 案例分析25结论27致谢28参考文献29附录A30附录B35第1章绪论1.1本文的研究背景企业兼并与收购，是市场经济的产物，也是市场经济发展的必然要求。
企业并购重组中的价值评估与整合
企业并购重组中的价值评估与整合一、概述企业并购重组是当前市场竞争激烈的一大趋势，通过并购重组，企业可以快速扩张规模，进一步优化业务结构，提升市场份额和盈利能力。
而在进行并购重组之前，有必要进行价值评估和整合，以确保企业并购重组的真正实现增值。
二、价值评估1.市场价值评估企业并购重组的首要目的是为了创造价值。
因此，在进行并购重组之前，需要进行市场价值评估，明确目标公司在市场中的地位和潜在盈利能力，从而评估其潜在价值。
市场价值评估主要包括行业分析、市场规模和趋势、行业竞争格局、目标公司的市场地位和市场份额等。
通过市场价值评估，可以明确目标公司的市场价值和强项，为接下来的并购重组提供指导。
2.财务价值评估财务价值评估是用财务数据对目标公司进行评估，主要包括资产、负债、收入和现金流等方面的分析。
财务价值评估旨在揭示目标公司的实际价值，包括其现有的财务状况、成长潜力和未来盈利能力。
财务数据分析的重点在于计算企业的财务指标，如净资产收益率、现金流量、营收和利润等。
通过对财务数据进行分析，可以评估目标公司的实际价值和风险，并为接下来的并购重组提供重要的基础。
3.商业模式评估商业模式评估是用来评估企业模式的特点及其优点、缺点和可行性，以及与目标公司的商业模式相比较。
商业模式评估旨在辨别企业的核心竞争力，了解企业的运营模式是否适合目标公司，确定目标公司是否能够与自身商业模式进行有效整合。
商业模式评估不仅要考虑企业的运营模式，还要考虑到企业的组织结构、人力资源和市场导向等因素。
通过商业模式评估，可以评估并发现目标公司的核心优势和缺陷，从而为接下来的整合提供指导。
三、整合1.财务整合财务整合是指将目标公司的财务系统与收支情况与自身的财务系统进行整合，并确保两个财务系统的兼容性。
财务整合是企业并购重组中的最麻烦的部分，也是最重要的部分之一。
财务整合需要包括财务记录的整理、系统部署和流程改进等方面。
通过财务整合，可以实现财务记录的一致化和财务风险的控制，提升整个企业的财务管理水平。
企业并购中的价值评估相关问题研究
企业并购中的价值评估相关问题研究【摘要】企业并购是企业发展中的重要战略选择，而价值评估在并购过程中扮演着至关重要的角色。
本文旨在探讨企业并购中的价值评估相关问题，包括价值评估方法、财务指标的分析、战略风险评估、市场环境分析以及管理团队能力评估。
通过对这些因素的综合考量，可以为并购决策提供有效支持，降低合并失败的风险。
价值评估在企业并购中扮演着至关重要的角色，不仅可以帮助企业确定合理的并购价格，还能为未来整合提供指导。
仍然存在一些未来研究的方向，比如如何更好地结合不同评估方法、如何提高评估准确性等。
价值评估在企业并购中的重要性不可忽视，希望本文的研究可以为相关领域提供一定的借鉴和参考。
【关键词】企业并购、价值评估、财务指标、战略风险、市场环境、管理团队、重要性、未来研究、结论总结1. 引言1.1 企业并购中的价值评估相关问题研究企业并购是当前经济全球化进程中不可忽视的重要课题。
在企业并购过程中，价值评估是至关重要的一环，它涉及到对被收购对象的综合性评价与判断，是决定交易成功与否的关键因素。
本文旨在系统地探讨企业并购中的价值评估相关问题，通过对不同领域的研究与分析，揭示其中的内在规律与特点。
随着市场经济的发展，企业间的并购越来越频繁，此时价值评估显得尤为重要。
价值评估方法的选择直接影响到整个并购交易的成败，因此如何科学地进行价值评估成为企业管理者与投资者们共同关注的焦点。
而在进行价值评估时，财务指标的分析是其中不可或缺的一环，它能够直观地展示被收购公司的经营状况与未来发展潜力。
战略风险评估、市场环境分析以及管理团队能力评估也是企业并购中不可忽视的环节。
通过对这些方面的深入研究与评估，可以更全面地了解被收购对象的内外部环境，降低交易风险，提升并购成功率。
企业并购中的价值评估相关问题是一个复杂而多元的领域，需要综合运用不同方法与工具进行全面分析。
只有在充分了解被收购对象的情况与特点后，才能做出明智的决策，实现双方的共赢。
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并购标的企业估值与整合研究摘要：企业的发展进程往往与一系列的并购相联系，而对目标企业的价值评估往往是并购进程中最重要的组成部分。
本文就并购标的企业估值和整合研究进行全面的分析，以寻找到最有效的估价方案，对目标企业的有效评估有利于并购和后期的资源整合，对目前流行的现金流贴现法作一些探讨。
所谓的并购就是对目标企业部分或者整体资源的购买，首先必须先对企业并购进行界定，然后在对并购标的企业进行估值，最后对资源进行整合。
本文最后对目标企业估值和整合方案的优点和不足进行归纳总结，以寻求最有效的估值整合措施。
Abstract： The development process of enterprise is often associated with a series of MA， and valuation of the target company is often the most important part in the MA process. This paper conducts a comprehensive analysis on enterprise valuation and integration of MA target to find the most effective valuation program which is conducive to effective assessment of the target company and the resource integration in the latter period of MA， and discusses the popular discounted cash flow method in current. The so-called MA is to buy part or the overall resources of the target company. At first， you must define the MA， and then valuate the MA target enterprise， finally integrate the resources. Finally this paper summarizes the strengths and weaknesses of the valuation and integrated solutions of the target company， in order to seek the most effective measures for valuation and integration.关键词：并购；估值；资源整合Key words： MA；valuation；resource integrationF275 A 1006-4311（2012）35-0108-020 引言企业发展有两种常见的形式，一是靠自身的积累；二是靠并购式扩张。
并购有横向并购、纵向并购和混合并购。
并购可以扩大企业规模、促进资源的合理流动促进企业经营效率，最终达到业务扩张的目的。
最快地占有市场。
所以对企业进行兼并能够最快地整合资源、分散风险。
兼并是企业最有效的运作方式之一，通过避免风险提高企业的盈利，有利于业务的托张以进入新的领域，占据更高的市场地位获得更强的盈利能力。
整合是并购最重要的一部分，是并购成功的关键，笔者通过分析大部分企业并购失败的案例，都发现了一大共同特点：就是对企业并购的准备不足，包括对风险的整合。
著名咨询公司就对并购失败的案例进行了统计，百分之八十都是在并购一到三年内失败，而一到三年处于企业并购的整合期在并购整合阶段是企业压力承受最大的时刻，随着企业对风险管理日益重视，借鉴了欧美最有效的企业整合管理思路，下面会对企业资源的整合及风险的防范提出一些思路和借鉴，以健全风险的整合机制健全企业并购估值机制和风险防范措施。
[1]对目标企业的估值在企业并购中具有重要的作用，主要体现在几个方面：①从并购过程看，对企业的评估是估价的前提，在选定目标后进行价值评估，而以货币为单位的评估最为重要，直观地看出目标企业的实力评估。
②从并购动因看，并购的目标是体现协同效应，谋求企业利益的最大化，获得特殊资产必须以最低代理成本为代价，在价格合理、具有发展前景的情况下，协议达成就能实现企业的并购。
另外企业并购的目标就是实现企业战略的重组和开展多元化经营，拓宽经营业务。
而并购谈判的核心问题就是对目标企业股价的合理性。
③交易的双方决定了企业并购股价的合理性，甲方和乙方都希望估计对自己有利，而双方交易的信息具有不对称性，但是认识是客观的，需要第三方公证人，以客观的角度对企业进行公平估价。
1 基于现金流量贴现法的目标企业估值分析1.1 适用性及假设前提基于先进流量贴现法实际上就是行业内常说的折现现金流量模型（discounted cash flow，DCF），它首先揭露了资产的内在本质就是资产创造的资金流能力，不能以现有资产的数字进行评估，其价值取决于未来全部现金流量的综合，资产所有者关注的是潜在投资，包括其预期投资的收获，这是一种理想较强的估值分析法对资本预算的基本方法在投资项目评估、证券估价等方面应用广泛。
在对目标企业收购一年内，企业拥有者大多以现金流量的形式对收购企业进行目标估值，实践也证明这种估值方法非常科学、非常有效，成熟的估值方法的缺陷较少，不过主观性较强这一缺陷也难以避免，需要太多的假设作为前提。
而这套理论主要基于三大体系：①货币具有时间价值；②基于现金流量的预期估值具有合理有效性对未来产生的现金流量可以进行合理的估计；③企业可用资本的边际资本成本与其投资资本的可转换收益是相似并且可以预测的。
1.2 基本原理分析现金流量贴现法就是以现金为载体对公司并购风险进行全面的考察。
比如风险相同的几家公式比较未来预期产生的现金流量，以确定公司的潜在价值，如果现金流相同的几家公司就比较企业面临的发展风险，往往公司的价值与现金流成正比，在现金流一定的情况下雨风险成反比。
在实务中往往具有随意性，折返现值较大，这个方法对于研究现金流再估算企业的价值非常有利，对于企业未来的收益增长率预测也相对准确，符合企业未来发展的情况，在对贴现率预测后，进行慎重的选择，再决定并购的决策。
1.3 评估模型类型对现金流的企业并购估值是以评估模型为依据，评估模型中现金流和折现率定义不同，得到的企业评估也不同。
而两种不同的现金流定义有两种截然不同的的思路。
一种是以股东为最终利益的索取者，作为企业价值评估的整体，在企业权益索取中取向与股东的最终权益。
另一种是把企业的资金供给者整体作为企业权益的索取者企业价值是整个企业价值包括股东权益，债务价值和优先股价值。
这两种股价模式不同的是第一种以股东持有的红利和股票波动作为股价的依据，第二种则是以现金流股价模型作为企业最终权益的索取者企业未来产生的自由现金流量归投资者所有认为自由现金流量的现值就是企业的价值。
2 企业资源整合探究2.1 整合应贯穿并购全过程整合是并购过程的阶段之一，经过分析多个企业并购后对企业的管理不难发现，并购分为多个步骤：寻找并购范围、缩小并购范围、选择并购对象、初步协商、单方达成并购意向、成立并购工作组、进行财务评估、签订并购协议、结束交易。
在并购协议签订后，整合就随即开始，整合并非刻意为之而是自然形成。
上述的整合步骤属于经验型并购步骤，但是缺点也非常明显。
看似符合情理但是缺乏效率，整体速度较慢，整合的成本也不低。
并购整合最早在上世纪八十年代，西方一些大型企业开启了并购整合的道路，所以一些大型企业经过多年的并购已经积累了丰富的经验，并购和整合看起来是两个独立的过程，但是在并购实施中紧密相连，整合并不应该等到并购完成即协议达成才开始，整合必须从始至终与并购相联系。
整合虽然被排在并购流程中的第三，但是绝不应该在协议完成后才开启，整合与并购的各个阶段是相互嵌入关系。
[2]2.2 确定专人和专门机构实施整合2.2.1 任命专职整合经理是确定专人和专门机构的有力手段，在战略机制的整合中为了有效整合企业资源为整合战略做准备。
在整合的准备期中，组建一个专门的战略整合实施的机构，由专门人员组建的一个特别工作小组，与并购小组互相结合、相互配合共同做出合理的整合方案。
整合战略的运作由并购方负责。
整合经理负责制定和推行整合计划，这也成了企业战略整合新型的管理体系，两个组织相互联系、紧密相连，帮助企业迅速了解目标企业的经营状况和员工的状况。
信息资源在专门机构中得以正常流转，通过获取各方面的反馈信息对整合方案和计划进行调整。
2.2.2 设置专门机构，如上所述，在并购整合中又诸多的工作有待实施，之前的并购小组难以独立完成，而这也不是一次性的工作，长期的工作少不了一支专门的整合战略实施机构。
确定专门的机构后由专门的人员来参与并购整合的全过程，把握整合的整个过程，有利于把握整合过程中的细节，以及对关键要素的取舍。
2.3 快速进行组织和人员整合快速进行组织和人员的整合是讲究效率的表现，强调组织人员的融合与协调。
与其他流程不同的是，快速组织和人员的调动需要在并购过程中优先进行，不能像其他流程那样处于分离状态。
现实中，并购之后对企业的并购后的生产能力要求较高，高生产力有利于加强了行业竞争能力，对组织人员的迅速重构，市场竞争力不得不被减弱，很容易导致最终并购的失败。
2.4 把握适宜的整合边界把握整合的便捷有利于与企业并购估值向结合，在现实并购理论的研究中不难发现许多成功的并购案例都少不了企业估值与整合的将结合，而真正的成功并购在整合方面做得非常出色，这也说明了企业非常关注整合问题，但难免会带来并购效率不足的情况。
但是过得强调整合也会带来过高的成本资源的浪费，基于核心能力的企业整合是给并购企业足够的自由性行，只有具有相对自由性才能保持企业的竞争力，真正通过有效整合可以实现企业的增值。
最优的整合是动态变化的，而非一成不变，随着企业整合进程的不断推进，整合的优化也在不断进行，就会呈现最优区间面积呈现出扩大的趋势。
所以把握好整合的“度”尤为重要。
即要实现资源的有效配置，也要通过保持竞争力使企业增值，保证组织文化能够承受整合带来的负面作用，确保并购后企业的衔接。
[3]3 结束语总而言之，企业并购中企业估值和整合不能区别对待，相互紧密联系，在企业并购过程中，没有整合也就变得支离破碎，纯粹的估价就成了买卖了。
只是对财富的分配而不能创造新的财富。
所以无论是企业自身还是政府都需要遵循整合的相关流程，与并购的内外环境相适应，对并购双方实施系统、稳健和全面的整合措施，使整个并购过程走向良性的发展道路。