期货交易知识普及

目录

一、期货交易的起源 (3)

二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 (5)

（一）期货交易和现货交易 (5)

1.期货交易与现货交易的联系 (5)

2.期货交易与现货交易的区别 (5)

（二）期货交易的基本特征 (6)

1.合约标准化 (6)

2.交易集中化 (7)

3.双向交易和对冲机制 (7)

4.杠杆机制 (7)

5.每日无负债结算制度 (7)

三、期货市场与证券市场的区别 (8)

（一）基本经济职能不同 (8)

（二）交易目的不同 (8)

（三）市场结构不同 (8)

（四）保证金规定不同 (8)

四、电子交易所具的优势 (8)

五、期货市场的功能和作用 (9)

（一）期货市场在宏观经济中的作用 (9)

（二）期货市场在微观经济中的作用 (10)

六、期货为我们提供机会 (10)

（一）买入套期保值 (10)

（二）卖出套期保值 (10)

（三）套期保证的其他作用 (11)

（四）跨期套利 (11)

（五）风险投资 (11)

1.多头投机 (12)

2.空头投机 (12)

七、国内期货交易所和期货交易品种介绍 (12)

在开课前，大家可能都有这样的想法？期货是怎么一回事，期货能赚到钱吗？能把期货当成一生的事业来发展吗？我的回答很简单，能！

我有一个老师在2005年入市做橡胶，他的风格是中长线操作思路，入市初只有10万，但是人家胆大心细，用浮赢不断加码，抓住了2006的一波牛市上涨行情，最后赚了400多万。2005年南方报业几天有这样一篇报导，由于期货行情的火爆，江苏苏物期货有限公司透露，有一位投资者投入80万，半年的时间炒到2000万。创造了南京期货业的佳绩。这位投资者，在2004年8月15号进场，单边做铜，入市时铜的指数是18900点，由于美元的贬值，加上全球电网改进等因素的刺激，期货铜光涨停板就10几次。这位投资者几乎每次大涨行情都满载而归。资金就像滚学球一样，越滚越大，当初投入的80万，不到半年达到了2000万。苏物期货客服中心总经理范西还透露，浙江一位投资者以9万入市，不到一年炒到5000多万。我的一个朋友今年30岁，安徽人，8年前只身到杭州打工，最后接触到了期货，几年的时间，到现在操作自有资金3000多万，成立了自己的投资理财公司。

大家还可以上网查一下，有一个就叫张松元的人，也创造了期货的传奇，他来自彰化乡下，只有高中学历，在二十一岁时，凭着借来的20万，一开始做股票投资，当时的股票上市公开很少，也很好做，赚了30多万，他感觉上市公司越来越多，投资者对上市公司的状况很难把握，于是他带着自己原始积累资金来到了期货市场。他认为期货和股市有个更大的优势，品种少。对各品种相对来说更容易掌握，相对信息比较对称。而且，期货和整个大环境相关，比如美元贬值，国内、国际经济发展好坏，都能明显的左右期货的走势。期货比起股票，操作起来把握更准确。经过10多年的打拼，现在他的个人资产已经超过10个亿。

还有2006年期货大赛得主顾全有，在很短的几个月里，使自己的资金收益率达到586倍。对此电视台还做过专门的报道。还有很多年收入超过百万的人士，大家比较不喜欢宣扬，我们就不说了。这是我们国内，国外像巴菲特，索罗斯，克罗，舒华兹这些大师就更多了，他们都是在投资市场中创造了大量的财富。所有我说，期货在我国刚刚起步，也是未来最有发展的，最赚钱的行业。

下面，我将更细致的讲一讲，期货市场的产生和发展。

一、期货交易的起源

期货市场最早萌芽在欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现国中央交易场所，大宗期货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马会议广场，雅典的大交易市场就曾经是这样的中心交易场所。到了12世纪，这种交易方式在英、法等国发展规模很大，专业化程度也很高。

1251年，英国大宪章正式允许国外商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格、预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。

1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。后来，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心，形成了交易郁金香的期货市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。

（一）1848年芝加哥期货交易所的产生

现在意义上的期货市场交易所在19世纪中期产生于芝加哥

19世纪30-40年代，美国大规模地进行中西部开发，芝加哥从一个小村子发展成重要的粮食聚集地，中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部的消费区。每年的谷物收货季节，农场主们用车船将谷物运到芝加哥。因谷物在短期内集中上市，供给量大大超过当地需求，而恶劣的交通状况使大量谷物不能及时疏散到东部地区，加上仓储设施严重不足，粮食购销商无法采取先大量购入在择机出售的办法，所以价格一跌在跌，大量的谷物无人问津。可是到了来年春季，因粮食短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。在供求矛盾的反复冲击下，粮食商率先行动起来，他们在叫他要道旁设置仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，来年发往外地，缓解了粮食供应的季节性矛盾。不过粮食商因此承担了很大的价格风险，一旦来年价格下跌，利润就会很少，甚至亏本。为此，他们在购入谷物后立即跋涉到芝加哥，与那里的粮食加工商、销售商签订第二年春季的供货合同，以事前确定销售价格，进而确利润。他们在长期的经营活动中摸索了一套远期交易的方式。

1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBUT）。其实，当初的芝加

哥期货交易所并非一个市场，只是一家为促进芝加哥工商业发展而自然成立的商会组织。芝加哥期货交易所发展初期主要是改进运输和储存条件。同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。当时粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥。粮食的价格波动相当大。在这种情况下，农场主即可利用远期合同保护他们的利益，避免运输粮食到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。加工商和出口商也可以利用远期合同减少各种原因引起的加工费上涨风险，保护自身的利益。

但是这种远期交易方式在随后的交易过程中遇到了一系列困难。如商品品质、等级、价格、交货时间等都是根据双方的具体情况达成的。当双方情况或市场价格发生变化，需要转让已签订合同则非常困难。另外，远期交易最终能否履约主要依赖对方的信誉，而对对方信誉状况作全面细致的调查，费时费力，成本很高，难以进行，使交易面临的风险增大。

针对上述情况，芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金作为履约保证、这是具有历史意义的制度创新，，促成了真正意义上的期货交易的诞生。随后，在1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。但结算协会当时还算不上规范严密的组织。直到1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。从此，现代意义上的结算机构出现了。在1874年，芝加哥商业交易所产生。在1876年，伦敦金属交易所产生，以及在1885年法国期货市场产生。

二、期货交易与现货交易、远期交易的关系

期货交易作为一种特殊的交易方式，它的形式经历了从现货交易到远期交易，最后到期货交易的复杂演变过程。它是人们在贸易中不断追求交易效率，降低交易成本于风险的结果。在现代发达市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分。与现货市场、远期市场共同构成既有分工又密切联系的多层次的有机体。

（一）期货交易和现货交易

1.期货交易与现货交易的联系

现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或者在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面的限制，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互促进，共同发展。

2.期货交易与现货交易的区别

（1）交割时间时间不同

现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动。买卖双方一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，商品的实体即商品本身便随之从出售者手中转移到购买者手中。商品的买卖实际上包含着两种运动。一种是商品作为使用价值的载体而发生的空间运动，称为物流。另一种运动是所有权从让渡者向受让者的转移，称为商流。所有，在现货市场上，商流和物流在空间上基本是统一的。

期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流和物流的分离。例如，买卖双

方于3月10日达成一笔9月20日交割铜期货合约。实物交割在9月20号完成，但在3月20号却表现了商流。双方买卖的是标准化的铜期货合约。期货交易成了买卖标准化期货合约的交易，期货市场成了买卖期货合约的市场。

（2）交易对象不同

现货交易的对象是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。从这个意义上说，期货不是货，而是关于某种商品的合约。并且，现货交易涵盖了全部实物商品。可以说，有商品就有相应的现货交易，而期货合约所指的标的物是有限的特定的商品，如粮食期货，金属期货等，也就是说，并不是所有商品都能成为期货交易的品种。

（3）交易目的不同

现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般是为了获得实物商品、套期保值者的目的是通过期货交易转移期货市场的价格风险，投机者的目的是为了以期货市场的价格波动中获得风险利润。

（4）交易的场所与方式不同

现货交易一般不受交易时间地点对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。期货交易必须在高度组织化的期货交易所以公开竞价的方式进行。目前，场上竞价方式主要有公开喊价和电子化交易，处在场外的交易者必须委托期货经济公司代理交易。

（5）结算方式不同

现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式。同时也有到货付款方式和信用交易中是分期付款方式等。期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期间始终要维持一定的保证金水平。

（二）期货交易的基本特征

可以归纳为以下几个方面：

1.合约标准化

期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来了极大的便利，交易双方不需要对交易的具体条款进行协商，节

约交易时间，减少交易纠纷。

2.交易集中化

期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进行交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经济公司代理交易。所有，期货市场是一个高度组织化的市场，并且严格的实行管理制度。期货交易最终在期货交易所内集中完成。

3.双向交易和对冲机制

双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓）也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓）。也就是通常所说的“买空卖空”。与双向交易的特点相关联的还有对冲机制。在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过于建仓时的交易方向相反的交易来解决履约责任。具体说，就是买入建仓后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。

4.杠杆机制

也就是说，进行期货交易时只有缴纳合约价值的5%-10%的保证金，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。期货交易具有以少数量的资金可以进行较大价值额的投资特点，被形象的称为杠杆机制。当期货合约价格上涨10%，交易者的投资收益达到100%。买入期货合约后，期货价值下降10%，则交易者投资损失将达到100%。

5.每日无负债结算制度

期货交易实行每日无负债结算制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者的当天盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金帐号不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到每日无负债。

三、期货市场与证券市场的区别

（一）基本经济职能不同

证券市场的基本职能是资源配置和风险定价

期货市场的基本职能是规避风险和价格发现

（二）交易目的不同

证券交易的目的是获得利息、股息等收入和资本利得

期货交易的目的是规避期货市场价格风险或获取投机利润

（三）市场结构不同

证券市场分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）

期货市场并不区分一级市场和二级市场

（四）保证金规定不同

证券市场一般采取现货交易方式，需要缴纳全额资金

期货市场只需缴纳合约价值一定比例的保证金

四、电子交易所具的优势

电子化的交易方式，只有期货经纪商的计算机终端与交易所主机联网，就可以向主机输入买入合约的信息，由主机自动撮合成交，大大改善了期货市场交易指令及价格信息的传送状况，使分布在各个地方的交易者都可以从终端上得到同样价格信息，迅速交易。

与公开叫价相比，电子交易所具有的优势：

一是提高交易速度；

二是降低了市场参与者的交易成本；

三是突破了时空的限制，增加了交易品种，扩大了市场覆盖面，延长了交易时间，更具

连续性；

四是使交易更为公平。无论市场参与者是否居住在同一城市，只有通过许可，都可以参与同一市场的交易；

五是具有更高的市场透明度和较低的交易错差率；

六是可以部分取代交易大厅和经纪人

世界各地的期货市场之间形成了一个信息运行网络，信息的传递打破了时空界限，使全球连为一体，形成期货市场的信息国际化，使价格发现功能、信息共享体现的更充分、。

五、期货市场的功能和作用

期货市场有规避风险和价格发现的功能

（一）期货市场在宏观经济中的作用

1.提供发散、转移价格风险工具，有助于稳定国民经济

期货品种涉及农产品、金属、能源、金融等行业。而这些行业在国民经济中都起到了举足轻重的作用。期货市场为这些行业提供了分散、转移价格风险的工具，有利于缓解价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。

2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据

期货价格反映多种生产要素在未来一定时间的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导工商业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调控政策的需要。

3.有助于本国争夺国际定价权

4.促进本国争夺国际定价权

许多市场经济国家都在努力寻找解决现货市场地域分割问题和相关贸易政策限制的方法，促进本国经济的国际化发展。标准化的期货合约形成的价格是国际贸易中的基准价格。利用期货市场把国内、国际两个市场联系起来，促进本国经济的国际化发展。

5.有助于市场经济体系的建立和完善

期货市场的形成和高效率安全运行大大增加了金融市场与商品市场的关联度，提高了市场体系的运行效率，降低了交易成本，提高了市场机制优化资源配置的能力。

（二）期货市场在微观经济中的作用

1.锁定生产成本，实现预期利润

2.利用期货价格信号，组织安排现货生产

3.期货市场拓宽销售和采购渠道

4.期货市场促使企业关注产品质量问题

六、期货为我们提供机会

（一）买入套期保值

又称多头套期保值，是在期货市场中购入期货合约，以期货市场的多头利润来保证现货市场的空头损失，以规避价格上涨的风险。

例：某油脂厂3月份计划2个月后购进100吨大豆，当时的现货价为2.2/公斤。5月份期货价格为2.3元/公斤，该厂担心两个月后价格上涨，于是买入100吨大豆期货，到了5月份，现货价果然上涨至2.4元/公斤，而期货价为2.5元/公斤。该厂买入现货，每吨亏损200元，同时在期货上卖出平仓，每吨盈利200元，两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。

（二）卖出套期保值

又称空头套期保证，是在期货市场上出售期货，以期货市场上的空头利润来保证现货市场的多头损失，以规避价格下跌的风险。

例：5月份供销公司与橡胶轮胎公司签订销售100吨天然橡胶的合同，市场价为1.2万/吨。8月份期货市场价为每吨1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货，8月份时，现货价格跌至每吨1.1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万吨，又按每吨1.15万吨价格买进100吨的期货平仓，每吨盈利0.1万元。两个市场盈亏相抵，有效的防止了天然橡胶价格下跌的风险。

（三）套期保证的其他作用

套期保证的作用除了规避现货市场风险、锁定成本、锁定利润以外，还存在盈利机会，当期货价格上涨幅度大于现货价格的上涨幅度时，基差增大，买进套期保值盈利；当期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度时，基差缩小，卖出套期保值盈利。

例：某榨油企业签订了一笔四个月后卖出豆油的合同，合同所需大豆100吨，当时的大豆现货市场价格为2000/吨。油厂担心到期交货时大豆价格上涨造成成本提高，于是在期货市场买进相同时间相同数量的大豆期货，买进价格为1900/元。四个月后，现货市场价格果然上涨到2200/吨，而期货价格由于现货价上涨也出现了较大的涨幅，且涨幅超过现货市场为2150/吨，现货价格上涨使油厂成本提高亏损200元/吨，而期货市场盈利250/吨，盈亏相抵。该油厂不但锁定了现货成本，实现了预期利润，而且还在期货市场上每吨盈利50吨，盈利金额为5000元。

（四）跨期套利

利用商品期货的品种特点进行套期操作。根据小麦的季节性因素，每年6月是小麦的收货季节，7月小麦的价格基本上是全年最低的。这就是使期货市场上出现套利机会。交易者可用买5月卖7月的做法。

例：某交易者10月底发现7月小麦价格高于5月小麦价格，但按正常规律，7月小麦应该低于5月价格。于是，该交易者以1250的价格买入5月小麦100张合约（每张10吨），同时以1255的价格卖出7月小麦100张，半个月后，5月小麦跌至1222，但7月小麦跌至1210，交易者平仓。获利情况如下：

5月：（1222-1250）*10T*100张= -28000元

7月：（1255-1210）*10T*100张=45000元

盈亏情况=45000-28000=17000

以上实例可以看出，交易者投入约130000元左右的保证金，可获得17000元的收益，投资回报率为13.6%。

（五）风险投资

利用某一品种价格的波动进行投资操作

1.多头投机

例：某投机者判断7月份的大豆价格趋涨，于是买入100张合约（每张10吨），价格为每吨2345元，交保证金为合约价格的5%，即117250元。后果然上涨到2405元，于是按该价格卖出100张合约平仓，获利：

（2405-2345）*10吨*100张=60000元

以上实例可以看出，交易者投入120000元左右的保证金，可获得60000元的收益，投资回报率高达51.3%。

2.空头投机

例：某投机者认为11月份的小麦会从目前价格的1300/吨下跌，于是卖出100张合约，交保证金65000元，后小麦的价格果然下跌至1250/吨，于是卖出100张合约予以平仓，获利：

（1300-1250）*10吨*100张=50000元

以上实例可以看出，交易者投入65000元左右的保证金，可获得50000元的收益，投资回报率高达76.9%。

七、国内期货交易所和期货交易品种介绍

我国现有三家期货交易所：

郑州商品交易所、大连商品交易所、上海商品交易所，未来将要开设的金融交易所

郑州商品交易所交易的品种有：小麦、棉花、白糖、PTA、菜子油

大连商品交易所的品种有：大豆、豆粨、玉米、豆油

上海商品交易所的品种有：铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌

上海交易所的交易时间为：每天9：00—10：15，10：30—11：30，13：00—14：10，14：20—15：00。

郑州交易所和大连交易所的交易时间为周一到周五的9:00—10：15，10：30—11：30，13：00—15：00。

期货交易种类有商品期货和金融期货类

商品期货有：农产品期货、有色金属期货、能源期货等。

金融期货有：外汇期货、利率期货、股票指数期货等。

八、基本概念

开盘价：当天某商品的第一笔成交价

收盘价：当天某商品最后一笔成交价

最高价：当天某商品最高成交价

最低价：当天某商品最低成交价

结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价

买价：某商品当前最高申报买入价

卖价：某商品当前最低申报卖出价

涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差

涨停板额：某商品当然可输入的最高限价，等于昨日结算价+最大上涨幅度

跌停板额：某商品当然可输入的最低限价，等于昨日结算价+最大下跌幅度

涨跌停板：该期货合约允许的每日交易价格最大变大幅度

开仓：只做了买入或者卖出双向操作中的一项，即开新仓

平仓：买入后卖出，或卖出后买入，对冲原来所作的新单

委比：委比是委买手数，委卖手数之差与之和的比值，它是衡量一段时间内场买卖强弱的一种技术指标。其计算公式是：

委比= 委买手数- 委卖手数Array

委买手数+委卖手数

委比值的变化范围委—100%至+100%，一般而言，当委比为正值，尤其数值很大时，表示买方比卖方力量强，指数上升概率大，当委比委负值，特别是绝对值很大的时候，表示买方比卖方力量弱，指数下跌概率大。

外盘：以卖出的报价成交叫外盘，俗称主动性买盘，当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价上涨时，表示很多人抢着买进合约。

内盘：以买入的报价成交叫内盘，俗称主动性抛盘，当内盘的累计数量比外盘累计数

量大很多，而价格下跌时，表示很多人在卖出合约。

分时价位线：即当日价格每分钟移动的曲线，俗称分时走势

分时均价线：与分时价位线不同的是，它是以当日开盘到现在平均交易价格画成的曲线。其作用是类似移动平均线。一般而言，分时价位线在分时均价线上方，远离均价线时，因正乘离率过大，股价会回落。反之，分时价位线在分时均价线下方，远离分时均价线时，因正乘离率绝对值过大，价格会回升。另外，分时价位线在分时均价线上方运行，分时均价线对分时价位线起着支撑作用。但是，如果分时价位线向下击穿分时均价线，则分时均价线反过来对分时价位线产生压制作用。如分时价位线向上突破分时均价线，则分时均价线反过来对分时价位线产生支撑作用。

均量线：是以一定时期成交量的算术平均值在图形形成的曲线。均量线不论是向上或是向下势头，都表示可能转势，是一种警戒信号，与其他指标配合使用。