中金公司--每日研究报告出版总汇
中金公司研究报告
2012 年收入190.9 亿元，同比下降2.3%；净利润4.9 亿元，折合EPS 0.40 元，同比下降37.9%，略低于我们和市场预期的0.41 元。
其中4Q 净利润694 万元，折合EPS 0.01 元，环比减少84.9%。
公司拟每股派息0.12 元。
评论：煤炭产量小幅增长，但价格跌幅高于成本降幅导致盈利显著下降。
2012 年原煤产量885 万吨，同比增长4.8%。
煤价和单位成本均下降明显（其中精煤价格和成本分别下降17.6%和13.7%），但前者跌幅更大，导致煤炭收入和成本分别下降14.8%和13.2%，煤炭毛利润同比下降18.2%，煤炭净利润则下降39.2%。
焦化业务收入规模大，但盈利贡献微弱。
公司焦化业务收入占总收入的78%，但毛利润仅占37%，几乎无净利润贡献。
2012 年焦炭价格和单位成本分别同比下降14.0%和13.4%，焦炭毛利率仅为2.9%，环比下降0.7 个百分点。
但在煤焦油、甲醇、苯等焦化副产品的贡献下，焦化业务维持在盈亏点附近。
2013-14 年煤炭业务缺乏内生增长。
公司目前拥有范各庄、吕家坨、金山坡三对成熟矿井，合计产能890 万吨/年。
由于加拿大盖森煤田项目（持股51%，设计精煤产能200 万吨/年，建设工期2年）尚未开工建设，而布尔默斯煤田项目（设计精煤产能300 万吨/年）尚处勘探阶段，未来两年缺乏内生增长。
集团资产注入是未来主要关注点。
开滦集团2012 年原煤产量和可采储量分为8353 万吨和19.8 亿吨，分别是上市公司的9.4 倍和4.5 倍，资产注入空间非常巨大。
公司自2013 年1 月21 日来停牌，可能涉及资产注入事宜。
盈利预测假设：小幅上调焦煤价格预测，相应上调2013 年盈利预测。
维持2013年产量无增长和成本上升10%的预测不变，将精煤价格涨幅由-10%上调至-8.0%，对应净利润从1.0 亿元上调至1.9 亿元，EPS从0.08 元上调至0.15 元，上调幅度为81.0%（盈亏点附近盈利变化较为敏感）。
中金公司公司2020年财务分析研究报告
中金公司公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、中金公司公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (4)二、中金公司公司成本费用分析 (5)（一）、成本构成情况 (5)（二）、销售费用变化及合理化评判 (6)（三）、管理费用变化及合理化评判 (6)（四）、财务费用的合理化评判 (6)三、中金公司公司资产结构分析 (7)（一）、资产构成基本情况 (7)（二）、流动资产构成特点 (8)（三）、资产增减变化 (9)（四）、总资产增减变化原因 (10)（五）、资产结构的合理化评判 (10)（六）、资产结构的变动情况 (10)四、中金公司公司负债及权益结构分析 (12)（一）、负债及权益构成基本情况 (12)（二）、流动负债构成情况 (13)（三）、负债的增减变化 (13)（四）、负债增减变化原因 (14)（五）、权益的增减变化 (14)（六）、权益变化原因 (15)五、中金公司公司偿债能力分析 (16)（一）、支付能力 (16)（二）、流动比率 (16)（三）、速动比率 (16)（四）、短期偿债能力变化情况 (17)（五）、短期付息能力 (17)（六）、长期付息能力 (18)（七）、负债经营可行性 (18)六、中金公司公司盈利能力分析 (19)（一）、盈利能力基本情况 (19)（二）、内部资产的盈利能力 (20)（三）、对外投资盈利能力 (20)（四）、内外部盈利能力比较 (20)（五）、净资产收益率变化情况 (20)（六）、净资产收益率变化原因 (21)（七）、资产报酬率变化情况 (21)（八）、资产报酬率变化原因 (21)（九）、成本费用利润率变化情况 (21)（十）、成本费用利润率变化原因 (22)七、中金公司公司营运能力分析 (23)（一）、存货周转天数 (23)（二）、存货周转变化原因 (23)（三）、应收账款周转天数 (23)（四）、应收账款周转变化原因 (24)（五）、应付账款周转天数 (24)（六）、应付账款周转变化原因 (24)（七）、现金周期 (24)（八）、营业周期 (24)（九）、营业周期结论 (25)（十）、流动资产周转天数 (25)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (25)（十二）、总资产周转天数 (26)（十三）、总资产周转天数变化原因 (26)（十四）、固定资产周转天数 (27)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (27)八、中金公司公司发展能力分析 (28)（一）、可动用资金总额 (28)（二）、挖潜发展能力 (29)九、中金公司公司经营协调分析 (30)（一）、投融资活动的协调情况 (30)（二）、营运资本变化情况 (31)（三）、经营协调性及现金支付能力 (31)（四）、营运资金需求的变化 (31)（五）、现金支付情况 (31)（六）、整体协调情况 (32)十、中金公司公司经营风险分析 (33)（一）、经营风险 (33)（二）、财务风险 (33)十一、中金公司公司现金流量分析 (35)（一）、现金流入结构分析 (35)（二）、现金流出结构分析 (36)（三）、现金流动的协调性评价 (37)（四）、现金流动的充足性评价 (38)（五）、现金流动的有效性评价 (38)（六）、自由现金流量分析 (39)十二、中金公司公司杜邦分析 (40)（一）、资产净利率变化原因分析 (40)（二）、权益乘数变化原因分析 (40)（三）、净资产收益率变化原因分析 (40)声明 (41)前言中金公司公司2020年营业收入为2,365,952.53万元，与2019年的1,575,527.46万元相比大幅增长，增长了50.17%。
中金公司调研报告全球资源品价格处于上升周期
一百多年来的黄金和原油价格
1,200 US$ £ 1,000
黄 金 年 度 平 均 价 格 (US$ and £) 1900-2009 金砖四国经济迅 速膨胀，以美元 为中心的类布雷 顿森里体系面临 解体，美元大幅 贬值 战后日本、德 国快速发展， 推动全球不平 衡，布雷顿森 林体系解体
800
美国代替英国成 为世界上最强大 的国家，金本位 制度解体
0 J an-00
资料来源： NBER，bloomberg, 中金公司研究部
5
历史资源品价格牛市也正好与全球货币体系变革密切相关
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事实上，1930年代的大萧条、 货币体系的情况以及其后经济表现 1970 年代的滞胀以及当下由 货币体系的变 次贷危机引发的全球经济危 年代 变革背景 革 机，其背后都有全球货币体 系变革的背景。虽然具体表 现形式各不相同，但其所造 就的经济环境具有本质的类 一战改变全球 金本位制度解 似性。 1930年代 格局，经济发 体 展不平衡 1930 年代的大萧条时期伴随 的是当时已经步履蹒跚的金 本位制的解体； 1970 年代初 的滞胀以布雷顿森林体系的 解体为背景；当下以美元为 战后的日本、 中心的“类布雷顿森林体系 ”也 德国快速发 布雷顿森林体 逐步濒临变革。 1970年代 展，推动全球 系解体 全球主要经济体的利率都降 不平衡 到了近百年来的最低水平， 货币对实物大幅贬值等现象 表明了当下面临情况与金本 以美元为中心 位制度解体的 1930 年代、布 以中国为代表 的类布雷顿森 雷顿森林体系解体的 1970 年 的金砖四国等 林体系面临变 代具有类似性。这一角度可 2002年以来 发展中国家快 革，主要国家 以解释，为什么在这些阶 速发展推动全 倡导建立新的 段，黄金和大宗商品价格都 球不平衡加剧 世界货币体系 出现了明显的涨幅。
中金公司研究报告
中金公司研究报告摘要：本研究报告旨在分析中国经济的发展趋势，并探讨中国经济走出新路径的可能性。
根据我公司的研究和分析，我们认为，中国经济正朝着以创新驱动和可持续发展为核心的新路径转型。
本报告将分析中国经济的潜在风险和机遇，以及政府在推动经济转型过程中的作用。
一、中国经济的转型背景中国经济过去几十年的高速增长主要依赖于低成本的劳动力和大规模的出口，这种模式已经遇到了一系列的挑战。
人口红利的消失、环境问题的日益突出以及对外贸易不稳定性都使得这种模式变得不可持续。
因此，中国政府已经意识到必须推进经济转型，寻找新的增长动力。
二、创新驱动和可持续发展成为核心中国政府提出了创新驱动和可持续发展的发展理念，并将其作为新发展路径的核心。
这种路径的核心在于提高科技创新能力、加大研发投入、推动高新技术产业的发展，并在能源、环境等方面采取可持续的发展方式。
三、潜在风险与机遇在中国经济走出新路径的过程中，仍然存在一些潜在的风险，如经济结构调整的风险、金融风险、失业风险等。
然而，我们也看到了一系列的机遇，如新技术的快速发展为中国创新提供了机会，新型消费需求不断增长为经济转型提供了支撑。
四、政府推动经济转型的作用中国政府在推动经济转型过程中扮演着重要角色。
政府将加大对科技创新的投入，鼓励创业创新，并通过政策引导和措施来促进市场化。
同时，政府还将加大环保力度，推动可持续发展。
政府的支持将为经济转型提供重要保障。
结论：中国经济正在朝着以创新驱动和可持续发展为核心的新路径转型。
尽管面临一些潜在的风险，但我们认为，新的路径将为中国经济带来更加可持续和稳定的增长。
政府在经济转型过程中的重要作用也将发挥关键的作用。
我们建议投资者密切关注中国经济转型中的机会，并根据自身情况进行投资决策。
以上为中金公司研究报告的摘要部分，详细报告内容请参阅原始报告文件。
每日研究报告出版总汇
每日研究报告出版总汇2010年4月27日研究部市场策略投资策略周报：H股分析员：侯振海、张博进退维谷：政府与开发商的博弈地产紧缩新政力度空前，近期密集发布的地产紧缩新政，覆盖广，供需均涉及，并首次明确地方政府相关责任。
政府与开发商之间的僵持将压制股价更长时间。
政府与开发商之间对峙对于股票市场是一个最差的局面。
建议投资者远离周期性股票。
弱化的加息预期和资金流动数据表明在短期内市场表现平平。
最近下滑的中国中长期国债收益率表明了加息的预期有所减弱。
投资组合更新: 我们用防御性股票中国高速传动(658.HK)和中国燃气(384.HK)取代周期性股票中国银行 (3988.HK)和中国建材(3323.HK)。
行业动态传媒&互联网：观点聚焦分析员：金宇 联系人：钟文明、杨磊传媒互联网板块4-5月投资建议有线板块值得重新配置我们4-5月份的网络传媒板块的配置建议为“天威视讯，歌华有线，时代出版和焦点科技”。
有线网络板块在过去两个月表现不佳，基本反映了三网融合执行难度以及业绩压力的预期，随着三网融合试点名单和细则在5月份出台，我们认为其配置价值再次出现。
时代出版主业稳健，估值安全边际较高，可以做中长线配置。
焦点科技估值水平较高，但我们认同公司长期成长空间和中短期的业绩弹性，激进投资者可以继续参与。
风险：主要来自资本市场的系统性风险，即：投资风格转换。
基金研究分析员：王松柏 联系人：刘欣基金数据周报基金数据周报公司研究化工：业绩回顾分析员：时雪松 联系人：史振伟盐湖钾肥/盐湖集团(600426.CH)：维持推荐/无评级钾肥价格短期难以走强盐湖钾肥公布了2010年1季报。
实现销售收入18.66亿元，同比上升5.4%，环比上升9.5%，主营业务利润10.55亿元，实现净利润5.68亿元，同比下降19.6%，环比上升92.7%，合每股收益0.74元，符合我们预期。
2010年整体价格偏低，我们下调盐湖钾肥2010年13％至2.42元，下调2011年每股盈利4％至2.88元，盈利预测中还没有考虑“两湖”合并后盐湖钾肥15％左右的业绩摊薄。
中金行研报告
中金行研报告中金行研报告：中国经济增长放缓的原因及对策分析近年来，中国经济增长出现了放缓的趋势，这一现象引起了广泛的关注。
为了深入分析中国经济增长放缓的原因以及可能的对策，中金行进行了一项研究工作。
我们需要明确中国经济增长放缓的表现。
根据中金行的数据，中国GDP增速从过去几十年的高速增长逐渐下滑至目前的中高速增长。
这种放缓主要是由多个因素共同作用导致的。
一方面，外部环境的变化是导致中国经济增长放缓的重要原因之一。
全球经济增长乏力、国际贸易保护主义抬头以及国际金融市场的不稳定性，都对中国的外贸和外资流动产生了冲击。
此外，全球经济结构调整以及新兴市场的崛起也使得中国的劳动力成本优势逐渐减弱。
另一方面，中国经济增长放缓也与国内结构性问题有关。
一是劳动力供给的变化。
随着人口红利逐渐消失，劳动力供给不足成为制约经济增长的因素之一。
二是产业结构的调整。
中国经济从以出口和投资为主导转向内需的拉动，需要进行产业结构的深度调整和升级。
然而，这一调整过程需要时间，并可能导致短期内经济增长放缓。
三是金融体系问题。
过去几年，中国金融体系存在着风险隐患，金融市场不规范，这也对经济增长造成了一定的压力。
针对中国经济增长放缓的原因，中金行提出了一些对策建议。
首先，应加强国际合作，推动贸易自由化和投资便利化，以扩大对外开放，减轻外部环境的不利影响。
其次，要加快结构性改革，进一步推动供给侧结构性改革，加大技术创新力度，提高劳动生产率。
同时，要加强金融监管，控制金融风险，提升金融体系的稳定性。
此外，还要继续推动城乡一体化发展，加强基础设施建设，提高人口流动的便利性和效率。
最后，中金行建议政府加大对民营企业的支持力度，为其提供更多的市场准入和发展机会。
中国经济增长放缓是外部环境变化和国内结构性问题共同作用的结果。
为了应对这一挑战，中国需要加强国际合作，加快结构性改革，加强金融监管，推动城乡一体化发展，并加大对民营企业的支持力度。
这些措施的实施将有助于中国经济实现稳定增长，迈向高质量发展的新阶段。
中金行业调研分析报告范文
中金行业调研分析报告范文1. 研究背景中金行业调研分析旨在深入了解特定行业的发展现状和趋势，为投资决策提供参考。
本次调研的目标行业为互联网金融，该行业在当前经济环境下蓬勃发展，吸引了众多投资者的关注。
通过对行业的全面研究和分析，我们希望能够提供对投资者有益的建议和决策支持。
2. 调研对象和方法本次调研主要针对互联网金融行业的主要公司进行，包括蚂蚁集团、京东金融、招商银行等。
调研方法主要包括外部数据收集、内部访谈和市场调研等。
3. 行业概况互联网金融是指借助互联网技术进行金融活动的行业，涵盖了金融服务、支付结算、投资理财等多个方面。
随着互联网的普及和金融科技的发展，互联网金融行业快速崛起，成为中国金融体系的重要组成部分。
本次调研发现，互联网金融行业在过去几年取得了快速增长。
根据数据显示，互联网金融行业的规模从2015年的5000亿元增长到2020年的2万亿元，年均增速超过30%。
这一增长的驱动力主要来自于技术创新、金融监管政策的放宽以及用户需求的提升。
4. 市场竞争分析互联网金融行业的市场竞争激烈，主要由传统金融机构和互联网公司构成。
传统金融机构在金融服务方面具有较强的实力和品牌优势，而互联网公司则借助互联网技术和用户数据优势，加速了市场份额的增长。
本次调研中发现，蚂蚁集团作为互联网金融行业的领军企业，凭借强大的技术实力和海量的用户数据，成为了行业的独角兽。
另外，京东金融作为线上零售巨头的金融子公司，也在行业中占据一席之地。
招商银行则通过线上线下的融合发展模式，成功打造了具有竞争力的互联网金融产品。
5. 投资机会和风险提示从调研结果分析，互联网金融行业具有巨大的发展潜力和投资机会。
首先，随着技术的进步和互联网金融监管政策的放宽，行业的发展前景可期。
其次，互联网金融产品具有便捷、高效的特点，能够满足用户多样化的金融需求。
然而，互联网金融行业也存在一些风险。
首先，金融监管政策的不确定性可能给行业的发展带来不利影响。
中金黄金券商研究报告
中金黄金券商研究报告中金黄金券商研究报告摘要本报告主要对中金黄金券商进行研究分析，以了解其业务模式、市场竞争力以及未来发展前景。
通过对公司业绩、财务状况、市场地位等方面的综合评估，得出相应的结论和建议。
1. 公司概况中金黄金券商是中国一家领先的黄金交易券商，主要从事黄金的交易、投资和资产管理等业务。
公司成立于2005年，总部位于上海，并在全国范围内设有多家分支机构。
目前，中金黄金券商已成为国内黄金交易市场的重要参与者，并取得了良好的业绩和声誉。
2. 业务模式中金黄金券商的业务模式主要包括以下几个方面：2.1 黄金交易作为一家专业的黄金券商，中金黄金券商提供黄金的实物交易、现货交易和期货交易等服务。
公司通过自有交易平台和在线交易系统，为客户提供便捷的交易渠道，满足客户的不同交易需求。
2.2 投资顾问中金黄金券商还提供投资顾问服务，为投资者提供黄金市场的行情分析、投资建议和风险管理等方面的专业指导。
公司拥有一支经验丰富的分析师团队，可以及时提供相关的市场研究报告和投资策略。
2.3 资产管理除了黄金交易和投资顾问服务外，中金黄金券商还开展资产管理业务，帮助客户进行黄金资产的配置和管理。
公司基于客户的风险承受能力和投资目标，提供个性化的资产配置方案，并定期进行资产评估和调整。
3. 市场竞争力分析中金黄金券商在黄金交易市场具有一定的竞争力，主要体现在以下几个方面：3.1 品牌影响力中金黄金券商作为一家知名券商，在黄金行业具有较高的品牌知名度和影响力。
公司长期以来致力于提供优质的服务和专业的投研能力，赢得了广大客户的认可和信任。
3.2 优质的产品和服务中金黄金券商推出的黄金产品种类丰富，涵盖了黄金条、金币、黄金定投等多种形式，并提供多样化的交易和投资选择。
同时，公司致力于提供全方位的服务，包括交易工具的优化、客户关系的维护等，满足客户的个性化需求。
3.3 先进的技术支持随着金融科技的发展，中金黄金券商注重技术创新，并不断引入先进的交易系统和信息技术，提升交易效率和用户体验。
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YTD (%) -26.8 -17.2 -31.5 -9.7 -28.2 -8.0 -10.4 -5.9 -7.2
指数 上证综合指数 上证B股指数 深圳成份指数 深圳B股指数 上证180指数 恒生指数 国企指数 红筹指数 MSCI 中国
52周最高 3,478 268 14,097 651 8,457 23,100 13,863 4,457 68
农业：观点聚焦 通胀、消费与政策因素共同支撑，农业板块投资热情有望延续 A 股农业板块下半年股票池及重点推荐 分析员：袁霏阳、杨柯 我们看好农业板块下半年表现，因受通胀、消费与政策等因素共同支撑。下 半年 8 只重点推荐个股包括：中粮屯河（600737.CH）、好当家（600438.CH）、 正邦科技（002157.CH）、丰原生化(000930.CH)、圣农发展(002299.CH)、 登海种业(002041.CH)、敦煌种业(600354.CH)、海大集团(002311.CH)。两家 种业公司的最佳介入时点是在三季度末，海大集团的最佳参与时点是在中报 过后。
北京
中国国际金融有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编： 100004 电话: (8610) 6505-1166 传真: (8610) 6505-1上海市陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编： 200120 电话: (8621) 5879-6226 传真: (8621) 5888-8976
广州天河路证券营业部
广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编：510620 电话：(8620) 8396-3968 传真：(8620) 8516-8198
成都滨江东路证券营业部
成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编：610021 电话：(8628) 8612-8188 传真：(8628) 8444-7010
Relative value (%)
150 140 130 120 110 100
90 80 70 2009-06-30
上证A股
深证A股
2009-09-30 2009-12-30 2010-03-30
资料来源：彭博资讯
2010-06-30
行业研究
医疗保健：行业动态 增长趋势未改，政策迷雾重来 分析员：孙亮 联系人：周峰 2010 年 1～5 月，医药制造业延续了快速增长态势。从子行业数据来看，1～ 5 月生物制药表现最为抢眼。短期医药板块仍需消化政策性负面影响。我们 相信行业需求仍然旺盛，提升医疗保障带来的需求释放效应持续存在，通过 改革不断“健全、规范、发展”的战略方向明确，行业长期上升趋势并未改变。 板块回调过程中呈现明显的结构性分化，部分股票已经逐步回归到价值区 间。
食品饮料：观点聚焦 经济转型期，机会更青睐大众消费品 食品饮料 2010 年下半年投资策略 分析员：袁霏阳、孙轶佳 经济转型期，我们更看好大众消费品持续成长空间以及符合大众消费品特征 的中高端白酒、葡萄酒和黄酒投资机会。高端白酒不失短期内的估值修复机 会，但长期增长动力可能受到削弱。下半年中金投资组合包括：山西汾酒、 三全食品、伊利股份、金种子、洋河股份、水井坊、张裕 A、青岛啤酒、燕 京啤酒、ST 南方、金枫酒业，投机组合包括：海南椰岛、ST 皇台、古越龙 山、顺鑫农业。重点关注：山西汾酒、三全食品、伊利股份、金种子酒和洋 河股份。
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中国国际金融香港证券有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话: (852) 2872-2000 传真: (852) 2872-2100
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杭州教工路证券营业部
杭州市教工路 18 号世贸丽晶城 欧美中心 1 层 邮编：310012 电话: (86571) 8849-8000 传真: (86571) 8735-7743
南京中山北路证券营业部
南京市中山北路 1 号 绿地广场 2 层 邮编：210008 电话: (8625) 8316-8988 传真: (8625) 8316-8397
52周最低 2,382 184 9,336 465 5,542 17,186 10,231 3,499 52
市盈率 18 18 n.a 17 n.a 15 14 18 16
公司研究
京信通信(2342.HK)：推荐 观点聚焦：海外市场不断突破 分析员：陈昊飞 公司近况：我们认为京信通信海外市场的标志性突破比我们预想的时间将有 望提前。微幅上调 2010 年和 2011 年的盈利预测，每股收益分别调高 0.5% 和 3%，至 0.65 港元和 0.84 港元。评论：5 月中，公司顺利交接亚美尼亚首 都埃里温地下快速铁路系统的整套无线解决方案。6 月初，公司与西班牙电 信运营商 Movistar 签署协议，为智利无线网络提供网络优化解决方案，提 供远端电调天线（RET）设备和技术支持。估值与建议：重申“推荐”投资评 级。风险：陌生海外市场运营和监管环境适应期较长，对公司的跨区域管理 提出挑战。
YTD (%) -26.8 -17.2 -31.5 -9.7 -28.2 -8.0 -10.4 -5.9 -7.2
指数 上证综合指数 上证B股指数 深圳成份指数 深圳B股指数 上证180指数 恒生指数 国企指数 红筹指数 MSCI 中国
52周最高 3,478 268 14,097 651 8,457 23,100 13,863 4,457 68
上海淮海中路证券营业部
上海市淮海中路 398 号 世纪巴士大厦裙楼 1-B、2-B 邮编：200020 电话: (8621) 6386-1195 传真: (8621) 6386-1180
深圳福华一路证券营业部
深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 107、201 邮编：518048 电话: (86755) 8832-2388 传真: (86755) 8254-8243
资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之 Financial Advisers Act 第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。
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每日研究报告出版总汇：2010 年 7 月 1 日
指数 上证综合指数 上证B股指数 深圳成份指数 深圳B股指数 上证180指数 恒生指数 国企指数 红筹指数 MSCI 中国
收盘价 2398 209 9387 565 5574 20129 11466 3818 60
一日变化 (%) -1.2 -0.2 -1.3 0.4 -1.0 -0.6 -0.6 0.6 -2.5
新加坡
中国国际金融（新加坡）有限公司 新加坡百得利路 6 号 39 层 4 号 邮编：049909 电话: (65) 6572-1999 传真: (65) 6327-1278
北京建国门外大街证券营业部
北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编：100022 电话: (8610) 8567-9238 传真: (8610) 8567-9235
2009-09-30 2009-12-30 2010-03-30
资料来源：彭博资讯
2010-06-30
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会
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持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2)中国国际金融（新 加坡）有限公司提供于符合 Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations 定义下的 accredited investors and/or institutional investors。发布本报告于此类投
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2)中国国际金融（新 加坡）有限公司提供于符合 Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations 定义下的 accredited investors and/or institutional investors。发布本报告于此类投 资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之 Financial Advisers Act 第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。 本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
52周最低 2,382 184 9,336 465 5,542 17,186 10,231 3,499 52
市盈率 18 18 n.a 17 n.a 15 14 18 16
国债 10年 7年 4年 1年
注:6月30日收盘价
到期收益率 3.29 2.94 2.54 1.88
一日变化 (bp) -2.37 -10.87 -20.80 0.70
国债 10年 7年 4年 1年
注:6月30日收盘价
到期收益率 3.29 2.94 2.54 1.88