障碍期权的应用
刘小芹 -金融 -障碍期权的理论及数值定价方法
Liaoning Normal University（2012届）本科生毕业论文(设计)题目：障碍期权的理论及数值定价方法学院：数学学院专业：数学与应用数学（金融数学）班级序号：6班17号学号：20081808020070学生姓名：刘小芹指导教师：王静2012年5月目录摘要(关键词) (1)Abstract(Key words) (1)前言 (1)1障碍期权 (1)1.1障碍期权的概念及分类 (1)1.2障碍期权的性质 (2)2在Black-Scholes偏微分方程框架中为障碍期权定价 (3)2.1障碍期权的定价基本原理 (3)2.2障碍期权的具体定价公式 (4)2.3障碍期权定价的扩展 (5)3障碍期权的数值定价方法 (6)3.1将结点设置在障碍上 (7)3.2结点不在障碍水平上的调整 (7)3.3适应性网状模型（The adaptive mesh model） (7)4障碍期权的套期保值 (8)4.1静态套期保值 (8)4.2反射保值 (8)5总结 (8)参考文献 (9)致谢 (10)障碍期权的理论及数值定价方法摘要：期权市场是世界上最具有活力和变化的市场之一，盈利和避险的需要不断推动新工具的产生。
下面将介绍其中一种新型期权——障碍期权,有障碍的期权要比完全没有障碍的期权的价格来的低。
障碍期权是经典的依赖路径的期权，购买障碍期权的投资者往往对标的资产的走向有很明确的看法，或是为了对冲相似的现金流。
本文首先将给出障碍期权的概念，然后分析其性质和其定价基本原理，接着分析障碍期权的数值定价方法，最后分析障碍期权的套期保值。
关键词：障碍期权；依赖路径；数值定价方法Abstract：The options market is one of the world's most dynamic and changing market, Profit and hedging needs to continuously promote the new tool in the generation of. The following will be introduced in which a novel option -- barrier option, A barrier option than no barrier option price low.Barrier options is the classic path dependent options. The purchase of barrier options investors often underlying asset to have a clear view, or for similar cash flow hedge. This paper first gives the concept of barrier option. Then analyze the nature and the pricing principle, The analysis of numerical methods for pricing barrier options, The final analysis of barrier option hedging.Key words：Barrier options; dependent pathway; numerical pricing methods前言奇异期权是世界上最具有生命力的金融工具之一，它的内涵和外延无时不处在变化和拓展当中，没有人能够说出究竟有多少种奇异期权，也没有人能够精确地对它们进行分类和完全描述,只要市场需要，奇异期权就会不断延展不断衍生，我们过去或现在称之为奇异期权的东西，也正在成为进一步衍生的基础。
双障碍期权的定价问题
双障碍期权的定价问题王杨;张寄洲;傅毅【摘要】根据初始股票价格S0的位置将双障碍期权划分为两大类,研究了双障碍期权的定价问题,发现双障碍期权或由一份单障碍期权和一份双边敲出期权组合而成或由两份单障碍期权组合而成,从而将双障碍期权的定价问题转化为单障碍期权和双边敲出期权的定价问题.【期刊名称】《上海师范大学学报（自然科学版）》【年(卷),期】2009(038)004【总页数】8页(P347-354)【关键词】双障碍期权;单障碍期权;期权定价【作者】王杨;张寄洲;傅毅【作者单位】上海师范大学数理学院,上海,200234;上海师范大学数理学院,上海,200234;上海师范大学数理学院,上海,200234【正文语种】中文【中图分类】F830.90 引言自20世纪60年代末, 市场上出现障碍期权交易后,障碍期权的发展便一发不可收. 据统计, 1992年以来,障碍期权的规模以每年两倍的速度增加,正如Carr[1]所说:“标准障碍期权现在是无处不在，很难想象它们是变异的”.随着障碍期权的快速发展, 迫切需要对障碍期权进行理论研究,障碍期权的定价研究无论是理论上还是现实市场上都具有重要的价值.到目前为止, 障碍期权的种类已超过数十种. 双障碍期权便是其中的一种,顾名思义,双障碍期权是指拥有两个障碍-上障碍U和下障碍L 的一种特殊的期权.文献[2]讨论了下降敲出双障碍期权的定价,文献[3]讨论了上升敲入但下降敲出双障碍期权的定价,本文作者参考了文献[2]和文献[3]的思想方法,对双障碍期权的定价问题进行了系统而全面的研究,根据初始股票价格S0的位置将10种双障碍期权划分为两大类来讨论.得出上升敲入双障碍期权、上升敲出双障碍期权、下降敲入双障碍期权和下降敲出双障碍期权是由两个单障碍期权组合而成,从而这些期权的定价问题便转化为两个单障碍期权的定价问题;并得出下降敲入但上升敲出双障碍期权、上升敲入但下降敲出双障碍期权、下降敲出但上升敲入双障碍期权和上升敲出但下降敲入双障碍期权是由一份单障碍期权和一份双边敲出双障碍期权组合而成,从而这些期权的定价问题便转化为对单障碍期权和双边敲出双障碍期权的定价问题.在本文中并未直接去求解这10种双障碍期权的定价方程,而是将双障碍期权的定价问题转换为我们已经熟知的单障碍期权的定价问题,从而大大简化了问题.1 股票价格不在两个障碍之间本节考虑初始股票价格S0不位于两个障碍之间的情况.这种情况下,可细分为4种双障碍期权(见图1).本节中将逐一研究这4种双障碍期权的定价问题.图 1 股票价格S0不在两个障碍之间定义1.1 上升敲入期权(S0<L<U)是指如果股票价格S在期权有效期内未达到下障碍L, 则期权价值为0; 如果股票价格S在期权有效期内触及下障碍L但未触及上障碍U,则期权的最终收益为f1(ST); 如果股票价格S在到期日前触及上障碍U, 则期权的最终收益为f2(ST)，即定义1.2 上升敲出期权(S0<L<U)是指如果股票价格S在期权有效期内未达到下障碍L,则期权的最终收益为f1(ST);如果S在到期日前触及下障碍L但未触及上障碍U,则期权的最终收益为f2(ST); 如果S在到期日前触及上障碍U,则期权价值为0,即定义1.3 下降敲入期权(L<U<S0)是指如果股票价格S在期权有效期内未达到上障碍U, 则期权价值为0;如果股票价格 S在期权有效期内触及上障碍U但未触及下障碍L,则期权的最终收益为f1(ST); 如果股票价格S在到期日前触及下障碍L, 则期权的最终收益为f2(ST),即定义1.4 下降敲出期权(L<U<S0)下降敲出期权是指如果股票价格S在期权有效期内未达到上障碍U,则期权的最终收益为f1(ST);如果S在到期日前触及上障碍U但未触及下障碍L,则期权的最终收益为f2(ST); 如果股票价格S在到期日前触及下障碍L, 则期权价值为0,即下面对这4种双障碍期权进行定价.(1) 上升敲入期权构造两个上升敲入的单障碍期权V1和V2：从下表中不难发现上升敲入双障碍期权V(S,t)=V1(S,t)+V2(S,t),即上升敲入双障碍期权是由两个上升敲入单障碍期权组合而成,从而可把上升敲入双障碍期权的定价问题转化为两个上升敲入单障碍期权的定价问题.表 1 上升敲入期权St<LL ≤St<USt≥ U V1(S,T)0f1(ST)f1(ST)V2(S,T)00f2(ST)-f1(ST)(V1+V2)(S,T)0f1(ST)f2(ST)V(S,T)0f1(ST)f2(ST)(2) 上升敲出期权同样的方法构造两个上升敲出单障碍期权V3和V4:则上升敲出双障碍期权V(S,t)=V3(S,t)+V4(S,t).(3) 下降敲入期权构造两个下降敲入单障碍期权V5和V6:则下降敲入双障碍期权V(S,t)=V5(S,t)+V6(S,t).(4) 下降敲出期权构造两个下降敲入单障碍期权V7和V8:则下降敲出双障碍期权V(S,t)=V7(S,t)+V8(S,t).综上, 以上4种双障碍期权均是由两个单障碍期权组合而成的,从而这些双障碍期权的定价问题便转化为两个单障碍期权的定价问题,而文献[4]给出了单障碍期权的定价公式, 因此双障碍期权的定价问题也就解决了.2 股票价格在两个障碍之间本节考虑初始股票价格S0位于两个障碍之间的情况.此情况下,可细分为6种双障碍期权(见图2).本节将逐一研究这6种双障碍期权的定价问题.图 2 股票价格S0在两个障碍之间定义2.1 双边敲出期权是指在期权有效期内原生资产价格S上涨超越U或下降跌破L时,期权都作废.定义2.2 双边敲入期权是指在期权有效期内原生资产价格S上涨超越U或下降跌破L时,期权均生效.定义2.3 下降敲入但上升敲出期权是指当原生资产价格S在期权有效期内首先下降触及下障碍L时,一份普通欧式期权生效, 但在普通欧式期权生效后,如果原生资产价格S上涨触及上障碍U,那么已经生效的普通欧式期权作废.定义2.4 上升敲入但下降敲出期权是指当原生资产价格S在期权有效期内首先上升触及上障碍U时,一份普通欧式期权生效, 但在普通欧式期权生效后,如果原生资产价格S下降触及下障碍L,那么已经生效的普通欧式期权作废.定义2.5 下降敲出但上升敲入期权是指当原生资产价格S在期权有效期内首先下降触及下障碍L时,期权作废, 但在期权作废后, 如果原生资产价格S上涨触及上障碍U,那么已经作废的期权重新生效.定义2.6 上升敲出但下降敲入期权是指当原生资产价格S在期权有效期内首先上升触及上障碍U时,期权作废, 但在期权作废后, 如果原生资产价格S下降触及下障碍L,那么已经作废的期权重新生效.定理2.7 双边敲出看涨期权的定价公式为:(1)证明双边敲出看涨期权满足令则有:再令u=eα x+β (T-t)W, 其中有:利用分离变量法解此方程得:其中代回原变量得:V(S,t) = Leα x+β (T-t)W(x,t)=定理2.8 双边敲出看跌期权的定价公式为:(2)证明过程类似于定理2.7的证明.定理2.9 双边敲入看涨期权的定价公式为:(3)其中,证明双边敲入看涨期权满足:(4)其中, Vv(S,t)表示标准欧式看涨期权的价值, Vv满足:令V1=Vv-V,由(3),(4)知V1满足:从上面的方程容易看出, V1是一个双边敲出期权.因此,Vv(S,t)=V(S,t)+V1(S,t),即双边敲出期权的收益+双边敲入期权的收益=标准欧式期权的收益.由此关系式和(1)很容易得到双边敲入看涨期权的定价公式为:定理 2.10 双边敲入看跌期权的定价公式为:(6)证明过程类似于定理2.9的证明.定理 2.11 下降敲入但上升敲出期权是由一份上升敲出期权与一份双边敲出期权组合而成.证明以下降敲入但上升敲出看涨期权为例, 原生资产价格运动可能呈现4种情况(图3).图 3 原生资产价格运动情况对于下降敲入但上升敲出的看涨期权, 当S<L时,上升敲出的看涨期权已经生效, 当S>U时, 期权已经作废, 这两种情况都不考虑, 只考虑L<S<U的情况, 它的定价模型为:其中c1是以U为障碍的上升敲出看涨期权, c1满足:c2是一个双边敲出看涨期权,c(S,t)=c1(S,t)-c2(S,t),即下降敲入但上升敲出看涨期权是由一份上升敲出看涨期权与一份双边敲出看涨期权组合而成, 同理,下降敲入但上升敲出看跌期权是由一份上升敲出看跌期权与一份双边敲出看跌期权组合而成,结论得证.由定理2.11,就将下降敲入但上升敲出期权的定价问题转化为对上升敲出期权和双边敲出期权的定价,文献[4]给出了上升敲出期权的定价公式,而双边敲出期权的定价公式上面已经给出,因而下降敲入但上升敲出期权的定价问题就解决了.定理 2.12 上升敲入但下降敲出期权是由一份下降敲出期权与一份双边敲出期权组合而成.证明过程类似于定理2.11的证明. 文献[4]给出了下降敲出期权的定价公式,而双边敲出期权的定价公式上面已经给出,因而下降敲入但上升敲出期权的定价问题就解决了.定理 2.13 下降敲出但上升敲入期权是由一份上升敲入期权与一份双边敲出期权组合而成.证明以下降敲出但上升敲入看涨期权为例,原生资产价格运动可能呈现4种情况(图3).对于下降敲出但上升敲入的看涨期权, 当S<L时,上升敲入的看涨期权已经生效, 当S>U时, 普通欧式看涨期权已经生效,这两种情况都不考虑, 只考虑L<S<U的情况, 它的定价模型为:其中cv是普通欧式看涨期权, c1是以U为障碍的上升敲入看涨期权,c1满足:c2是一个双边敲出看涨期权,c(S,t)=c1(S,t)+c2(S,t),即下降敲出但上升敲入看涨期权是由一份上升敲入看涨期权与一份双边敲出看涨期权组合而成, 同理,下降敲出但上升敲入看跌期权是由一份上升敲入看跌期权与一份双边敲出看跌期权组合而成,定理得证.由定理2.13,就将下降敲出但上升敲入期权的定价问题转化为对上升敲入期权和双边敲出看期权的定价,文献[4]给出了上升敲入期权的定价公式,而双边敲出期权的定价公式上面已经给出,因而下降敲出但上升敲入看涨期权的定价问题就解决了.定理 2.14 上升敲出但下降敲入期权是由一份下降敲入期权与一份双边敲出期权组合而成.证明过程类似于定理2.13的证明. 文献[4]给出了下降敲入期权的定价公式,而双边敲出期权的定价公式上面已经给出,因而下降敲出但上升敲入看涨期权的定价问题就解决了.2 结论本文中作者系统而全面地研究了双障碍期权的定价问题,将10种双障碍期权根据初始股票价格S0的位置划分为两大类进行讨论.得出上升敲入双障碍期权、上升敲出双障碍期权、下降敲入双障碍期权和下降敲出双障碍期权是由两个单障碍期权组合而成,从而这些期权的定价问题便转化为两个单障碍期权的定价问题;并得出下降敲入但上升敲出双障碍期权、上升敲入但下降敲出双障碍期权、下降敲出但上升敲入双障碍期权和上升敲出但下降敲入双障碍期权是由一份单障碍期权和一份双边敲出双障碍期权组合而成,从而这些期权的定价问题便转化为对单障碍期权和双边敲出双障碍期权的定价问题.单障碍期权的定价问题已经有很多学者研究过,其定价公式也均已知.其特色在于并未直接去求解双障碍期权的定价方程,而是将双障碍期权的定价问题转换成单障碍期权的定价问题,从而大大简化了该问题的讨论.参考文献:[1] CARR P. Two extensions to barrier option valuation[J]. Applied mathematical finance, 1995, 2: 173-209.[2] LI Ly. The bibarrier option[J]. Journal of Yunnan Normal University, 2003, 23(supplement): 7-10.[3] 叶峰, 范龙振,陈辰. 复合打包型衍生证券--日本New Wave基金的定价研究[J].管理工程学报, 2001, 15(4): 31-33.[4] 姜礼尚.期权定价的数学模型和方法[M]. 北京: 高等教育出版社, 2003.。
奇异期权的10种常见类型与案例也来解牛
奇异期权的10种常见类型与案例也来解⽜本⽂纲要1.亚式期权（Asian Option）2.障碍期权（Barrier Option）3.两值期权（Binary Option）4.远期期权（Forward Start Option）5.分阶段期权（Cliquet Option）6.复合期权（Compound Option）7.利率期权（Interest Rate Option）8.回望期权（Lookback Options）9.掉期期权（Swaption Options）10.彩虹期权（Rainbow Option）奇异期权的10种常见类型与案例|也来解⽜作者：也来专栏：也来解⽜期权的组成要素主要有：到期⽇、执⾏价格、期权类型、期权费、标的资产等等。
对于“正常”的期权，买⼊⼀个购汇期权的准确说法是：买⼊⼀个3个⽉后交割、执⾏价格为6.5000的欧式购汇期权，每份⽀付权利⾦1元。
这句话⾥就包含了期权的各个基本要素。
所谓奇异期权，是指不同于⼀般标准欧式或美式期权的期权，奇异期权的奇异⽆⾮就是期权要素的“不寻常”，⽐如执⾏价格不是⼀个固定值，是在某⼀段时间内的资产平均价格或者是最⾼、最低价。
还有⼀些把标准期权中默认的条件加以更改，⽐如期权合约的⽣效⽇期不是当期，⽽是约定的未来某⼀天。
还有⼀些则把期权中的“权利”进⾏异化，⽐如到期⽇标的资产价格⾼于约定价格就获得固定收益，⼩于约定价格就⽆所得。
这些“奇形怪状”的特殊期权共同组成了奇异期权家族。
当然，这个家族在不断扩⼤，因为不断有新的产品被研发出来，也有产品顺应时代潮流⽽落下帷幕。
本期给⼤家介绍10个⽐较常见的奇异期权，供⼊门学习。
为避免出现歧义和误导，本⽂中的⼤多数案例均⽤股票这⼀标的来说明，实际上汇率、利率类标的效果相似，不再赘述。
1. 亚式期权（Asian Option）定义：亚式期权也叫亚洲期权，最先出现于⽇本，因此得名。
其收益是由⼀些预先设定时间段的标的平均价格决定的。
重要性抽样在离散障碍期权定价中的应用
重要性抽样在离散障碍期权定价中的应用朱长鹏;陈萍【摘要】随着我国利率市场化脚步的加快,用随机过程来刻画市场利率的行为能够很好地帮助金融机构对利率衍生品进行定价,这对我们国家衍生品市场的发展是至关重要的.首先,在Vasicek利率模型下对普通债券、欧式看涨期权的定价公式进行推导.接下来,在其基础上对离散障碍期权进行定价,并运用条件期望和重要性抽样等方差缩减方法进行优化.最后,设计数值实验来进行分析.结果表明,利用条件期望、重要性抽样两种方差缩减技术的蒙特卡罗模拟方法能够对离散障碍期权进行稳定的定价.%With the development of interest rate marketization,by using of the stochastic processes to characterize market interest rates can help financial institutions to price interest derivatives,which is essential for the development of our national derivatives market.This paper first prices formula of ordinary bond and European call option under Vasicek interest rate model.Then,the discrete barrier option is priced and optimized by using the variance reduction method,such as conditional expectation and importance sampling.Finally,numerical experi-ments are designed to analyze.The results show that the Monte Carlo simulation method can predict the discrete barrier option by using the conditional expectation and importance sampling.【期刊名称】《经济研究导刊》【年(卷),期】2018(000)006【总页数】4页(P87-90)【关键词】Vasicek模型;离散障碍期权;重要性抽样;条件期望【作者】朱长鹏;陈萍【作者单位】南京理工大学理学院,南京210094;南京理工大学理学院,南京210094【正文语种】中文【中图分类】F832引言期权是最重要的金融衍生工具之一，是一种发展比较成熟的金融工具，合理定价是期权发展的基础。
上海证券：障碍期权的定价和希腊字母风险
向下敲入看跌期权: S>H
Payoff
=
{max(X
−
S; 0) K,
,
if
S ≤ H before else, at T
T
������������������(������ > H) = B − C + D + E，η = 1，ϕ = −1 ������������������(������ < H) = A + E，η = 1，ϕ = −1
+
H ������−������ (S)
������(������������
−
2������������������√������)]
其中：
������1
=
ln(������������) ������√������
+
(1
+
������)������√������
z
=
ln(������������) ������√������
D = ϕ������������(������−������)������(HS )2(������+1)������(������������2) − ϕ������������−������������(HS )2������������(������������2 − ������������√������)
向上敲出看涨期权: S<H
Payoff
=
{max(S
E
=
K������ −������������ [������(������������2
−
������������√������)
−
障碍期权的定价问题
(2G 2 T
ΚT ) ) - N (R 1 -
(2G 2 T
ΚT ) ) ]
e-
( r+
a2 2
)
T
F (R 1, R 2, G 1, G 2, Κ) > C Κ, G1
[N (R 2 -
(2G 1 - ΚT ) ) - N (R 1 -
T
(2G 1 T
- C Κ, G2
[N (R 2 -
(2G 2 - ΚT ) ) - N (R 1 -
下降敲出看跌期权: (K - S T ) + ·I (ΣH > T ) , H < S 0 其中, ΣH = inf{t> 0, S t= H }. 下面的讨论建立在通常的B lack2Scho les 市场模型假设下, 设
S t = S 0exp { (Λ -
Ρ2 2
)
t
+
ΡW t},
令
Z
3 t
=
第 3 期 李 霞 金治明 障碍期权的定价问题
— 203 —
k4 =
b
Ρ
-
(
2b Ρ
-
(a -
Ρ) T )
T
k5 = -
aT +
b
Ρ
T
k6 = -
(a -
Ρ) T +
b
Ρ
T
证明: 因为 (ST - K ) + - (K - ST ) + = ST - K, 所以
定理,W
Q t
=
W
3 t
-
at 是Q 标
准B row n ian
运动, 其中 dQ =
中信泰富案例分析(结合障碍期权)
敲出期权 分类 敲入期权
是当标的资产价格达 到障碍水平时失效 (即“敲出”)，如果 始终未触及障碍水平: 则仍为一个常规期权。 是当标的资产价格达 到障碍水平时才得以 生效(即“敲入”)， 其回报与相应的常规 期权相同，否则期权 失效。
其中，ST表示末期标的资产的价 格，K表示障碍期权的执行价格， I表示障碍期权存在的范围，St表 示标的资产在t时刻的价格，B表 示障碍水平。 一个标准的欧式期权=一个欧式敲 入期权+一个相同条件的欧式敲出 期权
KODA的分类
股票挂钩类KODA 外汇挂钩类KODA 商品挂钩类KODA
中信泰富合约解析
Accumulator击倒中信泰富的原因
• 澳元汇率波动（市场风险）
外部
直接
• 外汇衍生品投机行为
间接原 因
• 合约陷阱（定价风险）
根本
• 内部监控漏洞（公司治理）
一是目标错位； 二是工具错选； 三是对手欺诈； 据蒙特卡罗（Monte Carlo） 方法定价测算，按汇率历史 波动率（约15%）模拟，研 究表明，中信泰富在签订这 单笔外汇合约当时就亏损了 667 万美元。其原因就是中 信泰富得到的 1 个看涨敲出 期权的价值远远小于其送给 交易对手的2.5 个看跌敲出 期权的价值。（参考文献：
障碍期权何去何从
障碍期权比普通欧式期权价格便宜。 双障碍期权是一种与路径有关的奇异期权，由于设置了上下限障碍而具有 根据需要敲出失效或者敲入生效功能，在控制风险、抑制过度投机方面具 有明显效果。（涨跌幅） 高科技行业担保以及基础粮食能源产业稳定。（高风险产业与基础产业） 6.nh 双障碍期权在国内权证市场的应用分析_黄九振.caj 高新技术企业风险投资担保的双障碍期权价值研究_高峰_吴云燕.kdh
国有企业实施股票期权的制度障碍——某市国有企业股票期权制度刹车的案例分析
国有企业实旋——某市国有企业股票期权制度“刹车"的案例分析一、引言自股票期权制度引入国有企业的激励制度以来，它便成为各方学者争论的焦点。
多年以来，为了解决如何最大限度地激励经营者尽力为股东创造财富的问题，对经营者的激励制度经历了从固定的年薪制到绩效薪金、授予公司股份，到目前的股票期权一系列的制度变迁。
许多人曾形象地评价股票期权是一副企业赐给高层管理人员的4金手铐”，但是经过股票期权近几年在我国部分国有企业的试点运用，实施的结果并不明显。
所以人们开始质疑：股票期权作为长期激励在我国国有企业中的运用是否有效。
下面我们将从新制度经济学中制度环境的角度来解释国有企业实施股票期权的障碍。
二、国有企业实施股票期权的制度环境经济组织至关重要的问题在于，如何口李怡张强设计一种格局和规则(契约结构)，使得每个要素所有者的行为能增进组织中其他人的利益，以确保企业组织取得高效率。
而每一种制度安排能够顺利实施是需要与该制度相匹配的制度环境。
下面我们将从内外部制度环境两个方面来阐述国有企业实施股票期权的制度环境。
1．内部制度环境(1)收入分配制度股票期权实际上是一种利益的再分配，是对公司未来资源的重新配置，而我国的国有企业实行的是以工资分配为主，奖金分配为辅的制度，其特点是“工资长期固定不动，工资差别不大”。
该分配制度是对员工和经理人员当前工作给予的报酬，即使奖金也是对某一阶段(按月、季度和年度)工作给予的短期报酬。
该分配制度的主导思想是基于传统的平均主义和“吃大锅饭”的思想。
随着计划经济转入市场经济，以单一公有制的所有制变成多种所有制并存的发展形势，这种以平均主义为基础的分配制度已经开始不能适应当前经济发展的需要。
现有的分配原则实行按劳分配，效率优先，兼顾公平的原则，在现今强调人力资本是第一资本的时代，高层管理者作为企业主要的人力资本其贡献是不可忽视的。
因此实施股票期权，不仅增加企业对员工的长期激励，而且在体现高层管理人员价值方面有了一个新的突破。
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1、障碍期权在规避外汇风险中的应用
国际上通常使用的主要汇率避险金融工具有远期外汇合约、外汇期货等。
为了能够清楚地理解障碍期权对于企业在外汇风险中的作用，假设外汇的初始汇率S0=120; 期权有效期T=3 ;汇率可能上升运动的因子u=1.25 ; 可能下降的因子d=0.
8 ; 执行价格X=70;无风险利率r = 0.05 。
求此期权在0 时刻的价格。
可算得出
q=（1+r- d）/(u- d)= 5/ 9 ; c=58. 91 。
对于上例, 在外汇价格为180 处设置了一个障碍,即当外汇汇率高于180 美元时就敲出,求此期权在0 时刻的套利价格。
由S0uiT>K ≥0 得最小整数i = 2 ,由(3) 式计算得出c = 26.35 。
所以可以看出障碍期权的价格低于标准期权的价格。
从而会收到更多企业的欢迎。
2、障碍期权在订单农业中的应用
订单农业是指农产品订购合同、协议，也叫合同农业或契约农业。
签约的一方为企业或中介组织包括经纪人和运销户，另一方为农民或农民群体代表。
为使农户和购销企业都有最低信用水平，进一步完善订单农业，政府引入期权理论机制。
对期权期限内的农产品价格设置了上限和下限。
农户和购销企业可以在期权期限内的任一天执行。
假若农产品在期权到期日前达到政府限定的价格，即期权失效，期权买方将获得一定的赔偿。
在农户丰收农产品质量较好，价格呈上涨趋势的情况下，农户持有的期权即为一份美式向上触及失效期权的卖权，购销企业持有的是一份美式向上触及失效期权的买权。
如果农产品质量较差，价格呈下跌趋势的情况下，农户持有的期权即为一份美式向下触及失效期权的卖权，购销企业持有的是一份美式向下触及失效期权的买权。
3、障碍期权在经理股票期权激励中的应用
将双障碍期权定价模型应用于经理股权激励制度中，为经理人行权设置向上和向下的限制，从而减少经理人哄抬股价的可能，增强经理人与股东之间的利益趋同效应。
采用双障碍期权计算经理期权收益，经理期权收益受到限制。
实证中，无论市场走强还是经理集团企图操纵股价牟利，经理期权收益均限制在Black-Scholes 公式理论计算结果范围内。
但是，当股价下降触及下障碍价格时，经理仍有期权补偿。
若股价下降是由于市场系统因素的影响，应该为经理提供保险；若股价下降是由于经理经营失误造成公司业绩下滑，则为经理提供保险就有违期权用于奖罚的初衷。