第8章 对外长期投资
第8章_作业
第八章一、单项选择题1、某投资方案年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为2000元，所得税率50%，该方案的NCF=（）。
A、2000B、1000C、3000D、5002、下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A．固定资产残值收入 B. 固定资产投资C．垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入3、某投资方案欲购进一套新设备，要支付2000万，旧设备残值50万，在投入运营前要垫支营运资金200万，则该项目初始现金流量是（）。
A、2150万B、1950万C、2000万D、2200万4、某项投资方案在经济上认为是有利的,其净现值至少应该( )。
A、等于1B、大于零C、等于零D、小于零5、下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。
A、内部收益率B、投资利润率C、净现值率D、获利指数6．根据计算结果是否大于1来判断固定资产投资方案是否可行的指标是( )A平均报酬率 B、净现值 C、获利指数 D、投资回收期7、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。
A、原始投资额B、现金流量C、折现率D、项目寿命期8、某投资方案的年销售收入为180万元，年付现成本费用120万元，年折旧20万元，所得税率30%，则该方案的年现金流量为（）万元。
A、60B、62C、56D、489．当一项长期投资的NPV大于零时，下列说法不正确的是（）A．该方案不可投资B.该方案的内部报酬率大于其资本成本C．该方案获利指数大于1D.该方案未来报酬的总现值大于初始投资现值10、在没有资本限量的投资决策中，最好的评价方法是（）A.净现值法B.获利指数法C.内含报酬率法D.投资回收期法11、固定资产使用成本是一种（）A.非付现成本B.付现成本C. 沉没成本D.资金成本12、获利指数与净现值比，其优点是（）A.便于投资额相同的方案的比较B.便于投资额不同的方案的比较C.考虑了投资风险性D.考虑了资产的时间价值13 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（）来计算。
第8章 投资估算《可行性研究与项目评估》
（2）设备及工器具购置费用估算
进口设备
设
备
国内设备
标准设备 非标准设备
A.国内设备
国内标准设备： 购置费用=设备出厂价+运杂费
国内非标准设备： 设备购置费 =设计费+生产成本+计划税金+计划利润+运杂费
B.进口设备
设备购置费用= 到岸价格+进口关税+进口消费税+进口增值税 +外贸手续费+银行财务费+国内运杂费 +海关监管费
建
设
项
目
总 投
流动资金
资
建设期利息
固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
预备费
形成 资产
8.2 总投资的估算
(1)固定资产投资的估算方法
常用方法
扩大指标估算法 详细估算法
扩大指标估算法
单位生产能力投资估算法 指数估算法
单位生产能力估算法是指根据同类项目单位 生产能力所耗费的固定资产投资额来估算拟 建项目固定资产投资额的一种方法。
第8章 投资估算
8.1 总投资的构成
总投资的构成
总投资 的涵义
总投资 的构成
8.1.1 总投资的涵义
总投资是指投资项目从筹建期间开始到项目全部 建成投产为止所发生的全部投资费用。
新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的 建设投资和项目建成投产后所需的流动资金 两大部分组成。
项目建设期 项 目 计 算 期
存货=外购原材料、燃料+其它材料+在产品+产成品 存货 外购原材料、燃料及动力费在产品产成品
其中：
外购原材料、燃料及动力费
财务管理 学习笔记
财务管理课程学习笔记会计姓名：一、学习内容（30分）（一）、学习目标第一章：总论1、通过本章学习，要求掌握财务管理、财务活动和财务关系的概念和各自包括的内容。
2、熟悉财务管理目标的特征；3、熟悉财务管理目标几种主要观点；4、熟悉财务管理环境的内容及其与财务管理的关系。
5、通过本章的学习，使学生对企业财务管理的基本框架有一个总括认识，为以后各章的学习建立扎实的理论基础。
第二章：财务管理的价值观念1、通过本章学习，要求掌握货币时间价值的概念、表示方法；2、掌握各种货币时间价值的计算。
了3、解风险的概念和种类；掌握风险报酬的概念；掌握风险计量的指标；掌握风险报酬系数的概念和作用；掌握风险与报酬的基本关系；掌握用资本资产定价模型确定投资报酬率的方法；4、了解证券投资组合的基本理论。
第三章：财务分析1、通过本章学习，要求掌握偿债能力分析、资产管理效率分析、盈利能力分析、上市公司财务分析等财务指标的计算，并能根据所计算出的各项财务指标结果分析企业存在的问题及其原因并提出改进的措施；2、掌握杜邦分析体系中主要财务指标之间的关系，并能够利用该体系对企业的财务状况进行定性分析和定量分析。
3、要求掌握现金流量表的分析方法。
要求熟悉财务报表的基本结构和内容；熟悉财务分析的方法和思路。
4、了解财务分析的目的；财务报表分析的局限性。
第四章：筹资管理1、通过本章学习，要求掌握权益筹资和负债筹资的特点；掌握债券筹资和股票筹资的优缺点；掌握影响债券发行价格的因素和确定方法；掌握借款的信用条件。
2、熟悉长期负债和短期负债的筹资方式；熟悉商业信用的筹资方式。
3、了解股票的发行和上市的相关内容；了解债券发行的相关内容；了解长期借款的程序；了解应计项目筹资。
4、通过本章的学习，要求掌握资本成本的概念和表示方法；掌握个别资本成本、加权资本成本；掌握财务杠杆系数、经营杠杆系数总杠杆系数的计算；掌握最佳资本结构的概念；掌握每股收益分析方法。
经济学基础第八章“宏观经济政策”
第8章
宏观经济政策
第一节 宏观经济政策概述
第二节 第三节
财政政策
货币政策
第一节
宏观经济政策概述
一、宏观经济政策的含义 二、宏观经济政策的目标 三、宏观经济政策目标之间的关系
四、宏观经济政策工具
一、宏观经济政策的含义
宏观经济政策是指国家或政府为了 增进社会经济福利而制定的解决经济问 题的指导原则和措施。它是政府为了达 到一定的经济目的在经济事务中有意识 的干预。
一般认为，物价稳定并不是通货膨 胀率为零，而是允许保持一个低而稳定 的通货膨胀率。 所谓低，就是指通货膨胀率在 1%~3%之间； 所谓稳定，就是指在相当时期内能 使通货膨胀率维持在大致相等的水平上。
（三）经济增长
经济增长是宏观经济政策的第三个 目标。 它是指在一个特定时期内经济社会 所生产的人均产量和人均收入的持续增 长，这种增长要达到一个适度的年均增 长率。 通常用一定时期内实际国内生产总 值（GDP）的平均增长率来衡量。
一、财政政策的工具
财政政策的含义：
为促进就业水平的提高，减轻经济 波动，防止通货膨胀，实现经济稳定增 长而对政府支出、税收和借债水平所进 行的选择，或对政府收入和支出水平所 做出的决策。
政府购买
财政政策 的工具
转移支付 税收
公债
（一）政府购买支出是决定国民 收入大小的主要因素之一，其规模 直接关系到社会总需求的增减 政府购买支出包括消费性支出 和投资性支出。比如行政管理费与 国防支出、文教科学卫生支出、基 础设施投资等。
（二）改变贴现率
中央银行也给商业银行贷款银行准 备金，但商业银行必须用商业票据或政 府债券作担保。 通常把中央银行给商业银行的贷款 叫做贴现，把中央银行对商业银行的贷 款利率叫做贴现率。 当货币当局认为总支出不足，失业 有持续增加的趋势时，就降低贴现率， 扩大贴现的数量以鼓励商业银行发放贷 款，刺激投资。
股份公司对外投资管理制度
股份有限公司对外投资管理制度第一章总则一、为规范股份有限公司（以下简称“公司”）的投资行为，降低投资风险，提高投资效益，依照《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）等国家有关法律、行政法规、规章及《股份有限公司章程》（以下简称“公司章程”），制定本制度。
二、本办法所称对外投资，是指本公司以赢利或保值增值为目的而对外进行的投资行为，即本公司将货币资金、经资产评估后的房屋、机器、设备、物资等实物资产以及专利权、专有技术、商标权、土地使用权等无形资产作价出资，进行国家法律法规允许的各种形式的投资活动。
三、按照投资期限的长短，公司对外投资分为短期投资和长期投资。
短期投资主要指在法律、法规允许的范围内公司购入的能随时变现且持有时间不超过一年（含）的投资，包括各种股票、债券、基金或其他有价证券；长期投资主要指投资期限超过一年，不能随时变现或不准备变现的各种投资，包括债券投资、股权投资和其他投资等，包括但不限于下列类型：1.公司独立兴办的企业或独立出资的经营项目；2.公司出资与其他境内、外独立法人实体、自然人成立合资、合作公司实体或开发项目；3.向控股或参股企业追加投资；4.收购资产、企业收购和兼并；5.参股其他境内、外独立法人实体；6.经营资产出租、委托经营或与他人共同经营；7.公司依法可以从事的其他投资。
四、建立本制度旨在建立有效的控制机制，对公司在组织资源、资产、投资等经营运作过程中进行风险控制，保障资金运营的安全性和收益性，提高公司抗风险能力。
五、对外投资的原则：1.必须遵循国家法律、法规的规定；2.必须符合公司的发展战略；3.必须规模适度、量力而行，不影响公司主营业务的发展；4.必须坚持效益优先的原则。
第二章对外投资的审批权限一、本公司对外投资的审批应严格按照《公司法》、公司章程、《股份有限公司股东大会议事规则》（以下简称“《股东大会议事规则》”）、《股份有限公司董事会议事规则》（以下简称“《董事会议事规则》”）等规定的权限履行审批程序。
财管判断题集
财务管理学判断题集第1章 总论1. 总公司与分公司之间的法律关系，就如同母公司与子公司之间的关系。
（×）2. 根据“有限合伙企业”的企业名称可知，有限合伙企业对本企业所欠的债务只承担有限责任。
（×）3. 财务管理最综合的目标是追求企业利润的最大化。
（×）4.盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。
（ × ） （注：只有取得超过资本成本的利润才能为股东创造财富。
（2002年））5.第2章 财务管理环境1. 根据到期日风险溢价的原理，可知长期利率总是．．比短期利率高。
（×） 2. 我国金融市场的非官方借贷的名义利率也可由资金的供求关系决定，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍(包含利率本数)。
超出此限度的，超出部分的利息不予保护。
（√）3. 在金融市场上，纯粹利率的最高限不能超过实体经济的平均利润率，否则企业将无利可图。
（√）4. 金融性资产的流动性越强，风险性就越大。
（×）第3章 价值衡量 P3251. 在我国虽然银行存款和国债都是以单利计息，而根据财务管理的特性，在进行财务决策时，主要应该采用复利计息方式作出分析，才是符合客观经济规律的。
（ √ ） 2’ 年金金额A 相同、产出期数n 相同并且折现率i 相同的递延年金中，递延期m 越长的年金其现值越小。
（√）2. 永续年金的现值是年金数额与折现率的倒数之和。
（ × ）3. 年度内的复利次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越小。
（ × ） 3’. 度年内的复利次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越大。
（ √ ）4. 年金终值系数FVIFA r,n ，与其具有相同折现率r ，且具相同计息期数n 的年金现值系数PVIFA r,n 互为倒数。
（ × ）5. 在比较两个期望值相同的方案风险度的大小时，既可以比较该两个方案的标准差12,δδ的大小，也可以比较该两方案的标准离差率12,q q 的大小，其两种比较方法所得的风险度的判断结论相同。
企业资金管理_第八章_投资与融资管理
13
投资产品-资产管理计划
分类二（募集方式）： 公募产品：面向不特定社会公众公开发行。公开发行的认定标准依照《中华人民共 和国证券法》执行。主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规 和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。公募产品可以投资商品及 金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定。 私募产品：面向合格投资者通过非公开方式发行。私募产品的投资范围由合同约定，
间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确
定公司债券的偿还期。
23
投资产品-债券
基本要素： 付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半 年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债 券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算 的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。 票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券
6
投资产品-通知存款
概念：存入时不约定存期，支取时事先通知银行、约定支取存款的日期和金额。 特点： 流动性极高，风险极低。 短期投资 收益低 种类： 种类 起存金额 支取金额 ≥5万 ≥10万 种类 一天通存 七天通存 存期 ≥1天 ≥7天 要求 提前一天向银行发出支取通知 提前七天向银行发出支取通知
21
投资产品-债券
概念： 债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于 指定日期还本付息的有价证券。 债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者
600894广日股份对外投资管理制度
广州广日股份有限公司对外投资管理制度第一章总则第一条为规范广州广日股份有限公司（以下简称“公司”）的对外投资行为，加强公司对外投资管理，防范对外投资风险，保障对外投资安全，提高对外投资效益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称“《上市规则》”)等法律、法规和规范性文件及《公司章程》的相关规定，结合公司的实际情况，制定本制度。
第二条本制度所称的对外投资是指公司为获取未来收益而将一定数量的货币资金、股权、以及经评估后的实物或无形资产等作价出资，对外进行各种形式的投资活动。
第三条按照投资期限的长短，公司对外投资分为短期投资和长期投资。
短期投资主要指公司购入的能随时变现且持有时间不超过一年(含一年)的投资，包括各种股票、债券、基金等。
长期投资主要指投资期限超过一年，不能随时变现或不准备变现的各种投资，包括债券投资、股权投资和其他投资等。
包括但不限于下列类型：（一）公司独立兴办的企业或独立出资的经营项目；（二）公司出资与其他境内、外独立法人实体、自然人成立合资、合作公司或开发项目；（三）参股其他境内、外独立法人实体。
第四条对外投资应遵循的基本原则：（一）依法经营原则：公司对外投资必须符合国家法律、法规的有关规定及有关产业政策。
公司对外投资的资产必须是公司依法可以支配的资产。
（二）效益原则：公司对外投资应遵循在一定风险控制范围内的收益最大化原则，同时还应兼顾投资项目的社会效益，注重环境保护等。
（三）风险控制原则：公司在进行投资决策时应充分考虑投资项目的市场风险、经营风险、行业风险、利率风险、政策风险、投资决策风险等，进行投资风险的控制，防范并减少投资风险。
（四）量力而行原则：全面、科学、准确预测投资的预期成本，正确估计公司的筹资能力和公司的管理能力，量力而行。
第五条本制度适用于公司及公司所属全资子公司、控股子公司及实际控制的其他企业的一切对外投资行为。
财政部、国家经贸委、国家税务总局关于印发《城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法》的通知
财政部、国家经贸委、国家税务总局关于印发《城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法》的通知文章属性•【制定机关】财政部,国家税务总局•【公布日期】1996.08.14•【文号】财清字[1996]11号•【施行日期】1996.08.14•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】财务制度正文财政部国家经贸委国家税务总局关于印发《城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法》的通知（１９９６年８月１４日财清字［１９９６］１１号）各省、自治区、直辖市和计划单列市清产核资办公室、经贸委（经委、计经委）、国家税务局、地方税务局，国务院各部、委和直属机构：现将《城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法》印发给你们，请结合本地区、本部门工作实际，认真贯彻执行，并将工作中有关情况和问题及时上报。
附件：城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法加送：中共中央各部门、全国人大常委会办公厅、全国政协办公厅、高法院、高检院、解放军总后勤部、武警总部。
抄送：各省、自治区、直辖市和计划单列市财政厅（局）、国有资产管理局（办公室、处）。
附件：城镇集体所有制企业、单位清产核资暂行办法第一章总则第一条为有计划、有步骤地组织完成全国范围内城镇集体所有制企业、单位（以下简称“集体企业”）的清产核资任务，认真贯彻落实《中华人民共和国城镇集体所有制企业条例》（国务院令第８８号）和《关于深化供销合作社改革的决定》（中发［１９９５］５号），根据国务院办公厅《关于在全国城镇集体企业、单位开展清产核资工作的通知》（国办发［１９９６］２９号），特制定本暂行办法。
第二条集体企业清产核资的目的是：摸清集体企业“家底”，解决资产状况不清、帐实不符、资产闲置浪费及被侵占流失的问题，促进理顺产权关系，为集体企业建立规范的资产（资金）管理体系创造条件，为促进集体企业的改革与发展，以及建立现代企业制度打好基础。
第三条集体企业清产核资的内容是：资产清查、价值重估、产权界定、资金核实、产权登记、建章建制等。
财务管理学课后案例答案
《财务管理学》课后案例答案第二章：1. 答：（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121527≈+⨯+⨯)(亿美元 （2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则：6×()12%11n=+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周）设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则：6×()1000%11n=+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年）（3）这个案例给我们的启示主要有两点：1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。
因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。
在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。
所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。
2. 答：（1）（I ）计算四种方案的期望报酬率：方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20= 10%方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20= 14%方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12%方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20= 15%（II ）计算四种方案的标准离差：方案A 的标准离差为：20.0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 0%方案B 的标准离差为：20.0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 8.72%方案C 的标准离差为：20.0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(222⨯--+⨯-+⨯-=δ = 8.58%方案D 的标准离差为：20.0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 6.32%（III ）计算四种方案的标准离差率：方案A 的标准离差率为：V = %0%100%10%0=⨯=K δ方案B 的标准离差率为：V = %29.62%100%14%72.8=⨯=K δ方案C 的标准离差率为：V = %5.71%100%12%58.8=⨯=K δ方案D 的标准离差率为：V = %13.42%100%15%32.6=⨯=K δ（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C 的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C 。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股票投资、债券投资一、单项选择题1、目前国库劵收益率为10%，平均市场风险收益率为15%，有一支股票为固定成长股票，成长率为5%，上一次股利为5元，每年股利随成长率同时增加，其β系数为1.5，则该股票的价值为（）。
A、40B、42C、37.5D、362、某人在2006年1月1日以30元的价格买入一支股票1000股进行短期投资，买入后于2006年3月1日分得股利3000元，于2006年6月31日以40元的价格卖出，其持有期收益率为（）。
A、30%B、40%C、43.33%D、33.33%3、如果我们投资购买债券，我们可以接受的最高价格为（）。
A、债券的到期价格B、债券的目前价值C、债券的票面价值D、债券的内在价值4、有一笔国债，5年期，溢价20％发行，票面利率10％，单计利息，到期一次还本付息，其到期收益率是（）。
A、4.23％B、5.23％C、4.57％D、4.69％5、下列各项中，代表即付年金终值系数的是（）。
A、[（F/A，i，n＋1）＋1]B、[（F/A，i，n＋1）－1]C、[（F/A，i，n－1）－1]D、[（F/A，i，n－1）＋1]二、多项选择题1、对债券的收益率有影响的因素有（）。
A、购买价格B、票面利率C、持有时间的长短D、市场利率2、股票投资的收益包括以下（）内容。
A、债券利息B、股利C、出售价格D、资本利得3、与股票的价值呈同方向变化的因素有（）。
A、股利年增长率B、基期股利C、预期报酬率D、β系数4、关于股票价值的计算方法，下面表述正确的是（）。
A、基本模式P=B、零成长股票V=D/KC、股利固定增长股票P=D/K-gD、三阶段增长股票的现值等于三个阶段股票现值之和三、判断题1、债券只可以溢价发行，不能折价发行。
（）2、股票的价值是指实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。
（）3、决定债券收益率的主要有债券的票面利率、市场利率、期限和面值等因素。
（）4、一种10年期的债券，票面利率为10%，另一种5年期的债券，票面利率也为10%，在市场利率上涨时，后一种证券的价格下跌得多。
（）5、一种分期付息的债券，当投资者要求的收益率高于债券的票面利率时债券的市场价值会低于债券面值。
（）四、计算分析题1、某人在2006年1月1日以950元购买一张面值为1000元的新发行债券，票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。
计算：（1）2006年1月1日该债券的投资收益率（2）如果2010年1月1日的市场利率下降到6%，计算此时债券的价值（3）如果2008年1月1日债券的市价为982元，计算此时购买该债券的投资收益率（4）如果2008年1月1日债券的市场利率为12%，债券的市价是900元，计算是否应该购买该债券2、某公司最近刚发放股利为2元/股，预计该公司近两年股利稳定，从第三年起估计将以2%的速度递增，无风险报酬率为6%，整个股票市场的平均收益率为10%，公司的β系数为2，假定现在公司的股价为15元，问该公司股票是否可以购买。
3、已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。
其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下：要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司作出购买何种债券的决策。
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
4、某投资者准备购买股票进行投资，经过调查，获得的资料如下：现有甲、乙两家公司可供选择，2006年甲公司发放的每股股利为10元，股票每股市价为40元；2006年乙公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为30元。
预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6％，假定目前无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，甲公司股票的β系数为3，乙公司股票的β系数为2。
要求：（1）计算甲公司股票的必要收益率为多少？（2）计算乙公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（4）若打算长期持有甲公司股票，则持有收益率为多少？（5）若打算长期持有乙公司股票，则持有收益率为多少？（6）若以每股40元买入甲公司股票并打算持有半年，半年后以45元的价格卖出，持有期间获得了5元股利，则持有期收益率为多少？第8章对外长期投资参考答案一、单项选择题1、正确答案：B解析：股票的必要报酬率为10%+1.5*（15%—10%）=17.5%，则股票的价值为5×（1+5%）/（17.5-%-5%）=42（元）2、正确答案：C解析：3/30+（40-30）/30=43.33%3、正确答案：D解析：如果一只债券的价格低于其内在价格，我们购入后才能盈利，所以我们可以接受的最高价格为债券的内在价值。
4、正确答案：C解析：本题考核的是债券的到期收益率。
由于在本题中属于溢价购买，所以，购买价格等于其面值×（1＋20％）。
计算收益率是求解含有贴现率的方程，即：现金流出的现值＝现金流入的现值。
假设面值为M，收益为i，则有：M×（1＋20％）＝M（1＋5×10％）×（P/F，i, 5）, （P/F，i, 5）＝1.2/(1＋5×10％)＝0.8,查表得：i＝4％时，（P/F，4％, 5）＝0.8219；i＝5％时，（P/F，5％, 5）＝0.7835。
所以，i＝4％＋（0.8－0.8219）/（0.7835－0.8219）×（5％－4％）＝4.57％。
5、正确答案：B解析：解答本题需要明确即付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系，即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，而系数减1。
二、多项选择题1、正确答案：ABC解析：市场利率与债券的收益率没有关系。
2、正确答案：BD解析：股票投资收益包括两部分，股利和资本利得。
3、正确答案：AB解析：本题的考核点是股票价值的评价模式，，由此看出，股利增长率g，基期股利D0，与股票价值呈同向变化，而预期报酬率R与股票价值呈反向变化，而由资本资产定价模型，β与预期报酬率呈同向变化。
因此β系数同股票价值亦成反向变化。
4、正确答案：ABD三、判断题1、正确答案：×解析：债券是溢价发行还是折价发行、平价发行，要看债券的利率和市场上利率的关系，如果前者小于后者，就要折价发行。
2、正确答案：×解析：股票的价值是指预期的股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。
3、正确答案：×解析：决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格，并不包括市场利率。
4、正确答案：×解析：在市场利率上涨时，期限短的债券可以变现，所以其价格下跌得少。
人们通常可以购买期限短的证券避免利率上升时受到损失。
5、正确答案：√解析：市场利率大于票面利率时，债券会折价发行。
四、计算分析题1、正确答案：（1）950=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）当i=9%时，现值=80×3.8897+1000×0.6499=961.08大于950，应该提高折现率再试：当i=10%时现值=80×3.908+1000×0.6209=924.16则i=9%+=9.3%所以2006年1月1日该债券的投资收益率为9.3%（2）债券价值=80×（P/F，6%，1）+1000×（P/F，i，1）=80×0.9434+1000×0.9434=1018.87（元）（3）982=80*×P/A，i，3）+1000×(P/F，i，3)用内插法求得i=8.71%（4）债券价值=80×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=80×2.4018+1000×0.7118=903.95（元）由于债券的价值大于其价格900元，所以应购买。
2、正确答案：必要收益率=6%+2×（10%—6%）=14%前两年股利收入现值=2×（P/A，14%，2）=2×1.6467=3.29第3年以后股利收入现值=2×（1+2%）/（14%-2%）×（P/F，14%，2）=17×0.7695=13.08 股票价值=3.29+13.08=16.37（元）由于股票的价值大于现在的价格，所以应该购买。
3、正确答案：（1）甲公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1000×0.7473+1000×8%×4.2124≈1084.29(元)因为：发行价格1041元<债券价值1084.29元。
所以：甲债券收益率>6%。
下面用7%再测试一次,其现值计算如下：P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1000×8%×4.1000+1000×0.7130=1041(元)计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。
（2）乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=(1000+1000×8%×5)×0.7473=1046.22(元)因为：发行价格1050元>债券价值1046.22元。
所以：乙债券收益率<6%。
下面用5%再测试一次,其现值计算如下：P=(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)＝（(1000+1000×8%×5)×0.7835＝1096.90（元）。
因为：发行价格1050元＜债券价值1096.90元。
所以：5%＜乙债券收益率＜6%。
应用内插法：乙债券收益率＝5%+(1096.90-1050)/(1096.9-1046.22)×（6%-5%）＝5.93%。