第八章 长期投资决策实务
《管理会计》第八章长期投资决策方法
《管理会计》第八章长期投资决策方法
一、定义
长期投资是指长期内，投资者对其资本或财富所进行的不可再生的投资支出活动，有一定的收益而又能获得一定的控制权和未来回报的机会。长期投资决策是指企业在投资期望财务收益可预测的情况下，综合考虑企业的经济效益、税收优惠、投资期望财务利润、资本结构和公司资本运作等因素，对长期资本投资进行综合考虑和分析，以便正确判断企业资本估值水准及预算、合理安排资本投资，控制投资结构，最终以达到企业的战略目标、财政目标与长期利益最大化。
1、财务分析及评价法
所谓财务分析及评价法，就是运用财务分析的工具来衡量投资的收益和风险，以及其真实的财务收益。财务分析及评价法有利用财务比率、财务指标、经营管理报表分析、投资报表技术、回报率法、现金流量分析以及审计报表分析等方法。财务分析及评价法的目的是为了获取有效的经济报酬，通过对企业财务状况分析，挖掘出未来投资可能带来的财务效益，以此作为长期投资的依据。
2、动态投资决策法
动态投资决策法，是指为了获得最大化的财务效益而进行的动态决策。
第八章长期投资决策分析
第八章 第八章长期投资决策分析
教学目的与要求
经过本章的教学，使先生应熟练掌握投资回收期，净现值和外部收益率等主要的投资决策评价目的的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项规范，并能作出投资决策，熟习临时投资决策评价目的及其分类，普通了解各种投资决策评价目的的优缺陷。
需求重点掌握的内容
1、掌握静态评价目的及其计算
2、重点掌握临时投资决策评价目的的运用
一、临时投资决策评价目的概述
〔一〕临时投资决策评价目的的概念
临时投资决策评价目的是指用于权衡和比拟投资项目可行性优劣，以便据以停止方案决策的定量化规范与尺度，它是由一系列综合反映临时投资的效益和项目投入产出关系的量化目的构成的目的体系。
〔二〕临时投资决策评价目的的内容
临时投资决策评价目的共有八项目的：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和外部收益率。
〔三〕临时投资决策评价目的的类型
1、按目的计算进程中能否思索货币时间价值分类
◆分为折现目的和非折现目的两大类。
◆折现目的是思索货币时间价值要素的目的，又称为静态目的。包括净现值、净现值率、获利指数、外部收益率。
◆非折现目的是不思索货币时间价值要素的目的，又称为静态目的，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。
2、按目的的性质不同分类
◆可分为一定范围内越大越好的正目的和越小越好的反目的两大类。
◆正目的包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和外部收益率
◆反目的包括静态投资回收期。
3、按目的自身的数量特征不同分类
◆可分为相对量目的和相对量目的。
◆相对量目的包括静态投资回收期、净现值
◆相对量目的为百分比目的，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、外部收益率。获利指数是用指数方式表现。
4、按目的在决策中所处的位置不同分类
◆可分为主要目的、主要目的和辅佐目的。
第八章长期投资决策分析 2
第八章 长期投资决策分析
教学目的与要求
通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期,净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策,熟悉长期投资决策评价指标及其分类,一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。
需要重点掌握的内容
1、掌握静态评价指标及其计算
2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用
一、长期投资决策评价指标概述
（一）长期投资决策评价指标的概念
长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度,它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。
（二)长期投资决策评价指标的内容
长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。
(三）长期投资决策评价指标的类型
1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类
◆分为折现指标和非折现指标两大类。
◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标,包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。
2、按指标的性质不同分类
◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。
◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率
◆反指标包括静态投资回收期。
3、按指标本身的数量特征不同分类
◆可分为绝对量指标和相对量指标。
◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值
◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。
4、按指标在决策中所处的地位不同分类
◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。
总结：第八章 投资决策实务
总结：浅析本班区域环境的创设与材料的投放存在的问题
页脚内容1 第八章 投资决策实务
第一节 现实中现金流量的计算
一、 现金流量计算中应注意的问题
区分相关成本和非相关成本
机会成本
部门间的影响
二、 税负与折旧对投资的影响
1、固定资产投资中需要考虑的税负
税负 流转税 营业税 =应纳营业税不动产变价收入营业税率
增值税 =4%应纳增值税固定资产变价收入增值税率
所得税 =(应纳所得税固定资产变价收入-折余价值-所纳流转税)所得税率2、税负对现金流量的影响
税后成本=实际支付×（1-税率）
税后现金流量：
（1） 每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税 总结：浅析本班区域环境的创设与材料的投放存在的问题
页脚内容2 （2） 每年营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税
=营业收入-（营业成本-折旧）-所得税
=税前利润+折旧-所得税
=税后利润+折旧
（3） 每年营业净现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率
第二节 项目投资决策
一、 固定资产更新决策
1、新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法
基本步骤：
首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量；
其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值；
最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥ 0，则选择方案A，否则，选择方案B。 总结：浅析本班区域环境的创设与材料的投放存在的问题
页脚内容3 2、新旧设备使用寿命不同的情况——最小公倍寿命法和年均净现值法
（1） 最小公倍寿命法（项目复制法）
将两个方案使用寿命的最小公倍数最为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。
第八章投资决策习题及答案
第八章：投资决策实务
一、计算题
1、某公司原有设备一台,目前出售可得收入7.5万元(设与旧设备的折余价值一致)预计使用10年,已使用5年,预计残值为0.75万,该公司用直线法提取折旧.现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本.新设备购置成本为40万,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元,每年的付现成本将要从110万元上升到115万元.该企业的所得税率为33%,资金成本率为10%.要求:
通过计算数字说明该设备是否应当更新?
2、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备.旧设备原价170000元,当前估计尚可使用5年,目前的折余价值为110000元,每年销售收入30000元,每年经营成本24000元,预计最终残值10000元,目前变现价值为80000元,购置新设备需花费150000元,预计可使用5年,每年年销售收入60000元,每年经营成本12000元,预计最终残值10000元.该公司预期报酬率12%,所得税率30%.税法规定该类设备应采用直线法折旧.
要求:利用差额内部收益率法,进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程.
3、某公司有一投资项目,原始投资250万元,其中设备投资220万元,开办费6万元,垫支流动资金24万元.该项目建设期为1年,建设期资本化利息10万元.设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产日垫支.该项目寿命期为5年,按直线法折旧,预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销.预计项目投产后第1年可获净利60万元,以后每年递增5万元.该公司要求的最低报酬率为10%.要求:
(1)计算该项目各年现金净流量
(2)计算该项目回收期
(3)计算该项目净现值
4、某企业现有资金100000元,可用于以下投资方案1或2.
方案1.购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息);
第八章 长期投资
1 第八章 长期投资
一、单项选择题
1．在考虑所得税因素以后，下列（）公式能够计算出现金流量。
A．现金流量=营业收入一付现成本一所得税
B．营业现金流量=税后净利一折旧
C．现金流量=收入×（l一税率）十付现成本×（1一税率）十折旧×税率
D．营业现金流量=税后收入一税后成本
2．评价投资方案经济效果的方法中，（）是属于非贴现的现金流量法。
A．净现值法
B．静态投资回收期法
C．内部收益率法
D．净现值率法
3．净现值与净现值率之间存在一定的对应关系，当净现值>0时，净现值指数（）
A．＜0 B．＞0且＜1
C．=1 D．＞l
4．下列表述中不正确的是：（）
A．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差
B．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部报酬率
C．当净现值大于零时，获利指数小于1
D．当净现值大于零时，说明该投资方案可行。
5．在没有资本限量的情况下，（）是最好的投资决策指标。
A． 净现值B．内部收益率
C．获利指数D．净现值率
6．企业进行外部投资的主要目的是：（）
A．为企业的闲置资金寻找出路
B．维护企业简单再生产
C．降低企业的经营风险
D．增强企业信誉
7．持有大量的流动资产，可以：（）
A．提高企业的收益能力
B．降低企业的风险
C．降低企业的流动比率
D．增加存货
8．利息率较高时，企业往往（）
A．减少对流动资产的投资
B．增加对流动资产的投资
C．提高流动资产在总资产中的比重
D．提高企业的流动比率
9．企业的内部长期投资按（）分为战略性投资和战术性投资。
A．投资的对象
B．决策的角度
C．对企业前途的影响 2 D．增加利润的途径
10．下列各项属于间接投资的是：（）
A．厂房设备投资
B．股票投资
C．存货投资
D．无形资产投资
11、项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期十达产期 D．建设期十生产经营期
资料财务管理学第8章投资决策实务
资料财务管理学第8章投资决策实务
投资决策是财务管理学中的重要课题之一，它对于企业的发展和利润的增长具有决定性的影响。投资决策实务包括对投资项目的评估、选择和监控等方面的操作。
其次，投资决策实务还包括投资项目的选择。选择是在评估的基础上，从多个投资项目中选择最适合企业的项目。在选择过程中，需要考虑多个因素，如项目的风险和回报、项目的关联性和互补性等。此外，还需要对不同项目进行风险和回报的比较，并进行资金限制和资源限制的分析。最终，根据企业的战略目标和经营环境等因素，确定最终的投资项目。
最后，投资决策实务还包括对投资项目的监控。监控是为了确保投资项目的顺利实施和达到预期的效果。在监控过程中，需要对项目的进展进行定期的报告和审核，并根据需要进行调整和优化。例如，如果项目出现问题或延迟，需要及时采取措施解决。此外，还需要对项目的预算和进展进行评估，以确保项目的效益和成本控制。
总之，投资决策实务是财务管理学中一项重要的任务，它涉及到投资项目的评估、选择和监控等多个方面。在实践中，企业需要根据自身的情况和目标，结合市场和经济环境的变化，科学决策投资项目，以获得更好的回报和利润。
总结：第八章 投资决策实务 2
第八章投资决策实务
第一节 现实中现金流量的计算
一、 现金流量计算中应注意的问题
区分相关成本和非相关成本
机会成本
部门间的影响
二、 税负与折旧对投资的影响
1、固定资产投资中需要考虑的税负
税负 流转税 营业税
增值税
所得税
2、税负对现金流量的影响
税后成本=实际支付×（1-税率）
税后现金流量：
（1） 每年营业净现金流量=年营业收入—年付现成本—所得税
（2） 每年营业净现金流量=营业收入—付现成本—所得税
=营业收入-（营业成本-折旧）—所得税
=税前利润+折旧-所得税
=税后利润+折旧
（3） 每年营业净现金流量=税后收入—税后成本+税负减少
=营业收入×（1—税率）-付现成本×（1—税率）+折旧×税率
第二节 项目投资决策
一、 固定资产更新决策
1、新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法
基本步骤：
首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量；
其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值;
最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥0，则选择方案A，否则,选择方案B。
2、新旧设备使用寿命不同的情况——最小公倍寿命法和年均净现值法
（1） 最小公倍寿命法（项目复制法）
将两个方案使用寿命的最小公倍数最为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。 （2） 年均净现值法
年均净现值法是把投资项目在寿命期内总的净现值转化为每年的平均净现值并进行比较分析的方法.
计算公式：
二、 资本限额决策
资本限额是指企业可以用于投资的资金总量有限，不能投资于所有可接受的项目，这种情况在很多公司都存在，尤其是那些以内部融资为经营策略或外部融资受到限制的企业.
在有资本限额的情况下，为了使企业获得最大利益，应该选择那些使净现值最大的投资组合。可以采用的方法有两种—获利指数法和净现值法。
中级经济师工商第八章企业投融资决策及重组
中级经济师考
中级-工商管理专业知识与实务
第1页 第八章 企业投融资决策及重组
本章框架与基本知识点
主要内容
第一节 财务管理的基本价值观念（2013案例分析）
第二节 筹资决策（2014\2018案例分析）
第三节
投资决策（2015\2016\2017案例分析）
第四节 并购重组
第一节 财务管理的基本价值观念（2013案例分析）
一、货币的时间价值观念（重点）
二、风险价值观念（重点）
一、货币的时间价值观念
（一）货币的时间价值概念
（二）货币的时间价值计算
（一）货币的时间价值概念（熟悉）
1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系。
例如：存入银行100元（本金），在约定利率10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元钱，就是100元本金在这一年期间的时间价值。
2.资金时间价值的两种表现形式：
（1）时间价值率（相对数：10/100＝10%）
（2）时间价值额（绝对数：10）
【注意】一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值。
（二）货币的时间价值计算（重点）
货币的时间价值通常是按复利计算的。
【单利】是指按照固定的本金计算的利息。
例如：初始本金为100元，利率10%
第1年的利息：100×10%＝10
第2年的利息：100×10%＝10 中级经济师考
中级-工商管理专业知识与实务
第2页 【复利】俗称“利滚利”，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。
例如：初始本金为100元，利率10%
第1年结束：
利息＝100×10%＝10；本利和＝100＋10＝110
第八章 投资决策实务 一、 单项选择题 1关于估计现金流量应当考虑的
第八章 投资决策实务
一、 单项选择题
1.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（ ）。
A.必须考虑现金流量的总量
B.尽量利用现有会计利润数据
C.充分关注机会成本
D.不能考虑沉没成本
2.在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑（ ）的影响。
A.更新改造项目中旧设备的变现收入
B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少
C.固定资产的折旧额
D.以前年度支付的研究开发费
3.年末某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元的价格购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元，目前可以按10000元的价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A．减少360元 B．减少1200元
C．增加9640元 D．增加10360元
4.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为25%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ）元。
A．7800 B．8000
C．12000 D．11500
5.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的（ ）。
A．经营风险 B．财务风险
C．系统风险 D．特有风险
6.某投资项目的项目计算期为5年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为100万元，原始总投资150万元，资金成本为10%，（P/A,10%,5）＝3.791，则该项目的年等额净回收额约为（ ）万元。
A.100 B.60.43 C.37.91 D.50