东财《财务分析》第十二章 综合分析与业绩评价
第12章--财务综合分析与业绩评价课件
2021/2/17
第12章--财务综合分析与业绩评价
15
罗伯特•C •希金斯如是说：
世界上因为增长过快 而破产的公司数量与 因为增长太慢而破产 的公司数量几乎一样 多。
2021/2/17
第12章--财务综合分析与业绩评价
16
可持续增长率
• 在不增发新股，不改变经营效率（不 改变销售净利率和资产周转率）和财务 政策（不改变资本结构和股利支付率） 的条件下，公司销售所能达到的最大增 长率，它体现的是可持续的平衡发展。
第12章--财务综合分析与业绩评价
14
二、杜邦财务分析体系的变形与发展
——帕利普财务分析体系
• 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目 标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析 体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展；
• 美国哈佛大学教授-帕利普等在其《企业分析 评价》著作中，将财务分析体系（本书称为帕 利普财务分析体系）作了重新界定。
2021/2/17
第12章--财务综合分析与业绩评价
18
可持续增长率模型假定与推演 ：
增加收入在既定的周转速度下（周转率不 变假设），就相应扩大资产规模；
扩大资产规模而要想维持目标资本结构， 要同时增加负债与股东权益；
是否向外举借债务，主要取决于股东权益的 变动。股东权益又不靠增发，只能靠内部积累 的增加。
应收账款
长期股权投资
营业外收入
资产减值损失
预付账款
固定资产
营业外支出
存货
在建工程
所得税
其他流动资产
无形资产
开发支出
2021/2/17
图12—1 杜邦财务分析第体12系章-分-财解务综图合分析与业绩评其价他 非 流 动 资 产
财务分析与业绩评价的关联
财务分析与业绩评价的关联财务分析和业绩评价是企业管理中重要的组成部分，二者之间存在着紧密的关联关系。
财务分析可以帮助企业了解和评估其经营状况和财务状况，而业绩评价则是对企业业绩进行客观评估和判断。
本文将探讨财务分析与业绩评价的关联，以及其在企业管理中的作用。
一、财务分析的基本概念与方法财务分析是指通过对企业财务数据的搜集、整理、加工和分析，来了解和评价企业的财务状况和经营状况的一种方法。
其基本概念和方法如下：1. 财务分析的基本概念财务分析是一种对企业财务数据进行分析、比较和解释的方法，旨在评估企业的财务状况和经营状况。
通过财务分析，可以了解企业的资产、负债、所有者权益以及利润情况，并从中获取有关企业经营的信息。
2. 财务分析的方法常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和成本费用分析等。
比率分析是通过计算一系列财务比率，来评估企业的财务状况和经营能力。
趋势分析是通过比较多期财务数据的变化趋势，来了解企业的发展态势和趋势。
成本费用分析是通过对企业成本和费用的分析，来评估企业的经营效益和成本控制能力。
二、业绩评价的基本概念与方法业绩评价是指对企业业绩进行客观评估和判断的一种方法。
其基本概念和方法如下：1. 业绩评价的基本概念业绩评价是指通过对企业运营情况、业务发展和财务表现等方面的考核，来评估企业的整体绩效和竞争力。
通过业绩评价，可以了解企业的市场表现、盈利能力以及与竞争对手的比较情况。
2. 业绩评价的方法常用的业绩评价方法包括财务指标评价、非财务指标评价和综合评价等。
财务指标评价主要通过对企业财务数据进行分析和比较，来评估企业的盈利能力、偿债能力和成长能力等。
非财务指标评价则是通过考察企业的市场表现、客户满意度和员工满意度等方面的指标，来评估企业的综合绩效。
三、财务分析与业绩评价的关联财务分析和业绩评价有着密切的关联，二者相互依存，相互促进。
具体表现在以下几个方面：1. 财务分析为业绩评价提供依据财务分析提供了评估企业经营状况和财务状况的依据，为业绩评价提供了重要的数据支持。
第12章 综合分析与业绩评价
2.反映资产负债水平和偿债能力的指标 反映企业资产负债水平和偿债能力的指标有四个，即： （1）资产负债率，可用于衡量企业的负债水平，其计算公式为：
资产负债率= 负债总额 x100% 资产总额
（2）流动比率或速动比率。流动比率是衡量企业在某一时点偿付即将到期债务 的能力，其计算公式为：
企业的财务目标是资本增值最大化。资本增值的核心在于资本收益能力的提高，而资 本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。本部分分析正是要以净资产收益率 为核心，通过对净资产收益率的分解，找出企业经营各环节对其的影响以及影响程度， 从而综合评价企业各环节及各方面的经营业绩。杜邦财务分析体系是进行这一分析的最
35 30
单项指数 85.17 46.55 427.92 105.39 82.04 81.75 53.13 337.42 115.60 100.00 100.00
权数 15 15 15 10 5 5 5 5 5 10 15 100
综合经济指数 12.78 6.98 64.19 10.54 4.10 4.09 2.66 16.87 5.78 10.00 15.00 150.33
x100%
其中，上交国家财政总额包括应交增值税、应交税金及附加、应交所得税和其 他税收等。
（二）确定各项业绩指标的标准值 业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数， 也可用同类企业、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。
（三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为：
第一节 综合分析与业绩评价的目的和内容
目的
① 通过综合分析评价明确企业经营活动、投资活动 和筹资活动的相互关系，找出制约企业发展的“ 瓶颈”所在。
财务管理财务分析与业绩评价
财务管理财务分析与业绩评价一、引言财务管理是企业管理的重要组成部分，财务分析和业绩评价是财务管理的核心内容。
通过财务分析，企业可以了解自身的财务状况和经营绩效，为决策提供依据；而业绩评价则是对企业经营绩效的定量评估，检验企业是否实现了既定目标。
本文将从财务分析和业绩评价两个方面对财务管理进行探讨。
二、财务分析财务分析是通过对企业财务报表和财务数据的分析，对企业的财务状况、经营能力和盈利能力等进行评估。
财务分析主要涉及以下几个方面：2.1 财务比率分析财务比率分析是财务分析的一项重要内容，它通过计算一系列比率指标，评估企业的财务状况和经营能力。
常见的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率、运营能力比率和成长能力比率等。
盈利能力比率反映了企业获取利润的能力，包括毛利率、净利率、总资产收益率等。
偿债能力比率衡量了企业偿还债务的能力，包括流动比率、速动比率、利息保障倍数等。
运营能力比率衡量了企业资产的有效利用程度，包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。
成长能力比率则反映了企业的增长潜力和发展能力，包括销售增长率、资产增长率等。
2.2 财务报表分析财务报表是企业财务信息的主要呈现形式，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
通过对财务报表的分析，可以了解企业的财务状况和经营情况。
资产负债表反映了企业的资产、负债和所有者权益情况，可以用来评估企业的偿债能力和资金运作状况。
利润表反映了企业的营业收入和营业成本等，可以用来评估企业的盈利能力和盈余分配情况。
现金流量表反映了企业现金的流入和流出情况，可以用来评估企业的现金流量状况和经营活动的现金收支情况。
2.3 资本预算分析资本预算分析是企业决策的重要内容之一，它通过对投资项目的收益和风险进行评估，确定是否进行投资。
常用的资本预算方法包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法等。
净现值法是将项目的未来现金流量折现到现在，减去投资成本，计算出净现值。
若净现值大于零，说明该投资项目具有盈利能力，可以进行投资；若净现值小于零，则需要重新评估投资项目的可行性。
第12章-综合分析与业绩评价
13.89%-5.16%=8.73%
第二次替代： 5.06%* 68.59% *4.82=16.73%
总资产周转率变动对净资产收益率旳影响：
16.73%-13.89%=2.84%
第三次替代： 5.06%* 68.59% *4.58=15.89%
权益乘数变动对净资产收益率旳影响：
15.89%-16.73% = -0.84%
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 营业收入
营业收入
÷ 资产总额
总收入
－
总成本费用
＋
流动资产
非流动资产
营业收入 公允价值变动净收益 投资净收益 营业外收入
营业成本 营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出 所得税
货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产
图12—1 杜邦财务分析体系分解图
13
原因分析：
• 基期： 5.16% =1.88%* 56.98% *4.82
• 分析期：15.89%=5.06%*68.59%*4.58
• 连环替代：分析对象=15.89%-5.16%=10.73%
第一次替代：5.06%* 56.98% *4.82=13.89%
销售净利率变动对净资产收益率旳影响：
实际值与标准值差额的绝对值 标准值
100%
23
（四）拟定各项业绩指标旳权数 • 综合经济指数不是单项指数旳简朴算术平均数，
而是一种加权平均数。所以，要计算综合经济 指数，应在计算单项指数旳基础上，拟定各项 指标旳权数。 • 各项经济指标权数确实定应根据各指标旳主要 程度而定，一般地说，某项指标越主要，其权 数就越大；反之，则权数就越小。
检验：
财务分析中的业绩评价
财务分析中的业绩评价在财务分析中，业绩评价是一个关键的环节。
通过对企业的财务数据和经营绩效进行综合分析和评估，可以更全面地了解企业的经营状况和盈利能力，为投资者、管理层和其他利益相关者提供决策依据。
本文将从财务指标、比率分析和财务报表分析等方面探讨财务分析中的业绩评价。
一、财务指标评价1. 盈利能力指标盈利能力是企业获得经济利益的能力，常用的指标有毛利率、净利率、ROE等。
毛利率可以反映企业的产品销售能力和成本控制能力，净利率则体现了企业在销售后的盈利能力，ROE则是衡量股东权益获利能力的指标。
2. 偿债能力指标偿债能力是企业履行债务的能力，关注企业的债务风险。
常用的指标有流动比率、速动比率、债务比率等。
流动比率和速动比率是用来衡量企业短期偿还债务能力的指标，债务比率则衡量企业长期偿债能力。
3. 运营能力指标运营能力是企业在核心业务上获取收入的能力，常用的指标有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。
这些指标可以反映企业的资产利用效率和经营效果。
二、比率分析评价1. 垂直分析法垂直分析法是按照财务报表中各项项目的比例，计算各个项目在总资产或总负债中所占的比重。
通过对比各个项目的占比，可以了解企业各方面的发展状况。
2. 横向分析法横向分析法是通过对比同一企业在不同年度或者同行业企业在同一年度的财务指标数据，分析财务状况的变化趋势。
这可以帮助判断企业的经营发展趋势以及对比企业与行业的相对竞争力。
三、财务报表分析评价1. 利润表分析利润表反映了企业在一定时期内的收入、成本和利润情况。
通过分析利润表，可以了解企业的盈亏状况，判断企业的经营业绩和盈利能力。
2. 资产负债表分析资产负债表反映了企业在一定时点上的资产、负债和净资产情况。
通过分析资产负债表，可以了解企业的财务状况、偿债能力和经营稳定性。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了企业在一定时期内的现金流入和流出情况。
通过分析现金流量表，可以了解企业的现金流动情况，评估企业的现金支付能力和现金创造能力。
财务管理财务分析会计报表综合分析与企业业绩评价
财务危机预警系统具有监测、诊断、预警和应对等功能， 能够帮助企业提前发现潜在的财务风险，及时采取应对措 施，降低风险损失。
财务危机预警系统的构成
财务危机预警系统包括信息收集、预警分析和警报发布等 环节，通过建立科学合理的指标体系和模型，对企业财务 状况进行全面评估和预测。
企业财务危机应对策略
企业财务危机管理案例分析
案例一
某大型企业通过建立完善的财务危机预警系统，及时发现潜 在财务风险，采取有效应对措施，成功避免了财务危机的发 生。
案例二
某上市公司在面临财务危机时，采取了一系列有效的应对策 略，包括债务重组、资产剥离等，最终成功摆脱了困境，恢 复了正常的经营和财务状况。
THANKS.
财务比较分析
横向比较
将同一时期不同企业的财务数 据进行比较，以评估企业在行
业中的地位和竞争力。
纵向比较
将不同时期同一企业的财务数 据进行比较，以评估企业的成 长性和发展趋势。
同行业比较
将同一行业不同企业的财务数 据进行比较，以评估企业在行 业中的竞争地位和优劣势。
财务指标比较
将不同财务指标进行比较，以 全面评估企业的财务状况和经
财务比率分析
通过比较不同时期的财务数据，分析企业的偿债能力、运营能力 和盈利能力。
杜邦分析法
通过分解股东权益回报率，深入分析企业的盈利能力及其构成。
经济增加值（EVA）
考虑资本成本后的剩余收益，更准确地反映企业的经济价值。
企业业绩评价标准与程序
选择评价指标
根据企业实际情况 选择合适的评价指 标。
数据收集与分析
利润分配和股东权益其他项目的变动反映了企业的利润分配情况和股东权益的其他变化。
第12章 综合分析与业绩评价
（一）选择经营业绩评价指标 • 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择
评价指标，指标选择要根据分析目的和要 求，考虑分析的全面性、综合性。 • 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系 中选择的经济效益指标包括三个方面的十 项指标：
第12章 综合分析与业绩评价
1．反映盈利能力和资本保值增值指标 反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售
第12章 综合分析与业绩 评价
2020/11/25
第12章 综合分析与业绩评价
第一节 综合分析与业绩评价的 目的与内容
• 综合分析与业绩评价的目的 • 综合分析与业绩评价的内容
第12章 综合分析与业绩评价
一、综合分析与业绩评价的目的
• 前面章节我们介绍了从盈利能力、营运能力和 偿债能力角度对企业的筹资、投资和经营活动 状况进行分析，而这些分析通常都是从某一特 定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分 析，这种分析不足以全面评价企业的总体财务 状况和财务成效，很难对企业总体财务状况和 经营业绩的关联性做出综合结论。
第12章 综合分析与业绩评价
一、杜邦财务分析体系
• 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法， 是指根据各主要财务比率指标之间的内在 联系，建立财务分析指标体系，综合分析 企业财务状况的方法。由于该指标体系是 由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦 财务分析体系。
第12章 综合分析与业绩评价
•图12—1 杜邦财务分析体系分解图
利润率、总资产报酬率 、资本收益率； 反映企业资本保值增值能力的指标是资本保
值增值率。
第12章 综合分析与业绩评价
2．反映资产负债水平和偿债能力指标 反映企业资产负债水平和偿债能力的指标
有四个，即：资产负债率、流动比率或速 动比率、应收账款周转率、存货周转率；
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数以小于100% 为好，而且越低越好。 当各项业绩指标中没有逆指标时，一般地说，综合经济指数 达到100%，说明企业经营业绩总体水平达到标准要求，或者 说企业取得了较好的经济效益，该指标越高，经济效益水平 越高；否则，综合经济指数低于100%，说明企业经济效益水 平没达到标准要求，该指标越低，经营业绩水平越差。
资产经营的结果
商品经营的结果
偿债能力的指标
资本经营的结果
净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务
分析研究核心。净资产收益率的变动取决于企业的资本经 营、资产经营和商品经营。净资产收益率是企业财务活动 效率和经营活动效率的综合体现。 总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业
资产经营的结果,是实现净资产收益率最大化的基础。
销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标,是 企业商品经营的结果,是实现净资产收益率最大化的保证。 业主权益乘数即是反映企业资本结构指标，也是反映企业 偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果， 它对提高净资产收益率起到杠杆作用。
（三）计算各项业绩指标的单项指数
经济指标为纯正指标或纯逆指标
单项指数=
某指标实际值 某指标标准值 如果为正指标，单项指数越高越好 如果为逆指标，单项指数越低越好
如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如 资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于 这种指标，其单项指数可按下式计算：
表 12—5 项目 净资产收益率 总资产报酬率 总资产周转率（次） 应收账款周转率（次） 资产负债率 已获利息倍数 销售(营业)增长率 资本保值增值率 通信设备制造业全行业财务绩效基本指标标准值表（%） 档次（标准系数） 优秀 （ 1） 11.6 5.6 2.3 10.0 49.6 7.3 20.2 110.6 良好 （0.8） 7.1 3.2 1.7 6.6 59.5 4.9 9.8 105.6 平均值 （0.6） 0.8 0.5 1.0 3.2 67.9 1.0 3.5 98.3 较低值 （0.4） -4.6 -4.5 0.8 2.2 82.2 -2.3 -8.7 91.4 较差值 （0.2） -10.8 -10.7 0.7 1.2 93.9 -5.5 -19.5 87.5
二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系
第三节
企业经营业绩综合评价
经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法
一、经营业绩评价综合指数法
（一）选择经营业绩评价指标 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指 标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的
全面性、综合性。
企业财务目标是资本增值最大化，资本增值的核 心在于资本收益能力的提高。
企业经营业绩综合分析评价
第二节
杜邦财务综合分析及其发展
一、杜邦财务分析体系
是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财 务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。 特点是将若干反映企业盈利能力、财务状况和营运状况 的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的 指标体系，并通过净资产收益率这一核心指标来综合反 映。
财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择 的经济效益指标包括三个方面的十项指标：
净利润 实收资本 期初所有者权益 期末所有者权益
（二）确定各项业绩指标的标准值
业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可 用某企业某年的实际数，也可用同类企业、同行业或部 门平均数，还可用国际标准数。 一般地说，当评价企业经营计划完成情况时，可以企业 计划水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况 时，可以企业前期水平为标准值；当评价企业在同行业 或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家 标准值或国际标准值。
（五）计算综合经济指数
综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所 得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算有两种方法。
在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标 指数超过100%时，则扣除超出部分，按100% 计算，如果某项指标指数低于100%时，则按 该指标实际指数计算。
（六）综合经济指数评价
企业综合绩效评价指标体系
财务绩效定量评价指标 评价指数类别 基本指标 一、盈利能力状况 净资产收益率 总资产报酬率 修正指标 销售（营业）利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 管理绩效定性评价指标
标准值 实际值与标准值差额的 绝对值 单项指标 100% 标准值
（四）确定各项业绩指标的权数
综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数， 而是一个加权平均数。因此，要计算综合经济 指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项 指标的权数。
各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要 程度而定，一般地说，某项指标越重要，其权 数就越大；反之，则权数就越小。
二、资产质量状况
总资产周转率 应收账款周转率
三、债务风险状况
资产负债率 已获利息倍数
速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率
销售（营业）利润增长率 总资产增长率 技术投入比率
四、经增值率
（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数
1.财务绩效基本指标标准值及标准系数 基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分 为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。
按照第二种方法计算综合经济指数
其最高值为100%，越接近100%，说明企业经营业绩总体 水平越好。
二、经营业绩评价综合评分法
（一）选择业绩评价指标 进行经营业绩综合分析的首要步骤是正确 选择评价指标，指标选择要根据分析目的 和要求，考虑分析的全面性、综合性。 根据2006年国务院国有资产监督委员会颁 布的实施细则，选择的企业综合绩效评价 指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个 管理绩效定性评价指标
第十二章 综合分析与业绩评价
第一节
综合分析与业绩评价的目的与内容
一、综合分析与业绩评价的目的
在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其 内在联系结合起来进行综合分析。 业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评 价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结 论。
综合分析与业绩评价的目的
综合分析与业绩评价的内容 财务目标与财务环节相互关联综合分析评 价。