硅行业品牌企业合盛硅业调研分析报告
2021年中国有机硅行业重点企业对比分析：合盛硅业VS兴发集团VS新安股份「图」
2021年中国有机硅行业重点企业对比分析：合盛硅业VS兴发集团VS新安股份「图」一、行业重点企业基本情况有机硅，即有机硅化合物，是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上也常把那些通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。
其中，以硅氧键（-Si-O-Si-）为骨架组成的聚硅氧烷，是有机硅化合物中为数最多，研究最深、应用最广的一类，约占总用量的90%以上。
通过相关资料查询及数据比较，选取了有机硅行业内的三家上市企业：合盛硅业股份有限公司、湖北兴发化工集团股份有限公司和浙江新安化工集团股份有限公司做关于有机硅行业发展情况的对比分析。
2021年，按有机硅单体产能来看，合盛硅业的市场份额达24.41%，新安股份的市场份额达12.86%；按有机硅产品产量来看，合盛硅业的市场份额达7.61%，新安股份的市场份额达7.39%。
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理二、行业重点企业发展历程合盛硅业股份有限公司由宁波合盛集团于2005年投资成立，公司总部坐落于浙江，同时在浙江嘉兴、三川泸州、新疆石河子、新疆鄯善、新疆奎屯、新疆乌鲁木齐、云南昭通、黑龙江黑河分别设有生产基地，是中国硅基新材料行业中业务链完整并形成协同效应的高新企业之一，工业硅、有机硅产能均处于世界前列。
新安集团创建于1965年，2001年上市，位于浙江建德，拥有控股子公司70余家、员工近6000余人，属中国制造业500强、中国化工500强、中国氟硅行业领军企业、中国石化行业民营企业百强、中国民营企业社会责任百强等。
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理三、行业重点企业经营情况对比1.企业资产单从净资产的总额来看，合盛硅业是三家企业中资产较为雄厚的一家，2021年该企业的净资产达到201.2亿元，同比增长107.7%。
兴发集团2021年净资产为138.3亿元，同比增长45.6%。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理2. 企业营业收入和营业成本三个企业中，合盛硅业实现营业收入213.4亿元，同比上升138%；营业成本比上年同增长56%。
硅行业品牌企业合盛硅业调研报告
硅行业品牌企业合盛硅业调研报告1公司概况：四大基地布局，硅行业龙头企业 (4)1.1公司简介 (4)1.2股权结构 (4)1.3公司主营硅产品，营收、利润稳步增长 (5)2工业硅：下游需求增长，行业集中度提升 (7)2.1工业硅消费需求同比高速增长 (7)2.1.1经济发展拉动全球工业硅需求 (7)2.1.2国内工业硅需求稳步增长 (8)2.1.3中国工业硅出口量增长，出口均价回暖 (9)2.2行业集中度提升，供给增长受限 (10)2.2.1全球工业硅供需维持紧平衡状态 (10)2.2.2国内工业硅产量同比增长，产能地区性集中 (10)2.2.3企业产能集中度不断提升，有效供给受限 (11)2.3后市工业硅行业供需偏紧，预计价格高位企稳 (12)3有机硅：供需格局改善，景气度有望提升 (13)3.1国内供给端持续优化 (13)3.1.1中国有机硅产能领跑全球 (13)3.1.2成本+环保政策淘汰落后产能，限制新产能投放 (14)3.1.3国内供给结构改善，市场份额向龙头集中 (15)3.2中国成有机硅净出口大国，海外需求旺盛 (16)3.3有机硅价格上涨逻辑具有可持续性 (17)4成本、产能优势巩固公司硅行业龙头地位 (17)4.1领先行业的成本优势 (17)4.1.1扎根新疆，电力、煤价优势显著 (17)4.1.2石墨电极全部自供，原材料成本低廉 (18)4.2产业链一体化，产能规模全国第一、全球领先 (19)5盈利预测及投资建议 (21)5.1盈利预测 (21)5.2投资建议 (22)图表1：公司发展历程 (4)图表2：公司股权结构 (5)图表3：公司主要产品及用途 (5)图表4：主要产品产销量、库存量 (6)图表5：公司营业收入及同比 (6)图表6：公司归母净利润及同比 (6)图表7：公司净利率与毛利率 (7)图表8：公司期间费率 (7)图表9：公司营收结构 (7)图表10：公司毛利结构 (7)图表11：全球光伏安装量 (8)图表12：中国工业硅消费结构 (8)图表13：中国铝合金产量及同比 (9)图表14：中国光伏安装量 (9)图表15：中国工业硅出口量及均价 (10)图表16：泰国汽车销量保持增长 (10)图表17：中国工业硅产量及同比 (11)图表18：2016、2017年分地区工业硅产量 (11)图表19：中国工业硅行业集中度统计 (11)图表20：中国各地区工业硅开工率 (12)图表21：工业硅价格走势 (12)图表22：中国有机硅产能占全球50% (13)图表23：中国有机硅单体产能产量 (14)图表24：有机硅月产量 (14)图表25：相关环保政策 (14)图表26：有机硅原料成本构成 (15)图表27：有机硅单体开工率走高 (15)图表28：企业有机硅单体产能及扩产计划 (16)图表29：有机硅产品净出口量 (16)图表30：国内DMC价格走势 (17)图表31：2018年一季度各省市电煤价格 (18)图表32：地区电价成本 (18)图表33：国内主要工业硅厂商产能情况 (19)图表34：国内主要有机硅厂商产能情况 (20)图表35：全球主要有机硅厂商产能情况 (20)图表36：各公司有机硅毛利率对比 (21)图表37：公司营收测算（亿元） (21)图表38：公司毛利润测算（亿元） (22)。
中国有机硅(聚硅氧烷)行业现状及主要企业经营分析
中国有机硅（聚硅氧烷）行业现状及主要企业经营分析一、有机硅产业链有机硅，即有机硅化合物，是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上也常把那些通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。
其中，以硅氧键（-Si-O-Si-）为骨架组成的聚硅氧烷，是有机硅化合物中为数最多，研究最深、应用最广的一类，约占总用量的90%以上。
二、有机硅（聚硅氧烷）产量据中国海关数据，2020年中国有机硅（聚硅氧烷）出口数量为24.3万吨，同比增长8.5%；有机硅（聚硅氧烷）进口数量为15.2万吨，同比增长11.8%。
三、有机硅企业现状1、经营情况2020年国内外经济形势严峻，特别是受到“新冠”疫情影响，全球主要经济体复苏动力进一步减弱。
2020年合盛硅业营业收入为89.68亿元，同比增长0.34%；和盛硅业营业成本为64.42亿元，同比下降15%。
中国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是行业内为数不多的能同时生产工业硅和有机硅，从而形成协同效应的企业之一；工业硅及有机硅生产技术处于国内领先地位。
2020年和盛硅业有机硅营业收入为499588.6万元，同比增长31.4%；有机硅营业成本为348981.7万元，同比增长37.8%，有机硅毛利率为30.15%。
据公司年报数据，2020年和盛硅业有机硅设计产能为53万吨；产能利用率为105.29%。
2、产销情况2020年合盛硅业110生胶产量为15.59万吨，同比增长30.9%；107胶产量为9.21万吨，同比增长61%；混炼胶产量为4.05万吨，同比下降6.3%；环体硅氧烷产量为18.83万吨，同比增长40.7%；气相法白炭黑产量为0.93万吨，同比增长82.4%。
2020年合盛硅业110生胶销量为12.73万吨，同比增长39.3%；107胶销量为8.93万吨，同比增长55%；混炼胶销量为3.89万吨，同比下降7.6%；环体硅氧烷销量为2.76万吨，同比增长173.3%；气相法白炭黑销量为0.69万吨，同比增长86.5%。
603260合盛硅业2023年上半年决策水平分析报告
合盛硅业2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为225,619.28万元，与2022年上半年的424,282.29万元相比有较大幅度下降，下降46.82%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为226,026.06万元，与2022年上半年的427,432.84万元相比有较大幅度下降，下降47.12%。
在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。
二、成本费用分析合盛硅业2023年上半年成本费用总额为990,113.01万元，其中：营业成本为875,645.69万元，占成本总额的88.44%；销售费用为1,718.31万元，占成本总额的0.17%；管理费用为21,404.39万元，占成本总额的2.16%；财务费用为28,455.68万元，占成本总额的2.87%；营业税金及附加为23,602.43万元，占成本总额的2.38%；研发费用为39,286.52万元，占成本总额的3.97%。
2023年上半年销售费用为1,718.31万元，与2022年上半年的1,602.38万元相比有较大增长，增长7.23%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想。
2023年上半年管理费用为21,404.39万元，与2022年上半年的18,686.94万元相比有较大增长，增长14.54%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为1.79%，与2022年上半年的1.44%相比变化不大。
但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。
三、资产结构分析合盛硅业2023年上半年资产总额为7,371,699.79万元，其中流动资产为2,237,909.47万元，主要以存货、货币资金、交易性金融资产为主，分别占流动资产的43.19%、26.89%和11.52%。
603260合盛硅业2022年财务分析结论报告
合盛硅业2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为631,755.22万元，与2021年的979,725.59万元相比有较大幅度下降，下降35.52%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析2022年营业成本为1,552,199.45万元，与2021年的1,005,814.2万元相比有较大增长，增长54.32%。
2022年销售费用为3,401.22万元，与2021年的3,466.92万元相比有所下降，下降1.89%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业销售形势大幅度改善。
2022年管理费用为41,900.48万元，与2021年的29,516.51万元相比有较大增长，增长41.96%。
2022年管理费用占营业收入的比例为1.77%，与2021年的1.38%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
2022年财务费用为33,409.25万元，与2021年的18,890.35万元相比有较大增长，增长76.86%。
三、资产结构分析2022年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。
与2021年相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，合盛硅业2022年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析合盛硅业2022年的营业利润率为27.10%，总资产报酬率为15.84%，净资产收益率为23.25%，成本费用利润率为36.19%。
合盛硅业股份有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告合盛硅业股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:合盛硅业股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分合盛硅业股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务甲基三氯硅烷、甲基二氯硅烷、二甲基二氯硅烷1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
603260合盛硅业2023年上半年行业比较分析报告
合盛硅业2023年上半年行业比较分析报告一、总评价得分62分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分97分，结论优秀合盛硅业2023年上半年净资产收益率(%)为12.69%，高于行业良好值11.5%，低于行业最优值18.2%。
总资产报酬率(%)为7.99%，高于行业良好值6.5%，低于行业最优值8.1%。
销售(营业)利润率(%)为18.93%，高于行业优秀值16.3%。
成本费用利润率(%)为22.79%，高于行业优秀值13.8%。
资本收益率(%)为299.16%，高于行业优秀值17.9%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分40分，结论较差合盛硅业2023年上半年总资产周转率(次)为0.37次，低于行业平均值0.5次，高于行业较差值0.3次。
应收账款周转率(次)为54.57次，高于行业优秀值18.8次。
流动资产周转率(次)为1.33次，低于行业平均值1.4次，高于行业较差值1.0次。
资产现金回收率(%)为-4.85%，低于行业极差值0.1%。
存货周转率(次)为2.03次，低于行业极差值2.6次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分55分，结论一般合盛硅业2023年上半年资产负债率(%)为56.9%，优于行业平均值58.6%，劣于行业良好值53.6%。
已获利息倍数为8.76，高于行业优秀值5.8。
速动比率(%)为60.27%，低于行业平均值61.1%，高于行业较差值47.1%。
现金流动负债比率(%)为-8.48%，低于行业极差值1.4%。
带息负债比率(%)为72.35%，劣于行业较差值64.3%，优于行业极差值72.8%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分56分，结论一般合盛硅业2023年上半年销售(营业)增长率(%)为-8.17%，低于行业较差值-1.6%，高于行业极差值-10.8%。
资本保值增值率(%)为143.01%，高于行业优秀值111.1%。
销售(营业)利润增长率(%)为-47.12%，低于行业极差值-12.8%。
合盛硅业，中国硅业的领军者
合盛硅业，中国硅业的领军者⼀、合盛硅业简介合盛硅业主要从事⼯业硅和有机硅等硅基新材料的研发、⽣产及销售，是中国硅基新材料⾏业中的龙头企业，拥有浙江嘉兴、四川泸州、新疆⽯河⼦、新疆鄯善四⼤⽣产基地。
合盛硅业的控股股东是宁波合盛集团，实际控制⼈是罗⽴国。
图1 合盛硅业股权结构数据来源：合盛硅业公司年报⼆、合盛硅业产品线简析合盛硅业的主营业务是⼯业硅和有机硅，两者在合盛硅业的业务中各占49%左右，⽑利占⽐也类似。
图2 2017年合盛硅业的营业收⼊结构组成数据来源：摩贝视野1、⼯业硅⼯业硅是整个硅产业链的基⽯，是光伏材料、有机硅材料、合⾦材料的主要原料。
中国⼯业硅的市场规模居全球⾸位，2016年全球⼯业硅产量约310万吨，中国的⼯业硅产量约210万吨。
其他主要的⼯业硅⽣产国家和地区还包括巴西、美国和欧洲。
图3 2016年全球⼯业硅产量分布数据来源：摩贝视野中国的⼯业硅企业集中在新疆、云南、四川等地区，这是因为电⼒是主要的⽣产成本，占⼯业硅总⽣产成本的40%左右，⽽上述地区的电价较低，新疆是煤电，云南、四川是⽔电。
⽬前，中国的⼯业硅企业超过180家，产能低于1万吨的有52家，1-2万吨之间的有72家，CR10只有30%。
在供给侧改⾰和环保趋严的背景下，⼯业硅的⾏业集中度将进⼀步提⾼，合盛硅业将会因此获益。
图4 中国⼯业硅产能前⼗企业数据来源：摩贝视野⽬前中国⼯业硅需求量约180万吨，主要应⽤在铝合⾦、有机硅、多晶硅等领域，另外⼯业硅年出⼝50万吨左右。
预计未来⼏年⾥，在新能源汽车、基础设施建设及⼀带⼀路建设的推进背景下，中国⼯业硅的需求量能保持10%以上的增长速度。
2、有机硅中国有机硅的规模也居于世界⾸位，⽬前产能约占全球的50%，产量约占40%。
以有机硅单体为例，2017年全球有机硅单体产能约540万吨、产量约420万吨，其中中国产能约270万吨、产量约200万吨。
中国的有机硅产能较为集中，已逐渐呈现出寡头竞争的趋势。
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深耕多年，合盛硅业是国内硅行业领跑者 (5)
2016-2018年利润年复合增速124%，2019年景气下行业绩承压 (6)
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供需格局向好，成本驱动集中度提升 (8)
合盛硅业：工业硅行业龙头，区位优势带来的成本护城河难以复制 (11)
有机硅：景气度下行，静待行业洗牌 (13)
产能过剩，存量市场竞争激烈 (13)
合盛硅业：一体化优势凸显，远期打造百万吨级行业龙头 (15)
盈利预测 (17)
核心假设 (17)
投资建议 (18)
风险分析 (20)
图表1: 硅产业链及公司主要产品（截止至2019年12月31日） (5)
图表2: 公司主要产品产能情况 (5)
图表3: 公司股权结构（截止至2019年9月30日） (6)
图表4: 公司营业收入 (6)
图表5: 公司归母净利润 (6)
图表6: 2018年主要产品收入占比 (7)
图表7: 2018年主要产品毛利润占比 (7)
图表8: 公司历史销售毛利率情况 (7)
图表9: 公司历史ROE情况 (7)
图表10: 中国工业硅供需平衡表（万吨） (8)
图表11: 全球工业硅产能利用率2020年有望提升 (9)
图表12: 2018年海外金属硅主要企业（千吨） (9)
图表13:中国工业硅产能产量 (9)
图表14: 2019年中国工业硅主要企业（万吨） (9)
图表15: 中国工业硅表观消费量 (10)
图表16: 中国工业硅出口 (10)
图表17: 2019年全球工业硅下游消费结构 (10)
图表18: 2019年中国工业硅下游消费结构 (10)
图表19: 有机硅规划新增产能 (11)
图表20: 中国铝材及铝合金产量 (11)
图表21: 2019年国内多晶硅新增产能在10万吨以上 (11)
图表22: 光伏产业带动多晶硅产量上升 (11)
图表23: 2019年合盛硅业成本低于同行（新疆-自备） (12)
图表24: 2018年合盛硅业工业硅成本构成 (12)
图表25: 各地区电价对比（元/千瓦时） (12)
图表26: 2019我国工业硅产能产量分布（万吨） (12)
图表27: 有机硅单体供需平衡表（万吨） (13)
图表28: 全球聚硅氧烷产能、产量及开工率 (14)
图表29: 中国聚硅氧烷产能、产量及开工率 (14)
图表30: 有机硅单体计划产能 (14)
图表31: 2019年中国有机硅单体产能产量情况（万吨） (14)
图表32: 2019年中国有机硅下游消费结构 (15)
图表33: 2019年中国有机硅终端消费结构 (15)
图表34: 公司有机硅毛利率高于同行 (15)
图表35: 2018年合盛硅业有机硅生产成本组成 (15)
图表36: 有机硅主要生产企业对比（2019年） (16)
图表37: 工业硅价格 (17)
图表38: 有机硅价格价差 (17)
图表39: 公司主要产品弹性测算（根据2020年预计销量测算） (17)
图表40: 合盛硅业基本假设表 (18)
图表41: 可比公司估值表 (19)
图表42: 合盛硅业主要财务指标预测 (19)
图表43: 合盛硅业历史P/E Band (20)
图表44: 合盛硅业历史P/B Band (20)。