股利分配决策
股东大会股利分配方案
股东大会股利分配方案背景介绍股利是上市公司的盈余分配给股东的一种方式，通常通过股东大会决定。
股东大会是公司的最高权力机构，负责制定公司的政策和管理方针，其中包括股东大会的决议、监督公司管理情况、选举公司董事、制定公司章程等。
在股东大会中，股东可以行使其作为公司所有权的权利，同时还可以对公司管理层进行监督和约束。
因此，股东大会中的股利分配方案对公司的经营和投资者的判断都具有重要的意义。
股利的种类股利有两种类型：现金股利和股票股利。
现金股利是指公司将盈余以现金的形式分配给股东。
而股票股利是指公司将盈余以公司的普通股的形式分配给股东。
股票股利的分配是通过发行新股来完成的，使得股东的股份增加，但是对原有股东的股权比例不会发生变化。
股利的分配方案股利的分配方案需要在股东大会上进行表决，通常分为两个环节：第一是决定公司的盈余分配方案，即现金股利或股票股利；第二是确定分配方案的比例和时间节点。
一般来说，公司的盈余分配方案应当考虑到公司未来的发展需要和现金流情况。
如果一家公司处于发展阶段，应当优先考虑将盈余用于投资和扩张，而不是将所有的盈余都分配给股东。
相反，对于成熟稳定的公司，可以考虑增加股东收益，分配现金股利或股票股利。
股利的分配方案还应当考虑到股东的利益，确保他们可以在合理的时间获得股利收益。
在确定股利比例时，需要综合考虑公司的财务状况、未来的盈利预期、市场竞争情况等因素。
一般来说，股利的比例应该适当地与公司的盈利能力相符，以确保股东的回报率不会过低或过高。
股东大会决策的程序股东大会决定分配股利的程序一般如下：1.公司管理层在财季结束后准备盈余分配方案。
2.通知公司的股东大会，公布盈余分配方案。
3.在股东大会上进行讨论和表决。
4.公告股利分配结果，通知股东支付日期。
5.发放股息或发放股票股利。
结论股利分配方案在股东大会中的决策至关重要。
公司的盈余分配方案应当综合考虑公司的现金流状况、未来发展需求以及股东的利益。
股利分配与企业融资决策研究1
股利分配与企业融资决策研究[摘要]：众所周之，企业管理以财务管理为中心，财务管理以资金管理为中心。
本文从股利分配的视角来研究企业不同发展阶段的股利分配政策对企业融资决策的影响，并阐明分配与融资决策二者之间的相互关系。
[关键词]：股利分配；融资决策；相互关系随着经济金融化程度的不断加深，财务管理在企业管理中的地位越来越重要，一个企业的经营成功与否，是否具有存续能力，关键在于其财务管理能力。
现代财务理论认为，企业财务的目标是实现企业价值最大化，企业的财务活动都是围绕这这一最根本的活动进行的。
实现这一目标的最基本途径就是科学有效的进行财务管理工作，企业的融资决策与鼓励分配决策是企业三大决策（投资决策、筹资决策、股利分配决策）中的重要内容，本文选取企业的股利政策为切入点，研究企业的股利分配政策对企业融资决策的影响，以及二者之间相互影响的关系。
一、文献回顾近年来，众多学者展开了对企业财务管理三大决策的研究，尤其是随着公司股份制改革的进一步发展，企业的股利分配政策和融资决策越来越成为财务管理学界的热门议题。
许多学者（Modigliani,Miller 1958；Durand,1989；Gordon,1989；Weston,1989；Myers,1990）认为对三大决策的合理政策进行讨论是有价值的，然而很少有学者对“实际中公司如何讲这些决策联系起来”这一问题进行阐述，本文则是选取三者中的两者进行研究，在分别说明的基础上，对二者之间的关系进行讨论。
1958年Modigliani和Miller两位教授在《美国经济评论》发表了《资本成本，公司融资和投资理论》一文，开创了对三大财务决策的研究。
随后，McConnel 和Muscarella(1995)研究了投资决策与融资决策的关系；1992年，Loderer和Mauer则研究了鼓励决策和融资决策之间的关系。
在我国，尽管陈收、刘卫民（1999）和蒋琰（2003）等认为企业的融资、投资决策应该是一体的互动的，但企业必须以投资的需要为一句，任何割裂二者的做法都是不科学的（杨文培，崔跃武。
分配股利的股东会决议
分配股利的股东会决议摘要：一、股东会决议概述1.股东会决议的定义2.股东会决议的重要性二、分配股利的股东会决议1.股利分配的依据2.股利分配的形式3.股利分配的时间和比例4.股利分配的决策程序三、股东会决议的执行与监管1.决议的执行2.决议的监管四、股东会决议对股东的影响1.股东权益的增加2.股东投资决策的参考正文：一、股东会决议概述股东会决议是公司治理中的一种重要决策形式，它是由公司股东按照法定程序召开的会议，就公司的经营管理、财务状况、利润分配等重大事项进行讨论和表决。
股东会决议对于公司的发展和股东权益的保护具有重要的意义。
二、分配股利的股东会决议1.股利分配的依据根据《公司法》和公司章程的规定，公司在盈利的情况下，应当依照一定的比例向股东分配股利。
股利分配的依据主要是公司的盈利状况和股东的出资比例。
2.股利分配的形式股利分配的形式主要有现金股利、股票股利和财产股利等。
具体的股利分配形式由公司根据实际情况和股东的利益进行选择。
3.股利分配的时间和比例股利分配的时间通常是在公司年度审计报告出具后进行，但公司也可以根据实际盈利情况和资金需求进行中期股利分配。
股利分配的比例由公司股东会决议决定，一般按照股东的出资比例进行分配。
4.股利分配的决策程序股利分配的决策程序主要包括：董事会提出股利分配方案、监事会审核、股东会投票表决等。
在决策过程中，公司应当充分考虑股东的利益和公司的可持续发展。
三、股东会决议的执行与监管1.决议的执行股东会决议经表决通过后，公司应当严格按照决议的内容执行。
对于涉及股利分配的决议，公司应当在法定期限内完成股利的支付。
2.决议的监管股东会决议的执行情况应当接受股东、董事会、监事会和监管部门的监督。
对于未按照决议执行的情况，相关责任人应当承担法律责任。
四、股东会决议对股东的影响1.股东权益的增加通过参与股东会决议，股东可以充分行使自己的权利，保障自己的利益。
股利分配的决议对于增加股东的财富具有直接的影响。
《2024年我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》范文
《我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》篇一一、引言股利分配是上市公司对股东的一种回报方式，它反映了公司的盈利状况及经营策略。
随着中国资本市场的不断发展，股利分配对于维护投资者信心、促进公司治理结构完善及资本市场的健康发展具有举足轻重的地位。
本文旨在分析我国上市公司股利分配的现状，并就相关问题提出政策建议。
二、我国上市公司股利分配现状1. 分配方式多样化目前，我国上市公司股利分配方式逐渐增多，除了传统的现金股利和股票股利外，还有认股权证、股票回购等方式。
其中，现金股利仍为主流，股票股利及其他方式的运用日益增多。
2. 分配比例与金额的差异虽然我国上市公司股利分配的绝对金额在逐年增加，但不同公司间的分配比例与金额差异较大。
一些公司会采取高额分配，而部分公司则以微薄的分配或几乎不分配为主。
3. 分配政策的稳定性有待提高部分上市公司在股利分配政策上存在较大的波动性，这既影响了公司的形象，也不利于投资者的长期投资决策。
三、存在的问题1. 政策法规不完善目前，我国关于股利分配的政策法规尚不完善，对于某些特殊情况的处理缺乏明确的指导。
这导致部分公司在制定股利分配政策时面临法律风险。
2. 资本市场不成熟我国资本市场尚未完全成熟，投资者对于股利分配的认知度和期望值存在差异。
部分投资者过于追求短期利益，忽视了公司的长期发展。
3. 公司治理结构不健全部分上市公司的治理结构不健全，董事会、监事会未能有效发挥监督和决策作用，导致公司在制定股利分配政策时存在不合理之处。
四、政策建议1. 完善相关政策法规政府应加强对于股利分配的政策引导和法规制定，明确各类股利分配方式的适用条件和限制，为上市公司提供明确的政策指导。
同时，应加强对违法行为的处罚力度，保障投资者的合法权益。
2. 推动资本市场健康发展政府应继续推动资本市场健康发展，提高投资者的素质和认知水平。
通过加强投资者教育、完善信息披露制度等措施，引导投资者形成合理的投资理念和预期。
14年版自考财务管理学练习题(第十章-股利分配决策)
第十章股利分配决策一、单项选择题1、股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例，公司税后利润分配的项目有法定公积金和（）。
A.股利B.净利润C.税后利润D.息税前利润2、当法定公积金累计金额达到注册资本的（）时，可不再提取。
A.40%B.50%C.60%D.70%3、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
公告称，本公司2014年度利润分配方案已经于2015年5月10日召开的股东大会审议并通过。
2015年5月31日，公司对股东名册中登记在册的股东进行2015年度利润分配。
按每股派送现金股利人民币0.9元（含税）的比例进行分红，从2015年7月30日开始向符合条件的股东派发2014年度现金股利。
自然人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的个人所得税由公司按10%的税率代扣代缴；法人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的企业所得税应自行承担。
由上例可知：股利宣布日为（）。
A.2015年5月24日B.2015年5月31日C.2015年6月1日D.2015年7月30日4、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
公告称，本公司2014年度利润分配方案已经于2015年5月10日召开的股东大会审议并通过。
2015年5月31日，公司对股东名册中登记在册的股东进行2015年度利润分配。
按每股派送现金股利人民币0.9元（含税）的比例进行分红，从2015年7月30日开始向符合条件的股东派发2014年度现金股利。
自然人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的个人所得税由公司按10%的税率代扣代缴；法人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的企业所得税应自行承担。
由上例可知：股权登记日为（）。
A.2015年5月24日B.2015年5月31日C.2015年6月1日D.2015年7月30日5、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
利润分配和股利分配程序
利润分配和股利分配程序随着企业的发展，利润分配和股利分配程序成为了一项重要的管理任务。
合理的分配利润和股利，可以保持股东的利益，提高公司的竞争力。
本文将探讨利润分配和股利分配程序，并提供一种适用于大多数企业的分配方案。
一、利润分配程序在企业经营过程中，利润分配处理的程序如下：1. 计算净利润：企业需要根据会计准则和税法规定，对投资收益、利息支出、税务开支等进行计算，得出一段时间内的净利润金额。
2. 扣除法定盈余：企业法定盈余是指根据法律规定，用于弥补亏损、积累或分配给各类股东的利润金额。
根据公司法、合同、章程等相关法律文件的规定，确定法定盈余的比例。
3. 配置盈余：配置盈余是指将剩余的净利润按照一定的比例分配给各类股东和其他相关方。
常见的分配方式包括现金分红、股票红利、投资回报等。
4. 决定分配比例：企业可以根据各股东的出资比例、股权结构、业绩贡献等因素，决定每个股东的分配比例。
5. 分配方式：根据合同、章程、协议等相关文件，企业可以选择以现金或股票的形式进行分配。
透明的分配方式有助于增加股东的满意度和信任度。
二、股利分配程序股利是公司利润的一部分，分配给股东的回报。
股利分配程序一般如下所示：1. 审批和宣布股利：公司的董事会和股东大会在评估公司财务状况和业绩后，批准股利分配的方案，并公布给股东和市场。
2. 确定股利支付日程：公司需要在法定规定的时间内，确定股利支付的日期，并通知所有的股东。
支付日期通常在公司年度报告审批之后。
3. 计算可分配股利：公司需要根据盈利情况、盈余公积金、分红政策等，计算可供分配的股利金额。
4. 确认股东资格：在分配股利之前，公司会核实每个股东的资格和所持股份，以确保分配的权益准确无误。
5. 股利支付方式：股利可以通过现金支付、股票分红或其他形式进行。
支付方式应与公司章程、合同或协议一致，并确保对所有股东公平公正。
6. 股利分配记录：分配股利后，公司应做好相关记录，包括分红金额、股东名称、支付日期等，以便后续的审计和追溯。
股利分配股东会决议怎么写
股利分配股东会决议怎么写全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：股利分配是上市公司股东会议上的一个重要议题，决议书旨在记录股东会对公司股利分配方案的讨论和决策结果。
以下是一份关于股利分配股东会决议书的示例：股东大会决议书会议主题：股利分配方案讨论及决策日期：XXXX年XX月XX日地点：公司总部会议室主持人：XXX董事长会议记录员：XXX秘书长出席人员：全体董事、监事、高管及大股东代表一、会议主席XXX董事长宣布会议开始，并通报会议议程为讨论公司本年度的股利分配方案。
二、XXX财务总监向会议报告了公司本年度的盈利状况和财务经营情况，提出了几种股利分配方案供股东讨论。
三、各出席人员对不同股利分配方案进行了讨论和辩论，并就每种方案的利弊进行了深入分析。
四、在全体出席人员经过详细讨论和充分沟通后，达成一致意见：1. 公司将按照年度净利润的30%进行现金股利分配，向全体股东发放每股XX元的现金股利；2. 公司将按照年度净利润的10%用于购回公司股份，回购价格为每股XX元；3. 公司将按照年度净利润的10%用于员工激励计划，激励对象为公司核心员工。
五、XXX董事长宣布以上股利分配方案得到全体出席股东的一致通过，遵循公司法律法规程序，会议决议生效。
六、会议结束，XXX董事长感谢全体出席人员的积极参与和讨论，会议记录员XXX秘书长整理会议记录并存档。
以上为本次股东大会决议书，谨此记录。
主持人：XXX董事长签字：__________记录员：XXX秘书长签字：__________日期：XXXX年XX月XX日这份决议书展示了公司股东会在股利分配方案讨论中的充分沟通和决策过程，确保了公司的决策合理性和公正性。
在实际操作中，公司应当遵循相关法规规定，将决议书及时归档并公布，以确保所有利益相关方对公司决策过程的透明度和监督性。
第二篇示例：股利分配是股东会议审议的一个重要议题，而股东会决议则是对股利分配方案的最终裁定。
一份关于股利分配股东会决议的文本应包含以下内容：一、会议主题应在文本开头明确指出会议的主题为股利分配，以便使股东们对会议议程有所准备和理解。
股利分配实践报告总结
股利分配实践报告总结股利分配是一项重要的企业财务活动，直接关系到股东（包括普通股股东和优先股股东）的权益和对企业价值的认可。
在实践中，股利分配决策需要综合考虑企业的经营状况、未来发展计划、流动性需求和股东利益等因素，以确保分配的公平合理性和企业的可持续发展。
股利分配决策的一个重要原则是盈余实现。
企业应确保分配的股利基于可靠的盈余基础，避免仅仅依赖资本性收益或公积金进行分配，以免影响企业的盈利能力和未来发展空间。
此外，企业还应充分考虑外部环境的不确定性，如经济形势、行业竞争和监管政策等因素，适时调整股利分配策略。
另一个重要原则是稳定性和可持续性。
稳定的股利政策可以提高股东对企业的信心和满意度，并为企业融资提供支持。
企业应遵循稳定、持续地分配股利的原则，避免频繁改变股利政策或高分低分不一的现象。
同时，企业还应根据自身特点和战略发展，适时调整分配比例，以确保资金的合理配置和最大化股东利益。
除了以上原则，股利分配实践中还需要注意公司治理的问题。
公开透明的股利决策过程和信息披露是保护股东权益的重要手段。
企业应确保决策的公正性和透明度，并及时向股东披露相关信息，让股东了解企业的盈利状况、分配策略和未来展望，从而能够更有效地参与决策和监督。
在实践中，股利分配的具体方式可以有多种选择，如现金股利、股票股利和红利再投资等。
不同的分配方式有着不同的利弊和影响，企业需要根据自身情况和股东需求综合考虑，并在法律法规的框架下选择合适的方式。
此外，企业还可以考虑灵活的分配方式，如特别股利、股份回购和增加现金回报等，以满足不同股东的需求和目标。
总之，股利分配是一项重要的财务决策，需要综合考虑企业的经营状况、未来发展计划、流动性需求和股东利益等因素。
企业应遵循盈余实现、稳定性和可持续性的原则，同时重视公司治理和信息披露，选择合适的分配方式，以实现股东权益最大化和企业价值的快速增长。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（5）在满足上述需要后，将剩余利润作为股利
支付。
PPT文档演模板
股利分配决策
p [例]，公司提取了公积金、公益金后的净利润 为500万元，第二年投资计划需要的资金总额 为600万元，公司最优资本结构的负债比率为 40%。若公司采用剩余股利政策，试确定该如 何融资？分配的股利是多少？
p 投资方案需要的权益资金=600×0.6=360
PPT文档演模板
股利分配决策
股份公司的税后利润分配
p 1、税后利润补亏； p 2、提取法定盈余公积金； p 3、提取公益金； p 4、支付优先股股利； p 5、提取任意盈余公积金； p 6、支付普通股股利。
PPT文档演模板
股利分配决策
第二节 股利政策理论
p 股利政策理论的重点，主要在探讨股利政 策是否会影响公司价值
p （1）A政策：每期均支付20000元（每期支付每 股100元）。
p （2）B政策：第1期支付22000元，第2期仅付 17800元（第1期支付每股110元，第2期支付每 股89元）。
p 问题：股东会选择哪种分配方式？
PPT文档演模板
股利分配决策
p 此无债公司在两种不同股利政策下的股价分别为
两种结果相等，股价均为173.5元 上述结果反映出，无论公司采用何种股利政策，
股利分配决策
PPT文档演模板
2020/12/16
股利分配决策
不是。而是要根据公司经营实际,处理好股利 分配与公司持续发展之间的关系,才能实现公 司和股东双赢。
本章就公司收益管理各环节进行学习。
第一节 利润与利润分配
PPT文档演模板
股利分配决策
一、利润的构成
p 利润：是企业一定时期内从事生产经营和 非经营活动所取得的净收益。
p 缺点：由于股利波动传递的是经营业绩不 稳定的信息，不利于树立公司良好的财务 形象。
PPT文档演模板
股利分配决策
4、低正常股利加额外股利政策
p 定义：是指公司每年按一个固定的、较低的 数额向股东支付正常股利，当公司盈利有较 大幅度的增加时，再根据实际需要，向股东 临时发放一些额外股利。
p 特点：该股利政策集灵活性与稳定性于一身， 为大多数公司所采用。
p 不足之处：导致股利分配不稳定。
PPT文档演模板
股利分配决策
基本步骤：
（1）确定投资方案所需要的资金额度；
（2）确定公司目标资本结构，使得在此结构下 的加权平均资本成本最低；
（3）进一步确定为达到目标资本结构，投资需 要增加的权益资本的数额：
（4）使用税后净利润能够满足投资方案所需要 权益资本的最大限额：
PPT文档演模板
股利分配决策
p 2．税率差异
p 在税率存在的真实世界中，资本利得显然较现金股 利好一些，因为资本利得税的税率一般都较一般所 得税的税率为低，同时资本利得只要未获实现，即 不用缴税，直到证券出售、获利了结时方须缴纳。 因此对投资人来说，其将赋予低股利支付率的公司 较低的必要报酬率（也就是较高的评价）；高股利 支付率的公司其价值也就较低了。
能发放现金股利。(借款、债券、优先股等合约)
PPT文档演模板
股利分配决策
（二）公司内部因素
p 1 、盈利的稳定性 p 2 、资产变现能力 p 3 、筹资能力 p 4 、投资机会 p 5 、公司现有经营情况
（三）股东因素
p 1、税负 p 2、股东投资机会 p 3、保证控股权
PPT文档演模板
股利分配决策
二、股利政策的类型
p 股利政策是关于股份公司是否发放股利、发 放多少股利、何时发放股利以及以何种形式 发放股利等方面的方针与政策。
种类：
p 1、剩余股利政策
p 2、固定股利政策
p 3、固定股利支付比率政策
p 4、低正常股利加额外股利政策
PPT文档演模板
股利分配决策
1、剩余股利政策
p 定义：公司在有良好投资机会时（即投资 机会的预期报酬率高于股东要求的必要报 酬率时），根据目标资本结构的要求，将 税后净利首先用于满足投资所需要的权益 资本，然后将剩余的净利润再用于股利分 配。
PPT文档演模板
股利分配决策
3、固定股利支付比率政策
p 定义：是指公司每年不是按固定的股利支 付额而是按照固定的股利支付比例从净利 润中支付股利。
p 特点：股利与盈利之间存在一定比例关系， 一般由那些盈余相对比较稳定的公司所采 用。
PPT文档演模板
股利分配决策
p 优点：体现了风险投资与风险收益对等的 原则，不会加大公司的财务压力。
p 管理者必须适时地为公司累积盈余；另一 方面，因公司通常不愿减发股利，故于制 定股利政策时不得不审慎为之。
PPT文档演模板
股利分配决策
p 4．代理成本
p 这里所称代理成本，指的是股东与管理者之 间的代理成本。通过股利的支付可以间接降 低管理当局与股东之间的代理成本。
p 因为股利支付意味着可供再投资的保留盈余 减少，而为满足未来增长的资金需求，公司 将不得不使用额外的权益资金。由于发行新 股的手续繁复且审查严格，管理者若不妥善 地经营公司，将引起监管机构及投资人的注 意，并影响整个人力资本市场对管理者的评 价。
p 是全部收入抵减全部支出后的余额。 p 《利润表》反映企业利润的形成过程。
PPT文档演模板
股利分配决策
1、利润总额：反映企业全部活动的收益结果。
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额
2、营业利润:是企业在一定期间内从事生产经营 活动所获取的利润，是企业利润的主要来源 。
营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用 投资净收益=对外投资收益-对外投资损失 营业外收支净额=营业外收入-营业外支出
PPT文档演模板
股利分配决策
第三节 股利政策
p 定义：公司管理当局对股利分配有关 事项所作出的方针与决策，也是内部 融资筹资决策。
PPT文档演模板
股利分配决策
一、股利政策的影响因素
（一）法律因素
p 1、防止资本侵蚀：发放股利不能使资本减少。 p 2、资本积累的规定：发放前提盈余 p 3、超积累限制：防止过度积累以帮助股东避税 p 4、无力偿付债务：当……时，不能发放股利 p 5、合约限制：除非公司盈利达到一定水平，否则不
PPT文档演模板
股利分配决策
p 2．当股东中意的是B政策，但公司采行A政策时
p 于第1期时先借入10元享用，使总所得变为： 100＋10＝110（元）。到了第2期时，以所领到 的股利100元支付欠债本利和11元：10×（1＋ 10％）＝11（元），这样的结果与B政策（第1 期每股110元、第2期每股89元）的付款安排是 一样的。
p 即任何一种股利政策所产生的效果都可由其他形 式的融资取代，此即为股利政策无关论 （dividend irre1evance theory），即公司不 按照股东的意愿来发放股利，股东也可以自制股 利（homemade dividend）。
PPT文档演模板
股利分配决策
p ［例］假设有一家无债公司共发行200股，存续 期间为两年（在两年之后结束经营），其股东的 必要报酬率与举债利率皆为10％。又设此无债公 司的期初资本为零，每年产生20000元的税后现 金流入量，并全数作现金股利发放。目前公司正 在考虑的股利政策有以下两种：
p 存在两种观点：一种观点主张股利政策不 会影响公司价值，即所谓的股利政策无关 论；另一派则主张股利政策会影响公司价 值，即所谓的股利政策有关论
p 问题：你的观点呢？为什么？
PPT文档演模板
股利分配决策
一、股利政策无关论
p 股利政策并不会影响公司价值或是资金成本，其 代表人物是美国财务学家米勒和迪莫格莱尼，因 此，该理论又称MM理论。
股价（即公司价值）并不受到影响。
PPT文档演模板
股利分配决策
p 若公司采用的股利政策与股东中意的股利政策不 一致时，股东可通过“自制股利”
p 沿用上例的资料， 当股东中意的是A政策，但公 司采行B政策时
p 第1期时，将多领的10元再投资于该公司的股票， 故实际上只领到：110－10=100（元），因再 投资的报酬率为10％，故第2期时该投资将增值 为11元；加上原先每股发放89元，结果与A政策 （每期每股100元）的股利政策安排是一样的。
p 投资方案需要的债权资金=600×0.4=240
p 发放的股利总额=500-360=140
p 股利支付率=140/500=28%
PPT文档演模板
股利分配决策
2、固定股利政策
p 定义：是指公司在较长时期内都将支付固定的 股利额，股利不随经营状况的变化而变动，只 有当公司预期未来收益将会有显著的、不可逆 转的增长时才会提高股利发放额。
PPT文档演模板
股利分配决策
公司股利分配政策的选择
公司发展阶 段
公司初创阶 段
特
点
公司经营风险高，融资能力差
适应的股利政 策
剩余股利政 策
公司高速发 展阶段
公司稳定增 长阶段
公司成熟阶 段
公司衰退期
产品销量急剧上升，需要进行大 规模的投资
销售收入稳定增长市场竞争力增强行业地位 已经巩固，公司投资需求减少，净现金流入 量稳步增长，每股净利润呈上升态势。
p 特点：向投资者传递的是公司经营业绩稳定、 风险较小的信息。多为收益比较稳定或正处于 成长期、信誉一般的公司采用。
PPT文档演模板
股利分配决策
p 优点：有利于公司树立良好形象及稳定股 票价格，增强投资者对公司的信心。另外， 稳定的股利有利于投资者有规律地安排收 入与支出。
p 缺点：股利支付与公司盈利能力脱节，容 易引发资金短缺。同时，不能像剩余股利 政策那样保持较低的资本成本。
PPT文档演模板