东南亚金融危机概述
东南亚金融危机及美国次贷危机的比较及启示
引言1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差异。
而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？一、东南亚金融危机〔一〕危机回忆东南亚金融危机起始于泰国危机。
1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和国，新加坡、中国的和也未能幸免。
至1998年初日本金融市场动乱，危机向纵深开展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方兴旺国家股市反复出现震荡。
统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。
由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复之路。
〔二〕危机爆发的原因1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。
2、出口大幅度下降，经常工程收支状况恶化。
3、外债负担沉重，构成不合理。
4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。
5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动乱的外部因素。
二、美国次贷危机〔一〕危机回忆美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性缺乏的危机。
美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开场向其他国家蔓延。
2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。
1998年亚洲金融危机
1998年亚洲金融危机简介1998年亚洲金融危机，也被称为亚洲金融风暴或亚洲金融海啸，是指自1997年开始，一系列东南亚国家爆发了金融危机，导致了亚洲其他国家和全球金融市场的不稳定。
背景亚洲金融危机起源于泰国的银行和企业遭受破产的连锁反应。
1997年初，泰国政府宣布放弃固定汇率制度，导致泰铢贬值。
外资开始撤出泰国，并转向其他东南亚国家投资，触发了印尼、马来西亚、菲律宾和韩国等国的金融危机。
主要原因1.高杠杆和不良贷款：亚洲国家的银行和企业普遍存在高比例的负债，并且大量的贷款存在风险，这使得金融体系容易受到外部冲击的影响。
2.固定汇率制度的问题：亚洲国家采用的固定汇率制度导致了人民币与美元的汇率束缚，使得这些国家无法通过汇率调整来应对外部压力。
3.外资幻觉：亚洲国家吸引了大量的外资进入，使得其经济出现了虚高的增长，但实际上这些外资的大部分是短期投机性的，一旦外资开始撤离，就会引发金融危机。
影响1.货币贬值和通货膨胀：亚洲国家的货币普遍贬值，导致通货膨胀率的上升，给人民生活带来了很大的压力。
2.经济衰退和失业率上升：金融危机导致了亚洲国家的经济衰退，企业破产和裁员现象普遍，失业率大幅上升，社会稳定受到严重威胁。
3.全球市场动荡：亚洲金融危机对全球金融市场产生了连锁反应，导致了全球股市崩盘和金融市场的大幅下跌。
救援措施国际货币基金组织（IMF）在亚洲金融危机期间提供了大量的财政援助，以帮助亚洲国家度过难关。
各国政府也采取了相应的财政和货币政策措施，以减缓危机带来的影响。
教训和改革亚洲金融危机使得亚洲各国深刻反思其金融体系和政策的问题，并加强了金融监管和管理能力。
各国也开始逐步推动经济结构的调整和改革，以减少对外部冲击的依赖。
结论1998年亚洲金融危机是亚洲经济史上的一次重大事件，对亚洲国家和全球金融市场造成了巨大的冲击。
由于各国及时采取措施并获得国际援助，亚洲国家逐渐从危机中恢复了过来。
然而，这次危机也让人们深刻认识到金融体系的脆弱性和全球金融市场之间的紧密联系，对未来的金融监管和风险防范提出了更高的要求。
东南亚金融危机和香港金融保卫战
东南亚金融危机和香港金融保卫战近年来，国际金融市场风云变幻，各种经济危机不断涌现。
其中，上个世纪90年代的东南亚金融危机以及香港金融保卫战堪称历史上极为重要的事件，对当时的全球金融格局产生了重大影响。
一、东南亚金融危机东南亚金融危机发生于1997年，其根源在于东南亚国家在过去十多年中实行了一系列的政策措施，使得这些国家的经济持续高速增长，国内经济的稳定发展引起了国际金融市场的广泛关注。
1997年初，由于国际资本市场对东南亚地区经济发展的预期过高而导致资金大量流入东南亚国家，使得当地资产价格快速上升，股市和房地产市场得到疯狂炒作，随后由于美国央行加息，东南亚国家的外汇储备贬值，资本开始流出，导致东南亚国家经济环境迅速恶化，国际金融市场风暴开始爆发。
东南亚金融危机导致的后果十分严重，首先是国际金融市场对东南亚国家投资的信心丧失，导致了大量投资的撤出，使得当地的股市、房地产市场、货币市场等全面崩溃，国际的信用危机随之形成。
另外，由于东南亚国家经济的严重下滑，当地大量的企业破产，工作岗位流失，社会不稳定加剧，甚至出现了政治动荡，最终影响到了当地的生活水平和生产力的提高。
二、香港金融保卫战1998年，香港金融保卫战爆发，其原因在于香港地区正陷入了亚洲金融危机的漩涡当中。
香港被誉为国际金融中心，在亚洲金融危机中也受到了严重影响。
香港的货币连续大跌，在海外市场上的评价不断下降，香港政府开始出手，推出了一系列的措施，以维护香港地区的金融稳定。
香港政府推出了包括利率上调、股市再融资、国际出口贸易保险措施等多项针对金融、贸易、保险和证券等方面的政策，以及相关法律法规的修改和完善等多项措施。
这些措施起到了明显的效果，成功地控制了亚洲金融危机的影响，维护了香港地区的经济安全和金融稳定。
三、对比分析东南亚金融危机和香港金融保卫战是当时国际金融市场最重要的两起事件。
从经济发展史的角度来看，这两个事件有着相似的性质，都是因为某些国家在经济高速增长过程中逐渐形成的过于复杂和相互依赖的金融体系，而突然遭遇国际金融市场变化而引发经济危机。
东南亚金融危机
(3) "出口替代"
外在原因（世界经济因素）： (1) 经济全球化带来的负面影响。 (2) 不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世
界国家不利。
东南亚金融危机过程
第一阶段： 1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇 率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换 美元的汇率下降了 17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在 泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚 林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。之后，新加坡、印尼、 香港、台湾、韩国、日本也先后受到波及。于是，东南亚金 融风暴演变为亚洲金融危机。
东南亚金融危机过程
第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际， 国际炒家对香港发动新一轮进攻。量子基金和老虎基金开始炒卖港元， 首先向银行借来大量港元在市场上抛售，换来美元借出以赚取利息， 同时大量卖空港股期货。前者会使利率急升，导致股市下跌，从而在 期货市场获利；同时一旦港元下跌，他们也可以同时在外汇市场获利， 可谓一石二鸟。恒生指数一直跌至6,600多点。香港特区政府予以回击， 把息率大幅调高，隔夜拆息一度高达 300%，并动用外汇储备近 1200 亿港元（约150 亿美元）大量购入港股，吸纳国际炒家抛售的港币， 将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。结果炒家在8月28日期货 结算日被迫以高价平仓，损失严重。在此一役，香港政府动用了大量 外汇储备投入股市，一度占有港股7%的市值，更成为部分公司的大股 东，一旦股市下挫联系汇率将有可能崩溃。所以到1999年11月，港府 把购买的港股以盈富基金上市，分批售回市场。 国际炒家在香港失利 的同时，在俄罗斯更遭惨败。1999年，金融危机结束。
东南亚金融危机(仅供参考)
4
东
机影响 1998
美元 度跌 146.64 元
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元剧烈动荡 6 和8 元兑
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机
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机前几 的8%
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跌 1 5 泰 汇率首次跌破50铢兑1美元大
创
记录 也是泰 自1997 7
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制以来 泰铢汇率跌幅 大的一 韩圆则由1997
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美元的汇 也 跌11.6% 1 6 菲律宾比索兑美元汇率首次
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失业人数达2000万
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246亿美元 仅私人资本一 的资金逆转就超过1000亿美元
扣除 复计算
外汇交易的 交易额 1880亿美元 增
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动大 1993——1996
金融 场利率 动幅度高达
3% 1991——1999 3
东南亚金融危机（1997~1998年）
东南亚金融危机（1997～1998年）一、东南亚金融危机产生的过程及原因自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南业井波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30%～50%，最高的印尼盾贬值达70%以上。
同期。
这些国家和地区的股市跌幅达30%～60%。
据估算、在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。
受汇市、股市暴跌影响。
这些国家和地区出现了严重的经济衰退。
这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2日．泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。
实行浮动汇率制度。
当大泰铢汇率狂跌20%。
和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。
7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当大比索贬值11.5%。
同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。
印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14%。
继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，10月17日，台市贬值0.98元，达到1美元兑换29．5元台币，创下近千年来的新低，相应地当天台湾股市下跌165．55点，10月20日。
台币贬至30．45元兑1美元。
台湾股市再跌301.67点。
台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。
10月27日，美国道，琼斯指数暴趴554.26点，迫使纽约交易所9年来首次使用暂停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4%、7.6%、6.6%、6.7%和6.3%。
特别是香港股市受外部冲击，香港恒生指数10月21日和27日分别跌765.33点和1200点，10月28日再跌1400点，这三大香港股市累计跌幅超过了25%。
97年东南亚金融危机分析
97年东南亚金融危机概述1997年6月一场金融危机在亚洲爆发这场危机的发展过程十分复杂。
到1998年年底大体上可以分为三个阶段1997年6月至12月1998年1月至1998年7月1998年7月到年底。
第一阶段1997年7月2日泰国宣布放弃固定汇率制实行浮动汇率制引发了一场遍及东南亚的金融风暴。
当天泰铢兑换美元的汇率下降了17外汇及其他金融市场一片混乱。
在泰铢波动的影响下菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。
8月马来西亚放弃保卫林吉特的努力。
一向坚挺的新加坡元也受到冲击。
印尼虽是受“传染”最晚的国家但受到的冲击最为严重。
10月下旬国际炒家移师国际金融中心香港矛头直指香港联系汇率制。
台湾当局突然弃守新台币汇率一天贬值3.46加大了对港币和香港股市的压力。
10月23日香港恒生指数大跌1 211.47点28日下跌1 621.80点跌破9 000点大关。
面对国际金融炒家的猛烈进攻香港特区政府重申不会改变现行汇率制度恒生指数上扬再上万点大关。
接着11月中旬东亚的韩国也爆发金融风暴17日韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。
21日韩国政府不得不向国际货币基金组织求援暂时控制了危机。
但到了12月13日韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1.二、东南亚金融危机产生的原因纵观东南亚金融危机其产生既有内部原因也有外部原因是多种因素共同作用的结果。
1经济发展过热结构不合理资源效益不佳。
东南亚国家从70年代开始相继起飞经济增长较快。
但年期的高速增氏却积累起一些严重的结构问题。
在这些回家沾沾自喜的同时更加迫切地推动经济的新一轮的增长然而忽略了资源配置的合理性投资和生产大量过剩普遍高估房地产供给、制造业的产能同时其经济增长的主要推动力是外延投入的增加并非完全是单位投入产出的增长导致一场“成长性的衰退”“泡沫经济”明显。
2“地产泡沫”破裂银行坏帐呆帐严重。
东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨吸引银行向房地产大量投资。
东南亚金融危机的成因与经济后果
东南亚金融危机的成因与经济后果自从1997年开始，东南亚地区经历了一场严重的金融危机，引发了世界范围内的经济动荡与崩溃。
这场危机的成因极为复杂，包括内外因素的交织与作用。
本文将探讨东南亚金融危机的成因以及对该地区经济的后果。
首先，东南亚金融危机的成因之一是外部因素的影响。
当时，国际金融市场上发生了一系列的事件，如墨西哥、拉美国家的金融危机、日本经济泡沫破灭等。
这些事件导致了国际资本市场的不稳定，投资者信心受到严重挫伤，纷纷撤离风险较大的市场。
东南亚国家由于高度依赖外来资本，特别是短期外债的大量积累，使其容易受到国际金融市场的冲击。
因此，国际资本撤离以及国际市场的波动成为了金融危机爆发的重要原因。
其次，东南亚国家自身存在一些内部因素，促成了金融危机的发生。
首先，这些国家的金融体系存在着结构性问题。
他们的金融市场相对封闭，规范程度相对较低，缺乏有效的监管机制。
此外，许多国家在金融自由化进程中存在过度放松的问题，过度放宽了银行对个人和企业的贷款标准，导致了金融体系内部的腐败和失控。
此外，这些国家在经济增长过程中也存在一定的结构性问题，比如产业结构过于单一、过分依赖出口等。
东南亚金融危机对该地区经济造成了严重的后果。
首先，危机导致了东南亚地区国家的经济增长出现了急剧下滑。
传统的经济增长模式受到重创，出口大幅下降，失业问题愈发严重。
其次，国家货币贬值，导致通货膨胀率飙升，居民的购买力受到严重冲击。
同时，金融体系的崩溃造成了银行危机，大量的银行倒闭，导致了金融信贷的严重困境。
此外，金融危机还引发了社会不稳定，社会矛盾加剧，人民的安全感受到严重威胁。
然而，正是通过金融危机后的调整与改革，东南亚国家得以重新崛起。
在危机之后，这些国家开始深化改革，加强了金融监管与规范，提高了金融体系的韧性。
同时，他们还通过促进内需、扩大国内市场等方式，逐渐减少对出口的过度依赖，实现了经济结构的调整与升级。
东南亚地区逐渐走出了金融危机的阴影，实现了较为稳定的经济增长。
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各国经济指数跌幅（2）：
• 6. 1997.10.28 香 港 恒生指数 1400点 • 7. 1997.11.30 韩 国 韩元汇率 30%
股市指数 20% • 8. 1997.11 月 日 本 日元汇率 17.03% • 9. 1998.01.08 印 尼 印尼盾汇率 26% • 10.1998.01.12 香 港 恒生指数 773.58点
三. 1998 年 8 月 28 日 ，星期五，最后决战的时刻到了。因为 这天的恒生收盘指数，是决定双方生死关口，也是决定百亿财 富最终归属谁的关口。 那天开盘成交量就大得惊人，国际游资 拿出“杀手锏”——集中狂抛大型蓝筹股，疯狂抛空大量外资 长线基金的平仓盘。面对国际游资血腥屠杀，特区政府以大无 畏的精神殊死抗争，终于在下午 4 时收盘时，将恒生指数定格 于 7829 点，同时使恒生指数期货亦报收于 7851 点。一场世纪 金融大战终于以港府胜利而落下帷幕。
香港金融保卫战 :
一. 首先特区政府在股市、汇市和期市全面对国际游资开战，同 时展开舆论战，并使香港恒生指数重新站稳 7000 点大关;
二. 特区政府采取重点攻击香港电讯，并利用周边市场转暖的有 利时机，发动猛攻，加大力度展开新一轮的舆论攻势，使恒生 指数又报收于 7622 点。国际游资恼羞成怒，大举反扑，联手发 难，致使指数下跌 215 点;
第二波：台湾,美国 继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台
市贬值，股市下跌，而且引发了包括美国股市 在内的大幅下挫。
第三波：韩国,日本 11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，与此
同时，日本金融危机也进一步加深，11月日本 先后有数家银行和证券公司破产或倒闭 。
第四波：印尼,香港 从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心
东南亚金融危机
新闻0902班 江 珊
东南亚简介
东南亚共有11个国家：越南、 老挝、柬埔寨、泰国、缅甸、马 来西亚、新加坡、印度尼西亚、 文莱、菲律宾、东帝汶,面积约 457万平方公里，人口约5.6亿。
东南亚各国历史悠久，均属于 新兴发展中国家,农业与旅游业发 达.主要的粮食作物是水稻。
东南亚是世界上人口稠密区之 一,人口多分布在平原和河口三角 洲地区。全区有90多个民族。人 种以黄色人种为主,也是世界上华 人华侨最集中的地区之一。
① 以30家著名工业公司股票为编制对象的道琼斯工业 股价平均指数
② 以20家著名交通运输业公司股票为编制对象的道琼 斯运输业股价平均指数；
③ 以15家著名公用事业公司股票为编制对象的道琼斯 公用事业股价平均指数；
④ 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为 编制对象的道琼斯股价综合平均指数。
又转到印度尼西亚、印尼盾对美元的汇价暴跌 26％，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港 百富勤投资公司宣告清盘。
各国经济指数跌幅（1）：
1. 1997.07.02 泰 国 泰铢汇率 20% 2.1997.07.11 菲律宾 比索汇率 11.5% 3.1997.10.20 台 湾 股市点数 310.67点 4.1997.10.27 美 国 道琼斯指数 554.26点 5.1997.10.28 日 本 股市点数 4.4%％。据估算,在这 次金融危机中，仅汇市、股市 下跌给东南亚同家和地区造成 的经济损失就达1000亿美元以 上。受汇市、股市暴跌影响,这 些国家出现了严重的经济衰退 。
第一波：泰国，菲律宾
1997年7月2日．泰国被迫 宣布泰铢与美元脱钩。实行浮 动汇率制度。当日泰铢汇率狂 跌20％。
东南亚金融危机背景
• 20世纪90年代以来，世界政治和经济格局都发生
了深刻变化，
这种变化对东亚地
区的发展模
式提出了严峻挑战。
直到金融危
机爆发，东亚地区
各国对这种
变化和挑战还没有
东南亚金融危机概述
自1997年7月起，爆发了一场始于泰 国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世 界的东南亚金融危机，使许多东南亚国 家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融 系统乃至整个社会经济受到严重创伤， 1997年7月至1998年1月仅半年时间， 东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值 幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬 值达70％以上。
恒生指数成份股的选取原则: 1.（1）股票市值大小必须属于占联交所所有上市普通股份
总市值90％的排榜股票之列; （2）成交额大小必须属于占联交所上市所有普通股份成
交额90％的排榜股票之列; （3）必须在联交所上市满24个月以上。 2.从合格股票中再按以下准则最终选定样本股： （1）公司市值及成交额之排名; （2）四个分类指数比重需大体反映市场情况; （3）公司在香港有庞大业务; （4）公司的财政状况。
其中以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被作为 道·琼斯指数的代表加以引用。
香港恒生指数:
香港股市最有影响的股价指数。以香港股票中的45家上市 股票为成分股样本。该指数于1969年11月24日首次公开发 布，基期为1964年7月31日,基期指数定为100。1985年起将 33种成份股分别纳入工商业、金融、地产和公共事业四个 分类指数中。
新加坡 股市指数 102.88点 台 湾 股市指数 362点 日 本 股市指数 330.66点
• 1998年2月初，东南亚金融危机恶化的势 头才初步被遏制 。
美国道琼斯指数走势图
美国道琼斯指数:
世界上最有影响、使用最广的股价指数。以在纽约证 券交易所挂牌上市的部分有代表性的公司股票作为编 制对象，由以下四种股价平均指数构成:
和泰国具有相同经济问题 的菲律宾、印度尼西亚和马来 西亚等国迅速受到泰铢贬值的 巨大冲击。7月11日，菲律宾 宣布允许比索在更大范围内与 美元兑换，当日比索贬值11.5 ％。同日马来西亚则通过提高 银行利率阻止林吉特进一步贬 值。印度尼西亚被迫放弃本国 货币与美元的比价，印尼盾7 月2日至14日贬值了14％。