1997年东南亚金融危机_(1)1
东南亚金融危机及美国次贷危机的比较及启示
引言1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差异。
而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？一、东南亚金融危机〔一〕危机回忆东南亚金融危机起始于泰国危机。
1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和国，新加坡、中国的和也未能幸免。
至1998年初日本金融市场动乱，危机向纵深开展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方兴旺国家股市反复出现震荡。
统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。
由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复之路。
〔二〕危机爆发的原因1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。
2、出口大幅度下降，经常工程收支状况恶化。
3、外债负担沉重，构成不合理。
4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。
5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动乱的外部因素。
二、美国次贷危机〔一〕危机回忆美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性缺乏的危机。
美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开场向其他国家蔓延。
2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。
东南亚金融危机
• 在世界经济一体化发展的今天，资本市场的一体化也达到 空前的程度。每天都有上万亿美元的游资在世界市场上游 荡寻求获利机会。而泰国高估的汇率，巨额的经常项目赤 字使投机者看到了泰铢的虚弱性，以索罗斯为代表的套利 基金对泰铢进行了投机性抛售。
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第四阶段：全球金融动荡（10月 中旬至12月）
• 针对不断深化的金融危机，各个国家政府纷 纷寻求对策，加强对金融市场的宏观管理。
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东南亚金融危机的原因
• 一是阴谋论，认为是国际货币投机家不满东 盟吸收缅甸加入，瞄准泰国经济弊端，从货 币领域打开缺口，利用货币投机兴风作浪引 起的。 • 马来西亚总理马哈蒂尔在危机爆发后猛烈抨 击美国货币投机商乔治·索罗斯为代表的国 际货币投机者的破坏。
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第二阶段：泰国危机（5月—7月初）
• 这段时期，泰国危机使东南亚各国以及东欧地区受 到轻微的震荡。由于投资者担心本区域其他市场会 受到泰国金融危机的牵连，新加坡、马来西亚、菲 律宾、印尼等地的股市都在下跌。 • 东南亚各央行纷纷进场干预外汇市场。 • 菲律宾两度调高隔夜贷款利率，并卖出了1.5亿美 元来稳定比索。 • 马来西亚央行也连续几天干预马币汇率。 • 新加坡海峡时报指数以及吉隆坡综合股市指数都有 小幅度下降。
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• 总体的来说，这段时期东南亚的危机主要在 本地区内产生强烈的影响，没有对世界金融 市场造成太大的冲击。
1997年亚洲金融危机大事记
1997年亚洲金融危机1997年7月2日泰国货币危机爆发后，金融危机就象瘟疫一样在东南亚传播开去，甚至影响到世界金融市场。
这次危机爆发得如此突然，蔓延如此迅速，出乎所有人的意料,甚至连国际货币基金组织对此都是事后孔明。
其中危机袭击马来西亚以前, 马来西亚曾经嘲笑别人的忠告，认为马来西亚的经济增长快、通货膨胀很低、几乎没有外债，不可能发生货币危机。
但是还是发生了货币危机。
韩国没有泰国严重的泡沫经济现象。
而且，韩元没有与任何货币挂钩，不少专家认为韩国不会发生泰国式货币危机，结果还是在劫难逃。
那么东南亚金融危机到底是什么原因造成的？一、危机爆发的原因亚洲金融危机作为一个重大的经济现象，其背景和起因可以看作是一个多种因素的集合，它包括自身状况与外部环境、经济运行方式与经济结构、经济体制与制度等。
金融资本从70年初石油危机后逐渐活跃起来。
在其不断壮大的过程中不断制造全球性金融动荡，并是危机快速扩大的主要媒介。
80年代初的拉美债务危机。
90年代初的欧洲货币体系危机，1994年墨西哥汇率危机。
1997年东南亚金融危机.以及最近的南美金融危机.每次都令人震惊地表现了国际金融资本的巨大破坏力。
尽管各国经济学家们一直在探索对策，不少国家也努力加强资本管制.但是总体而言这些努力收效甚微。
究其原因有二:一是国际游资数额远超实质经济规模，而它们必然要通过运转满足投资和回报的需要，有人认为它们可以给正常的投资、生产和贸易提供足够的资金支持。
这个作用当然是有的，但是可惜这些资金并不完全固定在实质经济活动中，而是投入到回报率更高的有价证券和衍生工具上。
而且，当投资、生产、贸易的比较回报率发生变化时，它们经常借助有价证券和衍生工具的买卖随时撤离、投入。
引起实质经济资金供求的频繁波动，引起汇率和利率的连锁反应。
而庞大的国际游资可以左右一个国家。
乃至整个地区经济的起落，一国政府、中央银行甚至本国资金无法抵挡它们带来的震荡效应。
这些巨大的资本被少数金融机构所掌握。
97年亚洲金融危机大事记
97年亚洲金融危机大事记在1997年亚洲金融危机以前，东南亚国家的经济已经连续10年高速增长。
伴随着经济的高速增长，这些国家的银行信贷额以更快的速度增加，短期外债也达到前所未有的水平。
其中相当部分投向房地产。
投资的增加导致资产价格膨胀(主要是泰国和马来西亚)。
此外，汇率制度缺乏弹性也使得大量外债没有考虑汇率风险。
这些都为危机的发生埋下了伏笔。
危机首先从泰国爆发。
1997年3月至6月期间，泰国66家财务公司秘密从泰国银行获得大量流动性支持。
此外，还出现了大量资本逃离泰国。
泰国中央银行将所有的外汇储备用于维护钉住汇率制度，但仍然以失败告终。
7月2日，泰国财政部和中央银行宣布，泰币实行浮动汇率制，泰铢价值由市场来决定，放弃了自1984年以来实行了14年的泰币与美元挂钩的一揽子汇率制。
这标志着亚洲金融危机正式爆发。
很快，危机开始从泰国向其它东南亚国家蔓延，从外汇市场向股票市场蔓延。
7月9日，马来西亚股市指数下跌至18个月来最低点。
菲律宾、马来西亚等国中央银行直接干预外汇市场，支持本国货币。
7月11日，印度尼西亚、菲律宾扩大本国货币的浮动范围。
8月4日，泰国央行行长被迫辞职，新的央行行长猜瓦特上任。
8月13日，印尼财政部和印尼银行联合宣布，放弃钉住美元的汇率政策，实行自由浮动汇率制度，印尼盾大幅下跌55%。
随着危机的发展，以国际货币基金组织为首的国际社会开始向危机国家提供了大量援助。
但这些国家的金融市场仍在恶化，并波及香港和美国市场。
危机国家在采取措施稳定金融市场和金融体系时，也开始进行经济和金融改革。
8月11日，由国际货币基金组织主持的援助泰国国际会议在东京举行。
经过协商，确定对泰国提供约为160亿美元的资金援助，以稳定泰国的经济和金融市场秩序。
香港特区政府首次动用外汇基金，提供10亿美元，参与泰国的贷款计划。
9月1日，菲律宾股票市场继续下跌，菲股综合指数击穿2000点防线，最后以1975.20点收盘，是四年来最低记录。
东南亚金融危机PPT课件
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危机实况—措施 Logo
泰国
泰国政府在货币贬值或紧缩经济中选择了后 者，它采取限制货币商获得泰国铢的措施来 保持高利率，对货币实行有效控制。
马来 西亚
在股票市场方面，马来西亚增加护盘基金总 额以稳定动荡的股票市场。在财政政策方面， 马来西亚财政部决定进行汽油补贴，以增强 私营部门的信心并保持扩张性的财政政策。
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三.世界经济因素 Logo
（1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经 济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族 国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大 等。
（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不 利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本 身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达 国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能 用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。
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东南亚金融危机原因分析 Logo 1 直接触发因素 2 内在基础因素 3 世界经济因素
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国际资本：国际资本是指一个国家在国际投资
东南亚金融危机
金融第二小组
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知识回顾 Logo
• 金融的负外部性
金融的脆弱性 金融危机
• 金融自由化改革
1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法
1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法一、介绍1997年东南亚金融危机是一场严重影响东南亚国家的货币和金融危机。
在这场危机中，许多对冲基金利用各种手法大赚一笔，也有一些基金因为操作失误遭受损失。
本文将从深度和广度的角度，对1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法进行全面评估，并据此撰写有价值的文章。
二、对冲基金的操作手法1. 汇率操纵1997年东南亚金融危机期间，一些对冲基金通过操纵汇率获取利润。
他们利用市场的波动，采取空头操作，导致一些东南亚国家货币的汇率暴跌，从而获得丰厚的收益。
2. 投机性交易对冲基金在危机期间通过投机性交易获取利润。
他们利用金融市场的不确定性，进行大量的买卖操作，从中获取高额回报。
这种操作手法在危机期间尤为突出。
3. 裸卖空一些对冲基金在危机期间采取裸卖空的方式获取利润。
他们大量卖出某些资产，以期在市场暴跌时能够买回，从而获取区别于传统买卖的利润。
4. 避险操作在1997年东南亚金融危机期间，一些对冲基金通过避险操作规避风险。
他们通过多种金融工具进行风险分散，从而保护自己的资产，同时也获得了一定的收益。
三、个人观点和理解1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法在当时引起了很大的争议，一些人赞扬其果断和敏锐的投资眼光，而一些人则批评其对东南亚国家经济的严重影响。
在我看来，对冲基金的操作手法确实利用了市场的不确定性获利，但也对一些国家造成了严重的经济影响，应该在监管方面加强对其行为的监管。
四、总结回顾1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法，是一段金融历史中值得深入研究的经典案例。
在这场危机中，对冲基金通过汇率操纵、投机性交易、裸卖空和避险操作等手法获得了巨大的利润，也对东南亚国家的经济造成了深远的影响。
对冲基金的操作手法在当时的金融市场引起了巨大的争议，对其行为进行监管和规范愈发显得重要。
以上是我为您撰写的有关1997年东南亚金融危机对冲基金的操作手法的文章，希望对您有所帮助。
97年东南亚金融危机分析
97年东南亚金融危机概述1997年6月一场金融危机在亚洲爆发这场危机的发展过程十分复杂。
到1998年年底大体上可以分为三个阶段1997年6月至12月1998年1月至1998年7月1998年7月到年底。
第一阶段1997年7月2日泰国宣布放弃固定汇率制实行浮动汇率制引发了一场遍及东南亚的金融风暴。
当天泰铢兑换美元的汇率下降了17外汇及其他金融市场一片混乱。
在泰铢波动的影响下菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。
8月马来西亚放弃保卫林吉特的努力。
一向坚挺的新加坡元也受到冲击。
印尼虽是受“传染”最晚的国家但受到的冲击最为严重。
10月下旬国际炒家移师国际金融中心香港矛头直指香港联系汇率制。
台湾当局突然弃守新台币汇率一天贬值3.46加大了对港币和香港股市的压力。
10月23日香港恒生指数大跌1 211.47点28日下跌1 621.80点跌破9 000点大关。
面对国际金融炒家的猛烈进攻香港特区政府重申不会改变现行汇率制度恒生指数上扬再上万点大关。
接着11月中旬东亚的韩国也爆发金融风暴17日韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。
21日韩国政府不得不向国际货币基金组织求援暂时控制了危机。
但到了12月13日韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1.二、东南亚金融危机产生的原因纵观东南亚金融危机其产生既有内部原因也有外部原因是多种因素共同作用的结果。
1经济发展过热结构不合理资源效益不佳。
东南亚国家从70年代开始相继起飞经济增长较快。
但年期的高速增氏却积累起一些严重的结构问题。
在这些回家沾沾自喜的同时更加迫切地推动经济的新一轮的增长然而忽略了资源配置的合理性投资和生产大量过剩普遍高估房地产供给、制造业的产能同时其经济增长的主要推动力是外延投入的增加并非完全是单位投入产出的增长导致一场“成长性的衰退”“泡沫经济”明显。
2“地产泡沫”破裂银行坏帐呆帐严重。
东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨吸引银行向房地产大量投资。
东南亚金融危机
(1)东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡。 (1)东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡。 东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡 月底与1997 月初的汇率比较， 以1998 年3 月底与1997 年7 月初的汇率比较，各国 股市都缩水三分之一以上。 股市都缩水三分之一以上。 (2)资本大量外逃 据估计,印尼、马来西亚、韩国、 资本大量外逃。 (2)资本大量外逃。据估计,印尼、马来西亚、韩国、泰 国和菲律宾私人资本净流入由1996 年的938 国和菲律宾私人资本净流入由1996 年的938 亿美元转 年的净流出246 亿美元, 为1998 年的净流出246 亿美元,仅私人资本一项的资 金逆转就超过1000 亿美元。 金逆转就超过1000 亿美元。 (3)危机导致大批企业 金融机构破产,失业人数增加。 危机导致大批企业、 (3)危机导致大批企业、金融机构破产,失业人数增加。 (4)东南亚金融危机演变成经济衰退并向世界各地区蔓 (4)东南亚金融危机演变成经济衰退并向世界各地区蔓 东南亚国家金融市场动荡, 延。东南亚国家金融市场动荡,进而导致全球金融市场 剧烈震荡,西欧美国股市大幅波动,经济增长速度放慢。 剧烈震荡,西欧美国股市大幅波动,经济增长速度放慢。
东南亚国家普遍实行了以盯住美元为主的 一揽子货币汇率制度， 一揽子货币汇率制度，这种制度的代价就是中 央银行难以根据国内外经济形势的变化自主、 央银行难以根据国内外经济形势的变化自主、 灵活地实施本国货币政策。 灵活地实施本国货币政策。如，1993年和1994 1993年和1994 年和 年泰国出现了经济过热， 年泰国出现了经济过热，但中央银行无法提高 利率。 1995年和1996年美元利率开始上升， 利率。而1995年和1996年美元利率开始上升， 年和1996年美元利率开始上升 泰国经济陷入不景气，这时需要降低泰铢利率， 泰国经济陷入不景气，这时需要降低泰铢利率， 泰国银行同样无法实现这一目标． 泰国银行同样无法实现这一目标．
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效果
• （一）总体情况：经济止滑回升迹象明显
随着 “扩内需、保增长、调结构”等一揽子宏观 调控政策的全面落实，经济呈现加快回升的发展态势。 • （二） 扩大投资和消费的效果明显 1、投资大幅增加 中国国务院常务会议提出要实行积极的财政政策 和适度宽松的货币政策,出台更加有力的扩大国内需求 措施.初步匡算,到2010年底约需投资4万亿(兆)元人民 币,其中中央政府投资为1.18万亿元. 2、刺激消费成效显著
直接触发原因
内在基础原因 世界经济因素
亚洲一些国家 的外汇政策不当。 透支性经济高增长
东南亚 和不良资产的膨胀。 长期动用外汇储备 金融危机 导致外债的增加。 市场体制发育不成熟 爆发 。 经济全球化
带来的负面影响。
不合理的体制， 对第三世界国家不利
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1997年南亚金融危机 影响
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• 东南亚主要货币在短期内急剧贬值。
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• 本案例中，对东南亚市场的描述涉及那些细分标准？ • 解：
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探析1997年东南亚金融危机
爆发原因及对中国的启示
小组成员 李晓红，李红玲， 张兆宇，谢晓宇，阿荣
发生过程 爆发原因 造成影响 中国采取的措施 该危机对中国的启示
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1997年东南亚金融危机 发生的过程
第一阶段 1997年7月2日， 泰国宣布放弃 固定汇率制， 实行浮动汇率 制起，引发了 一场遍及东南 亚的金融风暴。
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措施(主要的货币政策 )
• 1.货币政策则从2008年7月份就及时进行了较大 调整。调减公开市场对冲力度，相继停发3年期 中央银行票据、减少1年期和3个月期中央银行票 据发行频率，引导中央银行票据发行利率适当下 行，保证流动性供应。 • 2.宽松的货币政策。9月、10月、11月连续四次 下调基准利率，三次下调存款准备金率，存款准 备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增 加市场货币供应量，扩大投资与消费。 • 3.2008年10月27日还实施 首套住房贷款利率7折 优惠；支持居民首次购买普通自住房和改善型普 通住房。
第二阶段
第三阶段
1998年初，印 尼金融风暴再 起，国际货币 基金组织为印 尼开出的药方 未能取得预期 效果。
1998年8月初， 乘美国股市动荡、 日元汇率持续下 跌之际，国际炒 家对香港发动新 一轮进攻。1999 年，金融危机结 束。
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1997年东南亚金融危机 爆发原因
国际金融市场 上游资的冲击。
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• 东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡。
3
• 危机导致大批企业、金融机构破产和倒闭。
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• 资本大量外逃。
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• 演变成经济衰退并向世界各地区蔓延。
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1997年东南亚金融危机 对我国的启示
产业的发展应以充分利用我国的比较优势为主导。
启 示
经济快速发展时，容易产生过热现象变成泡沫。 目前阶段，对于外国资金应以鼓励直接投资为主。 对我国银行体系要早日下定决心彻底改革。 建立健全我国金融体制成。
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• 4.取消了对商业银行信贷规划的约束。 • 5.坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加 对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款。 • 6.促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到 影响，并且从业人员众多（据统计已达亿人）。 一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增 加出口竞争力的手段； • 7.对外经济合作与协调(如中日韩之间的货币互 换等) 。
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• （三）产业经济逐渐恢复发展 1、第二产业止滑回升，呈增长态势
2、第三产业逐渐恢复 （四）就业政策效果已初步显现
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• 1，按地理因素划分，国际市场可以产生那些细分市场？ 解：地理因素是国际市场细分最常用的标准。比如，按洲际， 可以把全球市场大致分为西欧、东欧、北美、东亚、南亚、 西亚、非洲等。按区域，可以分为中东地区、东亚地区、 加勒比地区等。按区域性经贸组织，可以分为东盟自由贸 易区、北美自由贸易区、欧盟等。按国别，可分为中国、 日本、美国、英国等。