第四章外汇汇率预测
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第四章 外汇汇率预测
商品的供给曲线表示的是商品的市场价格 与生产者愿意提供商品数量之间的关系。 其他条件不变的情况下，商品的价格越高， 生产者的生产意愿越高；价格越低，生产 者的生产意愿也随之降低。如图4-2所示：
\
价 格 汇 率
商品/外汇数量 图4-2商品/外汇供给曲线
（三）均衡汇率
汇率表示的是以一种货币购买另一种货币的价格。 将需求曲线与供给曲线结合起来，就可以说明市 场汇率的决定过程，如图4-3所示：
国际财务管理
International Financial Management
第四章 外汇汇率预测
第一节 汇率理论
一、汇率预测的作用
具体而言，汇率预测可以在国际企业经营决策中发 挥以下几个方面的作用：
（一）在国际企业筹资决策中 （二）在国际企业的投资决策中 （三）在国际企业项目营运过程中
用公式表示为：
PA=PB×S 式中， PA为某商品用A国货币表示的在A国 的价格；PB为该商品用B国货币表示的在B 国的价格;S为即期汇率，在这里标价为单位 B国货币相当于A国货币的价格。
【例】：一公斤牛肉在美国的价格是1美元， 而在中国的价格是10元人民币，“一价定 律”确定的美元兑人民币的汇率是1美元 =10人民币。如果实际汇率是1美元=8元人 民币，那么投机者可投入4美元从美国购入 4公斤牛肉贩运到中国出售，并将获得的40 元人民币收入兑换成5美元，最终可实现1 美元的无风险收益。大量套利者的套利行 为将改变汇率，并/或改变商品价格。在美 国，对牛肉的需求大量增加将会使牛肉价 格上涨；在中国，牛肉价格将会随着供应 量的大幅度增加而下降。同时，投机商要 大量卖出人民币换美元，因此迫使人民币 贬值，美元汇率从1美元=8元人民币的价位 上上升。
名义利率（i）、实际利率（r）、和通货膨胀率 （I）之间存在如下数量关系：
\
价 格 汇 率
商品/外汇数量 图4-2商品/外汇供给曲线
（三）均衡汇率
汇率表示的是以一种货币购买另一种货币的价格。 将需求曲线与供给曲线结合起来，就可以说明市 场汇率的决定过程，如图4-3所示：
国际财务管理
International Financial Management
第四章 外汇汇率预测
第一节 汇率理论
一、汇率预测的作用
具体而言，汇率预测可以在国际企业经营决策中发 挥以下几个方面的作用：
（一）在国际企业筹资决策中 （二）在国际企业的投资决策中 （三）在国际企业项目营运过程中
用公式表示为：
PA=PB×S 式中， PA为某商品用A国货币表示的在A国 的价格；PB为该商品用B国货币表示的在B 国的价格;S为即期汇率，在这里标价为单位 B国货币相当于A国货币的价格。
【例】：一公斤牛肉在美国的价格是1美元， 而在中国的价格是10元人民币，“一价定 律”确定的美元兑人民币的汇率是1美元 =10人民币。如果实际汇率是1美元=8元人 民币，那么投机者可投入4美元从美国购入 4公斤牛肉贩运到中国出售，并将获得的40 元人民币收入兑换成5美元，最终可实现1 美元的无风险收益。大量套利者的套利行 为将改变汇率，并/或改变商品价格。在美 国，对牛肉的需求大量增加将会使牛肉价 格上涨；在中国，牛肉价格将会随着供应 量的大幅度增加而下降。同时，投机商要 大量卖出人民币换美元，因此迫使人民币 贬值，美元汇率从1美元=8元人民币的价位 上上升。
名义利率（i）、实际利率（r）、和通货膨胀率 （I）之间存在如下数量关系：
商业银行第四章：外汇与汇率
第四章外汇与汇率第一节汇率的标价法及分类一、外汇的概念二、外汇汇率的概念三、汇率的标价法1．直接标价法（Direct Quotation）即本币标价法2000年8月25日US$100=RMB￥827.99J￥100 000=RMB7725.302．间接标价法（Indirect Quotation）即外币标价法如：2000年8月22日，￡1=US$1.48283．美元标价（U.S. Dollar Quotation）四、汇率的分类1．适用于银行买卖外汇的两档汇率：买入汇率与卖出汇率各外汇银行的外汇汇率一般均同时列入买卖两档价，必须注意直接标价法与间接标价法下买卖两档价格的排序不同，例如：中国行市：美元对人民币826.75/829.23纽约行市：美元对德国马克1.6880/1.68902．不同汇兑方式采用的汇率：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率3．按外汇买卖交割速度分为即期汇率与远期汇率4 . 按外汇市场营业日开市和收市时所使用的不同汇率划分为开盘汇率与收盘汇率5．按买卖外汇的对象分同业汇率与商人汇率6．根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率7．由于外汇管制的不同状况产生的不同汇率根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率例如：某日日元对美元汇率是US$1=J￥109.72瑞典克郎对美元汇率是US$1=SKr8.4224则可套算出SKr1=J￥13.027第二节外汇交易中汇率的报价与换算一、汇率报价的基本特点和惯例二、即期汇率的报价三、即期汇率的计算四、远期汇率的报价与计算二、即期汇率的报价以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例：报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率18：35 DEM DBFX 2.0097/0718：32 JPY UBZI 142.60/7018：33 GBP PRBX 1.5692/0218：31 CHF ABKX 1.7556/6618：34 AUD MAQA 0.7395/1017：40 NZD BHZW 0.5805/2518：19 HKD CBHK 7.7770/9018：19 SGD DBSX 1.9597/0718：11 MYR CMML 2.7087/9718：31 FFR ABKX 6.8025/4518：26 XEU PRBX 1.0350/5418：27 CAD NBCH 1.2030/401．直接标价法与间接标价法的换算例１：已知人民币/美元的即期汇率是：$1=RMB￥8.6783/8.7217(直接标价法)求美元/人民币的买卖两档价。
第四章外汇汇率与汇率制度-文档资料
❖1、下面两种牌价分别属于（ ）。伦敦外 汇市场汇率：GBP1=USD1.7529；中国 银行公布的外汇牌价： HKD100=CNY103.72。
A、直接标价法、间接标价法 B、间接标价法、直接标价法 C、直接标价法、直接标价法 D、间接标价法、间接标价法
❖2、在美国，美元对英镑按（ ）计价。 A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、应收标价法
❖3、以整数单位的外国货币为标准，折算为 若干数额的本国货币的标价法是（ ）
A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、应收标价法
❖4、直接标价法下，一定单位的外币折算的本 币增多，说明本币汇率（ ）
A、上升 B、下降 C、不变 D、不确定
❖5、在间接标价法下，汇率价值的上下波动与 相应的外币价值的变动在方向上（ ），与本 币价值的变动在方向上（ ）。
❖ 目前采用间接标价法的只有英国、美国（自1978 年9月1日起除了对英镑之外）、澳大利亚、EUR等。
❖ 在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇率下降， 数值减少，体现外汇汇率上升。 例如：在纽约 USD1=JPY98.00 USD1=JPY99.00 数值增加 外汇汇率（日元汇率）下降
USD1=CHF1.1710
❖中间汇率（Middle Rate）又称中间价， 是买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用 公式表示为： 中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2
❖现钞汇率也成钞价，是指银行买卖外币钞 票（包括铸币）的价格。
❖现汇汇率是指银行买卖外币现汇的价格。 ❖现钞买入价一般比现汇买入价要低，现钞
卖出价与现汇卖出价一般相同。
外汇牌价表
（二）汇率的标价方法
❖直接标价法（Direct Quotation） ❖间接标价法（Indirect Quotation） ❖美元标价法(US Dollar Quotation)
《金融统计分析》第四章外汇市场与汇率统计分析.pptx
（二）外汇市场的参与者
1、中央银行 2、外汇银行（外汇指定银行）——经过本国中央银行批准，可 以经营外汇的商业银行或其他金融机构。包括：
①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国的外国商业银 行分行；③其他经营外汇买卖业务的本国金融机构（信托投资公 司等）。
3、外汇经纪人——为外汇交易双方介绍交易的中间商人。包括： ①一般经纪人；②经纪公司；③跑街经纪人；
第一节 外汇市场和外汇收支统计
一、外汇的概念
外汇
动态 静态
广义 狭义
动态：一个国家或地区的货币借助于各种国际结算工具，通过 特定的金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国 际间债权债务关系的一个交易过程。
静态：（1）广义～一切用外币表示的资产，包括：外国货币， 外币有价证券，外币支付凭证，外币存款凭证及其他外汇资金。
4、外汇交易商——专门经营外汇交易的商号； 5、外汇投机者——通过预测，以买空卖空等方式炒外汇而获利 者。
6、进出口商及其他外汇供求者—— 7、贴现公司——以买卖远期票据为Fra bibliotek要业务的公司。
（三）外汇市场的功能
1、国际清算——债务人向债权人的支付。
2、套期保值——通过卖出或买进等值远期外汇，轧平外汇 头寸来保值的外汇业务。
（2）狭义～以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 二、外汇市场
（一）外汇市场的概念与分类
1、概念：进行外汇买卖的交易场所或网络
2、分类：
按组织形式分①无形市场——所有交易都是通过电话、电报、电 传以及电脑网络等通讯工具来完成；没有交易场所，没有统一交 易时间，买卖双方不需要面对面（英美体系）——外汇市场的主 要形式②有形市场——有具体的交易场所，交易双方于每个营业 日规定的营业时间集中在交易所进行交易（大陆体系）——非主 要形式
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
第四章 外汇与汇率
间接标价法
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准， 计算折合多少单位的外国货币。
美、英等国采用间接标价法
例如： 1 USD ＝84.43－84.76 J¥
1 USD = 0.9544 －0.9581C$
间接标价法下货币的升值与贬值
思考：美元从$1=HK$7.75到$1=HK$7.78
意味着什么？ 答：美元升值，港币贬值
共付美元：251.5万
251.5万美元相当于黄金： 251.5万×23.22=5839.83万格令
若美国出口商采用黄金支付，计算支出的黄金额：
50万英镑的货款相当于黄金 50万× 113.0016＝ 5650.08万格令 1.5万美元的黄金费用相当于黄金： 1.5万× 23.22＝34.83万格令 若选择黄金支付，则需支付黄金5650.08万格令＋ 34.83万格令＝5684.91万格令
案例：纸币制度下的汇率决定
3、即期汇率与远期汇率
按外汇买卖成交后交割时间的长短划分： 即期汇率（spot exchange rate) 在两个工作日以内办理交割所使用的汇率
远期汇率（forward exchange rate)
约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的
汇率
远期升水与贴水
直接标价法下
远期汇率高于即期汇率，外汇升水 远期汇率低于即期汇率，外汇贴水
买入价又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇 时使用的汇率。 卖出价又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇 时使用的汇率。 中间价又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均 价。
在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行
在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值 较大。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
7来自外汇经纪人
外汇最终的需求者和供给者
外汇市场的参与者
投机者或套汇者
通过外汇汇率变动或不同市场同一时点的价 格差异牟取利润。 不以营利为目的，通过干预外汇市场保护本 国利益。
中央银行
8
外汇市场的功能
满足企业、个人的正常外汇需求。 企业进行套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
21
远期外汇交易
思考：
远期汇率与即期汇率会相同吗？
22
汇率升水、贴水与平价
汇率升水
如果远期汇率高于即期汇率，称远期汇率升 水。 如果远期汇率低于即期汇率，称远期汇率贴 水。 如果远期汇率等于即期汇率，称远期汇率平 价。 23
汇率贴水
汇率平价
汇率升水与贴水的计算
一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
这样操作，有没有坏处？
27
卖出套期保值
卖出套期保值的含义
就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
28
卖出套期保值示例
例5：某中国企业向美国出口商品，3个 月后有150万美元的现金收入。当时美元 的即期汇率1美元=7.95人民币，3个月的 远期汇率1美元=7.93人民币。如果该企 业签订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇收益，防止外汇贬值带来的风 险。 思考
第二讲
外汇市场与汇率预测
外汇最终的需求者和供给者
外汇市场的参与者
投机者或套汇者
通过外汇汇率变动或不同市场同一时点的价 格差异牟取利润。 不以营利为目的，通过干预外汇市场保护本 国利益。
中央银行
8
外汇市场的功能
满足企业、个人的正常外汇需求。 企业进行套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
21
远期外汇交易
思考：
远期汇率与即期汇率会相同吗？
22
汇率升水、贴水与平价
汇率升水
如果远期汇率高于即期汇率，称远期汇率升 水。 如果远期汇率低于即期汇率，称远期汇率贴 水。 如果远期汇率等于即期汇率，称远期汇率平 价。 23
汇率贴水
汇率平价
汇率升水与贴水的计算
一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
这样操作，有没有坏处？
27
卖出套期保值
卖出套期保值的含义
就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
28
卖出套期保值示例
例5：某中国企业向美国出口商品，3个 月后有150万美元的现金收入。当时美元 的即期汇率1美元=7.95人民币，3个月的 远期汇率1美元=7.93人民币。如果该企 业签订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇收益，防止外汇贬值带来的风 险。 思考
第二讲
外汇市场与汇率预测
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
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第四章外汇汇率预测
三、国际费雪效应（International Fisher Effect）
购买力平价说建立了汇率与预期通货膨胀 之间的关系，而费雪效应表达了名义利率与 预期通货膨胀率之间的关系，把这两种关系 联系起来可得：
第四章外汇汇率预测
（9） （10） 将公式（10）代入公式（3），简化可得： （11） 在iＡ较小的情况下，就可得到近似的国际费雪效应公式： （12） 将例中的数据代入公式（9）、（11），可得：
第四章外汇汇率预测
上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国 的利率差别而改变；改变的幅度会和利率的差别一样， 但改变的方向刚好相反。
第四章外汇汇率预测
四、利率平价说
不同国家利率差异，必然引起利息 套汇，许多套汇者不断地进行利息套汇， 会出现利率平价。
第四章外汇汇率预测
五、无偏差理论
这一理论说明远期汇率未来即期汇率之 间的关系。将国际费雪效应与利率平价说联 系起来：
第四章外汇汇率预测
一、技术预测（Technical Forecasting）
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。 （二）价格按趋势变动。 （三）历史不断地重现其自身。
第四章外汇汇Байду номын сангаас预测
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
第四章外汇汇率预测
二、费雪效应（Fisher Effect）
美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher） 认为每一国家的各义利率（i）、实质利率 （r）、和通货膨胀率（Ｐ）之间在如下关系：
（１＋i）=（１＋r）（１＋Ｐ） 简化可得： i=r+P+r·P 通常r·P数值很小，在实际操作中可忽略 不计，进一步简化为： i=r+P
第四章外汇汇率预测
2020/11/28
第四章外汇汇率预测
第二篇
外汇风险管理
第四章外汇汇率预测
第四章 外汇汇率预测
第四章外汇汇率预测
第一节 汇率预测的必 要性
第四章外汇汇率预测
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
第四章外汇汇率预测
（一）专家分析预测法。 （二）计量模型预测法。
第四章外汇汇率预测
三、市场预测（Market-based Farecasting）
（一）根据当前的即期汇率预测未来汇 率。
（二）根据当前的远期汇率预未来的即 期汇率。
第四章外汇汇率预测
四、混合预测法（Mixed Farecasting）
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而 许多公司便综合运用各种汇率预测方法， 被称为混合预测法。
（三）移动平均图。
第四章外汇汇率预测
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
第四章外汇汇率预测
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
第四章外汇汇率预测
六、远期汇率与通货膨胀的关系
第四章外汇汇率预测
第四节 管理浮动或固 定汇率的预测
第四章外汇汇率预测
一、影响政府倾向的经济指标
（一）国际收支状况 （二）通货膨胀率差异 （三）利率差异 （四）货币供应量 （五）外汇储备的变化 （六）外汇黑市汇率
第四章外汇汇率预测
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第四章外汇汇率预测
第三节 自由浮动汇率 的预测
第四章外汇汇率预测
第四章外汇汇率预测
一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）
购买力平价说的主要观点是：一国货 币对另一国货币的汇率，主要是由货分别 在两国的购买力决定的；两国货币的购买 力之比，决定两国货币的交换比率，也就 是汇率。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
第四章外汇汇率预测
第二节 汇率的预测方法
第四章外汇汇率预测
一、技术预测（Technical Forecasting）
技术预测法又称图表分析预测法，是以 图表作为主要依据，利用汇率的历史数据来 预测未来汇率的方法。
（一）货币所代表的价值量的变化。 （二）贷币供求状况的变化。
第四章外汇汇率预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
（一）国际收支状况。 （二）通货膨胀率差异。 （三）利率差异。 （四）财政收支状况
再见，see you again
2020/11/28
第四章外汇汇率预测
第四章外汇汇率预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
（五）各国中央银行的市场干预。 （六）市场预测心理。 （七）国际政治形势的变化
第四章外汇汇率预测
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率 变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度：
三、国际费雪效应（International Fisher Effect）
购买力平价说建立了汇率与预期通货膨胀 之间的关系，而费雪效应表达了名义利率与 预期通货膨胀率之间的关系，把这两种关系 联系起来可得：
第四章外汇汇率预测
（9） （10） 将公式（10）代入公式（3），简化可得： （11） 在iＡ较小的情况下，就可得到近似的国际费雪效应公式： （12） 将例中的数据代入公式（9）、（11），可得：
第四章外汇汇率预测
上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国 的利率差别而改变；改变的幅度会和利率的差别一样， 但改变的方向刚好相反。
第四章外汇汇率预测
四、利率平价说
不同国家利率差异，必然引起利息 套汇，许多套汇者不断地进行利息套汇， 会出现利率平价。
第四章外汇汇率预测
五、无偏差理论
这一理论说明远期汇率未来即期汇率之 间的关系。将国际费雪效应与利率平价说联 系起来：
第四章外汇汇率预测
一、技术预测（Technical Forecasting）
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。 （二）价格按趋势变动。 （三）历史不断地重现其自身。
第四章外汇汇Байду номын сангаас预测
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
第四章外汇汇率预测
二、费雪效应（Fisher Effect）
美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher） 认为每一国家的各义利率（i）、实质利率 （r）、和通货膨胀率（Ｐ）之间在如下关系：
（１＋i）=（１＋r）（１＋Ｐ） 简化可得： i=r+P+r·P 通常r·P数值很小，在实际操作中可忽略 不计，进一步简化为： i=r+P
第四章外汇汇率预测
2020/11/28
第四章外汇汇率预测
第二篇
外汇风险管理
第四章外汇汇率预测
第四章 外汇汇率预测
第四章外汇汇率预测
第一节 汇率预测的必 要性
第四章外汇汇率预测
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
第四章外汇汇率预测
（一）专家分析预测法。 （二）计量模型预测法。
第四章外汇汇率预测
三、市场预测（Market-based Farecasting）
（一）根据当前的即期汇率预测未来汇 率。
（二）根据当前的远期汇率预未来的即 期汇率。
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四、混合预测法（Mixed Farecasting）
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而 许多公司便综合运用各种汇率预测方法， 被称为混合预测法。
（三）移动平均图。
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二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
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二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
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六、远期汇率与通货膨胀的关系
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第四节 管理浮动或固 定汇率的预测
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一、影响政府倾向的经济指标
（一）国际收支状况 （二）通货膨胀率差异 （三）利率差异 （四）货币供应量 （五）外汇储备的变化 （六）外汇黑市汇率
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3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
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第三节 自由浮动汇率 的预测
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一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）
购买力平价说的主要观点是：一国货 币对另一国货币的汇率，主要是由货分别 在两国的购买力决定的；两国货币的购买 力之比，决定两国货币的交换比率，也就 是汇率。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
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第二节 汇率的预测方法
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一、技术预测（Technical Forecasting）
技术预测法又称图表分析预测法，是以 图表作为主要依据，利用汇率的历史数据来 预测未来汇率的方法。
（一）货币所代表的价值量的变化。 （二）贷币供求状况的变化。
第四章外汇汇率预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
（一）国际收支状况。 （二）通货膨胀率差异。 （三）利率差异。 （四）财政收支状况
再见，see you again
2020/11/28
第四章外汇汇率预测
第四章外汇汇率预测
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
（五）各国中央银行的市场干预。 （六）市场预测心理。 （七）国际政治形势的变化
第四章外汇汇率预测
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率 变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度：