上证指数,深证成指和沪深300成立以来的日收益率回归散点图(2018)
幸福人寿为何成为“亏损王”？
2019年年初出炉的险企盈利数据显示，幸福人寿2018年一至四季度亏损额度分别为8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元、51.84亿元，全年累计巨亏68.28亿元，以绝对优势成为行业“亏损王”，亏损程度令一些业内人士“叹为观止”。
幸福人寿为何如此不“幸福”？累计亏损近百亿幸福人寿是一家国有控股企业，成立于2007年11月，初始注册资本11.59亿元人民币，注册地址为北京市，是由中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）控股的海南万泉热带农业投资有限公司、信达投资有限公司及中经信投资有限公司三家公司，以及中国中旅（集团）公司、大同煤矿集团有限责任公司、奇瑞汽车股份有限公司、芜湖市建设投资有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等15家企业发起组建的全国性股份制人寿保险公司。
目前，幸福人寿的股东包括中国信达资产管理股份有限公司（持股50.995%）、三胞集团有限公司（持股14.182%）、深圳市亿辉特科技发展有限公司（持股9.271%）等17家公司，实际控制人为中国信达。
令人担忧的是，成立后的11年多时间里，幸福人寿多数时候处于亏损的状态，业绩稳定性偏差。
在成立之初，幸福人寿通过快速铺设机构，保费增速极快。
仅用三年时间，分公司数量就达到22家。
到了2009年第二个完整会计年度，幸福人寿保险业务收入就已达30多亿元。
实际上，大力铺设机构方式使得保费快速增长的同时，其亏损程度也逐渐加深，5年时间里，亏损累计30亿元左右。
数据显示，2009〜2013年，幸福人寿保险业务收入分别为34.87亿元、44.91亿元、50.45亿元、57.07亿元、41.15亿元；对应当年的净利润分别为-2.45亿元、-4.76亿元、-7.37亿元、-7.91亿元、-7.53亿元。
直到2015年，得益于中短期产品和万能险产品爆发，幸福人寿才扭亏为盈，净利润达到巅峰值3.35亿元。
但是此后的2016年与2017年，其净利润又大幅下滑为0.18亿元与0.49亿元。
非银行金融行业周报：保险二季度监管数据发布，券商发布三方平台合作规定
2020年8月16日非银金融保险二季度监管数据发布，券商发布三方平台合作规定——非银行金融行业周报20200816行业周报◆本周行情回顾：本周上证综指上涨0.2%，深证成指下跌1.2%，非银行金融指数上涨0.7%，其中保险指数上涨3.8%，券商指数下跌1.1%，多元金融指数下跌2.6%，恒生金融行业指数上涨2.9%。
2020年初至今，上证综指累计上涨10.2%，深证成指累计上涨29.3%，非银行金融指数累计上涨4.4%，落后上证指数6ppts，落后深证成指25ppts。
◆行业观点：本周日均股基交易额为10,759亿元，环比下跌21%。
融资融券余额14,627亿元，环比下跌0.64%，占A股流通市值比例为2.48%。
银保监会发布2020年二季度保险业主要监管指标数据保险业总资产保持平稳增长。
2020年上半年，保险公司总资产22万亿元，较年初增加1.4万亿，较年初增长6.9%。
其中，财险公司总资产2.4万亿元，较年初增长5.3%；人身险公司总资产18.6万亿元，较年初增长9.6%；再保险公司总资产5133亿元，较年初增长20.5%；保险资产管理公司总资产643亿元，较年初增长0.5%。
整体而言，2020年上半年保险业运行较为平稳，保险业总资产稳步增长，负债端逐渐复苏。
在疫情影响基本消除以及经济逐步恢复的情况下，我们继续看好保险业下半年的发展。
证监会发布《租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》8月14日，证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》（“《规定》”）向社会公开征求意见。
《管理规定》共二十一条，主要明确了证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动的责任边界、行为规范、程序性要求、禁止性规定等事项。
我们认为，文件着眼于规范证券业外部合作模式。
券商与外部第三方平台合作展业导流模式已久，文件规定了券商与第三方合作模式的模式与收费上限，有利于市场费率整体进一步规范。
股指期货与ETF组合套利
股指期货与ETF组合套利根据前文所做的研究，我们选取ETF或几只ETF的组合作为现货组合的构成因子，以此来复制沪深300指数期货，通过期货与现货之间不合理价格偏离进行股指期货的套利，同时利用ETF市场本身具备的套利机制将其与股指期货套利共同进行，形成股指期货与ETF的组合套利策略。
1.组合套利的基本原理沪深300指数期货与ETF的组合套利方法实际上是股指期货期现套利与ETF一二级市场价差套利的复合交易，如下图中所示，在组合套利中期货与ETF 一级市场、二级市场上出现双重套利机会，以下图中情况为例，当沪深300指数期货价格跌破无套利区间下边界时，出现反向套利机会，而ETF一二级市场恰好同样出现套利机会，可利用ETF自身的套利交易建立最低成本的现货组合进行股指期货套利。
下图中，ETF市场价格高于基金份额的净值，因此在一级市场上以一篮子股票和少量现金申购ETF，建立现货头寸，卖出ETF现货同时以低于无套利区间下边界的价格购入沪深300指数期货合约，实现套利交易。
反之，亦可使用相反的操作实现正向套利。
2.ETF组合套利的风险与优势分析(l)流动性风险一般来说，ETF产品的市场流动性越强，构建现货组合的效果越好，对于期货合约的流动性也同样，流动性越充裕，用于套利交易的效率越高。
短期内买入或卖出大量的证券头寸将会直接造成市场冲击，产生冲击成本，影响现货组合建立的价格成本，而证券的流动性越高，冲击成本越小。
在目前我国市场上，虽然ETF市场和股指期货市场上拥有广泛的机构投资者等市场参与者，但和发达的金融市场相比，我国市场容量仍较小，市场深度不够，因此套利交易可能会受到合约或基金份额流动性的影响，降低套利的收益。
(2)跟踪误差风险我国目前尚没有推出直接跟踪沪深300指数的ETF产品，市场中进行套利交易主要采用上证50、上证180或其他指数ETF，以此建立的现货头寸必然与沪深300指数期货包含的成分股票有很大不同，因此跟踪误差风险是不能避免的，通常投资者可通过数量统计的方法选择某只或多只ETF产品，构建跟踪误差最小组合，以此来减少现货头寸的跟踪误差风险。
上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表摘要：1.介绍上证指数收益率计算表2.说明收益率计算公式3.详述计算表中的数据含义4.举例说明如何使用收益率计算表5.强调收益率计算表的重要性正文：一、介绍上证指数收益率计算表上证指数收益率计算表是一个用于计算股票投资收益的工具，它主要针对我国A 股市场的上证指数进行计算。
在投资领域，收益是投资者关心的核心问题，而收益率则是衡量投资收益的一个重要指标。
通过使用上证指数收益率计算表，投资者可以更直观地了解投资收益情况，从而为投资决策提供参考依据。
二、收益率计算公式收益率计算公式一般为：收益率= (卖出价格- 买入价格) / 买入价格* 100%。
这个公式表示，收益率等于投资者卖出股票时获得的收益与买入股票时支付的成本之差，再除以买入成本，最后乘以100% 以得到一个百分比数值。
三、详述计算表中的数据含义上证指数收益率计算表中主要包括以下数据：1.买入价格：投资者购买股票时的价格。
2.卖出价格：投资者卖出股票时的价格。
3.收益：卖出股票后获得的收益。
4.收益率：投资收益的百分比数值。
四、举例说明如何使用收益率计算表假设投资者在2021 年1 月1 日以每股10 元的价格购买了100 股某公司股票，到了2021 年12 月31 日，该公司股票价格上涨到每股12 元，投资者将股票卖出。
则计算过程如下：1.买入价格：10 元/股* 100 股= 1000 元2.卖出价格：12 元/股* 100 股= 1200 元3.收益：1200 元- 1000 元= 200 元4.收益率：(200 元/ 1000 元) * 100% = 20%通过收益率计算表，投资者可以清楚地看到这次投资的收益率为20%。
五、强调收益率计算表的重要性收益率计算表是投资者进行投资决策时的重要工具，它可以帮助投资者了解投资收益情况，从而为投资决策提供依据。
同时，通过对不同投资品种的收益率进行比较，投资者还可以选择更适合自己的投资产品。
中国股票市场季节性特征及投资策略
收稿日期：2021-04-14基金项目：2020年国家大学生实践创新训练计划项目“经费资助5G 时代下生态农产品短视频营销之‘李子柒’模式研究”（S202010548016）；指导老师：舒晓惠作者简介：李丹妮（2000-），女，湖南邵阳人，学生，从事金融市场学研究；舒晓惠，博士，教授，院长，从事金融市场学研究。
引言有效市场假说是现代金融与投资理论的基础，自从提出之后被大量科学家进行验证，同时也被一些学者质疑。
有效市场假说认为，在一个法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有效信息都及时反映在股价的走势中，除非存在市场操作，否则投资者不可能通过分析以往价格而获得高于市场平均水平的超额利润。
但这一假说仍存在缺陷，实际上证券市场并非总是有效，很多学者在研究中发现，证券市场存在着许多金融理论无法解释的异象，如季节效应、周内效应等等，这些异象表示投资者仍然可以通过在某段特定时间进行交易而获得高于市场平均水平的超额利润。
我国股市发展时间较短，在不断发展过程中仍存在大量需要解决的问题。
本文主要探讨中国股票市场中的季节性异象，旨在通过对季节性特征的探讨以及背后成因分析来不断完善我国证券市场，同时给予部分投资者一些启发。
一、文献综述（一）国外文献Fama （1965）提出有效市场假说。
Keim （1983），Marc Reinganum （1983）发现公司规模与一月效应有密切的关系。
Gultekin M.and Gultekin B.（1983）对美国等17个主要金融市场进行了研究，发现其中13个存在一月效应，而且部分金融市场比美国的效应更明显。
Anup A-grawal （1994）指出，除了美国以外，还有18个国家的股票市场均存在月份效应。
Mark，Bun and Chun （2008）检验了韩国、香港和日本股市存在季节性。
Angadi and Kulkarni （2015）采用自回归求和移动平均模型预测股票价格走势，帮助投资者选择投资时机。
上证综指与深证成指——excel数据分析统计
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00% 2008
-50.00%
-100.00%
百分比收益率法
上证综合指数
对数收益率法
平均
0.271781459 平均
0.058277664
标准误差 中位数 标准差 方差 峰度 偏度 区域 最小值 最大值 求和 观测数 最大(1) 最小(1) 置信度(95.0%)
0.141868834 标准误差 0.085554868 中位数 0.601898486 标准差 0.362281788 方差 0.362668574 峰度 0.913935777 偏度
2.31966379 区域 -0.653942184 最小值
1.665721605 最大值 4.892066261 求和
0.87 利用对数收益率法计算 时，上证综指与深证成指 的相关系数：
0.94
0.377361216 平均 0.215187395 标准误差 0.142507909 中位数 0.833417198 标准差 0.694584226 方差
0.34144813 峰度 1.1014283 偏度
2.889302047 区域 -0.633599693 最小值
2.255702354 最大值 5.660418245 求和
15 观测数 2.255702354 最大(1) -0.633599693 最小(1) 0.461531059 置信度(95.0%)
0.049764022 0.035597798 0.211130865 0.044576242 0.918152966 -0.368647548 0.886666129 -0.460851338 0.425814792 1.048997959
基金定投与营销技巧培训
15
543,780 838,794 1,313,220 2,074,612
20
833,262 1,512,060 2,827,442 5,376,614
养老理财规划—如
何60岁后每月领取 每月领取10000元退休金的定投计划
10000元 年收益率
产品1 12%
产品2 6%
银行存款 3%
开始投资年龄
微笑曲线
91-1-2 92-1-2 93-1-2 94-1-2 95-1-2 96-1-2 97-1-2 98-1-2 99-1-2 00-1-2 01-1-2 02-1-2 03-1-2 04-1-2
基 金 定 投 的 魔 力 ： 微笑曲线
第一次
第二次
第三次
期间（年/月）
93/02--97/05 97/05--99/06 01/12--04/04
✓覆盖沪深两个市场，且样本股空间适中。 （对小盘风格的代表性好于其它中小盘指数）
✓基金代码：162711
国内主要指数近年表现
年份
上证指数 沪深300 深证成指 中小板综 深证100 中证 500
2007 年
96.66% 161.55% 166.29% 137.71% 181.67% 186.63%
2008 年 -65.39% -65.95% -63.36% -53.94% -63.20% -60.80%
$7,000 $2,375
$32,475 ￥233,500 ￥934,000
墨尔本大学 $27,791 $10,000
$2,976 $3,537
$44,304 ￥264,100 ￥792,300
香港大学
HK$80,00 0
HK$30,000
上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表
【最新版】
目录
1.介绍上证指数收益率计算表
2.说明上证指数收益率的计算方法
3.分析上证指数收益率计算表的作用和意义
正文
一、介绍上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表是一个用于计算上证指数的收益率的表格，其中包含了上证指数的每日收盘价和相应的日期，以及基于这些数据计算出的收益率。
上证指数是中国股市的主要指数之一，它反映了上海证券交易所上市股票的整体表现。
因此，上证指数收益率计算表对于投资者了解和分析股市行情具有重要的参考价值。
二、上证指数收益率的计算方法
上证指数收益率的计算方法是基于股票市场的价格变动来计算的。
具体来说，它采用派许加权综合价格指数公式进行计算，公式如下：当日收益率 = (当日收盘价总和 / 前一日收盘价总和) ^ (1 / 前一日收盘价总和) - 1
其中，当日收盘价总和是指当日所有股票的收盘价之和，前一日收盘价总和是指前一日所有股票的收盘价之和。
通过这个公式，可以得到每日的收益率，从而形成上证指数收益率计算表。
三、上证指数收益率计算表的作用和意义
上证指数收益率计算表对于投资者来说具有重要的作用和意义。
首先，它可以帮助投资者了解股市的整体走势，从而判断是否适合进行投资。
其次，通过对收益率的计算，投资者可以了解投资组合的收益情况，从而进
行投资决策。
最后，收益率计算表还可以为投资者提供市场研究的数据支持，帮助他们更好地理解市场的运作规律。