优酷土豆并购案例的文字
优酷土豆并购案例分析
优酷拥有股份：71.5% 土豆拥有股份：28.5%
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优酷土豆合并细节
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3 优酷土豆合并利弊分析
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优酷土豆抱团取暖-马太效应
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优酷土豆抱团取暖-马太效应
信息资源等整合，企业变大变强— 对于企业而言，横向合并是最快的实现规模集聚的方式，土豆和优酷的合并正 属于横向并购。合并后的新公司所占时长份额最大化！
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优酷土豆抱团取暖-三大难题
文化整合难
盈利压力大
双方在业务、 模式、内容等 层面的同质性 ，未来一段时 间人员流动及 高层变动在所 难免。
视频行业投入 成本高，盈利 压力大。面临 强劲对手，诸 如搜狐视频的 激烈竞争，盈 利相对较艰难 。
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版权纠纷
合并后的优酷 土豆，消除了 彼此间的版权 纠纷，但对外 的版权诉讼或 纠纷可能会多 起来。
1、优酷网的广告形式主要包括视频 内广告和页面广告两种 2、优酷网的酷iPhone频道专为 iPhone用户提供“掌上”优酷频道 。 3、收费视频点播 4、提供3G流媒体市场服务 5、网站与电视台合作 6、借助娱乐综艺，进行视频营销
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优酷土豆资本模式对比
土豆
1、营运成本支出 目前网站的营运成本支出主要有四 部分：宽带、服务器、推 广、版 权费用。 2、融资 ●2005年12月土豆网获得IDG80万 美元的第一笔资金； ●2006年5月土豆再获寰慧投资、 集富基金及IDG投资的850万美元； ●2007年4月，今日资本、General catalyst partners KTB JAIC等投资 土豆网1900万美元，今日资本加入 土豆网的董事会； ●2008年4月21日，完成第四轮融 资，金额为5700万美元，金额的融 资方仍来自欧美； ●2011年8月27日，土豆网在美国 纳斯达克上市。
优酷收购土豆案例分析
并购背景
1. 竞争对手林立， 模仿和同质化竞 争相当严重，没 有谁占绝对领导 地位。
并购背景
2.财务上持续亏
损，不断“烧 钱”，现金流短 缺告急。
并购动因
1.市场交易费用 合并之后，最明显的成本节约就是视频的版权采购成 本，通过双方的资源共享，可以大幅的节约视频采购成本； 另一方面可以提升广告定价权（议价能力增强）。 2.管理交易费用 从全球范围来看，媒体和内容分销领域的利润表现与 规模、市场份额、运营范围等密切关联。合并后，两者的 市场份额达到35.5%，通过绝对份额的扩大以达到迅速占领 市场有利地位的目的，从而降低管理交易费用。
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3.避免恶性竞争 高度重合的业务模式、投资者和用户，盈利模式的重合， 在这样的情况下，土豆选择卖给优酷可以说是无奈也是明 智之选。合并既有利于行业的健康发展，也有利于集中力 量聚焦为客户提供更优质的服视频大佬携巨资杀入市场，视频市场不确定性 凸显。被深度套牢的投资人最终无法忍受持续亏损的土豆， 推动了此次合并以求套现。
二土豆简介土豆网是中国最早和最具影响力的视频分享网站是中国网络视频行业的领军品牌也是全球最早上线的视频分享网站之一网站以每个人都是生活的导演为产品理念2011年8月17日土豆网在美国纳斯达克上市创始人为王微
优酷土豆并购案例分析
3月12日下午，优 酷网和土豆网共同宣 布双方于3月11日签订 最终协议，优酷和土 豆将以100%换股的方 式合并，新公司名为 优酷土豆股份有限公 司，土豆网将退市。
并购双方自身情况
（一）优酷网：成绩与问题
优酷创立于2006年6月，创立人为刚刚离开搜狐的古
永锵。上一财年，优酷净收入1.43亿美元，较2010年增 长132%，净亏损为0.27亿美元，虽较2010年亏损16%， 但仍为实现盈利。大代价购买版权、高昂的宽带成本 使优酷开支巨大，这一问题在近年来甚至有越发严重 的趋势。
优酷并购土豆案例分析讲稿
优酷并购土豆案例分析讲稿提纲一、并购背景1、行业背景2、方式选择二、并购动机分析1、战略2、经济3、股东（土豆、优酷）三、并购评价及总结1、理论风险2、实证（资本市场、财务市场（柱状图绝对值左边、线性图环比值右边））3、总结1）现状->还不错2）原因->先发优势，赢家通吃3）结论->目前来看是成功的，必要的，关系存亡的补充：需要注意的地方：合并的协同效应值得进一步追问协同效应常被通俗地解读为1+l>2（一）合并必须经历的磨合期使协同效应的产生需要时间既然合并属于战略而非战术层面的行为选择，其预期的积极影响并不会立马显现，甚至要经过一个艰难的磨合期（二）协同效应对于增强优酷土豆集团在行业中的竞争优势到底有多大作用仍不明确目前被公开强调的此次合并经济上的好处主要体现在两个方面，一是“开源”，二是“节流”。
“节流”的潜力被认为主要体现在合并将有利于“版权价格继续回归理性”，有利于降低视频互联网公司两项最大支出——带宽服务与内容版权。
“开源”的潜力被认为主要体现在打通两个公司的广告系统，增加对广告主的吸引力，从而增加目前视频互联网公司的最大收入来源——广告。
实际上，在双方宣称合并之前的今年初，视频网站影视版权采购已渐趋理性，版权价格逐步回落已成趋势。
2012年上海电视节电视剧版权交易数量和价格双双下降，2011 年最高超过100 万元／集的视频网络版权在今年大幅跳水，下降了一半甚至2/3。
可见，版权价格回归更大程度上应归功于一个行业与另一个行业的博弈，而不是一家公司与一个行业的博弈，因此此次合并到底能对版权回归理性有多大贡献尚不可知。
并且，即使合并对版权价格回归理性促进作用明显，惠及的也将是整个行业，增强的是网络视频行业与版权持有方的谈判力，而并不一定会增强优酷土豆集团相对于其他视频网站竞争对手的优势。
优酷、土豆合并后，国内主流视频网站将形成“一二三四”的竞争格局。
其中，优酷、土豆将合并为一家综合视频网站，乐视、爱奇艺为两家专业正版长视频网站，迅雷、PPTV、PPS 为三家客户端型网站，新浪、搜狐、腾讯、网易为四家推出视频业务的门户网站。
《2024年互联网企业跨界并购财务风险分析与整合策略——以阿里集团并购优酷土豆为例》范文
《互联网企业跨界并购财务风险分析与整合策略——以阿里集团并购优酷土豆为例》篇一一、引言随着互联网技术的飞速发展，跨界并购已成为互联网企业扩张业务、提升竞争力的重要手段。
阿里集团并购优酷土豆的案例，不仅在行业内引起了广泛关注，也为企业并购提供了宝贵的经验与教训。
本文将深入分析阿里集团并购优酷土豆的财务风险及整合策略，以期为其他企业提供参考。
二、阿里集团并购优酷土豆背景及动机阿里集团作为中国互联网巨头之一，拥有庞大的用户基础和丰富的资源。
而优酷土豆作为国内领先的视频分享平台，拥有丰富的视频内容和用户群体。
阿里集团并购优酷土豆的背景是互联网行业日益激烈的竞争环境，其动机则是为了扩大业务范围、提升市场竞争力、实现资源共享和优势互补。
三、并购过程中的财务风险分析（一）估值风险在并购过程中，估值风险是首要考虑的问题。
由于互联网企业的价值难以准确评估，如果估值过高，可能导致并购成本超出预算，给企业带来财务风险。
（二）资金风险并购需要大量的资金支持，如果企业资金链紧张或融资渠道不畅，可能导致资金短缺，影响并购进程。
阿里集团在并购优酷土豆时，需充分考虑资金来源及资金成本，确保并购顺利进行。
（三）整合风险并购后的整合是决定并购成功与否的关键因素。
在业务、人员、文化等方面的整合过程中，可能存在沟通不畅、执行不力等问题，导致整合效果不佳，甚至出现资源浪费和业务冲突。
四、整合策略分析（一）业务整合阿里集团并购优酷土豆后，应充分发挥双方业务优势，实现资源共享和优势互补。
通过对优酷土豆的视频内容与阿里集团的电商平台、大数据等资源进行整合，提升用户体验和服务质量。
（二）人员整合人员整合是并购后的重要任务。
阿里集团应保留优酷土豆的核心团队，确保业务稳定进行。
同时，加强与阿里集团的沟通与协作，实现人员优化配置和资源共享。
（三）文化整合文化整合是并购过程中容易被忽视但至关重要的环节。
阿里集团应尊重优酷土豆的企业文化，同时积极推广自己的企业文化，实现文化融合与互补，增强企业凝聚力。
优酷土豆合并案例分析
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合并动机：
1、经营状况不如意
优酷动机：
合
2、竞争压力大
并
动
机
1、无法扭转亏损局面，急于套现
土豆动机：
2、市值被低估，合并成为唯一出路
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7
双方选择的原因：
亏损
现状 “偶然”
双方估值下跌，
一边是资本急于套
现，一边是手握价
视频网站同质 化严重 ，合 并有利于自身 特色的延续与 广告收入以外 的收益探索
土豆网业务构成：广告+手机视频点播 +版权分销
2008年净营收为2620万元人民币，2009年为8910万元人民币，2010 年为2.863亿元人民币（4340万美元），年均复合增长率为121.8%。
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财务分析——营收构成
如图所示，在优酷营收构成中，广告营收 占到绝对主力，其他营收来自付费频道、 移动视频、版权分销等，目前占总营收的 比重很小。
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财务分析——盈利状况（土豆）
土豆网2007年至2010年的主要财务数据及年度财务数据概览：
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财务分析——盈利状况（土豆）
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财务分析 ——优酷土豆财务状况对比分析
一、土豆网净营收低于优酷，但增速较为稳定
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财务分析 ——优酷土豆财务状况对比分析
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财务分析 ——股票分析
优酷：近6个月股票变化2011-12-2012-5
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财务分析 ——股票分析
合并后股市大涨原因：
合并后将使其在在线视频行业的地位显著增强；并获得版权和广告议 价等方面的优势，所以投资者看好两家公司的合并。
《2024年互联网+背景下互联网企业并购财务风险研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例》范文
《互联网+背景下互联网企业并购财务风险研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例》篇一一、引言随着互联网技术的迅猛发展，互联网+已成为经济社会发展的重要趋势。
在这一背景下，互联网企业并购成为企业快速扩张、提升竞争力的重要手段。
然而，并购过程中存在的财务风险不容忽视。
本文以阿里巴巴并购优酷土豆为例，探讨互联网+背景下互联网企业并购财务风险的识别、评估及应对策略。
二、并购背景及动机阿里巴巴作为中国最大的互联网企业之一，其并购优酷土豆的决策，一方面是出于对视频内容领域的战略布局，另一方面也是为了提升自身在互联网娱乐市场的竞争力。
而优酷土豆作为国内领先的视频分享平台，其丰富的视频资源和用户基础为阿里巴巴的并购提供了良好的基础。
三、并购过程中的财务风险1. 估值风险：在并购过程中，对目标企业的估值是关键环节。
由于互联网企业的价值往往难以准确评估，因此估值风险成为并购过程中的主要财务风险之一。
2. 融资风险：并购需要大量的资金支持，企业需要通过多种渠道进行融资。
融资风险主要表现在融资成本、融资时机和融资方式的选择上。
3. 支付风险：并购支付方式的选择也会带来风险。
如现金支付可能导致企业现金流紧张，股份支付可能影响企业股权结构等。
4. 整合风险：并购后的整合过程同样存在财务风险。
如文化整合、业务整合、人员整合等，都可能带来财务损失和效率降低的风险。
四、阿里巴巴并购优酷土豆的财务风险分析以阿里巴巴并购优酷土豆为例，企业在并购过程中主要面临以下财务风险：1. 估值风险：阿里巴巴需对优酷土豆进行准确的估值，以确定合理的并购价格。
在这一过程中，需要充分考虑优酷土豆的资产、负债、盈利能综合分析优酷土豆的实际价值。
2. 融资风险：阿里巴巴需要通过银行贷款、发行债券、增发股票等方式筹集资金。
在选择融资方式时，需考虑融资成本、企业控制权以及未来的财务压力等因素。
3. 支付风险：阿里巴巴选择了合适的支付方式（如现金加股份）进行支付，以降低支付风险。
土豆优酷案例分析
消费者 1.更完美的服务
行业 1.加剧行业竞争
负面影响
小结
三 案例总结
一 案例背景
（一）土豆优酷合并 优酷网与土豆网宣布以 100%换股的方式合并，土豆所有已发行股及土豆的美国存托凭 证，均退市兑换成优酷股。合并后的公司称，优酷土豆股份有限公司。合并后的优酷土豆将 拥有最庞大的用户群体、最多元化的视频内容、最成熟的视频技术平台和最强大的收入转换 能力，并将带给用户最高质量的视频体验。2012 年 8 月 20 日，优酷土豆股合并方案获批准 通过，公司正式成立。
优酷创始人、董事长兼 CEO 古永锵指出：“我们将开创中国网络视频 土豆网 LOGO 新纪元。优酷土豆将拥有最庞大的用户群体、最多元化的视频内容、最成熟的视频技术平台 和最强大的收入转换能力，并将带给用户最高质量的视频体验。”
（2）消费者 1.网民会是受益者，能在网上看到质量更清晰、免费、独播的影视剧。此外，
2. 激烈的市场竞争 优酷与土豆的合并是势在必行的一件事，后都有靠山，视频只是他们 的分支业务。而对于优酷和土豆来说，视频则是他们生命。优酷和土豆是视频业的两大巨头， 他们被其他网站的收购可能性不大，而他们为了保住在视频业的领先地位，双方合并是一条 最稳妥的道路。
案例分析
目录 一 案例背景
（一）土豆优酷合并 （二）土豆优酷简介 （二）视频市场概括及行业状况
二 案例分析
（一）土豆优酷携原因
1. 巨大的资金压力 2. 激烈的市场竞争 3. 资本家逐求利益
（二）“强强联手”所带来的影响
自身 1.更高的市场份额 2.版权资源更加集中 3.视频行业广告价格呈现更大价差
以 “快者为王”为产品理念，注重用户体验，不断完善服务策略，其卓尔不群的“快速播 放，快速发布，快速搜索”的产品特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求，使之成 为中国视频网站中的领军势力。优酷网现已成为互联网拍客聚集的阵营.
优酷土豆并购案例分析
三、并购评价及总结
• 理论上可能存在的风险
• 1）合并必须经历的磨合期使协同效应的产生需要 时间 • 2）协同效应对二增强优酷土豆集团在行业中的竞 争优势到底有多大作用仍丌明确 • 3）合并所可能产生的其他成本
a、用户重合度问题 b、沟通成本、谈判成本 c、企业文化差异（70%30%） d、官僚弊病 e、弱化企业活力（竞争）
三、并购评价及总结
• 现状：走过磨合期之后，无论是从资本市场的角度还是从 财务指标的角度，优酷土豆合并的战略意义逐渐显现，特 别在移动网络端快速发展时期，规模优势明显 • 原因：由中国网络产业特性决定 “先下手为强”和“赢家通吃” 从腾讯->->阿里巳巳 充分体现了这个规律
• 结论：目前来看此次并购是成功的，利用两家企业的先发 优势，通过合并，迅速形成行业内规模优势，树立和巩固 了行业绝对龙头地位，有效应对其他互联网巨头通过资金 优势挤入网络视频行业的威胁。
二、动机分析
• 1、战略角度 • 2、经济角度 • 3、股东角度
1、战略角度
• 2012 年1 月，在网页端优酷和土豆的用户浏览时长份额 高达42． 4%，剩余57． 7% 则被爱奇艺、搜狐、乐视、 腾讯等企业瓜分。整个市场基本处二巨头垄断状态。过度 的竞争对双斱发展都没有益处。
• 对二土豆网，如果坚持长期竞争的战略，最终的结果可能 是被驱逐出市场;
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•Байду номын сангаас
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2、并购方式选择
• 换购并购：换购并购是指公司将目标公司的股票按一定比 例换成本公司的股票,目标公司将被终止,或成为收购公司 的子公司
• 2012 年3 月12 日，优酷股份有限公司和土豆股份有限公司共同宣布 双斱二3 月11 日签订最终协议，将以100% 换股的斱式合并。优酷网、 土豆网合并根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通 中的A 类普通股和B 类普通股将退市，每股兑换成7． 177 优酷A 类 普通股; 土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1． 595 股优酷美国存托 凭证。每股土豆美国存托凭证相当二4 股土豆B 类普通股，每股优酷 美国存托凭证相当二18 股优酷A 类普通股。合并后，优酷股东及美 国存托凭证持有者将拥有新公司约71． 5%的股份，土豆股东及美国 存托凭证持有者将拥有约28． 5%的股份。合并后的新公司将命名为 优酷土豆股份有限公司( Youku Tudou Inc.) • 土豆股价价值将达39.89美元，较目前的股价溢价为159%
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土豆优酷并购案例分析
分析思路
一、并购背景及过程
二、并购动机分析
三、并购评价及总结
一、并购背景分析
1、行业背景
2011年中国的在线视频行业市场规模62.7亿元，中国网民5.13亿人中在线视频网络用户超过4亿，但是由于行业特殊性，虽然处于领先地位，两家公司至今都仍未获得盈利，近两年合计与亏损9亿元以上。
优酷网于2006年12月正式运营，2010年12月在美国纽约所上市，全球Alexa流量排名为50位，中国排名十一位。
土豆网于2005年4月正式上线，2011年8月在美国纳斯达克上市，全球Alexa流量排名为48位，中国排名14位。
中国视频网站分为四大类：
1、优酷和土豆（UGC加长视频正版内容的混合模式）
2、56网、酷6位代表的UGC模式
3、爱奇艺、搜狐、腾讯等为代表
4、激动网、第一视频为代表
1.1并购方式选择
换购并购：换购并购是指公司将目标公司的股票按一定比例成本公司的股票，目标公司将被终止，或成为收购公司的子公司
2012年3月12日，优酷股份有限公司和土豆股份有限公司共同宣布双方于3月11日签订最终协议，将以100%换股的方式合并。
优酷网、土豆网合并根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市、每股兑换成7.177优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证。
每股土豆美国存托凭证相当于4股土豆B类普通股，每股优酷美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有约28.5%的股份。
合并后的新公司将命名为优酷土豆有限公司（Youku Tudou Inc）土豆股价价值将达39.89美元，较目前的股价溢价为159%。
二、动机分析
2.1战略角度
2012年1月，在网页端优酷和土豆的用户浏览时长份额高达42.4%，剩余57.7%则被爱奇艺、搜狐、乐视、腾讯等企业瓜分。
整个市场基本处于巨头垄断状态。
过度的竞争对双方发展都没有益处。
对于土豆网。
如果坚持长期竞争的战略，最终的结果可能是被驱逐出市场；
对于优酷，单纯依靠自然发展很难在短时间内取得显著成绩，面对持续的亏损以及巨大
的投入，需要通过整合来更好地规划未来发展。
双方的横向合并使其立刻消除了最具威胁的竞争对手，减少不必要的行业内耗，同时在市场份额上占据了绝对优势，会为新公司带来市场势力。
2．2经济角度
根据双方财报，仅带宽成本与版权采购成本两项开支，就占据净营收的近80%。
视频行业短期盈利无望，两家公司都面临巨大资金压力，这就需要两家公司开源节流
节流：双方合并之后可实现版权内容、技术资源与管理等多方面共享，从而节约成本。
还能通过规模优势提升议价能力。
开源：通过并购，企业的规模可以得到迅速扩张，带来生产力的提高，销售网络的完善，市场的份额提高，这回使企业获得规模效应，带来”1+1>2”的效果，获取超额利润。
2.3股东角度
土豆：股价溢价为159%，土豆的股本结构也在并购中起到了重要作用。
创始人王微在土豆上市后通过套现使得自己的普通股持股份额从13.4%降到了8.6%。
在土豆股价持续走跌后，几家风投大股东和IPO时认购的大客户无法出手套现。
创始人王微在董事会仅有25%的表决权，并无法绝对的掌控力，资本的意志可以凌驾其上。
在如此高的溢价之下，董事会有足够的动因去接受来自于优酷的并购。
优酷：防御性并购，为了防止市场中的竞争对手实施并购垄断市场而采取的先发制人的并购策略。
优酷并购土豆在一定程度上也可能是防御性并购的结果。
之前传出土豆卖给百度、腾讯或新浪的传闻，若后几家合并形成规模效应，对优酷的威胁很大。
因此，优酷可能出于此类考虑决定先发制人高溢价收购土豆。
三、并购评价及总结
3.1理论上可能存在的风险
1）合并必须经历的磨合期使协同效应的产生需要时间
2）协同效应对于增强优酷土豆集团在行业中的竞争优势到底有多大作用仍不明确
3）合并所可能产生的其他成本
a、用户重合度问题
b、沟通成本、谈判成本
c、企业文化差异（70%-30%）
d、官僚弊病
e、弱化企业活力（竞争）
3.2资本市场实证
1.宣布
2.磨合期
3.稳定期
3.3财务角度数据分析
重点关注：收入（开源）成本（节流）费用（并购后公司效率）
费用增幅变大的可能原因：过去一年的时间，土豆高管悉数出局，底层员工也依次出走（看成并购的整合）
现状：走过磨合期之后，无论是从资本市场的角度还是从财务指标的角度，优酷土豆合并的战略意义逐渐显现，特别在移动网络端快速发展时期，规模优势明显原因：1、由中国网络产业特性决定
2、“先下手为强”和“赢家通吃”
从腾讯→百度→阿里巴巴充分体现了这个规律
结论：目前来看此次并购是成功的，利用两家企业的先发优势，通过合并，迅速形成行业内规模优势，树立和巩固了行业绝对龙头地位，有效应对其他互联网巨头通过资金优势挤入网络视频行业的威胁。
主讲：孙艳
案例寻找：李律明王超
资料整合：陈晓珊王瑾
PPT制作：李律明孙艳邵帅。