固定收益证券 课程作业 小组pre
固定收益证券课程教学大纲
固定收益证券课程教学大纲《固定收益证券》课程教学大纲一、课程名称:固定收益证券 Fixed Income Securities 二、课程编码:0200791三、学时与学分:32/2四、先修课程:财务管理五、课程教学目标1、帮助学生掌握固定收益证券基本内容，包括:固定收益证券的计价习惯，零息债券，附息债券，债券持续期、凸性和时间效应，利率期限结构模型，债券定价等;2、引导学生理解并掌握固定收益证券行业中的重要术语;掌握分析利率变化和评估固定收益证券及其衍生品价值的工具;学会管理固定收益证券的利率风险;3、使学生了解固定收益证券的现状和发展，深入研究固定收益证券分析，以深刻的掌握固定收益证券定价方法及使用。
六、适用学科专业金融工程七、基本教学内容与学时安排第一部分金钱的时间价值(2学时)第二章未来价值第三章现时价值第四章收益率(内部收益率)第二部分无期权债的定价和收益率测度(6学时)第五章债券的价格第六章债券的传统收益率侧度第七章收益曲线、即期利率曲线和远期利率第三部分投资收益分析(4学时)第八章潜在的美元收益来源第九章总收益率第十章测量历史业绩第四部分无期债券的价格波动率(8学时)第十一章无期债券的价格波动率特性第十二章价格波动率测度:PVBP和价格变化的YV第十三章价格波动率测度:久期第十四章价格波动率测度:凸性第十五章久期与收益曲线第五部分分析含内嵌期权的债券(6学时)第十六章买权:投资特征和价格特征第十七章含内嵌期权的债券的定价和价格波动率第六部分(略) 第七部分统计和优化技术(4学时)概率理论第二十一章第二十二章模拟第二十三章回归分析第二十四章优化模型八、教材及参考书弗兰克. J. 法博齐 (美) 著，俞卓菁译，固定收益数学:分析与统计技术，上海人民出版社，2005。
九、考核方式书面考试、作业。
固定收益证券的小组作业2
Group Assignment 2Due on October 18th1. A 5-year ordinary annuity with a par value of $10,000 and a coupon rate of 5%has an expected cash flow of $2,309.75 per year, assuming there are no principal prepayments. The annual cash flow includes interest and principal payment. What is the present value of this ordinary annuity assuming a discount rate of 6%? What would the present value of an annuity due with same features be assuming the same discount rate of 6%?[Note: Ordinary annuity is an annuity with cash flows occurring at the end of each period; Annuity due is an annuity with cash flows occurring at thebeginning of each period.]ing the Treasury spot rates shown in the following table, what is thearbitrage-free value of a 7.4% coupon 8-year Treasury security? Compared with its traditional present value at a 5.65% discount rate, what is the arbitrage profit that can be obtained from stripping this 7.4% 8-year Treasury? How does thedealer arbitrage? [Hint: Should the dealer buy the Treasury and sell the strips or buy strips and sell the Treasury?]Years Periods Annual Spot Rate (%) Years Periods Annual Spot Rate (%)0.5 1 3.0000 4.5 9 5.17011 2 3.3000 5 10 5.27721.5 3 3.5053 5.5 11 5.38642 4 3.9164 6 12 5.49762.5 5 4.4376 6.5 13 5.61083 6 4.7520 7 14 5.66433.5 74.9622 7.5 155.71934 8 5.0650 8 16 5.77553.Suppose that a bond is purchased between coupon periods. The days between thesettlement date and the next coupon period is 58. There are 183 days in thecoupon period. Suppose that the bond purchased has a coupon rate of 7% andthere are 10 semiannual coupon payments remaining. What is the full price for this bond if a 5% annual discount rate is used? What are the accrued interest and the clean price for the bond?4.Given the spot rates in Question 2, compute the 2-year forward rate 1.5 years fromnow. Verify your answer.[Hint: To verify your answer, you need to demonstrate that the total returns ofinvesting same $s computed using either spot rates or forward rates areidentical.]。
固定证券收益练习1
《固定收益证券投资》course work 1A.此练习截止日期要注意，拍照上传至Moodle平台；B.使用统一练习本，封面写上学号、班级、姓名，平时分记录所用；C.答题时标明题号,一次练习满分为100分；D.请同学们务必认真完成作业！与期末考息息相关。
答案会在截止日之后课上校对，并且老师会课上直接检查完成与否，与平时成绩紧密挂钩！注意：此次练习已有涉及到第四章未交内容，由于计算债券内在价值/价格，即计算将来现金流的现值之和，所以货币时间价值已打好基础，教学时间比较紧迫，所以希望同学们自己先行学习第四章前半部分再做题（PPT会由课代表分享至群共享）。
注意画现金流示意图。
1.小贾夫妇在银行按揭买了一套新婚用房，在十年后需还贷款20万元，从现在起，10年扣还清。
每年末等额存入银行一笔款项，来偿还贷款，假设银行的年利率为8%，则每年需存入银行（）元。
[单选;5分]A.13806B.12837C.15432D.145102.王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为（）时，可以进行购买。
[单选；5分]A.100B.90.39C.96D.983.债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下的关系（）。
[单选；5分]A.息票利率小于必要收益率，债券价格高于票面价值B.息票利率小于必要收益率，债券价格小于票面价值C.息票利率大于必要收益率，债券价格小于票面价值D.息票利率等于必要收益率，债券价格不等于票面价值4.关于债券的特征，以下说法错误的是（）。
[单选；5分]A.债券是比较稳定的投资理财产品B.债券的风险总是低于股票的风险C.债券投资风险低，收益相对固定D.相对于银行存款，债券的收益更加高5.下列说话法中正确的有（）。
[多选;10分]A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资的实际收益也是不同B.债券价值大于市价时，买进债券是合算的C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率市场利率的关系D.持有期较长债券的收益率，是使债券带来的现金流入量净现值为零的折现率，也称为内部收益率6.某IT公司准备租赁办公设备，，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：(1)立即付全部款项共计20万元;(2)从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束;(3)第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
固定收益证券培训课程
固定收益证券培训课程1. 简介固定收益证券是指其投资期限、收益率和偿付本息的方式都是事先确定的金融工具。
在金融市场中，固定收益证券被广泛应用于投资和风险管理。
固定收益证券培训课程旨在帮助学员深入了解固定收益证券的基本概念、特点、市场参与者以及相关的投资策略。
本培训课程的主要目标是使学员掌握以下内容：•理解固定收益证券的基本概念和特点；•掌握固定收益证券市场的参与者以及市场结构；•熟悉固定收益证券的风险和收益特征；•学会选择和评估不同类型的固定收益证券；•熟悉固定收益证券的交易和定价机制；•掌握固定收益证券的投资策略和组合构建；•理解固定收益证券在风险管理中的作用。
3.1 固定收益证券的基本概念和特点•什么是固定收益证券？•固定收益证券的主要特点是什么？•固定收益证券的分类及特点。
3.2 固定收益证券市场的参与者和结构•谁是固定收益证券市场的参与者？•固定收益证券市场的主要交易场所和机构。
•固定收益证券市场的结构和交易方式。
3.3 固定收益证券的风险和收益特征•固定收益证券的本金和利息风险。
•固定收益证券的收益率曲线和利率风险。
•固定收益证券的信用风险和违约风险。
3.4 不同类型的固定收益证券的选择和评估•国债、公司债、地方政府债等固定收益证券的选择和评估方法。
•零息债券、可转换债券等特殊类型固定收益证券的选择和评估方法。
3.5 固定收益证券的交易和定价机制•固定收益证券的买卖过程和交易要素。
•固定收益证券的定价原理和方法。
•固定收益证券的债券评级和信用风险定价。
3.6 固定收益证券的投资策略和组合构建•固定收益证券的投资目标和策略。
•固定收益证券组合的构建和管理。
•债券基金和固定收益衍生品的投资策略。
3.7 固定收益证券在风险管理中的作用•固定收益证券在风险管理中的作用和意义。
•使用固定收益证券进行利率风险和信用风险的对冲。
•固定收益证券在资产负债表管理中的应用。
4. 学习方式本课程将采用以下学习方式：•面授讲座：专业讲师通过讲座形式传授固定收益证券的相关知识；•案例分析：学员将通过分析真实案例来加深对固定收益证券的理解；•小组讨论：学员将分组讨论和交流固定收益证券投资策略和组合构建；•实践操作：学员将通过模拟交易和实操操作来提升实际应用能力；•考试评估：课程结束后将进行考试评估学员对固定收益证券知识的掌握情况。
固定收益证券作业及答案
作业一1.三年后收到的$100，现在的价值是多少？假设三年期零息债券的利率是：a.复利20%，年计息b.复利100%，年计息c.复利0%，年计息d.复利20%，半年计息e.复利20%，季计息f.复利20%，连续计息2．以连续复利方式计息，下列利率各为多少？a.复利4%，年计息b.复利20%，年计息c.复利20%，季计息d.复利100%，年计息3.考虑下列问题：a.华尔街日报在交易日92年9月16日给出了票面利率为9 1/8’s在92年12月31日到期，92年9月17日结算的政府债券，其标价为买入价101：23，卖出价101：25。
这种债券相应买入和卖出的收益率是多少？b.在同一交易日，华尔街日报对同时在92年12月31日到期和在92年9月17日结算的T-bill报出的买入和卖出折现率分别是2.88%和2.86%（附录A“利率报价和惯例”中的例14中提到的T-bill）,这里面是不是有套利机会？（“买入”和“卖出”是从交易者的角度出发，你是以“买入价”卖出，以“卖出价”买入）。
4.你在交易日92年9月16日以$10-26买入$2，000万票面价值为100的在2021年11月15日到期的STRIPs(零息债券)，这种债券的到期收益率是多少？5.今天是交易日，1994年10月10日，星期一。
这三种债券的面值均为$100,每半年付息一次。
注意到上表中最后一列是到期收益，它反映了给定到期日,某种特定债券的标准惯例。
在计算日期时，不考虑闰年，同时也要忽略假期。
回答这个问题时非常重要的是要写清楚你的运算过程。
不能只是用计算器把价格计算出来。
本题要想得分，必须把计算中的所有步骤都写清楚。
a.计算美国财政部发行的国债的报价，假定此国债是按标准结算方式结算。
b.计算费城发行的城市债券的报价，假定此类债券标准结算期为三天。
c.计算联邦全国抵押协会发行的机构债券的报价，假定此类债券是按标准结算方式结算。
作业二1.考虑一固定付息债券，每年支付利息$1009.09，利息于时期1，2,…20支付。
固定收益证券-课后习题答案
第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率×2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.4 1年期定期存款利率和国债利率解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100×4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。
此时，该债券在3年期末的票面利息额为100×4.2%=4.2元第4次重订日计算的债券的票面利率为：5.4%×2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。
《固定收益证券》课程第二次作业
第二次作业：《固定收益证券》Page 124-1253、假定某债券面值为100元，期限为3年，票面利率为年6%，1年支付2次利息，投资者购买价格为103元。
请计算在再投资收益率为年4%的情况下投资者的年收益率。
答：根据债券价格，可求得债券到期收益率y即有103=（3/(1+y/2)^t ）6n =1+100/(1+y/2)^6 ∴y=4.909%6、一个20年期限的债券，面值100元，现在价格110元，票面利率6%，1年支付2次利息，5年后可以按面值回购。
计算该债券的到期收益率和至第一回购日的到期收益率。
答：根据债券价格，可求得债券到期收益率y110=100∗3% 1+y 2 t 40t=1+100 1+y 2 40 可得y=5.20%至第一回购日时，有100= 100∗3% 1+y 2t 10t=1+100 1+y 2 10 可得y=3.98%9假设平价到期收益率的单位为年，按年复利计算。
利用上面提供的信息，计算一下债券在零期的价格，该债券获得的现金流如下：C1=10元，C2=10元，C3=110元，其中Ct是在第t期获得的现金收入。
答：由题，1年期平价收益率为10%可得，1年期即期利率为10% 折现因子d1为1/(1+10%)=0.9091根据2年期平价收益率为15%，代表票面利率15%，有15*d1+115*d2=100可得折现因子d2为0.751根据3年期平价收益率为20%，代表票面利率20%，有20*d1+20*d2+120*d3=100可得折现因子d3为0.5567因此，C1=10元，C2=10元，C3=110元的现金流，零时点价格为：10*d1+10*d2+110*d3=77.84。
固定证券收益课程设计
固定证券收益课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解固定证券的基本概念，掌握债券、股票等固定收益证券的特点和分类。
2. 学会计算固定收益证券的收益率，并分析影响收益率的因素。
3. 掌握固定收益证券的风险评估方法，了解风险管理的基本策略。
技能目标：1. 培养学生运用金融计算器或相关软件进行固定收益证券收益计算的能力。
2. 培养学生分析金融市场信息，对固定收益证券进行合理投资的能力。
3. 提高学生的团队协作和沟通能力，通过小组讨论、分享观点，提升投资决策水平。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对固定收益证券投资的兴趣，激发学习金融知识的热情。
2. 培养学生正确的投资观念，认识到投资风险与收益的平衡，形成理性的投资态度。
3. 引导学生关注国家经济政策，了解金融市场的运行规律，增强社会责任感和时代使命感。
本课程针对高年级学生，结合学科特点和教学要求，旨在帮助学生掌握固定收益证券的基本知识，提高投资分析能力，培养正确的投资观念。
课程目标具体、可衡量，有助于学生和教师在教学过程中明确预期成果，并为后续的教学设计和评估提供依据。
二、教学内容1. 固定证券概述：介绍债券、股票等固定收益证券的基本概念、特点和分类，关联教材第一章。
- 债券的要素和分类- 股票的特点和分类2. 固定收益证券的收益计算：讲解债券、股票等证券的收益率计算方法，关联教材第二章。
- 债券收益率的计算- 股票收益率的计算- 影响收益率的因素分析3. 固定收益证券的风险评估与管理：介绍风险评估方法及风险管理策略，关联教材第三章。
- 信用风险、利率风险等风险评估- 风险管理策略及案例分析4. 固定收益证券投资实践：结合实际案例，分析投资策略，关联教材第四章。
- 投资组合构建- 投资策略分析- 投资决策与执行教学内容按照以上四个方面进行组织，确保课程的科学性和系统性。
在教学过程中，教师需根据学生实际情况，合理安排教学进度，结合教材具体章节进行详细讲解，帮助学生扎实掌握固定收益证券的相关知识。
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04 可转债筛选
证券代码
110030.SH 110031.SH 110032.SH 110033.SH 110034.SH 110035.SH 113008.SH 113009.SH 113010.SH 123001.SZ 128009.SZ 128010.SZ 128011.SZ 128012.SZ
4.18 05国债12 103.11333 104.4 1.402566%
5.3 14国债03 107 108.05189 1.1418%
5.16 12国债18 101.09657 100.75 -0.211649%
注：首先对之前两个月国债进行回归模拟操作，发现回归结果被低估最多的债券有 可能是自身有一些不好的特点，并不是被低估，因此实际操作中选择被低估第六多 的债券。
···
03
公司债业主体发行，信用风险相对较高、流动性风险相对较高、到期收益率较 高；风险和收益水平介于股票和国债、政策性金融债之间，为投资者提供了较好的投 资工具。
• 公司债按发行人是否给予持有人选择权分为：
• ①附有选择权的公司债券，即在一些公司债券的发行中，发行入给予持有人一定的选择权，如可转 换公司债；
• 综合数据及PPT制作：杨晨
国债部分
2
02 国债投资策略
• 国家发行的债券：国债，地方债，央行票据
－流动性和可投资性考虑，选择国债进行投资
• 国债：储蓄式国债，记账式国债
－可交易的角度，选择记账式国债
• 最终投资范围：
－选择近两个月交易量比较大的37支国债
···
02 国债投资策略
···
• 收益率分解：
• 选取理论估计收益率低于实际收益率最多的品种
···
02 回归结果（以第一次交易为例）
···
02 最终选择情况
···
日期
3.21
债券选择 13国债20
买入价
105.7928
卖出价(下期) 107.44596
收益率
1.730821%
4.5 13国债15 103.51997 103.28935 0.094929%
买入价 卖出价 债券简称
买入价 卖出价
3/21 12三维债 112168.SZ 9.6322
12景兴债 112121.SZ 10.1400
4/05 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
4/18 12三维债 112168.SZ 9.4138
12景兴债 112121.SZ
10.2000
5/03 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
5/16 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
5/30 12三维债 112168.SZ
9.7000 12景兴债 112121.SZ
10.2190
03 所选公司债走势情况
···
初始投资的4000万最终变为4754.9566万,收益率18.87%
确定投资组合，并根据市场状况不断更改组合。 －后期：计算每周的投资收益及总收益
01 投资思路和分工
···
• 出于流动性考虑，选择上交所和深交所挂牌交易的债券，便于交易。
• 利用wind数据库中的债券分类，最终确定将选债工作分为三部分： －国债：董奕辰、曾皓原 －非含权公司债：叶昱彤、王艺杰 －含权债券：熊峥、张敏琦
• ②不附权的公司债券
• 我们主要研究分析不附权公司债的投资。
03 债券收益率
···
日期 债券简称
投资额 到期收益率 债券简称
投资额 到期收益率
3/21 12三维债 112168.SZ
1500万 8.2638 12景兴债 112121.SZ
2500万 6.9053
4/05 12三维债 112168.SZ
固定收益证券报告
小组成员：
目录 Contents
01
思路&分工
02
国债部分
03
公司债部分
04
可转债部分
05
总结
思路&分工
1
01 投资思路和分工
···
• 从债券市场上不同类别的债券中挑选最优组合，持有并获得最多的收益
－前期：了解中国债券市场结构，确定所投资债券范围 －中期：对不同类别的债券，使用不同的方法分析，
可转债投资
4
04 可转债投资策略
···
• 可转债兼具了股票和债券的属性，结合了股票的长期增长潜力和 债券的安全和收入优势。
• 可转债的盈利模式，包括买入转债之后享受利息收入，或择机在 市场上直接抛售或转股后抛售，也就是差价收入。本期投资采取 第二种方式。
• 对可转债的挑选，用挑选其对应股票的方式进行选择。结合基本 面分析，综合考虑风险和收益。
- 三维债：收益率高，盈利 - 景兴债：久期、凸性较大，利率下行期
• 结合市场基本面分析，选择前景看好的新能源、新材料等新兴制造行业的公司债
• 投资比例策略：中期发现景兴债价格较稳定波动小，三维债有波动但整体呈上升趋势，且围绕9.6左 右的价格波动，于是在中期抛售部分景兴债购买三维债。
日期 债券简称
1500万 8.3463 12景兴债 112121.SZ
2500万 6.7069
4/18 12三维债 112168.SZ
3000万 8.4235 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.7005
5/03 12三维债 112168.SZ
3000万 8.1677 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6932
02 最终受益情况
110 108 106 104 102 100
98 96
13国债20
13国债15 买入价
05国债12 卖出价(下期)
14国债03 收益率
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
0.00%
12国债18
-0.50%
不考虑佣金，收益率为4.01585%，由3000万增值到3120.4755万。
－无风险投资的必要收益率：固定的基准期限结构 －风险流动性溢价：债券的自身特性
• 风险分解：
－国债基本不存在信用风险／流动性风险
－利率风险主要取决于债券自身的久期和凸性（利用回归分析）
02 国债投资策略
• 利率风险分析：
－久期越长，利率风险越大；凸性越大，利率风险越小 －建立收益率定价模型：Ri = α × Dmi + β × Cmi + R0 + εi －利用stata进行OLS回归，预计α > 0， β < 0。
5/16 12三维债 112168.SZ
3000万 8.1293 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6245
5/30 12三维债 112168.SZ
3000万 8.2154 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6172
03 公司债
···
• 公司债投资范围：交易量较大的公司债 • 选债策略：