第5章外汇交易业务与外汇风险管理
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外汇交易与外汇风险管理课件(PPT78张)
二、外汇市场的参与者
1.外汇银行（Foreign Exchange Bank） 为客户提供服务, 赚取汇差,收取手续费 (在零售市场上 被动) 外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险 (在批发市场上 主动) 重要的经营原则是保持外汇买卖平衡 卖大于买：空头 如升值—损失 买大于卖：多头 如贬值—损失 在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位
一、外汇市场的定义与分类
p
外汇市场按经营范围分为国内市场和国际市场。 国内市场的外汇交易仅限于国内银行和国内居民中 央银行管制较严，交易货币仅限于本币与少数几种外币。 国际市场各国银行和企业按规定均可参与外汇交易， 交易币种多，，交易规模大，市场网络辐射面较广。 p 外汇市场按外汇买卖双方性质不同分为外汇批发市 场和外汇零售市场。
四、世界主要外汇市场
2.纽约外汇市场 纽约外汇市场是与伦敦外汇市场平分秋色的世界 主要外汇市场，它不但是美国国内外汇交易中心，而 且是世界各地外汇结算的枢纽。 美国没有外汇管制，对银行经营外汇的业务没有 限制，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外 汇业务。 纽约外汇市场交易活跃，但和 进出口贸易相关的外汇交易量较小。 相当部分外汇交易和金融期货市场 密切相关。美国的企业除了进行金 融期货交易而同外汇市场发生关系 外，其它外汇业务较少。
五、外汇市场的特点
（三）外汇市场是连续的交易市场
由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、 欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全 天24小时连续作业的全球外汇市场。 从我国凌晨四时起，新西兰、惠灵顿、澳大利亚 悉尼相继开市。八时日本东京开市，十时香港、新加 坡开市，下午三时起巴黎、法兰克福、伦敦又相继开 市，晚上九时纽约开市，凌晨四时纽约收市而惠灵顿、 悉尼又相继开市（见表），周而复始。
国际金融00076第五章 外汇风险管理笔记
第五章外汇风险管理一、外汇风险概述1.【识记部分】（1）外汇风险外汇风险又称汇率风险，是指在一定时期内，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率变动而引起的价值变动。
外汇风险可能导致两个结果：获得利益或遭受损失。
（2）交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动而引起应收资产或应付债务的变化使交易者蒙受损失的可能性。
交易风险可分为外汇买卖风险、外汇借贷等闲和交易结算风险。
（3）会计风险会计风险又称折算风险或转换风险，是指企业在进行会计处理和外币债权债务结算时，将必须转换为本币的各种外币计价项目甲乙折算时所产生的风险。
（影响财报）（4）经济风险经济风险又称经营风险，是指由于非预期的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的潜在可能性。
经济风险是由于汇率的变动而产生的，这种潜在的风险会直接关系到企业在海外的经营成果。
2.【领会部分】（1）外汇风险的构成因素外汇风险由本币、外币和事件三个要素构成。
（2）外汇风险的对象只有买卖盈余未能抵消的资产或负债，才会面临汇率波动的风险。
通常将承受风险的外币资产称为风险头寸或外汇敞口。
（3）影响交易风险的因素企业拥有的远期外汇的头寸。
企业拥有的头寸越多，可能蒙受的交易风险就越大。
外汇汇率的波动幅度。
汇率波动的幅度越大，遭受外汇风险的可能性就越大。
企业拥有的外币业务状况。
在企业拥有多种外币业务的情况下，集中外币相对本币汇率变化的综合变动趋势，也就是集中货币汇率变化之间存在相互关系，这些外币形成的交易或者形成叠加关系或者形成相互抵消关系。
3.【简单应用】外汇风险的类型①交易风险：外汇买卖风险、外汇结算风险、交易结算风险②会计风险③经济风险4.【综合应用】外汇风险的经济影响（1）对对外贸易的影响一国的货币汇率下浮，有利于出口，不利于进口。
若其他条件不变，等值本币的出口商品在国际市场上折合比编制前更少的外币，使该产品在国外的销售价格下降，竞争力增强。
第5章外汇交易与风险管理精品PPT课件
不避险：100万美元只能折合英镑40万。
避险：掉期交易（即期交易+远期交易） 假设此时远期交易报出的比价是1：2.2的话，则 3个月后，美国企业还的100万美元可以折合45万 英镑
国际金融
三、掉期外汇交易
（S）
[例2]：假定某家公司收入一笔l万英镑的 一月期期汇，但需在3个月后才会使用这笔 英镑资金。英镑在1个月到3个月之间有贬值 的可能，请问如何避险？
账号为******
TKS N BIBI FRD
谢谢你，朋友，再见
国际金融
二、远期外汇交易
（Forward Exchange Transaction）
买卖双方在买卖成交后并不立即进行交割， 而是约定在将来的某个日期，按事先约定的 汇率，进行交割的外汇买卖。
国际金融
二、远期外汇交易
1、远期外汇交易的报价
2、远期汇率掉期率的计算 3、远期外汇交易的实际操作 报价：在即期汇率基础上报掉期率。
一定要报出时间
国际金融
4、远期外汇交易的作用
避免国际贸易中的外汇风险；
外汇投机
国际金融
三、掉期外汇交易
（S）
外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出） 某种外汇时，同时卖出（或买进）相等金额， 但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动。
[例1]：同一时刻 HK ＄1＝HK＄7.7807 NY ＄1＝HK＄7.7507
[例2]：在纽约1USD = 1.2890/1.2930CHF 在法兰克福lUSD = l.2930/70 CHF
国际金融
2、间接套汇（Indirect Arbitrage）
也叫做三角套汇，指利用三个不同地点的外
汇市场上的汇率差异，同时在三个市场上按照 低价买进、高价卖出的原则进行外汇买卖，从 中赚取套汇利润的行为。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
第五章 外汇风险
第五章 外汇风险及管理
第一节 外汇风险的类型 一、交易风险 二、换算风险 三、经济风险 四、外汇风险的构成因素 第二节 外汇风险管理的一般办法
第一节 外汇风险的类型
外汇风险：指由于国际金融市场汇率的变动，对一个经济体
或个人以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。 从发生的范围看，分为：
第一节 交易风险
二、货币的选择和组合
1.选择有利的计价货币 2.提前收付或拖延支付 3.收付货币平衡法 4.货币的选择和组合
三、利用外汇和借贷投资业务，防止外汇风险
1.基本经济分析法
从国际收支平衡表着手，研究各种经济因素，包括国际贸易的 收支、劳务收支、资本转移、通货膨胀、利率、外汇储备等因 素对汇率的影响。
影响汇率的直接因素是国际市场上这种货币的供求状况，而影响求状况 的主要因素是该国的国际收支、货币的购买力和利率。 当国际收支长期处于顺差，本币升值可能性较大。 当一国通胀率较低时，根据购买力平价，有利于出口，国际收支顺差，。。 当一国利率水平相对较高时，资金流入，货币需求量增加，汇率上升。
三、经济风险
经济风险：由于外汇汇率发生波动而引起国际企业收益 和权益发生变化的一种风险。
汇率变动的经济后果
汇率的变动总是通过购买力平价和费雪效应，与相关各国的通货膨 胀、物价变动和利率差相关联。
通货膨胀、利率和汇率
商品市场，根据购买力平价，如果价格上涨的幅度和汇率下跌的幅 度一致，则不存在经济风险 金融市场，企业持有的净金融资产，根据国际费雪效应，当两国的 利差正好等于即期汇率的变动，则不存在经济风险。
2.技术分析法
技术分析法认为，一定时期内的汇率水平是经济运行结 果和人们预测的综合反映。当一国货币的成交量放大、 汇率上升时，说明人们对该货币未来充满信心。 技术分析法就是通过将每一时点的成交量、价格以图表 曲线的方法计录下来，绘制成一个曲线图，通过其成交 量和价格的变动，分析人们的预期，从而分析某种货币 汇率未来的趋势。
第一节 外汇风险的类型 一、交易风险 二、换算风险 三、经济风险 四、外汇风险的构成因素 第二节 外汇风险管理的一般办法
第一节 外汇风险的类型
外汇风险：指由于国际金融市场汇率的变动，对一个经济体
或个人以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。 从发生的范围看，分为：
第一节 交易风险
二、货币的选择和组合
1.选择有利的计价货币 2.提前收付或拖延支付 3.收付货币平衡法 4.货币的选择和组合
三、利用外汇和借贷投资业务，防止外汇风险
1.基本经济分析法
从国际收支平衡表着手，研究各种经济因素，包括国际贸易的 收支、劳务收支、资本转移、通货膨胀、利率、外汇储备等因 素对汇率的影响。
影响汇率的直接因素是国际市场上这种货币的供求状况，而影响求状况 的主要因素是该国的国际收支、货币的购买力和利率。 当国际收支长期处于顺差，本币升值可能性较大。 当一国通胀率较低时，根据购买力平价，有利于出口，国际收支顺差，。。 当一国利率水平相对较高时，资金流入，货币需求量增加，汇率上升。
三、经济风险
经济风险：由于外汇汇率发生波动而引起国际企业收益 和权益发生变化的一种风险。
汇率变动的经济后果
汇率的变动总是通过购买力平价和费雪效应，与相关各国的通货膨 胀、物价变动和利率差相关联。
通货膨胀、利率和汇率
商品市场，根据购买力平价，如果价格上涨的幅度和汇率下跌的幅 度一致，则不存在经济风险 金融市场，企业持有的净金融资产，根据国际费雪效应，当两国的 利差正好等于即期汇率的变动，则不存在经济风险。
2.技术分析法
技术分析法认为，一定时期内的汇率水平是经济运行结 果和人们预测的综合反映。当一国货币的成交量放大、 汇率上升时，说明人们对该货币未来充满信心。 技术分析法就是通过将每一时点的成交量、价格以图表 曲线的方法计录下来，绘制成一个曲线图，通过其成交 量和价格的变动，分析人们的预期，从而分析某种货币 汇率未来的趋势。
外汇交易与外汇风险管理
第五章外汇交易与外汇风险管理一、名词解释外汇市场 .现汇交易 .期汇交易 .掉期交易 .直接套汇间接套汇 .抵补套利未抵补套利外汇期货交易 .外汇期权交易长头寸短头寸敞口头寸平盘止损限额交割日升水贴水平仓期权费美式期权欧式期权看涨期权看跌期权保证金交易四、判断题1. 即期外汇交易不能用作投机。
2. 外汇市场的“造市者”通常就是指外汇银行。
3. 掉期交易仅适宜做即期与远期的掉期。
4. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
5. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。
9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”排列。
10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前小后大”排列。
五、简答题1．简述外汇市场的构成层次。
2．传统的外汇交易方式包括哪些？3．外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？4．外汇期权价格主要受哪些因素的影响？六、论述题1．试述影响外汇期权的主要因素。
2．试述外汇期货交易与远期外汇交易的主要区别。
3、试述银行经营外汇业务主要面临哪些外汇风险？银行应如何管理？七、计算题1．某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。
假设银行挂牌汇率为：1美元=4．8470/90法国法郎，1美元=1．7670/90德国马克。
问该公司能换多少德国马克？2．假设某银行挂牌汇率为：1美元=122．30/40日元，1英镑=1．4385/95美元。
问A公司如果要以日元向银行买进英镑，汇率是多少？3．假设某银行挂牌汇率为：1美元=121．90/00日元，1美元=7．8010/20港元。
外汇交易——理论、实务、案例、实训第五章外汇交易
（二）外汇经纪人
外汇经纪人是指为外汇交易双方介绍交易以获取佣金的中 间商人，主要任务是利用其掌握的外汇市场各种行情和与 银行的密切关系，向外汇买卖双方提供信息，以促进外汇 交易的顺利进行。外汇经纪人一般有三类：①一般经纪人， 即那些既充当外汇交易的中介又亲自参与外汇买卖以赚取 利润者；②跑街经纪人，即那些本身不参加外汇买卖而只 充当中介赚取佣金的经纪人；③经纪公司，指那些资本实 力较为雄厚，既充当商业银行之间外汇买卖的中介又从事 外汇买卖业务的公司。
（三）中央银行
各国中央银行也是外汇市场的重要参加者，它代表政府对 外汇市场进行干预。一方面中央银行以外汇市场管理者的 身份，通过制定法律、法规和政策措施，对外市场进行监 督、控制和引导，保证外汇市场上的交易有序进行；另一 方面是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国 家货币政策的需要主动买进或卖出外汇。中央银行的外汇 买卖活动实际上充当外汇市场的最后交易者，即因汇率不 能充分调整（即达不到均衡汇率的水平）而导致的外汇超 额供给或需求都由中央银行购进或出售，进而维持外汇市 场的稳定。
2.关于远期外汇交易的概念应注意以下几点：
（1）在远期外汇交易中，交易双方必须订立远期合约。 远期合约要详细载明买卖双方的姓名、商号、币种、金额、 汇价、远期期限及交割日等。合约一经签订，双方必须按 期履行，不能任意违约。若有一方在交割期以前要求取消 合约，由此而遭受损失的一方，可向取消合约方索取赔偿 金。
在外汇交易过程中，外汇银行充当着重要角色。许多外汇 银行拥有遍布全球的机构网络，承担着绝大部分的跨国资 金调拨、借贷以及国际收支结算等多种任务，因而他们在 外汇交易中发挥着核心作用。在外汇市场上，外汇银行的 交易主要包括两个方面：一是受客户委托从事外汇买卖， 主要获取代理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接 进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外 汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者，所进行的外汇交 易额占外汇交易的绝大部分，是决定外汇市场供求的主要 力量。
外汇业务与汇率风险管理
折算风险
折算风险是指企业在将外币计价的财务报表折算成本币时，由于汇率变动导致报表项目价值发生变动的风险。
03
影响企业战略规划
汇率波动可能影响企业的国际竞争力、市场定位和跨国经营战略。
01
影响企业的经营业绩
汇率波动可能导致企业以外币计价的收入和成本发生变动，从而影响企业的经营业绩。
02
增加企业融资成本
1
2
3
提供外汇援助和政策建议，监测全球外汇市场动态，推动国际合作与政策协调。
国际货币基金组织（IMF）
提供贷款和技术援助，支持发展中国家的经济发展和减贫事业。
世界银行
监测全球金融体系的风险，提出政策建议和维护金融稳定。
金融稳定理事会（FSB）
PART
05
外汇业务的风险控制与管理
根据外汇市场的走势和企业的风险承受能力，合理配置不同货币资产的比例，以降低整体风险。
定期对外汇业务的风险状况进行评估，分析风险的变化趋势和影响程度，以便及时调整风险管理策略。
PART
06
外汇市场的未来发展与趋势
技术进步使得外汇交易的自动化程度越来越高，交易速度更快，交易量更大。
自动化交易
技术进步使得数据分析和算法交易在外汇市场中的应用越来越广泛，提高了交易的准确性和效率。
数据分析和算法交易
市场规模持续扩大
随着全球经济的发展和国际贸易的增加，国际外汇市场的规模将继续扩大。
竞争格局加剧
随着技术进步和金融创新的不断发展，外汇市场的竞争格局将更加激烈。
监管趋严
为了防范金融风险和维护市场稳定，各国政府和监管机构对外汇市场的监管将越来越严格。
THANKS
感谢观看
2023 WORK SUMMARY
折算风险是指企业在将外币计价的财务报表折算成本币时，由于汇率变动导致报表项目价值发生变动的风险。
03
影响企业战略规划
汇率波动可能影响企业的国际竞争力、市场定位和跨国经营战略。
01
影响企业的经营业绩
汇率波动可能导致企业以外币计价的收入和成本发生变动，从而影响企业的经营业绩。
02
增加企业融资成本
1
2
3
提供外汇援助和政策建议，监测全球外汇市场动态，推动国际合作与政策协调。
国际货币基金组织（IMF）
提供贷款和技术援助，支持发展中国家的经济发展和减贫事业。
世界银行
监测全球金融体系的风险，提出政策建议和维护金融稳定。
金融稳定理事会（FSB）
PART
05
外汇业务的风险控制与管理
根据外汇市场的走势和企业的风险承受能力，合理配置不同货币资产的比例，以降低整体风险。
定期对外汇业务的风险状况进行评估，分析风险的变化趋势和影响程度，以便及时调整风险管理策略。
PART
06
外汇市场的未来发展与趋势
技术进步使得外汇交易的自动化程度越来越高，交易速度更快，交易量更大。
自动化交易
技术进步使得数据分析和算法交易在外汇市场中的应用越来越广泛，提高了交易的准确性和效率。
数据分析和算法交易
市场规模持续扩大
随着全球经济的发展和国际贸易的增加，国际外汇市场的规模将继续扩大。
竞争格局加剧
随着技术进步和金融创新的不断发展，外汇市场的竞争格局将更加激烈。
监管趋严
为了防范金融风险和维护市场稳定，各国政府和监管机构对外汇市场的监管将越来越严格。
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•投机交易
•买入套期保值 •卖出套期保值
•做多
•债务 者
•债权 者
•看涨
•做空
•看跌
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
➢ 1、设瑞典某银行的外汇牌价为即期汇率：USD/SEK＝7.7210/30，3个 月远期：360/330。请计算美元3个月的远期汇率是多少？
➢ 2、设英国某银行的外汇牌价为： ➢ 即期汇率：美元1.7800/20 ➢ 3个月远期：0.7/0.9美分 ➢ 问： ➢ （1）美元3个月远期汇率是多少？ ➢ （2）如果某商人卖出3个月远期美元10 000，届时可换回多少英镑？
出即期美元2000万；（4）卖出1个月远期美元500万。 ➢ 思考：（1）银行在外汇买卖总体数量上是否平衡？ ➢ （2）在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？ ➢ （3）银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成的头寸问题？
•第二步，连乘
➢ 乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
•第三步，套利路线 ➢ 巴黎——纽约——伦敦
•第四步，套利收益
➢ 动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
➢
换成美元=171/1.115=153.36万
➢
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
第5章外汇交易业务与外 汇风险管理
2020/11/26
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•第一节 外汇市场
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
1. 外汇市 场
• 指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的 交易系统。
•有形外汇市场与无形外汇市场 • 自由外汇市场、官方外汇市场与外汇黑市
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 例1：伦敦市场英镑对美元即期汇率为1.5305/15 ➢ 1个月远期差价：20/30 ➢ 2个月远期差价：60/70 ➢ 6个月远期差价：130/150 ➢ 求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•（3）应用 •套期保值
• 指套汇者利用不同地点的外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地 点进行外汇买卖，以贱卖贵卖的原则来赚取汇率差额的外汇交易业务。
•直接套汇
•间接套汇
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
直接套汇
➢ 纽约外汇市场和欧洲外汇市场在同一时间内的汇率分别为：
纽约汇市： 1USD=EUR1.1010/25
欧洲汇市： 1USD=EUR1.1030/45
• 第四，银行间远期汇率报价时一般用点数来表示差额。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 远期汇水：“点数前小后大”——基准货币的远期汇率升水 ➢ 远期汇率=即期汇率+远期汇水 ➢ 远期汇水：“点数前大后小”——基准货币的远期汇率贴水 ➢ 远期汇率=即期汇率-远期汇水 ➢ 上述方法不论在直接标价法还是间接标价法都适应。 ➢ 3个月远期汇水为60/65，表示什么意思？ ➢ 6个月远期汇水为85/76，表示什么意思？
•套汇办法
•纽约汇市买1美元，支付1.1025欧元
•欧洲汇市卖出1美元，收入1.1030欧元 •套汇收益=1.1030-1.1025=0.0005欧元
•使市场汇率 差异缩小
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
间接套汇
•原理：先将汇率首尾相连（甲、乙、丙），然后将三个汇率的买入汇率进 行连乘，如果乘积不等于1，则存在套机机会；如果等于1，则不存在套利 机会。如果乘积大于1，套利路线为：甲、乙、丙；如果乘积小于1，套利 路线为：丙、乙、甲。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇市场运作机制
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
4. 现代外汇市场的特 点
➢ （1）外汇交易加速增长 ➢ （2）外汇交易的币种集中 ➢ （3）远期外汇交易成为占主流的交易类型 ➢ （4）外汇结算的电讯网络趋于全球化 ➢ （5）外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷 ➢ （6）外汇投机活动异常活跃，外汇市场风险加大 ➢ （7）外汇市场全球一体化
➢ 思考：若某日即期对1周掉期交易的成交日为3月1日（周四），那么这 笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 第一个交割日为3.5，第二个交割日为3.12
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ （3）即期对月（Spot/months，简称S/M）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的若干 月后。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 举例：市场即期汇率为:GBP1=USD1.6040/50 ➢ 3个月期的远期汇水为：64/80（表示什么意思？） ➢ 试求3个月期的英镑对美元的远期汇率？ ➢ 买入价=1.6040+0.0064=1.6104 ➢ 卖出价=1.6050+0.0080=1.6130 ➢ 3个月期的英镑对美元的远期汇率为：GBP1=USD1.6104/1.6130
➢ 思考：若某日即期对次日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期 交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 3.3,3.4
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ （2）即期对一周（Spot/week，简称S/w）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的一周 后。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ 英文：spot against forward swaps，该交易包括一笔即期交易和一笔远期 交易。此类掉期交易时外汇市场上最常见的。有三种：
➢ （1）即期对次日（Spot/next，简称S/N）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日后的次 日。
➢ 思考：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉 期交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 4.30 5.31
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
掉期外汇交易的应用
➢ （一）帮助银行调整由于交割期限不同造成的头寸问题 ➢ 外汇头寸的平衡不仅是买卖数量上的平衡，也是各种交割期限上买卖数
量的平衡。 ➢ 某日银行与客户进行了以下四笔交易： ➢ （1）买入即期美元1500万；（2）买入1个月期远期美元1000万；（3）卖
•银行同业外汇市场与客户外汇市场
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
2. 外汇市场的作 用
•国际清算
•兑换功能
•套期保值
•投机
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
3. 外汇市场的参与 者
中央银（第四层次）
•外汇经纪商（第三层次）
•外汇银行
•第二层次
•外汇银行
•进口商
•出口商 •第一层次 •进口商
•出口商
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
3. 择期外汇交 易
• 指远期外汇的购买者（或出卖者）在合约的有效期内任何一天，有权 要求银行实行交割的一种外汇交易。
➢ 说明： （1）与远期外汇交易（到期时交割）相比，它很灵活性（到期日 前任何一天）。 （2）买入基准货币，若基准货币升水，按选择期内第一天的汇率 报价；若基准货币贴水，则按选择期内最后一天的汇率报价。 （3）卖出基准货币，若基准货币升水，按选择期内最后一天的汇 率报价；若基准货币贴水，则按选择期内第一天的汇率报价。
•即期外汇交易
•远期外汇交易
•择期外汇交 易
•掉期外汇交 易
•外汇期货交 易
•外汇期权交 易
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
1. 即期外汇交 易
• 指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式， 亦称现汇交易。
•（1）关于交割日
•第一，标准交割日为成交后的第二个营业 日
•第二，交割日必须是收款地和付款地共同的营业日
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇交易的地理分布
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇市场交易一体化
•15:00 •14:00
•8点 •9点
•21：30
••55点点
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•第二节 外汇交易业务
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇交易业务的类型
•传统交易业务
•创新交易务业
➢
收益=106.87-100=6.87万英镑
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
➢ 4.某日，下列货币市场的外汇行情如下： ➢ 纽 约：USD1＝JPY（111.78—111.96） ➢ 东 京：GBP1＝JPY（199.86－200.98） ➢ 伦 敦：GBP1＝USD（1.8047—1.8051） ➢ 某投资者准备投入100万美元进行套汇。试分析： ➢ （1）在这三个市场套汇，可行否？ ➢ （2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？
➢ 思考：若某日隔夜掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的 两个交割日分别为那一天？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对即期的掉期交易
➢ （2）隔日交易（Tom-next，简称T/N）。明日对后日掉期。成交日为 今日，把第一笔即期交割日安排在明日，将第二笔反向的即期交割日 安排在后日。
➢ 思考：若某日隔日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的 两个交割日分别为那一天？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
4. 掉期外汇交 易
• 指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
➢ 特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。
•买入套期保值 •卖出套期保值
•做多
•债务 者
•债权 者
•看涨
•做空
•看跌
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
➢ 1、设瑞典某银行的外汇牌价为即期汇率：USD/SEK＝7.7210/30，3个 月远期：360/330。请计算美元3个月的远期汇率是多少？
➢ 2、设英国某银行的外汇牌价为： ➢ 即期汇率：美元1.7800/20 ➢ 3个月远期：0.7/0.9美分 ➢ 问： ➢ （1）美元3个月远期汇率是多少？ ➢ （2）如果某商人卖出3个月远期美元10 000，届时可换回多少英镑？
出即期美元2000万；（4）卖出1个月远期美元500万。 ➢ 思考：（1）银行在外汇买卖总体数量上是否平衡？ ➢ （2）在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？ ➢ （3）银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成的头寸问题？
•第二步，连乘
➢ 乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
•第三步，套利路线 ➢ 巴黎——纽约——伦敦
•第四步，套利收益
➢ 动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
➢
换成美元=171/1.115=153.36万
➢
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
第5章外汇交易业务与外 汇风险管理
2020/11/26
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•第一节 外汇市场
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
1. 外汇市 场
• 指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的 交易系统。
•有形外汇市场与无形外汇市场 • 自由外汇市场、官方外汇市场与外汇黑市
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 例1：伦敦市场英镑对美元即期汇率为1.5305/15 ➢ 1个月远期差价：20/30 ➢ 2个月远期差价：60/70 ➢ 6个月远期差价：130/150 ➢ 求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•（3）应用 •套期保值
• 指套汇者利用不同地点的外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地 点进行外汇买卖，以贱卖贵卖的原则来赚取汇率差额的外汇交易业务。
•直接套汇
•间接套汇
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
直接套汇
➢ 纽约外汇市场和欧洲外汇市场在同一时间内的汇率分别为：
纽约汇市： 1USD=EUR1.1010/25
欧洲汇市： 1USD=EUR1.1030/45
• 第四，银行间远期汇率报价时一般用点数来表示差额。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 远期汇水：“点数前小后大”——基准货币的远期汇率升水 ➢ 远期汇率=即期汇率+远期汇水 ➢ 远期汇水：“点数前大后小”——基准货币的远期汇率贴水 ➢ 远期汇率=即期汇率-远期汇水 ➢ 上述方法不论在直接标价法还是间接标价法都适应。 ➢ 3个月远期汇水为60/65，表示什么意思？ ➢ 6个月远期汇水为85/76，表示什么意思？
•套汇办法
•纽约汇市买1美元，支付1.1025欧元
•欧洲汇市卖出1美元，收入1.1030欧元 •套汇收益=1.1030-1.1025=0.0005欧元
•使市场汇率 差异缩小
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
间接套汇
•原理：先将汇率首尾相连（甲、乙、丙），然后将三个汇率的买入汇率进 行连乘，如果乘积不等于1，则存在套机机会；如果等于1，则不存在套利 机会。如果乘积大于1，套利路线为：甲、乙、丙；如果乘积小于1，套利 路线为：丙、乙、甲。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇市场运作机制
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
4. 现代外汇市场的特 点
➢ （1）外汇交易加速增长 ➢ （2）外汇交易的币种集中 ➢ （3）远期外汇交易成为占主流的交易类型 ➢ （4）外汇结算的电讯网络趋于全球化 ➢ （5）外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷 ➢ （6）外汇投机活动异常活跃，外汇市场风险加大 ➢ （7）外汇市场全球一体化
➢ 思考：若某日即期对1周掉期交易的成交日为3月1日（周四），那么这 笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 第一个交割日为3.5，第二个交割日为3.12
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ （3）即期对月（Spot/months，简称S/M）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的若干 月后。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
➢ 举例：市场即期汇率为:GBP1=USD1.6040/50 ➢ 3个月期的远期汇水为：64/80（表示什么意思？） ➢ 试求3个月期的英镑对美元的远期汇率？ ➢ 买入价=1.6040+0.0064=1.6104 ➢ 卖出价=1.6050+0.0080=1.6130 ➢ 3个月期的英镑对美元的远期汇率为：GBP1=USD1.6104/1.6130
➢ 思考：若某日即期对次日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期 交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 3.3,3.4
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ （2）即期对一周（Spot/week，简称S/w）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的一周 后。
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对远期的掉期交易
➢ 英文：spot against forward swaps，该交易包括一笔即期交易和一笔远期 交易。此类掉期交易时外汇市场上最常见的。有三种：
➢ （1）即期对次日（Spot/next，简称S/N）。第一个交割日为标准即期 交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日后的次 日。
➢ 思考：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉 期交易的两个交割日分别为那一天？
➢ 4.30 5.31
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
掉期外汇交易的应用
➢ （一）帮助银行调整由于交割期限不同造成的头寸问题 ➢ 外汇头寸的平衡不仅是买卖数量上的平衡，也是各种交割期限上买卖数
量的平衡。 ➢ 某日银行与客户进行了以下四笔交易： ➢ （1）买入即期美元1500万；（2）买入1个月期远期美元1000万；（3）卖
•银行同业外汇市场与客户外汇市场
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
2. 外汇市场的作 用
•国际清算
•兑换功能
•套期保值
•投机
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
3. 外汇市场的参与 者
中央银（第四层次）
•外汇经纪商（第三层次）
•外汇银行
•第二层次
•外汇银行
•进口商
•出口商 •第一层次 •进口商
•出口商
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
3. 择期外汇交 易
• 指远期外汇的购买者（或出卖者）在合约的有效期内任何一天，有权 要求银行实行交割的一种外汇交易。
➢ 说明： （1）与远期外汇交易（到期时交割）相比，它很灵活性（到期日 前任何一天）。 （2）买入基准货币，若基准货币升水，按选择期内第一天的汇率 报价；若基准货币贴水，则按选择期内最后一天的汇率报价。 （3）卖出基准货币，若基准货币升水，按选择期内最后一天的汇 率报价；若基准货币贴水，则按选择期内第一天的汇率报价。
•即期外汇交易
•远期外汇交易
•择期外汇交 易
•掉期外汇交 易
•外汇期货交 易
•外汇期权交 易
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
1. 即期外汇交 易
• 指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式， 亦称现汇交易。
•（1）关于交割日
•第一，标准交割日为成交后的第二个营业 日
•第二，交割日必须是收款地和付款地共同的营业日
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇交易的地理分布
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇市场交易一体化
•15:00 •14:00
•8点 •9点
•21：30
••55点点
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
•第二节 外汇交易业务
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
外汇交易业务的类型
•传统交易业务
•创新交易务业
➢
收益=106.87-100=6.87万英镑
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
思考
➢ 4.某日，下列货币市场的外汇行情如下： ➢ 纽 约：USD1＝JPY（111.78—111.96） ➢ 东 京：GBP1＝JPY（199.86－200.98） ➢ 伦 敦：GBP1＝USD（1.8047—1.8051） ➢ 某投资者准备投入100万美元进行套汇。试分析： ➢ （1）在这三个市场套汇，可行否？ ➢ （2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？
➢ 思考：若某日隔夜掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的 两个交割日分别为那一天？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
即期对即期的掉期交易
➢ （2）隔日交易（Tom-next，简称T/N）。明日对后日掉期。成交日为 今日，把第一笔即期交割日安排在明日，将第二笔反向的即期交割日 安排在后日。
➢ 思考：若某日隔日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的 两个交割日分别为那一天？
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
4. 掉期外汇交 易
• 指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
➢ 特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。