公司理财期末考试
724000美元，存续期限为8年，残值为0。假设在项目生命期内以直线折旧法计提折旧，最
终账面值为0。预计每年的销售量为75000单位，每单位的价格
为39美元，每单位的可变成本为23美元，每年固定成本为850000美元。税率为35%，我们对该项目要求的收益率为15%。
a.计算会计盈亏平衡点a．每年的折旧为724000/8=90,500
会计利润的盈亏平衡点：（固定成本+折旧）/（销售单价-单位变动成本）= (850,000 + 90,500)/(39 –23)=58781
b.计算基本情况下的现金流与净现值。净现值对销售数额变动的
敏感性如何？根据你的答案，说明当预测销售量减少500单位时
会发生什么情况？b．1）基本情况下的现金流为：[（销售单价-
可变成本）*销售量-固定成本]（1-税率）+税率*折旧=[(39 –
23)(75,000) – 850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 259,175净现值=-成本+现值现值=年金现值表（15%，8）*现金流
=-724000+259,175(PVIFA15%,8)=439001.55
2）当销售量为80000时，现金流为：[($39 – 23)(80,000) –$850,000](0.65) + 0.35($90,500)= 311,175 净现值为：–$724,000 + $311,175(PVIFA15%,8)= 672,342.27。则：销售额变动，净现值变动为：D净现值/D销售量=（439,001.55-672,342.27）
/(75,000-80.000)=46.668。如果销售量减少500单位则净现值下降：
46.668*500= 23.334
c.营运现金流(OCF)对可变成本数值变动的敏感性如何？根据你
的答案，说明当估计的可变成本降低1美元时会发生什么情况？C.可变成本降低一美元时，营运现金流为：[(39 – 24)(75,000) –850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 210,425。则营运现金流对可变成本的变化：DOCF/Dvc = ($259,175 – 210,425)/($23 – 24)=-48750
即；如果可变成本降低一美元则营运现金流增加48750
14、题财务盈亏平衡点LJ 玩具公司刚刚购买了一台250000 美
元的机器，以生产玩具车。该机器将在其5 年的使用期限内以直线折旧法计提折旧。每件玩具售价为25 美元。每件玩具的可变
成本为6 美元，每年公司的固定成本为360000 美元。公司税率
为34％。适当的折现率为12％。请问项目的财务盈亏平衡点是多少?解答：【EAC+固定成本*（1-税率）—折旧*税率】/（销售单价—单位变动成本）*（1—税率）则：EAC = 初始投资额/
PVIFA12%,5=$250,000 / 3.60478=$69,352.43
每年的折旧：$250,000 / 5=$50,000。现值盈亏平衡点=[EAC + FC(1 –tC) –Depreciation(tC)] / [(P –VC)(1 –tC)]
= [$69,352.43 + $360,000(1 –0.34) –$50,000(0.34)] / [($25 –6)(1–0.34)]= 23,122.20 或23,122 件
第八章25.债券估值Morgan集团公司目前发行在外的有两份债券。债券M面值为20000美元，20年后到期。债券在前6年中不进行任何的利息支付，而后在接下来的8年中每6个月支付800美元，并在最后6年中每6个月支付1000美元。债券N面值为20000
美元，期限20年，在债券的存续期间不进行任何的利息支付。如果这两项债券的必要收益率都是8％（半年期复利），请问债券M 和债券N当前的价格是多少？解：PM= $ 800(PVIFA4%，
16)(PVIF4%,12)+$1000(PVIFA4%,12)(PVIF4% 28)+$2000(PVIF4% 40)PM= 13117 .88
注：对于每年800美元的利息，先计算出其年金的值，然后把其
折现到今天得出其现值，即：PN=2000*(PVIF4% 40)= $ 4165 .78 第九章11. 增长机会：Stambaugh公司当前每股盈利为8.25美元。公司增长率为0，同时将所有的盈利都作为股利发放。现在公司
有一项新项目，在1年内要求进行的投资额为每股1.60美元。该项目仅为期两年，同时它将在投资完成后的两年中使公司每股盈
利分别上升2.10美元和2.45美元。投资者对于Stambaugh公司要求的收益率为12%。
a. 假定公司未进行该项投资，请问公司股票的每股价值是多少？
a.每股盈利8.25美元，增长率为0，公司要求的收益率为12%
P=EPS/R=8.25/12%=68.75
b. 如果公司进行了该项投资，公司每股价值又是多少？
b.第一年投资额每股1.6美元，第2、3年每股盈利分别上升2.10、
2.45美元。NPVGO = C 1 / (1 + R) + C 2 / (1 + R) 2 + C 3 / (1 + R) 3= –$1.60 / 1.12 + $2.10 / 1.12 2 + $2.45 / 1.12 3= $1.99
所以，如果公司采取了这种投资措施股票价格将会是：P = $68.75 + 1.99P = $70.74
第十章3、你在一年前以943.82美元的价格买入一份b公司的
债券，票面利率为7%。该债券每年支付一次利息，6年后到前。假设你决定今天卖出债券，且该债券的必要收益率为8%。入股去年的通货膨胀率为4.8%，请问你在这项投资上所能获得的实际收益总共是多少？
P1 = $ 70 （PVIFA8 ％，6）+ $ 1,000 / 1.086
P1 = 953.77 美元
您收到票息的债券，所以名义回报率为：
R = （953.77 美元- 943.82 + 70 ）/ 943.82 美元
R = 0.0847 或8.47％
使用费雪方程式，找到真正的回报，我们得到收益率：
R = （1.0847 / 1.048 ）- 1
R = 0.0350 或3.50
十五章可赎回债券估值
New Business 风险投资公司发行在外的永续债券利率为10％，可在1 年内赎回。债券每年支付利息。赎回溢价设定高出面值150 美元。1 年内利率涨为l2％的概率为40％，而有60％的概率是利率将变为7％。如果当前的利率为10％，那么当前债券的市场价格是多少？
答：债券的当前价格是一年后的预期价格，如果在下一年利率上升，债券价格将会永续利息支付的现值加上第一年支付的利息。所以Pi=100/0.12+100=933.33（美元）
该价格比赎回价格低，所以债券将不会被赎回，如果下一年利率下降，债券价格为：Pi=100/0.7+100=1528.57（美元）
该价格比赎回价格高，所以债券将会被赎回，债券一年后期望价格的现值为：P0=（0.40*933.33+0.60*1150）/1.1=966.67(美元)
十七章
2.Janetta集团公司每年息税前利润（EBIT）为850000美元，并且预计这项利润将能永远保持该水平。公司无杠杆权益资本成本为14%，而公司税率为35%。公司同时还发生了永续债券，市场价值诶190万美元。
（1）请问公司价值是多少？
【850000（1-0.35）/0.14】+0.35*1900000=4611468.6
（2）.公司的CFO向公司总裁所报告的公司市值为430万美元，请问CFO是对的吗？
可能是正确的。因为计算里面没有包括非交易成本，如破产或代理成本。
3.Edwards建筑公司目前发行在外负债的面值为500万美元。当公司为全权益融资时，公司价值将为1450万美元。公司发行在外的股份数为300000股，每股股价为35美元。公司税率为35%。请问公司因预期破产成本所产生的价值下滑是多少？
答案：V L=V U+t c B = 14500000+0.35*5000000=16250000
V=B+S= 5000000+300000*35=15500000
V T=V M+V N= 15500000=16250000-V N所以V N=750000
十八章3、Milano比萨俱乐部拥有三间完全一样的餐厅，都因其特质比萨而闻名。每家餐厅的负债-权益比都为40%，且每年年末都支付34000万美元的利息。公司的杠杆权益成本为19%。每家商店估计年销售额将为120万美元；每年销售产品成本为510000美元，同时每年的管理费用为340000美元。这些现金流预计将永远保持不变。公司税率为40%。（1）运用权益现金流量法来确定公司权益的价值。（2）请问公司的总价值是多少？
答案：（1）在用权益现金流量法来计算公司权益的价值时，要用权益成本对流强企业权益者的现金流量折返，流向权益者的现金流为公司的净利润。由于公司有三间餐厅，因此有下表：
由于现金流将永远保持不变，因此流向权益所有者的现金流为永
续年金。以杠杆权益成本来进行折现可得公司权益的价值为：
权益的价值=568800/0.19=2993684.21（美元）
公司的价值为其债务价值与权益市场价值之和，即：V=B+S，公
司的负债-权益比为40%，即B/S=40%，即B/2993684.21=0.40
B=1197473.68(美元)
因此公司的价值为：V=2993684.21+1197473.68=4191157.89(美元)
33、股票回购Flychucker公司正在评估一项额外股利和股票回购，
每种情况都将花费3000美元。目前盈余是每股1.50美元，每股
价格58美元。公司有600股发行在外。在回答a题和b题时，不
考虑税和其他市场不完美因素。
a.从对每股价格和股东财富的影响角度来评价这两个备选方案。
A如果公司采用的是股利政策，股东的财富计算如下：每股收益
=3000/600=5美元
支付股利后股票的价格Px=58-5=53（美元/股）
即每股价格为53美元，股东财富为5美元。这样，股东就有价值
53美元的股票和5美元的股利收入，总的财富为58美元。
如果股东在股票的回购中出售股票，会得到8美元的现金流，如
果股东继续持有这些股票，其股票的价值也为58美元。
b.两个备选方案对Flychucker公司的每股收益（EPS）和市盈率
（P/E）分别有什么影响？
B股利政策下，现在的每股收益为1.5美元，所以市盈率
=53/1.5=35.55
回购政策下，股票的份额下降，总的净收益等于EPS乘以股票回
购之前发行在外的份额，净收益除以新的发行在外的数额，得到
鬼獒回购下的每股收益，
即：EPS=1.5*600/（600-51.72）=1.64美元，市盈率=58/1.64=35.33
c.在现实生活中，你将建议采取哪个方案？为什么？
C股票回购方案更好，在此方案下愿意出售股票的股东将选择执
行股票回购，它给了股票持有者一个股利政策下所不具备的关于
税收的时间期权。
第二十章
8、现金发行与配股
Ren-Stimpy International 正准备通过销售大额新的普通股来筹集
新的权益资本。Ren-Stimpy 目前是一家公开交易的公司，他正考
虑是要选择现金发行还是对现有股东进行配股Ren-Stimpy 的管
理层希望能够将销售的费用降到最低。他们要求你对于发行方式
的选择提供建议。你会如何建议，为什么？（P434）
答：证据表明，对现有股东进行配股发行比现金发行的成本要低
很多。但是，配股发行很少见，所以可能存在一些潜在的成本或
其他没有被调研者发现（充分理解）的因素。
第二十一章
2、赁和税收
税收是决定是否租赁时的一个重要的考虑因素。哪种情形下更有
可能选择租赁：一家高税率但盈利颇丰的公司，还是一家低税率
但利润较低的公司？为什么？（P453）
答：低税率但利润较低的公司更有可能选择租赁，因为税收转移
机制给他们带来的收益更大。
19、租赁和购买
Super Sonics娱乐公司正考虑以435000美元的价格购买一台机器。
该机器以5年期直线法折旧并且期末残值为零。公司租赁了该设
备，每年末支付租金107500美元。该公司可以以年息9％发行券，
如果该公司的税率为35％，该公司应购买还是租赁该设备？
答：首先计算折旧税盾产生的现金流（如果采取租赁而非购买，
该项利益将会损失）：
折旧的税盾=435000/5*0.5=30450（美元）
计算：税后租赁支付额=107500*(1-0.35)=69875（美元）
所以，租赁产生的总的现金流为30450+69875=100325（美元）
计算：税后债务成本=0.09*(1-0.05)=0.0585
利用上述信息计算NAL =435000-85730*=10664.52（美元）
因为NAL为正，所以应该租用机器。
第22章
3、股票作为一种期权SunburnSunscreen公司发行了一期1年后到
期面值为1.5万美元的零息债券。目前该公司的资产市值为15800
美元。该公司的资产回报的标准差为38%，年无风险利率为5%，
连续复利计算。基于布莱克-斯科尔斯模型，公司权益及负债的市
值为多少？
类似题:一种期权和净现值一家公司发行了一期10年后到期面值
为2500万美金的零息债券。目前该公司的资产市值为2100万美
元。该公司的年资产回报的标准差为39%，年无风险利率为6%，
连续复利计算。
a.用Black-Scholes模型计算权益价值，得到：
In(21000000/25000000)+(0.06+0.39/2)xl0]/(0.39xVl〇)-0.96182
4二0.9618-0.39x\/ET二—0.2715
进而求得：
N(d1)=0.8319
N(d2)=0.3930
代入Black-Scholes模型，得到公司权益的价值为：
E=21000000x0.8319-25000000e-°.°6x1°x0.3930=12078243.48(美元）
b.债务的价值为公司价值减去权益价值：
D=21000000-12078243.48=8921756.52(美元）
c.用连续复利计算有：
8921756.52=25000000e-Rx10，解得：R=-(U10)Xn0.35678=10.30% d.用Black-Scholes模型计算权益价值，得到：
In(22200000735000000)+(0.06+0.39/2)xl0]/(0.39x\/T〇)=1.0068^1.：0068-0.39xVT〇--0.2256
进而求得：
N(di)=0.8430
N(d2)=0.4104
代入Black-Scholes模型，得到公司权益的价值为：
E=22200000x0.8430-25000000e-0X)6x10x0.4104=13083301.04(美元）
e.债务的价值为公司价值减去权益价值：
D=22200000-13083301.04=9116698.96(美元）
第23章
12、雇员股票期权JaredLazarus刚刚被任命为BluBellFitnessCenters公司的首席执行官。除了375000美元的年薪，他的3年期的合同规定，他的薪酬中包括15000份3年内到期公司股票的实值看涨欧式期权。目前的股价为34美元，公司股票的收益率的标准差为74%。该公司不支付股利。3年内到期的国库券的连续复利收益率为5%。假设Lazarus先生的薪水在年末支付，这些现金流用9%的折现率折现。用布莱克-斯科尔斯模型为股票期权定价，确定合同签订日的薪酬计划的总价值。
答：总报酬方案包括一份年金和一份15000份的股票实值期权。首先算出薪金的现值，因为薪金发放在年末，所以薪金可以看做是三年期的年金：
PV(薪金）=375000xPVIFA9%，3=949235.50(美元）
然后用Black-Scholes公式算出股票期权的价值：
可得看涨期权的价格为：
C=SN(d1)-Ke-RtN(d2)=34x0.7757-34xe-a05x3x0.3002=17.59(美元)
由于其持有15000份该期权，因此，股票期权的价值为263852.43美元（=17.59x15000)。总薪酬组合等于其年薪报酬与股票期权价值之和。因此，合约签订日总薪酬组合价值为1213087.93美元(=949235.50+263852.43)。
17.实物期权WetfortheSummer公司生产游泳池的过滤设备。该公司正在考虑是否采用一项新技术生产过滤设备。1年后该公司将知道新技术是否被市场接受。如果对新设备的需求量大，1年后的现金流净现值将达到1340万美元。想反，如果需求量小，1年后的现金流净现值将为700万美元。在上述假设下，该项目的净现值是1160万美元，无风险利率是6%。假设1年后，如果对新技术的需求量小，该公司可以以820万美元的价格出售该技术。放弃期权的价值是多少？
答：一年后如果对该技术的需求量小，公司将放弃该技术。因为放弃该技术的价值高于继续使用的价值。由于在本问题中公司是要选择是否卖掉该技术，所以该期权可以看作是一份看跌期权。如果需求量小，该看跌期权一年后的价值为：
需求量小时看跌期权的价值=8200000-7000000=1200000(美元）
当然，如果需求量大时，公司不会卖掉该技术，所以该看跌期权
将无价值终止。可以通过二叉树模型来对此看跌期权估价。一年
后，需求量大的情况下该项目回报率为：
需求量大时回报率=(13400000-11600000)/11600000=15.52%
需求小的情况下该项目回报率为：
需求量小时回报率=(7000000-11600000)/11600000=-39.66%
现在可以找出该技术价值上升的风险中性概率：
无风险利率=上升概率X上升回报率+下降概率X下降回报率=上
升概率x上升回报率+(1-上升概率）x下降回报率
代入可得：
0.06=上升概率X0.1552+(1-上升概率）X(-0.3966)
解得：上升概率=0.8275
所以，下降概率=1-上升概率=1-0.8275=0.1725
用风险中性概率可以得出实物期权到期时的期望回报率。需求量
大的情况下，该技术不会被卖掉，所以期权是无价值的。需求量
小的情况下该期权价值是1200000。所以放弃该期权的价值是：
放弃期权的价值
=(0.8275x0+0.1725x1200000)/(1+0.06)=195283.02(美元）
第二十四章
1可转换债券Hannon 家用产品公司最近发行了200万美元、8%
的可转换债券。每份可转换债券的面值为1000美元，每份可转换
债券可以在到期日前的任意一天转换成18.5股普通股。股票价格
是38.20美元，每份债券的市场价为1070美元。
a. 换股比率为？
b. 转换价格为？
c. 转换溢价为？
d. 转换价值为？
e. 如果股票价格上升2美元，新的转换价值为？
答：a.转换比率是指可转换债券在转换时可以换取的股票份数。由
于每份可转换为18.5份普通股，因此该可转换债券的转换比率为
18.5
b.转换价格=1000/18.5=54.05（美元）
c.转换溢价=(54.05-38.20)/38.20=41.05%
d.转换价值=38.20*18.50=706.70（美元）
e.转换价值=(38.20+2)*18.50=743.70（美元）
2、认股权证
Survivor公司，一家全部以股权融资的公司发行了八股股票。昨
天，这家公司的资产包括9盎司铂，目前市值约850美元每盎司。
今天，该公司向Wu小姐发行了面值850美元的认股权证，使得Wu
小姐有权以1000美元的价格购买该公司的1股股票，该权利只能
在1年后到期日当天行驶。该公司用发行取得的收益购买了额外
盎司的铂。
a. 认股权证发行前，1股股票的价格是？
b. 认股权证刚刚发行后，1股股票的价格是？
c. 假设1年后，在认股证的到期日，铂金是售价为每盎司975
美元，那单股股票的价格？
答：a.在认股权证发行之前，公司资产价值为=9*850=7650（美元），
所以每股价格=7650/8=956.25（美元）
b.在认股权证发行后，公司收到850美元收入，使公司总资产增加
至8500美元。如果仅有8份流通普通股对公司资产具有索取权，
那每股价值=8500/8=1062.5美元。然而，认股权证持有者拥有850
美元对公司资产的索取权，所以股东拥有公司资产为
8500-850=7650美元，每股价值仍为956.25美元。
c.如果铂金价格为每盎司975美元，该公司资产总值9750美元。
如果认股权证没有被行权，该公司资产价值被维持在9750美元，
同时有8份普通股在外流通，因此股票价格1218.75美元。如果认
股权证被行权，公司获得认股权证发行价格1000美元并发行1份
股票，公司总资产为10750美元，在外股票为9股，每股价格
=10750/9=1194.44美元，而未行权前股价1218.75美元大于1194.44
美元，所以投资者期望行权，所以最终股价为1194.44。
3、可转换债券的价值Sportime健身中心发行的可转换债券的转换
价格为34美元。债券可随时转换。当前该公司的普通股的价格为
29美元。当前可转换债券的市场价格是990美元。可转换债券的
票面价值未知。
（1）可转换债券的最低价格是多少？
（2）解释当前可转换债券市场价格和其可立即转换成的普通股价
值之间的差额。
答：(1).通过转换价格，可以得到转换率：转换率=1000/34=29.41
一份债券可以转换为29.41股股票，所以转换价值为：转换价
值=29.41x29=852.94(美元）
因此，每份可转换债券的最低售价就应该是852.94美元。因
为债券价格高于这个价格，所以债券是在以纯粹债券价格加上一
个转换溢价的价格来出售。
(2)可转换债券赋予其持有者将债券转换为固定数量的股票的
权利。可转换债券的市场价格包含其现行转换价值的升水，而升
水可归因于债券到期前该公司股票价格上升的可能性。如果股票
价格上涨，可转换债券持有者将转换其债券并获取股票权益；如
果股票价格下降，则可转换债券持有人将持有其债券并保留其获
取固定利息和本金的权利。
第二十五章
6、对商品的套期保值
如果一个纺织品制造商要抵御棉花价格波动的不利因素，他可以
购买棉花期货合约或购买棉花期权合约。采用这两种办法的利弊分别是什么？
答：购买看涨期权是公司的一种保险政策形势。如果棉花价格上涨，该公司将受到看涨期权的保护，而如果价格实际下降，他们可以不执行看涨期权。然而，由于必须支付期初保费，期权对冲策略是有成本的。期货合约可在没有期初成本的情况下进入，其缺点是该公司的棉花价格被锁定，因而无法从棉花价格下跌中获利。
26、利率互换合约
ABC公司和XYZ公司需要筹集资金来改善他们工厂的生产设施。ABC公司在债券市场上是一家公认的有着优良信用评级的企业，它能够以11%的固定利率或LIBOR+1%的浮动利率借入资金。XYZ公司是一家新开办的公司，没有较强的信用记录，它可以以10%的固定利率或LIBOR+3%的浮动利率借入资金。
a、ABC和XYZ有没有机会通过利率互换合约而获得收益？
b、假设你刚刚被聘请到一家银行做互换合约市场交易员，你的老板给你看了客户ABC和XYZ的借款利率信息。请描述你如何能够通过利率互换合约使你所在银行净赚2%利润的同时两家公司都获得额外收益。
a入固定利率资金时，XYZ公司相对于ABC公司有比较优势，而ABC 公司在借入浮动利率资金时有比较优势。因为在固定利率债券市场上ABC公司和XYZ公司的利差只有1%，而在浮动利率债券市场上他们的利差有2%，所以通过固定利率和浮动利率的互换合约有可能产生3%的总收益。
b如果互换合约市场交易商必须收取可得收益中的2°%，那么只有1°%的可得收益留给ABC和XYZ公司。在实际的互换市场中，由于互换收益的分配是可以谈判的，所以任何形式的分配都是可行的。可能的分配方式是ABC公司和XYZ公司各得0.5%。
第29章
15、现金收购与股票收购Penn集团公司在分析其收购Teller公司的可能性。两家公司均负债，Penn公司相信该收购将能无限期地将其年度税后现金流提高160万美元。Teller公司的市场价值为6500美元，而Penn公司市值为9800万美元。增量现金流的适当折现率为12%。Penn公司试着决定应该向Teller公司的股东支付公司40%的股票还是7000万美元的现金。
a、两种方案的成本各是多少？
现金支付的成本就是现金的支付额，因此现金成本是70000000美元。为计算股票支付的成本，首先需要计算目标公司对于收购公司的价值。该价值是目标公司的市场价值加上收购目标公司产生的增量现金流的现值。该项现金流是永续年金，所以：
V*=65000000/1600000/0.12=78333333(美元)
股票支付的成本是收购公司放弃的公司股票的比例乘以收购的公司市场价值与目标公司对于收购公司的价值之和。所以，权益成本为：权益成本=0.40*（98000000+78333333）=70533333（美元b、两种方案的净现值（NPV）各是多少？两种方案的净现值等于目标公司对于收购公司的价值减去兼并成
本，所以：现金支付的NPV=78333333-70000000=8333333（美元）
股票支付的NPV=78333333-70533333=7800000（美元）
c、Penn公司应该选择哪一种方案？
由于现金支付的净现值更大，该兼并应该选择现金支付。
论述、描述系统风险和非系统风险的差别
○1系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素
造成的风险。通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区
域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于
公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些因
素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂
层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避
或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义
上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。
○2非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下
跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，
它来自企业内部的微观因素。这种风险产生于某一证券或某一行
业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性
的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或
称残余风险。
○3系统性风险通常是不可分散的，而非系统性风险是可分散的。
但是，系统风险是可以控制的，这需要很大的降低投资者的期望
15年前
创立的一家小公司。ETI利用复杂混合信号设计技术来生产集成
电路，目前已进入了频率发生器和硅计时装置（发出计时信号或
时钟以校准电子系统）市场。其时钟产品最初用于PC视频图形装
置，但市场随后扩展到主机板、PC外围设备和其他数码消费电子
产品（如数字电视机顶盒、游戏机等）。ETI也设计和销售定制应
用程序——面向工业用户的特制集成电路（ASCI）。ASCI融合了
模拟与数字，是一种混合信号技术。除米勒和克拉外，第三个股
东皮特曼主要为公司提供资金，他们各拥有公司100万股份的25%，
其余股份则由公司现有员工持有。
最近公司设计了一种新的计算机主板，这种主板生产起来既高效
又低成本，公司希望它会成为很多个人计算机的标准配件。经过
论证调查后，公司觉得生产新主板需要建造新厂房，所需资金太
多。股东也不愿意再引进外部新股东。因此，ETI决定将新主板
设计出售给其他公司，估计可获得3000万美元的资金（税后）。
米勒认为应将出售新设计所得资金发放一次特别股利。这一建议
对公司股价价格和公司价值有何影响？
答：将出售新设计所得资金发放一次特别股利，这个建议实施，
公司的价值将会降低，股票价格也会下降。
2、克拉认为这笔钱应用于偿还债务，扩大和改造现有生产能力。
克拉的建议对公司会有什么影响？
答：将出售新设计所得资金应用于偿还债务，扩大现有生产能力，
可能会使公司价值上升，也可能会使公司价值下降。因为根据资
本结构权衡理论，若公司负债超过最优负债水平，偿还债务可能
降低财务困境成本，因为使企业价值上升；若公司未超过最优负
债水平，减少负债后，减少了财务杠杆带来的税盾，使公司价值
下降。
3.皮特曼则赞成股票回购，他认为股票回购可以提高公司的P/E值、
资产报酬率和权益报酬率。他的看法正确吗？股票回购如何影响
公司的价值？
答：皮特曼的看法是正确的，但这是无关的。股票回购不会降低
股价，但会减少公司的价值。
4.米勒、克拉和皮特曼讨论的另一个方案是开始向股东发放正常股
利，你对该方案如何评价？
答：公司通常不倾向于发放正常现金股利，或者说，公司一般避
免发放正常现金股利。因为，公司如果定期发放现金股利，若其
将来不能够正常发放的话，会造成公司信誉丧失，使投资者对其
失去信心，最终公司股票可能会下跌。
5.股票价值的一个计算模型是股利增长或永续增长模型，具体如下：
P0=E1（1—b）/(Rs-ROE*b)。根据该模型发放股利和扩大改造生
产能力分别会对公司产生什么影响？
答：根据公式，只有公司ROE大于股东的期望报酬率时，公司才
会选择保留盈余作为留存收益进行再投资。这取决于权益持有者
即股东的预期，如果股东期望报酬率大于ROE，那么公司会选择
发放现金股利，不保留盈余，若否，则反之。
6.企业是否发放股利是否取决于该企业的组织形式是公司制还是
有限责任公司？
答：企业是否发放股利取决于公司的组织形式：若为公司制，发
放给股东（若股东为公司）的作为股利，其中的70%可以免征所
得税；若为有限责任公司，发给股东的作为所得税，要根据适用
税率缴纳所得税，没有税收优惠。
公司理财复习题
《公司理财》复习题（） 一、单项选择题：15分二、多项选择题：10分三、填空题15分四、名词解释：15分五、简答题：15分六、计算题：30分 第一章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司理财产生于B 世纪初期世纪末期世纪初期世纪末期 2.在筹资理财阶段，公司理财的重点内容是B A.有效运用资金 B.如何设法筹集到所需资金 C.研究投资组合 D.国际融资 3.把如何有效地运用资金作为公司理财重点内容的理财阶段是B A.筹资理财阶段 B.内部控制理财阶段 C.投资理财阶段 D.国际理财阶段 4.以往被西方经济学家和企业家作为公司的经营目标和理财目标的是A A.利润最大化 B.资本利润率最大化 C.每股利润最大化 D.股东财富最大化 5.现代公司理财的目标是C A.获利能力最大化 B.偿债能力最大化 C.股东财富最大化 D.利润最大化 6.对股份有限公司而言，可以代表股东财富的是A A.股票市价 B.每股收益 C.每股股利 D.每股净资产 7.资金运动的起点和终点都是A A.货币资金 B.固定资金 C.商品资金 D.生产资金 8.由于生产经营不断地进行而引起资金不断地循环称为C A.资金的分配 B.资金的投入 C.资金周转 D.资金的耗费 二、多项选择题 1.公司理财产生至今经历的阶段有ABCD A.筹资理财阶段 B.内部控制理财阶段 C.投资理财阶段 D.国际理财阶段 E.抽资转向理财阶段 2.以利润最大化作为公司理财目标的缺陷有ABCDE A.不能准确反映所获利润额同投入资本额的关系 B.没有考虑利润发生的时间 C.会导致公司理财决策者的短期行为 D.没有考虑货币的时间价值 E.没有考虑到经营风险问题 3.常见的财富最大化目标模式有 ABCD A.股东财富最大化 B.公司财富最大化 C.公司总价值最
《公司财务管理》试卷
对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期 《公司理财》期末考试题型与复习题 要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的 结果给予正确的解释。 四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标 准。 五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排 序，决定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类 似期中作业。 模拟试题 注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据 题目要求做才能保证考试顺利。 预祝同学们考试顺利！ 一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型 一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ C A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加 5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对 6、期限越短，债券的利率风险就越大。 B A. 正确 B. 不对 7、零息债券按折价出售。 B A. 正确 B. 不对 8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对 9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。 B
公司理财(英文版)题库2说课讲解
公司理财(英文版)题 库2
CHAPTER 2 Financial Statements & Cash Flow Multiple Choice Questions: I. DEFINITIONS BALANCE SHEET b 1. The financial statement showing a firm’s accounting value on a particular date is the: a. income statement. b. balance sheet. c. statement of cash flows. d. tax reconciliation statement. e. shareholders’ equity sheet. Difficulty level: Easy CURRENT ASSETS c 2. A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. Difficulty level: Easy LONG-TERM DEBT b 3. The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholde rs. e. the firm expects to incur within the next 12 months. Difficulty level: Easy NET WORKING CAPITAL e 4. Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. Difficulty level: Easy LIQUID ASSETS d 5. A(n) ____ asset is on e which can be quickly converted into cash without significant loss in value.
公司理财 期末复习提纲
The Review Sheets of Corporate Finance Key Concepts and Questions 1. What Is Corporate Finance? Corporate finance addresses several important questions: 1) What long-term investments should the firm take on? (Capital budgeting) 2) Where will we get the long-term financing to pay for the investment? (Capital structure) 3）How will we manage the everyday financial activities of the firm? (Working capital) 2.The financial manager is concerned with three primary categories of financial decisions. 1) Capital budgeting –process of planning and managing a firm’s investments in fixed assets. The key concerns are the size, timing and riskiness of future cash flows. 2) Capital structure –mix of debt (borrowing) and equity (ownership interest) used by a firm. What are the least expensive sources of funds? Is there an optimal mix of debt and equity? When and where should the firm raise funds? 3) Working capital management – managing short-term assets and liabilities. How much inventory should the firm carry? What credit policy is best? Where will we get our short-term loans? 3.The Balance Sheet assets = liabilities + owners’ equity 4. Net Working Capital The difference between a firm’s current assets and its current liabilities. Assets are listed on a balance sheet in order of how long it takes to convert them to cash. Liability order reflects time to maturity. 5.Noncash Items The largest noncash deduction for most firms is depreciation. It reduces a firm’s taxes and its net income. Noncash deductions are part of the reason that net income is not equivalent to cash flow. 6.Cash Flow Free Cash Flow (FCF) FCF= Operating cash flow – net capital spending – changes in net working capital Operating cash flow (OCF) = EBIT + depreciation – taxes Net capital spending (NCS) = ending fixed assets – beginning fixed assets + depreciation Changes in NWC = ending NWC – beginning NWC Working capital = current assets-current liabilities 7. Sources and Uses of Cash
2013公司理财考题及答案
一、单选题 1. 以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（） A. 吸引和保持新客户 B. 雇佣和留住技术人员 C. 紧跟行业竞争 D. 与有“可疑的”道德规范的公司做交易 E. 以上都说法都不正确 2. 以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（） A. 在公司债券合同中包含限制性的条款 B. 向经理提供大量的股票期权 C. 通过法律使得公司更容易抵制敌意收购 D. B和C是正确的 E. 以上所有都是正确的 3. 上市公司在考虑股东利益时追求的主要目标应该是（） A. 预期的总利润最大化 B. 预期的每股收益（EPS）最大化 C. 亏损机会最小化 D. 每股股价最大化 4. 公司X和Y的信息如下：公司X比公司Y有较高的期望收益率，公司X比公司Y有较低的标准差，公司X比公司Y有较高的贝塔系数。根据这些信息，以下哪种陈述是最正确的（） A. 公司X比公司Y有较低的变异系数 B. 公司X比公司Y有更多的公司特有的风险 C. 公司X的股票比公司Y的股票更值得购买 D. A和B是正确的 E. A，B，和C是正确的 5. 在进行资本预算分析计算加权平均资本成本时，以下那项不被列入资本要素部分？（）
A. 长期负债 B. 普通股 C. 应付账款和利息 D. 优先股 6. 以下哪种说法最正确？（） A. 折旧率经常会影响经营现金流，即使折旧不是一项现金费用 B. 公司在做投资决策时应该将沉没成本列入考虑范围中 C. 公司在做投资决策时应该将机会成本列入考虑范围中 D. 说法A和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 7. 一家公司正在考虑一个新项目。公司的财务总监计划通过WACC折现相关的现金流来计算项目的净现值（其中，现金流包括初始投资成本，经营现金流以及项目终结时的现金流）。以下的哪种因素会在估计相关的现金流时列入财务总监的考虑范畴？（） A. 任何与项目相关的沉没成本 B. 任何与项目相关的利息费用 C. 任何与项目相关的机会成本 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 8. 以下哪项是Bev’sBeverageInc.公司在评估橘子水项目时必须考虑的？（） A. 公司两年前花费$300,000来修复它在辛辛那提的工厂，这些修缮是公司在另一个项目中进行的，但是该项目最终没有被实施。 B. 假如公司没有继续这个橘子水项目，那家辛辛那提工厂能够产生每年$75,000的出租收入。 C. 假如公司继续这个项目，据估计公司的另一种饮料的销售会每年下降3%。 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 9. 回收期法的一个主要缺陷是：（） A. 作为风险指标是无用的 B. 忽视了回收期外的现金流 C. 没有直接计算货币的时间价值 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 10. 以下哪种行为将使公司留存收益的间断点推后。（） A. 公司净收益提高 B. 公司股利支付率提高 C. 在公司资本结构中，权益的比重上升 D. 公司资本预算金额上升 E. 以上所有行为都会提高留存收益的间断点
公司理财(英文版)题库2
CHAPTER 2 Financial Statements & Cash Flow Multiple Choice Questions: I. DEFINITIONS BALANCE SHEET b 1. The financial statement showing a firm’s accounting value on a particular date is the: a. income statement. b. balance sheet. c. statement of cash flows. d. tax reconciliation statement. e. shareholders’ equity sheet. Difficulty level: Easy CURRENT ASSETS c 2. A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. Difficulty level: Easy LONG-TERM DEBT b 3. The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholders. e. the firm expects to incur within the next 12 months. Difficulty level: Easy NET WORKING CAPITAL e 4. Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. Difficulty level: Easy LIQUID ASSETS d 5. A(n) ____ asset is on e which can be quickly converted into cash without significant loss in value.
公司理财-20082009学年第一学期《公司理财》期末考试卷(答案)
丽水职业技术学院2008/2009学年第一学期 《公司理财》期末考试卷 适用班级：财务0701、0705、0706、0707 考试方式：开卷班级学号姓名 校对:钭志斌 （40分） 1、分析师称，中国央行今年（2008）将继续执行从紧的货币政策，加息的可能性较 场的现券价格有一定负面影响。 中国人民银行2008年1月22日以价格招标方式向公开市场业务一级交易商发行了2008年第十期中央银行票据，发行价格为96.10元，参考收益率为4.0583%。期限1年，到期按面值100元兑付。请问： （1）为什么说利率上涨，会对二级市场的债券价格有一定的负面影响？请从资金时间价值原理角度进行分析。（5分） 参考答案：债券给投资者未来的收益是稳定的，如每年利息固定，到期收回本金固定。利率的上涨，必然会引起投资者投资的期望报酬率的上升；在未来金额一定的情况下，折现率的上升，将会使现值下降。所以，在利率上升的情况下，债券交易价格将会下降。 （2）在财务管理上，该第十期中央银行票据属于债券中的哪一类债券？其参考收益率如何计算？请列出计算过程。（5分） 参考答案：属于贴现债券。 96．10=100×（P/F，IRR，1） 查表，采用内插法求解，得出IRR为4.0583%。 2、2008年10月，天音控股发布公告,将用自有资金在二级市场以集中竞价交易方式回购不超过2000万股社会公众股,回购资金总额不超过7000万元。这是证监会发布股份回购新规以来,第一家公布回购计划的上市公司。回购价格不超过每股3.5元。以最高回购数量2000万股计算,回购比例为目前总股本的2.11%,占实际流通股本的2.21%。预计本次回购完成后每股收益约提高1.06%,净资产收益率约提高1.33%,回购后速动比率约1倍。
公司理财考试复习题
公司理财复习题(小小) 注:本人在百忙之中经过几天几夜整理,只求考试过关,难免有差错和漏洞. 红色部分为不知道答案部份.请各位同学再汇总一下.并在群中分享,谢谢! 1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？ 答:单一业主制企业的缺点 虽然单一业主制有如上的优点，但它也有比较明显的缺点。一是难以筹集大量资金。因为一个人的资金终归有限，以个人名义借贷款难度也较大。因此，单一业主制限制了企业的扩展和大规模经营。二是投资者风险巨大。企业业主对企业负无限责任，在硬化了企业预算约束的同时，也带来了业主承担风险过大的问题，从而限制了业主向风险较大的部门或领域进行投资的活动。这对新兴产业的形成和发展极为不利。三是企业连续性差。企业所有权和经营权高度统一的产权结构，虽然使企业拥有充分的自主权，但这也意味着企业是自然人的企业，业主的病、死，他个人及家属知识和能力的缺乏，都可能导致企业破产。四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危险。 合伙制企业的缺点 然而，合伙制企业也存在与单一业主制企业类似的缺陷。一是合伙制对资本集中的有限性。合伙人数比股份公司的股东人数少得多，且不能向社会集资，故资金有限。二是风险性大。强调合伙人的无限连带责任，使得任何一个合伙人在经营中犯下的错误都由所有合伙人以其全部资产承担责任，合伙人越多，企业规模越大，每个合伙人承担的风险也越大，合伙人也就不愿意进行风险投资，进而妨碍企业规模的进一步扩大。三是合伙经营方式仍然没有简化自然人之间的关系。由于经营者数量的增加，在显示出一定优势的同时，也使企业的经营管理变得较为复杂。合伙人相互间较容易出现分歧和矛盾，使得企业内部管理效率下降，不利于企业的有效经营。 单一业主制企业的优点 单一业主制企业是企业制度序列中最初始和最古典的形态，也是民营企业主要的企业组织形式。其主要优点为：一是企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一。这有利于保守与企业经营和发展有关的秘密，有利于业主个人创业精神的发扬。二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束。企业经营好坏同业主个人的经济利益乃至身家性命紧密相连，因而，业主会尽心竭力地把企业经营好。三是企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。 合伙制企业的优点 合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从一定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用能力增强、扩大了企业的资金来源。这样不论是企业的内部资金或外部资金的数量均大大超过单一业主制企业，有利于扩大经营规模。二是由于风险分散在众多的所有者身上，使合伙制企业的抗风险能力较之单一业主制企业大大提高。企业可以向风险较大的事业领域拓展，拓宽了企业的发展空间。三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人在知识、阅历、经验等方面的限制。众多的经营者在共同利益驱动下，集思广益，各显其长，从不同的方面进行企业的经营管理，必然会有助于企业经营管理水平的提高。
公司理财模拟题4
一、单项选择： 1. 下列各项环境中,( )是企业最为主要的环境因素 A.金融环境 B.法律环境 C.经济环境 D.政治环境 2. 在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括( ) A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 B.部分存货已抵押给债权人 C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D.存货可能采用不同的计价方法 3. 如果A、B两种证券的相关系数等于1，A的标准差为18％，B的标准差为10％， 在等比例投资的情况下，该证券组合的标准差等于( ) A、28％ B、14％ C、8％ D、18％ 4. 企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额 为( ) A.40000元 B. 52000元 C. 55482元 D. 64000元 5.财务杠杆说明( ) A.增加息税前利润对每股收益的影响 B.企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D.可通过扩大销售影响息税前利润 6.企业持有一定量的短期证券，主要是为了维护企业资产的流动性和( ) A.企业资产的收益性 B.企业良好的声誉 C.非正常情况下的现金需要 D.正常情况下的需要 7.下列各项股利分配政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收 益的对等关系的是( ) A.剩余股利政策 B.固定股利支付额政策 C.固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利政策 8.在计算速动资产时,之所以要扣除存货等项目，是由于( ) A.这些项目价值变动较大 B.这些项目质量难以保证 C.这些项目数量不易确定 D.这些项目变现能力较差 9.假定某项投资的风险系数为1.5,无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收 益率应为( ) A.15% B.25% C.30% D.20% 10. 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( ) A.债券的发行量较小 B.债券的筹资费用少 C.债券的利息固定 D.利息可以在利润总额中支付,具有抵税效应 二、判断： 1. 对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签 订固定利率合同( ) 2. 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小
公司理财(西大期末复习题)
公司理财参考复习资料 一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值 参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票 的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险 参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款 参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是 （）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平 参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策 参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。
公司理财模拟试题
公司理财模拟试题（六） 3.4.1单选题 1、作为整个企业预算编制的起点的是（）。 A.销售预算 B.生产预算 C.现金预算 D.直接材料预算 2、与生产预算没有直接联系的预算是（）。 A.直接材料预算 B.变动制造费用预算 C.销售及管理费用预算 D.直接人工预算 3、直接材料预算的编制基础是（）。 A.生产预算 B.财务预算 C.现金预算 D.销售预算 4、能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收入的预算是（）。 A.现金预算 B.预计资产负债表 C.生产预算 D.销售预算 5、某公司的内含增长率为15％，当年的实际增长率为11％，则表明（）。 A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零 D.外部融资销售增长比为4％ 6、某企业2004年年末敏感资产总额为4 000万元，敏感负债总额为2 000万元。该企业预计2005年度的销售额比2004年度增加10％（即增加100万元），预计2005年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2005年度应追加资金量为（）万元。 A.0 B.2 000 C.1 950 D.150 7、ABC公司预计2004年第三、第四季度销售产品分别为180件、210件，单价分别为3元、5.5元，各季度销售收现率为75％，其余部分下一季度收回，则ABC公司2004年第四季度现金收入为（）元。
A.1 201.32 B.1 100.26 C.989.24 D.1 001.25 8、某商业企业2005年预计全年的销售收入为5 000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（）万元。 A.1 289.54 B.1 344.68 C.1 333.33 D.1 267.67 9、预计明年通货膨胀率为8％，公司销售增长12％，则销售额的名义增长率为（）。 A.20.23% B.20.96％ C.19.35％ D.2.45％ 10、已知2004年资产增加3 500万元，负债自然增加190万元，留存收益增加520万元，销售增加6 000万元，则外部融资销售增长比为（）。 A.41.23％ B.46.5％ C.44.54％ D.45.76％ 11、下列各项资金中属于不变资金的项目是（）。 A.原材料的保险储备 B.应收账款 C.最低储备以外现金 D.最低储备以外存货 12、下列各项资金中属于变动资金的项目是（）。 A. 最低储备的现金 B.应收账款 C. 原材料的保险储备 D.固定资产占用资本 13、下列各项中属于销售百分比法所称的敏感项目的是（）。 A. 对外投资 B.固定资产净值 C. 应付票据 D.长期负债 14、生产预算的主要内容有生产量、期初和期末产品存货及（）。 A. 资金量 B.工时量 C. 购货量 D.销货量
罗斯公司理财Chap004全英文题库及答案
Chapter 04 Discounted Cash Flow Valuation Answer Key Multiple Choice Questions 1. An annuity stream of cash flow payments is a set of: A.level cash flows occurring each time period for a fixed length of time. B. level cash flows occurring each time period forever. C. increasing cash flows occurring each time period for a fixed length of time. D. increasing cash flows occurring each time period forever. E. arbitrary cash flows occurring each time period for no more than 10 years. Difficulty level: Easy Topic: ANNUITY Type: DEFINITIONS
2. Annuities where the payments occur at the end of each time period are called _____, whereas _____ refer to annuity streams with payments occurring at the beginning of each time period. A. ordinary annuities; early annuities B. late annuities; straight annuities C. straight annuities; late annuities D. annuities due; ordinary annuities E.ordinary annuities; annuities due Difficulty level: Easy Topic: ANNUITIES DUE Type: DEFINITIONS
4公司理财期末考试复习题
公司理财复习题 一、说明 1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。 2.考试地点：教学楼610教室。 3.考试时间：20XX年1月7日上午8：30－11：00。 4.考试形式：闭卷。 二、计算题：(本题20分) （一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。 注意：考试时，可能存在数据的变化。 1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100% 代入数据： 资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = 39.45%。 2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值） 代入数据： 流动比率 = 2538117 / 1849462 = 1.37 3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1 代入数据： 速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 1.09 4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额 说明： ①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。 ②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2 代入数据：
应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470=1.13 5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 说明： ①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。 ②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2 代入数据： 存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 0.92 6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100% 说明： ①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2 ②总资产指表格中的资产总计。 代入数据： 总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2 = 200200 / 7996908.50 = 2.50% 7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100% 代入数据： 所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = 3.03% （二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万元，发行价格6元，筹资费率4%，第一年股利为每股0.42元，预计每年增长率为5%。企业所得税为30%。根据以上资料，计算该企业长期资金的个别资本成本和加权平均资本成本（即综合资金成本）？并说明该企业降低资本成本的可能性和途径？ 注意：考试时，可能存在数据的变化，复习时，可参考《财务管理学》第186页至198页例题。 解： 1.债券资本成本率=年使用成本（利息、红利）/（筹资额-筹资费用）
(公司理财)公司理财期末复习大纲以及模拟题C公司财务管
1 对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期 《公司理财》期末考试题型与复习题 要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果 给予正确的解释。 四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。 五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决 定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期 中作业。 模拟试题 注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同 学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题 目要求做才能保证考试顺利。 预祝同学们考试顺利！ 一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型 一、单项选择题 （每小题2分） 1. 零息债券按折价出售。 A. 正确 B. 不对 2. 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A. 正确 B. 不对 3. 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、 筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 Ａ．利润最大化 Ｂ．效益最大化 Ｃ．股票价格最大化 Ｄ．以上都行 4. 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 Ａ．中断或结束未来的机会 Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降 Ｄ．以上全对 5. 14. 每期末支付￥1，每期利率为r ，其年金现值为： A.n r )1(+ B. n r )1(1+ C.r r n 1 )1(-+ D.n n r r r )1(1)1(+-+
公司理财模拟题
公司理财概述 单选题 2．通常来说，金融是处理有关( )的学科。 A ．货币 B ．市场 C ．人 D ．以上各项均正确 3．企业财务管理的目标是( )。 A．利润最大化 B．产值最大化 c．股东财富最大化D．经济效益最大化 4．企业的组织形式可以分为( )。 A．独资企业 B．合伙企业 c．公司D．以上各项均正确 5．企业与投资者、受益者的关系，即投资与分享收益的关系， A．雇用关系 B．权属关系 c．所有权关系D．投资与被投资关系 6 ．企业向银行借款，这种行为属于( ) 。 A．分配活动 B．筹资活动 C．投资活动D．营运资金管理活动 7．企业与其投资者之间的关系是( )。 A．债权债务关系 B．投资与受资的关系 c．受资与投资的关系 D．债务债权关系8．企业购买生产用机器设备而支付一定数额的资金，这种资金流出的活动属于( )。A．筹资活动 B ．投资活动 C．资金营运活动D．分配活动 9．有限责任公司是属于下列组织结构( )。 A．个人独资企业 B ．合伙企业 c ．公司 D．以上均对 10．对存货的投资属于( )。 A．资本性投资 B．营运资产投资 c．长期投资 D．间接投资 多选题 1．公司理财的基本内容包括( )。 A．资金筹集管理 B．资金投放管理 c．资金耗费管理 D．资金收入管理 E．资金分配管理 2．以下各项是金融资产的有( )。 A．普通股 B．债券 c．商誉 D．优先股 3．以利润最大化作为企业财务管理的目标，其弊病是( )。 A．没有考虑时间价值因素B．没有考虑风险因素 c．容易造成企业行为短期化D．没有反映出所得利润与投入资本额的关系 E．不重视补充企业的资本公积4．公司里的会计长主要的职责包括( )。 A．财务报表的编制 B．财务会计核算 C．筹集资金 D．纳税处理 E．成本会计核算 5．公司里的财务长的主要职责包括( )。 A．筹集资金 B．现金管理 c．投资决策 D．成本会计 E．银行关系处理 6．公司所有权与经营权分离的优点主要表现为( )。 A．公司具有法人地位，可以永续经营 B．引起了代理成本 C．雇用了职业经理人，提高了管理水平 D．股权变动不影响公司经营 E．股权分散，使得更多投资者可以将闲置货币进行投资 7．所有者与经营者之间的冲突导致了( )。 A．委托一代理问题 B．增加了代理成本 c． A、B 均正确 D． A、B 均不正确 E． A、B 中仅有一项正确。 8．公司的财务目标是指，以下描述不正确的是( )。 A．最大化公司规模 B．最大化公司经理收入c．利润最大化 D．股东财富最大化 E．每股收益最大化 9．公司产生代理成本的原因在于( )。’ A．经理可能不会最大化股东财富 B．股东产生监督成本 c．所有权与经营权的分离 D．股东产生激励成本 E．以上各项均正确、 1 0．在委托代理框架里( )。 A．股东是委托方 B．经营者是代理方 C．股东是代理方 D．经营者是委托方 E． A、B 均正确 1 1．以下各组织对企业现金流可能存在要求权的是( A．股东 B．债权人C．政府 D．员工 E．以上均正确 1 2．下列活动中属于资金营运活动的有( )。 A．购买商品B．支付工资和其他营业费用 C．短期借款D．短期投资中对证券的变现 1 3．下列各项中属于筹资决策中需要考虑的因素是( )。
完整word版公司理财英文版题库8
CHAPTER 8 Making Capital Investment Decisions I. DEFINITIONS INCREMENTAL CASH FLOWS a 1. The changes in a firm's future cash flows that are a direct consequence of accepting a project are called _____ cash flows. a. incremental b. stand-alone c. after-tax d. net present value e. erosion Difficulty level: Easy EQUIVALENT ANNUAL COST e 2. The annual annuity stream o f payments with the same present value as a project's costs is called the project's _____ cost. a. incremental b. sunk c. opportunity d. erosion e. equivalent annual Difficulty level: Easy SUNK COSTS c 3. A cost that has already been paid, or the liability to pay has already been incurred, is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense. c. sunk cost. d. opportunity cost. e. erosion cost. Difficulty level: Easy OPPORTUNITY COSTS d 4. Th e most valuable investment given up i f an alternative investment is chosen is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense.