案例五 深宝安可转换债券
• 只有当这两个阶段都达到了目的，才能充分体现
这一特殊品种的魁力。转券的基本要素之间的合 理配置是实现发行和转换成功的关键所在。转券 的设计者需要对市场利率状况、债券期限、转换 价格、附加条款、证券市场状况、政府经济政策 取向等进行综合评估，对发行条件进行谨慎的论 证和确定。 • （2）发行公司的资格审核是利用转券筹资取得 效益、进而转股成功的有效保证。
• （4）赎回条款过于简单。发行公告规定公司有
权在最后半年内以每手2575元人民币的溢价赎 回转券，赎回价格为每手面值的103％，但对基 准股票价格达到或超过转换价格的涨幅未作界定， 因而投资者获得的回报实际上不受限制。 • （5）转股价格的合理调整规定时间限制，有违 惯例。 • （6）没有设置回售条款。
• （4）发行价格：按面值发行。 • （5）换股及赎回：在1993年6月1日～1995年
12月31日的任何时间里，可转换债券持有人可 自行选择转换为公司人民币普通股或继续以债券 形式持有。公司保留在1995年7月1日～1995 年12月31日半年内，以每手2575元人民币的价 格赎回可转换债券而无须征得可转换债券持有人 同意的权利，但赎回前60天需公告声明。 • （6）转换数量：每手可转换债券转换股票数量 =2500÷转换价格。
• 4 宝安可转换债券的发行、交易及转股 • 1992年11月19日宝安可转换债券开始公开发行
认购，经过包销商的努力，发行工作于1992年 12月31日顺利结束，对公众发行41622.5万元， 占83.25％，包销商包销8377.5万元，占 16.75％。通过成功发行5亿元可转换公司债券， 宝安公司拓宽了融资渠道，为开发新项目和进行 资本运作提供有力的资金保证；同时为公司树立 了良好的公众形象，带来了有形资产和无形资产 的双重收益。
•
• 发行股票。但是由于该公司需要资金太多，而股票发 •
•
行额度有限，发行股票受到了政策上的制约； 发行债券。由于当时市场利息率很高，三年期企业债 券利息率达到9.94%；银行储蓄利息率达到8.28%； 1992年发行的3年期国库券票面利率为9.5%，如果 考虑到保值贴补因素，年平均收益率甚至可以达到 20%。因此，发行债券的资本成本会很高； 发行可转换债券。这在当时尚属于一种全新的、国内 尚未出现过的融资工具。宝安公司打算推出这种新的 融资工具。
• 1993年2月10日该可转换债券在深圳股票交易所挂牌
•
上市，成为我国资本市场第一张A股上市可转换公司债 券。上市当天就被大量的投资者当作股票来炒作。当天 的开盘价即被炒高到每张7500元，最高峰时被炒到 13050元的历史天价。但在这之后，价格一路下跌。 特别是在1993年和1994年年终宝安公司股票分红派息 以后(1993年宝安公司分红方案是10送7股，派1.22元 红利；1994年是10送2.5股，派红利1元)。加上市场 股市持续低迷，股价一路下跌，到摘牌时宝安公司股价 仅为2.83元，使得转换价格大大高于股票价格。 最后截至1995年底该可转换债券到期摘牌为止，仅有 1350.7万元可转换债券转换成普通股(共计691584 股)，仅占发行总额的2.7%，97.3%的可转换债券， 投资者只能作为债券兑现，仅仅获得年息3%的利息。
• 为此，宝安公司在充分考虑各种条件的情况下，
决定采取第三种融资方案，即发行可转换债券。 1992年10月，经公司股东大会审议通过，并经 中国人民银行总行、深圳市人民政府同意及有关 主管机关的批准，由中国银行深圳信托投资公司 为总包销商，招银银行等7家机构为分销商向社 会发布公告将承销发行深宝安可转换公司债券。
• 另外，公司筹集这一笔资金的目的是为了用于房
地产开发，投资年限很长。由于三年到期时，绝 大多数债券并未按原来的设想转换成为股票，因 此公司在1995年底必须筹集一大笔资金偿还到 期的债务，给该公司流动资金周转和日常经营活 动造成很大影响。
• 5 经验和教训（以下观点为一家之言，仅供参
考） • 虽然宝安转券作为中国第一只A股上市可转换公 司债券的使命已经完成，但宝安转券的设计方案 及上市运作给我们留下了大量的经验和教训。 • （1）转券的合理设计是成功运用可转换公司债 券的关键。 • 可转换债券作为一种兼具股票和债券双重功能的 金融商品，其成功与否，关键在于其价值转换过 程中是ห้องสมุดไป่ตู้能实现两次飞跃——发行和转换是否成 功。
• 3 宝安可转换债券的特点 (存在的问题) • （1）票面利率较低。宝安转券的票面利率为3％，而
• •
当时银行3年期存款利率为8.28％，票面利率为银行利 率的36％，而且当时银行利率有上调趋势。 （2）发行转换溢价比率较高。当时宝安A股股价在21 元左右，宝安转换价格为25元，由此算出的发行转换 溢价比率为19.05％，接近20％上限。 （3）期限较短。宝安转券期限设计为3年，但资金主 要投向超过3年的中长期项目。如果债券到期不能转股， 公司面临偿债压力。
• （3）选择有利的发行时机。 • 股市高涨时宜直接增资配股，一来配股溢价相应
抬高，公司能募集到更多资金；二来二级市场交 投活跃，配售新股趋于踊跃。股市低迷时宜发行 可转换公司债券，因为转券是公认的防守进攻型 投资工具，其市场波动小于其对应的基准股票的 市场波动，在股市处于跌势或盘整时期投资转券 比较有利。一般选择一个股价位于历史上中偏下 的次低区域作为发行转券的时段，较为适宜和理 想。 • （此案例根据公开发行的资料及信息披露整理而 成，具体情况没有一一列出，在此对相关作者所 做的工作表示感谢！）
深宝安可转换债券
• •
1 背景资料
中国宝安企业（集团）股份有限公司是1983年7月 成立的一家股份公司，经过 8年的艰苦创业，终于在 1991年6月25日实现了股票上市的目标，成为深圳的 第六家上市公司。经过多年的不懈努力，深宝安此时已 发展成为一个以房地产为龙头、工业为基础、商业贸易 为支柱的综合性股份制企业集团。 1992年初邓小平同志南巡讲话发表之后，深宝安抓 住机遇，以深圳为基地，迅速向全国扩张，采取了收购 武汉南湖机场等重大行动，迫切需要大量资金注入。作 为上市公司，公司有多种可供选择的筹资方案：
• 他们认为在这个时候推出这种融资工具有如下几
个好处：一是会很容易地推销出去。1992年底， 深圳股市牛气冲天，当时，股民们被买股票发财 的剌激冲昏了头脑，几乎到了逢股就抢的地步。 因为可转换债券具有可转换成股票的特性，借助 于股票市场上牛气冲天，投资者对可转换成普通 股的债券充满了信心；二是因为可转换债券由于 具有可转换性，对投资者有较大的吸引力，故其 筹资成本可以设计得特别低；三是若证券市场走 势看好，投资者会实行可转换权力，将债券转换 成普通股票，这样公司不仅可以永久占用这一笔 资金，还可因高溢价转换而极大改善公司的资产 质量。
• 2 宝安可转换债券的设计方案 • （l）转券发行总量：人民币5亿元。全部向社会公众发
•
•
行，在1992年度深圳新股认购申请表中抽签确定认购 人。转券于1992年11月19日～1992年12月31日发 行完毕，共发行可转换债券5亿元。 （2）期限：3年，自1993年1月1日～1995年12月 31日止。利率：年息3％，每年付息一次。计息起始日 为1993年1月1日。 （3）面值及交易单位：可转换债券发行时以“张”为 单位进行登记，每“张”面值为伍仟元人民币。上市后 每张面值5000元可转换债券拆细为每张面值1元的可 转换债券5000张，登记、上市标价为“张”，每2500 元为一手，交易、转换单位为手。
• 可转换公司债券是一种仅凭发行人的信用而发行
的债券，所评定等级一般比公司发行的不可转换 债券要低。当公司破产时，转券时资产的索赔权 一般都后于其他债券，仅优于公司优先股。此外， 转券的票面利率远低于同等资信质量的普通公司 债券的票面利率。这些潜在风险和收益损失需要 通过转券中股票期权的价值来补偿，这对发行公 司的基准股票的潜在增值能力有一定的严格要求。 因此，国家证券管理部门应对转券发行公司进行 严格的资格审查，选择一些国家重点扶持产业、 成长性较高的行业、朝阳行业中的绩优企业发行 转券，确保试点企业改制工作、筹资目标的顺利 完成。
• （7）转换价格及其调整：转换价格为每25元面额的可
•
转换债券可转换公司1股人民币普通股(可转换债券发行 时宝安公司的股票价格为20元/股)。在1993年6月1日 前，当公司增加新的人民币普通股股本时，转换价格按 下述公式调整：调整价格=［（调整前转换价格一股息） ×增加新股前的人民币普通股本十新股发行价×新增人 民币普通股本］÷增加新股后人民币普通股总股本。 （8）可转换债券的交易方式：可转换公司债券于 1993年2月10日～1995年12月31日在深圳证券交易 所挂牌交易。
可转换债案例
可转换债案例可转换债是指公司发行的一种债券，持有人在债券到期前可以选择将其转换为公司股票。
这种债券结合了债务和股权的特点，既有固定利息收入，又有股票增值的潜力，因此备受投资者青睐。
下面我们以某公司发行可转换债为例，来详细介绍可转换债的相关情况。
某公司于某年某月发行了总额为1000万元的可转换债券，债券面值为100元，票面利率为5%，到期日为5年。
债券发行时，公司股票价格为10元/股，转换价格为12元/股。
这意味着债券持有人在到期日前可以按照1股债券可转换为10元/12元=0.8333股的比例将债券转换为公司股票。
在债券发行后的第一年，公司股票价格上涨至15元/股。
债券持有人可以选择将债券转换为15元/12元=1.25股的公司股票。
假设债券持有人持有100张可转换债，面值总额为1万元，那么在股票价格上涨的情况下，他可以选择将债券转换为125股公司股票。
在债券发行后的第三年，公司股票价格下跌至8元/股。
这时债券持有人可能不愿意将债券转换为股票，因为市场价格低于转换价格，这样做对他们来说没有盈利。
债券持有人可以选择继续持有债券，享受固定的利息收入，也可以选择在到期日前将债券转让给其他投资者。
到期日当天，如果公司股票价格高于转换价格，债券持有人可以选择将债券转换为公司股票；如果公司股票价格低于转换价格，债券持有人可以选择收回本金和利息，也可以选择将债券转让给其他投资者。
通过以上案例，我们可以看到可转换债的灵活性和多样性。
对于公司而言，发行可转换债可以帮助其融资，降低融资成本，同时也能吸引更多的投资者。
对于投资者而言，可转换债既有固定收益，又有股票增值的机会，是一种风险相对较低，回报相对较高的投资工具。
总之，可转换债作为一种创新的融资工具，为企业和投资者提供了更多的选择和机会。
在实际操作中，发行公司和投资者都需要仔细评估市场情况和自身需求，做出明智的决策。
希望以上案例对大家对可转换债有更深入的了解，也希望可转换债在未来的发展中能发挥更大的作用。
A股并购第一案
A股并购第一案宝安集团收购延中实业学号XXX邓瑶张可双钟果成易曾鹏贾文山刘晓川苟亮目录1.并购结果1993年10月22日，中国证监会官员宣布：经调查，宝安上海公司通过在股票市场买人延中股票所获得的股权是有效的，但宝安上海公司及其关联企业在买卖延中股票的过程中，存在着违规行为，为此，中国证监会对宝安公司进行了惩戒，对宝安上海公司罚款100万元，并对另外两家关联企业给予警告处分。
轰动全国的"宝延事件"终于有了结果。
就在中国证监会对宝延风波做出处理的同时，宝安集团上海公司和延中实业经过会谈也达成如下协议：(1)宝安上海分公司持有的19．8％的延中股票，其收益权全部归宝安上海分公司，但其表决权的55％则由延中董事长行使，宝安上海公司只拥有持股数45％的表决权。
(2)双方共同努力实现延中的税后利润指标。
(3)宝安集团派两位代表进人延中实业董事会，分别担任副董事长和副总经理职务，但不干预延中的日常经营管理。
(4)改造董事会需待一年半后本届董事会任期结束时。
(5)宝安集团再次增减持延中实业的股票均需征得延中董事会同意。
至此，双方握手言和，共谋发展。
1994年4月，宝安上海分公司总经理取代延中原董事长的职位，从而完成了宝安对延中的实质性控股。
2.反思与启示开创了中国上市公司之间并购的先河，说明中国的企业开始了真正的资本式运作道路，符合现代企业的要求，也为今后企业国际化打下良好的基础。
→借鉴意义。
(一)创造了中国股市的"收购概念股"(二)促进中国股市走向成熟(三)谨慎地制定收购策略是收购成功的保障(四)资本市场发展初期，上市公司对反收购问题认识淡薄从经济手段上看从法律手段上看(五)后记3.并购双方情况（一）宝安集团的成立与发展深圳市宝安集团股份有限公司(以下简称宝安集团)成立于1983年7月，是我国首家股份制国有企业，同时也是新中国最早明晰产权关系的企业，其股票于1991年6月25日在深圳证券交易所上市。
筹资案例
第二章筹资案例通过本章学习，熟练掌握筹资方式、渠道、资金需求预测方法、筹资程序、投资收益测算、投资风险衡量等知识与实务，为将来在公司筹资决策及其它筹资管理活动提供实习锻炼机会。
案例2.1 跃进汽车制造公司筹集资金案例跃进汽车制造公司是一个多种经济成份并存，具有法人资格的大型企业集团。
公司现有58个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司，一个轻型汽车研究所和一所汽车工学院。
公司现在急需1亿元的资金用于轿车技术改造项目。
为此，总经理赵广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理张望、财务副总经理王朝、销售副总经理林立、某信托投资公司金融专家周民、某经济研究中心经济学家武教授、某大学财务学者郑教授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。
下面摘要他们的发言和有关资料如下：总经理赵广斌首先发言：“公司轿车技术改造项目经专家、学者的反复论证已被国家于2003年正式批准立项。
这个项目的投资额预计为4亿元，生产能力为4万辆。
项目改造完成后，公司的两个系列产品的各项性能可达到国际同类产品的先进水平。
现在项目正在积极实施中，但目前资金不足，准备在2004年7月前筹措1亿元资金，请大家发表自己的意见，谈谈如何筹措这笔资金。
”生产副总经理张望说：“目前筹集的1亿元资金，主要是用于投资少、效益高的技术改进项目。
这些项目在两年内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在改造投产后三年内可完全收回。
所以应发行五年期的债券筹集资金。
”财务副总经理王朝提出了不同意见，他说：“目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金4亿元，借入资金6亿元，自有资金比率为40%。
负债比率为60%，这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了，如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，显然负债比率过高，财务风险太大。
所以，不能利用债券筹资，只能靠发行普通股或优先股筹集资金。
对发展我国上市可转换债券的经验分析
关键词 ：可转换债 券 ；投 资价值 ；转换价
中图分类号 ： ８２ 【 Ｆ３． ５ 文献标识码】 Ａ 文章编号：１ ９３Ｘ （ ０） ４ ｛ － ： ０ － １ ２ ６ ０－Ｂ ０ ０９ Ｏ ０ ０５
一
、
引言
可转换债券在欧美等市场经济发达的国家和地 区，早已成为资本
市场的重要组成部分 ，目 前债券的融资规模和发行频率要远远高于股 票 ，尤其是绩优的大公 司。我国许多企业早在 ２ 世纪 ９ 年代初期就 ０ ｏ 开始尝试运用 可转换债券来解决企业融 资问题 ，但在 １ ６年之前 ， ９ ９
二、可转债在 我国的发展及其经验
从我国的可转债发展历史来看 ，可 以把可转 债的发展分为三个 阶段 ，分别是探索阶段 （９８ １９ 年前 ） 、试点 阶段 （９８ ～ ００年） １９ 年 ２０ 、发展 阶 段 （０ １ ２０ 年至今） ，每一 阶段都有 一些成 功的经 验和失败的教训 ，加以总结有助于可转债市场的
由于可转债定位不好 ，所以一直没有受到人们的重视 。 １９ 年 ３月份 ， 《 ９７ 上市 公司发行可转换 债券暂行办 法》 出 台， １９ 年 １ 月 ，南宁化工、吴 江丝绸和茂名石化成为 国务院首批发行 ９７ ２ 可转换债券的试点企业［ ；次年 ８ ３日，我 国资本市场上第一 只非 月
３ ０
维普资讯
第２ ２卷第 ４期 ２Ｏ Ｏ６年 １ 月 １
广 东农工商职业技术学院学报
了上市公 司的注意 ，而且 吸引了投 资者的 目光， 怎样设计可转债等 问题就摆在上市公司和投资者 的面前 。本文 就这 些 问题 作 了深 入 研究 ，为 可 转 债在资本市场的顺利发展提供参考。
上市公司可转换债券——南宁化工股份有限公司 １５ ． 亿可转换公 司债 券正式进入 国内证券市场【 。但在这之后 ，由于企业融资经营理念的 ２ Ｊ 偏差 ，以及债券履行管理程序方面的缺陷 ，可转换债券在 国内一直呈
案例5：我国上市公司融资数据
我国上市公司外源融资状况1、外源融资结构上市公司对外融资主要由股权融资和债务融资构成，目前我国上市公司都在尽量回避债务融资，不断加大股权融资力度。
2000年－2003年我国上市公司外源融资构成对比表表1年份2000200120022003平均比例股权融资84.37%51.54%48.79%55.79%60.12%债务融资15.63%48.46%51.21%44.21%39.88%数据来源：根据《中国统计年鉴》和CCER数据库统计整理但是在国外企业的融资结构中，来自于债务市场的资金规模大大超过了来自于股权市场的融资规模。
以美国为例，20世纪以来，在外源融资中，债务市场的规模大大超过股权市场的规模。
据统计，在1970-1985年期间，股票市场筹资在美国企业的外部融资中只有2.1%的份额，而企业从债券市场取得的新资金平均约为来自股票市场的10倍。
1993年，发行股票筹集的权益资金约有1020亿美元，而发行企业债券筹集的资金共有4300亿美元。
股票融资在企业资金来源中呈下降趋势。
当公司需要为新项目进行外部融资时，主要依赖债务市场而不是股票市场，这几乎是发达国家企业带有普遍意义的融资模式。
发达国家上市公司外部资金来源构成表2外部融资的组成备注国家外部融资比重债务融资股权融资美国0.23 1.34－0.341991-1993年日本0.560.850.151991-1993年德国0.330.870.131991-1993年法国0.350.390.611991-1993年意大利0.330.650.351991-1993年英国0.490.720.281991-1993年加拿大0.420.720.281991-1993年从表1与表2中我们可以发现在西方发达国家中，债券市场的融资占主导地位，股权融资居其次。
以美国为例，股票的注销和回购超过了发行股票的总数，股票发行净增加额出现了负数，发行股票已成为美国上市公司进行融资的一大忌讳。
可转换债券案例
可转换债券案例
可转换债券是一种将债务和股权结合起来的金融工具。
它有一个固定的利率，并且可以在一定时间内转换为股票。
这种债券可以为投资者提供更高的回报，同时也允许公司在未来获得更多的资本。
以下是一些可转换债券的案例：
1. Facebook的可转换债券：2010年，Facebook发行了一份可转换债券，总价值为2亿美元。
这些债券的初始利率为3.75%，可以在3年后转换为Facebook的股票。
在2013年到期时，大多数持有人选择将其债券转换为股票，并从中获得了可观的回报。
2. 万科的可转换债券：2018年，中国地产开发商万科发行了一份总价值为50亿人民币的可转换债券，初始利率为4.35%。
这些债券可以在5年后转换为万科的股票。
这种债券的发行旨在帮助万科筹集更多的资金，以支持其业务扩张。
3. 特斯拉的可转换债券：2014年，电动汽车制造商特斯拉发行了一份总价值为20亿美元的可转换债券。
这些债券的初始利率为0.25%，可以在5年后转换为特斯拉的股票。
在2019年到期时，大多数持有人选择将其债券转换为股票，并从中获得了可观的回报。
可转换债券可以为投资者提供更高的回报，同时也允许公司在未来获得更多的资本。
尽管如此，投资者在购买这种债券时需要谨慎考虑其转换为股票的风险和回报。
- 1 -。
我国可转换公司债券典型案例分析
我国可转换公司债券典型案例分析一、1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。
宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。
从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为%，三年期企业债券利率为%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为%，且享有保值贴补。
而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。
国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。
优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。
但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。
1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在元左右，而除权除息后的转换价格却高达元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的%。
因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。
宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。
宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。
发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。
可转换公司债券
可转债可转债全称为可转换公司债券。
在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。
可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。
可转换公司债券的特点(1)具有债券、股票双重性质；(2)利息固定；(3)换股溢价(一般为5％～20％)；(4)发行人具有期前赎回权；(5)投资者具有期前回售权。
编辑本段可转换债券的种类1、国内可转换债券这是一种境内发行，以本币定值的债券。
如深圳宝安股份有限公司1993年发行的可转换债券，便属此类。
2、外国可转换债券指本国发行人在境内或境外发行，以某外币标明面值，或外国发行人在本国境内发行，以本币或外币表示的一种债券。
如上海中纺机可转换债券就属此类，它以瑞士法郎为面值，供海外投资者(主要是瑞士投资者)购买。
3、欧洲可转换债券指由国际辛迪加同时在一个以上国家发行的以欧洲货币定值的可转换债券。
分记名与不记名两种。
此类债券每年支付一次利息，而且其利息可免征所得税。
编辑本段可转换债券的优点首先，对股份公司来说，发行可转换债券，可以在股票市场低迷时筹集到所需的资金；可以减少外汇风险，还可以通过债券与股票的转换，优化资本结构；甚至可获取转换的溢价收入。
其次，对投资者来说，投资者购买可转换债券，可以使手上的投资工具变得更加灵活，投资的选择余地也变得更加宽阔，如投资者既可持有该债券，获取债息，也可在债市上转手，既可以在一定条件下换成股票，获取股息，红利，也可以在股市上买卖赚取差价。
因此，该债券对投资者具有很大的吸引力。
目录简介投资风险影响因素投资策略市场现状基金动态发展趋势上市公司展开编辑本段简介可转债全称为可转换公司债券。
在目前国内市场，就是指在一定条件下可转债可以被转换成公司股票的债券。
可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
案例六-深圳万科可转换债券融资
桂林电子科技大学信息科技学院财务管理案例分析指导老师：张帆班级: 财务管理三班小组成员：0954400329 辛莘0954400310 曹能妹0954400331 周阳霖0954400336 扈熠0954400332 李超0954400333 陈翔深圳万科可转换债券融资1.在有效期内,什么情况下持有者会将可转换公司债券转为股票？答：可转换债券可以在规定的转换时间内把债券转换成股票，这类债券利率一般低于普通债券。
关键因素之一是转换价值，是指可转债当时的股票市价可以转换成多少股票。
一般而言，转换价值=转换率*每股股票的当时市价。
由于转换价格是事先约定的，所以股票市价越高，转换价值也越高，反之亦然。
因此可转债的转换价值与股票市价有关。
但是可转债的实际市价也在波动，一级市场的而发行价格的市盈率也在变动，他可能与转换价值相同或者不同，如果实际市价超过或者低于转换价值，可转债则为升水或贴水。
影响可转债投资价值的关键因素之二是转换价格，是指可以换成一股普通股的票面价值，如果可转债的票面价值为100元，每股股票的转换价格为5元，那么转换率为20%,转换价格或转换率会随着时间变动，同时还要考虑到债券持有期限内的股票分割和股息发放等因素，做出相应的调整。
2. 在什么情况下，会出现可转换公司证券持有至到期的情况？答：可转换公司债券有以下优点：可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。
可转换债券兼具有债券和股票的特性，含有以下三个特点：(1)债权性。
与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。
投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。
(2)股权性。
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东可参与企业的经营决策和红利分配。
(3)可转换性。
可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。
转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。
法律视角下对我国可转换公司债券发展问题的研究
法律视角下对我国可转换公司债券发展问题的研究[摘要]目前我国正处于可转换公司债券快速发展时期，文章通过对可转换公司债券的起源、涵义的介绍，对我国可转换公司债券发展进行了初步研究，并在可转换公司债券的发行主体和债券持有人的利益保护两个方面提出了自己见解，以期对我国可转换公司债券的实践有所帮助。
[关键词]可转换公司债券；发行主体；债券持有人；利益保护；立法保障一、可转换公司债券的起源1843年美国NewYorkErie铁道公司发行了第一张可转换公司债券，此后经过近170年的发展。
截止到目前，在美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区，可转换公司债券已经成为金融市场的重要组成部分，并为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提高起到了积极的推动作用。
二、可转换公司债券的涵义可转换公司债券（也称可转换债券）是公司债券的一种，其涵义有广义和狭义之分。
广义的可转换公司债券是指债券持有人可将其转换为其它种证券的公司债券。
在美国，可转换公司债券不仅包括可转换为发行公司股份的可转换公司债券，还包括可转换为长期公司债券的短期公司债券、发行公司其他种类公司债券的公司债券、和发行公司关系密切的其它公司的公司债券（例如母子公司股份的公司债券），甚至包括可转换为发行公司享有转换权的公司债券的其它公司债。
狭义的可转换公司债券是指债券的持有人有权依照约定的条件将持有的公司债券转换为发行公司股份的公司债券，其中的约定条件是指发行时订立的转换期限、转换价格等条件；股份是指发行可转换公司债券公司的普通股票。
我国可转换公司债券是狭义的可转换公司债券即债券的持有人有权依照约定的条件将持有的公司债券转换为发行公司股份的公司债券。
三、我国可转换公司债券发展过程上个世纪90年代，我国开始引进可转换公司债券并用来解决企业的融资问题，其发展可分为三个时期。
（一）萌芽阶段（1992年-1996年）从1991年起，先后有琼能源、成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等企业在境内外发行了可转换公司债券。