第四章--项目投资习题答案
第四章 建设工程决策阶段投资控制第二节 资金时间价值综合练习与答案
第四章建设工程决策阶段投资控制第二节资金时间价值综合练习与答案一、单选题1、某购房人从银行贷款50万元，贷款期限10年，按月等额还本付息，贷款年利率6%，每月计息一次，其每月应向银行还款的数额为（）元。
A.4917B.5551C.7462D.7581【参考答案】：B【试题解析】：根据公式，贷款月利率=6%/12=0.5%，n=120，可得每月应向银行还款的数额=5551元。
2、资金的数量会随时间的推移而变动，变动的这部分资金就是原有资金的（）。
A.投资价值B.货币价值C.时间价值D.变化价值【参考答案】：C【试题解析】：将一笔资金存入银行会获得利息，进行投资可获得收益（也可能会发生亏损）。
而向银行借贷，也需要收付利息。
这反映出资金在运动中，其数量会随着时间的推移而变动，变动的这部分资金就是原有资金的时间价值。
3、有现金流量图如下图所示，且已知（F/A，i，n）＝1.333，F＝100万元，则A应为（）万元。
A.100B.133.3C.75D.25【参考答案】：C【试题解析】：（万元）。
4、设名义利率为r，在一年中计算利息m次，则当m大于1时，实际利率i将（）名义利率r。
A.不确定B.小于C.等于D.大于【参考答案】：D【试题解析】：当名义利率为r时，实际利率的公式为：i=I/P=[P（1＋r/m）m-P]/P=（1＋r/m）m－1，由上式可知，当m=1时，实际利率i等于名义利率r；当m 大于1时，实际利率i将大于名义利率r；而且m越大，二者相差也越大。
5、某公司在第3年末应偿还一笔100万元的债务，按年利率2.79%计算，该公司从现在起连续3年每年末应向银行存入（）万元，才能使其本利和正好偿清这笔债务。
A.32.42B.30.52C.16.21D.20.18【参考答案】：A【试题解析】：本题中，F=100万元，i=2.79%，n=3。
将数据带入偿债系数公式，得每年末应存入款额：6、某建设单位的开发项目，建设期两年，建设投资为8000万，期初一次性投入，其中60%来自银行贷款。
第四章 项目投资
第四章：项目投资一、单项选择题1．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。
A．可能的未来成本B．之间的差额成本C．有关的重置成本D．动用现有资产的账面成本2．某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。
则已发生的咨询费从性质上来讲属于( )。
A．相关成本B．重置成本C．沉没成本D．特定成本3．包括建设期的静态投资回收期是( )。
A．净现值为零的年限B．净现金流量为零的年限C．累计净现值为零的年限D．累计净现金流量为零的年限4．在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。
A．现值指数指标的值B．净现值率指标的值C．静态回收期指标的值D．投资利润率指标的值5．已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1 至5年每年NCF =90万元，第6至10年每年NCF=80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。
A．6.375年B．8.375年C．5.625年D．7.625年6．在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流人。
这里的营业收入是指( )。
A．在正常经营年度内发生的赊销额B．经营年度内销售收入总额C．经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额D．在正常经营年度内回收的应收账款7．投资收益率与投资回收期的相同点是( )。
A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额B．均没有考虑资金时间价值C．都需要使用现金流量D．都需要使用利润指标．8．某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为( )。
A．0.2191 B．1.7809C．1.2805 D．0.79089．固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( ) 。
A．固定资产投资=固定资产原值B．固定资产投资=固定资产原值+资本化利息C．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息D．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息—设备安装费用10．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( ) 。
财务管理第四章--习题答案
第四章固定资产投资管理习题1、某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。
该企业为免税企业。
要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目现值指数（6）并评价其财务可行性。
答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）（2）计算该项目的静态投资回收期。
答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
答案：投资收益率=60/200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值答案：净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）（5）计算项目净现值率答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%（6）并评价其财务可行性。
答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。
2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
第4章投资答案
第四章投资一、单项选择题1. 某股份有限公司20×0年4月1日，以1064．5万元的价款购入面值为1000万元的债券，进行长期投资。
该债券系当年1月1日发行，票面年利率为6％，期限为3年，到期一次还本付息。
为购买该债券，另发生相关税费共计16.5万元（假定达到重要性要求）。
该债券溢价采用直线法摊销。
该债券投资当年应确认的投资收益为（A）万元。
A．27 B．31.5 C．45 D．60该债券投资的溢价和相关费用=（债券初始投资成本－应计利息）－面值=1064.5+16.5-1000×6%/4-1000=66万元，摊销期为33个月，20×0年底应摊销18万元，应计利息45万元，溢价和相关费用摊销冲减投资收益，所以投资收益=45－18=27万元。
2．某企业1996年1月10日购买股票进行短期投资，实际支付价款为100万元。
3月30日出售该股票的80%，并以所得全部价款94万元购买另一种股票，实际支付价款94万元中包括支付的印花税、手续费等1万元，已宣告但尚未发放的现金股利0.5万元。
假定该企业只有此项短期投资，在采用成本法计价的情况下，该企业1996年3月31日资产负债表上短期投资项目的金额为（A）万元。
A．113.5 B．114 C．112.5 D．113根据现行会计制度规定，短期投资按照其实际支付的价款确认其入账价值，其支付的价款中包含的已宣告但尚未发放的现金股利应当予以扣除，不计入其入账价值。
该企业本年1月10日短期投资的账面价值为100万元；3月30日短期投资因出售股票，其账面价值减少80万元，同时以该出售股票所得的价款94万元购买股票进行投资，扣除购买股票支付价款中包含的已宣告但尚未发放的现金股利0.5万元，其账面价值增加93.5万元。
故该企业3月31日资产负债表中短期投资项目的金额为113.5万元（100－80＋93.5）。
3．企业某项长期债券投资为溢价购入，若债券的溢价摊销采用实际利率法，则该项债券各期的溢价摊销额应是（A）。
第四章-投资管理上课题目
第四章 投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资 投资项目财务评价指标★ ★ ★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow ，简称NCF ）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本 ＝营业收入－成本总额－所得税＋ 非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （ ）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100【2015考题·单选题】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
财务管理专业习题--投资(习题+答案)
第四章投资管理2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期4. 净现值属于（）。
A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。
A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.25B.35C.10D.157. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100C.82.4D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF 为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。
投资学第四章 项目投资
可行性研 保证投资 项目成 投资前期 提出设想 作出决策 究、项目 科学合理 败的关 评估 可行 键 投资期 运营期 保证质量、 开工建设 建成竣工 项目建设 形成实体 -----
生产经营、回收投资、 投入运营 项目报废 评价总结 获取收益
机 会 研 究
益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、
我国50年代引入建设同期研究工作
1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告” 中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事， 事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好 勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年 度建设计划，更不准仓促开工。” 1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目 可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性 研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。 1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经 济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993 年4月修改再版。
初步可 是否需要继续、 项目初 行性研 哪些需要深入 选 究
评价初选项目、 详细可 详细可 优选投资方案、 行性研 行性研 提出结论性建 究 究报告 议
±20 4-6个月 %
±10 %
大：812个月 中小： 4-6个月
0.8-1.0
1.0-3.0
三、可行性研究的工作程序
四、可行性研究报告的内容
1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等） 2、市场分析与预测 3、原材料、燃料与动力的供应 4、建厂条件和厂址选择 5、工程项目设计
20世纪30年代，美国开发田纳西河流域， 首次采用可行性研究方法,取得了满意的效 果。
1936年美国国会通过了“洪水控制法案”, 认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.
工程经济学4(答案)
18
例5：某项目的期初投资1000万元，投资后一 年建成并获益。每年的销售收入为400万元， 经营成本为200万元，该项目的寿命期为10 年。若基准折现率为5%，请用将来值指标判 断该项目是否可行？
解：NFV=(400-200)(F/A, 5%, 10)1000(1+5%)10=886.67(万元)
IRR ≈ i1
+ (i2
− i1) ×
NPV1 NPV1 + NPV2
26
例8：
鲁班建筑概预算软件的原始投资 F0=-20000 元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元 第2—10年 5000元 项目计算期 l0 年，求折现率为0％，8％， 10％，12％，15％，18％，20％，30％的净现 值。
31
内部收益率的经济含义
400
假定一个工厂用
1000 万 元 购 买 一
套设备,寿命为4
年,各年的现金流
入 如 图 (A), 可 求
得内部收益率
I’=10%, 这 10% 表
示仍在占用的资 金在10%的利率情
1000
况下,工程方案在
寿命终了时可以
使占用资金全部
恢复,具体过程如
图(B).
1
1 700
1000
= 70.5(万元) ，
项目可行，与前面结论一致。
21
六、内部收益率
（Internal Rate of Return, IRR)
1、净现值函数 净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。
这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净 现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。
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第四章项目投资习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。
A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。
A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。
A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。
A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.1256．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。
A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.内部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。
A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.A.400B.600C.1000D.140010．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。
A．差额投资内部收益率 B．年等额净回收额法C．净现值法 D．净现值率法11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。
A．建设投资 B．固定资产投资 C．无形资产投资 D．流动资金投资12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( A )。
A．大于14％，小于16％ B．小于14％C．等于15％ D．大于16％13．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3．791，则该项目的年等额净回收额约为( B )万元。
A．2000 B．2638 C．37910 D．5000014．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（B ）。
A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本15.当设定的折现率与内含报酬率相等时（D ）A.净现值对于0B.净现值小于0C.净现值不能确定D.净现值等于016.一个公司“当期生产经营性现金净流量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ D ）。
A.该公司不会发生偿债危机B.该公司当期没有分配股利C.该公司当期没有所得税D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用17.由项目投资产生的现金流量中，节约的付现营业成本应当列作（ B ）A.现金流出量B.现金流入量C.回收额D.建设投资18.下列各项中，不会对投资项目的内含报酬率指标产生影响的因素是（ D）A.投资额B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率二、多选题1．净现值法的优点有（ABC ）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率2．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ABC ）。
A．投资项目的资金成本率 B．投资的机会成本率C．行业平均资金收益率 D．投资项目的内部收益率3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ABD）。
A．营业收入 B．回收固定资产变现净值C．固定资产折旧 D．回收流动资金4．在一般投资项目中，当一个方案的净现值等于0时，即表明（AC ）。
A．该方案的获利指数等于1 B．该方案的净现值率大于0C．该方案的内部收益率等于设定的折现率 D．该方案不具有财务可行性5．内部收益率是指（BD ）。
A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资可望达到的报酬率C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的报酬率6.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ABD ）A.净现值率B.净现值C.内含报酬率D.获利指数7.若净现值为负数，表明该投资项目（ CD ）A.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于零，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资利润率不一定小于零8.在项目投资决策中，考虑资金时间价值的财务评价指标有（ABD ）A.净现值B.获利指数C.投资利润率D.内含报酬率三、判断题1．投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可行方案。
（×）2．某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%。
据此可以认为A方案较好。
（√）3．按照项目投资假设，建设期资本化利息不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出的内容。
（√）4．根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。
（×）5．在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。
(×)6．在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。
(√ )7．在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
(×)8．在运用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额投资内部收益率大于或等于基准折现率或设定的折现率，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。
(√ ) 9．只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
(√ )10．对于独立方案，只有完全具备财务可行性的方案才可以接受。
(×)四、计算分析题1．某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表(部分) 单位：万元要求：(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
(2)计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤获利指数。
(3)评价该项目的财务可行性。
答案：(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
A=-900万元 B=1800万元(2)计算或确定下列指标：①静态投资回收期=3+900/1800=3.5年不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5年②净现值=1863.3万元③原始投资现值=1943.4万元④净现值率=1863.3/1943.4=95.88%⑤获利指数=1.96(3)基本具有财务可行性。
2．华明公司于2006年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。
该设备于购入当日投入使用。
预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。
购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。
该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。
要求：（1）计算债券资金成本率。
（2）计算设备年每折旧额。
（3）预测公司未来三年增加的净利润。
（4）预测该项目各年经营净现金流量。
（5）计算该项目的净现值。
答案：（1）债券资金成本率=%47.5%)21(1500%)331%(81500=-⨯-⨯ （2）设备年每折旧额=1500/3=500万元（3）未来三年增加的净利润：120.6、254.6、187.6（4）各年经营净现金流量：740.6、874.6、807.6（5）净现值=502.8万元3．甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。
取得新设备的投资额为285000元。
到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。
使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。
新旧设备均采用直线法计提折旧。
假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
（7）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0。
（8）计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1。
（9）计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4。
（10）计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5。
答案：（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝285000－80000＝205000（元）（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧＝（205000－5000）/5＝40000（元）（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额＝10000×25%＝2500（元）（4）经营期每年增加的净利润＝10000－2500＝7500（元）（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失＝91000－80000＝11000（元）（6）经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝11000×25%＝2750（元）（7）建设起点的差量净现金流量ΔNCF0＝-（285000－80000）＝-205000（元）（8）经营期第1年的差量净现金流量ΔNCF1＝7500＋40000＋2750＝50250（元）（9）经营期第2～4年每年的差量净现金流量ΔNCF2～4＝7500＋40000＝47500（元）（10）经营期第5年的差量净现金流量ΔNCF5＝7500＋40000＋5000＝52500（元）4.某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资本30万元。