中投发展组织能力分析_标杆案例研究
国内价值投资经典案例
国内价值投资经典案例在中国股市的发展过程中，价值投资逐渐成为了一种主流的投资理念。
本文将介绍十个国内价值投资的经典案例，这些案例均具有长期投资价值，且在投资过程中体现了价值投资的理念和方法。
一、贵州茅台贵州茅台是一家以酿酒为主业的公司，其产品茅台酒是中国高端白酒的代表之一。
在过去的几年中，贵州茅台一直保持着稳健的业绩增长和较高的毛利率。
其价值投资的亮点在于品牌的稀缺性和提价能力，以及持续的分红政策。
二、中国移动中国移动是中国最大的电信运营商之一，其用户数和营收均位居行业前列。
在过去的几年中，中国移动不断推进数字化转型和创新发展，其5G网络建设和应用开发也处于行业领先地位。
其价值投资的亮点在于稳定的现金流和较高的盈利能力，以及在数字经济领域的领先地位。
三、中国平安中国平安是一家综合性金融集团，其业务涵盖保险、银行、证券等多个领域。
在过去的几年中，中国平安一直保持着稳健的业绩增长和较高的净资产收益率。
其价值投资的亮点在于综合性金融服务的优势和强大的资本实力，以及在新兴金融领域的布局。
四、腾讯控股腾讯控股是中国最大的互联网公司之一，其业务涵盖社交、游戏、广告等多个领域。
在过去的几年中，腾讯控股一直保持着高速的业绩增长和较高的毛利率。
其价值投资的亮点在于强大的平台优势和创新能力，以及在新兴科技领域的布局。
五、万科A万科A是中国房地产行业的龙头企业之一，其产品涵盖住宅、商业等多个领域。
在过去的几年中，万科A一直保持着稳健的业绩增长和较高的净资产收益率。
其价值投资的亮点在于品牌优势和成本控制能力，以及在城市更新领域的领先地位。
六、格力电器格力电器是中国最大的空调制造商之一，其产品在国内市场占有率较高。
在过去的几年中，格力电器一直保持着稳健的业绩增长和较高的毛利率。
其价值投资的亮点在于品牌优势和技术创新能力，以及在智能家居领域的布局。
七、中国中车中国中车是中国最大的轨道交通装备制造商之一，其产品涵盖铁路客车、地铁车辆等多个领域。
雷军的投资策略与判断力剖析与案例研究
雷军的投资策略与判断力剖析与案例研究雷军，作为中国科技界的代表人物之一，创办了小米科技并成为了一位成功的企业家。
雷军不仅在创业方面有着卓越的成就，同时也展现出了非凡的投资策略和判断力。
本文将对雷军的投资策略与判断力进行深入剖析，并结合相关案例进行研究。
一、投资策略的卓越性雷军在投资领域的成功离不开他独特的投资策略。
首先，雷军注重投资项目的核心优势。
他在投资之前会对项目的核心竞争力进行细致的分析，确保所投资的项目具有明确的竞争优势，并能够在市场中占据一席之地。
其次，雷军在投资决策时善于抓住市场机遇。
他能够敏锐地捕捉到市场中的变化和趋势，及时调整自己的投资方向，避免了错失良机的情况发生。
比如在智能手机行业迅速崛起的时候，雷军准确地预判到了智能手机将会成为未来的主流产品，并果断投资了小米科技。
最后，雷军注重长期布局。
他在投资过程中着眼于项目的长期发展，而不是短期利益。
他愿意为投资项目提供持续的支持和资源，在项目成长的过程中积极参与并发挥自己的影响力。
这种长期布局的投资策略使得他在许多项目中获得了巨大的成功。
二、判断力的独特性除了出色的投资策略，雷军还展现了非凡的判断力。
首先，雷军善于对行业进行深入的研究和分析。
他能够对行业的发展趋势、竞争格局等进行准确的判断，为自己的投资决策提供了有力的支持。
其次，雷军对创业团队的判断力也非常独到。
他注重对团队的核心成员进行评估，看重团队的执行力和创新能力。
他相信只有具备过硬的团队，才能够抵抗市场风险，实现公司的长期发展。
最后，雷军在行业选择方面的判断力也值得称道。
他能够准确地把握到未来行业的发展趋势和机会，以准确的眼光选择投资方向。
这种独特的判断力使得雷军在投资领域中取得了重大突破。
三、案例研究为了更好地理解雷军的投资策略与判断力，我们可以结合一些具体案例进行研究。
首先，我们可以看看雷军投资小米科技的案例。
小米科技作为一家中国智能手机制造商，成功地打破了国际品牌的垄断，迅速在市场中崭露头角。
国有资本运营公司经营模式及案例分析
国有资本运营公司经营模式及案例分析一、背景随着国企改革由〃管企业〃向〃管资本〃转变的不断深化,新时代下国有资本运营公司被赋予了特殊的历史使命。
不同于传统国有企业聚焦主责主业、强调通过实业经营实现国有资本做强做优做大，国有资本运营公司主要通过资本运作、以投资组合管理的理念实现国有资本的保值增值。
同时区别于国有资本投资公司以对战略性核心业务控股为主，国有资本运营公司以财务性持股为主、以灵活高效的资本运作实现国有资本合理流动和保值增值。
二、运营模式根据《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（国发（2018）23号），国有资本运营公司的功能定位主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资本存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。
从上述政策文件的定义中可以看出，国有资本运营公司主要是通过''融投管退〃的方式实现国有资本布局优化和结构调整、服务国家战略和政策落地，进而实现国有资本的保值增值。
具体来看：“融〃，即资金募集。
国有资本运营公司的资金来源主要由政府投入、投资收益和市场化融资三部分构成。
政府投入和投资收益是国有资本运营公司主要的资金来源，但在公司运营初期，公司难以通过政府投入和投资收益实现资金的良性运转，因此需要通过借助市场化手段进行外部资金融通，补充经营运作所需资金。
外部资金的募集主要通过上市公司增发、发行债券以及银行等金融渠道进行，如中国诚通发行的债转股专项债助力中央企业降杠杆。
〃投〃，即投资运作。
国有资本运营公司的投资运作主要服务于以下三个目的。
一是服务国家战略、引领社会资本投向。
虽然国有资本运营主要以财务性持股为主、对所持公司的控制力较低，但因其承担的特殊历史使命，其投资动向能在一定程度上传递国家的发展战略和转型方向，对社会资本投资起到了风向标的作用，通过发挥杠杆作用撬动社会资本服务国家战略落地。
标杆管理的作用案例分析
标杆管理的作⽤案例分析 标杆管理已经在市场营销、成本管理、⼈⼒资源管理、新产品开发、教育部门管理等各个⽅⾯得到⼴泛的应⽤。
今天，店铺为⼤家推荐标杆管理的作⽤案例分析和局限性作⽤。
标杆管理的作⽤案例分析：宝钢标杆管理的分析 宝钢是我国最⼤的现代化钢铁联合企业，在多年的建设与发展过程中着眼于提升企业的国际竞争⼒，始终坚持技术创新，形成了⾃⼰的鲜明特⾊和优势。
为了跻⾝于世界第⼀流钢铁企业之林，宝钢在2000年引⼊实施了标杆管理作为技术创新管理⼯具，选定了164项⽣产经营指标作为进⾏标杆定位的具体内容，选择了45家世界先进钢铁企业作为标杆企业。
宝钢的标杆管理是⽐较成功的，其管理成效也⾮常显著。
其将标杆管理运⽤到企业的各个⽅⾯。
并且将对标企业选择本⾏业的佼佼者，最⼤可能的为宝钢提供了借鉴优势。
同时借鉴了其他⾏业经验，在特定⽅⾯可以引 标杆管理的局限性 虽然作为⼀种管理⽅法或技术，标杆管理可以有效地提升企业(产业或国家)的竞争⼒，但是企业(产业或国家)实施标杆管理的实践业已证明，仅仅依赖标杆管理未必就⼀定能够将竞争⼒的提⾼转化为竞争优势，有的企业甚⾄陷⼊了“标杆管理陷阱”之中。
这就意味着标杆管理还存在许多局限之处，以企业为例，我们可以进⾏实证。
(1)标杆管理导致企业竞争战略趋同。
标杆管理⿎励企业相互学习和模仿，因此，在奉⾏标杆管理的⾏业中，可能所有的企业都企图通过采取诸如提供更⼴泛的产品或服务以吸引所有的顾客细分市场等类似⾏动来改进绩效，在竞争的某个关键⽅⾯超过竞争对⼿。
模仿使得从整体上看企业运作效率的绝对⽔平⼤幅度提⾼，然⽽企业之间相对效率差距却⽇益缩⼩。
普遍采⽤标杆管理的结果必然使各个企业战略趋同，各个企业的产品、质量、服务甚⾄供应销售渠道⼤同⼩异，市场竞争趋向于完全竞争，造成在企业运作效率上升的同时，利润率却在下降。
以美国印刷业为例，在1980年，利润率维持在7%以上，在普遍实施标杆管理之后，到1995年已降⾄4%- 6%，并且还有继续下降的趋势。
中国投资有限责任公司海外投资案例分析
投资全球金融市场。
在美元持续贬值、我国国内市场利率 职调查分析，值得怀疑；锁定 4 年的持
近几年，我国国际收支持续双顺 居高的环境下，面对这么高的收益率 股期限，值得商榷。锁定股权的期限，
差，外汇储备规模遥遥领先于他国，并 要求，显然拓展外汇资金运用渠道， 并不能像债券那样能锁住收益率，反而
且目前主要以外币存款、外币票据，特 有助于完成该收益率目标，从而减小 是将收益“押”在了美国股市上。4 年
难找到在中国市场投资的影子。我们很 难再找出其他更适合的理由来支持中投 公司的这笔投资业务，因为其存在着许
来自于财政部发行 1.55 万亿元特别国债 值，至少要达到 15%左右的回报率才能 多不解的疑团。
所购买的外汇储备，其中三分之一用于 确保外汇储备完全保值增值的目的。
首先，这次投资的宏观经济环境尽
及全球，这些投资的变数也越来越大。中投公司更应吸取投资经验教训，才能在这场灾难中完成国家赋予的使命。
[关键词] 国家主权财富基金；外汇储备；中国投资有限责任公司；投资经验
[中图分类号] F830.39
[文献标识码] A
[文章编号] 1002-736X(2009)01-0081-05
The Case Study of Overseas Investment of CIC
资，更被提到了拯救全球市场的高度。 何消除怀疑与障碍，这是 SWF 面临的一 使 得 SWF 获 得 惊 人 的 增 长 速 度 。
可以说，SWF 在世界经济体系中具有举 个新课题。
Morgan Stanley 公司的研究结果表明，
足轻重的地位。
SWF 最早出现在 1953 年，石油大 当前全球主权财富基金分布在 25 个国
Shaanxi 710069)
中国投资有限责任公司海外投资案例分析
中国投资有限责任公司海外投资案例分析一、中投公司成立的背景(一)全球国家主权财富基金的兴起近年来国家主权财富基金(Sovereign Wealth Fund，SWF)频繁“高调”活跃于世界经济舞台上，成为近两届世界经济论坛年会的热门话题，而且在这次的金融危机中，因一些SWF向在次贷危机中遭受重创的华尔街投行注资，更被提到了拯救全球市场的高度。
可以说，SWF在世界经济体系中具有举足轻重的地位。
国家主权财富基金是指一国政府通过特定财政收入和国际收支盈余等资本积累而成立的专门的投资机构。
其资金来源大致有两个:外汇储备盈余，和像石油、矿产等自然资源出口的外汇盈余。
由于货币当局自身能力和法律的限制，SWF的成立，可以使得外汇较充裕的国家通过SWF的途径将一部分外汇储备进行积极投资，实现高投资收益目标和国家的战略目标。
但由于SWF属于国家财富，其设立运作动机很容易使人们将其投资行为与国家政治目的挂钩。
如何消除怀疑与障碍，这是SWF面临的一个新课题。
SWF最早出现在1953年，石油大国科威特为了减少本国经济对石油出口的依赖，利用其石油出口收入成立世界上第一支主权财富基金——科威特投资局;1956年，英国对当时其殖民地吉尔伯特群岛用于磷肥出口的鸟粪征税，并设立了基里巴斯平衡储备基金，目前其金额已超过了5.2亿美元。
SWF虽起步较早，但规模一直不大，所以早期一直没引起世人关注。
1990年全球SWF的规模也只有约5亿美元。
但近期，得益于油价上涨和新兴市场经济体国际收支大幅盈余等因素，才使得SWF获得惊人的增长速度。
Morgan Stanley 公司的研究结果表明，当前全球主权财富基金分布在25个国家，总额为2.5万亿美元，并估计到2015年将增长到12万亿美元，到2022年，SWF将达到28万亿美元。
2007年我国成立了自己的第一家SWF——中国投资有限责任公司，成为2007年最吸引全球金融市场眼球的中国企业，更是因此而再次唤起全球舆论对SWF的高度关注。
企业发展能力分析——以江苏国泰为例
企业发展能力分析——以江苏国泰为例公司发展能力研究－以江苏国泰为例摘要由于社会的飞速发展伴随着企业业务的复杂性，经营者、股东、债权人、潜在投资者等要想评价一个企业发展能力的好坏，必须全面的对一个公司进行评估。
单一的数值已经难以成为评价标准。
企业发展能力研究是现代企业能力理论研究的重要组成部分和新的阶段。
它通过一系列能力的整合分析对企业能力做出更为全面的诠释，在日益完善的市场经济下，企业的财务活动，业务往来日趋丰富，也更加复杂，企业对于财务分析的要求也越来越高。
发展能力直接反应企业日后发展，因此越来越受企业关注。
四、发展缺陷及发展对策14五、总结15参考文献15一研究的实际意义由于社会的飞速发展伴随着企业业务的复杂性，经营者、股东、债权人、潜在投资者等要想评价一个企业发展能力的好坏，必须全面的对一个公司进行评估。
单一的数值已经难以成为评价标准。
企业的发展能力分析是一个综合分析的过程，在财务角度看来，企业的价值是以盈利能力为基础的，而企业的营业能力可以从企业的股利增长，营业收入增长，结合企业过去几年的收益状况进行分析，进行一个基础的财务上的分析。
其次是这个企业运营能力的评估，通过企业应收账款周转率，总资产周转率，存货周转比率等数值是表现来研究一个企业的运营能力，这是一个企业发展的手段和能力，运营能力越强，企业越能创造出更高的价值，吸引社会资本，创造社会财富。
最后是一个企业的偿债能力，这个指标提现了企业未来发展的可能性和可行性，也是这个企业生命力的提现。
在评估企业本身的能力时，对于发展中的风险，也就是企业面对不可避免的行业风险对企业本身的影响需要考虑。
从各个角度来分析一个企业未来，判断企业发展可能与方向，是发现能力分析的重要意义。
本篇也会从以上角度，以江苏国泰公司为例进行阐述。
二研究背景我国对于企业发展能力的探索还不够深入，层面比较浅，但是随着国家可持续发展战略的提出，以及世界经济一体化进程的日益加速，企业对于发展能力分析的要求越来越高。
中资企业对外投资案例
中资企业对外投资案例中资企业对外投资是指中国企业将资金、技术、管理经验等资源投资于海外市场。
随着中国经济的快速发展，越来越多的中资企业开始进行对外投资，以寻求更大的市场、资源和发展机会。
下面将介绍几个典型的中资企业对外投资案例。
第一个案例是中国移动在巴基斯坦的投资。
中国移动是中国最大的移动通信运营商，为了拓展国际市场，中国移动在巴基斯坦设立了子公司PTCL。
PTCL是巴基斯坦最大的电信运营商之一，拥有着完善的通信网络和广泛的用户群体。
通过对PTCL的投资，中国移动获得了巴基斯坦通信市场的主要份额，提升了在国际市场的影响力。
第二个案例是中国中铁在肯尼亚的投资。
中国中铁是中国最大的铁路工程建设和运营企业，为了扩大国际业务，该公司参与了肯尼亚蒙巴萨至内罗毕的铁路建设项目。
这是肯尼亚自独立以来最大的基础设施建设项目，连接了肯尼亚两大经济中心。
中国中铁为此项目提供了技术支持和资金，完成了肯尼亚铁路建设的任务，该项目不仅提高了肯尼亚的交通运输能力，也推动了中国在全球铁路建设领域的影响力。
第三个案例是中国海外玉米种植项目。
随着中国人口的增加和生活水平的提高，对粮食需求量也在不断增加。
为了保障粮食供应，中国企业开始在海外投资进行农业种植。
一个典型的案例是中国企业在乌克兰开展玉米种植项目。
乌克兰是世界上最大的玉米生产国之一，具备着丰富的土地资源和农业技术。
通过投资乌克兰的玉米种植项目，中国企业不仅能够获得稳定的玉米供应，还能够提高对全球粮食市场的影响力。
第四个案例是中国企业在新能源领域的投资。
作为世界上最大的碳排放国，中国政府提出了能源转型和环境保护的目标。
为了实现这一目标，中国企业积极投资于全球的新能源项目。
一个典型的案例是中国企业在美国开展的太阳能发电项目。
中国企业通过投资美国的太阳能发电项目，不仅能够获取丰富的太阳能资源，还能够参与全球能源转型和环境保护的进程，提高自身在新能源领域的竞争力。
以上是几个典型的中资企业对外投资案例。
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• 瑞雷特公司本身已经不再关注如何“拿 地”，因为土地持有者将都倾向于，通 过分成等多种手段，邀请瑞雷特进行代 为开发运营；
• 瑞雷特已经超越了传统意义上的外包服 务者，已经成为业内公认的地产运营的 “名牌导演”
地产开发 营销与销售 物业管理
✓ 进行多种形式的地产开发，包括豪华住宅、城市综合体、地标性社区、零售物业、办公楼、酒 店和度假村、商贸会展中心等
✓ 开发形式包括自主投资与参与收费开发等多种方式
✓ Related 公司的物业销售都由自己的团队负责 ✓ 具体业务包括与开发团队进行市场分析和产品开发，进行营销、销售和定价的策略，还有执行
• 同时，金融服务业务迅速壮大， 成为了债务和股权资本的重要供 应商，管理的私募、公募基金超 过50支
• 更名为Related Companies
• 在Miami，L. A.和Chicago创立办 事处以更好地开展全国范围的业 务
• 90年代初，美国房地产经历下坡， Related 公司收购并重新定位了一 些不良资产
• 财政灵活性：通过新项目的发展创建额外资产以充足现金流，从而为投资带 来持续回报，并能保持财政的灵活性和流动性。这既能使公司灵活利用各种 机遇盈利，又可确保其有充足的准备应对潜在的不确定性
• 风险控制能力：通过限制资源担保和或有负债来为任何可能的市场变化或经 营状况变化做好准备，故其他金融机构更愿意与公司达成合作
收购Equinox® Holdings, Inc.， 将现代生活方式、 生态理念与公司 开发的地产有机 结合
与包括Goldman Sachs,
MSD Capital, Mubadala
Development Company 在内的多家投资领域的精 英建立合作伙伴关系，充 实了公司进一步发展的潜 能
1970 1972
目录
中投发展组织能力分析的整体思路 标杆企业的借鉴意义
2
城市运营商定位
城市运营商理解政府的城市发展目标，策划适合的城市运营方略，并通过资源整合满足城市运营面向对象的需求，实现政府的目标
5 合作伙伴（剧组）
投资者
4
规划设 计者
公共服 务提供
建筑抵 偿商
市场营 销者
……
终
端Байду номын сангаас
客
1 政府需求
户 ：
政府（编剧）
2012年4月
中投发展组织能力分析 标杆案例研究
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• 为了更好地发展，Related将其业 务分为三大板块：
✓地产开发：开发豪华住宅，政府 支持的保障房，零售、商用和综 合地产
✓物业管理：利用运营成本、市场 状况等信息为住宅、商用、零售 物业提供运营管理服务
✓金融服务：代理数家大型机构的 资金管理
• 进入新世纪，Related已过渡成为 美国城市综合体发展的领袖
绿色环保
最佳的建筑性能和保护环境的责任是以质量求发展的本质属性之一
人才优秀
公司的核心优势之一是团队人员的品质与经验，长期以来一直致力于寻找和留 用各领域的精英
方案执行
公司拥有雄厚的资金实力和在开发建设方面的丰富经验，并且精于执行公司策略，以使 债权人的价值最大化
有效的内部协同
综合性的组织结构使我们可以更好地协调各领域的业务活动。 Eg：开发团队汇集了公司里各领域的专家，能更有效地竞争；物业管理和住宅销售团队 可以为公司提供运营成本和市场状况的即时信息
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中投发展可借鉴的瑞雷特关键组织能力
资源整合能力
成本控制能力
工程管理能力
整合外部资源，为土 地带来更大价值
通过资源最优化配 置，有效控制成本
一体化生产体系， 全流程成本控制
能够把握工程的 质量、进度
信息搜集与整理 能力
把握客户需求能 力
设计能力
了解行业最新发展趋势，同 时发掘客户需求
客户市场详细细分
9
Related 同时还包含基金管理平台，以增加公司的融资和获利渠道
• 地产基金管理是Related 的主要业务之一，公司下设Related Fund Management部门，为公司和第三 方投资者提供自己按管理服务。其基金管理平台主要专注于不良房地产的重新定位、房地产建设 贷款的发起和扩增、多用户家庭住宅和零售业务三个领域。
融
• 收购地产并通过改造、
加
收购&改造 资产运作,提高其价值及 地
收益
产
模
式 • 涵盖经营、风险管理、
物业管理
再开发过程等，盈利重
要业务
城市运营商
招商引资平台
• 利用企业自身资源优势 和资源整合能力，为土 地片区的招商引资和产 业导入搭建平台
房地产开发商
• 作为房地产开发企业参 与土地的开发和利用
5
目录
中投发展组织能力分析的整体思路 标杆企业的借鉴意义
6
案例分享：Related 公司的简介及发展历程
Related 在美国开发、管理及经营世界一流的房地产，是世界著名的收费开发房地产企业
1980
1990
1998 2000
2003
2006 2007
2010
• 主要开发政府支持的经济适用房， 并将此作为长期投资
• 同时，发展公司的金融服务
• 截至70年代末，已募集到4,000万 美元的投资用于开发综合价值为 2.5亿美元的50多处地产项目
• 趋向多元化发展并迅速扩张其业 务范围和持有物业，新增项目包 括大规模的多住户用房、写字楼 及商业地产
每处物业的销售计划
✓ 公司的物业管理团队在项目开发完成后为物业设计最佳的运营方案，公司开发的住宅、零售、 商用和综合物业多由该团队设计运营，这使公司能够通过物业获得更多增值的空间
✓ 此项业务涉及到物业的持有、中介、会计结算、顾客服务、营销和租赁等方面
地产基金管理
✓ 其基金管理平台主要专注于不良房地产的重新定位、房地产建设贷款的发起和扩增、多用户家 庭住宅和零售业务三个领域
全球性整合资源
先进的信息技术、会计、资金和人力资源管理系统，确保公司的合作者、股东和员工都 能及时获取财务信息，为成功运营提供重要的数据，也使公司的合作者和资金提供者对 公司的提供信息更具信心
行业创新
1972年以来，公司已在金融领域、产品开发、运营和市场营销方面创造了许多创新战略， 而这些战略在许多情况下已演变为行业标准的战略。这样的领军能力助其创造出首屈一 指的多元化、混用地产产品，此类产品现已成为地产行业的主导资产。
• Related 的控股上市公司 Centerline Capital Group于2003年收购Related 子公司Related Capital Company 后，成为全美最大的地产金融投资公司之一，为机构投资者和个体投资者提供债务融 资和股权投资产品。
Centerline Capital Group
• 与Related公司合作的公司基金很 多，融资渠道宽广，基本不需要 银行贷款，故Related在美国近期 的“次贷危机”中受到的冲击较 少
7
Related的地产业务分类，值得注意的是其地产开发、物业管理、营销与销 售业务中，包含大量的付费开发型项目
咨询服务
✓ 为第三方客户提供地产开发、建设、运营、扩张、物业处置和营销等领域的咨询服务
商业角色
土地开发
项目开发
土地开发商
参与土地规划、一级开发和运营
物业运营
城
房产开发商
市
运
营
商 营销与平台构建者
运营管理者
在所购土地上规划并建造房 地产项目，租售给驻商
宣传，吸引驻商
宣传、营销，吸引驻商 和消费者
日常运营、维修和其他 管理
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城市运营商在城市运营中的多重角色
• 有能力在城市运营的全环节中，根据政府需求提供所需服务的企业可称为城市运营商 • 在实际经营运作中，由于政府需求不同，城市运营商将在提供服务时承担不同的角色
模式选择
个人地产基 金融资 （1984）
进入欧洲市 场
（1990）
黄金地段写字 楼业务
Lazard基金
黄金地段
以
资
不追求数量
本 融
资
扩大资金来源
推
动
分散风险
地
产
柏林
发
展
法兰克福
模式转变 （1995）
并购与购买资 产比重加大
阶段三：2000s-今 垂直整合
收费开发+资本运作
设计&开发 • 收费开发商
金
阶段一：1867-1978
从曼哈顿 起家
高端住宅制 造商
产品线调 整（1923）
区域扩张 （1950）
产品创新 （1960s）
重心转为写
字楼开发商 传
统
扩张至西海 地
岸
产
模
式
承建写字楼
新技术与产 品咨询服务
因经济衰退被清算（1976）
阶段二：1980s-2000
重启 （1980）
房产基金模 式融资 （1981）
公司现在管理着116支公募和私募基金，投资于1200余处物业，总值约为93亿美元
LIHTC基金种类
现有基金 数量
基金资产额（美元）