上市公司员工持股计划政策解读
上市公司 员工持股计划
上市公司员工持股计划随着上市公司的发展和不断发展，维护和改善员工权益已经成为上市公司发展的重要纽带。
员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，简称ESOP）是公司为提高员工绩效而开展的重要措施，是一种形式丰富的激励措施。
ESOP主要构成：公司拟定一项员工持股计划，将一定比例的股权转让给公司内部的职工，一般以职工尚未付清的薪酬作为认购费用，职工购买股份可以以一次性付款的方式，也可以以定期付款的方式，职工在获得股份之后，可以拥有普通股主的权利，包括考察年报、参加股东大会、获取红利等。
众所周知，员工持股计划不仅可以改善上市公司内部环境，提高员工激励和参与度，还可以增强企业凝聚力，激励员工以积极的工作态度致力于企业的发展，提升企业核心竞争力。
首先，员工持股计划可以改善上市公司的内部环境，使员工为公司的发展付出努力，让员工有更实质的利益参与，激励员工更热情地参与企业的发展，帮助企业形成一个良好的员工环境。
其次，员工持股计划可以提高员工激励，让员工更加自豪地参与到公司的发展中来，这极大地增强了员工对企业的忠诚度，而且也能吸引更多的人才加入企业，拉动企业发展。
此外，ESOP还可以增强企业凝聚力，促进公司内部各方面的沟通，让上下级之间更加融洽，营造一种友爱的氛围，使员工能更有效地为公司的发展贡献自己的力量。
最后，ESOP还可以提升企业的核心竞争力，增强企业的团队合作能力，让每个员工都能更有效地发挥自己的作用，从而帮助企业更好地实现自己的发展目标，获得更多的成功。
可以看出，上市公司实施ESOP可以多种多样地提高公司的绩效，但必须注意ESOP实施过程中的法律合规性，以免引发其他问题。
因此，公司在实施ESOP时，还需要充分考虑，确定计划的构成，以确保实施的有效性。
优秀的ESOP可以有效地改善上市公司的内部环境，激励员工积极参与企业发展，增强企业凝聚力，提高企业核心竞争力，让每个员工都能更有效地发挥自己的作用，从而帮助公司更好地实现公司的发展目标。
上市公司 员工持股计划 条件
上市公司员工持股计划简介员工持股计划是指上市公司为了激励员工积极参与公司经营和发展，提高员工对公司的归属感和责任感，促进公司稳定运营和长期发展而设立的一种股权激励计划。
通过员工持股计划，公司可以将一部分股权激励给员工，使员工成为公司的股东，与公司共同分享发展成果。
目的员工持股计划的目的在于：1.激励员工：通过将一部分股权激励给员工，鼓励员工积极参与公司的经营和发展，提高员工的工作积极性和创造力。
2.提高归属感：员工成为公司的股东后，会更加关注公司的发展情况，增强对公司的归属感和责任感。
3.促进公司稳定运营和长期发展：员工持股计划可以增强公司内部的凝聚力和团队合作意识，促进公司的稳定运营和长期发展。
条件1. 上市公司员工持股计划通常适用于上市公司，因为上市公司具有公开透明的特点，可以为员工提供股票交易的市场。
2. 股权激励计划员工持股计划是一种股权激励计划，通过将一部分股权激励给员工，使员工成为公司的股东，从而实现激励员工和提高员工归属感的目的。
3. 参与对象员工持股计划通常面向公司的全体员工，包括高管、中层管理人员和普通员工等。
不同层级的员工可以根据其在公司中的地位和贡献程度获得不同比例的股权激励。
4. 股权来源公司可以通过以下几种方式提供股权激励：•现金收购：公司用现金购买股票，然后将其分配给员工。
•新股发行：公司发行新股，员工可以通过现金购买新股，或者以其他方式获得新股。
•股票回购：公司回购已有的股票，并将其分配给员工。
•转让股权：公司可以将一部分已有股权转让给员工。
5. 股权分配方式股权分配方式可以根据公司的具体情况和员工的贡献程度来确定，常见的方式包括：•按职位比例分配：根据员工在公司中的职位和地位，按照一定比例分配股权。
•按贡献程度分配：根据员工在公司中的工作表现和贡献程度，按照一定比例分配股权。
•平均分配：将股权平均分配给全体员工，每个员工获得相同比例的股权。
6. 股权锁定期为了保证员工对公司的长期承诺和稳定发展，员工持股计划通常会设定股权锁定期，即员工在一定时间内无法出售或转让所获得的股权。
上市公司员工持股计划分析与案例解读
现金购买
股东
股票
贷款清偿前股票
得到的资
进入临时账户
金再投资
临时账户
股票或债券
贷款还清后股票 进入定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
美国员工持股计划经验总结
确立员工持股计划的法律地位
颁布相关法律法规，确定员工持股计划 的法律地位
明确员工持股计划为一项特殊的养老金 计划，给予一些其他福利计划不能享受 的优惠政策
Louis Kelso 提 出 资 本 劳 动双因素理论，为ESOP 的发展奠定了理论基础。
1974年，颁布《职工退休收入 保障法》，使ESOP取得合法的 地位。主张从税法上制定允许 和 鼓 励 ESOP 的 法 律 ， 也 给 予 ESOP一些其他福利计划不能享 受的特殊待遇，如可通过借贷 来筹集参与ESOP的资金。
统筹规划，兼顾公司与员工的利益
对于公司：能够享受税收上的优惠或者 减免；具有融资作用；在一定程度上激 励员工
对于员工：在未来能获得丰厚的退休收 入；享受税收优惠或者减免；分享公司 的所有权
新发股票杠 杆 型 ESOP 可帮助公司 进行融资活 动，但会摊 薄公司每股 收益
新发股票杠杆型ESOP
公司
现金
偿还贷款
新发股票 购买 每年缴费
贷款
ESOP
贷款机构
贷款清偿前股票 进入临时账户
临时账户
贷款还清后股票 进入参与者账户
参与者账户
9
完全买入杠杆型ESOP
公司
偿还贷款
贷款机构
每年缴费
贷款
ESOP
4 4
1.1 员工持股计划的定位
员工持股计划的背景及意义
员工持股计划在境外成熟市场是相对普遍的一种薪酬福利体制。国外经验表明，通过员工 持股计划，可建立员工参与公司经营决策和享有公司成长的机制，有助于提升公司的生产 效率，改善公司治理水平，提高公司的综合实力。从长远看，员工持股计划还能推动我国 资本市场稳定健康的发展。
上市公司 员工持股计划 条件
上市公司员工持股计划条件上市公司员工持股计划是一种激励措施，旨在鼓励员工对公司积极投入，分享公司发展的成果。
这是一项具有重要意义的计划，它不仅可以提高员工的积极性和工作动力，也有助于提升公司的绩效和竞争力。
首先，员工持股计划的设立条件是多样的。
一方面，公司需要具备稳定的发展和良好的财务状况，以确保员工所持有的股份有保值增值的空间。
另一方面，公司需要建立完善的内部管理制度，确保员工持股计划的公平性和透明度。
这些条件的合理设置可以保障员工的利益和公司的长期发展。
员工持股计划的条件包括：1. 员工的资历和表现：通常，公司会根据员工的工作表现和服务年限来确定是否符合参与员工持股计划的条件。
优秀的员工将更有机会被选为计划的参与者。
2. 目标和期限：公司会设定持股计划的目标和期限，例如，在未来一定时间内，员工需要达到一定的绩效目标或者服务年限，才能获得公司股份的购买和持有权。
3. 股份购买价格：员工持股计划通常以优惠价格购买公司股份，使员工能够以较低的成本参与到公司的股权投资中。
这样，员工在获得股份的同时也能享受到潜在的股价上涨带来的收益。
4. 持股期限和解禁规定：为了保证员工对公司的长期关注和持有，公司可能会设定一定的持股期限和解禁规定。
在这段期限内，员工不能将所持有的股份转让出去，以确保员工持有股份的稳定性和长期性。
5. 员工参与和退出机制：公司需要建立公平、公正、透明的员工参与和退出机制。
员工在计划期限内可以根据自己的意愿参与计划，并在满足一定条件时，可以选择退出计划。
通过员工持股计划，可以实现公司和员工的双赢。
对于公司而言，员工持股计划可以提高员工对公司的认同感和责任感，增加员工的归属感和忠诚度，进而提高员工的工作积极性和创造力。
同时，员工也能从中受益，他们有机会参与到公司的股权投资中，分享公司发展的成果，获得股价上涨所带来的收益。
此外，持股计划还有助于员工的长期财务规划和个人财富的积累。
综上所述，上市公司员工持股计划的条件是多方面的，需要公司在稳定的财务基础上，建立起完善的内部管理制度。
上市公司员工持股计划管理暂行办法全文
上市公司员工持股计划管理暂行办法全文关键信息项1、员工持股计划的定义与目的2、参与员工的资格与范围3、持股计划的资金来源4、股票的来源与获取方式5、持股计划的期限与锁定期6、管理机构与职责7、权益的分配与处置8、信息披露要求9、监督与管理机制11 员工持股计划的定义与目的111 员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
112 其目的在于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司竞争力。
12 参与员工的资格与范围121 参与员工应为上市公司及其下属子公司的在职员工，包括管理层、核心技术人员和业务骨干等。
122 但应排除公司的独立董事、监事以及由上市公司控股股东、实际控制人或者其关联方担任董事、高级管理人员的情形。
123 具体的参与资格和范围应根据公司的实际情况和发展战略，由公司董事会制定并经股东大会审议通过。
13 持股计划的资金来源131 员工的合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式。
132 不得通过杠杆融资等方式获取资金，不得接受上市公司及其关联方的财务资助。
14 股票的来源与获取方式141 股票来源可以为上市公司回购本公司股票、二级市场购买、认购非公开发行股票等合法方式。
142 通过二级市场购买的，应遵守相关证券交易法律法规；通过认购非公开发行股票的，应符合中国证监会关于非公开发行股票的相关规定。
15 持股计划的期限与锁定期151 持股计划的存续期限原则上不得少于 12 个月。
152 以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于 36 个月。
153 员工所获股票的锁定期应不低于 12 个月，具体期限由公司根据实际情况确定。
16 管理机构与职责161 上市公司应设立员工持股计划管理委员会或委托具备资产管理资质的机构进行管理。
162 管理机构负责员工持股计划的日常管理，包括资金的筹集与运用、股票的购买与出售、权益的分配等。
上市公司员工持股计划
上市公司员工持股计划在现代经济体系中，上市公司作为大型企业的代表，为员工提供了很多可以参与企业发展的机会。
其中，员工持股计划是一种常见且受欢迎的方式，鼓励员工积极投身公司的发展和成功。
本文将介绍上市公司员工持股计划的定义、作用、优势和实施方式。
1.定义上市公司员工持股计划是指公司向员工提供购买公司股份的机会，员工通过购买公司股票成为公司的股东，并分享公司的业绩和利润。
员工持股计划旨在激励员工对公司的忠诚度和积极性，并促使员工更好地与公司的目标和利益对齐。
2.作用员工持股计划在上市公司的发展中发挥着重要作用。
首先，它可以增强员工的归属感和荣誉感，激励员工积极为公司的利益努力工作。
其次，员工持股计划能够加强公司与员工之间的利益共享机制，使得员工更加关注公司的业绩和利润，增加其主动参与公司经营决策的积极性。
最后，员工持股计划能够吸引和留住优秀的人才，提高公司的竞争力。
3.优势员工持股计划在公司治理和经营管理上有许多优势。
首先，它能够加强公司的稳定性和可持续发展能力。
由于员工持股计划使员工与公司的利益息息相关，员工有更多的动力和责任感来为公司的长期发展付出努力。
其次，员工持股计划有助于改善公司的内部治理和决策机制。
员工持股计划使得员工成为公司的股东，有权参与公司的决策过程，提高了公司的透明度和决策质量。
最后，员工持股计划可以提高公司的竞争力。
通过激励员工积极参与公司的经营管理，公司能够更好地利用员工的智慧和创造力，提高公司的业绩和市场竞争力。
4.实施方式上市公司员工持股计划的实施方式多种多样，可以根据公司的实际情况灵活选择。
一种常见的方式是员工认购公司股票。
公司根据员工的工作表现、贡献和资历，设定一定的条件和购买价格，员工可以自愿认购公司的股票。
另一种方式是公司向员工发放股票奖励。
公司可以根据员工的绩效和服务年限等因素，向员工发放一定数量的公司股票作为奖励。
除了这些常见的实施方式外，还有一些其他的创新方式。
2024年,员工持股计划的新趋势：已有90家上市公司发布
2024年，员工持股计划的新趋势：已有90家上市公司发布2024年员工持股计划的新趋势：已有90家上市公司发布1. 引言员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，简称ESOP）作为一种激励机制，旨在通过让员工持有公司股份，增强其对公司的归属感和主人翁意识，进而提高员工的工作积极性和公司整体绩效。
近年来，随着我国资本市场的不断发展，越来越多的上市公司开始实施员工持股计划。
据统计，截至2024年，已有90家上市公司发布了员工持股计划。
本文将分析这一新趋势的背景、特点及影响，为企业和员工提供有益的参考。
2. 员工持股计划的新趋势2.1 上市公司纷纷推出员工持股计划近年来，我国上市公司推出员工持股计划的数量逐年上升。
截至2024年，已有90家上市公司发布了员工持股计划，涵盖了制造业、金融业、信息技术业等多个行业。
这一趋势表明，员工持股计划已成为我国上市公司激励机制的重要组成部分。
2.2 员工持股计划覆盖面不断扩大从已有员工持股计划的上市公司来看，计划覆盖的范围不断扩大。
一方面，员工持股计划不再局限于管理层和核心技术人员，而是逐渐拓展到全体员工；另一方面，上市公司实施的员工持股计划覆盖了子公司、分支机构等多元化主体。
2.3 政策支持力度加大近年来，我国政府对员工持股计划的支持力度不断加大。
相关部门出台了一系列政策，对员工持股计划的实施范围、操作流程、税收优惠等方面进行了明确规定，为上市公司推行员工持股计划提供了有利的政策环境。
3. 员工持股计划的特点3.1 长期激励作用员工持股计划具有明显的长期激励作用。
通过让员工持有公司股份，使其与公司的发展紧密相连，从而提高员工的工作积极性和忠诚度。
3.2 优化公司治理结构员工持股计划有助于优化公司治理结构。
员工持股使员工成为公司的股东，有助于提高员工在企业决策中的话语权，从而实现公司治理的多元化。
3.3 提高员工收入水平员工持股计划有望提高员工的收入水平。
上市公司的股权激励与员工持股计划
上市公司的股权激励与员工持股计划引言股权激励与员工持股计划是上市公司中常见的一种激励制度，通过给予员工股权奖励的方式，提高员工的积极性和归属感，同时也能够与公司的长期利益相对应。
本文将对上市公司的股权激励与员工持股计划进行详细介绍。
股权激励的定义股权激励是指通过给予雇员公司股权或股票期权的方式来激励和鼓励雇员获得公司的利益和成长。
它是一种长期的激励方式，能够与公司的业绩和发展相挂钩，激励员工在公司中表现出更大的热情和投入。
员工持股计划的定义员工持股计划是指上市公司为员工提供的购买公司股份的计划。
公司通过向员工出售股权，使员工成为公司的股东，从而增强员工对公司的归属感和责任感，激励员工为公司的发展贡献力量。
股权激励的形式股权激励可以采用不同的形式，例如股票期权、限制性股票、员工持股计划等。
具体形式可以根据公司的情况和目标进行选择。
股票期权股票期权是上市公司常见的股权激励方式之一。
它是一种让雇员在未来一定时间内以事先约定的价格购买公司股票的权利。
当公司股票价格上涨时，员工可以按照约定的价格购买公司股票并获得利润。
限制性股票限制性股票是指公司授予雇员的一种特殊股票，在一定期限内无法自由转让或抵押。
雇员在获得限制性股票后需要遵守一定的条件，如满足特定的绩效目标或者工作年限要求。
员工持股计划的好处员工持股计划可以给公司和员工带来多方面的好处。
1.提高员工积极性和归属感：员工成为公司股东后，更加关注公司的发展和利益，积极为公司努力工作，忠于公司。
2.激励员工长期发展：股权激励的有效期往往是较长的，这要求员工要长期关注和参与公司的发展，同时也能够与公司长期的价值创造相一致。
3.吸引和留住优秀人才：通过股权激励，公司可以吸引和留住优秀的人才，提高公司的竞争力。
股权激励与员工持股计划的实施公司在实施股权激励与员工持股计划时，需要注意以下几个关键点：1.制定合理的激励政策：公司需要根据自身情况和目标，制定与员工进行股权激励的政策，包括激励方式、比例、条件等。
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上市公司员工持股计划政策解读
目录
一、上市公司员工持股的总体法律框架和主要方式
二、上市公司员工持股计划推出的简要过程与背景
三、上市公司员工持股计划简要分析
四、上市公司员工持股计划实施前景分析
五、员工持股计划与股权激励计划差异分析
六、投行业务机会
投资银行总部研究拓展部
2014年6月
一、上市公司员工持股的整体法律框架和主要方式
上市公司员工持股即指上市公司员工直接或间接持有本上市公司的股票。
就目前资本市场的实际情况来看，上市公司员工持股现象已经普遍存在。
在目前A 股市场的法律框架下，上市公司员工持股主要通过以下四种方式实现：
1、公司上市前持有；员工在公司IPO前已经持有的股份。
因为要满足持股人数200人的限制，通过该类方式持有股份的员工大多是公司中、高层管理人员及其他核心人员。
该类员工持股的主要法律依据是《公司法》和《首发管理办法》，核心要求是股权明晰，没有法律纠纷。
2、股权激励计划授予；股权激励计划是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。
股权激励的主要法律依据是2005年12月31日中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，核心是股票及期权的定价、业绩要求以及对上市公司经营业绩的影响。
3、二级市场购买；上市公司员工在二级市场直接购买本公司股票。
对该类方式目前没有专门的法律进行规范。
4、员工持股计划；上市公司员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
员工持股计划的主要法律依据是2014年6月20日证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称“指导意见”）此外已有一些上市公司披露管理层拟通过非公开发行认购。
该方式在法律上没有障碍，但截至目前尚没有成功获批案例。
二、上市公司员工持股计划推出的简要过程与背景
1、上市公司员工持股计划在成熟资本市场是一项普通的制度安排
上市公司员工持股计划（Employee Stock Ownership Plans,简称ESOP）作为员工持股的一种重要方式，在西方成熟的资本市场是一种非常普遍的制度安
排。
总体上来看，上市公司实施员工持股计划有利于提升生产效率，鼓励技术创新，提高员工的团结协作能力和公司的整体竞争力。
2、2012年监管机构推出征求意见稿
2012年A股市场整体上非常低迷，交易量萎缩，为刺激A股市场，早在2012年8月，中国证监会就发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》。
该征求意见稿要求，员工持股计划的资金来源只能是应付员工的工资、奖金等现金薪酬的一部分，且用于实施员工持股计划现金薪酬的数额不得高于最近十二个月公司应付员工薪酬总额的百分之三十。
同时，要求股票只能来源于二级市场。
该员工持股计划（征求意见稿）对资金来源，持股数量，持有期限制太多，因此该征求意见推出后，市场反映冷淡。
3、2014年，在推进国企改革的大环境下，上市公司员工持股计划推出的大环境基本成熟
2013年11月，中共中央发布《关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称“决定”）。
《决定》明确提出“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。
该明确表述为实施员工持股计划提供了明确的政策支持。
2014年5月9日，国务院进一步发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称《新国九条》)。
《新国九条》也明确要求，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。
4、2014年6月20日，中国证监会正式发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。
在国企改革和混合所有制将大力推进的政策背景下，监管机构对员工持股计划的征求意见稿进行较大范围的修订和补充后正式出台了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。
但是该指导意见如何同现行的各项制度对接，尚需要等待相关细则的发布。
三、上市公司员工持股计划主要内容分析
1、员工持股计划的资金来源
指导意见规定，员工持股计划的资金来源为员工的合法薪酬以及法律、行政法规允许的其他方式。
相比征求意见稿，正式文件大大扩充了持股计划的资金来源。
员工持股计划的资金将不仅限于工资薪酬，借贷等其他合法方式也将会被允许。
同时，为增加员工持股计划的吸引力和可操作性，持股计划也没有对资金规模进行限制。
理论上讲，员工持股计划的资金总额上限=上市公司股本总额的10% X 股票市价。
2、员工持股计划的股票来源及持股规模
指导意见规定，上市公司员工持股计划的股票来源包括以下5种方式：（1）上市公司回购本公司股票；（2）二级市场购买；（3）认购非公开发行股票；（4）股东自愿赠与；（5）法律、行政法规允许的其他方式。
相比征求意见稿，监管部门大幅增加了股票的来源，增加员工持股计划的吸引力。
指导意见规定，上市公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。
指导意见对员工持股计划持股规模的规定与股权激励相关规定基本相同。
指导意见同时规定，员工持股计划持有的股票总数不包括员工在公司首次公开发行股票上市前获得的股份、通过二级市场自行购买的股份及通过股权激励获得的股份。
3、员工持股计划的存续
指导意见规定，每期员工持股计划的持股期限不得低于12个月，以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月。
相比征求意见稿强制性要求锁定36个月，正式文件要求缩短锁定期至12个月（非公开发行除外），有助于增强员工持股计划的吸引力。
但是对于对于从二级市场直接购入的股票，锁定12个月也缺乏法律依据。
通过非公开发行持有的股票，按照现行规则应该不能打折，也需要锁定36个月，理论上会大幅降低员工持股计划的吸引力。
4、员工持股计划的审批
（1）指导意见规定，上市公司实施员工持股计划前，应当通过职工代表大会等组织充分征求员工意见。
（2）关于国有控股上市公司员工持股计划的实施
指导意见规定，非金融类国有控股上市公司实施员工持股计划应当符合相关国有资产监督管理机构关于混合所有制企业员工持股的有关要求。
金融类国有控股上市公司实施员工持股计划应当符合财政部关于金融类国有控股上市公司员工持股的规定。
上述规定表明，国有控股上市公司实施员工持股计划尚需等待国资委相关政策的出台，并获得国资委的批准。
金融类国有控股上市公司实施员工持股计划需要获得财政部的批准。
5、员工持股计划的监管
指导意见规定，除非公开发行方式外，中国证监会对员工持股计划的实施不设行政许可，由上市公司根据自身实际情况决定实施。
非公开发行方式以外的员工持股计划实施形式，不需要履行证监会行政审批程序，主要以信息披露规范予以监管。
如果采用增加了非公开发行的发行实施员工持股计划，理论上讲需要通过发审委的审批。
四、上市公司员工持股计划实施前景分析
目前证监会公布的只是一个关于上市公司员工持股试点的指导意见，还存在较多内容特别是在实施方式上需要明确或补充：
1、采用回购方式实施，是否适用《上市公司回购社会公众股份管理办法》证监发[2005]51号。
上述回购管理办法明确规定只适用于依法注销的情形。
2、通过认购非公开发行方式实施，如何与《非公开发行实施细则》进行对接，是否需要过发审会。
据了解目前发行部也没有明确方案。
3、通过认购非公开发行方式实施，能否突破非公开发行200人的人数限制。
综上，目前员工持股计划不具备可操作性，尚需相关部门出台实施细则或衔接规定。
五、员工持股计划与股权激励计划差异分析
员工持股计划与股权激励计划虽然都涉及上市公司员工持有上市公司股票，但是在交易主体和实质、适用对象、主体资格、股票来源等多方面存在重大差异，实际为两个截然不同政策。
六、投行业务机会
据员工持股计划指导意见，我们认为该方案同股权激励相比，除不影响公司经营业绩以及没有业绩指标要求外并不具备其他优势。
如果税收主管部门不出台
相关个税优惠政策，那么该员工持股计划对多数上市公司员工的吸引力不大。
同时建议项目组持续关注充分竞争领域国有上市公司，该类公司通过实施员工持股计划进行混合所有制改革的可能性正随着国资改革的进一步推进不断升高。
研究拓展部将会持续关注证监会和国资委相关政策的制定情况，并及时向项目组通报相关情况。