2018年乳制品行业现状及竞争格局分析报告

2018年乳制品行业现状及竞争格局分析报告

正文目录

乳制品行业发展阶段概述 (6)

乳制品1.0时代：收入增长黄金期，常温奶双寡头诞生 (6)

乳制品2.0时代：产品结构升级带动毛利率提升 (8)

2.0时代特征之一：产品结构持续升级 (8)

2.0时代特征之二：大单品成为引爆需求和推动消费升级的主要模式 (9)

2.0时代特征之三：“高端化”推动行业从收入黄金期进入盈利黄金期 (11)

乳制品行业3.0阶段：乳制品有望迈入盈利黄金周期 (14)

行业集中度持续提升，龙头乳企业绩增速好于行业和区域乳企 (14)

行业高端化持续进行，龙头企业构建强势护城河 (18)

优质牛奶在中国依然是资源稀缺品，行业高端化持续进行 (18)

巴氏奶或将成为下一个升级方向，并购或将成为低温全国化的主要模式.. 23 多因素驱动下，竞争格局持续改善 (27)

行业集中度过去几年提升明显 (27)

龙头之间竞争默契形成 (27)

成本上行背景下，来自区域乳企的竞争缓和 (29)

资源型乳企对液态奶冲击减弱 (30)

受限于新鲜度，进口液态依然只是市场的补充者 (31)

行业竞争格局有望持续改善，盈利持续提升将是主基调 (32)

主要公司分析 (36)

图目录

图1：乳制品行业2008年之后消费升级明显 (6)

图2：伊利2007年之前收入驱动因素主要是液体乳（亿元） (7)

图3：蒙牛2007年之前收入驱动因素主要是常温奶（亿元） (7)

图4：常温奶龙头伊利和蒙牛增速明显快于以低温为主的光明和三元 (8)

图5：蒙牛液态奶收入增长主要驱动因素是销量 (8)

图6：伊利的收入结构贡献图 (9)

图7：伊利液态奶单价和冷饮价格持续提升 (9)

图8：中国乳品市场部分品类高增长阶段 (10)

图9：特仑苏收入及增速 (11)

图10：莫斯利安收入及增速 (11)

图11：伊利收入和利润增速 (12)

图12：2008年之前收入增速好于利润增速 (12)

图13：2008年之后利润增速好于收入增速 (12)

图14：伊利重点产品收入增速 (13)

图15：伊利重点产品收入占比 (13)

图16：主要乳制品企业毛利率 (14)

图17：主要乳制品企业净利率 (14)

图18：伊利、蒙牛和光明、三元的收入差距拉开（亿元） (15)

图19：2008年和2017年液态奶行业竞争格局 (15)

图20：伊利和蒙牛液态奶市占率 (16)

图21：伊利和蒙牛常温奶市占率 (16)

图22：伊利、蒙牛、光明、三元净利润（亿元） (16)

图23：主要乳制品企业毛利率对比 (17)

图24：主要乳制品企业净利率对比 (17)

图25：各国牛奶价格（美元/吨） (19)

图26：上游优质原奶依旧是稀缺资源 (19)

图27：伊利金典收入增速快于整体 (20)

图28：蒙牛特仑苏收入增速快于整体 (20)

图29：酸奶行业发展历程 (21)

图30：主要乳企酸奶规模（2016年数据） (22)

图31：蒙牛酸奶规模、增速以及占液体奶比例 (22)

图32：低温酸奶市场竞争格局（2017年数据） (22)

图33：酸奶增速快于牛奶 (23)

图34：分品类乳制品增速（2016年数据） (23)

图35：巴氏奶难以全国化的原因 (24)

图36：乳业股份低温酸奶和低温巴氏奶收入规模及增速 (25)

图37：乳业股份收入结构（2016年数据） (25)

图38：伊利和蒙牛液态奶占比 (27)

图39：主要乳制品企业营业收入和利润复合增速 (27)

图40：伊利和蒙牛分产品收入（亿元）（2016年数据） (28)

图41：伊利和蒙牛利润拉开差距（亿元） (28)

图42：蒙牛基础品牌占比降低，明星品牌占比提升 (29)

图43：伊利和蒙牛低温市占率 (29)

图44：乳业股份低温产品占比高（2016年数据） (30)

图45：菊乐常温乳酸菌占比较高（2016年数据） (30)

图46：原奶企业液态奶收入及增速（亿元，%） (31)

图47：外资品牌在牛奶中市占率仅3% (31)

图48：进口液体奶增速放缓 (32)

图49：2015年进口液体奶消费量占液体奶消费量不到2% (32)

图50：消费品龙头销售费用率对比（2016年数据） (33)

图51：格力市占率与格力盈利能力 (34)

图52：康师傅方便面业务收入和利润 (35)

图53：康师傅方便面业务毛利率和净利率 (35)

图54：康师傅方便面业务市占率提升过程中毛利率提升 (36)

图55：方便面市占率和康师傅费用率 (36)

图56：伊利收入及增速（亿元，%） (37)

图57：伊利市占率提升明显 (37)

图58：公司常温液态奶渗透率持续提升 (38)

图59：直控村级网点2016年较2015年提升约2倍 (38)

图60：主要液态奶企业2013年之后毛利率提升明显 (39)

图61：主要液态奶企业净利率 (39)

图62：主要液态奶企业销售费用率 (39)

表目录

表1：蒙牛明星品牌占比提升明显，毛利率亦提升明显 (13)

表2：主要乳制品企业情况（2016年数据） (17)

表3：乳业股份（新希望乳业）收购兼并表（仅包括乳制品生产企业） (26)

表4：蒙牛巴氏奶布局 (26)

表5：海天味业、伊利、涪陵榨菜、桃李面包销售费用具体分拆（2016年数据） (33)

表6：可比公司估值对比 (40)