中国债券市场体系大全详解
中国债券市场基础知识
包括四大国有银行和其他股份制商业银行。 2） 信用社 3） 非银行信用机构
包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司、邮电局等金融机构。 4） 证券公司 5） 保险机构 6） 基金 7） 非金融机构 8） 个人投资者 9） 其他市场参与者
在中国债券市场，投资者可以根据自己所在的类别和投资水平选择参与市场。 银．行．间．债．券．市．场．，具有法人资格的机构均可参与（根据人民银行有关债券市场准入备案 制的有关规定，中华人民共和国境内的商业银行及其授权分行、信托投资公司、企业集团财 务公司、金融租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各 类基金、保险公司、外资金融机构，以及经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融 机构，可向交易中心提出参加银行间债券交易的申请。） 交．易．所．债．券．市．场．，是非存款类机构（银行、信用社）投资者和个人投资参与的市场。 商．业．银．行．柜．台．债．券．市．场．，是为个人投资者服务的市场。
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ii. 统一价位中标 又称荷兰式中标或单一价格中标。是指在投标结束后，发行系统将各承销商有效投标价
位进行排序（价格招标由高到低排序，利率、利差招标由低到高排序），直至满足预定发行 额为止，那么中标的承销商都以相同的价格或利率中标。 例 3：假设发行总量为 100 亿元；共有 4 家承销商参与投标，其中：各家投标价位、投标量 分别为：甲承销商 3.6%、30 亿；乙承销商 3.5%、24 亿；丙承销商 3.8%、60 亿；丁承销商 3.7%、36 亿。
债券市场的债券发行方式包括招标发行和协议发行两种，随着债券发行业务市场化程度不断 提高，招标发行已经成为债券发行的主流模式。发行方式决定了一级市场的参与者全部是由 符合主管部门要求的机构投资者组成，该类机构投资者称为发行主体的承销商。发行主体每 年年初要向市场公布全年发债计划，并组建当年的债券承销团。
中国债券市场概览
中国债券市场概览中国债券市场历经繁荣发展，经过几十年的发展，中国的债券市场已经发展成为世界上最大的债券市场之一。
经过持续的改造，中国的债券市场已经发展成为支撑中国经济发展的重要组成部分。
虽然中国的债券市场仍然有短板存在，但随着国家在开放市场方面的不断努力，未来市场发展前景仍然可期。
一、中国债券市场结构在诸多市场结构中，中国债券市场也是头等重要的领域之一。
根据中国证券市场的规定，中国债券市场主要由国债市场、企业债市场、地方政府债市场和社会融资债市场组成。
国债市场是中国债券市场的核心，它是中国国债发行机构的官方市场，是国家财政收入来源之一。
企业债市场是中国债券市场中比较重要的市场之一，它主要是为企业提供融资，同时也促进了多元化融资结构，它也是经济发展的支柱之一。
地方政府债市场主要是为了帮助地方政府实现政府支出，它是地方政府发起融资债券的主要市场结构之一。
社会融资债券市场是中国金融市场的补充，这种市场主要服务于非金融企业的融资需求，以及实现地方政府与商业银行之间的信贷互动。
二、中国债券市场发展中国自1990年后，开始实施资本市场改革，目的就是要建立一个健全的、包容和完善的资本市场体系。
随着改革的不断推进，中国债券市场也发展了起来。
在这个过程中，中国金融监管机构改变了它们对市场的管理和监管，改进了监管政策，实施了一系列影响债券市场的重要改革措施，从而促进了中国债券市场的发展。
随着国家不断加大对资本市场的监管力度，中国债券市场的规模一直在不断扩大。
从2017年到2020年，中国债券市场的规模从2.5万亿元增长到3.6万亿元，增长了超过30%。
三、中国债券市场的挑战尽管中国债券市场取得了显著发展，但也存在诸多挑战。
首先，投资者参与度不高，投资者投资意愿较弱，部分投资者购买债券的动机是要获取收益，而不是对其长期贬值风险的考虑。
其次，中国的债券市场仍然存在信息不对称、缺乏披露制度以及交易手续复杂等问题，这些问题阻碍了债券市场的发展。
中国债券市场基础知识
iii.多重价位中标 又称美国式中标。是指在投标结束后，发行系统将各承销商有效投标价位进行排序（价
格招标由高到低排序，利率、利差招标由低到高排序），直至募满预定发行额为止，此时所 对应的价格以内的所有有效投标，各承销商分别以各自出价中标，并计算相应缴款金额。所 有中标价位加权平均后的价格为该期的票面价格。 例 4：假设发行总量为 100 亿元；共有 4 家承销商参与投标，其中：各家投标价位、投标量 分别为：甲承销商 93(元/百元面值)、60 亿；乙承销商(91 元/百元面值)、30 亿；丙承销商 (92 元/百元面值)、36 亿、丁承销商(90 元/百元面值)、24 亿。 发行系统对各承销商投标价位由高到低进行排序并累加各投标价位点投标量：
4） 按交易市场分 银行间债券市场的交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、信用拆借、远期交 易。 交易所债券市场的交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购 商业银行柜台市场的交易品种：现券交易
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4． 交易规则 1） 一级市场发行 债券发行市场，是发行主体通过债券发行系统首次向投资人出售新债券的场所。银行招标发行前，发行主体应向全市场公开披露以下信息： 提前三个工作日向社会公布发债公告。发债公告应载明招标日、本次发债的数量、期限、
付息方式、起息日、兑付日及发行对象（含分销范围）。 提前三个工作日向承销商发布发行招标办法。招标办法除载明上述要素外，还需说明本
中国债券市场基础知识
1． 市场格局 场外交易市场
中国债券市场
中央结算公司 （总托管人）
国有商业银行 （二级托管人）
场内交易市场
中证登公司 （分托管人）
市场类型 托管机构
银行间 债券市场
询价谈判
各类机构 投资者
中国债券市场基本分析框架
中国债券市场基本分析框架中国债券市场是国内资本市场中较为成熟和重要的组成部分之一，对于金融体系正常运行、宏观经济调控以及企业融资具有重要意义。
本文将从市场规模、市场参与主体、债券品种以及市场风险等方面对中国债券市场进行基本分析，并提出一种分析框架。
一、市场规模：二、市场参与主体：中国债券市场的参与主体包括发行主体、投资主体和中介机构。
发行主体主要包括政府、政策性金融机构、地方政府和企事业单位等。
投资主体主要包括金融机构、企业、个人以及外资机构等。
中介机构主要包括证券公司、托管银行、评级机构、交易所等。
这些主体形成了一个相对稳定、互相依存的市场生态系统。
三、债券品种：四、市场风险：中国债券市场面临一些风险，包括信用风险、利率风险、流动性风险和市场风险等。
信用风险是指债券发行主体无法按期兑付本息的风险；利率风险是指债券价格波动由于市场利率变动而引起的风险；流动性风险是指一些债券市场交易不活跃或者无法迅速转让的风险；市场风险是指债券价格受到宏观经济、政策等因素的影响而波动的风险。
基于以上分析，可以构建中国债券市场基本分析框架，框架包括以下几个方面：一、宏观经济环境分析：通过分析国内外经济形势、货币政策、通胀水平以及政策调控等因素，判断中国债券市场总体风险和机会。
二、债券市场规模和结构分析：分析中国债券市场的总规模、债券品种结构和成交情况，了解债券市场的供需关系。
三、市场参与主体分析：关注发行主体、投资主体和中介机构等市场参与主体，了解其风险承受能力、投资偏好和行为特点，为市场形成和运行提供参考。
四、风险管理及监管分析：五、投资策略和风险控制：根据对市场和债券的分析，制定相应的投资策略和风险控制措施，为投资者提供参考和指导。
综上所述，中国债券市场作为国内资本市场的重要组成部分，对于金融体系稳定和经济健康发展具有重要意义。
通过对市场规模、市场参与主体、债券品种以及市场风险等方面的基本分析，可以为投资者和监管机构在该市场中进行决策和风险管理提供参考。
国内债券市场详细介绍
萌芽阶段：1981年－1986年 1、中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢。
2、这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。
到1986年底，约发行100亿元人民币企业债。
3、没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。
1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。
1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。
起步阶段： 1987年-1997年 1、以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位。
2、由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。
1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。
1988年，国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成国债的场外交易市场。
1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。
上交所成为我国主要的债券交易场所。
1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理。
1995年，国债在上交所招标发行试点成功。
为防止银行资金流入股市，1997年6月，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立，由外汇交易中心系统作为前台报价系统，由中央国债登记结算公司作为后台托管结算系统。
规范整顿阶段： 1998年-2004年 1、该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规模不大。
企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
2、银行间债券市场框架基本形成。
2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正崛起。
1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》。
1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。
2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券市场产生质的飞跃。
中国债券市场概览
中国债券市场概览国债市场：国家发行的财政国债是债券市场中最重要的组成部分，它包括短期财政国债、中期国债、长期中央政府债券和可交换国债等。
它是国家财政政策的主要体现，是中央政府的长期债务融资工具，也是其他市场的重要参照物，是其他债券的基准利率。
金融债市场：金融债券市场是由金融机构发行各种金融债券形成的市场。
它主要包括质押债券、金融债券、可转换债券、融资租入债券、非担保债券等。
金融债市场主要为金融行业服务，它通常服务于地方政府、国企、行业协会等机构的资金需求。
企业债市场：企业债市场是指企业发行的各类债券形成的市场，主要有股票型企业债券、回购式企业债券、金融机构发行的企业债券等。
其中，股票型企业债券最为灵活，发行期限为一年至十多年不等，是各类行业发行的重要债券品种。
回购式企业债券则以政府债券为基础，主要面向企业，是企业发行融资的重要渠道。
地方债市场：地方债市场是指地方政府及其控股的企业发行的各类债券形成的市场，主要包括政府财政资金管理体系融资工具、金融债务融资工具、地方政府债务优先发展支出融资工具等。
近年来，地方政府债券受到了投资者的青睐，吸引了投资者的资金，促进了地方政府稳定发展。
目前，中国债券市场已成为全球最大的债券市场之一，在未来可期待更加蓬勃发展。
中国政府坚持依法行政，坚持市场化，公开、透明的债券市场法规定，支持企业自主融资，支持实体经济发展，增强对债券市场的支持力度，促进债券市场健康有序发展。
展望未来，中国债券市场的发展前景依然远大。
随着中国改革开放的不断深入，债券市场势必成为投资者投资赚钱的重要渠道。
在中央政府持续出台支持和促进债券市场发展的政策和手段的支持下，中国债券市场将迎来更加繁荣的局面。
综上所述，中国债券市场以国债市场、金融债市场、企业债市场和地方债市场4类债券组成，是国家财政政策的主要体现，是金融机构发行各种金融债券的主要渠道，也是企业发行的重要债券渠道，是地方政府及其控股的企业发行的债券渠道，也是投资者投资赚钱的重要渠道。
中国债券市场概览
中国债券市场概览自1978年改革开放以来，中国债券市场就发展迅速，经历了从发行债券主要是政府部门和国有企业到企业债券发行重新开放的各个阶段。
现在，中国债券市场已成为中国金融市场发展的核心。
中国债券市场发展，有助于改善中国金融结构和提高市场运营水平。
作为一个投资机会，债券市场不仅为公司提供融资的途径，而且提供给投资者一个机会投资具有更长期稳定收益的金融工具。
一、债券市场简介1.1 中国债券市场的发展历史中国债券市场的历史可以追溯到1949年至今，发展过程可以分为四个阶段：第一阶段是（1949-1978年）政府、国有企业部门债券发行主要依靠财政预算；第二阶段是（1978-1990年）政府部门和国有企业发行主要是公开市场交易；第三阶段是（1990-2003年）政府有关部门和国有企业的债券发行及主要行业的民间企业债券出现；第四阶段是（2004-今）中国债券市场完善发展，形成一个集中金融市场、信用债市场、发行商债券市场和投资者市场四位一体的债券市场。
1.2中国债券市场的结构中国债券市场主要由国债市场、公司债券市场、发售商债市场和投资者市场组成，各市场功能不同，但又互为补充，共同构成完整的债券市场体系。
（1）国债市场国债市场主要是指中国政府发行的国家债券，是中国最古老的金融市场，是一种短期国债，按国家政府付息，以人民币计价、发行的货币债券，是投资者认购和持有最安全的投资工具。
（2）公司债市场公司债券是由企业发行和上市，按公司付息，形成财政性资金支出的金融债券。
公司债券主要包括企业债券、小公募、内部融资债券等。
（3）发行商债市场发行商债券市场是指发行商以其自有资金发行的各种资产收益型金融工具，是政府、金融机构及企业以非公募方式发行短期金融工具构成的金融行为。
（4）投资者市场与其他金融市场相比，投资者市场是一个不同类型的金融市场。
它提供给投资者一个主要通过完整的第三方资产管理机构购买和出售未经项目审核的金融工具和资产的平台。
中国债券市场概览
中国债券市场概览中国债券市场的发展有着悠久的历史，而近年来它的发展又迎来了突飞猛进的发展。
从历史上看，中国债券市场自1987年12月开始发行债券以来，已经发行了几千种债券，这也使得中国债券市场在世界范围内变得更加活跃和成熟。
本文将从政府债券、金融债券、企业债券和可转换债券几个方面，对中国债券市场的历史、概况、结构、发展趋势以及前景进行一个简单的介绍。
一、政府债券政府债券是指由中央政府发行的公共债券，是中国债券市场中最重要的部分。
目前，中国政府发行的债券主要分为两类：中央政府债券和地方政府债券。
中央政府债券主要包括：中央银行国债、金融债券、行政债券、地方政府债券等。
地方政府债券主要分为地方政府债券和地方财政直接债券两类，其中地方政府债券为全国统一发行，是本地政府融资的一种重要形式。
二、金融债券金融债券是指中央银行和非银行金融机构以其信用价值发行的债券，其特点是期限短、流动性强、风险低，是投资者理财的首选。
目前，中国金融债券市场主要有银行间同业拆借、企业债券、货币市场工具、央行票据、短期融资券等。
三、企业债券企业债券是由企业发行的债券，是企业主要融资渠道之一。
目前，中国企业债券市场主要有银行间债券、企业上市债券、企业定向增发债券、短期融资券等。
四、可转换债券可转换债券是一种有特殊特性的债券，它一般由股票上市公司发行，它是债券与股票相结合的产品。
发行可转换债券的企业可以利用这种债券在资本市场获得资金，而投资者则可以以更低的风险收获股票市场的收益。
五、中国债券市场的发展情况近年来，中国债券市场发展迅速，总体规模有了显著增长。
2012年以来，中国债券市场的总规模已突破70万亿元，增速超过20%，政府债券、金融债券和企业债券规模也分别突破30万亿元、20万亿元和10万亿元。
同时，在国外债券发行、地方政府债券发行、上市公司发行债券、可转换债券发行和金融债券发行等方面都较为活跃。
六、中国债券市场的前景随着中国经济的持续增长以及金融体系的改革，中国债券市场未来仍将增长。
一文读懂中国债券市场体系基础概念解析
一文读懂中国债券市场体系基础概念解析中国债券市场是一个重要的金融市场，也是国家债务融资的重要渠道。
了解中国债券市场的基本概念对于投资者和金融从业者来说至关重要。
下面将对中国债券市场的一些基础概念进行解析。
首先，债券是一种债务工具，也被称为债务证券。
它是债务人（发行人）为了筹集资金而颁发的一种借据，承诺在一定期限内按照约定支付利息和偿还本金。
债券可以由国家、政府机构、企业和金融机构等发行。
中国债券市场包括两个主要部分：一级市场和二级市场。
一级市场是指新发行债券的市场，发行人直接向投资者发行债券，融资所得用于支持发行人的债务需求。
二级市场是指已经发行的债券在交易所或场外市场交易的市场，投资者可以在二级市场上买卖债券。
中国债券市场的参与主体包括发行人、投资者、承销商和交易所。
发行人可以是国家、地方政府、国有企业、上市公司等，他们通过发行债券来筹集资金。
投资者包括机构投资者和个人投资者，他们购买债券以获取利息和本金回报。
承销商是指在一级市场上协助发行人发行债券的金融机构，承销商通常为债券发行提供市场定价、销售和投资者配售的服务。
交易所是债券交易的场所，中国债券市场的主要交易所有上海证券交易所和深圳证券交易所。
在中国债券市场中，债券的种类和分类也非常丰富。
根据发行人的不同，债券可以分为政府债券、金融债券、企业债券等。
根据还本付息方式的不同，债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券等。
此外，中国还有可转换公司债券、地方政府债权融资工具等特殊类型的债券。
不同类型的债券具有不同的风险收益特征，投资者可以根据自身风险偏好和投资目标来选择适合自己的债券。
中国债券市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（CSRC），它负责债券市场的监管、制定相关规则和标准，保护投资者的合法权益。
中国债券市场也不断推出改革和创新措施，提升市场的流动性和效率。
总而言之，了解中国债券市场的基本概念对于投资者和金融从业者来说十分重要。
通过了解债券的基础概念、市场参与主体、债券种类和分类以及市场监管等方面的知识，投资者可以更好地理解和参与中国债券市场，提高投资决策的准确性和风险控制能力。
中国债券市场结构
一、中国债券市场分布从下图中可以清晰地看出中国债券市场的分布情况，由债券一级市场、场外债券市场和债券二级市场组成。
下文将分别介绍一级市场和二级市场的构成及运行情况。
（一）一级市场概况1、一级市场参与者债券发行市场主要由发行者、认购者和委托承销机构组成。
只要具备发行资格，不管是国家、政府机构和金融机构，还是公司、企业和其他法人，都可以通过发行债券来借钱。
认购者就是购买债券的投资者，主要有社会公众团体、企事业法人、证券经营机构、非盈利性机构、外国企事业机构和个人投资者。
委托承销机构就是代发行人办理债券发行和销售业务的中介人，主要有投资银行、证券公司、商业银行和信托投资公司等等。
2、发行方式债券的发行方式有公募发行、私募发行和承购包销三种。
下面详细介绍国债的发行。
国债发行按是否有金融中介机构参与出售的标准来看，有直接发行与间接发行之分，其中间接发行又包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式。
直接发行，一般指作为发行体的财政部直接将国债券定向发行给特定的机构投资者，也称定向私募发行，采取这种推销方式发行的国债数额一般不太大。
而作为国家财政部每次国债发行额较大，如美国每星期仅中长期国债就发行100亿美元，我国每次发行的国债至少也达上百亿元人民币，仅靠发行主体直接推销巨额国债有一定难度，因此使用该种发行方式较为少见。
代销方式，指由国债发行体委托代销者代为向社会出售债券，可以充分利用代销者的网点，但因代销者只是按预定的发行条件，于约定日期内代为推销，代销期终止，若有未销出余额，全部退给发行主体，代销者不承担任何风险与责任，因此，代销方式也有不如人意的地方：（1）不能保证按当时的供求情况形成合理的发行条件；（2）推销效率难尽人意；（3）发行期较长，因为有预约推销期的限制。
所以，代销发行仅适用于证券市场不发达、金融市场秩序不良、机构投资者缺乏承销条件和积极性的情况。
承购包销发行方式，指大宗机构投资者组成承购包销团，按一定条件向财政部承购包销国债，并由其负责在市场上转售，任何未能售出的余额均由承销者包购。
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中国债券市场体系大全详解◆中国债券市场发展历程中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。
回顾债券市场发展状况，大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。
◆中国债券市场框架目前，我国的债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。
银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。
商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。
◆债券市场参与主体债券发行主体包括财政部、中国人民银行、地方政府、政策性银行、商业银行、财务公司等非银行金融机构、证券公司、非金融企业或公司等。
我国所有的投资者都可以通过不同形式参与到债券市场，投资主体包括人民银行、政策性银行等特殊机构、商业银行、信用社、邮储银行、非银行金融机构、证券公司、保险公司、基金（含社保基金）、非金融机构等机构投资者和个人投资者。
我国债券市场基本实现了债券登记、托管、清算和结算集中化的管理，相应的机构包括中国证券登记结算有限责任公司、中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所。
◆债券市场监管体系我国的债券市场监管机构主要包括发改委、财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会等。
对债券市场的监管体系可以分为债券发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算结算和托管监管、市场参与主体的监管以及评级机构等相关服务机构的监管等。
一、中国债券市场发展历程中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。
回顾债券市场发展状况，大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。
二、中国债券市场框架目前，我国的债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
按照交易场所划分，上交所和深交所市场属于场内市场，银行间市场和商业银行柜台市场属于场外市场。
目前，场外市场的交易量占到我国债券市场的交易总额的95%以上；场内市场以上交所为主，占比达90%以上。
2.1、交易所市场上交所和深交所分别成立于1990年11月26日和1990年12月1日，归属中国证监会直接管理。
交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。
交易所市场交易的品种包括现券交易和质押式回购。
交易所实行“两级托管体制”，其中，中央国债登记结算有限公司（简称“中央结算公司”）为一级托管人，负责为交易所开立代理总帐户；中国证券登记结算公司（简称“中证登”）为二级托管人，记录交易所投资者账户。
中央结算公司与交易所投资者之间没有直接的权责关系。
交易所交易结算由中证登负责，上交所后台的登记托管结算由中证登上海分公司负责，深交所由中证登深圳分公司负责。
典型的结算方式是净额结算。
2.2、银行间市场银行间市场由同业拆借市场、票据市场、债券市场等构成。
银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值的作用。
银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。
银行间市场的交易品种最多，包括现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、互换、远期利率协议、信用风险缓释工具等。
银行间市场实行双边谈判成交，典型的结算方式是逐笔结算，由外汇交易中心系统作为前台报价系统，由中央结算公司作为后台托管结算系统。
中央结算公司为银行间市场投资者开立证券账户，实行一级托管，此外，中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。
2.3、商业银行柜台市场商业银行柜台市场又称OTC市场，和交易所市场完全不同，OTC市场没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行一对一的交易。
OTC交易方式以双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，交易价格由交易双方协商确定，清算安排也由交易双方自行安排资金清算。
商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。
商业银行柜台市场只进行现券交易。
柜台市场实行“两级托管体制”，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户；承办银行为二级托管人。
中央结算公司与柜台投资者之间没有直接的权责关系。
与交易所市场不同的是，承办银行每个交易日结束后需将余额变动传给中央结算公司，同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务，是保护债券投资者权益的重要途径。
跨市场发行的部分国债和企业债可以在交易所市场和银行间市场相互转托管。
目前，跨市场转托管的速度为T+1。
此外，还需要注意的是，目前我国债券产品的交易分割比较严重。
l 人民银行、银监会等机关主管发行的债券只能在银行间市场挂牌交易和进行信息披露；l 证监会核准发行的债券只能在上海和深圳两家交易所上市交易和进行信息披露；l 财政部发行的国债和代理地方政府发行的地方政府债可以在银行间市场和交易所市场进行挂牌交易，其中，部分国债还可以在商业银行柜台挂牌买卖；l 发改委批准发行的企业债可以在银行间和交易所挂牌交易；l 保监会核准发行的保险公司债可以在上交所挂牌转让。
三、债券市场参与主体3.1、发行主体经过三十多年的探索和发展，我国债券一级市场经历了一个由计划管理模式向市场调控模式转变的过程，其作为资源配置、政府宏观经济调控手段的作用日益增强。
债券发行主体包括财政部、中国人民银行、地方政府、政策性银行、商业银行、财务公司等非银行金融机构、证券公司、非金融企业或公司等。
发行的债券产品包括政府债券（国债、地方政府债）、中央银行债（即央行票据）、金融债券（政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等）、企业债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券、国际机构债、可转债债券，以及政府支持机构债（目前包括汇金公司发行的债券）和政府支持债券（2011年以来铁道部发行的债券）等。
在中国债券市场，债券可以通过三种方式发行：债券招标发行、簿记建档发行、商业银行柜台发行。
目前，国债、央行票据、政策性金融债绝大多数通过招标发行；部分信用债券通过簿记建档方式发行；只有传统凭证式国债通过商业银行柜台发行。
从发行规模来看，作为准国债性质的央行票据居于主导地位，其次是政府债券，再次是金融债券。
3.2、投资主体我国所有的投资者都可以通过不同形式参与到债券市场，投资主体包括人民银行、政策性银行等特殊机构、商业银行、信用社、邮储银行、非银行金融机构、证券公司、保险公司、基金（含社保基金）、非金融机构等机构投资者和个人投资者。
然而由于目前债券产品的交易分割严重，我国债券投资人的市场分割也非常明显。
l 上市商业银行、非银行金融机构和部分的非金融机构等都可以参与交易所市场和银行间市场；l 特殊机构、商业银行、信用社等我国债券交易的主体只能参与银行间市场；l 部分非金融机构和个人投资者只能参与交易所和商业银行柜台市场。
3.3、结算机构我国债券市场基本实现了债券登记、托管、清算和结算集中化的管理，相应的机构包括中证登、中央结算公司和上海清算所（简称“上清所”）。
中证登的主管部门是中国证监会。
上海、深圳证券交易所是公司的两个股东，各持50%的股份。
中证登承接了原来隶属于上海和深圳证券交易所的全部登记结算业务，标志着全国集中统一的证券登记结算体制的组织框架基本形成。
中央结算公司是为全国债券市场提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的登记、托管、交易结算等服务的国有独资金融机构，是财政部唯一授权主持建立、运营全国国债托管系统的机构，也是中国人民银行指定的全国银行间债券市场债券登记、托管、结算机构和商业银行柜台记账式国债交易一级托管人。
上清所是银行间市场清算所股份有限公司，是经财政部、中国人民银行批准成立的旗下专业清算机构。
上清所的主要业务是为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的直接和间接的本外币清算服务，包括清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理，信息服务、咨询业务，以及相关管理部门规定的其他业务。
从托管结构看，中国债券市场的主体（约占债市存量的90%）实现了集中统一托管体系。
中央结算公司作为中国债券市场的总托管人，直接托管银行间债券市场参与者的大部分债券资产，而中证登作为分托管人托管交易所债券市场参与者的债券资产，四大国有商业银行作为二级托管人托管商业银行柜台市场参与者的债券资产。
此外，尚有部分债券未纳入上述中央托管体系，上清所和中证登分别为银行间债券市场和交易所市场直接托管一部分债券（约占债市存量的10%）。
此外，还需要注意的是，目前我国债券产品的登记、托管、清算和结算的分割比较严重。
l 人民银行、银监会等机关主管发行的债券，其发行人均委托中央结算公司和上清所（目前仅有超短期融资券）进行登记，其托管、清算和结算都由投资人委托中央结算公司和上清所（目前仅有超短期融资券）进行；l 证监会核准发行的债券，其发行人均委托中证登进行登记，其托管、清算和结算都由投资人委托中证登进行；l 发改委核准发行的企业债和财政部代理地方政府发行的地方债，其发行人可委托中央结算公司和/或中证登进行登记，其托管、清算和结算都由投资人委托中央结算公司和/或中证登进行。
如果同时选择中央结算公司和中证登，则投资人可以通过转托管进行跨市场交易；l 财政部发行的国债，按照国家的相关规定，由中央结算公司进行集中登记、集中托管和相应的清算、结算，中证登和柜台试点商业银行分别作为分托管人和二级托管人对交易所市场和柜台系统的投资人进行托管，并受托进行相应的清算和结算。
四、债券市场监管体系我国的债券市场监管机构主要包括发改委、财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会等。
对债券市场的监管体系可以分为债券发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算结算和托管监管、市场参与主体的监管以及评级机构等相关服务机构的监管等。
债券发行监管：目前我国按照产品发行主体和发行品种两个维度对债券产品发行实行多头监管。
比如，公司发行中期票据要向人民银行主管下的交易商协会进行注册，公司发行企业债券由发改委审批，公司发行公司债券由证监会审批。
债券挂牌交易和信息披露监管：主要通过交易所进行自律监管。
交易场所主要包括交易所市场、银行间市场和商业银行柜台市场，其相应的主管机关分别是证监会、人民银行和银监会。
债券清算、结算和托管监管：主要通过清算、结算和托管机构完成。
债券清算、结算和托管机构主要有中证登、上清所和中央结算公司，其相应的主管机构是证监会、人民银行、银监会和财政部。