股票的发行价格是如何定的
股票发行定价的基本原理
股票发行定价的基本原理（l）股票的价值股票的价值就是它的资本价值，也就是股票的含金量，或者说，是股票的资本含量。
但是，这只是股票的静态价值，由于股票是一种生息资本所有权的代表，因而它还有动态价值。
这个动态价值就是股票的资本化价值和收益化价值。
所谓资本化价值，就是股票的资本所获得的利润再转化为资本价值；而收益化价值，就是股票能给投资者带来的收益流量。
这两者可能只存在于一种，也可能两种形式并存。
然而，确定股票动态价值是一个操作难题。
从理论上看，其动态化价值具有无穷大，因为股票的生命存续期在理论上是永恒的；但在实践中，却又是不可行的。
因为任何企业，都有其衰亡的过程。
因此，确定股票价值的基本原则，是以某一段未来时期为限，也就是说，以股票的价值的完全再生为原则。
（2）供求关系的影响供求关系如何影响股票呢？这实际上取决于金融市场各金融品种的收益与风险的比较。
从整个市场来看，一方面，市场利率较高，需求较小，因而相应价格较低；另一方面，股票供给本身也影响价格，如在一定时期内股票供给过多，价格就会下降，供给量少，价格就会上升。
2.影响股票发行价格的主要因素（1）本体因素本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。
一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。
这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。
在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。
主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。
在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。
当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。
确定股票发行价格的方法
确定股票发行价格的方法股票发行价格是指公司在首次公开发行股票或二次发行股票时所确定的股票价格。
股票发行价格的确定方法通常由公司和承销商共同决定，并受到市场状况、公司估值、投资者需求等多种因素的影响。
股票发行价格的确定方法主要包括以下几种：1. 评估公司估值：确定股票发行价格的首要因素之一是对公司估值的评估。
公司估值是通过对公司财务状况、盈利能力、现金流情况、行业前景等因素的全面分析和评估来确定的。
公司估值可以使用多种方法，包括市盈率法、市净率法、现金流量法等。
根据公司估值的结果，可以推导出合理的股票发行价格。
2. 市场状况和市场需求：市场状况和投资者的需求也是影响股票发行价格的重要因素。
如果市场风险较大，投资者对风险的容忍度较低，公司可能会选择较低的发行价格来吸引投资者。
相反，如果市场风险较小，投资者对风险的容忍度较高，公司可以选择较高的发行价格。
此外，市场对该行业的热度、同行业其他公司的估值情况等也会对发行价格的确定产生影响。
3. 承销商的建议：公司通常会聘请承销商来帮助制定股票发行价格。
承销商拥有丰富的市场经验和专业的知识，可以从市场角度为公司提供建议。
承销商会考虑公司估值、市场需求、竞争对手情况等多个因素，为公司提供一个合理的发行价格范围。
公司可以根据承销商的建议来决定最终的发行价格。
4. 预留定价空间：为了确保发行成功和股价的稳定，公司通常会在确定发行价格时预留一定的定价空间。
这样，即使在上市后一段时间内股价出现小幅波动，也不会对公司和投资者造成较大的影响。
预留定价空间的具体方法可以是根据市场状况和公司估值来决定，一般来说，预留的定价空间越大，发行成功的可能性就越大。
5. 定价机制：股票发行价格的最终确定通常是通过投标、询价、包销等定价机制来完成的。
投标机制是指承销商和投资者根据自己的判断和需求提交对股票发行价格的报价，最终根据报价确定发行价格。
询价机制是指公司和承销商直接向投资者咨询对股票发行价格的意见，综合各方意见来确定最终的发行价格。
简述股票发行时通行的三种定价方法
简述股票发行时通行的三种定价方法股票的发行是公司融资的一种重要方式，而定价方法对于股票的发行至关重要。
通常，一家公司在发行股票时会采用三种主要的定价方法，分别是固定定价、竞价定价和询价定价。
本文将对这三种定价方法进行简要介绍和分析。
固定定价是指公司在发行股票时，根据自身的估值和市场需求确定一个固定价格进行发行。
这种定价方法通常由公司和承销商共同决定，价格一般固定不变。
在固定定价中，公司和承销商需要根据市场情况和公司估值等因素来确定最合适的发行价格。
固定定价的优点是发行价格明确，方便投资者的判断和决策，同时还可以提高发行的成功率。
但缺点是可能会存在定价过高或过低的情况，从而影响公司的股票发行和后续市场表现。
竞价定价是指公司在发行股票时，通过竞价方式确定股票的发行价格。
竞价定价通常会通过招标或公开竞价的方式来确定最终的发行价格，投资者会根据自己的意愿和判断进行出价。
竞价定价的优点是可以根据市场需求和投资者的意愿来确定最终的发行价格，从而更加灵活和公平。
但缺点是需要投资者具备较高的投资知识和能力，同时也可能存在价格竞争激烈导致股票价格的不确定性。
询价定价是指公司在发行股票时，通过与投资者直接进行询价来确定发行价格。
询价定价通常会由公司和承销商直接与投资者进行沟通和协商，最终确定最合适的发行价格。
询价定价的优点是可以直接了解投资者的意愿和需求，从而更加贴近市场和投资者的预期。
但缺点是需要公司和承销商具备较强的谈判能力和市场洞察力，同时也容易因为双方在定价上的分歧而导致发行的延迟或失败。
综上所述，股票的发行定价方法主要有固定定价、竞价定价和询价定价三种。
每种定价方法都有其优点和局限性，投资者和公司在选择发行定价方法时需要根据自身的实际情况和市场需求做出合适的选择。
希望本文能够对股票发行的定价方法有所帮助，同时也能够促进更多投资者对股票市场的认识和理解。
我国企业发行股票时价格如何确定？
财务管理1204班第三组问题6：我国企业发行股票时价格如何确定？答：股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。
（一）股票发行价格的种类有以下几种：按面值发行、溢价发行、中间价发行和折价发行等。
在我国发行股票确定价格时，可以按票确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。
因为在股票发行价格中，低于股票票面的价格发行，又称折价发行，这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
而溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。
（二）确定股票的发行价格有以下几种方式：议价法、竞价法、净资产倍率法、市盈率法、资本资产定价模型。
1.议价法议价法是指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格，承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。
主要包括两种方式：固定价格方式、市场询价方式这里主要介绍固定价格方式：基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定的一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格因素进行加权平均得出的。
公式: P=A*40%+B*20%+C*20%+D*20%P为新股价格A=公司每股税后纯收益*类似公司最近3年平均市盈率B=公司每股股利*类似公司最近3年平均股利率C=最近期每股净值D=预计每股股利/1年期定期存款利率2. 竞价法竞价法分为网上竞价、机构投资者竞价、券商竞价。
虽然有各种各样不同的方式，但都是以股票价值作为发行底价，以此为基础由承销商或者投资者进行竞价是一种直接的市场化定价方式，只是参加定价的市场主体及其范围存在差异3. 净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。
ipo定价方法
ipo定价方法IPO定价方法IPO (Initial Public Offering)定价是指新股发行时确定股票价格的过程。
在IPO过程中，公司会选择不同的定价方法来决定公司股票的发行价格，以吸引投资者的关注和购买。
下面将介绍几种常见的IPO定价方法。
1. 固定价格法固定价格法是最常见的IPO定价方法之一。
在这种方法中，公司和承销商协商一固定价格作为股票的发行价格。
这个价格通常是基于市场需求和公司自身价值的综合考虑。
固定价格法的优点是简单明了，易于理解和执行。
然而，由于市场需求和公司价值的波动，固定价格法可能会导致股票的被低估或高估。
2. 相对估值法相对估值法是一种相对定价方法，通过与已上市公司进行比较来确定股票的发行价格。
这种方法常用于同行业的公司之间，通过比较公司的估值指标，如市盈率、市净率等，来确定股票的发行价格。
相对估值法的好处是可以根据市场上类似公司的估值水平来定价，相对准确。
然而，相对估值法也存在一定的局限性，比如不同公司之间的业绩和前景可能存在差异，导致定价不准确。
3. 反向询价法反向询价法是一种相对较新的IPO定价方法，也被称为荷兰式拍卖。
在这种方法中，公司会根据投资者的需求和报价来决定股票的发行价格。
起初，公司会给出一个较高的发行价格，然后逐渐降低价格，直到找到投资者愿意接受的价格为止。
反向询价法的优势在于可以根据市场需求的实际情况来定价，能够更好地反映市场供求关系。
然而，这种方法需要更多的市场信息和投资者的参与，执行起来较为复杂。
4. 市场规模法市场规模法是一种基于市场容量和需求的定价方法。
在这种方法中，公司会根据市场的潜在规模和需求来确定股票的发行价格。
公司会考虑市场的增长潜力、竞争情况和市场份额等因素来定价。
市场规模法的优点是可以更好地把握市场的潜在价值和需求，准确反映市场的现状和前景。
然而，市场规模法也需要对市场的预测和分析有一定的准确性。
以上是几种常见的IPO定价方法，每种方法都有其优缺点和适用场景。
股票发行定价的方法
一、股票发行价的概念 二、股票发行定价流程 三、影响因素分析 四、确定理论价值
五、选择发行方式
1、方法 2、案例
股票发行价
• 当股票上市发行时，上市公司从公司自身 利益以及确保股票上市成功等角度出发， 对上市的股票不按面值发行，而制订一个 较为合理的价格来发行，这个价格就称为 股票的发行价。
案例1:五粮液IPO定价采用市盈率法
1998年3月27日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发 行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行80000000股A 股,每股面值人民币1元。
按照市盈率法确定发行价格为每股14.77元，按1995年、 1996年、1997年三年平均每股税后利润1.14元计算，发行市盈率 为13.00倍。其具体计算方法如下：
新股发行价=每股收益(每股税后利润) ×预计市盈率
确定每股收益有两种方法：
(1)完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直 接得出每股税后利润。
(2)加权平均法。其计算公式为：
每股税后利润
发行当年预测税后利润 发行前总股本 本次发行股本 （12 发行月份）12
不同的方法得出不同的发行价格。每股收益采用加权平均 法较为合理。因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后 对企业效益有影响，同时投资者在购股后才应有的权益。
自身因素即本体因素，就是发行人内部经营管理对发行价 格制定的影响因素。一般而言，发行价格随发行人的实质经营 状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前 景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水 平等，其中最为关键的是利润水平。 四、股市行情
1、制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。 2、在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏 高，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低。 3、通过金融市场各金融品种的收益与风险的比较。供求关系 也体现在股市走向中。
公司法对股票发行价格的规制【分享】
公司法对股票发行价格的规制公司法第130条股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。
同次发行的股票，没股的发行条件和价格应当相同。
任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额.公司法第131条股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。
以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。
以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金。
股票溢价发行的具体管理办法由国务院另行规定。
股票发行与交易制度应以规范制度的公司制度为基础。
但我国的股票市场却是在公司制度尚未得到法律严格规范以前即已形成，并得到很快发展。
我国公司制定以后，有关股票发行与交易制度的许多内容已为公司法所规范调整，对股票发行价格的规范管理即是其中之一。
股票发行价格，是股票发行人要求投资者认购其所发行的每一股票所应支付的价额。
股票发行价格从量的角度，确定了发行人与投资者之间的筹资投资关系，以及新老股东之间（如发行新股时）股东权益平衡关系。
因此，公司法把股票发行价格规定为招股说明书的应记载事项，并规定了股票发行价格的确定原则。
一、同次发行、同一价格公司法第130条规定：“同次发行的股票，每股的发行条件和价格条件应当相同。
任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。
”这一规定可以简述为“同次发行、同一价格”，这是确定股票发行价格的基本原则。
我国公司法对股票发行价格的这一规定，是符合股票及股票发行的性质的。
股票不是一种设权证券，而只是既存的股东权的表彰。
也就是说，股东权并不是由股票而创设的，只是在股份有限公司依法设立，股东权因此而依法确定后，公司才可将股票发行给股东作为其权益的表彰，此时经发行的股票才具有了与股东权不可分离的有价证券性质，即如我国公司法所规定的，“股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证”。
股票发行是发行人为设立股份有限公司或扩大资本而募集股份，并应募认购的投资者交付股票的法律行为。
股票发行价格的确定方法
股票发行价格的确定方法
股票发行价格的确定方法通常有以下几种：
1. 市场定价法：发行人通过与投资银行或独立定价机构合作，在股票发行之前进行市场调研和投资者访谈，以确定合理的发行价格。
定价机制主要考虑市场需求和投资者的风险偏好等因素。
2. 确定性定价法：发行人基于公司的估值、财务状况和行业情况等因素，确定一个固定的发行价格。
这种方法一般用于发行债券等有明确利息或回报的证券。
3. 竞价定价法：发行人通过公开招标或竞争性定价的方式，接受投资者对发行价格的报价，最终确定发行价格。
这种方法常用于初次公开发行（IPO）等情况，以确保价格在市场上得到公平的竞争。
4. 定价法律法规：发行价格可能受到法律和监管机构的限制和规定。
例如，一些国家和地区规定，发行价格不能低于账面价值或最低限价等。
在实际中，通常会综合考虑以上方法，并结合市场情况、投资者需求、公司估值等因素进行发行价格的确定。
发行价格的确定对于公司筹集资金、股东权益的保护以及投资者的参与意愿等都具有重要影响。
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股票的发行价格是如何定的？
2007-07-25 12:36:57| 分类：股票知识|字号大中小订阅
市场化定价方法的设计
（一）以累计投标为主的市场化定价方法
采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。
累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。
其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间,在招股说明书和分析报告完成以后,分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户(主要是机构，如基金等)介绍发行公司的情况及股价定位，由此逐步积累定单，发现不同价格下的需求量。
路演结束后,投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。
如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行；如果超额认购非常多,就调高发行价格。
价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构,再留出一定比例向公众发售。
运用“回拨机制”让中小投资者间接参与股票发行价格的确定。
“回拨机制”最直接的好处是能在机构投资者与一般投资者之间建立一种相互制衡的关系。
这种关系除了有利于以市场化机制确定股票在机构投资者和一般投资者之间的分配比例以外，也有利于以市场化机制确定股票发行价格。
因为如果机构投资者提出的新股发行价格偏低，一般投资者可以通过踊跃申购的方式提高超额认购倍率，使得在事先制定的“回拨机制”的规则下机构投资者配售的量减小直至为零，这样就可以防止向机构投资者询价的结果过低。
另一方面，如果机构投资者提出的股票发行价格偏高，一般投资者申购的超额认购倍率势必降低，此时，机构投资者将不得不以较高价格购买股票，这样就可以避免向机构投资者询价的结果过高。
综合以上两种情况，可以得出一个结论，“回拨机制”能
有效地约束机构投资者，使其在股票申购阶段给出相对理性的价格。
这种方式实际上间接给了一般投资者影响询价结果的权利。
针对我国的实际情况，可对累计投标法加以改进，采用网上网下同时询价的方法。
累计投标法的询价对象主要是机构投资者，询价方式主要是网下询价。
根据我国目前的实际情况，累计投标法的询价对象和询价方式都有改进的必要：第一，我国证券市场散户人数众多，如果仅对机构投资者询价，可能会使询价结果不具有代表性；第二，我国股票市场基础设施采用的是最先进的设备和技术，交易所的交易、登记和清算系统十分完善，运作效率高于国际成熟市场，这能极大地降低通过网上询价方式向个人投资者询价的难度和成本。
所以在我国的证券市场，累计投标法可采用网上网下同时询价的方法，让中小投资者直接参与股票发行价格的确定。
（二）议价法的定价方法
这是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。
发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的高低（通常用平均市盈率等指标来衡量）、市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况等因素。
一般有两种方式：固定价格方式。
由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。
市场上惯用的计算公式为：P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％
其中：P＝新股发行价格
A＝公司每股税后纯收益×类似公司最近3年平均市盈率
B＝公司每股股利×类似公司最近3年平均股利率
C＝最近期每股净值
D＝预计每股股利／1年期定期存款利率。
在美国，当采用尽力承销方式销售时，新股发行价格的确定也采用固定价格方式。
发行人和投资银行在新股发行前商定一个发行价格和最小及最大发行量，股票销售开始，投资银行尽力向投资者推销股票。
如果在规定时间（一般为90天）和给定价格下，股票销售额低于最低发行量，股票发行将终止，已筹集的资金返还给投资者。
市场询价方式。
这种定价方式在美国普遍使用。
当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。
第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。
（三）竞价法定价方法
这是由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。
具体实施中有三种形式：
第一种：网上竞价。
指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。
新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖方”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报。
第二种：机构投资者（法人）竞价。
新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。
一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申报申购价格和申购股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格。
第三种：券商竞价。
在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。
从市场化发行制度下新股定价的原则来衡量，议价法和竞价法都试图使新股的发行价格反映股票本身的价值和市场的供求关系。
在用议价法定价时，新股发行价格是在按股票投资价值确定的基础价格之上进行反复修正后确定的，修正的主要依据是行业平均市盈率或者几家相似公司的市场平均市盈率以及路演时投资者对新股价格的反馈信息。
在一个有效的资本市场上，平均市盈率水平基本上反映了市场对该类股票的需求状况，而路演推介则是直接面向市场以征集市场需求量，从这个角度看，议价法可以看成是以股票价值为基础，通过“模拟”市场需求状况来确定新股发行价格，定价的准确性很大程度上取决于主承销商的专业知识和经验。
竞价法虽然有各种不同的方式，但都是以股票价值作为发行底价，以此为基础由承销商或者投资者进行竞价，是一种“直接”的市场化定价方式，只是参加定价的市场主体及其范围存在差异。