浅说美国的证券交易管理体制
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浅论美国的证券监管体制美国的证券市场是目前世界上最庞大、最发达的证券市场，它的发行市场、流通市场、发行品种、市场容量、市场发育程度等，在西方资本主义国家中都是首屈一指的。
以下是浅论美国的证券监管体制。
近年来，它更是呈现出市场规模不断扩大、股票流通性显着增强、市场发育程度不断加深的强劲势头。
与此同时，美国的证券市场也自称是运行最自由、管理最严格的证券市场。
美国的证券市场监管体制以其实用性和高效性为众多国家所效仿，也为我国证券监管提供了许多启示。
美国是实施政府主导型(又称集中统一型)证券监管体制的典型代表，即以政府为监管的主导力量，制定系统的证券法律法规，设立专门的全国性证券监管机构，通过实施这些法律法规来实现对全国证券市场的集中统一管理。
系统、完备的证券法律法规。
从20世纪30年代开始，美国就致力于对证券市场进行详尽的立法，经历半个多世纪的补充、修改和完善，逐渐形成了一个庞大的法律体系，驾驭着证券市场的各个方面。
在较为健全的证券立法的基础上，美国政府又建立起由联邦证券交易委员会(SEC)统一管理的层次分明、覆盖面广、权威有效的证券监管体系。
目前，美国证券市场监管已建立起以(1933年联邦证券法》、(1934年证券交易法》以及(1975年证券法修正案》为核心的法律体系，确立了维护证券业的安全性、有效性、保障投资者的合法权益的监管宗旨。
例如：(1933年联邦证券法》主要是以公开原则规范证券的第一次发行，要求对证券发行人及其发行的证券给予充分完整的信息披露，禁止以欺诈手段销售证券，违者将承担严厉的法律责任。
(1834年证券交易法》则主要规范证券发行后的交易行为，包括对上市公司、证券交易所及证券商交易行为的管理，禁止证券交易中的欺诈行为，并明确规定了联邦证券交易委员会(SEC)的法律地位和职责。
(1975年证券法修正案》则是在现代科技广泛运用于各领域的背景下制定的，它除了再次强调SEC的职能外，特别鼓励和倡导国内证券市场采用新技术。
美国证券市场监管体制简介
不 排 斥自 管 理 的 积 极 律
织 监 管 视 为证
。
年 证 券 法 》 (( 19 5 4 年 证 券 交 易 法 》 (( 19 3 5
般 都由
一
个
向国会 提 交书 面 报 告
，
。
美 的 大 危 机 导 致 了 国证 券 市 场 的 崩溃
剧 了2 0 世 纪
30
并加
1 各州
，
全 国性 的 证 券 管 理 机 构 承 担 资 本 市 场 监 管
职责
。
律 第二 层 次 在 金 字塔 的 中部 是 自 机 构
的自 管理 律
。
年 代 美 国经 济 的 瘫 痪
。
券 市 场 监 管 体 系的 若 干 漏 洞
资 本 市 场 的 监 管 体 系作 基 础 的 介 绍
◎ 联 邦政 府 统
一
立法
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一
Ec
美 国 证 券 法 最 早 可 追 溯到 美 国 建 国 前
美国股票、股权交易的程序与规定
美国股票、股权交易的程序与规定最近，我们就美国股票和股权交易的有关问题进行了调研。
我们访问了纽约证券交易所、美国证券交易所和美国证券交易所协会，同时，也研究了有关美国证券方面的资料。
证券交易在美国已有二百多年历史，现已形成一个完整的发行、管理、监督体系。
一、关于股票与债券在美国，股票和债券是根据实际需要而确定的两种不同筹资方式。
股票的作用是筹集永久的权益资金，它又分为普通股票和优先股票；而债券则是以借款方式筹集资金，在一定的时期内归还。
普通股票、优先股票和债券各有明确的界限，发挥着不同的作用。
1.普通股票(COMMON STOCK)普通股票是企业最先发行的一种证券。
比如，某人发明一种已申请到专利的产品，想筹集资金建厂房、雇佣工人并大量生产、推销到市场上去。
但是他又没有足够的资金，而银行又不愿意贷款。
在这种情况下，他决定冒险组织公司，找到10个人共同出资10万美元，发行20股的股票，每股资金5000美元。
依照州的法律提出申请，于是新公司成立，普通股票也就产生了。
谁拥有新成立公司的股票，谁就是该公司的股东。
普通股票有以下六个特征:一是股东具有控制公司的权力。
股东不但有权力选举董事会，而且对公司的合并、解散以及修改公司章程都有投票的权力。
投票权与股票拥有量成正比，原则上是一股一票，也有数股一票，根据各企业的情况而定。
由于股东人数多、分布地区广，凡需由股东决定的事项，应在开会前通知每一位股东。
如股东因故不能参加，则由该股东在企业寄去的投票委托书上签名，委托其他股东代行投票权。
由于许多企业的组织过于庞大，股东太多，因此单个股东实际能发挥的作用很微小，所以，许多股东对参加股东大会选举董事的权利都自动放弃。
自然地，所有权和控制权随之分离，结果形成少数股东控制整个企业。
二是股东只对其所购买的股份负责。
企业万一经营不善而宣告破产，依照联邦破产法第十章、第十一章的规定，股东最大的损失就是原来所投资的全部金额，个人的财产不因企业的破产而受清算。
中国证券市场与美国证券市场交易制度的区别
中国证券市场与美国证券市场交易制度的区别、美国1、法系在证券立法方面,一些国家将有关证券发行及交易等同的法令汇集而制成专门的证券法或证券交易法,而另一些国家只是在本国的公司法中附带说明,人们一般将世界各国证券法规体系分成三种：美国式,英国式,欧陆式三大法系。
美国属于美式法系的主要代表。
它历史最为悠久,完善。
由三个层次的众多法律组成。
美国式法系的显著特点是对证券管理制定有专门的法律,在立法中更注重公开原则。
美国各州会也有相当的自治权,这些组织的一些规章和条例也可视同立法实施。
美国的证券立法,由于其自身历史原因,对公开原则及立法层次更为重视,而民间自律也往往成为准立法。
2、立法原则与监管体制特征如前所述,在美国证券立法中,自律管制在监管体制中一直占重要地位。
政府监管与行业自律相结合形成美国证券监管体制的基本特征,同时,美国又在立法过程中始终贯彻着一个基本原则：对竞争的绝对推崇。
基于此,美国的证券立法始终力图通过"信息公开"的间接管制来达到保护投资者和公正交易的目的。
但政府监管机构也曾经有过一段时期过分强调了对投资者的保护。
而使他们的权利及组织不断膨胀,以至逐渐威胁到了证券经营的稳定,进而严重影响了证券市场生存与发展。
在这种情况下,监管机构又将重心转移到效率上,使证券业在政府监管的引导下,依靠行业自律,回到"竞争原则"上来。
这一原则,集中体现在70年代后的一系列证券制度改革,其中将在下文中提到的1975年佣金自由化改革是美国历史上最为彻底的改革。
因此,市场竞争原则和行业自律与政府管制相结合的监管特征贯穿半个多世纪来美国证券立法的整个历史。
3、券商管理众所周知,美国的券商不仅在本国有着强大的竞争力,而且在国际上也具有强烈的创新冲动,从而保持了全面的攻势,他们的这种活力不是与生俱来的,是有着内在的制度上的原因。
60年代后期,由于各种保险基金,养老基金众多的风险投资基金的出现,机构投资者在证券市场上日益活跃,逐渐成为市场中的一支重要力量。
美股交易机制
美股交易机制美股交易机制是指在美国证券交易所（NYSE）和纳斯达克（NASDAQ）等证券交易所进行的股票买卖活动的规则和流程。
美国股市是全球最大的股票市场之一，其交易机制也非常成熟和完善。
一、证券交易所在美国，证券交易所是股票买卖的主要场所。
其中，NYSE和NASDAQ是最著名的两个证券交易所。
1. 纽约证券交易所（NYSE）纽约证券交易所成立于1792年，总部位于纽约曼哈顿区。
它是全球最大、最有影响力的证券交易所之一，也是世界上第一个采用电子化系统进行股票买卖的证券交易所。
NYSE主要负责大型公司的股票买卖活动。
它采用了公开竞价制度（auction system），即通过人工竞价来确定每个股票的价格。
在NYSE上进行股票买卖时，投资者需要委托经纪人代为进行操作。
2. 纳斯达克（NASDAQ）纳斯达克成立于1971年，总部位于纽约曼哈顿区。
它是全球第一个电子化证券交易所，也是美国第二大证券交易所。
NASDAQ主要负责科技公司的股票买卖活动。
它采用了电子化撮合制度（electronic matching system），即通过计算机程序来匹配买卖双方的委托单，并自动确定每个股票的价格。
在NASDAQ上进行股票买卖时，投资者可以直接通过电脑或手机等设备进行操作。
二、交易时间美国股市的交易时间分为两个阶段：常规交易时间和扩展交易时间。
1. 常规交易时间常规交易时间是指每个工作日的早上9点30分至下午4点钟，共6.5小时。
在这段时间内，投资者可以在证券交易所进行股票买卖操作。
2. 扩展交易时间扩展交易时间是指常规交易时间之外的一段额外的交易时间。
它包括了盘前和盘后交易两个部分。
（1）盘前交易盘前交易是指每个工作日早上8点至9点30分之间的额外交易时间。
在这段时间内，投资者可以提交委托单，并且有可能会被执行。
但是，在这段时间内成交量比较小，价格波动较大，风险也相应增加。
（2）盘后交易盘后交易是指每个工作日下午4点至晚上8点之间的额外交易时间。
浅说美国的证券交易管理体制
浅说美国的证券交易治理体制一、美国中央银行的监管美国银行业有5个监管机构。
美国联邦储备银行是中央银行，重要的责任是监督银行金融系统的运作。
联邦储备银行的权力是国会授予的。
联邦系统1913年建立，根据当时的联邦法案，在12个区建立了联储银行，当时权力运作比较分散，经过几次重大的改革，变成中央集权比较多的中央银行。
美联储董事会是最高决策层，制定金融政策，12个地区银行执行政策，董事会由总统提名，参议院多数通过，任期4年，根据需要可无限期延长。
但是公开市场的运行是由12个地区组成的公开市场治理委员会来实行地区运作。
美联储与行政、政府的关系：美联储主席和政府要保持紧密的联系，每周开一次会议，实行会面；与国会的关系：根据国会给予的职责，美联储向国会报告工作，而且要出席听证会回答问题。
美联储在制定货币政策方面的作用：1、能够充分提供就业机会；2、保持物价稳定；3、利率的操纵。
他们的任务是对商业银行的金融改善提供服务和监督，但对金融、消费、个人投资者的走向不参与。
金融机构有权力经营各种业务，但必须按照银行法律法规运作，防止银行进入风险大的经营活动。
对联储的工作人员要求很严，涉及工作相关的人员不同意买卖股票，如果到了一定层次就要详细公布家庭财务情况，一旦有弄虚作假、伪造文件的现象，将会受到严厉的处罚。
二、美国证券业的监管美国的证券交易治理体制分两大类：一类是联邦体系，即美国证券交易委员会，有3000多雇员。
该机构1914年建立，管委会成员由总统任命，参议院批准，任期5年，委员是全职的，不代表政府的利益，一旦当上全职，必须和私人企业断绝来往，每年要向国会提交报告。
该机构对美证券行业实行监管，对公众负责，透明度非常高。
联邦体系下设一个自我管制的行业自律机构，即证券协会，自行制定规章制度。
自我管制的机构和组织很多，这些机构每年都要到银行专门检查。
二类是各州的监管体系和制定的规章。
证券机构对联邦体系和各州体系的法规都必须遵守。
美国证券监管体系及其对全球金融体系的影响
美国证券监管体系及其对全球金融体系的影响美国证券监管体系及其对全球金融体系的影响导言美国是全球最大的金融市场之一，其证券市场监管体系对全球金融体系具有重要影响力。
本文将详细介绍美国的证券监管体系，并分析其对全球金融体系的影响。
一、美国证券监管体系的构建和演变1.1 法律法规基础美国证券市场的监管体系源自于一系列法律和法规的制定。
最重要的两项法规是“1933年证券法案”（Securities Act of 1933）和“1934年证券交易法案”（Securities Exchange Act of 1934）。
“1933年证券法案”规定了证券发行的注册要求和披露义务，保护了投资者的权益。
“1934年证券交易法案”则对证券市场进行了全面监管，明确了证券交易所的设立和监管等相关事项。
此后，美国证券监管体系不断完善和演进，逐步建立了一套完整的法规和监管机构体系，其中包括美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称SEC）、金融业监管局（Office of Financial Research，简称OFR）等。
1.2 美国证券交易委员会（SEC）美国证券交易委员会（SEC）是美国监管证券市场的主要机构，成立于1934年。
SEC的主要职责是保护投资者、维护公平、公正和高效的证券市场运行。
为了达到这些目标，SEC负责监督证券交易所、证券公司、投资顾问和投资基金等市场参与者的行为。
SEC的权力和角色在证券市场监管中至关重要。
它负责制定证券市场的规则和法规，审查并批准证券发行，监督交易所的运营和交易行为，查处证券市场违规行为，并进行投资者保护工作。
1.3 其他监管机构除了SEC之外，美国还有一些其他监管机构负责监管金融市场的不同方面。
例如，美国联邦储备系统（Federal Reserve System）负责货币政策和金融稳定的监管，美国国家期货协会（National Futures Association）负责期货市场的监管，金融业监管局（OFR）负责金融稳定和监测金融风险等。
美国证券经纪人管理模式及对国内证券公司的启示
美国证券经纪人管理模式及对国内证券公司的启示2010-9-30一、美国证券公司经纪人的培养与激励机制及对国内券商的启示(一)美国券商证券经纪人招聘、培训与激励概况美国证券经纪人是指代理他人从事证券交易业务的人。
从证券经纪人的工作内容看，美国的证券经纪人除了代理交易和证券销售，还担负着客户服务、投资咨询、投资管理等多种职能中的一个或多个。
我国国内的证券经纪人在职业定位、工作内容等方面与美国的证券经纪人不同。
国内的证券经纪人是指接受证券公司的委托，代理其从事客户招揽和客户服务等活动的证券公司以外的自然人。
与美国经纪人相比，国内证券经纪人最大不同之处在于“不能接受客户全权代理委托买卖股票、直接向客户提供确定性买卖建议、不能帮助客户进行投资管理服务”。
美国证券经纪人的服务对象是一般是中等以上的富裕客户，对专业能力、职业素养、道德操守等的要求都非常高，因此从最初的招聘开始，很多券商对于经纪人的真正录用往往要经历严谨而繁琐的招聘程序与长达1-2年的实习考察和持续职业培训，并在实习期内至少通过相当于从业资格考试的美国证券交易商协会系列7考试(the NASD Series 7exams)，甚至可能会被要求取得相当的业绩才能成为正式的经纪人。
在人才筛选的标准选择上，很多美国券商对专业背景、学历层次都不会有很高的要求，但是所有公司都会非常看重应聘者的个人道德品格、聪明悟性、团队协作精神等特质。
这也是基于欧美主流人力资源理论的观点，认为诚信、悟性、协作精神等特质是人的一生中早期形成或天生的，难以通过后天学习去塑造；而知识与技能却是可以通过培训提高的。
比如，拖欠过房租或逃避交通违章罚款的人，哪怕他是常春藤大学毕业的金融专才，也很难通过招聘程序，成为实习经纪人。
美国券商对经纪人的招聘甄选程序和机制，各家公司差异较大。
这源于各家券商对目标细分市场的不同定位，以及由此形成“错位竞争”所要求的不同营销模式、服务体系和业务流程对不同类型人才的要求。
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浅说美国的证券交易治理体制
一、美国中央银行的监管
美国银行业有5个监管机构。
美国联邦储备银行是中央银行，重要的
责任是监督银行金融系统的运作。
联邦储备银行的权力是国会授予的。
联邦系统1913年建立，根据当时的联邦法案，在12个区建立了联储
银行，当时权力运作比较分散，经过几次重大的改革，变成中央集权
比较多的中央银行。
美联储董事会是最高决策层，制定金融政策，12
个地区银行执行政策，董事会由总统提名，参议院多数通过，任期4年，根据需要可无限期延长。
但是公开市场的运行是由12个地区组成
的公开市场治理委员会来实行地区运作。
美联储与行政、政府的关系：美联储主席和政府要保持紧密的联系，每周开一次会议，实行会面；
与国会的关系：根据国会给予的职责，美联储向国会报告工作，而且
要出席听证会回答问题。
美联储在制定货币政策方面的作用：1、能够
充分提供就业机会；2、保持物价稳定；3、利率的操纵。
他们的任务
是对商业银行的金融改善提供服务和监督，但对金融、消费、个人投
资者的走向不参与。
金融机构有权力经营各种业务，但必须按照银行
法律法规运作，防止银行进入风险大的经营活动。
对联储的工作人员
要求很严，涉及工作相关的人员不同意买卖股票，如果到了一定层次
就要详细公布家庭财务情况，一旦有弄虚作假、伪造文件的现象，将
会受到严厉的处罚。
二、美国证券业的监管
美国的证券交易治理体制分两大类：一类是联邦体系，即美国证券交
易委员会，有3000多雇员。
该机构1914年建立，管委会成员由总统
任命，参议院批准，任期5年，委员是全职的，不代表政府的利益，
一旦当上全职，必须和私人企业断绝来往，每年要向国会提交报告。
该机构对美证券行业实行监管，对公众负责，透明度非常高。
联邦体
系下设一个自我管制的行业自律机构，即证券协会，自行制定规章制度。
自我管制的机构和组织很多，这些机构每年都要到银行专门检查。
二类是各州的监管体系和制定的规章。
证券机构对联邦体系和各州体
系的法规都必须遵守。
如路易斯维尔市的一家投资银行hilianglgons
设立了完善的监管体系，负责对经纪人实行监管，监测经纪人的账户，还负责对本公司内部其它工作人员监管，当发现经纪人有非法活动时，就采取责令辞职、罚款、发警告信、取消资格等手段。
美国证券业监
管的特点：1、制定了一整套严密的法律规章。
证券委制定了5个联邦
法案或法律。
证券委必须在国会的授权下工作，不能超越职权，否则
就会上法庭诉讼。
2、执法非常严格。
委员会下设执法部，具有重要的
职责，目的是阻止和处罚非法行为。
这个机构具有很大的权力，有直
接调查的权力，也能够通过经纪人实行传讯，听取证词和提交司法诉
讼程序。
每年大约有5％的案件移交行政诉讼法庭解决。
如果被调查人认罪并情愿赔偿损失，根据情节也可取消诉讼，实行庭外处理。
如果
调查中发现性质恶劣、已涉及到刑事案件，就和司法部合作。
证券委
对违规者的处罚非常严厉，每年都有大量的罚款，罚款额比给证券委
的经费拨款多5倍。
罚款资金中一部分用于赔偿受害人，绝绝大多数
上缴国家。
3、信息披露非常规范。
证券委对全行业实行监管，他们不
去筛选哪个公司应该上市，但是要求上市公司的财务情况、运作情况
及其风险100％的公开，而且提供的数据必须是准确的。
如果公司有欺诈行为，委员会就能够采取处罚手段。
公司要持续上报各种要求公开
的报告、表格。
公司的上市是由公司财务公开情况来决定。
在委员会
下面有行业自律组织，有权力对协会成员实行治理和处罚，证券协会
负责对股票、证券经纪人公司测试发许可证，规范操作，有一个完善
的数据库网络，哪一个证券公司有受到纪律处分的历史都能够在网上
查到。
对公司债券的监管：如果是上市公司则归证券委管；如果是私募，就不必向证券委报报表；如果发行债券有欺诈行为，证券委就会
介入了
三、几点启发
美国的金融业经过长期的探究，形成一套行之有效的监管体系和手段，法律制度完备，政府监管和行业自律各司其职。
我国在金融业逐步走
向市场化的情况下，监管就显得更为重要。
（一）建立完备的法律体系，增大严格执法力度。
进一步建立和完善
金融监管法规，增强针对性和可操作性；监督金融机构和上市公司规
范运作，建立严格的奖罚机制，对违规行为实行严厉的处罚；完善市
场准入和退出机制，做到有进有退，优胜劣汰。
（二）充分发挥市场功能，完善市场运行机制。
建立统一的市场规则，为金融机构制造平等的竞争环境，促动金融机构依法独立经营，减少
行政干预，按市场规则办事。
政府不再审批上市企业和债券的发行，
改为核准制和备案制。
充分发挥券商和中介机构的作用，强化信息披露，增强披露信息的即时性、准确性、透明度，接受社会公众的监督。
（三）增强行业自律，规范自我管制。
建立政府监管与行业自律相结
合的监管体系，充分发挥行业协会的作用，实行行业自律。
健全行业
自律组织机构，完善相关的法律法规，增大治理和处罚力度，规范会
员的操作行为。
（四）增强金融行业内控，提升治理水平。
一是建立完善的预警机制
和内部监督机制，增强风险监测，维护金融安全。
二是增强对从业人
员的治理和监督，建立严格的资质制度、考核奖惩制度、审计制度、
稽查制度等，实行有效的权力制衡。
（五）加快金融治理人才的培养，建立新型的金融监管队伍。
采取多
种形式全方位对金融治理人员实行培训，使之尽快适合与国际接轨的
需要，努力造就高层次、高素养、高水平的国际金融治理人才。
浅说美国的证券交易治理体制。