中国债券市场
中国债券市场概览
中国债券市场概览中国债券市场历经繁荣发展，经过几十年的发展，中国的债券市场已经发展成为世界上最大的债券市场之一。
经过持续的改造，中国的债券市场已经发展成为支撑中国经济发展的重要组成部分。
虽然中国的债券市场仍然有短板存在，但随着国家在开放市场方面的不断努力，未来市场发展前景仍然可期。
一、中国债券市场结构在诸多市场结构中，中国债券市场也是头等重要的领域之一。
根据中国证券市场的规定，中国债券市场主要由国债市场、企业债市场、地方政府债市场和社会融资债市场组成。
国债市场是中国债券市场的核心，它是中国国债发行机构的官方市场，是国家财政收入来源之一。
企业债市场是中国债券市场中比较重要的市场之一，它主要是为企业提供融资，同时也促进了多元化融资结构，它也是经济发展的支柱之一。
地方政府债市场主要是为了帮助地方政府实现政府支出，它是地方政府发起融资债券的主要市场结构之一。
社会融资债券市场是中国金融市场的补充，这种市场主要服务于非金融企业的融资需求，以及实现地方政府与商业银行之间的信贷互动。
二、中国债券市场发展中国自1990年后，开始实施资本市场改革，目的就是要建立一个健全的、包容和完善的资本市场体系。
随着改革的不断推进，中国债券市场也发展了起来。
在这个过程中，中国金融监管机构改变了它们对市场的管理和监管，改进了监管政策，实施了一系列影响债券市场的重要改革措施，从而促进了中国债券市场的发展。
随着国家不断加大对资本市场的监管力度，中国债券市场的规模一直在不断扩大。
从2017年到2020年，中国债券市场的规模从2.5万亿元增长到3.6万亿元，增长了超过30%。
三、中国债券市场的挑战尽管中国债券市场取得了显著发展，但也存在诸多挑战。
首先，投资者参与度不高，投资者投资意愿较弱，部分投资者购买债券的动机是要获取收益，而不是对其长期贬值风险的考虑。
其次，中国的债券市场仍然存在信息不对称、缺乏披露制度以及交易手续复杂等问题，这些问题阻碍了债券市场的发展。
中国所有的债券交易所以及相关板块的介绍
中国所有的债券交易所以及相关板块的介绍标题：探析中国债券交易所及相关板块导语：债券市场在中国金融体系中扮演着至关重要的角色，为资金供给和融资提供渠道。
本文将全面评估中国所有的债券交易所及相关板块，并探讨其深度和广度，助您更全面地理解这一主题。
一、中国债券市场的现状（1）国债市场：国债作为最重要的债券品种之一，由中国人民银行发行并在上交所等交易所交易。
国债市场的特点是风险低、流动性高，是国内投资者避险和密切关注的对象。
（2）政策金融债市场：政策金融债的发行主体为主权机构或国家委托机关，以资金筹措并支持政策性融资工作。
政策金融债的发行门槛较高，风险和收益均相对较高。
（3）企业债市场：企业债主要由企业发行，交易场所包括上交所、深交所和香港交易所等。
企业债市场以其在融资方面的灵活性和多样性受到广泛关注。
（4）地方政府债券市场：地方政府债券是地方政府举债的主要方式，用于投资基础设施建设和经济发展。
地方政府债券市场受到地方政府财政状况、地方经济实力和投资环境等因素的影响。
二、中国债券交易所介绍（1）上海证券交易所：成立于1990年，是中国最早成立的一家综合性证券交易所。
目前，上交所主要负责国债、政策性金融债和地方政府债券的交易。
其特点是交易规模大、流动性好。
（2）深圳证券交易所：成立于1991年，是中国第二家综合性证券交易所。
深交所主要负责企业债券的交易。
其特点是市场活跃、创新性强。
（3）香港交易所：自1841年建立以来，已发展成为亚洲最大的场外交易市场之一。
香港交易所主要负责企业债券、政府债券和地方政府债券的交易。
其特点是国际间资金流动性强、交易规模大。
（4）中国金融期货交易所：成立于2013年，是中国债券衍生品市场中的主要交易所之一。
该交易所主要负责债券期货的交易。
其特点是金融创新性强、投资机会多样。
三、中国债券市场的相关板块（1）金融机构：中国债券市场中的重要参与者，包括商业银行、证券公司和保险公司等。
中国债券市场基本分析框架
中国债券市场基本分析框架中国债券市场是国内资本市场中较为成熟和重要的组成部分之一，对于金融体系正常运行、宏观经济调控以及企业融资具有重要意义。
本文将从市场规模、市场参与主体、债券品种以及市场风险等方面对中国债券市场进行基本分析，并提出一种分析框架。
一、市场规模：二、市场参与主体：中国债券市场的参与主体包括发行主体、投资主体和中介机构。
发行主体主要包括政府、政策性金融机构、地方政府和企事业单位等。
投资主体主要包括金融机构、企业、个人以及外资机构等。
中介机构主要包括证券公司、托管银行、评级机构、交易所等。
这些主体形成了一个相对稳定、互相依存的市场生态系统。
三、债券品种：四、市场风险：中国债券市场面临一些风险，包括信用风险、利率风险、流动性风险和市场风险等。
信用风险是指债券发行主体无法按期兑付本息的风险；利率风险是指债券价格波动由于市场利率变动而引起的风险；流动性风险是指一些债券市场交易不活跃或者无法迅速转让的风险；市场风险是指债券价格受到宏观经济、政策等因素的影响而波动的风险。
基于以上分析，可以构建中国债券市场基本分析框架，框架包括以下几个方面：一、宏观经济环境分析：通过分析国内外经济形势、货币政策、通胀水平以及政策调控等因素，判断中国债券市场总体风险和机会。
二、债券市场规模和结构分析：分析中国债券市场的总规模、债券品种结构和成交情况，了解债券市场的供需关系。
三、市场参与主体分析：关注发行主体、投资主体和中介机构等市场参与主体，了解其风险承受能力、投资偏好和行为特点，为市场形成和运行提供参考。
四、风险管理及监管分析：五、投资策略和风险控制：根据对市场和债券的分析，制定相应的投资策略和风险控制措施，为投资者提供参考和指导。
综上所述，中国债券市场作为国内资本市场的重要组成部分，对于金融体系稳定和经济健康发展具有重要意义。
通过对市场规模、市场参与主体、债券品种以及市场风险等方面的基本分析，可以为投资者和监管机构在该市场中进行决策和风险管理提供参考。
中国债券市场持仓品种
中国债券市场持仓品种
中国债券市场持仓品种较多，包括但不限于以下几种：
1. 国债：中华人民共和国政府发行的债券，分为国库现金管理中心发行的短期国债和人民银行发行的中长期国债。
2. 金融债：包括政策性银行债、商业银行债、农村信用社债等，是金融机构发行的债券。
3. 政策性金融债：由主管部门或金融机构发行的用于支持国家重点项目和政策性任务的债券，如地方政府债、国家开发银行债等。
4. 企业债：由非金融企业发行的债券，分为一般企业债和中小企业私募债。
5. 短期融资券：短期债券，发行期限在1年以下的，包括企业短期融资券和金融机构短期融资券。
6. 可转债：具有转换权的债券，投资者可以按照约定条件将债券转换为股票。
7. 无固定期限债券：没有明确到期日的债券，主要包括永续债。
除了以上主要品种，还有其他一些特殊类型的债券，如地方政府融资平台债、高收益债、企业债信用券等。
中国债券市场也在不断创新发展中，新的品种和产品不断涌现。
国内债券市场详细介绍
萌芽阶段：1981年－1986年 1、中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢。
2、这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。
到1986年底，约发行100亿元人民币企业债。
3、没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。
1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。
1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。
起步阶段： 1987年-1997年 1、以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位。
2、由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。
1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。
1988年，国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成国债的场外交易市场。
1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。
上交所成为我国主要的债券交易场所。
1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理。
1995年，国债在上交所招标发行试点成功。
为防止银行资金流入股市，1997年6月，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立，由外汇交易中心系统作为前台报价系统，由中央国债登记结算公司作为后台托管结算系统。
规范整顿阶段： 1998年-2004年 1、该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规模不大。
企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
2、银行间债券市场框架基本形成。
2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正崛起。
1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》。
1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。
2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券市场产生质的飞跃。
我国债券市场的现状及发展趋势
我国债券市场的现状及发展趋势近年来，我国债券市场快速发展，成为全球最大的债券市场之一、在全球市场中的份额逐渐增加，对国内外资本市场稳定发展和金融体系的有效运行发挥了重要作用。
在当前复杂多变的金融形势下，了解我国债券市场的现状及发展趋势，对于制定正确的金融投资策略和决策具有重要意义。
首先，我国债券市场的现状表现出以下特点。
一是规模不断扩大。
据中国中央结算公司数据，截至2024年底，我国债券市场总规模达到117.6万亿元人民币，较过去十年增长超过5倍。
特别是企业债券市场增长迅速，年均增长率超过20%。
二是品种丰富多样。
我国债券市场的品种日益增多，包括政府债券、地方政府债券、国债期货、企业债券、金融债券、中期票据等，满足了不同投资者的需求。
此外，债券市场借助创新金融工具的推出，如债券交易所交易基金（ETF）、可转债，进一步促进了市场的流动性和活跃度。
三是市场流动性不断提升。
近年来，我国债券市场的流动性逐步改善。
国家通过多种措施推进债券市场的流动性，并引入更多的市场参与者，提高了市场的活跃度。
此外，加强市场直接融资，进一步扩大债券市场交易规模，也为投资者提供了更多机会。
然而，尽管我国债券市场取得了巨大的发展，但仍存在一些挑战和问题。
首先，债券市场与股票市场相比，仍然存在一定的发展不平衡问题。
其次，市场流动性不足，交易效率较低，需进一步加大市场深度和广度。
此外，法律法规体系尚不完善，市场诚信意识有待提高。
在未来，我国债券市场将继续保持稳定发展，并展现以下几个发展趋势。
一是债券市场将进一步提升国际地位。
随着我国经济实力的不断增强，债券市场将成为国际投资者配置资产的重要目的地。
中国将加大对外开放力度，通过吸引更多的外资进入债券市场，进一步提高市场的国际化水平。
二是债券市场将加强风险管理。
作为金融体系的重要组成部分，债券市场的稳定发展需要加强风险管理。
加强市场监管，提高市场透明度和规范性，是防范金融风险的关键措施。
我国债券市场与美国债券市场的比较分析
我国债券市场与美国债券市场的比较分析中国债券市场和美国债券市场都是世界上最大的债券市场之一、两者有很多相似之处，但也存在一些显著的差异。
以下是对中国债券市场与美国债券市场的比较分析。
1.市场规模中国债券市场的规模在过去十年里快速增长，成为全球第二大债券市场，总规模超过13万亿美元。
与此相比，美国债券市场规模约为41万亿美元，是全球最大的债券市场。
2.债券种类两个市场中的债券种类基本相似，包括国债、地方政府债、金融机构债、企业债等。
不同的是，中国债券市场中有特别的债券类型，例如政策性金融债、企业债券、公司债券等。
3.市场参与者美国债券市场的参与者较为多样化，包括机构投资者、个人投资者、外国机构投资者等。
而中国债券市场的参与者主要是机构投资者，个人投资者在该市场的参与度相对较低。
4.市场开放度目前，中国债券市场正努力提高市场的开放度，吸引外国投资者进入。
一系列政策措施已经出台，包括推出债券通和市场准入等。
然而，与中国相比，美国债券市场具有更高的开放度，吸引了大量的外国投资者。
5.市场流动性美国债券市场因其庞大的规模和高流动性而备受投资者的青睐。
而中国债券市场的流动性相对较低，这一点可能影响了其吸引力。
6.市场风险虽然中国债券市场的规模庞大，但其风险相对较高。
中国政府已经采取了一系列措施来降低市场风险，例如加强监管和提高违约成本。
相比之下，美国债券市场的风险更为稳定可靠。
7.收益率美国债券市场的收益率通常较低，但风险相对较小。
而中国债券市场的收益率相对较高，但风险也相应地较高。
总的来说，中国债券市场和美国债券市场都是重要的国际债券市场。
中国债券市场规模庞大且快速增长，但仍面临一些挑战，如流动性和风险。
与之相比，美国债券市场规模更大、风险更小、流动性更高。
随着中国债券市场的进一步开放和提高，它有望更好地与美国债券市场竞争和合作，进一步发展壮大。
中国债券市场概览
中国债券市场概览国债市场：国家发行的财政国债是债券市场中最重要的组成部分，它包括短期财政国债、中期国债、长期中央政府债券和可交换国债等。
它是国家财政政策的主要体现，是中央政府的长期债务融资工具，也是其他市场的重要参照物，是其他债券的基准利率。
金融债市场：金融债券市场是由金融机构发行各种金融债券形成的市场。
它主要包括质押债券、金融债券、可转换债券、融资租入债券、非担保债券等。
金融债市场主要为金融行业服务，它通常服务于地方政府、国企、行业协会等机构的资金需求。
企业债市场：企业债市场是指企业发行的各类债券形成的市场，主要有股票型企业债券、回购式企业债券、金融机构发行的企业债券等。
其中，股票型企业债券最为灵活，发行期限为一年至十多年不等，是各类行业发行的重要债券品种。
回购式企业债券则以政府债券为基础，主要面向企业，是企业发行融资的重要渠道。
地方债市场：地方债市场是指地方政府及其控股的企业发行的各类债券形成的市场，主要包括政府财政资金管理体系融资工具、金融债务融资工具、地方政府债务优先发展支出融资工具等。
近年来，地方政府债券受到了投资者的青睐，吸引了投资者的资金，促进了地方政府稳定发展。
目前，中国债券市场已成为全球最大的债券市场之一，在未来可期待更加蓬勃发展。
中国政府坚持依法行政，坚持市场化，公开、透明的债券市场法规定，支持企业自主融资，支持实体经济发展，增强对债券市场的支持力度，促进债券市场健康有序发展。
展望未来，中国债券市场的发展前景依然远大。
随着中国改革开放的不断深入，债券市场势必成为投资者投资赚钱的重要渠道。
在中央政府持续出台支持和促进债券市场发展的政策和手段的支持下，中国债券市场将迎来更加繁荣的局面。
综上所述，中国债券市场以国债市场、金融债市场、企业债市场和地方债市场4类债券组成，是国家财政政策的主要体现，是金融机构发行各种金融债券的主要渠道，也是企业发行的重要债券渠道，是地方政府及其控股的企业发行的债券渠道，也是投资者投资赚钱的重要渠道。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
售 •批 发
•柜台交易参与者 •间接参与者
•直接参与者
•央行,发行人,一级交易商, •市
•一级承销商,做市商
场
•场 市
•债券交易笔数渐多 •而单笔交易量渐小
•交易操作的复杂性渐低
学习改变命运,知 识创造未来
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
发行方式
➢ 公开发行
➢ 招标发行：发行人根据筹集资金用途以及债券市场状况等因 素，确定招标方式、中标方式等发行条件，在债券发行市场 上通过公开竞标发行债券，由债券承销商按中标额度承销债 券的方式。
➢ 簿记建档：簿记建档人和发行人根据路演情况确定申购价格 区间，投资人在区间向簿记建档人发送申购单，发行人依据 累计申购金额形成的价格需求曲线，确定最终发行价格的方 式。
➢ 公司债券
➢ 审批制：发行公司债券应符合《公司法》和《公司债券发行试点办 法》规定的条件，经证监会核准后方可发行。
➢ 短期融资券
➢ 注册制：发行人提供关于债券发行本身及与债券发行有关的信息， 向交易商协会注册。
➢ 中期票据
➢ 注册制：发行人提供关于债券发行本身及与债券发行有关的信息， 向交易商协会注册。
–2002年，推出了商业银行柜台记账式国债交易业务。
–发展至今，银行间市场已覆盖各类机构投资者，交易规模不断扩大，
学习改变命运,知 识创造未来
交易20品21/种2/19不断增加，以场外市场为主的债券中市国场债券格市局场已基本形成。
银行间债券市场成立背景
➢金融市场发展需要
–1997年上半年股市火爆，大量违规资金通过交易所回购进入股市， 债市混乱、信号失真。
• 价格发现 • 定价基准
❖ 投资功能
n 投资获利 n 进行套期保值规避风险
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债பைடு நூலகம்市场
债券市场概述
❖ 特性
既有资本市场属性又有货币市场属性
❖ 发行市场 ❖ 流通市场：场内市场和场外市场
场内市场：一般是指在证券交易所以指令驱动集中撮合方 式进行交易的债券市场。特点--标准化，小额投资。
➢ 发行人 ➢ 人民银行
➢ 发行期限 ➢ 期限从3个月至3年，以1年期以下的短期票据为主
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
央行票据
➢ 发行频率 ➢ 每周滚动发行
➢ 发行方式 ➢ 人民银行公开市场操作系统招标发行
➢ 发行场所 ➢ 银行间市场
➢ 发行组织 ➢ 选择主要商业银行及部分证券公司和保险公司 等能够承担大额债券交易金融机构作为公开市 场业务一级交易商
➢宏观调控的需要
–金融宏观调控方式转变（规模管理OMO）及积极财政政策的实施 需要发达的债券场外批发市场。
➢商业银行业务发展的需要
–资产负债业务单一，资产结构调整和流动性管理要求强烈。
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
•市场监管分工
➢ 功能监管
➢ 人民银行 -监督管理银行间债券市场（发行活动和交易活动） -协调国债发行管理 -授权交易商协会对非金融企业债务融资工具注册管理 ➢ 证监会 -监督管理交易所债券市场 -公司债券发行管理 ➢ 发改委 -企业债券发行管理
➢ 发行场所 ➢ 银行间市场
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
信用债券
➢ 发行人 除金融机构外的公司、企业 ➢ 分类
➢ 企业债 ➢ 公司债 ➢ 短期融资券 ➢ 中期票据
➢ 期限
➢ 企业债：期限较长，较常见的期限为10年、15年 ➢ 公司债:大多数为3年以上 ➢ 短期融资券：1年以内 ➢ 中期票据：3-7年
❖ 债券的基本属性
• 利率产品、固定收益性、信用属性、现金流组合性
❖ 债券与股票的比较
n 权利、期限、目的不同，都是直接融资方式
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
债券分类
❖ 按发行人分
• 国债、机构债券、公司债券
❖ 按期限分
• 短期、中期、长期
❖ 按付息方式分
• 零息债券、附息债券
全面推行市场化，一改10几年来国债发行难的局面。 ➢ 2006年,财政部推出以电子方式记录债权的新品种储蓄国债(电子式),通过
试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
➢ 债券市场的广度和深度难以满足公开市场操作的需要，人 民银行从2003年开始发行央票。
➢ 央票成为债券市场最重要、流动性最好的品种之一， 2006年和2007年分别发行34000亿元和40000亿元，均 占到当年银行间债券市场发行量一半以上。
➢ 定向发行
发行人根据市场需求，与债券认购人协商决定票面利率、价格、 期限等发行条件以及认购费用和认购人义务并签署债券认购协议 的方式。
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
招标发行流程
•中标结果
•上海 •交 易
•总账数据
•深圳 所
•发行人
•投 标
•招标
•投 标
•中标结果
•中央国债 •登记结算
，首次发行人为国家开发银行。 1998年底，国家开发银行尝试在银行间市场招投标发行金融债券，
随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
❖ 按发行方式分
• 贴现发行、面值发行
❖ 按是否有担保条款分 ❖ 按附加权利分
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
债券市场功能
❖ 筹资功能－资源配置
• 企业为满足经营需要 • 政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展
❖ 调节功能－宏观调控
• 货币政策实施平台 • 财政收支调节
❖ 定价功能
中国债券市场
学习改变命运,知 识创造未来
2021年2月19日星期五
基本内容
➢ 市场架构 ➢ 发展现状 ➢ 交易规范
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
债券概述
❖ 债券的概念
• 债务的证明文件
❖ 债券的基本要素
• 票面利率、期限、发行人、面额、付息日期
❖ 债券的特征
• 偿还性、流通性、安全性、收益性
公司
•记账
•承销团成员 •承销团成员
•投资人账户 •投资人账户
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
流通市场架构
➢ 银行间债券市场：机构投资者以询价和双边报价方式进行的
大宗批发交易的场外市场；全国银行间同业拆借中心为债券交 易提供报价服务，中央结算公司办理债券的登记、托管和结算 。
现券买卖 标准券回购 买断式回购
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
•场外市场层次
❖ 场外市场分为四个层
商业银行柜台
次
中小企
•企业法人 个人
➢第一层为做市商和结算代 业 理人
➢第二层为可以从事自营交
•结
债券自营 商
•结
•算
•算
易的金融机构
➢第三层为通过结算代理进 行交易的中小金融机构和
➢ 证券交易所债券市场：各类投资者（包括机构和个人）通过
交易所撮合成交系统进行零散债券集中交易的场内市场；中国 证券登记结算公司上海、深圳分公司分别负责上交所和深交所 的债券托管和结算。
➢ 商业银行柜台债券市场：个人和中小企、事业单位按照商
业银行柜台挂出的债券买入价和卖出价进行债券买卖的债券场 外零售市场；商业银行总行为投资者办理债券的登记、托管和 结算（国有银行北京、上海、江苏、浙江、福建和广东6省市） 。
场外市场：一般是指以报价驱动为主要交易方式的债券市 场。特点—标准、非标准，大宗性和个性化。
二者关系：满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主 ，场内为辅格局；场外市场占比一般在95%以上。
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
学习改变命运,知 识创造未来
2021/2/19
中国债券市场
金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
➢ 发行管理 ➢ 政策性银行：按年向人民银行报送发行申请，说明发行数量 、期限安排、发行方式等内容，经人民银行核准后便可发行 。 ➢ 其他金融机构：获得相应监管机构的同意，然后向人民银行 报送发行申请，包括募集说明书、发行公告、承销协议、评 级报告等，经人民银行核准后方可发行。