我国债券市场违约成因分析及未来信用状况展望
化解债事债务(3篇)
第1篇近年来，我国地方政府债务问题日益凸显，成为制约经济发展的一大难题。
如何有效化解地方债务，成为摆在政府面前的重要课题。
本文将从地方债务的成因、现状、化解措施等方面进行深入剖析，以期为破解地方债务难题提供有益借鉴。
一、地方债务的成因1. 经济发展模式转变随着我国经济进入新常态，传统的依靠投资拉动经济增长的模式逐渐不可持续。
地方政府为弥补经济增长放缓带来的财政缺口，加大了对基础设施、民生等领域的投资力度，导致债务规模不断膨胀。
2. 财政体制改革滞后我国财政体制改革滞后，地方政府的财权与事权不匹配，导致地方政府在公共服务、基础设施等方面的支出压力增大，债务风险不断累积。
3. 地方政府过度依赖土地财政长期以来，地方政府过度依赖土地出让收入，导致土地市场泡沫和地方债务风险。
随着房地产市场调整，土地出让收入锐减，地方政府债务风险进一步加剧。
4. 地方政府投融资平台不规范地方政府投融资平台在发展过程中，存在不规范、不透明等问题，导致债务风险难以有效控制。
二、地方债务的现状1. 债务规模不断扩大近年来，我国地方政府债务规模逐年攀升。
根据国家统计局数据，截至2023年，我国地方政府债务余额已超过30万亿元。
2. 债务结构不合理我国地方政府债务结构存在一定程度的失衡，高成本、短期限的地方债务占比过高，容易引发债务风险。
3. 债务风险区域差异明显中西部地区与东北地区的债务压力更大，部分地区债务风险已达到临界点。
三、化解地方债务的措施1. 深化财政体制改革（1）调整中央与地方的财权事权，使地方政府在公共服务、基础设施等方面的支出得到保障。
（2）完善地方政府债务管理制度，加强对地方政府债务的监管。
2. 优化债务结构（1）降低高成本、短期限的地方债务占比，降低债务风险。
（2）合理调整债务期限，延长债务期限，降低还款压力。
3. 推进地方政府投融资平台改革（1）规范地方政府投融资平台，提高债务透明度。
（2）推动地方政府投融资平台向经营性国企转型，降低债务风险。
中国债券市场的问题及对策分析
中国债券市场的问题及对策分析中国债券市场是国家宏观经济管理的重要组成部分。
然而，由于多种因素的影响，中国债券市场存在着一系列的问题，比如市场体系不完善、投资者需求不足、市场流动性不高、发行难度大等。
为了解决这些问题，需要制定相应的对策，推动中国债券市场的长期健康发展。
一、市场体系不完善中国债券市场的市场体系相对不完善，这是制约债券市场发展的一个关键因素。
目前，中国债券市场的市场主体较少，大部分投资者主要集中在金融机构。
此外，债券市场的制度和规则也不够完善，市场化程度相对较低。
要解决这个问题，需要加强市场主体的建设和规范债券市场交易行为。
通过提高投资者的素质和增加市场信息的透明度，可以增加投资者的参与意愿。
另外，政府机构也可以加快相关法律法规的修订和完善债券市场的制度机制，为市场化发展提供更好的规范。
二、投资者需求不足中国债券市场还存在着投资者需求不足的问题。
由于大部分传统的债券投资者主要是金融机构和国有企业，个人投资者吸引力较低。
此外，由于债券市场的投资品种相对单一，很难吸引到更多的投资者。
为了解决这个问题，可以采取多种措施。
首先，增加更多的发行机构和发行品种，提高债券市场的吸引力和多样性。
其次，政府也可以通过引导金融机构和国有企业增加对债券市场的投资，同时加强对个人投资者的宣传和引导，提高他们的认知度和投资意愿。
三、市场流动性不高中国债券市场的市场流动性相对较低，是困扰债券市场的另一个难题。
由于交易机制不完善和市场参与者较少，使得市场流通性较低。
此外，宏观经济的波动也会影响债券市场的流动性。
为了解决这个问题，需要加强市场流动性的管理和监管，建立完善的市场流动性保障机制。
政府可以加强对中小投资者的引导，加强市场流动性的监管，稳定市场预期。
同时，可以增加发行和交易机构的数量，提高市场流动性。
四、发行难度大中国债券市场在发行难度方面存在一定的问题。
由于发行条件较为苛刻和发行周期较长等原因，导致债券市场的发行面临着较大的困难。
我国企业债券违约风险的原因分析
我国企业债券违约风险的原因分析近年来，我国企业债券市场不断扩大，企业债券规模不断增加，但与之相对应的是企业债券违约案例也在不断增加。
企业债券违约风险成为了制约企业债券市场健康发展的一个重要问题。
那么，我国企业债券违约风险的原因是什么呢？本文将对这一问题进行深入分析。
一、宏观经济环境因素宏观经济环境是影响企业债券违约风险的重要因素之一。
宏观经济形势不稳定、经济下行压力加大、金融市场波动等因素都会对企业债券违约风险造成影响。
经济周期性波动、宏观调控政策变化等因素可能导致企业经营状况不佳，从而增加企业债券违约的风险。
二、行业因素行业因素也是影响企业债券违约风险的重要原因之一。
不同行业具有不同的盈利模式和盈利周期，不同行业的企业债券违约风险也会有所不同。
一些传统行业面临着市场需求下降、技术更新换代等问题，导致企业经营状况不稳定，债券违约风险增加。
一些新兴行业可能面临市场竞争激烈、产能过剩等问题，也会增加企业债券违约的风险。
三、企业自身因素企业自身因素也是影响企业债券违约风险的关键原因之一。
企业的经营状况、管理水平、资金运作等方面的问题都可能导致企业债券违约风险的增加。
企业财务状况恶化、资金链断裂、管理不善等问题都会增加企业债券违约的风险。
企业经营管理不善、内部控制不力等问题也可能导致企业债券违约风险的增加。
四、监管制度因素我国企业债券违约风险的原因主要包括宏观经济环境因素、行业因素、企业自身因素和监管制度因素。
为了降低企业债券违约风险，需要加强宏观经济调控，促进经济稳定发展，也需要加强行业监管，提高企业自身管理水平，完善监管制度，从而确保企业债券市场稳健健康发展。
债券违约的原因、影响及对策
债券违约的原因、影响及对策
债券违约的原因、影响及对策
一、债券违约的原因
1.经济原因：包括经济下行、行业危机、市场变化等。
2.公司经营不善：包括资本结构失衡、资产质量下降等。
3.政策原因：包括政策调整、政府监管等。
4.自然灾害：包括地震、洪灾、风暴等。
二、债券违约的影响
1.债券市场影响：债券市场的不稳定性会增加市场波动性，增加投资者的不确定性。
2.信用风险：债券违约会影响投资者对公司或者国家的信用评级，进而导致信用危机的爆发。
3.投资者利益受损：债券投资者的利益可能会受到损失，包括本金的损失、利息的损失等。
4.社会影响：债券违约的影响可能会扩散到整个社会，甚至影响到国家的经济稳定性。
三、债券违约的对策
1.提高投资者保护意识：投资者应该加强风险防范意识，了解
市场发展动态，避免投资风险。
2.加强监管力度：监管部门应该加强对债券市场的监管和管理，规范市场行为，维护市场秩序。
3.加强公司经营管理：公司应该加强经营管理，维护投资者的
利益，规范公司运行。
4.完善政策措施：政府部门应该完善相关政策措施，适时调整
政策，维护市场稳定。
附件：
无
法律名词及注释：
无
实际执行过程中可能遇到的艰难及解决办法：
1.缺乏有效监管和管理，导致市场不稳定：可以加强监管部门
的监管力度，完善市场规则。
2.公司经营不善，导致违约：公司应该加强经营管理，规范运营，提升公司信用水平。
3.政策调整和政府监管的不确定性：政府部门应该加强政策沟通，减少市场不确定性。
债券违约影响因素及其经济后果
建立完善的债务追偿机制
• 设立专门清收机构：建立专门的债务清收机构，负责追偿 违约债券，保护投资者利益。- 完善法律制度：加强相关 法律法规的制定和实施，为债务追偿提供法律保障。- 债 务重组计划：对于无法清偿的债务，可考虑债务重组计划 ，帮助投资者挽回部分损失。
提高信息披露透明度
• 强化信息披露监管：加强对债券发行方信息披露的 监管力度，确保信息的真实性和完整性。- 提高信 息披露标准：制定更为严格的信息披露标准，要求 债券发行方提供更多相关信息，便于投资者做出决 策。- 建立信息共享平台：搭建信息共享平台，方 便各监管部门和投资者获取债券发行方的相关信息 。
强化市场约束机制
• 严格市场准入：加强对债券市场的准入管理，防止资质不佳 的企业进入市场，降低违约风险。- 推行市场化定价：引入 市场化定价机制，使债券价格更能够反映发行方的真实信用 状况，提高市场约束力。- 建立风险准备金制度：要求债券 发行方提取一定比例的风险准备金，用于补偿投资者的潜在 损失，提高市场稳定性。
02
债券违约影响因素
内部因素
01
02
03
公司财务状况
如资产负债率、流动比率 、利息覆盖倍数等，反映 公司的偿债能力和流动性 。
公司治理
如董事会结构、高管薪酬 与业绩的关联度等，影响 公司的决策效率和风险控 制。
业务前景
公司所处行业的发展趋势 、市场竞争状况等，影响 公司的盈利能力和持续经 营能力。
外部因素
宏观经济环境
如经济增长率、通货膨胀 率、货币政策等，影响市 场的资金供给和需求。
行业特点
不同行业的发展阶段、政 策支持度、市场竞争程度 等，影响行业内公司的经 营状况和违约风险。
政策法规变化
债券市场违约风险及应对策略分析
债券市场违约风险及应对策略分析一、债券市场违约风险及规避理论概述(一)债券市场违约风险的概念和特征这主要是一种指正在继续发行此类主权债券的投资人，因其他借款人不能按时足额偿还支付正在发行此类债券借款到期时的利息或按时足额偿还发行债券到期本金，而给正在发行此类债券上的其他投资者自身利益安全带来比较重大损失的一种违约债务风险。
通常可称为信用风险，可以由穆迪、标准普尔和惠誉进行测定。
其中，标普评级将企业信用风险关键界定于做为对于企业在特殊负债合同到期时很有可能造成没法立即执行其负债协议中的经济发展偿还责任，及其在企业违约或没法降低升值风险状况下的一切财产可能等，都是会立即造成企业会计盈利损害的信用风险。
由此可见，信用风险的实际含义远远地超过企业违约减值风险，违约减值风险毫无疑问是企业信用风险的一种关键表达形式。
尽管导致信用风险的因素有很多，可是最后均以借款人不合同履行承诺——即违约的类型主要表现。
(二)债券市场违约风险及其分类狭义应该是指由于相关债务人不能如期顺利履行偿还其所有银行债务从而间接导致的银行预期违约，而给债务相关人与债权人直接关系造成重大经济损失的一种信用风险。
而如果采用这种广义含义应该也仅仅包含了给相关债务人的预期银行违约降级降低贷款风险和增加银行预期信用卡的预期利差可以扩大贷款风险。
(1)价格降级潜在风险，此类是指国家信用风险评级评估机构对标的相关证券产品评级价格下调可能导致相关证券产品价格下降的潜在风险。
(2)利差信用风险利差贬值风险则一般是指证券市场因信用风险产品定价利率变化而可能导致相关证券产品价格大幅变化的主要风险。
二、债务违约的现状(一)违约数量和规模就近年来全年当月各类违约抵押贷款违规数据和违约合计贷款规模违约数量情况来看，债券市场各类违约抵押贷款违规事件数量总体走势呈现短期价格波动大并趋向长期上升的大变化趋势。
从2014-2020七年里，在我国债券违约金额和数量都展现爆发式增长，2014年仅有7只债券违约，违约金额为2.8 亿人民币，只是是5 年之后，债券的违约金额就提升1000 亿人民币价位。
债券市场表现不佳的原因
债券市场表现不佳的原因近年来，债券市场的表现一直不佳，投资者对债券投资的兴趣逐渐下降。
这一现象引发了人们对债券市场的关注和思考。
本文将探讨债券市场表现不佳的原因，并分析其影响。
债券市场表现不佳的一个原因是经济增长放缓。
经济增长是债券市场的重要推动力，当经济增长放缓时，企业的盈利能力下降，投资者对债券的需求也随之减少。
此外，经济增长放缓还意味着通货膨胀的压力减小，央行降息的可能性增加，这使得债券市场的利率水平下降，债券价格上涨，投资者的收益率下降。
货币政策的调整也是债券市场表现不佳的原因之一。
央行通过调整货币政策来影响债券市场的利率水平。
当央行收紧货币政策，加大对债券市场的监管力度时，债券的发行和交易变得更加困难，投资者对债券的需求下降，债券市场的表现也随之不佳。
市场流动性不足也是债券市场表现不佳的原因之一。
市场流动性是债券市场的重要特征，它决定了债券的交易活跃程度和价格的波动性。
当市场流动性不足时，投资者难以买卖债券，债券价格容易出现大幅波动，投资者对债券市场的信心下降。
市场预期的变化也会影响债券市场的表现。
市场预期是投资者对未来经济和利率走势的判断，它会直接影响投资者对债券的需求和价格。
当市场预期发生变化，投资者对债券的需求也会相应变化，导致债券市场表现不佳。
政治风险和金融风险的增加也对债券市场造成了不利影响。
政治风险指的是政治环境的不稳定性，金融风险指的是金融体系的不稳定性。
当政治风险和金融风险增加时，投资者对债券市场的信心下降，债券市场的表现也会受到影响。
债券市场表现不佳的原因主要包括经济增长放缓、货币政策的调整、市场流动性不足、市场预期的变化、政治风险和金融风险的增加等。
这些因素相互作用，共同影响着债券市场的表现。
为了改善债券市场的表现，需要采取有效措施，促进经济增长、稳定货币政策、提升市场流动性、加强风险管理等。
只有通过这些措施的综合作用，才能实现债券市场的良好发展。
债券违约专题研究报告
债券违约专题研究报告债券违约是指债务人未能按照债券合同约定的条件和期限偿还债务的行为。
债券违约对债券持有人和市场造成了重大影响，因此对于债券违约的研究和分析具有重要意义。
首先，债券违约的原因是多方面的。
主要原因包括债务人经营不善、资金链断裂、利润下滑、市场竞争加剧等。
此外，宏观经济环境的变化、政府政策调整、行业周期性波动等也是导致债券违约的因素。
其次，债券违约对债券持有人带来了重大损失。
债券持有人投资债券的主要目的是获取固定收益，但债券违约导致债务人无法按时兑付本金和利息，债券持有人面临着债权受损的风险。
债券违约拖累了债券市场的信用风险扩散，使得投资者对债券市场信心受挫，进一步导致债券价格下跌。
然而，债券违约也有其规律性。
根据历史数据，债券违约呈现出周期性波动的特点。
经济周期的下行阶段，特别是经济衰退期间，债券违约率上升。
此外，行业特征也是影响债券违约的因素之一。
高风险行业的债券违约率相对较高，而低风险行业的债券违约率相对较低。
为了减少债券违约的风险，投资者应该注重风险管理。
首先，投资者应该进行充分的风险评估，了解债券的发行人信用状况、债券评级和市场预期等信息。
其次，投资者应该进行资产配置，将投资分散到不同债券发行人和行业，降低风险集中度。
此外，投资者还应注意债券的流动性，避免投资过于illiquid 的债券。
最后，投资者应积极关注市场信息，及时了解债券违约的风险和动态，做出相应的投资决策。
综上所述，债券违约是债券投资中的重要风险。
投资者应该加强对债券违约的研究和分析，提高风险意识，注重风险管理，以降低债券违约风险带来的损失。
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我国债券市场违约成因分析及未来信用状况展望摘要：本文基于2014年以来公募债市场发生的实质性违约及风险事件，分析了我国债券市场违约的主要特征及其原因，并对未来债券市场信用状况进行了展望。
关键词：经济结构调整信用风险偿债能力违约回收城投债我国债券市场违约的主要特征随着我国宏观经济持续下行，产能过剩行业、强周期行业企业以及抗风险能力较弱的中小企业经营压力及再融资压力加大，我国债券市场信用风险不断暴露，发生了多起债券违约及信用风险事件。
信用债违约由私募债扩展至公募债，违约主体由民企扩展至国企和央企。
2014年至2015年12月21日，我国公募债市场共发生重大信用风险事件16起，其中发生实质性公募债违约事件9起。
我国债券市场违约事件主要有以下特征：（一）违约企业主要集中于强周期和产能过剩行业违约的9家企业所涉及的行业中，建材、钢铁、机械、生铁和光伏均为强周期行业和产能过剩行业。
其中，有3家为光伏企业。
2014年以来，在国家陆续出台的光伏产业扶持政策的支持下，我国光伏行业盈利能力有所好转，但现阶段光伏行业发电成本依然较高，对国家政策扶持的依赖性较强，行业自主发展的稳定性不够。
在发债规模方面，债券违约企业所涉及的建材、钢铁和生铁行业均为钢铁的上下游行业，行业内发债企业众多，此外机械行业发债数额也较大。
目前建材、钢铁和机械行业面临产能过剩、产品升级改造压力增大的现状，这些行业也是未来违约的高风险领域，加之行业发债企业数量和发债金额庞大，未来易产生多米诺效应。
（二）违约债券整体回收情况较好，刚性兑付无实质性突破，系统性风险暴露的可能性较小从9家发生实质性违约企业的后期债务回收情况来看，“11超日债”和“12中富01”本息已全部回收，“12二重集MTN1”提前兑付使得本金全部回收，投资人部分利息损失。
公募债市场违约债券债务全额回收率达33%。
在债券抵押方面，在未完成全额回收的违约债券中，除“11天威MTN2”进入破产重整以外，其余均有股权抵押、土地使用权和引入第三方代偿等后续兑付措施，使用股权抵押来偿还债务的比率达50%，股权流动性较好，变现能力较强，能够对后期债务的偿还提供较好的保障。
在偿债意愿方面，债券发生违约以后，违约企业均与债权人进行积极沟通，及时披露偿债的最新进展情况，积极配合债权人探讨多种偿债措施，偿债意愿较强。
整体来看，我国债券市场违约债券回收情况较好，违约主体偿债意愿很强，后续均有较好的回收保障措施，刚性兑付未形成实质性突破，债市风险总体可控，引发系统性风险的可能性较小。
（三）债券违约主体由民企扩展至国企和央企，政府对国企和央企兜底的意愿在下降在违约的9家企业中，有民企6家、央企3家。
信用债的违约主体已经由民企扩展至国企和央企，反映了政府对于产能过剩行业的国企和央企兜底的意愿在下降。
在淘汰落后产能的政策背景下，国有企业丢卒保车，允许下属产能过剩领域经营困难的子公司破产的可能性进一步上升。
随着债市市场化程度的提高，刚性兑付已被逐步打破，违约将步入常态化。
一些处于产能过剩行业、经营不善和集团支持力度较弱的国企和央企的风险在累积，即使是央企下属企业，当出现严重的经营困境且难以逆转时，外部支持也存在显著下降的可能。
未来不排除会有更多的国企和央企违约，一旦国有企业出现比较严重的信用事件，可能会对市场风险偏好产生更大影响。
（四）信用风险从产业债向城投债扩散自2015年以来，城投债负面评级调整明显增多，城投公司因为对外尤其是对一些民营企业的担保导致其或有负债规模普遍提升并且出现风险暴露。
虽然近期城投公司再融资政策进一步宽松，城投债自身违约风险不高，但在淘汰落后产能的过程中，部分地区政府财政收入有所下降，其对城投公司的支持能力将会下降。
对于未纳入政府债务的城投债，在去掉政府信用背书的情况下，偿债资金主要来源于自身资源及外部融资。
自2015年以来，针对城投企业的信贷有所收紧，城投企业的外部融资压力加大，未纳入政府债务的城投债面临的流动性压力更大。
我国债券市场违约成因分析（一）宏观经济结构调整、产能过剩引发的行业系统性风险是导致我国债券市场信用风险事件的核心因素我国经济处于“三期叠加”期，产能过剩行业企业盈利普遍大幅下滑。
而盈利形成的现金流是企业第一偿债来源。
纵观发生违约的发债主体，其近两年主营业务盈利和经常性收入大幅减少，偿债来源的规模和稳定性显著弱化，表现在财务指标上为毛利率下降、利润亏损、经营性净现金流减少。
根据盈利减少的原因可以将发债主体分为两类：第一类是周期性行业企业（如中钢股份、二重集团等）。
宏观经济结构调整导致市场需求减少、产品价格下跌，市场竞争加剧使其成本转嫁能力下降，因而主要企业盈利能力显著下降。
同时，下游需求减少、产品价格下跌带来应收账款、存货等多类资产减值准备计提增加，亏损扩大。
第二类是市场需求风险高、产能过剩的行业企业。
表现最明显的是光伏、有色、化工等行业。
随着美国、欧盟削减光伏产品补贴，市场需求大幅萎缩，产品价格暴跌，生产线开工率低，营业收入大幅下降，成本和价格倒挂。
同时，大额计提坏账准备和生产线减值准备导致亏损进一步扩大。
市场需求大幅下降最终导致资产大幅减值，盈利能力大幅下降，经营亏损。
由此可见，在实体经济增速低位徘徊的过程中，强周期的发债主体一旦出现流动性和盈利水平恶化，又叠加新增债务空间受限或者非债务融资渠道受限时，将很难从泥沼中快速脱身，导致风险敞口短期难以收窄。
（二）战略及管理决策失误引发企业财富创造力大幅下降公司战略及管理能力都会对企业偿债能力、未来经营和融资能力起到至关重要的影响。
从目前我国债券市场上信用风险事件的成因来看，企业自身业务结构单一且客户集中度较高、盲目跨领域投资、关联方占款等风险是引发债券违约的重要因素。
在经济下行期，业务结构单一且在行业中竞争力较弱的企业对抗经济周期波动影响的能力通常也较弱。
以“12中富01”为例，珠海中富主营业务结构单一，95%的收入来自于饮料包装，该企业虽为行业龙头，但下游需求增速放缓对其业绩负面影响明显。
违约的另一类企业为运营风险较高的行业企业（如南京雨润、中澳控股等）。
食品加工行业集中度较低，上游养殖行业以散养为主的养殖模式制约了食品加工企业的规模扩张，分散的生产基地加大了供应链、物流、资金、人员、食品安全等方面的管理难度，易诱发食品安全事故。
南京雨润产能扩张较快，但其新增产能利用率明显偏低，经营压力较大。
（三）股权结构不稳定、公司治理能力不高的企业，在发生短期流动性困难时获得外部支持的可能性较小在股权结构方面，实际控制人变更将限制公司融资能力，加剧公司的周转压力。
以珠海中富为例，其控股股东持股比例不高，实际控制人为财务投资者，在连续亏损的情况下，实际控制人大幅减持了股权，使其获得外部支持的可能性较小。
除关注行业风险带来的企业基本面的变化以外，还需要关注企业经营和财务基本面恶化所带来的流动性风险甚至违约风险。
我国债券市场未来信用状况展望2016年，在新常态背景下，经济结构性调整将持续，产能过剩行业景气度难以迅速提升，部分企业经营压力及再融资压力加大。
我国债券市场信用风险预期将有所上升，产能过剩、强周期、市场景气度低迷行业的信用风险将继续暴露。
但违约风险的暴露并不是短期波动，而是将会伴随产能淘汰和产业结构调整的长期过程，目前才刚刚开始，后续信用风险事件的暴露将会步入常态化。
（一）产能过剩背景下各行业信用风险将持续暴露及进一步分化，部分严重产能过剩的竞争性强周期行业信用风险可能加剧由于不同行业承受经济萧条的能力各异，行业间的信用风险将进一步分化。
总体来看，竞争性和强周期性行业的平均违约率整体要高于管制性和弱周期性行业。
笔者通过对各行业产业政策、产业周期性特征、产业所处生命周期、行业产量与需求的配比情况、产业链上的竞争情况、产业财务状况及行业内企业性质情况进行对比，发现竞争性和强周期行业中钢铁、煤炭、机械、造纸等严重产能过剩行业的风险最高（见表1）。
预计2016年上述行业的结构性调整将继续深化，去库存压力仍然较大，未来行业信用风险将进一步加大。
此外，光伏行业的信用风险仍然很高，未来行业的不稳定性依然较大。
除了钢铁、煤炭等严重产能过剩的竞争性强周期行业之外，化工、水泥、造船、大宗贸易和有色冶炼行业易受外部环境影响，经营易恶化，自身偿债能力将有所降低。
目前以国有背景为主的水泥、造船等行业兼并重组频繁，从长期来看，有望通过兼并重组来摆脱产能过剩的困境，淘汰落后产能，而化工、大宗贸易和有色冶炼等民营企业占比较高的行业有望通过市场机制实现优胜劣汰。
从2015年各行业评级下调的情况来看，化工、钢铁、煤炭下调级别较多；机械行业因应收账款继续大幅增加，发债主体调负面次数有所增加；风电行业在2014年评级下调的基础上，爆发了行业信用风险事件，延续了信用恶化的态势，光伏行业2015年盈利能力虽然明显好转，但爆发了三起实质性违约事件，是所有行业中违约率最高的。
总体来看，新能源行业的自主生存能力不强，行业信用风险依然很高；传统制造业结构调整力度进一步加大，去库存化压力依然很大，行业信用风险将继续释放，将加速市场违约的常态化。
（二）违约损失有可能进一步加大，需建立债券市场投资者保护机制2016年，随着政府兜底意愿下降，预计违约企业获取外部援助的可能性会继续降低。
在市场逐步接受违约的过程中，违约回收率达到100%的难度可能将加大，损失程度可能会显著扩大。
2015年以来债券市场出现了担保公司不愿意履行代偿义务的事件，未来在信用风险逐步加深的情况下，基于担保方实力参差不齐的情况，未来担保方不愿意履行代偿义务的风险可能会继续增加。
从债券发行人性质来看，上市公司与非上市公司在债券违约清偿处理方面可能会有所不同。
由于监管严格，上市公司债券违约后有动力去解决违约的后续清偿事宜。
上市公司本身的壳价值更易获取外部融资或通过重组的方式来清偿债务，因此上市公司清偿率要相对高于非上市公司。
而非上市公司一旦发生违约只能通过与债权人达成协议，或进入破产重整。
此外，打破刚性兑付，完善相关违约处理制度，建立债券市场投资者保护机制，是保证债券市场平稳发展的重要措施。
目前国内债券市场投资者保护机制还有待完善，比如有些风险仅依靠投资者自身力量难以抵御，需要在未来更长期的市场成熟过程中逐步降低。
如在目前的国内信用债发行文件中，一般都没有明确的交叉违约条款。
以超日债为例，在债券欠息之前，发债主体的很多贷款已经逾期被银行起诉，公司账户被冻结。
超日债条款中没有明确规定其他违约情况是否包括发行人其他债务的违约。
因此在超日债欠息前，投资者难以提前主张权利并申请财产保全。
（三）产业债风险将继续向城投债转移，需关注未纳入政府债务的城投债目前城投债中约有一半的债务属于政府性债务，其中约60%属于地方政府负有偿还责任的债务，约40%为地方政府负有担保或救助责任的债务。