企业战略、高管薪酬激励与盈余管理
高管效益薪酬与盈余管理的研究回顾与展望
高管效益薪酬与盈余管理的研究回顾与展望近年来，高管效益薪酬与盈余管理之间的关系备受关注。
本文将对相关研究进行回顾，并展望未来的研究方向。
首先，高管效益薪酬制度是指董事会或股东会与公司高管之间达成的契约，以激励高管为公司创造价值。
而盈余管理是指公司在会计上采取各种手段，通过调整会计政策或进行不当会计处理等方式来操纵财务报表，以达到某种目的。
早期研究发现，高管效益薪酬制度与盈余管理之间存在显著正相关性。
也就是说，高管理人员倾向于采取盈余管理行为以满足其薪酬奖励的条件。
但是，该研究方法多采用横向比较，难以确定因果关系。
随着研究的深入，学者们逐渐探究了高管效益薪酬制度与盈余管理之间的因果关系。
其中最具代表性的是Jensen和Murphy的著名理论——激励效应理论。
该理论认为，高管效益薪酬制度可以激励高管从自身利益最大化的角度出发，为公司创造更高的价值。
但同时，高管也借助盈余管理行为来操纵财务报表，以使公司的营业收入等财务指标更好地满足薪酬奖励的要求。
因此，高管效益薪酬制度和盈余管理之间是相互依存和相互作用的。
除了理论层面，文献回顾研究也有许多支持以上理论的实证结果。
例如，凯恩斯和杜威（Keynes and Dewey）的研究发现，在高管效益薪酬制度实施之后，公司盈余管理的行为明显增加。
一些学者进一步指出，高管效益薪酬制度与盈余管理的关系取决于各种因素，如行业差异、公司规模和国家文化等。
未来的研究方向可以从以下几个方面着手：首先，将注意力转向不同类型的盈余管理行为。
以往的研究多关注技术性盈余管理行为，这些行为主要涉及会计政策调整。
未来的研究可以探究高管是否采取其他方式控制企业盈余，例如未来现金流作为关键因素。
其次，有必要进一步考虑高管效益薪酬制度与公司治理的关系。
大量研究表明公司治理水平的好坏与高管的行为密切相关。
因此，进一步研究高管效益薪酬制度和公司治理之间的相互作用关系可以更好地理解二者之间的关系。
最后，结合大数据技术来探讨高管效益薪酬制度和盈余管理的关系。
高管薪酬与盈余管理的关系研究综述
高管薪酬与盈余管理的关系研究综述随着企业的规模越来越大，高管薪酬的问题也越来越引人关注。
在现代企业治理中，高管薪酬既是一种激励机制，也是一种约束机制。
高管薪酬的设置能够激励高管们将自己的全部精力投入到企业中，同时也能够约束高管们的过度行为，降低盈余管理等行为的发生。
本文将对高管薪酬与盈余管理之间的关系进行综述。
高管薪酬是指企业为管理层提供的薪酬，包括基本工资、福利待遇、奖金、股票期权、业绩激励等。
盈余管理是指企业在财务报表中人为地改变收入、支出、资产负债的计量，以便达到企业经营目的的行为。
盈余管理通常包括减少当期亏损、增加当期利润、调整经营成果、突显企业优势等方面。
高管薪酬与盈余管理之间的关系一直备受关注。
鉴于高管薪酬与盈余管理之间的强相关性，很多学者通过实证研究证明了这两者之间存在一定的关系。
具体来说，高管薪酬与盈余管理之间的关系主要有以下三种：1. 高管薪酬对盈余管理的激励作用高管的薪酬通常与企业的盈利有关，这种薪酬制度能够激励高管们努力提高企业的业绩。
然而，这种激励机制也可能导致高管们过度关注盈利和短期业绩，从而诱发盈余管理等行为。
研究表明，当高管们的薪酬与企业的短期盈利密切相关时，他们更可能倾向于进行盈余管理等行为。
高管薪酬制度包括固定薪酬和激励薪酬，其中激励薪酬通常与企业的长期表现相关。
这种薪酬制度与盈余管理之间存在显著的负相关关系。
因为高管们的激励薪酬优先考虑企业的长期表现，而不是短期利益，这样就能够减少盈余管理等行为的发生。
高管薪酬与盈余管理之间还存在双向作用。
高管薪酬对盈余管理的影响同时被盈余管理对高管薪酬的影响反作用。
在盈余管理行为没有被揭露或成功操纵盈余时，高管们可以获得更高的薪酬奖励，这会增强他们进行盈余管理行为的动机。
相反，在被揭露或经营失败时，高管薪酬会下降，这降低了高管们进行盈余管理的意愿。
综合以上研究可知，高管薪酬与盈余管理之间的关系十分复杂，需要采取适当的应对措施。
高管薪酬对会计盈余管理的影响研究
高管薪酬对会计盈余管理的影响研究随着全球经济的不断发展，企业的高管薪酬成为一个备受关注的议题。
高管薪酬不仅直接影响着企业的盈利能力和员工动力，还与会计盈余管理密切相关。
本文旨在探讨高管薪酬对会计盈余管理的影响，并分析相关的理论和实证研究。
首先，高管薪酬与会计盈余管理之间存在着紧密的关联。
根据激励理论，高管薪酬的设计是为了提高高管的动力和积极性，从而推动企业的业绩增长。
然而，一些企业高管为了获得更高的薪酬回报，可能会采取各种手段进行会计盈余管理，以掩盖企业真实的盈利状况。
这种盈余管理可能包括操纵会计准则、虚增收入或减少成本等手段，从而为高管争取更多的奖励和福利。
其次，研究表明，高管薪酬与会计盈余管理之间的关系存在复杂性。
一些学者发现，当高管的薪酬与会计盈余挂钩时，高管更容易进行盈余管理行为。
因为高管薪酬与会计盈余正相关，高盈余可以带来更高的薪酬回报，从而激励高管进行盈余管理。
另一方面，也有研究表明，高薪酬并不一定导致更多的盈余管理行为。
一些高薪酬的高管可能会更加关注企业的长期价值，而放弃短期的盈利增长，从而降低了盈余管理的可能性。
此外，高管薪酬对会计盈余管理的影响可能受到企业治理结构和监管环境的影响。
研究发现，当企业治理结构较为弱势时，高管薪酬与会计盈余管理之间的关联更加显著。
这是因为弱势的企业治理结构会影响监督机制的有效性，从而提供了高管进行盈余管理的机会。
此外，监管环境的严格程度也会影响高管薪酬与盈余管理之间的关系。
在监管较为松散的环境下，高管可能更容易进行盈余管理，而在监管较为严格的环境下，高管则更加谨慎。
在实证研究中，学者们采用不同的研究方法和样本数据，对高管薪酬与会计盈余管理的关系进行了探讨。
一些研究采用了公司层面的年度数据，通过统计分析方法发现了高管薪酬与会计盈余管理之间的正相关性。
另一些研究则采用了个案研究的方法，通过深入分析个别企业的年报数据，揭示了高管薪酬与会计盈余管理之间的复杂关系。
股权激励、高管薪酬与盈余管理
股权激励、高管薪酬与盈余管理
股权激励,作为一种长期的激励机制,在激励和留住核心人才方面有着重要的作用,是目前最常用的激励员工的方法之一。
我国股权分置改革的顺利完成,大大提高了资本市场的流动性,也为股权激励计划的实施提供了政策上的基础。
股权激励现已成为我国上市公司肯定的薪酬激励制度,完善的薪酬激励机制,能够有效解决委托代理问题。
股权激励的实施不仅能帮企业吸引优秀人才,还能促进投资者与股东在利益共享、风险共担方面达成共识。
上述观点为最优契约观的观点。
然而,股权激励制度的推行,不仅提高了管理层的薪酬水平,也必然会改变高管的薪酬结构。
管理者激励水平不只是受其薪酬总额高低的影响,还会受到薪酬结构的影响,若一味地提高薪酬水平还可能产生“棘轮效应”,不断增加企业人力成本。
管理者权力理论认为,以股权激励为主的薪酬机制未必能带来良好的公司治理效应,反而容易在公司治理环境薄弱的情况下造成CEO滥用股权激励攫取私利等机会主义行为。
本文从高管薪酬差距的角度探讨股权激励计划的实施,是否能够影响高管盈余管理行为。
本文通过修正的Jones模型估算公司高管的盈余管理,以2010年至2016年上市公司为样本,探究中国上市公司股权激励对高管内部薪酬差距的影响,在这种影响下公司高管盈余管理的变化。
研究结果表明,股权激励计划的实施已成为高管内部薪酬差距扩大的主要因素;在股权激励作用下,高管内部薪酬差距的扩大加大了公司高管盈余管理程度;与国有控股企业相比,非国有控股企业中股权激励与高管内部薪酬差距的交互作用于公司高管盈余管理敏感性更高。
研究结论对高管薪酬激励制度的完善提供了些许帮助,也为投资者识别股权激励计划的实施效果提供了经验。
《我国上市公司股权结构、高管薪酬与盈余管理关系研究》
《我国上市公司股权结构、高管薪酬与盈余管理关系研究》一、引言随着我国资本市场的日益成熟，上市公司股权结构、高管薪酬及盈余管理之间的关系成为了学术界和实务界关注的焦点。
本文旨在探讨我国上市公司股权结构、高管薪酬与盈余管理之间的关系，以期为优化公司治理结构、提高企业绩效提供理论支持和实践指导。
二、文献综述股权结构是指公司股东的构成及其所持股份的比例关系，对公司的经营决策、治理效率及市场表现具有重要影响。
高管薪酬则是公司为激励高管人员而支付的报酬，其设计合理与否直接关系到高管的决策行为及公司的发展战略。
盈余管理则是公司为达到特定目标或迎合市场预期，通过调整财务报告等手段对盈余进行操控的行为。
现有研究表明，股权结构、高管薪酬与盈余管理之间存在密切关系。
一方面，股权集中度、大股东性质等股权结构因素会影响高管的决策行为及公司治理效率；另一方面，高管薪酬的设计也会对高管的决策行为产生影响，进而影响公司的盈余管理行为。
因此，研究三者之间的关系对于优化公司治理结构、提高企业绩效具有重要意义。
三、研究方法与数据本文采用实证研究方法，以我国A股上市公司为研究对象，收集相关数据进行分析。
具体数据来源于Wind数据库、CSMAR 数据库等。
在数据筛选过程中，本文剔除数据不全、存在异常值等样本，以确保研究结果的可靠性。
四、股权结构、高管薪酬与盈余管理关系分析1. 股权结构对高管薪酬的影响股权结构是公司治理的基础，对高管薪酬的设计具有重要影响。
研究表明，股权集中度越高，高管薪酬水平越高。
这是因为股权集中度高的公司，大股东对高管的监督力度较大，为激励高管更好地为公司创造价值，会支付更高的薪酬。
此外，大股东性质也会影响高管薪酬的设计，如国有控股公司的高管薪酬相对较低。
2. 高管薪酬对盈余管理的影响高管薪酬的设计直接影响高管的决策行为，进而影响公司的盈余管理行为。
研究表明，高管薪酬与盈余管理之间存在正相关关系。
当高管薪酬水平较高时，高管更有动力通过盈余管理手段提高公司业绩，以获得更高的奖励或避免惩罚。
高管激励机制试论高管激励制度和盈余管理的关系
高管激励机制试论高管激励制度和盈余管理的关系【摘要】信息摩擦也是在所难免的契约摩擦和信息摩擦为管理人员的盈余管理为客户提供了条件和可能出现。
再加之有限理性经济的机会主义驱动，管理人员利用盈余管理来追求自身利益的最大化，为了使教育者管理者完全站在企业所有者的角度为企业咨询服务，高管激励制度是十分关键关键因素的。
作为企业管理的重要组成部分，为了控制盈余管理，加强顾虑和完善高管鼓励制度是非常有必要的。
【关键词】盈余管理激励制度物质激励透明化关于盈余运营管理的定义，中外经济学家都给出了不同宏观经济学的定义理解，而相同的点则可以分为以下四个方面。
第一，从主体上来说，主要由管理层和董事会组成，尽管双方所拥有的行政权不尽相同，但都可以对企业的业绩报告产生的影响。
第二，从客体上来说，主要是与企业业绩相关的财务会计，企业通过对财务报告的操控，从而达到某项的目的。
第三，从手段上来说，主要是通过对于会计政策和会计假设的变更等，选择与自己的目标更加一致的会计方式。
第四，从目的上来说，管理层通过对管理风险会计信息的操控从而达到自身利益的最大化。
由于企业所有者和管理者的分离，双方签订的事实上契约势必会和现实情况产生一些摩擦，而由于内部信息不对称，信息摩擦也是在所难免的契约摩擦和信息摩擦为管理人员的盈余管理为客户提供了条件和可能出现。
为了使教育者管理者完全站在企业所有者的角度为企业咨询服务，高管激励制度是十分关键关键因素的，而作为不可分割企业管理工作的重要组成部分，为了减少收支管理，加强顾虑和完善高管鼓励制度是非常有必要的。
研究企业盈余和高管激励制度的文献很多，但是把两者结合到一起的研究则相对较少。
本文拟在分析我国现行高管激励机制存在的问题及原因的基础上，对如何完善我国上市公司高管激励机制进行阐述和研究，以及提供我国上市公司高管激励机制的建设与调整为决策参考建议，从而达到减少摩擦、控制盈余运营管理的目的，是十分有研究价值的。
公司并购、盈余管理与高管薪酬
CHAPTER 04
公司并购、盈余管理与高管 薪酬的关系
公司并购与盈余管理
公司并购决策对盈余管理的影响
公司并购决策往往涉及到大量的资金流动和财务处理，这为管理层进行盈余管理提供了机 会。管理层可能通过提前确认收入、隐藏费用等方式来调整公司账面盈余，以推动公司并 购后的业绩表现。
盈余管理对并购绩效的影响
高管薪酬通常由公司的业绩、行业水平、 高管人员的个人能力和市场环境等因素决 定。
VS
影响
高管薪酬对公司的业绩和治理结构有着重 要影响，过高或过低的薪酬都可能引发公 司治理问题。
高管薪酬的披露与透明度
披露
上市公司通常需要披露高管薪酬的相关信 息，包括薪酬水平、薪酬结构和支付方式 等。
透明度
提高高管薪酬的透明度有助于投资者和利 益相关者更好地了解公司的治理结构和经 营状况。
素，避免过度依赖盈余管理来获取个人利益。
完善公司治理结构是抑制高管薪酬、盈余管理与公司并购之间不良影响 的重要手段。通过加强公司治理结构的建设，可以有效地抑制高管的盈 余管理行为，保证公司的长期稳定发展。
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盈余管理的市场反应与监管
盈余管理的市场反应
盈余管理的监管
研究表明，企业进行盈余管理后，其股票价 格和交易量通常会发生变化，这表明市场能 够识别并应对盈余管理行为。
主要包括以下几个方面
1. 会计准则的制定和修 订
2. 审计制度的完善
会计准则制定机构应不断修订和完善会计准 则，以减少管理层进行盈余管理的空间。
建立科学合理的薪酬激励机制是必要的。
公司并购、盈余管理与高管薪酬的综合分析
公司并购、盈余管理与高管薪酬之间存在密切的关系。公司并购决策和 盈余管理都可能受到高管薪酬的影响，而盈余管理又可能进一步影响并 购绩效。
高管效益薪酬与盈余管理的研究回顾与展望
高管效益薪酬与盈余管理的研究回顾与展望引言高管效益薪酬与盈余管理一直是财务会计和公司治理领域的研究热点。
随着全球经济的不断发展和公司治理机制的不断完善，对高管效益薪酬与盈余管理的研究也变得愈发重要。
本文旨在对这一领域的研究进行回顾和展望，探讨高管效益薪酬对盈余管理的影响，并对未来研究方向进行展望。
一、高管效益薪酬与盈余管理的相关理论1. 薪酬激励理论薪酬激励理论认为，高管的薪酬水平与公司业绩和高管个人表现成正比。
高薪酬可以激励高管更加努力地工作，从而提高公司的盈余水平。
如果高管的薪酬与公司盈余挂钩过于密切，可能会导致高管为了获取更高的薪酬而进行盈余管理，损害公司的长期利益。
2. 盈余管理理论盈余管理是指管理层为了满足特定的财务目标而调整公司财务报表中的盈余数字。
盈余管理的动机包括公司税务筹划、符合市场预期、薪酬激励等。
高管通常会通过盈余管理来提高自己的薪酬水平，从而增加公司的盈余，但这种行为可能损害公司的可持续经营。
2. 薪酬激励对盈余管理的影响一些研究发现，薪酬激励可以在一定程度上促使高管进行盈余管理，但也有研究认为，薪酬激励并不一定会导致盈余管理行为的增加。
薪酬激励机制的设计要考虑市场环境、公司业绩和高管个人品质等因素，才能更好地平衡高管的激励和盈余管理的负面影响。
三、高管效益薪酬与盈余管理的未来展望1. 薪酬激励机制的优化未来的研究应该更加关注薪酬激励机制的设计和优化。
高管的薪酬激励应该不仅仅考虑公司的短期盈利，还需要考虑公司的长期发展和可持续性。
如何设计一套既能有效激励高管又能防范盈余管理的薪酬激励机制，是未来研究的一个重要方向。
2. 盈余管理监管和披露机制的完善现有的监管机制对盈余管理行为的监管作用有限，未来的研究应该更加关注监管和披露机制的完善。
通过更加严格的监管和披露要求，可以减少高管进行盈余管理的空间，提高公司财务报告的透明度和真实性。
3. 高管道德和素质的培养除了从制度上进行约束和监管，未来的研究也需要更多地关注高管个人的道德和素质。
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1. 引言
现代企业普遍存在经营权与所有权两权分离的现象。由于企业高管对企业的经营成果并没有剩余索 取权，企业高管的付出与所得通常并不成正比，高管往往并没有太大的动机去提高企业业绩，而是专注 于自身薪酬与名声地位。这样就容易造成股东和高管之间的信息不对称，从而产生代理成本、利益冲突 等委托代理问题。故而，如何有效解决委托代理问题成为实务界急需解决的问题，也是理论界一直探讨 的问题。
Keywords
Executive Monetary Incentives, Executive Equity Incentives, Earnings Management, Differentiation Strategy, Cost Leadership Strategy
企业战略、高管薪酬激励与盈余管理
STR 变量的构建方法如下所示，首先将上述每个变量取过去 5 年的平均值，然后按将上述六个变量 在每一个“年度—行业”样本中进行排序分为 5 组。其中，对于(1)、(2)、(4)、(5)这四个变量，最小组赋 值为 1，第二小组赋值为 2，依次类推，最大组赋值为 5。对于(3)、(6)这两个变量，最小组赋值为 5，第 二小组赋值为 4，依次类推，最大组赋值为 1。最后将这六个变量的得分加起来作为 STR 变量的取值。 STR 越大，公司越倾向于采取进攻性战略，STR 越小，公司越倾向于采取防御性战略。
公司战略是指公司有效对抗五种竞争力，获得竞争优势与保持行业地位而制定的战略。包括差异化 战略和成本领先战略。不同的公司战略下，高管面临业绩激励时进行盈余管理的动机大小会有所不同。 因此，公司战略是研究高管激励对盈余管理行为的影响中需要考虑的一个不可或缺的影响因素。
采取差异化战略的企业对创新的关注产生更大的结果不确定性，因此需要补偿合同采取更长期的观 点，这不仅鼓励冒险，还允许创新的想法产生盈利结果[8]。且采取差异化战略的企业在补偿安排方面似 乎为管理层报告财务结果提供了更强的激励，因为采取差异化战略的企业将更大比例的管理层报酬用于 基于股票的薪酬，而先前的研究与更大范围的财务误报有关[9]。而采取成本领先型企业更关注效率(例如， 在产品成本的基础上进行竞争)产生较少的结果不确定性，并允许补偿合同采取较短期的观点[8]。因此， 由于采取成本领先型企业和采取差异化战略的企业都有补偿方案，提供高管对于盈余管理方面的激励， 需要进一步推测在两种公司战略下，高管激励制度对盈余管理的影响有何差异。
基于以上分析，高管货币激励会提高高管进行盈余管理的潜在可能性，提出假设 1： H1：对高管进行货币激励会提高企业盈余管理程度。
2.1.2. 高管股权激励对盈余管理的影响 除了薪酬激励以外，股权激励也是对高管激励的一种方式。股权激励与货币激励不同，公司支付给
经营者的股票或股票期权，是不确定的预期收入，这种收入必须在若干年后达到业绩考核标准要求情况 下才能兑现。但是这种预期收入远远大于薪酬，管理层会为了未来不确定的收入竭尽所能。股权激励在 解决委托代理问题时，也会导致高管的短视和盈余管理行为。通常高管期望通过盈余操纵来提高股价， 从而获取公司的股权激励。
2. 理论分析与研究假设
2.1. 高管薪酬与盈余管理
对于高管薪酬激励与盈余管理的关系研究众说纷纭。有研究表明高管薪酬激励与盈余管理呈正相关 关系[1] [2] [3] [4]，也有研究表明高管薪酬与盈余管理呈负相关关系[5]。
为了减少委托代理问题产生的代理成本，企业通常通过设计与高管努力程度相关的报酬制度对高管 实施激励。但是，由于存在信息不对称，企业股东很难量化高管的努力程度。通常来说，企业一般从绩 效着手衡量高管努力程度。衡量企业绩效的指标通常为会计指标，当没有达到相应规定的会计指标时， 高管就会有动机利用自己的职权和相对信息优势对公司会计指标进行盈余管理，通过运用不同的会计方 法、会计估计、会计政策等对公司进行盈余管理，使企业经过盈余管理后的会计指标符合公司设置的绩 效评价制度的期望，从而获得相应的报酬。
基于以上分析，对高管进行股权激励会提高高管进行盈余管理的潜在可能性，提出假设 2： H2：对高管进行股权激励会提高企业盈余管理程度。
2.1.3. 公司战略对高管激励与盈余管理关系的影响 以往大部分盈余管理的研究[6]集中于对管理者的激励以及外部若干因素(首次公开募股、避免退市、
债券融资等)，也有一些关于企业的特征、管理者的特征与盈余管理之间的关系进行研究[7]，但是对于商 业战略对高管薪酬与盈余管理关系的影响研究却不多。
DOI: 10.12677/fin.2019.910012Βιβλιοθήκη 金融张瑞玥，徐凤菊
2.1.1. 高管货币激励对盈余管理的影响 薪酬激励制度将高管薪酬与企业盈利指标相联系，从弥补高管不能享有剩余利润分配权而造成的心
理损失这方面着手解决委托代理问题。企业盈利指标越高，高管得到的薪酬也越高。当公司薪酬激励对 应的会计指标存在下限约束时，如果预期没有办法达到会计指标的下限要求，公司高管会选择采取递延 收益的调整方法，将所有亏损都纳入本年的利润表，而将未来的利润表漂白，即进行“洗大澡”行为。 当公司薪酬激励对应的会计指标存在上限约束时，如果高管认为本期的会计指标会超过约定的对应上限 时，高管会选择将本年多余的收益推后到下一期，从而一方面满足下一期薪酬激励制度所要求的会计指 标范围，同时也有利于公司利润平稳。当预期收益在薪酬制度约定的上下限之间时，高管会增加收益以 获得更大的薪酬。这说明薪酬激励是高管进行盈余管理的原因之一。
张瑞玥，徐凤菊
武汉理工大学管理学院，湖北 武汉
收稿日期：2018年12月12日；录用日期：2018年12月31日；发布日期：2019年1月7日
摘要
以2006~2017年中国A股上市公司作为研究样本，分别探讨两种高管薪酬激励方式—货币激励与股权激 励对盈余管理有何影响，并进一步探讨其影响差异。研究结果表明不论是对高管进行货币激励还是股权
H3b：相较于采取成本领先型战略的企业，采取差异化战略的企业会强化对高管进行股权激励与企
DOI: 10.12677/fin.2019.91001
3
金融
张瑞玥，徐凤菊
业盈余管理之间的正相关关系。
3. 研究设计
3.1. 数据来源与样本选择
本文以中作 A 股上市公司为初始研究样本，所有数据均来自国泰安数据库，由于国泰安数据库上员 工数这一信息是从 2000 年开始的，所以样本选取的时间为 2006~2017 年。本文将所有连续变量均进行 Winsorize 处理。
综合以上分析，本文将探讨两个方面的问题：一是两种高管薪酬激励机制(货币激励和股权激励)对盈 余管理的影响及其影响是否存在差异；二是在两种公司战略下，高管激励制度对盈余管理的影响有何不 同。
目前国内外的研究主要集中在单个高管薪酬激励对盈余管理的影响，而极少有文献将两种高管薪酬 激励对盈余管理的影响差异相结合进行比较分析。本文的创新之处就在于拓展了高管薪酬所采取的两种 方式对盈余管理的影响这方面的文献，这将有助于对公司的高管薪酬进行规制与监管。
文章引用: 张瑞玥, 徐凤菊. 企业战略、高管薪酬激励与盈余管理[J]. 金融, 2019, 9(1): 1-10. DOI: 10.12677/fin.2019.91001
张瑞玥，徐凤菊
激励均会提高企业盈余管理程度；相对于货币激励，高管股权激励对公司盈余管理的影响更强；相较于 采取成本领先型战略的企业，采取差异化战略的企业会强化对高管进行货币激励与企业盈余管理之间的 正相关关系。
Finance 金融, 2019, 9(1), 1-10 Published Online January 2019 in Hans. /journal/fin https:///10.12677/fin.2019.91001
Corporate Strategy, Executive Compensation Incentives and Earnings Management
Ruiyue Zhang, Fengju Xu
School of Management, Wuhan University of Technology, Wuhan Hubei
Received: Dec. 12th, 2018; accepted: Dec. 31st, 2018; published: Jan. 7th, 2019
为了减少委托代理问题产生的代理成本，企业通常通过设计与高管努力程度相关的报酬制度对高管 实施激励。企业对高管薪酬进行激励主要有两个方面：对高管薪酬进行激励和对高管股权进行激励。不 同薪酬激励政策侧重点不同，那么就可能会对高管进行盈余管理行为产生不同的影响。另外，在不同的 公司战略下，高管面临业绩激励时进行盈余管理的动机大小会有所不同。基于此种思考，公司战略是研 究高管激励对盈余管理行为的影响中需要考虑的一个不可或缺的影响因素。
关键词
高管货币激励，高管股权激励，盈余管理，差异化战略，成本领先战略
Copyright © 2019 by authors and Hans Publishers Inc. This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY). /licenses/by/4.0/
3.2. 变量选取
3.2.1. 公司战略的衡量 大部分文章对于商业战略的衡量是基于打分或者访谈得到的，而本文参照孙健(2016) [10]等对商业战
略指标的构建，使用档案数据构造一个离散的 STR 复合度量指标，用这一指标来衡量公司的商业战略。 参照 Bentley (2013) [11]和孙健(2016) [10]的文献，我们依据研发强度(研究与开发支出占销售收入的比重)、 广告强度(广告费用与销售收入的比重)、效率(销售收入与员工人数之比)、成长性(总销售收入的年百分比 变化)、员工波动性(总员工的标准差)和资产强度(固定资产占总资产的比重)这六个指标来反映 STR 这一 复合度量指标：