财务管理杠杆原理
财务杠杆原理案例分析
财务杠杆原理案例分析一、引言财务杠杆原理是财务管理中的重要概念，指的是通过借入资金来投资，以期望获得更高的回报。
本文将通过分析一个实际案例，详细解释财务杠杆原理的应用和影响。
二、案例背景假设有一家名为ABC有限公司的创造业企业，该公司计划扩大生产规模，以提高市场份额和利润。
为此，他们决定借入资金进行设备更新和扩建工厂。
三、财务杠杆原理的应用1. 财务杠杆比率计算财务杠杆比率是衡量企业使用债务融资的程度，可以通过计算资产负债表上的负债总额与所有者权益的比率来得到。
在本案例中，ABC公司的财务杠杆比率为60%。
2. 财务杠杆的影响财务杠杆可以增加企业的收益，但同时也会增加风险。
在本案例中，ABC公司通过借入资金进行扩大生产规模，可以提高产量和销售额，从而增加利润。
然而，如果市场需求下降或者成本上升，企业可能无法偿还债务，导致财务困境。
3. 财务杠杆原理的优势和劣势优势：财务杠杆可以匡助企业扩大规模和市场份额，提高利润。
借入资金可以降低企业的平均成本，增加投资回报率。
劣势：财务杠杆也带来了风险，如利息负担增加、偿债能力下降等。
此外，如果企业无法有效利用借入的资金，可能会导致投资失败和财务损失。
四、案例分析1. ABC公司借入资金进行设备更新和扩建工厂后，产量和销售额增加了30%，利润增加了40%。
这表明财务杠杆原理在一定程度上起到了作用，匡助企业提高了盈利能力。
2. 然而，由于市场竞争加剧，ABC公司的销售价格下降了10%，同时原材料价格上涨了15%。
这导致企业的利润率下降了20%。
由于财务杠杆的存在，企业的利润下降幅度比销售额下降幅度更大，进一步增加了企业的财务风险。
3. 此外，由于借入了大量资金，ABC公司需要支付更多的利息支出，增加了财务负担。
如果企业无法偿还债务，可能会面临破产风险。
五、结论通过以上案例分析，我们可以得出以下结论：1. 财务杠杆原理可以匡助企业提高盈利能力，但同时也增加了财务风险。
财务杠杆原理案例分析
财务杠杆原理案例分析一、引言财务杠杆原理是财务管理中的重要概念，指通过借入资金来增加企业的投资回报率和盈利能力。
本文将通过分析一个实际案例，详细探讨财务杠杆原理的应用和影响。
二、案例背景某公司是一家制造业企业，主要生产和销售电子产品。
由于市场竞争激烈，公司决定扩大生产规模以提高市场份额。
为了实现这个目标，公司需要增加投资，并选择了借入资金来满足资金需求。
三、财务杠杆原理的应用1. 资本结构优化公司通过借入资金来增加企业的投资规模，从而提高生产能力和市场份额。
通过优化资本结构，公司可以更好地利用借入的资金，提高资本回报率。
2. 财务成本控制借入资金会带来利息支出，因此公司需要合理控制财务成本。
通过与金融机构谈判，公司可以争取到更低的利率和更长的还款期限，从而降低财务成本。
3. 盈利能力提升借入资金可以帮助公司扩大生产规模，增加销售收入。
同时，由于固定成本的存在，销售收入的增加将带来更高的利润增长率。
因此，财务杠杆原理可以提高公司的盈利能力。
四、财务杠杆原理的影响1. 盈利能力的波动财务杠杆原理使得公司的盈利能力对市场变化更为敏感。
当市场景气时，公司的盈利能力会大幅提升；而当市场不景气时，公司的盈利能力则会受到较大的冲击。
2. 财务风险的增加借入资金会增加公司的财务杠杆比率，即负债与净资产的比值。
当市场不景气或公司经营不善时，财务风险将增加，公司可能面临偿债困难。
3. 资金利用效率的提高通过借入资金，公司可以更好地利用资金，提高资金利用效率。
但同时也需要注意合理规划资金的使用，避免浪费和不必要的风险。
五、案例分析在某公司的案例中，通过借入资金，公司成功扩大了生产规模，提高了市场份额。
公司利用借入的资金购买了新的生产设备，提高了生产效率，同时开展了市场推广活动，增加了产品销售量。
由于市场竞争激烈，公司的销售价格和利润率相对较低，但由于生产规模的增加和固定成本的分摊，公司的利润增长率明显高于销售收入的增长率。
财务杠杆原理案例分析
财务杠杆原理案例分析一、引言财务杠杆是财务管理中的重要概念，指的是企业利用借债资金来增加投资回报率的一种策略。
本文将通过案例分析的方式，详细探讨财务杠杆原理及其在实际中的应用。
二、财务杠杆原理财务杠杆原理是指企业通过借入资金来进行投资，以期望通过借款的成本低于投资回报率，从而实现盈利的一种策略。
财务杠杆的本质是通过借款来增加企业的资本结构，从而提高企业的投资回报率。
三、案例分析以某公司为例进行财务杠杆原理的案例分析。
该公司是一家创造业企业，主要生产电子产品。
以下是该公司的财务数据：1. 资产负债表- 资产总额：1000万美元- 负债总额：600万美元- 净资产：400万美元2. 利润表- 销售收入：800万美元- 成本费用：600万美元- 净利润：200万美元3. 其他数据- 借款利率：5%- 借款金额：200万美元根据上述数据，我们可以计算出该公司的财务杠杆指标。
1. 资本结构指标- 资本结构比率 = 负债总额 / 资产总额 = 600万美元 / 1000万美元 = 0.62. 杠杆倍数指标- 杠杆倍数 = 资产总额 / 净资产 = 1000万美元 / 400万美元 = 2.53. 杠杆效应指标- 杠杆效应 = 借款金额 / 净资产 = 200万美元 / 400万美元 = 0.5通过以上计算，我们可以看出该公司的资本结构比率为0.6，杠杆倍数为2.5，杠杆效应为0.5。
这意味着该公司使用了财务杠杆策略，通过借入200万美元的资金，将净资产增加到600万美元，进而提高了投资回报率。
四、财务杠杆的风险与收益财务杠杆策略的使用可以带来风险与收益的双重影响。
在上述案例中，该公司使用财务杠杆策略，成功提高了投资回报率，从而实现了净利润的增加。
然而，财务杠杆也存在着一定的风险，主要包括以下几个方面：1. 借款成本上升风险：如果借款利率上升，将增加企业的借款成本，进而降低投资回报率。
2. 偿债能力风险：借入的资金需要按时偿还，如果企业无法按时偿还借款，将面临偿债风险。
财务管理杠杆原理
你作为大江集团旳财务顾问，请分析下列问题：
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【例6-3】某旅游饭店经营一营业项目，固 定成本40万元，变动成本率为60%，当企业 旳营业额为300万元、200万元、100万元时， 分别计算其营业杠杆系数。
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规律：
1. 在固定成本不变旳情况下， DOL阐明了营 业额增减所引起旳利润增减幅度。
2. 在固定成本不变旳情况下，营业额越小， DOL越大，经营风险也越大。 3. 当营业额到达盈亏临界点时， DOL趋向无 穷大，此时企业只能保本经营。
31
3、某旅游企业年营业收入总额为280万元，固 定成本为32万元，变动成本率为60%；资产总 额为200万元，其中债务比率为40%，债务利 率为12%，本别计算其营业杠杆系数、财务杠 杆系数和总杠杆系数。
32
4、某旅游企业年营业收入为500万元，变动成 本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系 数为2。假如固定成本增长50万元，计算该企 业旳总杠杆系数。
比
3
一、营业杠杆（operating leverage）
经营风险一般是指企业营业利润旳不拟定性。
在存在固定经营成本旳情况下，产销量旳变动会引 起息税前利润旳更大变化，这种现象称之为经营杠 杆现象。
△Q/Q
△EBIT/ EBIT
固定成本
【例6-1】△Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析
鼎鼎企业20×0年A产品销售和成本旳有关资料如下表所示。企 业总经理在阅读该报表时，找来财务总监，问询是什么原因造 成销售量增长40%，息税前利润增长50%？
财务管理学复习要点 第6章 杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构1. 财务管理的杠杆效应：表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
2. 经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
2015.4多2015.10多在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面：①市场需求变化的敏感性。
②销售价格的稳定性。
③投入生产要素价格的稳定性。
④产品更新周期以及公司研发能力。
⑤固定成本占总成本的比重。
（2）经营杠杆：指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆2017.10单。
公司只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用2015.4单。
经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆系数（DOL）：指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
2017.4单如果某公司经营杠杆系数为2，则息税前利润变动百分比与销售量变动百分比的比值为2。
简化计算公式：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）÷（销售额-变动成本总额-固定成本总额）2015.4计经营杠杆系数=1+固定成本总额÷息税前利润（3）经营杠杆和经营风险的关系引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
财务杠杆原理案例分析
财务杠杆原理案例分析一、引言财务杠杆是财务管理中的重要概念，指的是企业利用债务资金进行投资和经营活动，以期望获得更高的盈利能力和资本回报率。
本文将通过分析实际案例，探讨财务杠杆原理的应用和影响。
二、案例背景某公司是一家生产和销售电子产品的企业，近年来面临市场竞争加剧和技术更新换代的挑战。
为了扩大市场份额和提高盈利能力，该公司决定进行一项新产品研发和推广计划。
三、财务杠杆原理的应用1. 杠杆比率计算为了评估企业的财务杠杆水平，可以计算杠杆比率。
杠杆比率是指企业债务资金占总资本的比例。
在该案例中，假设该公司的债务资金为500万元，总资本为1000万元，那末杠杆比率为50%。
2. 财务杠杆对盈利能力的影响财务杠杆可以放大企业的盈利能力。
通过借入债务资金进行投资，企业可以扩大规模和产能，从而提高销售收入和利润。
在该案例中，该公司通过借款进行新产品研发和推广，估计能够增加销售收入500万元，利润率为20%，那末估计将带来100万元的额外利润。
3. 财务杠杆对资本回报率的影响财务杠杆也会对企业的资本回报率产生影响。
通过借入债务资金进行投资，企业可以降低自有资本的投入，从而提高资本回报率。
在该案例中，该公司自有资本为500万元，债务资金为500万元，估计新产品的资本回报率为30%，那末杠杆比率为50%的情况下，资本回报率将增加15个百分点，达到45%。
四、财务杠杆的风险与挑战1. 债务风险财务杠杆的应用也存在债务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致利息支出增加、信用评级下降等问题。
在该案例中，如果新产品推广效果不如预期，导致销售收入下降，企业可能无法按时偿还债务，面临债务违约的风险。
2. 经营风险财务杠杆的应用还存在经营风险。
如果企业的经营状况不佳，无法实现预期的销售收入和利润，可能无法承担债务利息和偿还债务的压力。
在该案例中，如果新产品面临市场竞争激烈、技术更新换代快等问题，可能导致销售收入和利润下降，进而影响企业的偿债能力。
财务管理中的杠杆原理
财务管理中的杠杆原理
杠杆原理是财务管理中的一个重要概念。
它指的是通过使用借入的资金来增加投资回报率的方法。
根据杠杆原理，企业可以通过借贷来进行资本投资，从而扩大企业的规模和盈利能力。
当企业使用借贷资金进行投资时，可以利用借入的资金来增加企业的投资规模。
通过增加投资规模，企业可以获得更多的收益。
如果企业的投资回报率大于借贷的利息率，那么企业就可以获得额外的利润。
杠杆原理还可以通过增加企业的财务杠杆来实现。
财务杠杆是指企业使用借入的资金来融资，以减少自有资金的投入。
通过使用财务杠杆，企业可以降低自有资金的投入程度，从而提高企业的投资回报率。
然而，杠杆原理也存在一定的风险。
如果企业的投资回报率低于借贷的利息率，那么企业将面临亏损的风险。
此外，过度依赖借贷资金也可能导致企业的资金链紧张，从而增加企业的财务风险。
因此，在财务管理中，企业需要合理运用杠杆原理，以获取最大的投资回报率同时控制风险。
企业应该进行充分的风险评估，并制定合理的财务杠杆比例。
此外，企业还需要建立有效的财务管理制度，以确保借贷资金的合理使用和还款。
浅析财务管理中的杠杆原理及其应用
一、杠杆原理的概述
杠杆原理在财务管理中的实际应用从源头上可以总结为公司在每个会计周期对其所产生的固定成本或费用的使用效能。上述提到的固定成本或花费分为两类：（1）公司生产经营过程中孕育产生的固定成本或费用（以下简称为固定成本），（2）筹资过程中产生的固定成本和费用（以下简称为固定财务费用），这一部分费用是由公司从事众筹活动而产生的，主要表现在为债务资本的红利或发行优先股应支付的股息。以下内容中，我们设定筹资活动中，债务资本的红利是仅有的固定财务费用。
经营杠杆系数表现出息税前收益的浮动和销售量浮动之间的隐形关系。经营杠杆常数增加，经营杠杆效用和公司风险会随之增加。经营杠杆系数放大了缴税前收益的变化，即扩大了市场和生产等不确定条件对收益变化的作用，加大了公司的风险率。经营杠杆越大的公司，其公司的经营风险也越高。
上面的公式能看出来，在固定成本没有变化的条件下，销量越大，经营杠杆系数越小；相反，当销售额临近亏损的时候，经营杠杆系数趋于很大。公司能通过提高销售单价、降低产品个体变更支出、降低公司风险，但这总是会有一定的条件限制。
前 言
杠杆是一个广泛应用的概念。古希腊物理学家阿基米德曾说“给我一个支点，我将翘起整个地球”这句话说的是物理学中的杠杆原理，即找到一个合适的支点，用很小的力再通过杠杆的作用，就可以翘起很重的物体。财务管理中的杠杆原理与之类似，即利用公司在每个会计期间内所发生的固定成本或费用这个支点，创造出更大的收益。
二、杠杆系数的测算
财务管理中的三大杠杆原理我们已经有所了解了，但是这三大杠杆原理效用的大小是通过什么样的指标来衡量的呢?这就是我们接下来要探索的三大杠杆的杠杆系数。
杠杆系数与杠杠原理一样，也包含营业杠杆常数、财政杠杆常数以及复合杠杆常数。下面我们来分别介绍这三大杠杆系数的测算。
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营业风险——由于利用营业杠杆而导致息税前 利润变动的风险。
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一份交给社会，事事带头作榜样;另一 份留给 自己， 回首往 事，觉 得生命 无悔; 这第三 份吗， 要交给 党，看 看我们 是否不 忘初心 ，牢记 使命
两个重要的衡量指标
普通股每股税后利润
( EBIT – I )( 1 – T ) EPS =
N
税后资本利润率
( EBIT – I )( 1 – T ) C
【注】N：普通股股数 C：主权资本总额
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财务杠杆的运用
资本负债结构保持不变，EBIT的变动会使所 有者权益（税后资本利润率）发生变化。
EBIT 保持不变时，改变资本负债结构也会使 所有者权益发生变化。
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【例6-7】
△EBIT/ EBIT与△EPS/EPS变动关系分析
大江集团下属两家子公司江南公司与江北公司的资产 总额均为600万元，它们经营的产品及其所处的内外环 境都一样，唯一不同的就是资本结构。其中江南公司 的资金全部为自有资金，江北公司的资产负债率为 50%。20×0年两公司的息税前利润均为50万元，预计 20×1年息税前利润比上年增长20%，见下表。
【例6-6】 某旅游公司资产总额为1000万元，负债与资本 的比例为20:80，借款年利率10%，企业基期 息税前利润率为10%，公司计划期的息税前利 润率由10%增长到30%，即息税前利润增长率 为200%，假设企业所得税税率为33%。计算 该公司的税后资本利润率增长率。
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一、营业杠杆（operating leverage）
经营风险通常是指公司营业利润的不确定性。
在存在固定经营成本的情况下，产销量的变动会引 起息税前利润的更大变化，这种现象称之为经营杠 杆现象。
△Q/Q
△EBIT/ EBIT
固定成本
【例6-1】△Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析 一份交给社会，事事带头作榜样;另一份留给自己，回首往事，觉得生命无悔;这第三份吗，要交给党，看看我们是否不忘初心，牢记使命
税后资本利润率计算表
单位：万元
项目
基期
计划期
息税前利润
1000×10%=100 100×（1+200%）=300
利息
1000×20%×10%=20
20
税前利润
100-20=80
300-20=280
所得税
80×33%=26.4
280×33%=92.4
税后利润
80-26.4=53.6
280-92.4=187.6
结论1
在资本负债结构不变时，息税前利润的变动会使税后资本 利润率（或每股收益额）以息税前利润增长率的倍数增长。
税后资本
利润率 =
增长率
DFL × 息税前利润
增长率
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△EPS/ EPS
△EBIT/ EBIT 固定债务利息
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【例6-4】
单位：万元
息税前利润 EBIT 2 4 6 8
债务利息 所得税 税后利润 I （40%）
营业杠杆系数（DOL）
营业杠杆系数 = 息税前利润增长率/销售额增长率
△ EBIT/EBIT
DOL =
△ S/S
EBIT = S – VC – F = Q(P – V) – F
DOL = S – VC = 1 + F
S – VC – F
EBIT
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【例6-5】某公司全部资产为1000万元，债务 比率为0.4，债务年利率为13%，所得税率为 33%，在息税前利润为90万元时，计算财务杠 杆系数。
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50 000 7.14
300 000
不变 -2.86 100 000
28.57%↓
50%↑
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【例6-2】
单位：万元
营业额 S
20 25 30 35
变动成本 Vc(60%)
财务杠杆与财务风险的关系
债务越多，固定的利息支出越多，财务杠杆系数越大， 财务风险越大；反之，财务风险越小。 当企业不存在债务和优先股时，财务杠杆系数等于1， 此时没有财务风险。 DFL是一个倍数，说明息税前利润每变动1倍，引起的 每股税后利润变动的倍数。
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50
60
50
60
8%
8%
-
-
24
24
50
60
26
36
净利润(所得税税率25%)
37.5
45
19.5
27
每股收益(元) 每股收益增加额(元) 每股收益增长率
0.0625
0.0750 0.0125 2 0.025
38.46%
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【注】
1.因为DOL>1，表明经营杠杆扩大了经营风险 2.可以利用经营杠杆系数预测息税前利润 3.销售量及固定成本决定了经营杠杆作用的大小
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【例6-3】某旅游饭店经营一营业项目，固 定成本40万元，变动成本率为60%，当企业 的营业额为300万元、200万元、100万元时， 分别计算其营业杠杆系数。
财务杠杆系数 = 普通股每股税后利润增长率/息税前利润增长率
△EPS /EPS DFL = △ EBIT/EBIT
DFL =
EBIT EBIT-I
=1+ I EBIT-I
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按成本习性（成本与业务量的关系），成本分为： 固定成本：在业务量一定范围内，成本总额不变 变动成本：成本总额随业务量总比例变动 混合成本：成本总额随业务量变动，不成正比例
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第六章 杠杆原理
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2
0
0
2
0.8
1.2
2
1.6
2.4
2
2.4
3.6
财务杠杆利益分析表
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财务杠杆—— 由于合理利用债务筹资（具有 节税功能）而给企业带来的额外收益。
项目
江南公司
江北公司
股本(1元/股) 其中：发行在外的普通 股股数 长期债务(万元) 资产总额(万元) 息税前利润增长率 有关数据 息税前利润(万元) 利息率 利息额(万元) 税前利润(万元)
600
300
600
300
300
600
600
20%
20%
（20×0年） （20×1年） （20×0年） （20×1年）
教学目标
理解杠杆作用发生的原理 熟练掌握三种杠杆的计算
一份交给社会，事事带头作榜样;另一 份留给 自己， 回首往 事，觉 得生命 无悔; 这第三 份吗， 要交给 党，看 看我们 是否不 忘初心 ，牢记 使命
只要企业中存在固定费用，财务管理中的杠杆就 一定存在。这种杠杆作用是一把双刃剑，管理者必须 认识它，了解它，进而努力掌握它，趋利避害，使之 发挥有利于企业的作用。
500 000