创业板的现状及问题探析
巨大 的经 济 潜 力 。但 是 ， 竞 我 国的创 业板 市场 只 是 刚 刚 起 步 ， 毕
发 展 或 多或 少还 存 在 一 些缺 陷 ， 文 即分 析 了创 业板 的 现 状 及 本 问题 ， 讨 了这 些 问题 形 成 的原 因 ， 探 并提 出 了一 些对 策 建 议 。
《 当代经济｝０ ２ ２ １ 年１月（ 下） ７７
高， 发行审批过 程效率低 下 ， 询价过程 中存在一 定程度 的机 在
构垄断 ， 资者对创业板 公司非线性成长和风险特征缺乏 足够 投 认识 ， 散户投 资者行为非 理性 ， 高市盈率 、 高发 行价 、 高超募 现 象突出。 ０９年第一批上市公 司发行市盈率为 ５ ， ２０ ８倍 第二批上 市公司发行市盈率为 ８ 倍 ，到 ２１ 年初创业板市场平均市盈 ８ ０１ 率仍 接近 ７ ０倍 ， 高价 发行新 股导致 超募 资金 闲置 ， 而 浪费 了 【 关键 词 】创 业 板
一
现状
改革
、
创 业 板 的 现 状
２０ 年 １ ０９ ０月 ３ ０日， 中国创业板正式上市 。截至 ２ １ 年 ９ ０１ 月底创业板市 场挂牌公司数量 已达 ２８家 ， ６ 公司总市值达八 千
多亿 元。创业板 的推 出极大地激发了广大中小企业参与资本市
场的热情 ， 也带 动了风险投 资 、 私募 股权投 资等民 间资本 的活 跃和发展 ， 高薪技 术企业风险投 资和资本市场 良性互动 的格局 正在形成 。
资源 。
２ 上 市后 的“ 、 变脸” 问题 。创业板市场 上的公司在上市后 ， 虽然坐拥超募 资金 ， 但业绩却整体 陛出现变脸 。从 ２ １ 年创业 ００ 板公 司半年报来 看 ，高成长 ” “ 已演变成 “ 低成长 ” 一批公 司业 ， 绩出现负增长 ， 甚至亏损现 象。 ３ 原始股急于套现的特 点。 、 截至 ２ １ 年 ５月 ２ ０１ ２日， 创业板 原始股东可以解禁 的股票市值已达 ６ ５ ５ 亿元 。与 国有企业的一
难 以保持独 立性和客观 性 ， 欲上市 的企业处于弱 势 ， 而 为了获
得证券公 司的保荐 ， 券商提 出的要求企业 不敢不 答应 ， 甚至有 的企业会主动牺牲利益换 保荐。 ２ 造假 上市， 、 违规成本低 。为了达到利润标准 ， 一些公司通 过各 种手段虚增 、 操纵利润 ， 进行财 务数据造假。而一些中介机 构在对拟上市 公司 的申报材料进行 审核监管 的过程 中也没有 真 正做到尽职 调查 ， 一些 明显 的问题都 没发现 ， 不得 不让人 怀 疑期 间是否有利益往来 ， 而部分机 构为了 自身利益也静 企业 出谋 划策 ， 形成共同利益体 ， 损害投 资者的利益。中介机构如此 胆大 ， 也在于对其 监管不到位 ， 惩罚 力度不大 。 ３ 现行监管制度存在缺 陷。现行的监管体 系仍是 以政府为 、 主导 、 行业 自 监管为辅 ， 依靠证监 会及其派 出机构和 证 律 主要 券交易所对创业板上市公司履行“ 导 、 、 指 检查 督促 、 协调 ” 的职 能， 监管框 架是证 监会 、 证券交易和各 自的派出机构 。但是 ， 在 以政府主导的监管框架下 ， 监管 资源有限 ， 对于风险 、 运行 标准 与主板市 场存在差 异的创业板公 司而言 ，难免会 出现监管 不 足， 或是监管过 度 ， 并且 ， 在现行 监管框架下 ， 监管 机构既 是市 场规则 的制定者 ， 又是规 则的执行 者 ， 监管 机构及 其个人 也存 在逐利性动机 ， 因此 ， 在全力集 中且对 自我 约束不力的情况下 ， 相关 利益集 团或个 人容易利用 执法 的裁 量空 间进行寻租 或发 生腐败行为。 以辖 区监管责任 制和综合 监管为主 的监管体 系是现 行创 业板 上市 公司 的主 要监管制度 ， 在这种监管 制度下 ， 易产 而 容 生地方政府与 中央所属的证券部 门职责 不明确 、 直监管的相 垂 关部ｆ 分工不合理现象 。一方面 ， － ｊ 垂直监管 的相 关部门的监管 权限配置仍是一种重在控制的权 力结 构 ， 缺乏有效 的行政执法 权， 监管工作 中并没有强 制的执行权 ， 乏相关执 法部 门协调 缺 机制的有效配合 。另一方面 ， 处于辖区的地方政府则 由于管理 职责 的不明晰 ， 加上地 方暴富主 义 ， 与垂 直监管 的部门 间协调 机制不通畅 ，往往导致在监管 工作中出现垂直监管管不 了 、 地 方政府不愿监管的现象 。 “ 以保 荐机 构为切入 点” 的监管思路 在一 定程度上 适应了 创业板公 司的业务模式与技术新 等特 点 ， 破了原有的监管理 突 念， 但是 也有其不科学的地方。保荐机构作为市场主体 ， 相关法
■ ■■ ■ ■ ■ＰＯ ＲＡＲ ■ ■■ ＮＯ１ ｌ Ｓ■ ■■ ■ ■■ ■ 一 ｇＯ ＮＴＥＭ■ ■■ ■ ■ ■■ ■ ＿ Ｖ￣ 嚣●■ ■ ■■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■ ■ ■ ■ ■ ＥＣＯ ■ Ｙ ●■■■—■■■
【 要 】 自 ２０ 年 １ 摘 ０９ ０月 ３ ｌ 业 板 推 出 以 来 ， 至 ２ １ ０ Ｅ创 截 ０１
１发 行的 “ 高现 象” 、 三 。由于新 股发行 制度市 场化程 度不
面明确证券公 司可 以开展直投业 务 ， 从而拓展 了证券公司的业 务范围 ， 另一方面也规 定 ， 证券公司担任 拟上市 企业 的辅导机 构、 财务顾１ 保 荐机构 或者主承 销商的 ， 司、 自签订有关协议或者 实质开展相关业 务之 日 ， 的直投子 公司或投资基金 等不 起 公司 得再对该拟上市企业进行投 资。这意味着 ， 饱受质疑的“ 保荐 ＋ 直投 ” 式从制度上 已被终结。 模 然而 ， 新规并未彻底否定“ 直投 ＋ 保荐 ” 式。新规虽否定了先保荐再投资的方式 ， 模 但券商完全可 以先投资再保 荐 ， 言之 ， 换 由于投行 业务与直 投业 务并 未彻底 分离 ，直投 ＋保荐 ” “ 不能算被否定 。 针对新规 ， 投行与直投部 门 可达 成默契 ， 打时 间差 ， 通过先投 资再开展业 务的方式 来钻政 策空子 。在 中国 ， 上市是稀缺资源 ， 有了利益关 系 ， 保荐机构就
创业板分析报告
创业板分析报告一、创业板简介创业板是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。
它与主板市场相比，具有上市门槛相对较低、监管制度相对灵活等特点，为那些具有高成长潜力但尚未达到主板上市标准的企业提供了融资和发展的平台。
创业板的设立旨在支持新兴产业和创新型企业的发展，推动经济结构调整和转型升级。
在创业板上市的公司大多集中在高科技、生物医药、互联网、新能源等领域，这些企业通常具有较高的研发投入和创新能力，但也面临着较大的市场风险和经营不确定性。
二、创业板的特点1、上市门槛较低创业板对企业的盈利要求相对主板较为宽松，更注重企业的成长潜力和创新能力。
这使得一些处于初创期或成长期的企业有机会获得资本市场的支持。
2、高风险高回报由于创业板上市公司多为新兴产业和创新型企业，其业务发展和盈利能力具有较大的不确定性，因此投资创业板股票往往伴随着较高的风险。
但如果企业发展顺利，投资者也可能获得丰厚的回报。
3、监管制度灵活为了适应创业板企业的特点，监管制度在信息披露、退市制度等方面相对主板更加灵活和严格，以保护投资者的利益。
4、行业分布集中创业板上市公司主要集中在高科技、生物医药、互联网等新兴产业，这些行业的发展速度快，但竞争也十分激烈。
三、创业板的发展历程自创业板推出以来，经历了多个阶段的发展。
在初期，创业板市场受到了投资者的热烈追捧，一些公司的股价出现了大幅上涨。
但随着市场的调整和监管的加强，创业板也经历了一段波动和调整的时期。
近年来，随着我国经济转型升级的推进和资本市场改革的不断深化，创业板市场逐渐成熟，吸引了越来越多的优质企业上市，市场规模不断扩大，交易活跃度逐步提高。
四、创业板的投资机会与风险1、投资机会（1）新兴产业发展随着科技的不断进步和新兴产业的崛起，创业板中的相关企业有望受益于行业的快速发展，实现业绩的高速增长。
（2）政策支持国家对于新兴产业和创新型企业的支持力度不断加大，出台了一系列政策鼓励创业板企业的发展，为投资者提供了良好的政策环境。
创业板的市场风险分析及防范对策
创业板的市场风险分析及防范对策一、创业板的市场风险影响因素分析（一）剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。
按照一般的市场规律，价格应该围绕价值上下波动，然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大，严重脱离市场规律，不能反映正常的供求关系。
创业板市场发展初期，上市公司数量较少，市场规模相对较小，加之可能实行股份全流动制度，使得市场操纵所需资金较少，操纵难度较低。
此外，由于创业板上市公司多属创新型中小企业，市场对其经营与发展的评估难度较大，且创业板市场上市公司的经营时间相对较短，往往没有充分的经营记录可供投资者进行分析与参考，所以投资者面临着对上市公司信息收集的瓶颈，信息不对称问题在创业板市场上较为突出，给操纵者以更大的操纵空间。
由此可见，在创业板市场上，基于信息的操纵将成为各种操纵手段中的主导。
一方面，一些公司为了达到上市融资或上市圈钱的目的，在自身不具备上市条件的情况下进行虚假包装，制作虚假报表和上市文件，以求欺骗上市，一旦上市后就出售股权套现。
还有一些公司在上市后利用虚假信息和误导性陈述引诱投资者做出错误的投资决策，从而对市场价格进行操纵，以满足自身利益。
另一方面，证券公司中一些比较有影响力的证券分析师、报纸期刊的专栏作家等通过发布信息接触到大量的投资者，由于投资者对其充分信任，往往会按照这些信息进行证券投资，从而便于信息发布者或其所在机构对市场的操纵。
此外，常见的模式还有庄家、上市公司、证券公司的共谋操纵。
我国的证券市场作为一个新型转轨市场，始终没有摆脱市场操纵行为的阴影，坐庄和跟庄现象始终存在，在这样的背景下设立创业板市场，市场操纵风气很可能蔓延过来，从而导致创业板市场波动剧烈。
2.上市公司成长的不确定性。
证券市场上市公司的成长和业绩直接影响着投资者的投资决策，从而影响着市场价格的走向。
如果上市公司的成长存在着较大的不确定性，其经营业绩将容易出现较大的波动，相应引发市场价格的波动。
创业板公司治理结构的建设与优化
创业板公司治理结构的建设与优化在中国经济发展的过程中，创业板作为资本市场的一支新军，凭借着其更为开放的上市标准和资本市场的高度关注度，吸引了不少新兴产业公司的加入。
这些公司往往风险高、成长性强，而其治理结构的优化，不仅是促进企业长期稳定发展的内在要求，也是引入外部融资和其他资源的必要前提。
一、创业板公司治理的现状自成立以来，创业板的市场规模和企业数量不断稳步上升，其中也涌现出大量的创业公司。
不少创业公司由于资金、管理等方面的问题而走上破产之路，而这些问题的根源，大多与公司治理结构不合理有关。
我国目前的创业板公司治理结构普遍存在以下问题：1. 控制股东约束不足：创业板公司股权分散度高，控制股东往往不能对企业进行有效约束。
2. 独立董事配置不足：创业板企业独立董事的占比较低，缺乏对于控制股东的制约力。
3. 治理结构不够健全：创业板中大多数公司的治理结构存在缺陷，如内部审计不规范、董事会职能不充分等。
以上问题导致创业板企业的内部管理和财务透明度不高，影响了企业的发展和投资者的信心。
二、创业板公司治理结构的建设针对创业板公司治理结构中存在的问题，应该从以下几个方面进行优化建设：1. 完善股权激励制度：股权激励是一种目前非常推崇的管理手段，可以有效地提高员工的工作积极性、干劲和对公司的忠诚度。
针对创业板公司中普遍存在的管理规范不健全、员工流动性大等现象，实行与股权激励相适应的管理制度可以有效减少企业人员流失问题。
2. 资深独立董事占比应增加：独立董事起到监管和制衡控股股东的作用，创业板公司应加大独立董事配置的力度，从而促进公司治理水平的提升。
3. 内部审计机构应加强：内部审计部门是公司内部管理体系中的重要部分，其作用不言而喻。
创业板公司治理结构中，很多公司的内部审计机构搭建较为薄弱，应加强内部审计体系的建设，健全和完善内部控制制度。
4. 加大信息披露力度：加大信息透明度等方面的努力是保障投资者利益的重要手段。
浅谈我国创业板的现状及发展前景
浅谈我国创业板的现状及发展前景一、我国创业板的现状1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。
1.创业板主要为高科技企业服务。
在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。
主板市场上的公司可经营符合国家产业政策的业务。
2.创业板上市门槛更低。
我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。
只要符合其中任意一条便达标。
而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务记录。
由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着比主板市场更高的风险。
2、目前我国创业板市场面临的风险1、利率风险一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。
2、汇率风险2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。
比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。
3、经济环境变化带来的风险在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起步的创业板市场的动荡。
我国创业板市场IPO现状的分析及建议
二、 相 关 政 策 和 建 议
１ ．从 “ 入 口” 控 制 企 业 质 量
经过 分析 研 究可 以发现 ， 目前 创业 板 存 在许 多 “ 伪 高新 ” 的企 业 。这 些企 业假 的 高成 长性 是 造成 “ 破发” 的直 接 原 因 。 投 资者 盲 目地对 这 些企 业 的过度
热捧 也使 得 创业 板存 在 价值 泡 沫 。 因此 ， 对 于拟 在创 业 板上 市 的企业 ， 应 该对 其 行业 特 征 、 经 营模 式 、 核 心 竞争 力 等 方 面进 行 详 细 评估 和认 定 ， 从上市 “ 入 口” 开始 严抓 上 市企 业 的质 量 。 只有 高质量 的企 业 源源 不 断地 进人创 业 板 ， 为 创业 板 市场 做基 本 的价 值支 撑 ， 创 业板 市场 才能 够 健康 、 持 久 地 发展 ， 为 资 金 的优 化 配置 提供 良好 的交易 平 台 ， 提高 投 资者 的信 心 。 美 国纳 斯达 克市 场 ， 就 是 因为 有 了世 界各 国优 秀 的 企业 持 续地 加 入 ， 才逐 渐 成 为全 球 最大 的创 业 板
２ ．从 “ 出 口” 推行 退 市改 革
从“ 出 口” 上， 对 于 经营业 绩 不善 、 成长 能力 不强 、 发 展前景 暗淡 ， 已经不 符
合创业 板上市 要求 的企 业 。 应该 进行 淘汰 。 优胜劣 汰是有效 市场 的重要标志 ， 对 于垃圾 股企业 应该尽 快使其 退市 ， 净 化创业 板市场 ， 降低价值 泡沫 。 国外发 达的
市场 。 另外 。 要 提 高创 业板 上 市 企业 的质量 ， 可 以变 被动 为 主动 ， 主动 去引 入更
多上 市 主体 。 比如一些 高科 技 的研究 所 、 设 计 院等 ， 他们 的科 技含 量是毋 庸 置 疑 的 。制 定措 施 引导这 些 机构 上市融 资 ， 一方 面可 以提 高创 业板 的价值 含量 ， 提 高资金 的 配置效 率 ， 也可 以为 我 国科技 水平 的提 高做 出 巨大 的贡献 。
创业板市场股权质押现状分析及政策建议
创业板市场股权质押现状分析及政策建议一、引言二、创业板市场股权质押现状分析1.市场规模逐渐扩大随着我国金融市场的不断发展和改革开放的深入推进，创业板市场也在不断扩大。
据统计数据显示，截止今年上半年，创业板股权质押融资规模超过6000亿元，占整个A股市场股权质押融资总额的80%以上。
可以看出，创业板市场的股权质押融资规模占比较大，市场规模也在不断扩大。
2.企业股权质押率较高随着企业规模的扩大和市场竞争的加剧，企业对资金的需求也在不断增加。
越来越多的企业选择通过股权质押融资来获取资金。
据统计数据显示，目前创业板市场上的很多上市公司都存在股权质押行为，且股权质押率普遍较高，甚至存在个别企业股权质押比例高达70%以上，表明一些企业对股权质押融资的依赖程度较高。
3.风险隐患逐渐显现随着股权质押市场规模的不断扩大，一些风险隐患也逐渐显现。
一些企业为了扩大规模、追求高速增长，对资金的需求不断增加，使得股权质押率过高，一旦股价出现大幅波动，可能引发系统性风险。
对于已质押的股票，如果其价格出现大幅度下跌，可能会导致质押人无法按时清偿融资，增加了市场的信用风险。
4.监管不足导致乱象丛生在股权质押市场上，一些乱象也开始显现出来。
由于监管不足，一些企业和个人存在恶意操纵股票价格、夸大股权质押价值、变相控制上市公司等行为，导致市场的不稳定和不健康发展。
一些创业板上市公司在进行股权质押融资时，质押行为不够规范，信息披露不完善，给投资者和市场带来了一定的风险。
三、政策建议1. 完善监管制度为了规范创业板市场上的股权质押行为，加强对股权质押的监管是至关重要的。
应加强监管部门的问责制度，完善相关法律法规，规范市场行为。
要强化对股权质押市场的信息披露要求，加强对股权质押标的股票的评估和监控，及时发现市场风险，保护投资者的合法权益。
2. 提高风险意识在进行股权质押融资时，企业和投资者要提高风险意识，认真评估自身的风险承受能力，谨慎选择股权质押融资的对象和方式。
创业板市场的风险探析及发展对策
培育机构投资者
机构投资者的定义和特点
创业板市场培育机构投资者的具 体措施和建议
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创业板市场培育机构投资者的必 要性和重要性
机构投资者对创业板市场的影响 和作用
创业板市场的未来展望
04
市场规模将持续扩大
创业板市场已成为中国资本市场的重要组成部分 随着经济的发展和政策的支持，市场规模将继续扩大 未来将有更多的企业上市，为投资者提供更多的投资机会 市场规模的扩大将促进资本市场的健康发展
信息披露风险
上市公司信息 披露不完整或 存在虚假陈述
信息披露不及 时，导致投资 者无法及时了
解公司情况
信息披露不规 范，可能误导 投资者做出错
误决策
信息披露存在 漏洞，容易被 恶意操纵或利
用
监管风险
监管政策变化：政策调整可能对 创业板市场产生重大影响
交易规则风险：交易规则不完善 或不合理可能导致市场波动
多元化投资组合：投资者将更加注重多元化投资组合，以降低单一股票的风险，提高整 体投资组合的稳定性和收益性。
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创业板市场的风险探析及发展对策
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目录
01.
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02.
创业板市场 的风险
03.
创业板市场 的发展对策
04.
创业板市场 的未来展望
单击添加章节标题内容
01
创业板市场的风险
创业板现状及几点建议
创业板现状及几点发展建议四川大学经济学院2010级杜才广(E-mail:***************)摘要创业板对于我国创投体系、多层次资本市场的建设以及我国特色社会主义市场经济的发展具有重要的作用。
由于处于国际金融危机的大背景，创业板创建时各项制度、要求与中小板市场趋于同质化，存在市场定位不明，“三高”发行，退市制度不完善，法制、法规不健全，中小投资者保护不足等问题。
文章对我国创业板市场存在的问题进行了简单分析，并就中小投资者保护和投资决策作出建议。
关键词：创业板，现状，建议AbstractThe ChiNext in China for China's venture capital system, the construction of multi-level capital market in China and the characteristics of the development of socialist market economy has important role.Due to the international financial crisis, the ChiNext created the system requirements, and the Small and Medium Enterprise Board market tends the homogenization, the existence of market positioning unknown, "three-high" issue, delisting system not perfect, legal system, laws and regulations are not perfect, the problem such as inadequacy of investor protection.The ChiNext in China the problems are analyzed, and the protection of small investors and investment decision making recommendations.Key words: the ChiNext; present situation; suggestions.目录摘要Abstract (I)1. 概述 (3)2. 创业板建立的目的 (4)3. 中国特色创业板市场建立背景 (5)4. 创业板市场的现状及主要风险 (6)4.1定位不明确 (6)4.2“三高”现象依然存在 (7)4.3市场炒作气氛浓厚，波动剧烈 (7)4.4退出机制不完善 (8)5. 创业板发展建议 (8)5.1明确市场定位 (8)5.2完善市场规则 (8)5.3严格监管、加强执法力度 (11)5.4发展先进投资文化，切实保护投资者利益 (9)5.5中小投资者自我保护建议 (10)结束语 (13)参考文献 (14)1. 概述创业板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二板证券市场，完全独立于主板之外。
我国创业板市场存在的问题及其完善对策
■
然会带来许多 问题 上市公 司少之又少 ． 创 业 板 上 市 的 企 业 平 均 发 行 市 盈 率 就 高
符 合 条 件 的公 司 少之 又 少 ． 这 显 然 违 背 了
蔡
锦 迎
达５ ６倍 ，这 对 创 业 板 进 一 步 发 展 是 不 利
创 业 板 设 立 的初 衷
还 存 在 诸 多 问题 。 本 文 在 揭 示我 国创 业板
２ ． 市 场 准 入 制度 没 有 真 正 落 实 到 位
股东， 可 以 通 过 更 多 的信 息 获 取 高 额 资 本
市 场 存 在 问题 的 基 础 上 ． 提 出完 善 我 国创
业 板 市场 的 措 施 关键词 ： 创 业板 ； 问题 ； 措 施
（ 三） 信 息 披 露 制 度 不 完善
摘要 ： 创 业板 市 场 对 于 促 进 具 有 成 长 潜 力 的 中 小 企 业和 高科 技 企 业 的 融 资 和
企 业在 创 业 板 上 市 ． 上 市 首 日全 部 股 票 暴
创业板市场发展不完善 ． 监 督 体 制 薄
涨１ ０ ０ ％以 上 ． 经 过了半年时间 ． 第 一 批 上 弱 ， 信 息 泄 露 问题 格 外 严 重 ． 利 益 相 关 者
发 展 有 着 重要 的 意 义 ． 有 利 于 以 资本 运 作 市 公 司 股 票 又 大 幅 下 跌 。 应 该 让 更 多 的 中 为 了 追 求 高 额 利 润 利 用 这 个 漏 洞 进 行 内 方 式 实现 超 常规 发 展 的 可 能 ． 将 企 业 创 新 小 企 业 和 高 科 技 企 业 入 市 ， 市 场 准 入 制 度 幕 交 易 ， 暗箱操作 ， 势 必 会 造 成 市场 波 动 ， 和 风 险 资本 有 机 地 结合 起 来 ． 同 时也 有 利 过高 ， 可能 会导致 巨大 的资金 流动 ． 暴涨 从 而 对 创 业 板 市 场 的 健 康 发 展 造 成 不 利 于拓 宽 投 资 渠道 。但 是 ． 我 国创 业 板 市 场 暴 跌在 所 难 免 影响。 而且 ， 由于 信 息 不对 称 ， 存 在 着 寻 租
我国创业板市场存在的问题及建议
３ 、 中小企、 融 持 ， 帮 助 企 业巩 固 巾场 ， 发展 先进 技 术 ， 形 理水平 。 但 虮 阶段 我 国创 业 板 市场 存 在 许 不 同类型企业的融资需求 。
多ｆ ｕ Ｊ 题， 如财 务 造 假 、 包装上市 、 保 荐 人 不 资说 。创 业 板 市场 的建 立 ， 完 善 了 中 小 企 成 了 套 良性 循 环 体 系 。 创 业 板退 出机 制 责 等 行 为 严 重 影 响 了 我 国创 业 板 市 场 业 金 融 服 务 和 支 持 ， 满 足 小 企业 的直 接 为 风 险 投 资 退 Ｈ Ｊ 提 供 较 为 方 便 有 效 的 渠 的发 展 。２ ０ １ ３年 １ ０月 ３ ０ 日中 国 证 监 会 融 资 需 要 ， 带 动 了创 业 投 资 、 天 使 投 资 及 道 ， 实 现 了产 、 『 与 资本 互 动 ； 第四， 对寸 二 我 《 关 于进 一 步 推 进 新 股 发 行 体 制 改革 的 意 风 险投资等进一步向中小企、 Ｉ 注入资金。 国 多层 次 资 本 市 场 建 立 具有 重 大 意 义 。 创 》 中分 别 从 五个 方 面 做 出说 明 ： （ 一） 推 三、 现 阶段 我 国 创 业 板 市 场 发 展 新特 业 板 采 取 平 行 于 板 的 独立 模 式 ， 为 创 新 型和 成 长 型 业 搭 建 融 资平 台 ， 缓 解 资 本 （ 一） 我 国创 业板 市 场 发展 新 特 点 。 创 市场 对 中小 企 业 融 资 需 求 的 层 次 缺 失 问 进新股 『 ｆ 场化发行机制； （ 二） 强化 发 行 人 点 及 其 重要 意义
迎合 了 ２ ０世纪七 卜年代 ， 以电 Ｃｔ ｔ ‘ 算 市 融得 企业 发 展 的资 金 ， 在 社 会 资源 配 置 我 倒经济 由依赖 出口、 投资转为以消 说。