资本结构的现状及优化修订稿
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策
随着我国经济的快速发展，我国上市公司资本结构也在不断变化。
然而，当前我国上市公司资本结构仍存在一些问题，需要进行优化。
一是股权结构不够合理。
许多上市公司的股权分散，大股东持股比例过低，导致公司治理不稳定，影响公司经营决策和业务拓展。
因此，应加强股权管理，加大大股东的持股比例，增强公司治理能力。
二是负债率过高。
当前我国上市公司的负债率普遍偏高，尤其是一些企业负债结构不合理，长期依赖银行贷款，导致企业债务风险增加。
因此，应加强对企业负债率的监管，推动企业改善负债结构，增加自有资金比例，降低债务风险。
三是资本运作不够灵活。
目前我国上市公司资本运作手段单一，主要以发行股票、债券、并购等方式进行。
但这些方式存在成本高、风险大等问题。
因此，应积极探索多元化的资本运作方式，推动公司资本运作更加灵活。
四是缺乏股权激励机制。
目前我国上市公司股权激励机制还不够完善，导致许多优秀员工流失。
因此，应加强股权激励机制建设，为企业吸引和留住人才提供更好的保障。
综上所述，应加强对我国上市公司资本结构的监控和调整，优化股权结构、负债结构、资本运作和股权激励机制，提高企业的投资回报率和风险控制能力，推动我国上市公司更好地发展。
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我国上市公司资本结构的现状及优化
我国上市公司资本结构的现状及优化在我国的经济发展过程中，上市公司是经济的重要组成部分，它们的资本结构对于企业的发展和经营活动起着至关重要的作用。
因此，对我国上市公司资本结构的现状进行深入分析，并探讨如何优化资本结构，对于促进企业的稳定发展具有重要的意义。
一、我国上市公司资本结构的现状1.1 资本结构的组成我国上市公司的资本结构主要由股东权益和负债构成。
股东权益包括普通股股本和其他权益工具，负债主要包括短期借款、长期借款和应付债券等。
资本结构的组成与企业的财务状况、发展阶段和行业特点有着密切的关系。
1.2 典型上市公司的资本结构特点在我国上市公司中，资本结构的特点存在一定的差异。
以制造业为例，由于资本投入较高，银行贷款和债券融资是常见的融资方式。
而互联网和科技行业则更加倾向于通过股权融资来筹集资金，以满足其创新和快速发展的需要。
1.3 存在的问题与挑战尽管我国上市公司的资本结构具有一定的特点，但仍然存在着一些问题和挑战。
首先，资本结构过分依赖银行贷款和债务融资，导致企业承担较高的财务风险。
其次，由于股权融资难度较大，许多创新型企业无法获得足够的资金支持，制约了其发展。
此外，股权融资市场存在信息不对称和监管不足等问题，也制约了资本结构的优化。
二、优化我国上市公司资本结构的途径2.1 多元化融资渠道为了优化资本结构，我国上市公司需要通过开拓多元化的融资渠道来降低财务风险。
除了银行贷款和债务融资外，可以考虑发行股权融资、债券融资、私募债融资等方式来筹集资金。
多元化的融资渠道有助于降低企业的财务压力，提高企业的资本结构稳定性。
2.2 引导投资者理性投资为了推动股权融资市场的发展，需要引导投资者进行理性投资。
加强信息披露和投资者教育，提高投资者对上市公司的了解和信任度，从而促进股权融资市场的健康发展。
此外，还可以加强监管力度，打击违法市场行为，维护投资者的合法权益。
2.3 改善企业盈利能力企业盈利能力的提高对于优化资本结构至关重要。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策近年来，我国上市公司的资本结构面临着一些问题和挑战。
本文将从当前资本结构的现状出发，分析存在的问题，并提出优化对策，以期为我国上市公司的资本结构优化提供一些借鉴和参考。
一、我国上市公司资本结构现状我国上市公司的资本结构主要由股本、债务和内部资本构成。
股本是指公司实收的股份资本，是股东投入的资金；债务是指公司通过债券、贷款等方式融资所形成的长期负债；内部资本则是指公司通过盈利留存所形成的资本。
在我国上市公司的资本结构中，权益资本占比较高。
这主要是因为我国股市发展较快，上市公司通过股权融资能够快速获取资金，满足企业发展的需要。
此外，我国金融市场的债券市场相对较弱，债务融资渠道相对狭窄，导致债务资本占比较低。
而内部资本则受限于企业盈利水平，难以大规模积累。
二、我国上市公司资本结构存在的问题尽管我国上市公司的资本结构在一定程度上满足了企业的融资需求，但仍存在一些问题。
股权融资占比过高。
我国上市公司过度依赖股权融资，导致股东权益过于分散，公司治理存在一定问题。
此外，股权融资容易受到市场波动的影响，股东利益也较为脆弱。
债务融资能力相对较弱。
我国上市公司债务融资渠道相对狭窄，债务资本占比较低。
这使得企业在遇到资金需求较大或市场环境变化时，难以通过债务融资来满足需求。
内部资本积累不足。
由于我国上市公司盈利水平相对较低，内部资本积累有限。
这限制了企业的自主融资能力，使得企业在遇到资金需求时难以依靠自身盈利进行融资。
三、优化我国上市公司资本结构的对策为了优化我国上市公司的资本结构，应采取以下对策：加强债务融资渠道建设。
政府应加大对债券市场的支持力度，提高债务融资的便利性和吸引力。
同时，完善债券市场的监管机制，提高市场的透明度和稳定性，增强投资者信心。
加强内部资本积累。
上市公司应加大自身盈利能力的提升力度，通过改善经营管理、提高效益等措施增加盈利水平，积累更多的内部资本。
此外，政府还可以通过税收优惠等政策鼓励企业盈利留存，增加内部资本。
我国上市公司资本结构的现状及优化
我国上市公司资本结构的现状及优化第二，股权结构相对集中。
我国上市公司普遍存在股权高度集中的特点，大股东往往占据相对较大的股份比例，公司治理结构不规范，股权激励机制不完善，导致公司决策权不平衡、利益关系混乱。
第三，负债率较高。
我国上市公司普遍存在财务杠杆效应过大的问题，负债率相对较高。
尤其是一些行业的举债经营或资本扩张需求，从而导致了财务风险的加大。
第四，金融杠杆作用较强。
金融机构在我国上市公司的融资中起到了重要的作用。
上市公司通过银行贷款、债券发行等手段进行融资，利用金融杠杆提高盈利能力和市场影响力。
为了优化上市公司的资本结构，可以从以下几个方面进行思考和改进：第一，加强公司治理。
完善公司治理结构，促进股权分散，引入外部投资者和机构投资者，增加股权激励机制，提升公司治理水平，减少股权集中带来的问题。
第二，优化融资渠道。
加快发展直接融资市场，推动发展企业债券市场和资本市场的深度和广度，减少对银行贷款等间接融资的依赖，增加直接融资的比重。
第三，加强内部融资和盈利能力。
通过提升上市公司内部盈利能力，减少对外部融资的需求。
加大研发投入、技术创新，提升核心竞争力，提高公司自身盈利能力，降低财务风险。
第四，完善金融机构的服务功能。
加强金融机构对上市公司的全面、精准的服务，为上市公司提供贷款、投资、融资支持和风险管理等多方面的服务，提升上市公司的资本运作效率和融资能力。
综上所述，我国上市公司的资本结构存在一些问题，但在经济发展和金融市场的推动下，有望实现资本结构的优化和完善。
通过发展直接融资市场，加强公司治理，提高盈利能力和内部融资能力，以及改善金融机构的服务等多方面的努力，可以进一步推动我国上市公司资本结构的优化和健康发展。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策我国上市公司的资本结构现状是指公司的资产负债表中的各项资本的比例关系。
资本结构对上市公司的经营和发展具有重要影响，合理的资本结构能够降低公司的财务风险，提高公司的盈利能力和市场竞争力。
目前，我国上市公司的资本结构普遍存在以下问题：1. 权益资本过低：大部分上市公司的权益资本占比较低，过度依赖债务融资。
这种资本结构容易导致公司资金链断裂风险，一旦发生财务危机，公司难以通过权益融资来解决问题。
2. 存量融资结构不合理：我国上市公司存在较多的高利息债务，过高的融资成本对公司利润造成一定压力，影响公司的发展和竞争力。
3. 资本回报率低：虽然我国上市公司的资本投入在不断增加，但是整体资本回报率却相对较低。
这主要是由于我国上市公司的盈利能力较弱，资本运用效率相对较低。
1. 优化融资结构：加大权益融资比例，减少对债务融资的依赖。
公司可以适当增加股权融资比例，增加股东权益，降低财务风险。
2. 调整资金运作方式：提高公司对内部资金的运作效率，降低对外部融资的依赖。
通过改进财务经营手段，合理运用内部现金流，减少对外借款的需求。
3. 提高盈利能力：通过加大科技创新投入，提升产品质量和市场竞争力，提高公司的盈利能力。
通过改善企业管理水平、降低生产成本等途径，提高资本运用效率。
4. 加强公司治理：完善公司治理结构，提高管理层的责任意识和风险意识。
加强内部控制，防止财务风险的发生，提高公司的信誉度和市场形象。
5. 支持资本市场发展：加强监管，完善法律法规，建立健全的资本市场机制，提高投资者保护力度，为上市公司提供更加稳定和有竞争力的融资环境。
优化我国上市公司的资本结构需要从多个方面入手，包括增加权益融资比例、调整资金运作方式、提高盈利能力等。
通过这些对策的实施，可以提高我国上市公司的资本结构合理性，增强公司的发展能力和市场竞争力。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司的资本结构现状及优化对策是一个重要的话题，它涉及到公司的融资渠道、资本运作和公司治理等方面。
在这篇文章中，我们将从三个方面来探讨这个问题。
我们来看一下我国上市公司的资本结构现状。
资本结构是指公司在融资过程中所选择的不同资本渠道和资本形式。
目前，我国上市公司的资本结构主要以股权融资为主，也就是通过发行股票来筹集资金。
这种方式可以帮助公司扩大融资规模，并且可以将投资风险分散到更多的股东中。
股权融资也存在一些问题，比如容易导致股权分散，降低公司的控制权和管理效率。
我们需要探讨的是如何优化我国上市公司的资本结构。
优化资本结构可以帮助上市公司提高财务状况，增强竞争力。
应该加强内部管理，提高资本利用的效率。
公司应该加强资本预算和投资评价，确保投资的回报率和风险控制。
应该积极发展直接融资市场，降低依赖股权融资的程度。
可以推动发展债券市场和私募股权市场，为公司提供更多融资渠道和选择。
应该加强公司治理，提高公司透明度和信息披露的质量，促进投资者信心和市场活力。
我国上市公司资本结构的优化是一个复杂的问题，它需要政府、公司和投资者共同努力。
通过加强公司内部管理、发展直接融资市场和加强公司治理，可以提高我国上市公司的资本结构，从而增强公司的竞争力和可持续发展能力。
我国上市公司资本结构现状及其优化分析
我国上市公司资本结构现状及其优化分析一、引言上市公司资本结构是指公司在运营和发展过程中，通过股权和债权等形式融资所形成的资本组成。
资本结构的合理配置对于公司的发展和经营活动具有重要影响。
本文将对我国上市公司资本结构的现状进行分析，并提出相应的优化建议。
二、我国上市公司资本结构的现状1. 资本结构的组成我国上市公司的资本结构主要由股本和债务组成。
股本包括普通股和优先股，债务包括长期借款、短期借款和应付债券等。
根据统计数据，我国上市公司的资本结构以股权融资为主，债务融资相对较少。
2. 股本结构的特点我国上市公司的股本结构呈现以下特点：- 国有股占比较高：由于历史原因，我国上市公司中国有股的占比较高。
这种情况在一定程度上影响了股权结构的多元化。
- 控股股东集中度较高：上市公司的控股股东往往是公司的实际控制者，而且往往是少数股东，这导致了控股股东的权力较大，可能对公司的经营决策产生较大影响。
- 非流通股比例较高：上市公司中，非流通股的比例较高，这意味着公司的股权流动性较差，可能影响公司的估值和融资能力。
3. 债务结构的特点我国上市公司的债务结构呈现以下特点：- 银行借款占比较高：由于我国金融体系的特点，上市公司的债务主要来自银行借款。
这种情况在一定程度上增加了公司的融资成本和偿债压力。
- 短期债务占比较高：相比于长期债务，我国上市公司更倾向于选择短期债务融资。
这可能导致公司的偿债压力较大，风险较高。
三、我国上市公司资本结构优化的必要性我国上市公司资本结构的优化对于公司的健康发展和提高企业价值具有重要意义。
以下是优化资本结构的必要性：1. 降低融资成本：通过优化资本结构，减少债务融资比例，增加股权融资比例，可以降低公司的融资成本，提高企业的盈利能力。
2. 提高估值水平：优化资本结构可以提高公司的股权流动性，增加股权的市场价值，进而提高公司的估值水平。
3. 分散风险：通过优化资本结构，降低控股股东的持股比例，增加其他股东的权益，可以分散公司的经营风险，提高公司的稳定性和抗风险能力。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策我国上市公司资本结构的现状可概括为以下几点：我国上市公司的资本结构普遍存在杠杆率较高的问题。
2019年，我国上市公司的平均资产负债率为62%，高于发达国家的水平。
这主要是由于我国上市公司普遍存在融资需求大、利率较高、自有资金不足等因素导致的。
我国上市公司的资本结构较为单一，主要依靠银行信贷和债务融资。
根据统计数据显示，我国上市公司资产负债表中，长期负债占比达到了61.7%，其中主要以银行贷款和公司债券为主要的融资渠道。
这种单一的资本结构容易让企业陷入信用过度扩张和信用风险加剧的困境，也不利于企业的长期发展。
我国上市公司的股权融资比例相对较低。
由于我国股票市场长期以来存在的一系列问题，包括市场运作不规范、投资者保护不完善等，导致很多公司更倾向于通过债券和贷款等渠道融资，而不是通过股权融资来实现资本结构优化。
针对上述问题，我国上市公司可以采取一系列优化资本结构的对策。
要加强内部资金管理，提高自有资金比例。
上市公司可以加强财务管理，提高盈利能力，增加自由现金流，以减少对外部融资的依赖。
通过资本运作等手段，合理配置资金，改善资本结构。
要完善股权融资市场，提高上市公司股权融资比例。
政府可以加大对股票市场的监管力度，提升市场的透明度和公信力，增加投资者的信心，吸引更多的上市公司通过股权融资来获取资金。
还可以通过设立科创板、优化上市公司退市制度等措施，提升股权融资市场的活跃度和吸引力。
还可以鼓励上市公司发展直接融资市场，推动债券市场和企业债券市场的发展。
通过发行债券来融资，可以降低企业的资金成本，丰富融资渠道，提高资本结构的多样性。
政府可以通过降低企业债券发行门槛、扩大企业债券市场规模等举措，推动债券市场的发展。
还可以鼓励上市公司进行资产证券化，通过把企业的资产转变为可交易的证券形式，实现资本结构优化。
政府可以提供相关政策支持和市场监管，加强资产证券化的监管，促进上市公司资产证券化的发展。
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资本结构的现状及优化 Document number【AA80KGB-AA98YT-AAT8CB-2A6UT-A18GG】引言上市公司是我国经济发展到一定阶段的产物，随着我国资本市场的发展和完善，相对于非上市公司而言资产质量高、企业制度健全及经营规范的上市公司会得到更大更快的发展，在国民经济中占有重要的地位，推动我国经济的发展。
资本结构一般是指企业权益资本与债务资本及各个组成部分之间的比例关系，权益、债务资本是企业通过筹资活动筹措的资金，权益与债务这两种筹资方式是在一定市场环境下进行的。
债务资本与权益资本的比率是上市公司借入资本与自有资本的比例即产权比例，存在一定的产权比例使资本成本处于最合理状态，债务发挥有利的财务杠杆效应，企业价值得到充分体现；此外，不同的负债与所有者权益的内部组成结构会产生不同的经营风险，可能使上市公司破产风险增大，这就要求企业拥有合理的负债与所有者权益的内部结构，将上市公司治理效率提高，提升企业价值。
我国的资本市场还不够完善，研究我国上市公司的资本结构、了解其与企业价值的关系，有利于发现我国上市公司资本结构中的不合理现象；有助于完善我国上市公司资本结构与企业价值的提升。
一、资本结构理论基础（一）资本结构的含义“资本结构从字面上来定义，‘资’是指资财、资源、要素，‘结构’是指各个部分的配合、组织，对于公司来说，资本结构完整的字面意思应为公司的各个要素组成部分之间的配合与组织关系①。
”一般来讲，公司的资本包括自有资本和借入资本两部分，自有部分是指所有者投入的资本以及公司在管理者经营过程中积累而形成的资本之和即所有者权益；借入资本是指由债权人投入的资本即为企业的负债。
“从狭义上说，资本结构是指公司各种长期资金来源的构成及其比例关系，常见的公司长期资金来源包括权益性资本（如普通股、优先股）和债务性资本（如公司债券）两类②。
”企业在再筹资时，选择债权还是股权进行筹措资金需要比较这两种资本给企业带来的影响，然后才能做出是保持公司原有的资本结构还是重新调整确定新的资本结构。
一般来说，债权资本的成本比股权资本低，还具有财务杠杆效应与税盾效应，能够通过低成本高收益使得企业价值得到提高；股权资本是企业的初始产权、是企业筹措债①陈耿.上市公司融资结构:理论与实证研究[M].北京:经济管理出版社,2007:17.②林凡.中国上市公司融资偏好的理论与实证研究[M],2007:11.权资本的基础，拥有较高的股权资本可以提升企业的信誉度，拥有过高的债权资本会使企业财务风险超出企业能承受的范围。
从广义上说，公司中所有者权益和负债的结构及其相互之间的比例关系,包括所有者权益的结构、负债的结构以及二者之间的比例关系,就形成了公司的资本结构。
上市公司的负债结构就是企业负债中各种负债数量的比例关系，特别是流动负债所占负债的比例，流动负债属于企业风险最大的融资方式，同时它也是资本成本最低的融资方式，因此，流动负债比例的高低必然会影响企业价值。
上市公司的股权结构是指上市公司总股本中，不同性质的股份所占的比例，股权结构是公司治理结构的基础，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。
一般来说，非流通股包括法人股和国有股，这部分股票不能流通，资本市场自有的调控能力会受到限制。
通过以上论述看出广义资本结构涵盖的内容更加全面，因此文章是从广义资本结构来进行的以下论述的。
（二）资本结构的代表理论企业是否存在最优的资本结构，这种最优资本结构与企业价值之间的关系又如何从古至今，形成了许多资本结构理论，资本结构理论就是以实现企业价值最大化或股东财富最大化为目标，探究企业权益资本和债务资本比例变化对企业价值的影响，以及是否存在最优资本结构的理论。
“MM理论是现代资本结构理论形成的标志，它认为当资本成本最低即债权资本达到100%时，企业的资本成本最低，企业的价值达到最大①。
”但是企业实际操作过程中，负债资本过大，会增大企业的财务风险，使破产比例增加，形成企业破产成本。
此外，资本的投资者即股东与债权人，为了使自身的利益得到保障，会对企业提出附加的保护性条款，来监督企业管理者的行为，企业因监督行为产生的成本为代理成本。
因此，在考虑了破产成本和代理成本后对MM理论进行了修正，形成了被称作是最优资本结构理论的权衡理论，权衡理论认为债权资本比例达到某一数值时，企业的加权资本成本最低，企业价值最大，这一债务比例就是最佳资本结构。
虽然不同的资本结构理论观点不同，但是它们都说明企业存在一定的债务比例，使资本成本达到最合理状态，企业价值达到最大，除了权益资本和债务资本的比例关系之外，资本结构还包括各种资本的构成关系，这些构成关系也是影响企业价值的因素之一。
债权资本中，短期负债拥有资本成本最低的优势，但长期负债的风险低于短期负①刘丹青.西方资本结构理论在中国的应用和发展[J].湖南农业大学学报,2005,6(3):26-29.债，如果短期负债比例过大会使企业在市场环境发生变化时，资金周转出现困难，加大企业经营风险，增加破产机率，威胁企业正常经营，一般而言，短期债务占负债一半的水平较为合理。
不同的股权结构也会对企业价值产生不同影响，首先股东身份应该明确，否则会出现所有者缺位、内部人控制的现象，内部人为谋求自身利益，使管理目标远离企业价值最大化，降低企业价值；股权资本中流通股比例越大越能让大股东将公司的利益与自身利益统一起来，促使他们搞好公司的治理结构，促进公司的发展，这从另一方面说明资本结构可以通过影响企业治理结构进而影响企业价值。
由于破产风险的存在，债务资本可以约束经营者的行为，因为当债务增加时，经营者会考虑到企业可能面临破产带来的企业清算或重组，这样经营者会面临失业或变更职位，这对他们来说是种约束，他们不得不全力改变经营状况，提高经营效率，因此适当的债务比率即资本结构能够完善所有者对经营者的治理，可以改善股权结构问题中内部人控制对企业价值带来的不利。
上述分析说明资本结构与企业价值密切联系，我们可以通过完善企业资本结构来提升企业价值，这一观点要求我们对我国上市公司资本结构的现状包括治理状况进行探究，以至于完善我国上市公司资本结构，使其能够合理利用财务杠杆，降低资本成本，提高企业价值。
二、上市公司资本结构分析（一）上市公司资本结构与企业价值关系分析的指标选择文章对沪市2008年行业比重较大的工业、主要消费、可选消费、原材料和医药卫生五个行业①的上市公司进行研究，每个行业选取十家上市公司。
在对我国上市公司资本结构、负债结构与企业价值的现状分析中，选取了资产负债率、流动负债比例、净资产收益率作为分析指标；股权结构与企业价值分析中选取了2008年沪市深市所有上市公司的流动股比例进行分析。
从上文广义的资本结构论述中可以看出，负债结构与股权结构分析选用流动负债比例及流动股比例作为分析指标是可行的。
资产负债率是企业全部负债资本占总资产的比率。
从经营者的角度看，如果企业举债过大，超出了债权人的心理承受范围，企业就借不到钱。
如果企业不举债或负债比例小，说明企业比较保守，对企业未来发展信心不足，利用债权资本经营企业的能力很①工业、主要消费、可选消费、原材料和医药卫生行业：该分类来源于2007年5月31日《上海证券报》的《沪市上市公司最新行业分类》。
差。
因此，企业在利用资产负债率制定借入资本决策时，需要衡量风险和收益，作出正确筹资决策，这就是资本结构要解决的问题。
因此，资产负债率成为分析企业资本结构的一个重要指标。
净资产收益率反映了股东获得的利润相对于股东权益的程度，是对股东投入资本的获利能力的一种反映，净资产收益率大，说明企业对股东的回报率高。
根据杜邦分析也可以看出净资产收益率能总体反应企业的综合经营状况，因此将净收益率作为企业价值的衡量是可行的。
表沪市50家上市公司资本结构与公司业绩情况表（二）上市公司资本结构与企业价值的关系分析1.我国上市公司资产负债率与企业价值关系的分析通过对2008年沪市50家上市公司数据计算，发现50家上市公司的净资产收益率为%，与2008年沪市所有上市公司平均净资产收益率%①相比较低。
将%作为分界线，高于该数据的上市公司有22家，进一步分析这22家公司的资产负债率发现范围在23%~54%。
那是否23%~54%这一区间即为我国上市公司的合理资本结构呢需要进行下一步分析。
表沪市50家上市公司资本结构与企业业绩分区情况表对50家上市公司的资产负债率按23%以下、23%~54%、54%以上三个区域进行分区分析，资产负债率处于23%~54%的单位为26家，约占50%，平均净资产收益率远远高于资产负债率在另外两个区域中的上市公司，同时该区域内26家上市公司的平均净资产收益率也超过了2008年沪市所有上市公司的平均净资产收益率%，通过这方面来看，可以将23%~54%这一资产负债率区间作为我国上市公司的合理资本结构。
分区情况表也进一步加以证明，资产负债率与净资产收益率即资本结构与企业价值之间存在密切联系，当上市公司资产负债率处于23%~54%这一适中水平时，这类上市公司获得了债务资本带来的财务杠杆收益，从而提高了企业的收益；当资产负债率处于23%以下偏低的负债水平时，这类上市公司采取过于保守的经营模式，收益水平降低；当资产负债率处于54%以上偏高的负债水平时，这类上市公司偿债风险加大，如果上市① 2008年沪市所有上市公司平均净资产收益率%：数据来源中国证券网——上海证券报。
②注:计算结果%中不包括交大博通的%，以免影响客观性。
公司经营状况不佳，利润水平没有提高，则公司的收益不能肩负债务带来的过高成本，企业收益也就得不到提升，反而会下降。
但不可忽略的是各个行业有其特殊性，不一定所有的行业都适用于这一有效负债水平。
因此，对上述五类上市公司的资本结构与企业业绩通过行业进行探究。
表沪市50家上市公司行业分类资本结构与业绩情况表通过表可以发现，五类上市公司中除了原材料类上市公司，其他四类上市公司中资产负债率在23%~54%范围内的这类公司的平均净资产收益率高于处于另两个区域内的公司，说明23%~54%这一区域对企业价值的影响是最有效的。
原材料类上市公司有其特殊性，资本结构在50%以上的公司平均净资产收益率比资产负债率处于23%~54%的上市公司高，通过进一步对抽取的十家原材料类上市公司资本结构与业绩的关系，发现在50%~70%这一区间内有六家，平均净资产收益率为%，而低于50%的有一家，平均净资产收益率为%，高于70%的有三家，平均净资产收益率为%，说明原材料类上市公司负债水平在50%~70%时对企业业绩的收益最为显着。
根据表及考虑到原材料类上市公司的特殊性，50家上市公司中，32%②的上市公司资产负债率偏高，8%③的上市公司偏低，因此近三成的上市公司资产负债率偏高。