中美券商资产管理业务比较研究
中美券商资产管理业务现状研究
２０ 、８ ７ ｛３０ ８Ｌ ３
二 中羹资产管理行业的主体比
从 全球 的角度来看 ， 产管理 行 资
基金方 面 ，养老基 金是一 种长期 的 、 较分析
资 金。养 老基 金 的 资金 来源 的 稳定 业是 当 今世 界金融 服务 业 中规 模最
性、 资余积 累 的 长期性 ， 其对 长期 大、 及 发展最快的业务之一 。 随着 国际上 增值 的 内在 需求 为 专业 金 融资 产 管 金融混业 经营格局 的形成 ， 几乎所有 理机构提供 了长期稳定 的市场需 求 。 的国际知名 的金融控股公司 （ 团） 集 都
济 的养 老保 险制 度还处 ｌ起步 阶段 ， 行业模式中 ， 同基金处于核 心地位 。 ｆ 共 在基本养 老保 险基金 、 国社保基 金 国 际性投 资银行都 设立 自己的基 金 ， 全 和企 业年金 的投 资管理 方面 ， 只有 通过基金形式实现资产管理 。美国的 也
全 国社保 基 盒具 有相 应 的投 资 管理 储蓄银 行是共同基金 的重要投资者之
方面 的法规 ，并且直 到 ２ ０ ０ ３年 ６月
一
，
其在动员家庭存款 、 促进投资者多
也 才有 １０亿元 的 基金 被 委托 给基 元化 ， ４ 改善公 司治理结 构和提高 资本
金管理 公司 ， 不到 国 内基金 管理总 资 市场效率等方面发挥 了积极作用。我
产 的 ｌ％， ０ 如此 紧张的基 金， 使券商很 国目前虽然是世界上储蓄最多 的国家 难 在资 产管 理业 务 上取 得 长足 的发 之一 ， 但储蓄业务 由商业银行 经营 ， 没
展。
有专 门的类似美 国互助储蓄银 行 ， 储
３ 、在 开展 资产 管理业务 的 管理 蓄贷款协会等储 蓄机 构。这样证券公 形式方 面也存在 着缺 陷。 目前 ， 国 司等机构投 资者就没有能力挑战商业 我
中美债券市场对比
一、美国债券市场概述债券市场产品的特点是可以获得固定的、有明确支付时点的回报，包括本金和利息，这是其与股权市场的最大差异。
债券市场在资本市场中占据重要地位，整体规模大于股票市场， 2017年美国债券市场存量规模约40万亿美元，而纽交所的股票总市值约20万亿美元。
1、从市场品种来看，美国债券市场主要品种包括：国债、联邦机构债券、市政债券、企业债券、抵押贷款相关债券、资产支持债券，其中国债是规模最大的品种，其次是抵押贷款相关债券和企业债券；2、从参与主体来看，美国债券市场主要参与方包括发行人、投资人和中介机构，其中：（1）发行人主要包括政府机构、一般企业、商业银行等，其诉求是通过发行债券，以较理想的价格获取资金；（2）投资人主要包括政府主权基金、保险公司、基金公司、商业银行、资产管理公司以及一般个人投资者，其诉求是通过持有债券获取稳定的投资收益；（3）中介机构主要包括：投资银行、商业银行、评级机构等，其诉求是通过提供中介服务获得相应的业务收入。
3、从交易模式来看，目前美国债券市场主要通过OTC场外市场交易，通过全美托管清算公司（DTCC）完成一体化托管结算。
二、中美债券市场对比相较于美国债券市场，我国债券市场起步较晚，总体规模与美国有一定差距，同时在监管体系、品种分类、交易托管等方面存在较大差异。
1、监管体系差异美国债券市场监管部门仅有两个：财政部和证券交易委员会，财政部负责国债发行，证券交易委员会对包括债券在内的证券市场进行统一监管，是美国债券市场交易活动的唯一监管者，同时，也负责国债之外的债券发行监管；中国债券市场存在多头监管，财政部负责国债发行的监管，人民银行负责金融债、非金融企业债务融资工具、信贷资产证券化产品以及利率和汇率衍生品等发行的监管，证监会负责可转债、公司债和场内市场交易衍生品发行的监管，国家发展改革委负责企业债券发行的监管，银监会除了会同人民银行参与商业银行金融债等债券的发行监管外，还负责商业银行资本混合债券的发行管理，以及银行参与包括资产证券化在内的利率、汇率、信用衍生品交易的管理，保监会负责审核保险公司次级债券，以及保险项目资产支持计划。
中_美证券公司业务结构的实证比较
股市众议园摘要：本文对国内证券公司业务结构与美国证券业进行了实证比较。
结果表明，国内证券公司规模小，盈利能力差，业务结构单一，过分依靠传统的经纪业务。
这就造成了国内证券业盈利能力取决于二级市场的好坏，系统风险过大，不利于行业的发展。
本文的实证结果为监管部门未来政策制定提供实证证据。
关键词：证券公司；业务结构；实证分析Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｍｐａｒｅｓｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃ－ｔｕｒｅｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙｗｉｔｈｔｈａｔｏｆＡｍｅｒ－ｉｃａｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔｄｏｍｅｓｔｉｃｆｉｒｍｓｈａｖｅｓｍａｌｌｓｉｚｅ，ｐｏｏｒｅａｒｎｉｎｇｓａｎｄｓｉｍｐｌｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅｗｈｉｃｈｈｅａｖｉｌｙｄｅｐｅｎｄｏｎｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｂｒｏｋｅｒａｇｅｓｅｒｖｉｃｅ．Ｔｈｕｓ，ｔｈｅｅａｒｎｉｎｇｐｏｗｅｒｒｅｌｉｅｓｏｎｔｈｅｓｔａｔｕｓｏｆｓｅｃｏｎｄａｒｙｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｔｈｅｈｉｇｈｓｙｓｔｅｍａｔｉｃｒｉｓｋｉｍｐｅｄｅｓｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅｓｅｒｅｓｕｌｔｓｐｒｏｖｉｄｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｅｖｉｄｅｎｃｅｆｏｒｆｕｔｕｒｅｐｏｌｉｃｙｍａｋｉｎｇ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｆｉｒｍｓ；ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅ；ｅｍ－ｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ长达４年的熊市曾使中国证券业到了历史低谷，２００５年全行业的亏损面一度达到了３／４，这背后的原因就在于证券公司传统靠天吃饭的经营模式。
２００６年和２００７年无疑是中国证券业成立以来业绩最好的时期，上证综合指数从２００６年年初的１１６１．０６到２００７年底的５２６１．５６，增长了３５３％，与此相伴的是，证券公司的利润以数十倍的速度增长。
中美资产评估对比调查研究报告
中美资产评估方法比较在进行资产评估时，资产评估方法有很多种，但无论是中国还是美国，主要都是使用三种最基本的方法：收益现值法（收益法）、重置成本法（成本法）、现行市价法（市场法）。
中国和美国在进行资产评估时所侧重的方法有不同之处。
美国的资产评估行业比较偏好使用“收益法”进行评估，而我国在进行评估时侧重于成本法和市场法。
评估理念和市场结构的不同造成了选择不同的评估方法，从而会产生不同的评估结果，现基于所学知识对中美资产评估方法进行各方面的比较：1.评估重点。
美国在进行资产评估时，不仅会对某种资产的现值进行评估，更会着重评估资产的未来收益和增量价值。
而增量价值才能从根本上反映资产的未来收益。
在很长一段时间内，我国在进行评估时更看重资产的现值，而忽视掉了资产的增量价值，所以造成被评估资产的收益下降等不良影响。
不过，在经过行业十几年的发展和法律的逐渐完善，资产的增量价值越来越被我国资产评估机构看重，被评估资产收益下降的情况越来越少。
2.评估观念。
美国的资产价值的多少跟它的产权人变动有密切关系，美国在进行评估时重视资产若干年以后的价值，而会忽视资产的现实净值，换句话说，它只会看你未来赚的多还是少，不会管你现在值多少钱，所以收益法才会在美国如此流行。
而我国资产的价值与产权人变动关系不是很密切，特别是在一些大型企业，产权人变动对企业影响不大，所以在评估时只重视资产现时净值，常常忽略资产的未来收益。
3.评估内容。
截止2014年6月，我国的评估内容共有大概13项，包括机器设备、不动产、无形资产、企业价值、珠宝首饰、森林资源等，覆盖面较广，具体评估程序也比较完善。
而美国的评估内容划分的很简单，主要有企业价值、不动产和动产三项。
因为我国的特殊环境，国有资产的评估也是美国少有的评估内容。
4.评估方式。
收益法是一种“未来式”的灵活的评估方法，评估的方式主要是假设和预测，首先要确定预期的收益值，才能进行下面的步骤，适合企业等资产评估，比较科学合理。
中美固定资产核算的比较研究
中美固定资产核算的比较研究本文主要对中美两国固定资产修理、改良、出售、报废和毁损、折旧等几方面的会计处理进行了比较，旨在学习和借鉴美国固定资产会计核算的理念和优势，进一步完善我国固定资产的会计核算。
标签：固定资产修理改良清理折旧一、固定资产修理的核算比较我国《企业会计制度》规定，对固定资产的修理核算可分为日常的中小修理和大修理，在会计核算有所区别。
1.对日常的中小修理，一般简化核算，直接记入当期成本、费用。
借记“制造费用、管理费用”等科目，贷记“银行存款”等科目。
2.对于固定资产的大修，大修理费用可以用预提或待摊的方式进行核算，大修理费用采用预提方式的，应当在两次大修理间隔期内各期均衡地预提预计发生的大修理费用，并记入有关的成本费用；大修理费用采用待摊方式的，应当将发生的大修理费用在下一次大修理前平均摊销，记入有关的成本费用。
美国对固定资产的修理支出，并不区分为大修理支出和中小修理支出，而是在发生修理支出时直接作为当期收益性支出，借记“设备（房屋）维修费”等科目，贷记“现金、原材料（存货）、应付工薪”等科目。
【案例1】某企业于2006年对办公用房进行维修，共发生维修费15000元。
根据我国的企业会计制度，该企业发生的维修费要求在3年内摊销完。
我国的会计处理是：二、固定资产改良的核算比较固定资产的改良，又称为固定资产的改扩建。
两国对固定资产改良的界定是一致的。
都规定固定资产改良的目的是提高固定资产的生产能力或延长固定资产的使用寿命或增加固定资产的价值为企业增加获利的能力，都认定固定资产改良必须具备上述三个条件之一。
但两国在固定资产改良的具体会计核算上存在较大的差别。
我国《企业会计制度》规定，对改扩建过程中所发生的支出减去变价收入后的净支出，应增加固定资产的价值。
其核算一般通过“在建工程”科目处理，待工程完工后再转入“固定资产”科目。
而美国对于固定资产的改良支出，则根据改良支出的具体情况，进行不同的会计处理。
中美证券投资基金管理费实践比较
２ 美 国基金管理费的现实状况 。 国投资顾 问收取 ． 美
的 基金 管理 费主 要 有 两 种 模 式 ： 是 按 固 定 比 例 收取 管 一
管理费可以分为固定 费率制度和激励费制度。 固定费率制度是指无论基 金管理的绩效如何 ， 基金 管理公 司都按 固定费率对 基金 净资产提取管理费 。 这是 世界上最普遍 的基金管理人激励 机制。 基金管理人 根据 其管理的基金净资产 的市场价值提取管 理费。 基金 的市
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金融与经 济 ２ 口 Ｊ Ｄ ＆Ｊ
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中美证券投资基金管理费实践比较
■ 罗 静
由于 基 金 管 理 人 和 基 金 投 资 者 之 间 的 信 息 不 对 称 以及 双 方 目标 效 用 函数 的不 一 致 ，要 防 范基 金 管 理 人 的 道 德风 险 、 效 保 护 投 资 者 利 益 ， 须 设 计 一套 激励 机 制 ， 基 金 管 理 人 在 实 现 自身效 用 最 大 化 的 同 有 必 使 时 ， 基 金 投 资 者 的利 益 得 到 满 足 。 本 文 对 中美 两 国证 券 投 资 基 金 管 理 费 的 实施 情况 进 行 了 比较 ， 示 了 使 揭
基金业绩 低于指 数收益 时 ，基金 管理人收 取负的激励
费 。该 条 款 同 时规 定 了提 取 超 额 收 益 的上 限 和 下 限 。激 励 费 制 度 在 美 国 的 共 同 基 金 业 中 运 用 并 不 广 泛 。 １９ ９９ 年 ， ７ ６只 股票 基 金 和债 券 基 金 中 ， 有 １ ８只提 取 激 ６１ 只 ０
者 ，许 多共 同基 金 采 用 了 免 佣基 金 的形 式 ，即不 收 取 任
中美商业银行个人理财业务比较研究
中美商业银行个人理财业务比较研究随着全球化的深入推进和经济的发展，中美两国的商业银行在个人理财业务方面都有着显著的发展。
本文将对中美商业银行个人理财业务进行比较研究，分析其共性和异性，为两国商业银行进一步提升个人理财业务提供参考。
在中国，商业银行个人理财业务发展迅速。
由于国内经济持续增长，居民财富不断积累，加之金融市场的逐步开放，个人理财业务的需求也日益增加。
中国商业银行在此背景下，积极拓展个人理财业务，不断推出各类理财产品和服务，满足不同客户的需求。
在美国，个人理财业务同样得到了长足的发展。
美国商业银行在长期发展中，形成了以资产管理和投资顾问为核心的个人理财业务。
他们提供广泛的投资选择，包括股票、债券、基金等，同时也提供个性化的财务规划服务，帮助客户实现财务目标。
中国商业银行个人理财业务在产品和服务方面也取得了显著进展。
目前，中国商业银行提供的理财产品种类繁多，包括货币市场型、债券型、股票型、混合型等。
许多银行还提供结构性和创新型理财产品，以满足客户的特殊需求。
在服务方面，中国银行与第三方机构的合作也日益紧密，为客户提供更全面的服务。
美国商业银行在产品和服务方面也具有较高的水平。
他们提供各种类型的投资产品，包括共同基金、ETFs、定期存款等。
同时，美国商业银行还提供丰富的投资咨询服务，包括针对个人的财务规划、投资策略等。
中国商业银行在营销策略和推广方面采取了多种方式。
一方面，银行通过电视、报纸、网络等媒体进行广告宣传，提高公众对理财产品的认知度；另一方面，银行还通过客户经理、网点等渠道，向客户提供专业的理财咨询服务。
许多银行还加强了与第三方机构的合作，通过共享资源、互设渠道等方式，实现业务的拓展。
美国商业银行的营销策略则更注重科技的应用和创新。
他们利用大数据、人工智能等现代科技手段，精准分析客户需求，为客户提供个性化的服务。
同时，美国商业银行还注重线上线下结合的方式，通过官网、社交媒体等网络渠道推广产品和服务。
中美财务报告对比分析(3篇)
第1篇随着全球化的不断发展，中美两国在经济、贸易、投资等领域的交流与合作日益密切。
财务报告是企业财务状况和经营成果的重要体现，也是投资者、债权人等利益相关者了解企业情况的重要途径。
本文将从财务报告的编制原则、披露内容、会计准则等方面对中美财务报告进行对比分析。
一、编制原则1. 美国美国财务报告的编制原则以公允性、真实性和完整性为基础。
公允性要求财务报告反映企业真实、可靠的财务状况和经营成果；真实性要求财务报告不隐瞒、不歪曲事实；完整性要求财务报告披露所有相关信息。
2. 中国中国财务报告的编制原则以真实性、公允性和可比性为基础。
真实性要求财务报告反映企业真实、可靠的财务状况和经营成果；公允性要求财务报告反映企业真实、合理的财务状况和经营成果；可比性要求财务报告在不同企业、不同时间之间具有可比性。
二、披露内容1. 美国美国财务报告的披露内容较为详细，主要包括以下几个方面：（1）资产负债表：反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况。
（2）利润表：反映企业在一定会计期间的经营成果。
（3）现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入和流出情况。
（4）股东权益变动表：反映企业在一定会计期间股东权益变动情况。
（5）管理层讨论与分析：对企业财务状况和经营成果进行分析，包括行业分析、经营分析、财务分析等。
2. 中国中国财务报告的披露内容与美国相似，但存在以下差异：（1）资产负债表：反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况。
（2）利润表：反映企业在一定会计期间的经营成果。
（3）现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入和流出情况。
（4）所有者权益变动表：反映企业在一定会计期间所有者权益变动情况。
（5）附注：包括会计政策、会计估计变更、关联方关系及交易等。
三、会计准则1. 美国美国财务报告主要遵循美国财务会计准则委员会（FASB）发布的会计准则，即美国通用会计准则（US GAAP）。
US GAAP强调公允性、真实性和完整性，要求企业按照统一的会计准则进行财务报告。
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资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础 上发展的新型业务。 国外较为成熟的证券市场中， 投资者大都愿意委托专业人士管理自己的财产，以 取得稳定的收益。 证券经营机构通过建立附属机构 来管理投资者委托的资产。 投资者将自己的资金交 给训练有素的专业人员进行管理，避免了因专业知 识和投资经验不足而可能引起的不必要风险，对整 个证券市场发展也有一定的稳定作用。
二、 中美资产管理业务基础市场的比较 分析
2011 年第 6 期
从美国资产管理市场的经验来看， 券商资产管 理业务的内容相当丰富， 能够满足客户各种各样的 需求， 如对资产安全性的需求、 对资产收益性的需 求、对资产期限性的需求等。 而我国券商虽有“资产 管理”实名，但其实际服务的内容却狭隘的多，且在 很多方面存在着缺陷。
中美券商资产管理业务比较研究
中美券商资产管理业务比较研究
曾美欧 赵海强
（南开大学商学院 天津市 300071）
摘 要：随着证券市场走向成熟，在发达国家，资产管理业务已经逐渐成为现在券商的核心业务。经
过这短短几年，我国券商的资产管理业务有了很大的发展，和国外相比虽尚未成熟，但产品种类较初始
阶段也有了很大的更新。 本文从中美资产管理工具、管理业务的基础市场、管理运作模式三方面进行比
生工具等手
无对象限制
追求特定的一揽子理财目
银行信托
银行信托部
但只能私募
标，投资组合构造灵活。
独立理
主
要
面
向
高
券商、投资管理 机构与账户持
追求个性化
的风险收
益目
财账户 净资产客户 有人共同管理 标，投资组合构造灵活。
元化，改善公司治理结构和提高资本市场效率等方 面发挥了积极作用。 我国目前虽然是世界上储蓄最 多的国家之一，但储蓄业务由商业银行经营，没有专 门的类似美国互助储蓄银行，储蓄贷款协会等储蓄 机构。 这样证券公司等机构投资者就没有能力挑战 商业银行的主导地位，从而难以促进金融体系的竞 争，也无法提高金融体系的效率。
（三）独立理财账户不仅可以制定个性化的投资 策略，还可以在一个理财账户上集合多种金融功能
以 1977 年美林证券与一家美国地方银行合作 推 出 的 著 名 的 现 金 管 理 账 户 （CMA） 为 例 ， 该 理 财 产 品就把银行的支票结算账户的功能和证券投资增值 功能有机地结合起来。 该账户的规模不固定，客户 随时可以存款取款，对于账户上剩余的资金，券商可 以根据客户的风险收益偏好来设计个性化的投资组 合，以实现高于银行存款利率的投资收益。 专户理 财将是我国基金管理公司未来重要的一项业务，目 前国内的多家基金管理公司正在为开展这项业务做 积极准备。 从 2003 年开始的受托管理社保基金业 务的开展为基金管理公司针对特定客户群体开展投 资管理业务积累了丰富的经验，基金公司也期望通 过开展其他类型客户资产管理业务拓展自己的业务 范围，特别是一些具有较强的研究和投资管理实力、 具有较好客户基础的基金管理公司，有望通过开展 这类业务起到更好地维护大型机构客户和拓展新的 客户群体的作用。
养老基金
公共和私 部门雇员
人
事
会理机构共管 要了履行信息披露义务
投资型 面 向 公 共 销
追求长期投资收益， 投资
人寿保险 售
人寿保险公司 组合构造灵活。 需要履行 信息披露义务。
需 向 SEC 注 基 金 管 理 公 司 在 具 备 流 动 性 的 基 础 上 追
共同基金
三、中美资产管理人的管理运作模式比较
资产管理人的管理运作模式包括服务对象、产 品设计、投资分析、投资决策、风险控制和内部管理 等方方面面，限于篇幅，此处只就其中双方差异较大 的几个方面进行分析。
1. 在 国 外 ，以 美 林 为 代 表 的 金 融 集 团 ，其 资 产 管理业务开展的非常灵活：他们发挥金融集团的优 势，不仅在资产管理公司内进行，同时还常常依托集 团内的其他子公司进行宣传、管理，扩大了资产管理 业务的范围。 用这种方式进行资产管理，不仅能够 为资产管理公司带来业务上的收益，而且也能为集 团内的其他子公司带来客户关系，两者相互影响、相 互促进，有利于投资银行、经纪业务的开展。 而国内 证券公司规模相对比较小，组织结构比较相似，券商 们虽专门设置资产管理部从事资产管理业务，但是 公司内各部门各自为政，不能整合资源，发挥公司的 整体力量。
册 后 才 能 面 负 责 投 资 管 求相对收益，投资组合的构 向 社 会 公 众 理 ， 托 管 人 负 造收到比例和流动性限制。
公开募集 责监督
需要履行信息披露义务。
基金的普通合
只 能 向 合 格 伙人负责投资 追求绝对收益， 大量使用
对冲基金 投资者募集
管理， 托管 商负责监督
券
杠杆、卖空、衍 段。
（二）以美国为代表的现代资产管理行业模式中， 共同基金处于核心地位
国际性投资银行都设立自己的基金， 通过基金 形式实现资产管理。 美国的储蓄银行是共同基金的 重要投资者之一，其在动员家庭存款、促进投资者多
《华北金融》
表 1 美国主要金融资产管理工具及其运作方式
募集对象 和方式
管理机构
投资组合特性
养老金计划理 追求资产的长期保值增
而在美国， 券商收费的结构组成一般为：(1)基 本费。不管资产管理的成效如何，委托方都要付给券 商基本的管理费用；(2)达标费。 根据委托管理合同 的标准，投资银行若达到预期效果，即可获得一定的 达标费；(3)增值奖励。 以资产管理所产生的新的价 值为奖励标准，管理增值则可取得，反之则无。 如双 方规定有奖励和处罚的约定， 则在收益超出一定水 平后，管理者提取相应的业绩报酬；若亏损达到一定 幅度后，管理者用风险准备金弥补客户部分损失。在 2001~2002 年期间，美国股市与中国股市都处于“熊 市”，美林证券由于有强大的资产管理业务，以及由 此带来的稳定经纪业务佣金收入， 保持了总收入仅 在相对平稳中下降。 而我国券商由于其采用的收费 方式存在着较大的风险，收入不稳定，在熊市的冲击 下，各项收入大幅下降。
一、 中美资产管理工具比较分析
美国的资产管理工具基本上可以分成三种类 型：第一种类型是长期合约性储蓄工具，主要包括养 老基金和投资型保险产品；第二种类型是面向公众 销售的理财产品，主要包括共同基金；第三种类型是 针对高净资产客户的个性化理财产品，如银行管理
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的信托、对冲基金和独立理财账户。 和美国相比，中 国资产管理工具结构单一，尚未发展健全。
2. 美林集团的收入结构基本保持较稳定，其中资 产管理业务占总收入的 1/4 左右， 并呈上升趋势，是 集团最大的利润来源。即使在 2000 年，全球和国内股 票市场都处于科技股浪潮带来的高峰期，美林各项收 入结构仍保持稳定，没有发生较大的波动。 于此相比， 中信证券收入比重的波动较大，其中资产管理业务收 入比重变化尤其明显， 并与自营收入比重呈同向变 化。 其主要原因是国内券商的资产管理收入不是基本 按照委托资产总额提取固定费率，而是根据预先约定 的超额收益提成，这也导致了资产管理收入与自营收 入同时随市场走弱而大幅缩水的现象。
上述组织结构上的差异，又致使美林的资产管 理业务非常广泛，如代客管理资产、代客进行组合投 资、代客管理流动资产、代客管理营运资本、代客管 理现金等。 与之相比，国内券商的资产管理内容则 显得非常单一，基本上就是代理客户进行投资，对象 也一般是风险较大的股票市场、收益较稳定的债券 市场、基金市场。
因此，国内券商可以仿照美林的“综合性选择” 理财计划，重组设立一个集投资管理与客户服务为 一体的部门。 在前台实行财务管理顾问制度，负责 收集整理客户的各种投资需要，推荐适合投资需要 的公司理财产品，然后指定相应的投资计划；在后台 实行投资管理人制度，根据投资产品设置相应的投 资经理岗位，投资经理的业绩定期向投资者公布，由 监督部门和投资者共同监督。
（一）在长期合约性储蓄工具中，养老基金是一 种长期的、特别适合投资于中长期资本市场的资金