资产证券化的风险及其防范
企业资产证券化存在的风险及对策分析
企业资产证券化存在的风险及对策分析企业资产证券化是一种新兴的融资方式，它通常是指将企业原有的资产进行打包，然后通过证券化形式向市场发行一定规模的债券、股票等证券，以获取融资资金。
这种融资方式在提高企业资金利用效率的同时，也面临着一些风险。
本文将分析企业资产证券化存在的风险，并提出应对策略。
一、市场风险企业资产证券化过程中，债券或股票的价格受市场供求关系影响。
如果市场需求下降或供应增加，证券价格可能下跌，发行方可能难以按时还本付息或还股。
因此，企业需要制定合理的定价策略，选择合适的发行时机，减少市场风险。
二、运营风险企业在资产证券化前需要对其财务历史、经营风险等方面进行评估。
如果企业财务状况或经营状况不佳，可能导致债券或股票价格下跌，进而影响到整个证券化过程的顺利进行。
因此，企业需要加强内部管理、降低经营风险，保证证券化顺利进行。
三、信用风险企业资产证券化过程中，发行方需要提供相应的担保，保证证券持有人的本息安全。
如果企业未能按期兑付本息、未能兑现承诺、担保方无法兑现承诺等情况发生，会带来较大的信用风险。
因此，企业需要制定切实可行的担保和信用承诺，保证证券化顺利进行。
四、法律风险在证券化过程中，企业需要与多方交互，包括证券承销商、担保机构、律师、会计师、评级机构等。
如果企业未能充分履行披露义务或出现违规行为，会面临诉讼或资产被冻结等法律风险。
因此，企业需要加强法律意识，确保证券化程序合法规范。
针对以上风险，企业应当采取如下策略：一、制定详细的发行计划企业在进行资产证券化时，应该制定详细且合理的发行计划，包括资产评估、担保方式、融资规模、证券种类、发行时机等诸多环节。
这些环节需要考虑市场状况、投资者需求、资产风险等因素。
只有制定科学合理的发行计划，才能有效降低市场风险。
二、加强内部管理企业在证券化过程中，需要加强内部管理，降低经营风险。
这包括完善财务制度、加大内部控制力度、提升经营效率等方面。
只有做好内部管理，才能有效地降低运营风险。
29页资产证券化的风险管理与防范措施培训课件
承销商/投资银行
负责证券化产品的销售和 交易，为投资者提供买卖 证券化产品的渠道和服务 。
投资者
购买并持有证券化产品， 获得相应的投资收益并承 担相关风险。
主要参与方和角色
服务机构
负责管理和服务证券化产品的基 础资产，包括收取现金流、处理 违约事件等。
监管机构
对资产证券化市场进行监管，确 保市场健康有序发展。
需求特点各异
不同投资者对资产证券化产品的需求特点不同，如银行更注重产品的流动性和 信用风险，而保险公司则更注重产品的收益性和久期匹配。
监管政策与法规环境
监管政策不断完善
随着资产证券化市场的不断发展，相 关监管政策也在不断完善，包括加强 信息披露、规范市场行为、防范风险 等方面。
法规环境逐步健全
资产证券化市场的法规环境逐步健全 ，相关法律法规不断完善，为市场的 健康发展提供了有力保障。
。
交易结构设计要点
1 2 3
特殊目的载体（SPV）设立
设立一个独立的SPV来持有和管理证券化资产， 实现与原始权益人的风险隔离。
信用增级措施
通过内部增级（如分层结构设计）和外部增级（ 如第三方担保）等方式提高证券化产品的信用等 级，降低投资风险。
现金流分配机制
设计合理的现金流分配机制，确保投资者能够按 时获得本息偿付，并保障SPV的正常运营。
通过对证券化产品进行信用增级，提 高其信用等级和市场接受度，降低融 资成本。
特殊目的载体（SPV）
专门为资产证券化而设立的特殊法律 实体，负责购买发起人出售的资产、 发行证券化产品并管理相关现金流。
主要参与方和角色
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02
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信用评级机构
对证券化产品进行信用评 级，为投资者提供独立的 信用风险评估意见。
《个人消费贷款资产证券化风险及其防范对策研究》范文
《个人消费贷款资产证券化风险及其防范对策研究》篇一一、引言随着金融市场的发展和金融创新工具的增多，个人消费贷款资产证券化（Consumer Loan Securitization，简称CLS）已经成为金融行业的一个重要组成部分。
这种金融工具为投资者提供了更多元化的投资选择，同时也能帮助银行和其他金融机构更好地管理其资产和风险。
然而，随着其发展，个人消费贷款资产证券化的风险也日益显现，引起了业界和学术界的广泛关注。
本文旨在深入研究个人消费贷款资产证券化的风险，并探讨相应的防范对策。
二、个人消费贷款资产证券化的风险1. 信用风险：这是个人消费贷款资产证券化最主要的风险。
由于贷款的发放对象是个人消费者，其还款能力受到多种因素的影响，如经济周期、就业状况、消费者消费习惯等。
一旦这些因素发生不利变化，可能会导致借款人的违约，从而带来信用风险。
2. 市场风险：市场风险主要来自于利率和价格波动。
当市场利率变动时，已经证券化的贷款的价值可能会受到影响。
同时，如果资产池中贷款的债务人数量过多，那么个别债务人的违约行为也可能对整个资产池的稳定造成影响。
3. 流动性风险：当市场对个人消费贷款资产证券化的需求不足时，可能导致其流动性下降，甚至出现无法以合理价格快速出售的情况。
这将对投资者和发行机构带来损失。
三、防范对策1. 强化信用风险管理：首先，金融机构应提高对借款人的信用评估标准，通过严格的风险管理流程来降低违约风险。
其次，应定期对资产池进行审查和评估，及时发现并处理潜在的风险。
最后，金融机构应通过多样化投资来分散风险。
2. 优化市场风险管理：首先，金融机构应建立完善的市场风险预警系统，及时捕捉市场变化的信息。
其次，应合理设计产品，使其能够在不同的市场环境下保持稳定。
最后，金融机构应提高对市场风险的敏感度，及时调整策略以应对市场变化。
3. 提升流动性风险管理：首先，金融机构应定期进行流动性压力测试，以评估在不利市场条件下的流动性需求和资金来源。
银行信贷资产证券化的风险分析与防范
银行信贷资产证券化的风险分析与防范
银行信贷资产证券化是指银行将其信贷资产（如贷款、债券等）打包成证券，然后发行给投资者。
这种金融工具有助于银行转移风险、提高流动性，并且能够降低银行业的资本要求。
银行信贷资产证券化也存在一定的风险，需要进行分析与防范。
一、信用风险
信用风险是指借款人或发行人可能无法按时偿还本金和利息的风险。
在银行信贷资产证券化过程中，信用风险主要体现在资产质量的下降、违约和担保不足等方面。
为防范这一风险，银行需要对资产质量进行严格审查，确保借款人有足够的还款能力，并且在资产证券化产品中设置一定的担保措施，以保证投资者的利益。
二、市场风险
市场风险是指资产价格波动、市场流动性降低、政策变化等因素对资产证券化产品造成的影响。
银行在进行信贷资产证券化时，需要考虑到市场的波动性和不确定性，进行风险分析并采取相应的对策。
可以采用多样化的投资组合来分散市场风险，或者设定灵活的回购条款来应对市场流动性的降低。
三、法律风险
法律风险是指因法规变化或者合同纠纷等原因对资产证券化产品造成的风险。
银行在制定资产证券化计划时，需要充分考虑到法律风险，制定完善的法律合同并进行相关法律尽职调查。
银行还需要密切关注法规的变化，及时调整并遵守相关法律规定，以防范法律风险的发生。
四、操作风险
操作风险是指由于操作失误、系统故障、人为疏忽等原因带来的风险。
在银行信贷资产证券化过程中，操作风险主要体现在产品结构设计、数据管理、信息披露等方面。
为防范操作风险，银行需要建立健全的内部控制体系，完善操作流程并加强员工培训，提高员工的风险意识和操作技能。
资产证券化的风险及规避探析
资产证券化的风险及规避探析资产证券化是指将资产收益权益的权益、债务权益和金融权益等现金流合并，转变为特定的证券，再通过交易所进行证券发行和买卖的金融方式。
资产证券化促进了企业金融的多样化，提高了企业融资效率，但是也存在很多风险，本文将从风险及规避方面对资产证券化进行探析。
资产证券化的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。
首先是市场风险，在资产证券化过程中，市场价格波动对资产证券的价格产生直接的影响。
市场风险主要来自资产证券化产品的变动性，包括资产证券化产品的市场价格波动，市场供求关系的变动等。
其次是信用风险，资产证券化产品涉及到多个参与者，包括资产支持服务机构、发行人、交易对手等，这些参与者的信用状况会直接影响到资产证券化产品的信用风险。
另外还有流动性风险，即在证券化产品市场大幅下跌时，市场上买入者或持有者无法如愿以偿卖出证券化产品，流动性会受到挤兑的威胁。
最后是操作风险，即因人为因素引起的损失，可能来自于不当的投资决策、技术错误、管理失误等。
为了规避资产证券化的风险，首先需要在资产证券化产品结构设计上加强风险管理。
通过提高信用标准和增加抵押品的种类来降低信用风险，通过增加流动性储备和灵活的资产支持工具来应对流动性风险。
需要严格控制操作风险。
市场参与者应该提高风险管理意识，建立科学、合理的风险管理制度和机制。
需要实行市场透明度原则。
公开透明的信息披露有助于市场参与者更准确地评估风险，促进市场的健康发展。
最后是要建立有效的监督机制。
监管机构应该严格监督资产证券化的各个环节，加强风险监管，及时发现问题并加以处理。
资产证券化的发展历程已经证明，其对于企业融资效率的提高和金融市场的创新有着积极的作用。
但是资产证券化也伴随着很多风险，所以在推动资产证券化的过程中，必须高度重视风险规避。
只有在严格控制风险的前提下，资产证券化才能更好地发挥其在企业融资和金融市场发展中的积极作用。
银行信贷资产证券化的风险分析与防范
银行信贷资产证券化的风险分析与防范银行信贷资产证券化是指银行通过转让信贷资产的所有权或收益权来融资的一种金融工具。
这种金融工具有着一定的优势，但也伴随着一些风险。
在进行银行信贷资产证券化时，需要对风险进行分析，并采取相应的防范措施，以确保银行及投资者的利益不受损害。
一、风险分析1. 市场风险：市场风险是指由于市场行情变动或资产价格波动所引起的风险。
在银行信贷资产证券化中，市场风险表现为信贷资产价格波动带来的资产净值变动风险，市场利率变动对收益率的影响，以及市场需求不足导致证券流动性不足等。
2. 信用风险：信用风险是指债务人或违约方未能按时履约或无法履约的风险。
在银行信贷资产证券化中，信用风险表现为信贷资产本身质量的下降带来的违约风险，以及证券化产品被认为违约的可能性。
3. 流动性风险：流动性风险是指银行无法按时履行支付义务或资产无法在市场上快速转换为现金的风险。
在银行信贷资产证券化中，流动性风险表现为投资者无法及时获得资金回收，以及证券资产在市场流通性下降导致交易成本增加的风险。
4. 操作风险：操作风险是指由于人为失误、系统性问题或管理失控等原因而导致的风险。
在银行信贷资产证券化中，操作风险表现为证券化计划的制定、执行、管理和监控等环节产生的失误或风险。
5. 法律风险：法律风险是指由于法律规定或法律纠纷引起的风险。
在银行信贷资产证券化中，法律风险表现为合同格式不规范、法律法规变动带来的影响，以及法律诉讼纠纷等风险。
二、防范措施1. 严格审查和筛选信贷资产：银行在进行信贷资产证券化时，应通过严格的审查和筛选，确保信贷资产的质量和优良性，减少信用风险的发生。
要根据市场情况和需求，合理配置不同信贷资产的比例，降低市场风险。
2. 建立健全的风险管理和控制体系：银行在进行信贷资产证券化时，要建立健全的风险管理和控制体系，建立合理的风险分配机制，完善风险报告制度，加强对相关风险的监测和控制。
3. 提高抵御风险的能力：银行在进行信贷资产证券化时，应提高自身抵御风险的能力，健全内部控制制度，加强流动性风险管理，确保资金池充足，灵活应对市场波动。
企业资产证券化存在的风险及对策分析
企业资产证券化存在的风险及对策分析随着我国经济的不断发展，企业的融资需求日益增加。
为了满足这种需求，资产证券化成为了一个受到关注的融资方式。
企业资产证券化的基本思想是以企业的收益性和可变现性强的资产作为支持，通过在证券市场上发行证券的方式进行融资。
这种融资方式可以降低企业的融资成本，提高企业的融资效率，但也存在着各种风险，应引起企业的重视。
本文主要阐述企业资产证券化存在的风险，并提出相应的对策。
一、市场风险企业资产证券化是将企业的资产进行证券化再融资的一种方法。
资产证券化的成功与否，很大程度上取决于证券市场的发展状况。
如果证券市场不景气，那么企业的证券发行很难得到投资者的认可，最终可能导致融资失败。
因此，企业在进行资产证券化融资时，应该注意市场环境和市场风险，并及时采取防范措施，避免因市场风险而导致的融资失败。
二、信用风险三、流动性风险企业资产证券化的证券产品流动性较差，流通难度大。
当市场环境出现变化时，可交易证券的市场价格也会出现大幅波动。
因此，资产证券化过程中流动性风险是一个需要关注的因素。
为了避免流动性风险，企业在发行证券时应尽量选择信用优良的投资者，同时加强信息披露，提高证券市场的透明度，增强投资者的参与热情，提高证券市场价格的稳定性，减少流动性风险。
四、法律风险资产证券化涉及到多个环节的交易，因此，法律风险是影响证券化融资进展的因素之一。
在进行资产证券化融资时，企业需要合理规划整个融资过程，避免违反法律法规；同时，企业要了解证券市场的监管政策和意见，避免因监管政策不合规而导致惩罚。
综上所述，企业资产证券化融资存在市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险等多种风险。
因此，企业在进行资产证券化融资前，应该充分评估风险，制定相应的风险措施，避免因风险而导致的融资失败。
同时，企业要提高对证券市场的敏感度，早期了解证券市场的状况，及时调整融资策略和方式，保证融资的成功。
企业资产证券化存在的风险及对策分析
企业资产证券化存在的风险及对策分析企业资产证券化是指企业将其资产转化为证券，通过证券市场进行融资的行为。
企业资产证券化具有分散风险、提高透明度、降低融资成本等优点，因此受到越来越多企业的青睐。
企业资产证券化也存在着一定的风险，对企业和投资者都会带来一定的影响。
本文将就企业资产证券化存在的风险及对策进行分析。
一、风险分析1. 流动性风险企业资产证券化交易通常需要一定时间来完成，如果在交易进行期间，市场出现波动、供求失衡甚至市场停摆，就可能导致资产无法及时完成证券化交易，从而陷入流动性困境。
2. 信用风险在资产证券化过程中，信用质量通常是一个非常重要的因素。
如果企业资产质量不佳或者资产担保方信用状况出现问题，就会给投资者带来较大的信用风险。
一旦资产出现违约或信用降级，将会对投资者造成损失。
3. 利率风险资产证券化的一大特点是资产支持证券的利率通常较低，一旦市场利率上升就会对证券的价格产生负面影响。
特别是在资产证券化中，如果资产回报率低于融资成本，则需要承担利率风险。
4. 法律风险在资产证券化过程中，法律问题可能会导致交易无法完成或者出现争议。
比如资产证券化的法律文件可能存在不明确或者瑕疵等问题，这些都会对交易造成影响。
5. 市场风险由于证券市场的不确定性和波动性，资产证券化的市场风险也是一个不容忽视的因素。
特别是在市场风险高涨时，投资者可能会出现抛售资产支持证券的情况，从而导致证券价格下跌。
以上就是企业资产证券化存在的一些主要风险，针对这些风险，企业需要采取有效的对策来应对。
二、对策分析1. 流动性风险对策企业在资产证券化前应该对自身的流动性进行充分评估，做好融资计划。
在资产证券化过程中，可以寻求流动性担保机制，比如引入流动性提供者来提供必要的流动性支持，确保交易能够顺利进行。
2. 信用风险对策企业在资产证券化之前，应当对资产进行充分评估，保证资产的质量。
可以引入第三方担保机构或者购买信用保险，来保障投资者的利益，降低信用风险。
互联网金融中资产证券化法律风险与防范
互联网金融中资产证券化法律风险与防范互联网金融是指通过互联网技术实现金融服务的一种形式，其中包括了资产证券化，即将一些金融资产转化为可交易的证券产品进行投资和交易。
在互联网金融中，资产证券化具有很大的风险与防范问题，需要进行合理的法律规范和风险控制。
一、资产证券化法律风险1.合规风险：互联网金融资产证券化需要符合相关法律法规和监管要求，如果没有获得相应的批准或证照，就存在着合规风险。
这包括证券发行、登记、交易等环节都需要符合监管机构的规定和审批程序。
2.信息披露风险：资产证券化需要对相关信息进行披露，包括资产的质量、风险评估、还款能力等方面的信息，以便投资者能够充分了解投资风险。
如果信息披露不完整或不准确，会导致投资者无法充分评估风险，造成损失。
3.债权法律风险：资产证券化的基础是贷款和债权，因此涉及到债权法律关系。
如果在债权凭证的发行和交易过程中出现违法违规行为，如虚构贷款、转移贷款等，将导致投资者权益受损，引发法律纠纷。
4.司法风险：在互联网金融中，资产证券化的交易受到诸多不确定因素的影响，如市场变化、宏观经济影响等，这些因素都可能导致交易结果与预期不同，从而引发法律纠纷和诉讼风险。
5.风险投资风险：资产证券化往往涉及到风险投资，投资者在投资过程中可能面临资产价值下降、流动性风险等各种风险。
这些风险需要投资者自行评估和承担，如果投资者缺乏充分的风险意识和风险控制能力，就容易造成投资损失。
3.合规审查：互联网金融机构在进行资产证券化之前，应当对涉及的资产进行合规审查，确保债权的合法性和真实性，减少投资风险。
合规审查主要包括核查贷款合同、贷款风险和还款能力等方面的内容。
4.风险评估和控制：互联网金融机构需要对资产证券化的风险进行评估和控制，制定相应的风险管理措施。
包括建立风险评估模型、合理设定风险承受能力、建立风险监测和应对机制等，以及制定风险警示标识，提醒投资者注意风险。
5.教育与培训：互联网金融机构需要加强对投资者的教育与培训，提高投资者的风险意识和风险承受能力。
金融资产证券化的风险分析与防范
金融资产证券化的风险分析与防范随着金融市场不断发展，金融创新和金融工具日渐丰富，金融资产证券化的规模也不断扩大。
金融资产证券化，顾名思义，就是将各种金融资产组合成一种新的证券品种，供投资者购买。
然而，这种金融创新也具有不小的风险性。
本文将从风险因素、风险评估和风险防范三个方面来分析金融资产证券化的风险，并提出相应的防范措施。
一、风险因素金融资产证券化具有许多风险因素。
首先，证券化中所用的资产风险是证券化产品的风险基础。
不同的资产会具有不同的风险水平，如信贷资产的违约风险、债券资产的利率风险、股票资产的股市风险等。
其次，发起人可能存在隐瞒资产质量、操纵风险评级等行为，增加证券化产品风险。
再次，证券化中可能存在市场风险，如投资者意外出售证券的市场价值小于购买时的成本价值。
最后，法律和监管风险也是金融资产证券化存在的较为严重的风险之一。
二、风险评估风险评估是金融资产证券化中应该重视的环节。
首先要对证券化产品进行风险测算和评级，确保风险预警和风险管理措施。
风险评级忽视资产特性、信息呈现和评级模型、评级尺度等因素可能会导致风险评级水平不准确，影响证券化产品的投资效果和安全性。
其次，证券化中的信用风险是值得关注的大头。
发起人应该建立完善的内部审慎监管体系，向投资者提供透明和真实的信息，避免隐瞒或误导。
同时，投资者也应该注意评估发起人的信用状况，是不是有不良信用记录，这将影响证券化产品的安全性和投资效果。
三、风险防范风险防范是金融资产证券化中重要的环节。
首先发起人应该规避风险陷阱，确保所使用的资产充分符合市场规范，丰富的体系性和规范化的制度可以有效地提高证券化产品的安全性。
其次，证券化产品的信息披露要尽量充足，以便投资者能够对产品本身和市场状况做出准确的判断，确保投资者风险控制和合法合规。
最后，监管者应该建立相应法律和监管框架，如完整的证券化规则和标准、建立完整的风险评估和监管制度、加强市场监管和行政执法，最大限度地保证证券化产品的风险安全性。
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资产证券化的风险及其防范
本文以次贷危机作为背景,研究资产证券化中的风险特别是宏观风险及其形成原因,提出了防范资产证券化中宏观风险的对策措施并对我国发展资产证券化的意义进行了阐述。
本文从资产证券化的产生及发展出发,结合马克思的虚拟资本理论,详细分析MBS、ABS、CDO等资产证券化产品结构和特征,研究资产证券化的虚拟特征。
资产证券化是一种复杂的金融衍生工具,具有虚拟资本的特征。
资产证券化不能简单地归类于某一种传统的虚拟资本类型,而是更为复杂的金融衍生品,是将传统的几类虚拟资本有机结合的产物,也是虚拟经济发展的更高阶段。
同时,资产证券化是间接融资和直接融资的复杂结合,它的出现成为沟通两类资金配置模式的工具和桥梁。
虚拟经济都具有正负二重效应,作为一种迅猛发展的金融创新产品,资产证券化当然也不例外。
其正向功能,微观上,资产证券化是一种能够为参与者提供流动性转化功能、规避监管功能和风险转移功能的产品；宏观上,资产证券化改变了金融体系结构,提高了效率；提供了有效的风险再分配机制和推动了金融基础设施的变革。
正因为资产证券化的功能如此显著,才能在几十年时间里得以迅猛发展,银行也借助资产证券化技术并利用其微观功能导致次级贷款及其证券化产品大行其道。
资产证券化中的风险也可分为微观和宏观两个层面,其中微观风险是指给参与者带来的风险,大致可分为基础资产现金流的风险和证券化过程的风险两种,前者是指由于基础资产所产生的现金流的不确定性而带来的风险,包括信用风险和提前偿付风险。
后者则是指在证券化过程中所产生的风险,包括产品设计风险和结构风险。
长期以来,微观风险受到重点关注,实践中也设计和创造出一系列方法与工具进行管理,而宏观风险却没有得到充分认识。
次贷危机正是宏观风险积累到一定程度后集中爆发的产物。
本文的研究重点在深入认识资产证券化的宏观风险。
资产证券化产品作为创新的虚拟资本,距离现实资本更远,不受现实资本的约束,容易脱离实体经济过度发展,从而推动资产价格泡沫。
本文研究了资产证券化的信贷扩张效应及其与资产泡沫之间的联系。
增加流动性和监管资本套利是银行进行证券化的最主要动因,而这两者最终都会产生相同的结果,即通过出售资产扩大融资来源,进而使银行能在短期内更多地发放贷款。
当证券化标的对象是房地产抵押贷款时,此类信贷的扩张将使更多资金涌入房地产市场,推动房地产价格持续上升。
危机前住房抵押贷款证券化产品的快速发展是引发资产泡沫的重要原因之一。
次贷危机发端于美国房地产市场,最初的局部风险因为资产证券化的特征而传导扩散至整个金融体系。
一方面,次级抵押贷款违约率上升导致次级抵押贷款支持证券的违约风险上升,市场价格大幅度缩水,使次级抵押贷款的信用风险从商业银行转移至资本市场。
另一方面,商业银行直接或间接地购买了大量次级抵押贷款支持证券又使资本市场的危机积累到一定程度后反馈传导回信贷市场。
危机在双向传导效应的刺激下波及面不断扩大,从而使局部风险最后演变为系统性危机。
在资产证券化条件下,由于缺乏适当的制衡机制,借款人和发起人之间的逆向选择问题表现的更加严重。
借款人不顾偿还能力疯狂借贷,而发起人缺乏监督
动力,也无心采取措施防范逆向选择。
构建不完全信息动态博弈模型研究发起人和投资者之间的逆向选择问题。
证券化对贷款人的最大作用是影响了其收集借款人隐性信息的激励机制。
当证券化超过一定程度后,贷款出售所获得的差价收入越来越高。
这时不同的贷款人需要根据对贷款项目质量的判断在持有贷款获得利息收入还是卖出贷款赚取差价间做出权衡。
由于存在信息不对称,投资者无法判断哪类贷款人对贷款项目的信息掌握得更充分,因此,只能根据平均标准对贷款定价,低风险贷款人会因为价格低于预期而逐步退出市场。
逆向选择程度会随着证券化程度的提高而增加,市场上高风险贷款人会越来越多,抵押贷款的质量也就越低。
资产证券化中特殊目的机构、投资银行和信用评级机构存在道德风险问题,不合理的激励机制的存在使得本应承担鉴别证券化产品质量的中介机构不但未能尽责,反而推波助澜。
由于资产证券化中存在严重的逆向选择和道德风险问题,最终导致美国抵押贷款的整体质量不断下滑,这时诱发危机的重要原因。
吸取次贷危机教训,为保证资产证券化继续发挥其自身正常功能而防止对金融体系产生过大的负面影响,需要改进现有的货币政策和金融监管政策以加强对该市场的调控。
传统的货币政策并未将资本市场及有关机构纳入直接调控范围,仅关注通货膨胀,而没有包含资产价格水平。
即使传统的货币政策试图将资产证券化类的金融产品纳入调控范围,也会因为资产证券化的特点而使现有的货币政策工具失去效果。
针对这些问题,本文提出货币政策改进的方向,一方面,将“影子银行”纳入货币政策调控范围,创造性地使用准备金和公开市场操作工具。
另一方面,应更加积极地应对资产价格波动。
在此基础上,结合中国资产证券化发展现状,阐述了对中国货币政策调控的启示。
在前文研究的基础上设计对资产证券化进行监管的制度安排。
一是建立宏观审慎监管框架,加强对资产证券化各个环节和相关机构的监管,包括加强基础资产质量监管,从源头防范风险；加强对资产证券化运作模式的监管；加强对评级机构的监管,促使其提供更客观、中立的评级服务；加强对混业经营范围、产品的监管,设置防火墙。
二是对于资产证券化产品必须建立有效的信息披露制度,全面揭示风险,帮助投资者权衡利弊。
三是以本次危机为契机,适应形势变化,改进当前金融危机预警系统,指标体系应具有综合性,能更敏感和前瞻性地反映信贷市场和资本市场的变化,容纳金融机构、金融市场、金融产品等因素。
本文还对我国资产证券化下一步的发展战略作出思考,认为无论是从金融机构的角度,还是从投资者、融资者的角度,或是从多层次资本市场的角度,推行资产证券化都是有利的。
如果说美国发生次贷危机是因为创新过度,那么我国目前面临的现状则是金融创新严重不足从而降低了金融体系运行效率,因此,还需采取各类措施促进中国资产证券化的发展。