郭复初财务管理第十章课件
(二)相对数指标（利润率指标 ）
➢它是企业一定时期的利润额与营业(或销售)
收入、成本费用、权益资本的数额等的比率，
形成了企业的营业(或销售)利润率、成本费用
利润率和权益资本利润率等指标。
➢利润率指标是反映企业利润水平的指标，
能准确地反映企业经济效益和经营管理工作
的质量。
➢不同时期和不同地区企业的利润率也可以
包含的内容与形式也有一定的区别。 ○ 如果成本费用不包利息和所得税，则利润 表现为息前利润； ○ 如果成本费用包含了利息而不包括所得税， 则利润表现为利润总额； ○ 如果成本费用包含了所得税，则利润表现 为净利润； ○ 如果成本费用中甚至包含了权益资本的成 本，则利润将表现为郭经复初济财务增管理加第十值章
➢利润有其重要的经济意义： ➢1．利润是反映企业经营绩效的核心指标 ➢2．利润是企业利益相关者进行利益分配的基础 ➢3．利润是企业可持续发展的基本源泉
二、利润分配的意义与原则
（一）利润分配的意义 （二）企业利润分配原则 （三）企业利润分配程序
郭复初财务管理第十章
（一）利润分配的意义 ➢ 首先，通过利润分配，国家财政能动员集中 一部分利润，由国家有计划地分配使用，实现国 家政治职能和经济宏观调控职能，发展高新技术、 能源交通和原材料基础工业，为社会经济的发展 创造良好条件。 ➢ 其次，通过利润分配，企业由此而形成一部分 自行安排使用的积累性资金，增强企业生产经营 的财力，有利于企业适应市场需要发展生产，改 善职工生活福利 ➢ 第三，通过利润分配，投资者能实现预期的收益， 从而提高企业的信誉程度，有利于增强企业继续融通 资金的能力，有利于生产经营发展的需要。
进行比较。利润率高，说明企业经济效益好，
经营管理水平高；利润率低，说明经济效益差，
管理水平低。因此，使用利润率可以弥补绝对
额指标的不足。
郭复初财务管理第十章
➢企业利润率多种多样，经常运用的有以下三种。 1．销售利润率。
销售利润 销 销率 售 售净 利 10额 润 % 0
○ 式中，销售净额是指企业销售收入或营业收入中扣除当期的销售 折扣、销售折让、销货退回等扣除项目金额后的余额
郭复初财务管理第十章
（二）企业利润分配原则 ➢1．兼顾各方面利益原则
根据这一原则，企业的利润必须按税 法规定的所得税率计算缴纳所得税，税 后利润再在企业与经营者和投资者之间 进行分配，贯彻维护各利益主体利益的 财务管理基本原则。 ➢2．积累和消费相结合的原则 ➢3．参照国际惯例，规范分配程序
利润分配顺序的规定应尽可能与国际 惯例接轨，才有利于对外开放政策的执行
企业应税所得额= 实现利润总额+经批准增加的收入项目
—经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等） ➢ 3.税后利润的分配
郭复初财务管理第十章
➢企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配： ○ （1）．支付被没收财物的损失和违反 税法规定而支付的滞纳金和罚款。 ○ （2）．弥补以前年度亏损。 ○ （3）．提取公积金。 ○ （4）．提取公益金。 ○ （5）．向投资者分配利润。
郭复初财务管理第十章
10-2-8
○ 营业外收支净额，是指与企业生产经营无 直接联系的各项收入与支出相抵的余额。 ○ 营业外收入包括固定资产盘盈和出售的净 收益，罚款收入，因债权人原因确实无法支 付的应付款项，教育费附加返还款等。 ○ 营业外支出包括固定资产盘亏、报废、毁 损和出售的净损失，非季节性和非修理期的 停工损失，尚未与企业分离的职工子弟校经 费和技工学校经费，非常损失，公益救济性 捐赠，赔偿金，违约金等 ○ 企业利润绝对额指标是企业一定时期生产 ○ 经营活动的最终财务成果指标，是企业进 ○ 行利润分配的依据。
郭复初财务管理第十章
（三）企业利润分配程序 ➢ 1．弥补企业亏损
按企业财务通则规定，企业发生的年度亏 损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一 年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得 税前利润延续弥补；延续五年未弥补完的亏 损，用缴纳所得税后的利润弥补。 ➢ 2.缴纳所得税
企业应纳所得税的数额=企业的应税所得额×所得税的税率
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郭复初财务管理第十章
第二节 利润预测与决策
一、利润指标体系 (一)绝对额指标 ➢绝对额指标是指企业计划期实现的利润总额。 利润总额＝营业利润＋投资净收益＋营业外收支净额 营业利润 ＝商品销售利润 ＋其他销售利润 －管理费用
－财务费用 商品销售利润 ＝营业净收入 －销售费用 －销售税金和
教育费附加 投资净收益 ＝取得的投资收益 －投资损失
郭复初财务管理第十章
○ 优点：通过绝对额指标的分析，可以综合 了解企业计划期利润总额指标完成情况，对 于总结经验、改进工作、提高企业管理水平， 争取完成或超过完成利润计划，合理分配利 润都是十分重要的。 ○ 缺点：绝对额指标的大小，受企业的生产 经营规模、设备技术装备的先进程度等生产 条件的影响，因此，不同类型企业的利润额 不能比较。就是相同行业，设备技术装备先 进的大型企业，与装备较差的中、小型企业 的利润数额也不能比较。即使在同一企业， 由于生产条件的客观变化，不同时期的利润 总额也缺乏可比性。 ➢ 除绝对额指标外，还必郭须复初采财用务管相理第对十数章 指标。
第十章 利润与ห้องสมุดไป่ตู้配管理
第一节 利润与分配管理概述 第二节 利润预测与决策 第三节 利润实现与增长途径 第四节 股利理论与政策 内容提要 思考题
郭复初财务管理第十章
第一节 利润与分配管理概述
一、利润的概念与意义 ➢利润是销售收入扣除成本费用后的余额。 ➢由于成本费用包括的内容与表现的形式不同，利润所
○ 一般说来，销售利润率愈高愈好。该指标愈高，说明企业的获利 能力愈强。在排除价格因素后，销售利润率高，说明企业管理水 平高，销售成本率低
郭复初财务管理第十章
其中： ○ 投资收益包括对外投资分得的利润、股利 和债券利息，投资到期收回或者中途转让所 取得的款项高于账面价值的差额，以及按照 权益法核算的股权投资在被投资单位增加的 净资产中所拥有的数额等 ○ 投资损失包括投资到期收回或者中途转让 取得的款项低于账面价值的差额，以及按照 权益法核算的股权投资在被投资单位减少的 净资产中所分担的数额等
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财务管理-第10章课件
财务管理-第10章
二.右派理论 • 红利收入比资本收益更具有可测 性,因为公司管理层可以控制红利 却不能控制股价。对投资者来说， 红利就像囊中之物，其风险小于 资本收益。按风险与收益匹配的 原则，投资者对资本收益应要求 更高的回报率，即贴现率相应增 加。因此红利收入的现值会高于 等额的资本收益现值。
财务管理-第10章
2.信息传播论
• 这种理论的根源同不确定感消除论密切相关。 它认为红利给投资者传播了企业收益状况的 信息，或者反映了公司管理层有了改善经营 的决心。如果一个公司经营状况不十分理想， 它可能会实施稳定的低支付率股利政策。一 旦公司改变股利政策，提高股利支付率，投 资者会认为公司的财务状况已得以改善，或 者管理层下决心改善公司未来收益状况。红 利的提高传递了公司未来可能创造更多利润 的信息，这样的股票会吸引更多的投资者。 这一理论又被称为客户效应理论。客户效是 指企业股利策略的变动对股东的影响。
财务管理-第10章
二.左派理论
• 大多数经济学家和企业研究人员承认MM理 论是正确的.但现实世界的资本市场是不完 善的,也非完全有效的,如发行股票需要支付 成本,股票交易也要付出成本,政府对企业、 个人都要征税。因而MM理论在现实中出现 偏差。
• 有许多国家关于股利收入和资本增益的所 得税税率不一致。因而，左派理论以为： 无论何时，只要股利收入的税率高于资本 增益的税率，股东都会反对高红利政策， 公司应该支付较低的红利。剩余利润留在 公司内部，要么再投资，要么回购股票。
财务管理-第10章
9.3 股利政策
• 股利政策主要讨论税后利润的分配问题.主 要包括两个基本因素:
• 红利支付率(Payout Rate)。由于税后 利润=保留盈余+股利,保留盈余是筹资的重 要渠道,留存多少利润,支付多少股利是一个 矛盾 的两个方面。公司的最佳股利政策就 是能使这对矛盾得到解决，使公司的价值达 到最高。
二.右派理论 • 红利收入比资本收益更具有可测 性,因为公司管理层可以控制红利 却不能控制股价。对投资者来说， 红利就像囊中之物，其风险小于 资本收益。按风险与收益匹配的 原则，投资者对资本收益应要求 更高的回报率，即贴现率相应增 加。因此红利收入的现值会高于 等额的资本收益现值。
财务管理-第10章
2.信息传播论
• 这种理论的根源同不确定感消除论密切相关。 它认为红利给投资者传播了企业收益状况的 信息，或者反映了公司管理层有了改善经营 的决心。如果一个公司经营状况不十分理想， 它可能会实施稳定的低支付率股利政策。一 旦公司改变股利政策，提高股利支付率，投 资者会认为公司的财务状况已得以改善，或 者管理层下决心改善公司未来收益状况。红 利的提高传递了公司未来可能创造更多利润 的信息，这样的股票会吸引更多的投资者。 这一理论又被称为客户效应理论。客户效是 指企业股利策略的变动对股东的影响。
财务管理-第10章
二.左派理论
• 大多数经济学家和企业研究人员承认MM理 论是正确的.但现实世界的资本市场是不完 善的,也非完全有效的,如发行股票需要支付 成本,股票交易也要付出成本,政府对企业、 个人都要征税。因而MM理论在现实中出现 偏差。
• 有许多国家关于股利收入和资本增益的所 得税税率不一致。因而，左派理论以为： 无论何时，只要股利收入的税率高于资本 增益的税率，股东都会反对高红利政策， 公司应该支付较低的红利。剩余利润留在 公司内部，要么再投资，要么回购股票。
财务管理-第10章
9.3 股利政策
• 股利政策主要讨论税后利润的分配问题.主 要包括两个基本因素:
• 红利支付率(Payout Rate)。由于税后 利润=保留盈余+股利,保留盈余是筹资的重 要渠道,留存多少利润,支付多少股利是一个 矛盾 的两个方面。公司的最佳股利政策就 是能使这对矛盾得到解决，使公司的价值达 到最高。
财务管理课件第10章
25
任务三 责任成本管理
二、责任中心 (三)投资中心
投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责 任中心。投资中心与利润中心的区别主要有：
一是权力不同，利润中心没有投资决策权，它只是在企业投资形成 后进行具体的经营;投资中心不仅在产品生产和销售上享有较大的自主 权，而且能相对独立地运用所掌握的资产，有权购建或处理固定资产， 扩大或缩减现有的生产能力。
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PPT背景图片：/beijing/ PPT图表下载：/tubiao/
第一，划分责任中心，明确责任范围。 第二，编制责任预算，制定考核标准。 第三，跟踪记录信息，进行责任结算。 第四，评价、考核工作业绩，编制责任报告。
17
任务三 责任成本管理
二、责任中心 责任中心是具有一定的管理权限，并承担相应经济责任的企业内部
责任单位，是一个责、权、利结合的实体。划分责任中心的标准:凡是 可以划清管理范围，明确经济责任，能够单独进行业绩考核的内部单位， 无论大小都可以成为责任中心。责任中心按其责任权限范围及业务活动 的特点不同，可分为成本中心、利润中心和投资中心三大类。
2
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）重要性 1、是企业增加盈利的根本途径 2、是抵抗内外压力、求得生存的主要保障 3、为企业的发展奠定坚实基础
3
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）原则 1、经济原则 2、因地制宜原则 3、全员控制原则 4、全面控制原则 5、领导推动原则 6、例外管理原则
9
任务二 标准成本管理
二、标准成本的制定 （二）直接人工标准成本的制定 1、直接人工用量标准的制定 2、直接人工价格标准的制定 3、直接人工标准成本的制定 （三）制造费用标准成本的制定 1、变动制造费用标准成本的制定 2、固定制造费用标准成本的制定
任务三 责任成本管理
二、责任中心 (三)投资中心
投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责 任中心。投资中心与利润中心的区别主要有：
一是权力不同，利润中心没有投资决策权，它只是在企业投资形成 后进行具体的经营;投资中心不仅在产品生产和销售上享有较大的自主 权，而且能相对独立地运用所掌握的资产，有权购建或处理固定资产， 扩大或缩减现有的生产能力。
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第一，划分责任中心，明确责任范围。 第二，编制责任预算，制定考核标准。 第三，跟踪记录信息，进行责任结算。 第四，评价、考核工作业绩，编制责任报告。
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任务三 责任成本管理
二、责任中心 责任中心是具有一定的管理权限，并承担相应经济责任的企业内部
责任单位，是一个责、权、利结合的实体。划分责任中心的标准:凡是 可以划清管理范围，明确经济责任，能够单独进行业绩考核的内部单位， 无论大小都可以成为责任中心。责任中心按其责任权限范围及业务活动 的特点不同，可分为成本中心、利润中心和投资中心三大类。
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任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）重要性 1、是企业增加盈利的根本途径 2、是抵抗内外压力、求得生存的主要保障 3、为企业的发展奠定坚实基础
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任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）原则 1、经济原则 2、因地制宜原则 3、全员控制原则 4、全面控制原则 5、领导推动原则 6、例外管理原则
9
任务二 标准成本管理
二、标准成本的制定 （二）直接人工标准成本的制定 1、直接人工用量标准的制定 2、直接人工价格标准的制定 3、直接人工标准成本的制定 （三）制造费用标准成本的制定 1、变动制造费用标准成本的制定 2、固定制造费用标准成本的制定
财务管理学(第四版)郭复初 王庆成
(二)资金投放
○ ○
○
○
通常货币资金转化为固定资产和流动资产 企业还可采取一定的方式以现金、实物或无形资产向 其他单位投资，形成短期投资和长期投资 企业资金的投放包括在经营资产上的投资和对其他单 位的投资，其目的都是为了取得一定的收益 投资是资金运动的中心环节，它不仅对资金筹集提出 要求，而且是决定未来经济效益的先天性条件
(四)企业内部各单位之间的财务关系 ○ 在企业财务部门同各部门、各单位之间，各 部门、各单位相互之间，就发生资金结算关 系，它体现着企业内部各单位之间的经济利 益关系 ○ 处理这种财务关系，要严格分清有关各方的 经济责任，以便有效地发挥激励机制和约束 机制的作用
○
(五)企业与职工之间的财务关系 企业要用自身的产品销售收入，向职工支付 工资、津贴、奖金等，从而按照职工提供的 劳动数量和质量进行分配。体现着职工个人 和集体在劳动成果上的分配关系。处理这种 财务关系，要正确地执行有关的分配政策。
一、企业财务活动存在的客观基础
在企业再生产过程中，客观地存在着一种资金的 运动，这同商品经济的存在和发展是分不开的 社会主义经济从经济形态上看是商品经济，从运 行机制来看则是充分发挥市场机制作用的市场经 济 在社会主义制度下，社会产品依然是使用价值和 价值的统一体 企业再生产过程具有两重性，它既是使用价值 的生产和交换过程，又是价值的形成 和实现过程
企业资金运动是企业再生产过程的价值方面 资金的筹集和投放，以价值形式反映企业对生产要 素的取得和使用；资金的耗费，以价值形式反映企业 物化劳动和活劳动的消耗；资金的收入和分配，则以 价值形式反映企业生产成果的实现和分配
三、企业同各方面的财务关系
(一)企业与投资者和受资者之间的财务关系 ○ 即投资同分享投资收益的关系，在性质上属 于所有权关系 ○ 处理这种财务关系必须维护投资、受资各方的 合法权益 (二)企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系 ○ 在性质上属于债权关系、合同义务关系。 ○ 处理这种财务关系，必须按有关各方的权利和 义务保障有关各方的权益 (三)企业与税务机关之间的财务关系 反映的是依法纳税和依法征税的税收权利义务 关系(在税法上称税收法律关系)
财务管理课件22962317精品文档136页
2019/12/23
13
三、财务资金运动
（一）财务资金的特点 （二）财务资金运动环节
2019/12/23
14
（一）财务资金的特点
1.预付性 2.物质性 3.增值性 4.周转性 5.独立性
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（二）财务资金运动环节
1.筹资 2.投资 3.耗资 4.收回 5.分配
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18
（一）资本市场的财务作用
1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所 2.资本市场是企业财务资金的转化场所 3.资本市场是财务估价的依据 4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的
外部来源
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（二）资本商品的价值因素
1.资本的使用价值 –（1）资本具有货币的使用价值 –（2）资本具有劳动力的使用价值
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10
（三）企业管理的财务导向
1.财务导向是资本市场对企业管理的要求
2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的 导向
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（四）财务管理的目标
1．财务目标的性质 2．现代财务的目标：资本价值最大化
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12
（五）财务的职能
1．筹资职能：资本的筹集与来源 2．调节职能：资本的投入与流转 3．分配职能：资本收益的分配 4．监督职能：资本价值过程控制
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3
《公司理财》
第一章 财务基本理论 第二章 风险与报酬 第三章 财务评价 第四章 投资管理 第五章 营运资金管理 第六章 资本筹集管理 第七章 股利分配管理
《财务管理第十章》PPT课件课件
转换成本是指有价证券与货币资金转换时的交 易费用。
短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造 成的损失。
管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管 理费用。
《财务管理第十章》PPT课件
5
（四）现金管理的目的
3.现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便 支
付各种业务往来的需要。
权衡 目标2—收益性
相关总成本达最小值 TC* 2bTi
《财务管理第十章》PPT课件
15
确定现金余额的存货模式
现 金 余 额 N
N /2
t1 t2 t 3
时间
《财务管理第十章》PPT课件
16
成 本
总成 TC 本 N•iT•b 2N
持有成本 N•i 2
最佳现金余额N
转换成本 T •b N
现金持有数量
总成 TC 本 N•iT•b，N 对 求导数，并 为令 零一 N ˆ， 阶 2T 得 b导数
20
例：某企业1998年平均占用现金1000万， 50万为不合理占用，1999年销售收入预 计交1998年增长10%，则1999年最佳现 金余最 额?佳现金余额为：
(100050)(110%)104(5万)
《财务管理第十章》PPT课件
21
四、现金的日常控制
(一)加速收款
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距
8
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
《财务管理第十章》PPT课件
9
二、现金收支计划的编制
（一）现金收入 1、营业现金收入；2、其他现金收入。
短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造 成的损失。
管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管 理费用。
《财务管理第十章》PPT课件
5
（四）现金管理的目的
3.现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便 支
付各种业务往来的需要。
权衡 目标2—收益性
相关总成本达最小值 TC* 2bTi
《财务管理第十章》PPT课件
15
确定现金余额的存货模式
现 金 余 额 N
N /2
t1 t2 t 3
时间
《财务管理第十章》PPT课件
16
成 本
总成 TC 本 N•iT•b 2N
持有成本 N•i 2
最佳现金余额N
转换成本 T •b N
现金持有数量
总成 TC 本 N•iT•b，N 对 求导数，并 为令 零一 N ˆ， 阶 2T 得 b导数
20
例：某企业1998年平均占用现金1000万， 50万为不合理占用，1999年销售收入预 计交1998年增长10%，则1999年最佳现 金余最 额?佳现金余额为：
(100050)(110%)104(5万)
《财务管理第十章》PPT课件
21
四、现金的日常控制
(一)加速收款
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距
8
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
《财务管理第十章》PPT课件
9
二、现金收支计划的编制
（一）现金收入 1、营业现金收入；2、其他现金收入。
财务管理学(第9版)课件第10章
1.商业信用的形式
赊购商品
01
预收货款
02
2.商业信用条件
信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如 “2/10,n/30”便属于一种信用条件。
1
预付货款
2
延期付款，但 不提供现金折 扣
3
延期付款，但 早付款有现金 折扣
3.商业信用的控制
1
信息系统的 监督
应付账款余 额控制
2
3
道德控制
2.短期融资券的成本
支付给投资者 的利息，一般 通过发行利率 来反映
中介机构费用
发行登记费、兑 付费
10.4.5 短期融资券筹资的优缺点
优点
成本低 数额比较大 能提高企业信誉
缺点
风险比较大 弹性比较小 条件比较严格
1
选择承销商
2
办理信用评级
3 4 向审批机关提出申请
10.4.4 短期融资券的评级与成本
1.短期融资券的评级
评级机构在分析、评定并形成评级结论的过程中，主要会考虑以下因素： (1)企业外部因素，如宏观经济状况、产业发展趋势、政策及监管环境等； (2)企业自身因素，如经营状况、管理水平、财务状况等，尤其是企业自身 的流动性水平是信用评级机构关注的重点；(3)短期融资券自身的相关条款 与保障措施，如发行规模、筹资期限、债务保障措施等。
10.2 自然性筹资
自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于 结算程序的原因自然形成的短期负债。
10.2.1 商业信用
商业信用(commercial credit)是指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是 由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用 之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。
《财务管理》第十章 财务分析课件
2020/11/23
11
1.存货周转率 存货周转率产 ＝品销售成
存货平均余
2020/11/23
12
2.应收帐款周转率
应 收 账 款 周 转本率期＝赊 销 收 入 净 额 应收账款平均余额
2020/11/23
13
3.流动资产周转率
流动资产周转率＝本期销售额 流动资产平均余额
2020/11/23
14
市盈率＝期末每股市价 期末EPS
2020/11/23
22
3.每股净资产
每股净资产＝期末净资产 期末普通股股数
2020/11/23
23
（四）企业发展能力分析主要指标
• 1、销售（营业）增长率 • 2、资本积累率 • 3、总资产增长率 • 4、固定资产成新率 • 5、三年利润平均增长率 • 6、三年资本平均增长率
8
3.资产负债率
•
负债总额
• 资产负债率＝——————
•
资产总额
2020/11/23
9
4.利息保障倍数
利息保障倍数＝ 息税前利润 本期利息支出
• 息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出
2020/11/23
10
（二）营运能力分析主要指标
• 1.存货周转率 • 2.应收帐款周转率 • 3.流动资产 • 4.总资产周转率
2.52% 15% -58.58% 10%
合计
5 1.25次
3.75% 2.5%
2020/11/23
30
• 某公司2009年3月某种原材料费用实际数为 4620元，计划数为4000元，原材料实际费 用比计划费用增加620元。原材料费用由产 品产量、单位产品材料消耗定额和材料单 价三个因素的乘积构成。现假定这三个因 素的有关资料如表所示：要求：计算各个 因素对材料费用的影响程度。
《财务管理》-课件
2/11/2020
21
第二章 风险与报酬
学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务 的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资 和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解 风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练 掌握时间价值与风险价值的计量方式。
2/11/2020
22
第二章 风险与报酬
2/11/2020
33
（二）投资风险的类别
1．市场风险：系统性风险、不可分散风险 2．公司风险：非系统性风险，可分散风险
2/11/2020
34
（三）风险程度的衡量
1.离散程度：标准离差与标准离差率 2.置信程度：置信区间与置信概率
2/11/2020
35
（四）风险与报酬的关系
1.风险厌恶假设 2.风险与报酬的关系
2/11/2020
16
四、财务关系
1.资本所有者与资本经营者的财务关系 2.经营组织之间的财务关系 3.经营组织与劳动者之间的财务关系 4.经营组织内部各单位之间的财务关系 5.经营组织与政府之间的财务关系
2/11/2020
17
五、资本市场
（一）资本市场的财务作用 （二）资本商品的价值因素 （三）资本的价格：市场利率及其构成
2/11/2020
57
三、财务状况综合分析
1.杜邦财务分析体系 2.提高净资产报酬率的途径 3.因素分析：连锁替代法
2/11/2020
58
杜邦财务分析体系
净资产报酬率
总资产报酬率
×
权益乘数
销售利润率 × 资产周转率
1 ÷ 1－资产负债率
利润额 ÷ 销售收入 ÷ 资产额
财务管理实务-第10章
（一）比率指标的类型
• （1）构成比率（结构比率）：是某个经济指标的各个 组成部分与总体的比率, 反映部分与总体的关系。
• （2）效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比率, 反映投入与产出的关系。
• （3）相关比率：是根据经济活动客观存在的相互依存 、相互联系的关系, 以某个项目和与其有关但又不同的 项目加以对比所得的比率, 反映有关经济活动的相互关 系。
【同步计算10-5】A公司2019年初的负债总额为3 877 100元，资产总额为11 352 100元；年末的负债 总额为3 384 390元，资产总额为11 248 251元。求A 公司2019年年初与年末的资产负债率。
1）重要财务指标的比较
重要财务指标的比较 • （1）定基动态比率
＝ 分析期数额÷固定基期数额 • （2）环比动态比率
＝ 分析期数额÷前期数额
2）会计报表的比较
会计报表的比较是将连续数期的会计 报表的金额并列起来, 比较其相同指标 的增减变动金额和幅度, 据以判断企业 财务状况和经营成果发展变化的一种 方法。
【同步计算10-3】A公司2019年初的流动资产为6 127 100
元，存货为3 870 000元，流动负债为2 977 100元；年末的流 动资产为5 574 751元，存货为3 862 050元，流动负债为1 644 390元。求A公司2019年年初与年末的速动比率。
解：年初速动比率：（6 127 100－3 870 000）÷2 977 100 ＝0.76
较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是 越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分， 收益能力不强。
【同步计算10-4】
假设A公司2019年度经营现金净流量为603 500元，2019年末 的流动负债为2 977 100元； 2019年度的经营现金净流量为 649 500元，2019年末的流动负债为1 644 390元。求A公司
《初级财务管理》课件第10章
第10章 营运资金管理
第10章 营运资金管理
10.1 营运资金概述 10.2 现金管理 10.3 应收账款管理 10.4 存货管理
第10章 营运资金管理
10.1 营运资金概述
10.1.1 营运义和狭义之分。广义的营运资金又称总营运资 金，是指一个企业投放在流动资产上的所有资金，具体包括： 现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金，主要用来 研究企业资产的流动性和周转状况。狭义的营运资金是流动 资产与流动负债的差额。
第10章 营运资金管理
(4) 营运资金的实物形态具有波动性。流动资产在循环 周转中，占用在流动资产上的投资并非一个常数，随着供产 销的变化，其资金占用时高时低，起伏不定，季节性企业如 此，非季节性企业也是如此。随着流动资产占用量的变动， 流动负债的数量也会相应变化。
第10章 营运资金管理
(5) 营运资金的来源具有便捷和灵活多样性。申请短期 借款往往比申请长期借款更容易，更便捷，通常在较短时间 内便可获得。长期借款的借款时间长，贷方风险大，贷款人 需要对企业的财务状况评估后方能做出决定。因此，当企业 急需资金时，首先寻求短期借款。同时长期债务的债权人给 债务人的行为以种种限制，使债务人丧失某些经营决策权。 而短期借款契约中的限制条件比较少，使企业有更大的行动 自由。对于季节性企业，短期借款具有更大的灵活性。
第10章 营运资金管理 图10-2 积极型筹资政策
第10章 营运资金管理
3) 适中型筹资政策 适中型筹资政策是对上述两种融资策略的折中。适中型 筹资政策是指长期资产和永久性流动资产通过长期资本来保 证供应，同时，对波动性流动资产则由短期资金来供应，如 图10-3所示。这种组合的好处是可使经营成本较低，而经营 风险也不高，是一种中等风险、中等收益的政策。
第10章 营运资金管理
10.1 营运资金概述 10.2 现金管理 10.3 应收账款管理 10.4 存货管理
第10章 营运资金管理
10.1 营运资金概述
10.1.1 营运义和狭义之分。广义的营运资金又称总营运资 金，是指一个企业投放在流动资产上的所有资金，具体包括： 现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金，主要用来 研究企业资产的流动性和周转状况。狭义的营运资金是流动 资产与流动负债的差额。
第10章 营运资金管理
(4) 营运资金的实物形态具有波动性。流动资产在循环 周转中，占用在流动资产上的投资并非一个常数，随着供产 销的变化，其资金占用时高时低，起伏不定，季节性企业如 此，非季节性企业也是如此。随着流动资产占用量的变动， 流动负债的数量也会相应变化。
第10章 营运资金管理
(5) 营运资金的来源具有便捷和灵活多样性。申请短期 借款往往比申请长期借款更容易，更便捷，通常在较短时间 内便可获得。长期借款的借款时间长，贷方风险大，贷款人 需要对企业的财务状况评估后方能做出决定。因此，当企业 急需资金时，首先寻求短期借款。同时长期债务的债权人给 债务人的行为以种种限制，使债务人丧失某些经营决策权。 而短期借款契约中的限制条件比较少，使企业有更大的行动 自由。对于季节性企业，短期借款具有更大的灵活性。
第10章 营运资金管理 图10-2 积极型筹资政策
第10章 营运资金管理
3) 适中型筹资政策 适中型筹资政策是对上述两种融资策略的折中。适中型 筹资政策是指长期资产和永久性流动资产通过长期资本来保 证供应，同时，对波动性流动资产则由短期资金来供应，如 图10-3所示。这种组合的好处是可使经营成本较低，而经营 风险也不高，是一种中等风险、中等收益的政策。