2012年世界经济九大特征
2012年经济形势分析与对策
2012年经济形势分析与对策（一）-----国际经济形势分析对当前国际经济形势的总体判断把全世界作为单一经济体来研究，可以发现，每一个经济高速发展的阶段，总有一个经济引擎来拉动世界经济的发展。
最近几十年，作为拉动世界经济发展的引擎，分别是：上世纪三十年代的基建投资，二战、冷战时期的军事工业，九十年代的电子信息产业，二十一世纪初房地产行业。
到了2007年，美国次贷危机的爆发标志着房地产业这一经济引擎失去动力。
2008、2009年，全球性的经济刺激行动让世界经济看起来没有进一步恶化，表面上是复苏了。
但由于没有新的经济引擎出现，所以这种复苏只是表面上的。
就像一个人生病了，病根没有治好，用的药是针对症状的，看起来高烧退了、精神好了，但病根始终存在。
靠长期经济刺激显然无法支撑世界经济发展，不管硬着陆还是软着陆，刺激计划始终要退出。
于是，病根的问题没解决，刺激计划的副作用也会显现。
这就是目前世界经济的状况，旧的经济引擎消失了，新的经济引擎尚未出现，而经济刺激计划的副作用也已显现。
要根本解决目前世界经济的问题，必须有一个强劲的新经济引擎出现才行。
最有可能成为下一个经济引擎的，从目前的情况来看，是移动互联网业、新能源或节能环保行业。
对美国经济的判断我们对美国经济形势的判断是：明确看好，有可能在2012年率先复苏。
理由有二：1、次贷危机解决了美国经济最难解决的问题，把风险转嫁给了全世界。
欧洲债务危机进一步凸显了美国的比较优势，巩固了美国经济的霸权地位。
2、下一个经济引擎无论是出现在移动互联网行业、新能源还是节能环保行业，美国都可以凭借其技术优势，取得话语权，新兴市场国家的经济无论如何发展，都将推动美国经济的发展，使其率先复苏。
对欧洲经济的判断欧洲经济2012年将继续在痛苦中度过，看不到复苏的迹象。
主权债务的持续发酵，使欧盟的前途面临三个选择：1、在德、法推动下加快欧洲统一进程。
2、希腊等国债务恶化，退出欧盟，形成连锁反应，最终欧盟解体。
越过峡谷,冲破屏障——2012年全球与中国经济形势分析
越过峡谷，冲破屏障一、全球经济：通胀进入下行周期，美强欧弱的分化将逐步拉大（一）欧债危机延续，欧元区将陷入温和衰退局面今年是欧元区国家债务到期量最多的一年，尤其是意大利与西班牙两国，其到期债务集中在今年2-4月份以及10月份，这些时间窗口需要引起投资者警惕。
我们认为欧债危机的困扰今年或仍将反复，欧元区陷入温和衰退已是大概率事件，这也将成为影响全球经济复苏的主要因素。
鉴于欧洲央行将启动第二轮LTRO ，以及EFSF 与ESM 有望合并以加强欧债危机“防火墙”，欧债危机的担忧情绪一步步得到缓解，欧洲银行流动性紧张紧缩危机也有望得到舒缓，并且近期关于希腊第二轮救助计划协议达成，有利于顺利度过3月份债务到期的关口；但长期来看，希腊紧缩财政措施的实施面临巨大阻力，且经济长久陷入深度衰退之中，后期援助资金能否顺利获得还存在较大的不确定性，希腊未来债务解决仍不乐观。
另外，我们认为，欧元区今年能够发生债务违约的可能性已逐步变小，但受紧缩财政政策以及经济下滑惯性的影响，难免会步入温和衰退局面。
（二）美国经济或将温和复苏美国方面，今年以来的经济数据一直延续较好的复苏态势。
1月工业产出指数达到金融危机以来的新高，就业数据仍保持持续的表现，2月份的周初申请失业金人数逐步滑落到35万人左右的位置，房地产市场的新屋与二手房销售数据亦有明显的好转，新屋开工与营建许可等先导指标延续上升势头，房地产市场回暖迹象愈加明显。
纵观去年美国经济表现，虽然全年GDP 增速达到1.7%，但第四季度GDP 表现超出市场预期，环比折年率达到2.8%，其中私人投资与个人消费支出贡献突出（环比拉动率分别为2.35%与1.45%），这源于制造业扩张与个人收入的改善。
鉴于美国经济复苏内在动力有明显修复，且欧元区今年能够度过债务难关并陷入温和衰退的基础情景中，我们预计美国经济复苏的良好势头在今年能得以继续，预计今年美国全年失业率为8.1%，核心PCE 为1.7%，GDP 增速为2.4%，其中分季度的GDP 环比折年率分别为2.4%、2.3%、2.3%与2.6%。
2012年世界宏观经济形势
2012年世界宏观经济形势一、当前世界经济贸易总体形势2011年以来，世界经济延续复苏态势，但复苏步伐明显放缓。
国际金融危机的深层次矛盾尚未有效解决，一些固有矛盾又有新发展，不确定不稳定因素增多，世界经济复苏进程既不平衡，又很脆弱，经济下行风险有所抬头。
得益于新兴经济体经济强劲增长，一季度，世界经济延续了上年的复苏态势，增长率达到4.3%。
进入二季度以来，世界经济遭受一系列突发事件困扰。
日本大地震和海啸严重打击日本经济，中东北非社会动荡使国际金融市场和石油市场风险加剧。
对大部分发达经济体而言，面对着巨额财政赤字和大规模政府债务的冲击，欧洲边缘国家的债务风险演变成为全球性事件，发达国家的主权信用评级纷纷遭降级考验。
实体经济受到殃及，失业率居高不下，私人投资乏力，个人消费低迷。
而经济增长较快的部分新兴经济体通胀压力不断上升。
国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》中预计，2011年全球经济增速将为4%，较上年显著放缓，其中发达经济体经济增长率仅为1.6%；2012年全球经济增速将为4%，其中发达经济体经济增长1.9%，新兴经济体经济增长6.1%，均将低于2010年的增长水平。
总体来看，世界经济未来较长一段时间内都将处于低速增长期。
国际贸易增速明显放缓。
随着世界经济缓慢复苏，国际市场需求恢复，加上补库存等因素影响，国际贸易在2010年出现恢复性较快增长，全球货物出口额比上年增长22%，成为拉动世界经济复苏的一个主要因素。
2011年一季度，在世界经济继续复苏、通胀预期强化和主要商品价格上涨等因素共同作用下，国际贸易延续上年较快增长态势，全球货物出口额同比增长22%。
进入二季度以来，受日本地震导致国际产业供应链受损、美欧等经济复苏乏力、主权债务危机不断恶化等因素影响，全球货物贸易大幅放缓。
据经合组织（OECD）统计，七大工业国和金砖五国二季度进口总额增速仅为1.1%，远低于一季度的10.1%；出口总额增速则为1.9%，低于一季度的7.7%。
2012国际经济形势分析及经济危机展望
2012国际经济形势分析及展望（外汇篇）——美元2011荡气回肠 2012奋发图强？2012年经济走势预期2012年的经济走势，2012年中国的经济会出现什么样的变化？世界的经济会有什么样的变化？展望明年，主流观点认为2012年将是全球经济和政治最为动荡的一年，未来欧债危机还将持续发酵，全球经济复苏乏力，2012年全球金融系统可能继续处于不利境况。
欧、美、中作为三大经济集团和世界经济的三个支点，任何一个出现力不能支，都会带来灾难性结果。
三大集团各有内忧，在这种形势下，避免外患，各自做好自己的事情，是维护世界和平与发展的必要条件。
引言经济学家认为，国际形势在2012年仍然会继续2011年下半年已经形成的动乱格局，在2012年还会出现比较大的波动，需关注三点，即，欧债危机、美国大选及中东局势。
2011年美元走势可谓一波三折、荡气回肠，期间欧债危机、美债谈判所编织的利空利好交替登场，日本核危机、利比亚战争也不忘在一旁“添油加醋”，在经历了卧薪尝胆之后，2012年美元是继续萎靡还是就此雄起？回首2011：美元跌宕起伏、荡气回肠2011即将逝去，回首这一年，从欧债危机的焦灼、到美债谈判僵持，从日本地震核危机，到利比亚战争，从日本、瑞士央行干预市场，到全球的汇率战，再到全球经济的二次探底风险，过去的和正在上演的那一桩桩一件件，无一不让我们荡气回肠。
就是在这样一个纷繁复杂，动荡不安的市场环境中，美元奏出了荡气回肠、跌宕起伏的“华丽乐章”。
第一章：避险魅力消退、美联储坚持QE22011年1月到4月，全球经济企稳，通胀快速上升，各球央行在通胀面前开始倾向于紧缩货币政策，但惟独美联储依然坚定不移的实施其6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策(QE2)，并维持超低利率。
美元指数单边下跌，累计跌幅7.73%，最高81.31，最低72.70。
在此期间，欧元区和英国通胀数据犹如脱缰的野马持续上升，于是以欧洲央行为首的发达国家央行，掀起了一轮加息风潮，加息之声此起彼伏，欧洲央行更是在4月加息25个基点。
2012年国际形势特点
2012年国际形势特点一、正确认识世界经济和欧美债务危机形势，深刻理解我国的外部发展环境。
世界经济发展的动力严重不足，可能在较长时期内呈低速增长态势。
世界经济增速预计从2010年的5.1%降至2011年的4.0%，2012年进一步降至2.6%。
世界经济新的增长点未形成，“后危机时代”尚未到来。
从公司债务危机到主权债务危机，从经济金融危机到政治社会危机，国际金融危机仍在向纵深演进。
欧洲主权债务危机愈演愈烈，美国高债务、高赤字、高失业率问题严峻。
有关问题有着深层次、结构性原因，解决起来非短期之功，对国际经济、政治影响重大。
新兴经济体面临国际资本大进大出的风险，陷入抗通胀和保增长两难境地。
国际上各种乱象的根源往往归结于发展出了问题。
国际社会宏观经济政策协调难度增大，围绕世界经济再平衡的矛盾增多，保护主义势头上升，各种贸易战、汇率战、资源战此起彼伏。
西方开始制定“下一代”国际经济贸易规则。
西方国家越来越认为经济全球化使新兴国家受益更多，对自由贸易的立场正大幅后退，有意抛弃世贸组织多哈回合谈判，重新修改国际贸易规则，从关税深入到各国劳工、环境、工会、知识产权等标准，意在重塑全球化进程，发挥自身竞争优势，提高新兴国家发展成本。
二、深刻认识资本主义发展模式的弊端，增强走中国特色社会主义道路的自觉性坚定性。
在国际金融危机的催化下，西方政治极端民主化、经济极端市场化、社会极端自由化积弊尽显，陷入深刻危机。
华尔街神话破灭，西方制度光环褪色。
伦敦骚乱、默多克新闻集团丑闻等使西方所谓自由、人权的虚伪性和双重标准暴露无遗。
1、虚拟经济的膨胀削弱和腐蚀了西方的生产力。
西方特别是美英推崇金融至上，大搞“以钱生钱”的“金融创新”，实体经济和产业日益萎缩，不仅导致“金融泡沫”破灭后迟迟形不成新的经济增长点，而且也造成拉动社会就业能力严重缺失。
2、借债消费的模式累积和推高了西方高福利、高赤字、高债务“三座大山”。
西方在“寅吃卯粮”的惯性轨道上越滑越远，去“三高”将是漫长艰难的过程，而且伴随着极大的政治风险。
2012年经济形势回顾及2013年展望
2012年经济形势回顾及2013年展望2012年以来，我国经济增长延续减速趋势，但随着稳增长政策措施逐步见效，经济呈缓中趋稳态势，全年可以实现预期增长目标。
展望2013年，国际环境总体上呈现政策宽松、温和复苏格局，国内换届周期、投资周期、以及政策空间较大等因素，有助于推动我国经济增长企稳回升。
建议2013年继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，着力推进经济体制机制改革，进一步增强经济自主增长能力，提高经济增长质量。
一、2012年经济形势基本特征及全年预测1、稳增长政策保证了全年经济增长目标的实现今年以来，我国经济增长呈现出逐季减速的态势，经济企稳回升的时间窗口明显拖后。
受出口下滑、基建投资和房地产投资乏力三大因素的拖累，工业生产持续放缓，并造成GDP增速逐季减速并逼近年初预定增长目标，一、二季度GDP同比分别增长8.1%和7.6%。
随着一系列稳增长政策的逐步见效，我国经济增长呈现出缓中趋稳的态势。
除出口未见起色外，基建投资和房地产投资两个经济减速因素已经出现转折苗头。
预计三季度经济增速延续减缓态势，四季度有望逐步企稳回升，全年GDP增长7.8%左右，高于7.5%的预期目标0.3个百分点。
2、固定资产投资平稳增长，投资结构有所改善固定资产投资对经济起到了显著支撑作用。
1-8月份，固定资产投资同比名义增长20.2%，增幅同比回落4.8个百分点，但扣除价格因素实际增速同比提高1个百分点。
投资结构进一步改善。
一是民间投资增速较快。
1-8月份，民间投资增长25.1%，高出全部投资增速4.9个百分点。
二是房地产行业投资增速有所减慢但保障房投资增长较快。
1-8月份，全国城镇保障性安居工程新开工650万套，开工率为87%。
三是新开工项目向有利于节能减排的清洁能源和城市污水处理项目、为民生消费服务的轨道交通项目等倾斜。
初步预计，我国固定资产投资在结构改善中保持较快增长，全年同比增长20.6%左右，房地产开发投资将增长15.9%左右。
2012年经济形势特点与2013展望
程实：全球经济2012回顾与2013展望往事不堪回首来日复苏多忧岁月不居，时节如流，岁匆匆而不返。
转眼年关将近，又到了往古知今、瞻前顾后的当口。
回眸过去，神秘玛雅的末日诅咒始终萦绕在2012的上空，我们也许曾一度忐忑惶恐，但从未真正心怀敬畏，对复苏的盲目自负、对风险的后知后觉、对合作的置若罔闻掺杂在一起，最终催生出一个令人失望的2012。
展望未来，前所未有的不确定性广泛分布在2013的全年，我们也许不会再盲目乐观，但更需要摆脱迷茫彷徨，对趋势的理性认识、对风险的全面感知、对过去的明镜察行结合在一起，也许能够带来一个与众不同的2013。
全球经济2012回顾：傲慢与偏见回顾2012年全球经济，太多的反复见证了主流共识的浅薄，太多的颠覆见证了主流共识的失落，由表及里，“傲慢与偏见”构成了2012年经济精神的核心关键词。
傲慢和偏见，均源于对经济理论的教条理解、对所谓共识的盲目笃信、对真实力量的深层不屑、对有形之手的依赖推崇、对透支增长的不变情节、对微观崛起的普遍轻视和对改变发生的内心胆怯。
这种傲慢，表现为对经济周期力量的将信将疑、对双重危机影响的明显低估;这种偏见，表现为对趋势理解的路径依赖、对结构变化的认知不足。
傲慢和偏见，不可避免地导致市场应对相对滞后、宏观调控反应迟钝、政策协作普遍匮乏，并最终使得2012年全球经济在普遍失速的下行通道中呈现出以下令人无奈的趋势特征。
其一，实体经济的自由落体超出预期。
遗憾的是，2012年全球经济的运行质量明显劣于2012年到来之前市场的主流预期，2011年10月，IMF预测全球经济将于2012年实现4%的增长，并达到73.74万亿美元的规模，通胀率则仅为3.66%;在经历了一年的坎坷与喧嚣之后，2012年10月，IMF将2012年全球GDP增速和规模预估调降至3.28%和71.28万亿美元，通胀预估则调升至4%。
增长速度放缓、通胀压力上升，2012年全球经济在“滞涨”的不归路上迈出了令人吃惊又令人失望的一步。
2012经济形势
1
当前经济形势
国际经济环境
复苏缓慢、进程脆弱、不平衡
来自国际的“四大风险”
世界经济增速放缓的风险
新 兴 市 场 经 济 体
欧美主权债务危机扩散的风险
全球通货膨胀压力增大的风险
全球 流动 性泛 滥
洪 涝 灾 害
贸易保护主义进一步加剧的风险
宏观政策陷入“两难境地” 宏观政策陷入“两难境地” 经济增长 受到影响
部分企业经营困难的压力
积极推进就业 和社会保障工作 坚持民生优先， 坚持民生优先，加强以保障和 改善民生为重点的各项社会建设 扎实推进பைடு நூலகம்障性 安居工程建设
应对好国内的压力和挑战
企业利润增幅趋降 企业利润增幅趋降
经 济 增 应对好国内的压力和挑战 速
消费热点延续低速增长 消费热点延续低速增长
民间投资障碍
要素成本上升 要素成本上升
世界经济减速 世界经济减速
经济增速
经济增速下行的压力
物价过快上涨的压力
劳动力成本 输入性通货膨胀
土地成本
节能减排压力
“两高”行业扩张依然偏快
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2011年世界经济形势的九个特征一、全球经济增长明显放缓，发达国家经济复苏乏力无论是发达经济体，还是新兴与发展中经济体，2011年前三个季度的经济增长总体上呈现放缓态势，尤其是发达经济体明显展现出复苏动力不足。
根据IMF 预测数据，按PPP计算，2011年全球经济增长率为4.0%，比上一年下降1.1个百分点，其中发达经济体总体上下降1.5个百分点至1.6%，而七国集团（G7）更是下降1.6个百分点至1.3%。
从主要发达经济体的经济运行情况来看，经济衰退的风险不断加大。
2011年第一季度美国经济增长仅为0.4%，明显表现出经济复苏过程中二次探底的压力。
尽管第二季度美国经济增长出现反弹，上升了0.6个百分点，但从个人消费、企业投资和政府支出及外部需求的贡献等方面来看，美国经济的增长动力明显不足，经济增长的内生性亦受到一定损害。
欧洲经济在经过2010年的平衡复苏后，2011年经济增长出现较大波动。
欧洲央行数据显示，2011年第一季度欧洲经济总体表现出良好的增长态势，经济增速达到2.4%，但在第二季度出现大幅下滑，欧盟与欧元区经济增速分别降至1.7%和1.6%。
其中，欧洲三大经济体德国、法国和英国第二季度GDP增长率分别由上一季度的4.6%、2.2%和1.6%下降至2.8%、1.7%和0.6%；2011年前两个季度西班牙和意大利的经济增长率均低于1%；2011年上半年希腊和葡萄牙经济均为负增长。
2011年日本经济遭遇了金融危机之后的又一次沉重打击，经济频现萎缩迹象。
根据日本内阁府9月公布的数据显示，2011年第二季度经季节调整后GDP增长率比上一季度缩减0.5个百分点，换算为年增长率为-2.1%，已连续三个季度出现负增长。
受“3·11”日本东北部大地震、全球经济放缓及日元持续升值等因素的影响，2011年日本经济大大低于预期水平。
此外，由于持续的高失业率，无就业的复苏成为发达世界宏观经济形势的主要特征。
2011年10月，美国经季节调整的失业率依然维持在9%；截至2011年8月，欧元区失业率连续9个月维持在10%左右的水平，25岁以下青年失业率高达21%，其中2011年7月西班牙年轻人失业率更是高达46.2%。
二、新兴经济体增长态势良好，在世界经济中的地位进一步提升，但经济运行表现各异2011年新兴经济体经济增长速度有所减缓，但仍保持快速增长态势。
根据IMF 预测数据显示，2011年新兴与发展中经济体产出增长率为6.4%，与2010年相比下降0.9个百分点，仍远高于发达经济体；按经济总量来看，2011年新兴与发展中经济体以PPP和市场汇率计算的GDP将分别达到38.63万亿国际美元和25.10万亿美元，在全球经济中的比重分别占到49.0%和35.9%，分别比2010年提高1.1和1.6个百分点。
分区域来看，新兴经济体的经济增长表现各不相同。
其中，亚洲发展中国家的经济运行表现最好，预计2011年增长率为8.2%；中东欧地区、独联体国家、拉美加勒比地区、中东北非和撒哈拉以南非洲分别为4.3%、4.6%、4.5%、4.0%和5.2%。
同时，主要新兴经济体的经济运行表现也存在一定差异。
2011年受全球经济增速放缓拖累，巴西经济增长大幅放缓。
巴西国家地理统计局数据显示，2011年上半年其GDP仅增长3.6%。
2011年8月巴西政府将2011年GDP增长率由此前预期的4%下调至3.7%，IMF也于9月将巴西经济增长率从4.1%下调至3.8%。
2011年印度经济呈现明显放缓迹象。
印度中央统计局公报数据显示，2011年第二季度印度以要素成本计算的不变价GDP同比增长7.7%，增幅比上季度回落0.1个百分点。
2011年俄罗斯宏观经济形势总体向好，延续恢复性增长趋势。
根据俄联邦统计局数据显示，2011年上半年GDP增长率达到3.9%，与2010年同期4.3%的水平相比略有下降；2011年下半年，受债务危机引发的全球经济下滑的影响，特别是原油价格从高位下滑，再加上国内缺乏新的增长点，俄罗斯经济增长将会略有放慢。
2011年中国经济继续保持高速增长势头。
国家统计局数据显示，2011年上半年中国GDP增速为9%。
2011年经济增速有所下滑的主要原因，除了出口导向型的经济发展模式开始面临越来越大的挑战之外，还包括为控制通货膨胀，特别是房地产价格上涨而采取的货币紧缩政策。
三、发达经济体主权债务危机不断扩散和蔓延，经济下行的风险进一步加剧2011年以来，欧洲主权债务危机不断升级。
从政府公共债务与GDP之比来看，欧洲整体上已达到80%以上，其中希腊、意大利、比利时、爱尔兰和葡萄牙均接近或超过100%，并可能引发新一轮银行危机。
和欧洲相比，美国的情况似乎更糟。
截至2011年6月，美国联邦政府债务余额达到了14.34万亿美元，占GDP的比例约为95.6%。
为此，美国国内两党之间围绕债务上限问题展开了激烈斗争，标准普尔将美国长期国债信用评级从最高级“AAA”下调至“AA+”级。
日本是发达经济体中债务负担最重的国家，截至2011年6月，日本中央政府债务余额总计高达943.81万亿日元（约合12.3万亿美元），是日本GDP的两倍多，标准普尔于2011年1月和8月先后两次下调日本国债信用评级至Aa3。
发达国家的债务危机已经注定成为2011年的一个关键词并给世界经济带来深远影响，但面对主权债务危机，目前欧美日等国仍有诸多可能的应对途径。
其一，由于美国和欧洲的主权债务都是以其主权货币方式存在的，而这两种货币又都是国际关键货币，至少从理论上讲，这意味着美联储和欧洲央行可以通过发挥国际最终贷款人之功能进行自我救赎。
其二，尽管欧元体制目前还无法像美联储那样行事，但对欧洲而言，通过立法改变其央行的行事准则，让其既承担稳定价格，又承担促进经济增长，还进行金融监管的职责，也是消弭主权债务危机的一条出路。
其三，欧元区主导国家可以利用这次债务危机，通过救助重债国来开列出条件，从而推动实现，至少是部分实现财政一体化目标。
其四，用通货膨胀稀释主权债务。
至于选择何种途径来化解债务危机，则主要取决于政治上的可行性。
在最坏局面出现之前，欧洲的政治家们应该能找到缓解债务危机的妥协方案。
尽管发达世界正在经历的债务危机并不比曾经经历过的危机更危险，同时也存在一些解救的出路，但债务危机的恶化降低了消费者与投资者信心，增加了发达国家自身乃至全球经济健康平稳运行的风险。
四、发达经济体宏观经济政策调控的空间日益缩小，控制经济下行风险、巩固复苏成果越发困难为应对金融危机，主要发达经济体政府把私人部门的债务逐步转化为政府债务，如今，沉重的国债负担大大压缩了继续实施扩张性财政政策的空间。
2008年9月以来，美国政府先后推出五轮大规模的财政刺激计划，并持续推行减税政策，使得美国政府的债务不断增加。
2010财政年度，美国财政赤字决算对GDP的比例达到-8.9%，预计在2011财政年度将达到-10.9%，从而突破2009年-10.1%，再次创下了美国在和平时期的最高水平。
2010年欧元区财政收支余额对GDP的比例达到-6.0%，其中爱尔兰、希腊、西班牙和葡萄牙分别为-32.4%、-10.4%、-9.3%和-9.2%。
2011年欧元区各国制定了财政巩固计划，预计主要经济体财政赤字对GDP的比例会有所下降，但高额的政府债务成为有效运用财政政策的掣肘。
在震灾之后，日本政府延续此前推行的刺激财政政策。
2011年4月和7月，日本政府先后通过了两笔共计6万亿日元的追加预算，占日本GDP的1.25%。
两次追加预算主要以调整现有支出和使用结余资金为主，但继续出台的追加预算将面临更多挑战，其中最主要的问题是资金来源。
根据美国中央情报局（CIA）的数据，2010年日本的债务余额占GDP比已经达到了225.8%，继续发债为财政扩张融资的压力是非常大的。
由此可见，当前主要发达国家面临非常沉重的财政压力，难以进一步挖掘实施扩张性财政政策的空间。
与此同时，目前主要发达经济体已将利率降至历史最低水平，这也使得货币政策的空间受到挤压。
金融危机后，美欧日等发达经济体均大幅下调了基准利率。
美国联邦基金利率从2007年8月的5.25%逐渐降至2008年12月的0.25%，目前仍然维持在这一水平。
欧洲央行在连续四个月将基准利率维持在1.5%后，于2011年11月下调0.25个百分点，至1.25%的较低水平。
同期德国政府发行的38亿欧元半年期国债利率仅为0.08%，创有史以来的最低纪录，远低于一个月前发售的同类产品0.291%的利息。
截至2011年10月，日本央行的基准利率仍维持在0-0.1%的历史最低水平。
由于主要发达国家的利率水平均下降并维持在很低的水平上，为巩固复苏成果而进一步实施宽松货币政策的空间非常有限。
五、全球贸易增速下滑，持续增长的基础仍不稳固，贸易失衡呈现收缩态势在2009年世界贸易增长受金融危机影响大幅回落之后，2010年世界贸易活动得到快速恢复。
来自世界贸易组织（WTO）的数据显示，2010年世界货物出口贸易总额达到15.24万亿美元，与上年相比实际增长率为14.5%，实现了1950年有该统计以来的最大增幅。
进入2011年，与世界经济增长放缓、复苏乏力的整体态势基本一致，全球贸易增长也出现了下行趋势。
荷兰经济政策研究局的报告显示，截至2011年7月，全球贸易增长仍然维持了5月份以来的下降态势，从而表明继2010年全球贸易呈现高速的恢复性增长后，促使贸易持续增长的基础仍不稳固。
造成2011年全球贸易增速下滑的主要原因有三：一是发达经济体受主权债务危机拖累而出现的经济增速放缓；二是伴随着全球经济增速下滑和失业率居高不下而来的贸易保护主义政策层出不穷；三是全球突发性事件接连不断地成为国际贸易增长新的制约因素。
经验表明，经济增长和贸易增长之间存在着高度的相关性。
在经济不景气时，单边贸易保护主义政策通常在政治上受到一定程度的欢迎。
在一个相互依存度甚高的世界中，某一主要生产链关键环节因突发事件发生断裂，其影响往往会超出人们的想象。
日本大地震带来的供应链条崩塌应该是一个典型的事例。
根据目前世界经济的发展走势，预计2011年全球贸易实际增长率可能仅会维持在5.5%左右。
2011年上半年在全球经济复苏乏力的大背景下，贸易失衡呈现出收缩态势。
就中国、日本和美国等全球三大贸易失衡国而言，2011年第一季度的经常账户余额占GDP比重分别为2%、3.5%、-3.3%，均低于上年同期水平3%、4.3%、-3.4%。
在此需要说明两点：其一，尽管金融危机以来的经济收缩带来了外部失衡的强制性调整，但是这种调整并没有消除导致失衡的基本因素；其二，尽管全球经济失衡程度有所减轻，但是这并不必然意味着贸易保护主义倾向的降低。