资本约束对银行信贷影响的实证研究
银行资本监管对货币政策信贷传导机制的影响
刺激经济实施宽松 的货币政策以期引导银行增加信贷 投入 ， 刺激社会投资和消费， 然而 ， 此时在严格 的银行 监管体系下 ， 银行监管当局 出于对整个银行体系安全 考虑 ， 加强了对银行 的资本监管 ， 约束银行 的信贷行 为， 从而减弱货币政策的作用效果。由此可以看出， 由 于政策的冲突使得货币政策的信贷渠道受到显著的影 响。关于这一 问题 ， 国内外学者从 ２ ０世纪 ９ ０年代开 始便进行 了卓有成效 的研究 ， 国内外代表性 的研究成
果有 ， 科 佩 基 一凡 沙 贝 勒 （ Ｋ ｏ ｐ ｅ ｅ ｋ ｙ—Ｖ ａ ｎ Ｈ ｏ ｏ ｓ ｅ ） 通 过
构造一个银行部门的微观经济模型研究了资本充足率 监管对货 币政策信贷传导渠道的影响， 结论表 明资本
年美 国银行业数据研究发现 ， 美联储实施紧缩性货币 政策时 ， 银行信贷规模下降 ， 依赖于银行信贷的非金融 企业投资 收缩 ， 结论支持银行 信贷渠道 的存 在性 ； 哈恩 （ Ｈ ａ ａ ｎ ） 基 于单个银 行 １ ９ ９ ０—１ ９ ９ ７年 的季度数
一
、
研究背 景
货 币政 策作 为 国家 宏 观 调 控 的一 个 重 要 手 段 ， 其
据， 利用 Ｇ Ｍ Ｍ估计方法 ， 实证检验了货币政 策信贷渠 道在荷兰的存在性 ； 王振山和王志强通过实证分析 指 出信贷 渠道 是我 国货 币政 策 的主要 传导 渠道 Ｊ 。 随着银行资本监管制度的引入 ， 既有 的货币政策 信贷传导机制受到了新 的外生因素冲击。这是 因为中 央银行与银行监管当局追求不同的政策 目标 ， 使用不
资本约束银行信贷与货币政策传导
资本约束银行信贷与货币政策传导
资本约束是指银行在贷款发放过程中，受到其所拥有的资本金数量的限制，从而影响
银行的信贷规模。
在资本约束下，银行的信贷规模受到影响，进而影响货币政策传导的效果。
资本约束会影响银行的贷款规模。
银行作为金融机构，其主要业务之一就是向企业和
个人提供贷款服务。
银行在提供贷款的过程中需要一定的资本金作为贷款的担保。
如果银
行的资本金不足，那么银行就会面临贷款规模的限制。
资本约束会影响银行的贷款条件。
银行在发放贷款时鉴于风险因素的考虑，会对企业
或个人的资信情况进行评估，决定是否发放贷款以及贷款利率等。
资本约束下，银行面临
的风险相对较大，会更加谨慎地选择贷款对象以及提高贷款利率等条件，进一步影响了货
币政策的传导。
资本约束会影响货币政策的传导效果。
货币政策通常通过调整利率、信贷和流动性来
影响经济的整体运行。
在资本约束下，银行受到贷款规模和贷款条件的限制，会导致货币
政策的调整不易传导到实体经济中。
当银行受到资本约束时，其贷款规模受到限制，进而
导致企业和个人无法获得足够的融资支持，影响宏观经济的增长和发展。
资本约束对银行的信贷规模和信贷条件产生了影响，进而影响了货币政策的传导效果。
为了解决这一问题，银行可以通过增加资本金、提高盈利能力等方式来缓解资本约束，从
而有利于实现货币政策的顺利传导。
也需要加强监管和风险管理，以确保金融体系的稳定
和经济的可持续发展。
基于经济资本约束的项目信贷风险规避策略研究
（ Ｓ 识 别 出可 能面 临 的 ｉ 风 险 因素 （ 产业 风 险 、 策 ＷＢ ） 种 如 政
法规 风险 、 经济波动 风 险 、 金融 与资 本市 场 风 险等 ） 相应 规 ；
∑ 一１ Ｅ ， １，，， １，， ｉ Ｎ一（２ ， Ｍ＝｛２ ｍ ＇… ｚ Ｅ ） ’… ）
Ｊ １
ｚ 一 ０ ｒ ｉ∈ Ｎ ， ∈ Ｍ ｏ ｌ，
３模 型求解 ．
动 态 规 划 （ ｎ ｍｉ Ｐ ｏ ｒｍｍｉｇ 是 一 重 要 的 数量 规 Ｄｙ ａ ｃ ｒｇａ ｎ） 划方法 ， 根据 其特性 ， 设计 出项 目风险 规避 策 略选 择 的分 可
一
风险 下降 的期 望效益 值 Ｐ ×ｇ
２ 模型 建立 ．
根 据 以上 分析 ， 目 贷风 险规避策 略的选 择必 须满 足 项 信 目标 ： 目信贷风 险下 降的期望效 益值最 大 ， 时 ， 应该符 项 同 它
合如 下限制 ：１ 所有 被选择 到的风 险规避策 略 ， （） 其加 总之 后
“ １ 风险因素 ｉ １ 没有采用规避策略ｊ 来规避
ｂ： ｉ 当风险 因素 ｉ ｊ 采用 规避策 略 ｊ 花费 的成 本 所 Ｃ： 当期项 目风险规避 总预算 Ｐ 使用策 略 ｊ来 规 避 风 险 因 素 ｉ 致 项 目风 险 下 降 导
概 率
管理技 术 、 管理手段 方 面逐 渐并 轨 ， 断 提 高 自身 风险 抵 御 不
ｊ风险规避 策略 ｊ ， － ｍ ： 一１ ２－ －
ｘ ： 险 因素 ｉ ｉ风 ｊ 采用策 略 ｊ 来规 避 ｆ 若 采用规避 策略 Ｊ ０ 来规避 风险 因素 ｉ
代， 花旗银行 就开始探 索 建立 覆 盖信 用 风 险 、 场风 险 和操 市
信贷政策影响企业资本结构机理及实证研究
信贷政策影响企业资本结构机理及实证研究随着经济全球一体化与中国经济市场化改革水平不断深化，作为市场运行主体的企业融资活动日益活跃，但由于中国资本市场尚不发达，企业融资渠道有限。
自1958年Modigliani和Miller提出“MM定理”以来，与企业资本结构相关的理论与经验研究成为经济学界和管理学界关注的热点。
国外有关资本结构的研究集中于企业资本结构的决定因素及其影响程度，自20世纪90年代以来，从宏观经济政策角度探讨其影响企业资本结构的相关理论研究日益成为学术界关注的焦点，且相关实证研究成果颇丰。
信贷政策作为影响资本供给的重要宏观经济政策，虽然其影响企业资本结构的实证研究成果日趋增多，然而，从理论上探讨信贷政策影响企业资本结构微观机制的研究却鲜为人见，深入对差异化的信贷政策影响不同所有制企业和异质性行业内企业资本结构进行实证研究的成果则更为有限。
为此，本文尝试通过构建理论模型、实证研究和国际经验比较，阐释信贷政策影响企业资本结构的作用机理。
这项研究将不仅拓宽企业资本结构影响机制理论的来源，而且为决策机构通过调整信贷政策促进资本结构优化提供理论基础和实证依据。
在对企业资本结构影响因素最新理论和实证研究进展进行梳理和综述后，本文将信贷政策引入Modigliani和Miller的基本分析框架，构建了信贷政策对企业资本结构影响机制理论模型，深入研究信贷政策影响企业资本结构的微观机制。
理论研究表明，若企业盈利，企业资本结构与信贷政策之间存在负相关关系；若企业亏损，二者则呈正相关关系。
企业资本结构的变动率与初始状态下企业的债务价值和股票价值的大小有关，由于企业价值与信贷政策间存在“倒U型”关系，因而，存在相应的最优信贷政策理论值。
加入税收变量后所得结论与基本模型下的结论基本一致，不同的是，企业的资本结构整体水平发生了变化，而具体变动方式与对企业的征税方式有关。
含税模型下的企业价值整体低于不含税的企业价值，且最优资本结构下的信贷政策变量值随征税方式变动。
资本约束对银行信贷扩张的影响研究——以山东省36家银行为例
量的研究指 出，信息 的不对称造成 了企业 外部融资成本 与内部融 资成本 的差距 ，在 这个概念下 ，信贷传导渠道对分析 货币政
策对企业行 为的影响非常重要。
（ 二 ）国 内研 究 的 文 献 回顾
进而影响行业投入和产出。 三是信贷渠道。 如果央行提高准备金率或再贴现率 ，直接 导致 商业银 行的可贷资金量减少 ，商业银 行超额 准备下降 ，导致商业银行吸收存款 的能力减弱 ，若商业银行不能轻易的获得
央行通过货币市场公开市场操作调控货 币 内容 摘要 ：随着 巴塞 尔协议 在世界 范 围内的逐步推 广 ，以资本对 商业银行 信 贷 供 给 、风 险 选 择 等 影 响 的 研 究越 来越 受到重视 。本 文认 为原 有的 简单 信 贷 理 论 模 型 不 足 以 解 释 中 国 的 信 贷 增 长情 况 ，因此 ，试 图通 过 构建 一 个 扩
展 的 信 贷 理 论 模 型 ，从 银 行 信 贷 渠 道
（ 一 ）国外研 究 的 文 献 回顾
理论 研究 中 ，最 重要 的是 Ｂｅ ｒ ｎ ａ ｎ ｋ ｅ
和Ｂ ｌ ｉ ｎ ｄ ｅ ｒ （ １ ９ ８ ８） 针 对 货 币 观 点 的 基 本 分
析框 架Ｌ Ｓ — Ｌ Ｍ模型中关于两种资产ｌ 货币 和债券 ）的完全替代性假设进行了重要修 正 ，将金融资 产区分 为货币、债 券和银行
贷款 ，且假定 它们 是不完全 替代的 ，并在
此基础上提 出了信 贷市 场、货币市场和商
品市场三市场均衡 的 ＣＣ— Ｌ Ｍ 模型 ，从而
奠定 了信贷渠道 的理论基础 。 Ｂ ｅ ｒ ｎ ａ ｎ ｋ ｅ 和
Ｂ ｌ ｉ ｎ ｄ ｅ ｒ （ １ ９ ９ ２） 还发现紧缩性货币政策之 后 ，短期 内银行将通过 削减 其持 有的证券 以支持贷款增长 。但长 期内由于负债 来源 （ 存款 ） 的减少 ， 银行将不得 不收缩贷款的 供给 。Ｇｅ ｒ ｔ ｌ ｅ ｒ 和 Ｇｉ ｌ ｃ ｈ ｒ ｉ ｓ ｔ （ １ ９ ９ ３） 通过大 供应量来影响经济发展。 二是利率渠道 ， 货 币政策通过调整利率影响企业的融资成本
流动性监管、资本约束与银行信贷
流动性监管、资本约束与银行信贷商业银行作为一个国家金融体系中最重要的资金融通机构,对经济稳定有着至关重要的影响,一旦发生风险事件,容易传染到整个银行业甚至金融系统。
2008年全球金融危机的爆发揭露了已有金融监管体系的缺陷,为世人敲响了警钟,此后巴塞尔银行监管委员会在2010年颁布《巴塞尔协议Ⅲ:流动性风险计量、标准和监测的国际框架》,构建了一个较为完善的风险监管框架,我国银行业监管体制随之调整。
2012年末发布的《商业银行资本管理办法(试行)》与2015年发布的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》明确了我国商业银行资本充足率与流动性风险管理体系的要求细则。
商业银行的流动性监管和资本约束会通过信贷渠道对宏观经济产生影响,因此本文首先梳理流动性风险监管和资本监管的起源与发展,尝试总结了过去曾使用过的流动性监管指标和资本约束指标,并对它们的计算方式做出了详细说明。
通过商业银行信贷行为决策模型分析了流动性监管与资本约束对银行信贷的双重影响机制,发现资本受到约束时银行信贷行为会受到流动性监管的显著冲击。
基于以上理论研究,本文以最新制定的流动性监管指标——净稳定资金比例与资本约束指标资本充足率为基础,从宏观经济和微观行业层面出发,选取实际GDP、存款利率、资产规模、上市情况与盈利能力五个控制变量,以信贷规模、信贷期限结构、信贷质量和信贷集中度为被解释变量,分析2005年至2015年期间我国具有代表性的29家商业银行的信贷行为受到的影响。
研究发现,巴塞尔协议Ⅲ的流动性监管新指标净稳定资金比例(NSFR)会对我国商业银行的信贷行为产生明显的约束作用,将NSFR纳入流动性监管指标中能够有效的反映商业银行长期资金流动性情况。
此外,分别考察流动性监管、资本约束如何影响银行信贷,构建监管压力和惩罚力度的代理变量,结果表明从“软约束”时期到“硬约束”时期的转变过程效果显著。
最后,在已有模型中加入反映银行资本情况的虚拟变量,用来检验流动性监管、资本约束对银行信贷的交叉影响,结果证实当银行受到流动性监管时,资本不足的银行信贷规模增速的变化较为明显,资本充足率达标的银行侧重调整信贷期限结构,而资本越充足的银行其抵消流动性监管影响的能力越强,信贷质量的变化越敏感。
论《商业银行资本管理办法(试行)》对银行信贷投向的影响
议》 （ 通 常称 《 旧资本协 议 》 ） 的颁 布 ， 第一 次将 风 险
与资本 的管理理念 引人银行 监管 系统 ， 建立 了以风 险为基础 的资本监 管标准 ， 并 提 出资本充 足率最低 ８ ％的国际通用 监管 指标 。 《 旧资本 协议 》 的不足 主 要 体现在 过于标准 。 未考虑商业 银行 对风 险管理 的 个 体 差异 性 。 ２ ０ ０ ６ 年１ １ 月末 正式 实施 的《 巴塞 尔资 本 协议 １ １ 》 大 幅度提 高 了资本 监 管 的风 险敏感 度 ． 并 进一步将 资本 的概念 推进 到经济 资本 阶段 ， 允许
资本要求 上 的“ 一 刀切 ” ０ ２ ０ ０ ８ 年 因美 国次 贷危机 引
产 的信用 转 换 系 数 ， 体 现 了监 管层 鼓励 银 行 转 型
的监 管 思路 ， 对 银 行 主 要 风 险加 权 资产 测 算 产 生 较 大影 响 。 以莆 田市 仙游 农信 联社 ２ ０ １ ３ 年３ 月末 数
银行 进行资本 约束 ， 限制其 非理性 发展是 当前各 国 监 管 当局 的重要 任务 。 １ ９ ８ ８ 年７ 月， 《 巴塞 尔 资本 协
实施 《 旧 资本 协议 》 后， 中 国银监 会 于 ２ ０ １ ２ 年６ 月８ 日颁 布 《 商 业 银行 资 本 管 理 办法 （ 试行 ） 》 （ 以下 简 称“ 新资本管理 办法” ） ， 并 于２ ０ １ ３ 年１ 月 １日起 实 施。 《 新 资本 管 理 办法 》 建立 了与 巴塞 尔新 资 本协 议接轨、 且 符合 我 国银 行业 实 际 的资本 监 管 新 制 度， 促进 我 国银 行业 审慎 经 营 、 增强 实体 经济 服 务 力度。 ２ ０ １ ３ 年 以来 ， 我 国银行 业 稳 步 推行 《 新 资本
规模约束和资本约束下银行信贷管理研究
国际 金融 危机 以来 ， 国商 业银 行面 临 的宏 观 经 济环 境 发 生 了很 大 变 化 ， 业 银 我 商
行信 贷管 理也 面 临着 更加严 峻 的挑 战。首 先 ， ２ ０ 自 ０ ７年 以来 ， 内外 经 济形 势 的不 稳 国 定性 加剧 ， 复杂 多变 的 内外 部经 济环 境使 得我 国央 行不 断通过 货 币政 策进 行宏观 经 济 调控 。２ ０ ０ ７年 到 ２ １ ０ １年 ， 央行调 整金 融机 构人 民币存款 准备 金 率 多达 ３ ２次 ， ２ １ 仅 ０１ 年 上半 年就 进行 ６次 上调 ， 此外 ， 央行 还 进 行 了 ｌ 人 民币 存贷 款 基 准 利 率 的调 整 。 ６次 频繁 的准 备金率 及 存贷款 利 率调整 直接 对商 业银 行 的信 贷 规模 产 生 了巨大 的影 响 ， 如 何在 准备金 率和 利 率频 繁调 整 时相 应 调整银 行 的信贷 规模 ， 以保 持 一个 合理 的总 量 水 平 ， 银行 当前 面 临 的一 大难 题 。此外 ， 行 对商 业 银 行贷 款 余 额 增长 进 行 指 令性 管 是 央
规模 约束 和 资本约 束 下银行 信贷 管理 研 究
的作 用 。银 行信 贷 管理通 过选 择合 理 的信 贷 制 度 、 管理 体 制 和 交 易机 制 ， 够 有 效地 能 提高信 贷 资金使 用效 率 ， 发挥 信贷 优化 资金 配置杠 杆作 用 ； 通过 对贷 款风 险 、 收益 水平
理 ， 过 窗 口指导控 制 其信贷 规模 增 长 ， 别 是 ２ １ 通 特 ０ １年 ， 在央 行 货 币政 策趋 于稳 健和 市 场流 动性 紧缩 的情 况下 ， 商业 银行信 贷 规模 增 长 更 是 受 到极 大 限 制 ， 对 于 以传 统 这
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资本约束对银行信贷影响的实证研究
刘倩（南京财经大学金融学院，南京，210046）摘要：新《巴塞尔协议》的要求进一步加剧了信贷的紧缩效应，这种影响不仅会放大银行系统对外部冲击的反应，加剧银行系统自身的不稳定性，而且也会加大实体经济的波动，降低货币政策在衰退期稳定经济的作用。
本文采用数据实证研究资本充足性管制下信贷行为的变化，尤其是验证资本约束的信贷紧缩效应变化。
关键词：银行资本资本监管资本充足率信贷紧缩货币政策中图分类号：F830.49文献标识码：A文章编号：1672—7355（2012）09—0185—01本文采用面板模型和横截面模型对2001—2011年间的14家上市商业银行信贷变化情况进行实证研究。
建立方程如下：tit1itttit1itLabCARcD。
dINTeGD。
fDUM 其中Lt表示第t年的信贷增长率。
a是截距项，b、c、d、e、f为回归系数，εit是随机误差项。
GD。
t，INTt：分别表示第t年的经济增长率和第t年的一年期贷款利率是影响贷款需求的因素。
D。
it表示第i家银行的存款增长率。
CARit-l表示第t一1年末第i家银行的资本充足率。
一、面板模型回归结果鉴于我国在2004年3月才实施真正意义上的资本监管，因此以2004年为界，分别对2001—2004年和2004—2011年两阶段分别考察资本监管对信贷的影响（见表1-1，1-2），
并对比其影响的不同。
表1-1：2001到2004年表1-2：2004到2011年变量参数值t统计量变量参数值t统计量CAR0.0281.52***CAR0.0010.26D。
0.5874.17***D。
0.1291.96**INT0.2941.52**INT-0.032-2.00**GD。
0.1752.66GD。
-0.008-1.32***表示非常显著，**表示显著，*表示不太显著可以看出两阶段的贷款增速和我们选取的影响因素变量之间存在的关系有相同之处，也有不同的区别。
（1）在2001—2004年及2004—2011年的两阶段中。
商业银行贷款增长率与存款增长率之间存在显著正相关。
说明商业银行商业银行的贷款扩张很强的依赖着存款的增长。
我国的商业银行经营管理经历过资产管理、负债管理和资产负债管理的阶段，说明商业银行发放贷款的能力主要取决于其吸收存款的大小，银行越多的吸收大量存款。
其贷款规模就相应越高。
（2）第一个阶段中银行的信贷增长率与利率呈现正相关关系，表明在我国经济市场化的初期，利率还未显现出资金价格的作用来调节信贷，我国信贷投放还要受到特定时期内政策层面的干预和要求。
而2004—2011这一阶段的信贷增长率和利率之间就转变为负相关关系，这期间伴随着经济市场化成果的显现，利率用它作为价格工具的角色调节者企业及个人对贷款的需求。
（3）贷款增长和经济增速也在2001—2004年阶段表现出正相关关系，代表经济的繁荣程度和贷款发放有着一致性的特征，即呈现信贷的顺周期性。
而在2004—2011年间的贷款增速和经济增速之间呈现出微弱的负相关关系，可能是因为最近几年在国际金融危机频发，世界经济陷入不稳定的状况下，为保证经济体的安全，可见，我国银行信贷的顺经济周期效应不明显，我国目前尚未发生资本充足率监管的顺经济周期效应。
（4）贷款增长率与资本充足率的相关关系由2001—2004年的正相关转变为2004—2011年的微弱正相关。
说明了我国并未明显出现资本监管的信贷紧缩效应。
反而是资本充足水平的提高使得银行面临的资本约束压力减小，银行信贷行为可选择性的空间更大。
但在2004年我国开始实施严格的资本监管之后，信贷投放量伴随着资本充足率的标准而快速上升的现象已经得到控制。
二、横截面模型回归结果以下表4-4就是不同年份下横截面模型的回归结果。
表2-3200120022003200420052006t值-2.33-1.690.19-0.172.482.42CAR0.060.070.040.030.000.00t值6.37**3.48**1.011.10-0.42-0.07表2-420072008200920102011t值5.513.300.961.092.09CAR-.004-.002.019.002-.051t值-1.14-0.411.87*0.12-1.62可以看出2005年开始以后的7年里有5
年出现了资本监管的信贷紧缩效应，而2004年及以前贷款增长率与信贷相关关系均为正。
（1）其中2001和2002年尤其值得注意，这两年资本充足率与信贷的相关系数较大，这是因为一般来讲，商业银行能通过上市改善资本充足率状况，这就在一定程度上导致了2001和2002年我国商业银行资本充足率和贷款增长率之间正相关关系。
（2）2004年之后我国银行业的资本监管制度正处在从“软约束”向“硬约束”的转变过程。
2004年《办法》出台后。
我国银行业资本充足率水平显著提高，资本充足率监管开始出现“硬约束”，强化了当年紧缩性货币政策的效果，导致2005年之后连续4年发生银行“惜贷”（即信贷紧缩）。
对经济增长形成了掣肘。
参考文献：
刘斌.资本充足率对我国贷款和经济影响的实证研究［J］.金融研究，2005，（11）：18-31
刘百花.银行资本监管对东亚新兴经济体宏观经济影响的实证分析［J］.经济与管理研究，2006，（2）：57-60。