智能巡检机器人行业品牌企业亿嘉和调研报告

智能巡检机器人行业品牌企业亿嘉和调研报告

一、快速成长的巡检机器人优质制造商 (5)

1.1行业翘楚，巡检机器人放量助业绩攀高峰 (6)

1.2产品迭代迅速+销售区域拓展，年新增订单翻倍增长 (8)

二、电网智能化浪潮，催化巡检机器人需求迸发 (9)

2.1三阶段发展，我国电网规模迅速扩张 (9)

2.2可靠性高+精确检测，智能巡检需求笃定 (12)

2.2.1 智能巡检机器人，高精运维检测设备 (12)

2.2.2 电力系统运营高可靠性催生智能巡检机器人需求 (15)

2.3政策迭出，驱动电网智能化建设提速 (17)

2.4需求迸发，产业茁壮成长 (18)

2.4.1 渗透率及配比提升，市场规模预期维持40%高增速 (18)

2.4.2 后起之秀，“一超多强”格局基本成形 (20)

三、募投扩产强化输出能力，奠基未来成长 (25)

四、盈利预测 (27)

4.1关键假设 (27)

4.2盈利预测与估值 (29)

五、风险提示 (29)

图表1：公司业务布局 (5)

图表2：公司股权结构图 (5)

图表3：公司营收增速超40% (6)

图表4：近几年公司归母净利润维持翻倍增长速度 (6)

图表5：公司电力巡检机器人及相关服务业务发展历程 (6)

图表6：2014-2017年公司智能化产品收入迅速增长 (7)

图表7：巡检机器人产品占公司营收份额达75% (7)

图表8：公司巡检机器人产品迅速放量 (7)

图表9：巡检机器人产品销售收入大幅提升 (7)

图表10：公司室内及室外机器人毛利率分别为70%、55%左右 (8)

图表11：公司综合毛利率及净利率持续增长 (8)

图表12：公司研发投入领先于同行（万元） (8)

图表13：公司研发人员薪酬超20万元/年 (8)

图表14：公司每半年至一年便进行巡检机器人产品的更新迭代 (9)

图表15：公司江苏省内收入份额占比逐渐回落 (9)

图表16：2017公司年新增订单额翻倍增长 (9)

图表17：电力系统示意图 (10)

图表18：近年国内电网基本建设投资完成额维持5300亿元以上 (11)

图表19：国内输电线网络体量增长与结构优化并行 (11)

图表20：变电站示意图 (12)

图表21：配电站室内示意图 (12)

图表22：2015年底国内在运营各电压等级变电站数量 (12)

图表23：室外巡检机器人与室内巡检机器人性能对比 (13)

图表24：巡检机器人系统整体机构 (13)

图表25：巡检机器人检测系统整体结构 (14)

图表26：巡检机器人多重检测功能 (15)

图表27：由于变电站等单元设备出现故障而引发的大规模停电事故 (15)

图表28：国内年均停电小时数及年均停电次数均维持低位波动 (16)

图表29：国内输变电设施年可用系数维持99.5%以上 (16)

图表30：巡检机器人能有效代替工人完成检测工作 (16)

图表31：国家电网智能化建设三阶段投资预期 (17)

图表32：近年国家推出的智能电网建设规划政策 (18)

图表33：近三年江苏省内室内、室外巡检机器人招标量约1034台、100台 (19)

图表34：江苏省内巡检机器人需求量预计有四倍增长空间 (19)

图表35：一机一站应用模式逐步提升及机器人与站点比例降低 (20)

图表36：预计未来三年国内巡检机器人市场空间分别为9.05亿元/12.78亿元/18.20亿元 (20)

图表37：公司室内机器人产品原材料成本构成 (21)

图表38：公司室外机器人产品原材料成本构成 (21)

图表39：巡检机器人上下游行业 (21)

图表40：国网对于室外巡检机器人的性能要求及厂商招标资质要求 (22)

图表41：巡检机器人主要厂家综合毛利率均超60% (22)

图表42：2013年国网室外机器人第二次招标各厂商中标情况 (23)

图表43：2016年国网室外机器人项目各厂商中标情况 (23)

图表44：国内主要厂商及其室内/室外巡检机器人产品 (24)

图表45：公司巡检机器人产品营收体量大幅领先业内主要厂商 (25)

图表46：公司巡检机器人产品销量超申昊科技销量两倍 (25)

图表47：亿嘉和在国内室内机器人领域居于绝对龙头地位 (25)

图表48：IPO募集资金使用计划 (26)

图表49：募投扩产后公司巡检机器人产能将大幅提升 (26)

图表50：2015-2017年公司室内机器人产能、产量及产能利用率 (26)

图表51：公司各项业务营收增速预测 (28)

图表52：行业估值比较 (29)