国际金融 第五章 国际资产组合投资
国际金融学习题答案(人大陈雨露主编)第五章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.证券化趋势是指在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。
答案与解析：选对。
相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主，逐渐形成了证券化趋势。
2.与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。
答案与解析：选对。
回购市场，是以回购方式进行的证券交易，其实是一种有抵押的贷款：同业拆借市场是一种信用拆借，不需要抵押品。
3.非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，因为条件过于苛刻，因此不大实用。
答案与解析：选错。
非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，但非抛补利率平价考虑了预期的因素，能在一定程度反映汇率的变动，因而并不能说非抛补利率不实用。
4.抛补利率平价、非抛补利率平价和实际利率平价的共同特征是通过各国之间资产价格的关系来判断金融市场一体化的程度，因此属于价格型评价方法，而储蓄与投资模型则属于数量型评价方法。
答案与解析：选对。
5.机构投资者所带动的巨额资金在国家间的迅速转移，加剧了各国金融市场价格的波动，无法起到丝毫的稳定作用。
答案与解析：选错。
不同的国际投资机构对金融风险有不同的影响，比如国际间的保险业对金融市场的稳定具有积极作用。
6.如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
答案与解析：选对。
因为如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，一国的金融危机就会传染到其他各国。
因此，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
7.国际组合投资与国内投资相比，绝对风险水平降低了。
答案与解析：选错。
一国国内证券组合投资，一般只能分散本国市场上的非系统性风险，而国际证券组合投资，不仅可以降低非系统性风险，还可以起到降低相对于一国而言的系统性风险的作用。
第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
“国际经济学”课程教学大纲
“国际经济学”课程教学大纲教研室主任：任洲鸿执笔人：梁军一、课程基本信息开课单位：经济学院课程名称：国际经济学课程编号：202005英文名称：International Economics课程类型：专业基础课总学时：72 理论学时：72 实验学时：0学分：4开设专业：经济学先修课程：无二、课程任务目标（一）课程任务本课程是经济学和国际经济与贸易类专业本科生的专业基础课，在人才培养方案中占有非常重要的地位。
学生通过学习该课程，应掌握国际经济学的基本原理，能够分析经济全球化发展中的国际经济关系基本现象，掌握国际经济学研究的基本方法和思路，并为深入学习其它经济学课程打好基础。
（二）课程目标在学完本课程之后，学生能够：1.掌握国际经济学的基本知识和基本分析方法。
2.系统理解国际贸易、国际金融和国际投资等国际经济活动的经济学动因与影响，以及各种国际经济政策的经济效应。
3.对当代我国的涉外经济活动的基本内容和发展趋势有全面、系统的了解，并能结合实际分析与应用，为其它相关课程的学习和工作奠定基础。
三、教学内容和要求第一章国际经济学概述本章为国际经济学的概述部分，主要介绍国际经济学这门学科的研究对象、国际经济理论的基本发展脉络及本书的基本框架设计。
第一节国际经济学的研究对象与基本特征第二节国际经济理论的发展脉络第三节本书的基本框架1.基本要求了解国际经济学的相关概念，掌握国际经济理论发展的基本脉络。
2.本章重点：国际经济学的定义与基本特征。
3.本章难点：国际经济理论的发展脉络及其推动因素。
第二章古典贸易理论本章在介绍古典贸易理论演变的基础上，重点分析李嘉图的比较优势理论，以及比较优势理论的拓展。
第一节古典贸易理论的演变第二节李嘉图模型第三节比较优势理论的拓展1.基本要求：理解古典贸易理论的各种学说和观点，了解各种学说的不足和贡献，能够科学的对古典贸易理论的各种学说进行比较。
2.本章重点：李嘉图的比较优势理论的基本内容。
第五章 国际间接投资
▪ 本国对本外货币需求添 加
▪ 本国资本流出
•当一国国际收支好转时，国度可以实行外汇控制，限制外汇 收支对调往国外的资本不预兑换外汇，以防止资本外逃。
•同时，国度也可以经过完成外汇控制来维护本外货币汇率的 动摇，以到达鼓舞本国资本流入的目的。
经济危机与韩元升值
▪ 2020年底：1人民币 = 210韩元 ▪ 2006年： 1人民币 = 120韩元 ▪ 2020年，韩元对美元汇率累计升值26% ▪ 缘由：2020年9月中旬美国雷曼兄弟公司
▪ 第一笔欧洲债券是于1961年2月1日在卢 森堡发行的。
3、欧洲债券的种类
▪ A 固定利率债券，是在债券发行时就将 债券的息票率固定上去的债券。
▪ B 浮动利率债券，是指债券息票率依据国 际市场利率变化而变化的债券。
▪ C可转换债券 这种债券的利率通常是 固定的，购置债券的人可在规则的时间 内把债券转换成〔等值〕的公司股票。
▪ 先决条件
▪ 运营生化、生技、医药、科技〈硬件、软 件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、 制造及批发连锁效劳等公司，经济生动期 满一年以上，且具有高生长性、高开展潜 力者。
▪ 消极条件
▪ 有形资产净值在500万美元以上，或最近 一年税前净利在75万美元以上，或最近三 年其中两年税前支出在75万美元以上，或 公司资本市值(Market Capitalization) 在
〔Massachusetts Investors Trust〕；
▪ 1929-1933年，基金公司也纷繁开张，基金投 资遭遇重创。
基金投资巨匠
国际著名 投资巨匠 罗杰斯
美国著名基金经理 格列高里-莫里斯
巴菲特和索罗斯
靳羽西在一本书中的财富观
▪ 必需正视钱的作用，挣多少并不重要，能留下多 少才重要
国际金融课后习题重点附答案——沈航
第一章外汇与外汇汇率1.外汇：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段。
2.远期汇率：远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。
3.铸币平价：金本位制度下，两种货币的含金量之比。
4.外汇倾销：在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。
5.纸币对内贬值的计算公式：纸币对内贬值=1-货币购买力=1-（100/物价指数）6.J曲线效应：汇率变动导致进出口贸易的变化在理论上和实践中都可以得到证实。
但在现实中，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。
课后习题1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。
中国银行答道：“1.6900/10”。
请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？（2）你以什么汇价向中国银行买进英镑？（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？答：（1）买入价 1.6910（2）卖出价 1.6910（3）买入价 1.69002.某银行询问美元兑新加坡元的汇价，你答道：“1.6403/1.6410”。
请问，如果银行想把美元卖给你，汇率是多少？答：1.69033.某银行询问美元兑港元汇价，你答复到：“1美元=7.8000/10港元”，请问：（1）银行要向你买进美元，汇价是多少？（2）你要买进美元，应按什么汇率计算？（3）你要买进港元，又是什么汇率？答：（1）7.8010（2）7.8000（3）7.80104.如果你是ABC银行交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复：“0.7685/90”。
请问：（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？答：（1）0.7685（2）0.76905.如果你向中国银行询问美元/欧元的报价，回答是：“1.2940/1.2960”，请问：（1）中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元？（2）如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率？（3）如果你要买进欧元，汇率又是多少？答：（1）买入价 1.2940（2）1.2960（3）1.29406.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复到：“1.14100/10”。
国际金融学选择题
第一章：国际收支与调节1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在一年以上的法人和自然人。
它包括——。
A、该国政府及其职能部门B、外国设在该国的企业C、外国政府驻该国大使馆D、外国到该国留学人员2、国际收支记录的经济交易包括——。
A、海外投资利润转移B、政府间军事援助C、商品贸易收支D、他国爱心捐赠3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。
A、商品贸易B、债务减免C、投资收益收支D、政府单方面转移收支4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。
A、海外直接投资B、国际证券投资C、资本转移D、非生产非金融资产购买与放弃5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。
A、非生产非金融资产购买与放弃；B、职工报酬收支；C、国际直接投资；D、官方储备资产变动6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。
A、经常项目；B、资本项目；C、金融项目；D、错误与遗漏7、国际收支记帐方法是——。
A、收付法B、增减法C、借贷法D、总计法8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际收支平衡表的——。
A、资本转移项目B、国际直接投资项目C、国际证券投资项目D、其他投资项目14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。
第五章、官方和半官方投资主体
B、出口信贷
是出口国政府为鼓励本国商品出口，加 强本国商品的国际竞争力，对本国出口 商给予利息补贴并提供信贷担保的中长 期贷款方式 特点
与本国出口密切联系 是带有官方资助性质的政策性贷款 利率优惠 与信贷保险结合
包括卖方信贷、买方信贷、混合贷款、 福费廷等业务类型
卖方信贷
指在大型机械设备出口中，出口国银行 为便于出口商以赊销或延期付款方式出口设 备，为其提供的中长期贷款。
出口国银行
② ④
③
出口商
①
进口商
买方信贷
指为促成设备出口交易，出口商的 出口信贷机构或银行向进口商或进口 方银行提供的中长期贷款。
出口国银行
② ④
出口国银行
② ⑥
进口国银行
⑤ ③
出口商
① ③
进口商
出口商
① ④
进口商
混合贷款
由外国政府和商业银行联合起来向借款国提 供贷款，用于购买贷款国的资本商品和劳务 是出口买方信贷的发展；带有援助性质，多 用于双边合作项目。特点是先有项目后有贷 款。
由中国建设银行作为发起人的我国首单商业 银行重整资产支持证券——“建元2008-1重整 资产证券化”产品2008年1月成功发行。
该产品发行总规模为27.65亿元人民币。其中，优先级 资产支持证券21.5亿元，获得AAA评级，在银行间市场公开 发行；次级资产支持证券6.15亿元，向中国信达资产管理公 司定向发行。 建行以其未偿本金余额为95.5亿元的公司类不良贷款为 基础资产池发起设立特定目的信托，并以该信托财产所产生 的现金流支付证券的本金和收益。基础资产池的借款人分布 于北京、广东、江苏、浙江等建行的十个一级分行所辖区， 涉及制造业、零售与批发、房地产等17个行业。
国际金融期末复习整理
国际金融期末复习整理第一章整理：选择整理：1. 《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。
A.经常账户B.资本账户C.储备账户D.金融账户2. 国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括( )。
A.交换B.转移C.移居D.其他根据推论而存在的交易3. 经常账户包括( )。
A.商品的输出和输入B.运输费用C.资本的输出和输入D.财产继承款项4. 下列项目中应记入贷方的是( )。
A.反映进口实际资源的经常项目B.反映出口实际资源的经常项目C.反映资产增加或负债减少的金融项目D.反映资产减少或负债增加的金融项目5.若在国际收支平衡表中，储备资产项目为-100亿美元，表示该国( )。
A.增加了100亿美元的储备B.减少了100亿美元的储备C.人为的账面平衡, 不说明问题D.无法判断6.下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。
A. 货物和服务账户差额B.经常账户差额C.资本和金融账户差额D.综合账户差额7.因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失街属于( )。
A.临时性不平衡B.结构性不平衡C.货币性不平衡D.周期性不平衡E.收入性不平衡8.国际收支顺差会引起( )。
A.外汇储备增加B.国内经济萎缩C.国内通货膨胀D.本币汇率下降判断整理：1.国际收支是一个流量的、事后的概念。
( √)2.国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。
( ×)3.资产减少、负债增加的项目应记入借方。
( ×)4.由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。
( ×)5.理论上说，国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡，但在统计上很难做到。
( √)6.因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡，属于持久性失衡。
( √)7.资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。
( ×)8.综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
发展之间的关系
同金融工具的价格趋于一致
金融市场一体化的实现途径
▪ 金融活动一体化
➢ 指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍 ➢ 表现为金融市场、机构、工具及货币一体化
▪ 金融制度一体化
➢ 指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一 体化固定下来，形成必须遵守的制度
➢ 涉及国家利益、政治经济主权等重大问题，需 要慎重对待
第5章 国际资产组合投资
International Portfolio Investment
（三）国际金融市场一体化
▪ 1、是指国内外金融市场之间日益紧密联系 和协调，相互影响，相互促进，逐步走向 统一金融市场的状态和趋势
▪ 包括三层含义
➢ 金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 ➢ 各国市场间的金融交易量增长 ➢ 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相
三、国际组合投资
▪ 20世纪80年代开始，国际组合投资进入了 高速发展阶段
▪ 发达国家证券仍然受到青睐，但新兴市场 正日益成为国际组合投资的重要对象
➢ 新兴证券市场主要位于新兴工业化国家和发展 中国家或地区，以迅猛的经济增长和规模扩张 为特征，投资收益率相对较高
➢ 国外投资者主要通过基金进入新兴证券市场
（一）国际组合投资的动机
▪ 获取更高的收益
➢ 各国金融市场的收益水平不同 ➢ 在效率相对较低的市场上容易获得超额利润 ➢ 分割的金融市场上可能持续存在收益差异
▪ 获取风险分散化收益
系统化风险和非系统化风险 ➢ 不同国家证券市场之间的相关性较小 ➢ 国际证券组合投资不仅可以降低非系统性风险， 还可以降低国内市场的系统性风险
▪ （3）金融监管体系失效的风险提高
二、国际金融市场上的机构投资者
▪ （一）机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体
▪ 从广义上来说，用自有资金或者从分散的公众手 中筹集资金专门进行投资活动的法人机构，如： 商业银行、证券公司、投资公司、保险公司、基 金等
▪ 从狭义上说，一类特殊的金融机构，即通过自己 的经营活动从投资者手中募集资金，代表小投资 者管理他们的资产，在可接受的范围内，利用这 些资产进行投资，获得最大利益，如：养老基金、 保险公司和共同基金等
▪ 投资基金：通过发行基金证券，集中具有 共同目的的不特定的多数投资者的资金， 委托专业的金融投资机构进行管理和运用， 在分散风险投资的同时满足投资者对资产 保值增值要求的一种投资制度或方式。
契约型基金和公司型基金
开放式基金和封闭式基金
对Байду номын сангаас基金
▪ 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初 始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称 谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的 投资模式的代名词。即基于最新的投资理 论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分 利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担 高风险。追求高收益的投资模式。
20
（四）金融市场一体化与国际组合投资
▪ 金融市场一体化消除了跨境投资的壁垒， 使得国际组合投资成为可能
▪ 但金融市场一体化提高了各国金融市场之 间的联系，使得各国证券资产的相关性逐 渐加大
▪ 随着金融市场一体化程度的加深，国际投 资的风险分散化收益大大减少，给国际组 合投资带来新的挑战
复习要点
▪ （2）促进本国经济和区域经济增长
➢ 实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本
➢ 有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长
4、金融市场一体化的风险
▪ （1）资本自由流动导致国内金融资产价格 过度波动，降低金融市场稳定性
▪ （2）各国金融市场之间的传染效应使国际 金融体系的系统风险上升
➢ 存托凭证(经纪商在国内市场购买股票,交付托 管银行保管,托管银行通知国外的存托银行在 当地发行代表该股份的存托凭证)
▪ 投资共同基金
➢ 分为全球基金、国际基金、区域基金、国家基 金、新兴市场基金等
▪ 中共中央政治局常委、国务院副总理李克强日前 在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融 合作发展论坛，宣布了一系列中央政府支持香港 进一步发展、深化内地与香港合作的新措施。在 金融领域，中央政府推出的措施中与金融有关的 共12项之多，包括支持香港企业使用人民币赴内 地直接投资，以及允许以人民币境外合格机构投 资者方式(RQFII)投资境内证券市场，起步金额为 200亿元。
2、金融市场一体化的衡量标准
▪ 抛补利率平价 ▪ 非抛补利率平价 ▪ 实际利率平价 ▪ 储蓄与投资模型
3、金融市场一体化的收益
▪ （1）促进金融市场成长，推动金融发展
➢ 金融一体化＝更有效的金融市场
更低的资本成本和更高的收益率 更好地获得范围经济和规模经济效应 更广泛产品选择的完善的金融市场 增加金融市场流动性和市场厚度 有效监管的一体化市场有利于金融稳定
➢ 随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险
➢ 机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险
主要机构投资者
▪ 商业银行：德国、日本和中国 ▪ 证券公司 ▪ 保险公司 ▪ 养老基金：美国、日本和英国。亚洲 ▪ 投资基金
风险比较
（二）国际组合投资的风险
▪ 除国内证券投资风险外还包括两类特殊风 险
➢ 国家风险
因一国政治、经济、政策环境变化导致的投资者货 币兑换能力的不确定性
➢ 汇率风险
因汇率波动导致的投资者货币兑换成本的不确定性
（三）国际组合投资渠道
▪ 在外国市场上直接购买外国证券 ▪ 在本国市场上购买外国证券