企业价值评估全套课件

〔3〕戴书松著，《公司价值评估》，清华大学出版社， 2009
企业价值评估 参考书：
4.阿斯沃思· 达蒙德理，《价值评估》，中国劳动社会 保障出版社，2004.10
5.布瑞德福特· 康纳尔，《公司价值评估－有效评估与 决策工具》，华夏出版社，2001.1 6.阿沃斯· 达莫达让，《深入价值评估》，北京大学出 版社，2005.3 7.戴维· 弗里克曼，《公司价值评估》，中国人民大学 出版社，2006.9
第一节 企业概念及企业组织形式
一、企业的概念 （一）企业的概念 • 新古典经济学：厂商＝企业 • 我国：企业是以盈利为目的，为满足社会需 要，依法从事商品生产、流通和服务等经济 活动，实行自主经营、自负盈亏、自我约束、 自我发展的经济组织和市场竞争主体。
一、企业的概念
每个人都尽力使自己的 资本创造最大的价值。 通常，他既不会主动创 1．企业是以盈利为目的的经济组织 造公共利益，也不知道 自己到底创造了多少公 2．企业是实行自主经营、自负盈亏、独立核算的 共利益，他只是关心自 己的安全和收益。正是 经济组织 被一只无形的手所引导， 最终实现的是他自己未 3．企业必须承担社会责任 曾计划到的结果。在追 逐个人利益的同时，他 4．企业必须依法设立、依法经营 常常比自己所设想的更 有效地创造出公共利益。
• 二、企业价值相关理论
（二）企业的特征
－－亚当斯 密
第一节 企业概念及企业组织形式 二、企业的分类
（一）按企业所属行业划分
（二）按生产要素所占的比重划分 ：劳动密集型企业、 资金密集型企业和知识密集型企业
（三）按企业内部分工协作方式划分 ：单厂企业、多 厂企业和企业集团
（四）按企业规模划分 ：特大型企业、大型企业、中 型企业和小型企业 （五）按法律形式划分 ：自然人企业和法人企业
企业价值评估
企业价值评估
股神巴菲特的三大绝招： 1. 不看股票看公司 2. 不想价格想价值 3. 不做投机做投资
通过本课程学习，将掌握企业
价值评估的基本理论和方法！
企业价值评估 教材：
《企业价值评估》
徐爱农主编，中国金融出版社，2012.5 参考书：
〔1〕（美）科勒（Koller,T.） 等著，《价值评估公 司价值的衡量与管理》(第四版) ，电子工业出版社 ， 2007 〔2〕张先治 池国华，《企业价值评估》，东北财经 大学出版社，2009
（六）其他分类标准：企业组织形式、企业所有制形 式等
第一节 企业概念及企业组织形式
三、企业组织形式 （一）个人业主制企业 业主享有企业的全部经营所得，同时对企 业的债务负有无限责任 优点：建立和歇业程序简单易行；产权能够 比较自由地转让；较强的自主性；利润归个 人所得，保密性强。 缺点：财力有限，融资能力较差；企业的生 命力弱、寿命有限，企业完全依赖于业主个 人的素质。由于经营者必须承担无限责任， 经营风险较大。
一、企业价值内涵
（二）企业价值的经济学分析
从“质”的角度看，
从“量”的角度看
投资者对财富的时间偏好:投资者放弃了当前 的消费，那么就必须获得相应的补偿－无风 险报酬率 财富边际效用递减规律－风险报酬率
一、企业价值内涵
效用
72 71.2 70 68
0
102
105 108
113
财富
第二节
企业价值与企业价值理论
第一章
企业价值与企业价值评估
第二节 企业价值与企业价值理论
• 一、企业价值内涵 • 二、企业价值相关理论
第二节 企业价值与企业价值理论
一、企业价值内涵 （一）企业价值概念 《国际评估准则2007》对“价值”的定义 为：“价值是一个经济概念，指买卖双方对 可供购买的商品或服务最有可能达成协议的 价格。” 企业价值的特点： 整体性 前瞻性 动态性
企业价值评估
第一章 企业价值与企业价值评估
• 第一节 企业概念及企业组织形式
• 第二节 企业价值与企业价值理论
• 第三节 企业价值评估的产生与发展
• 第四节 企业价值评估的社会需求
第一章
企业价值与企业价值评估
第一节
企业概念及企业组织形式
• 一、企业的概念
• 二、企业分类 • 三、企业的组织形式 • 四、企业组织形式与企业价值评估
8.罗伯特· 赖利等，《高级商业价值评估手册》，中信 出版社，2003.1
《企 业 价 值 评 估》目录
• • • • • • • • • • • •
第一章 企业价值与企业价值评估 企业价值评 第二章 企业价值评估基础 估理论 第三章 企业价值驱动因素 第四章 收益法－评估模型 第五章 收益法－现金流的预测 第六章 收益法－折现率的确定 企业 价值 第七章 收益法在企业价值评估中的应用 评估 第八章 市场法 方法 第九章 成本法 第十章 期权定价与企业价值评估 第十一章 评估值的调整 企业价值评 估应用 第十二章 特殊情形的企业价值评估
第一节 企业概念及企业组织形式 三、企业组织形式
（二）合伙制企业
律师事务所、会计师事务所、诊所等 优点：企业的筹资能力增强，资金来源扩大；合伙 人共同决策，增强了企业的决策能力和决策质量， 增加了企业发展壮大的可能性。
缺点：若一个合伙人由于死亡或退出，企业往往因 此而关闭，企业的生命力较弱；有可能当决策制定 出来时，经营环境已发生变化，很容易造成次策的 延误；由于所有合伙入对于企业债务都负有连带无 限清偿责任，风险较大。
三、企业组织形式 （三）公司制企业 公司制企业的两种具体形式：有限责任公司 和股份有限公司（思考：两者的区别） 四、企业组织形式与企业价值评估 企业价值评估所涉及的企业既包括股份制企 业，也包括个体业主制企业和合伙制企业，但 在实践中，企业价值评估主要针对的是股份制 企业，个体业主制企业、合伙制企业由于自身 特殊情况，进行价值评估比较少见
第一节 企业概念及企Fra Baidu bibliotek组织形式
三、企业组织形式 （三）公司制企业 自主经营，自负盈亏的法人实体 优点： 融资能力强； 对公司承担有限责任； 从而降低了经营风险； 所有权与经营权分离，相互制衡的组织制度， 经营规范化和科学化； 摆脱了自然人的束缚。
第一节 企业概念及企业组织形式