货币市场(第一节同业拆借市场)
货币市场(第一节同业拆借市场)
国际同业拆借市场的现状与特点
1 2 3
美国同业拆借市场
市场规模大，金融机构众多，交易活跃。市场利 率作为全球基准利率之一，对全球金融市场有重 要影响。
欧洲同业拆借市场
以欧元区为中心，市场规模庞大。由于欧元区国 家众多，金融机构之间的融资需求多样化，市场 交易活跃。
日本同业拆借市场
市场规模较大，但交易相对较为集中。由于日本 金融监管较为严格，市场利率受到管制，相对稳 定。
完善市场机制
我国同业拆借市场需要进一步完善市场机制，提高市场的透明度 和效率。
加强风险管理
借鉴国际同业拆借市场的风险管理经验，加强我国金融机构的风 险管理能力。
推动市场创新
鼓励金融机构进行产品创新和服务创新，满足市场需求，提高市 场竞争力。
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流动性风险
定义
流动性风险是指在同业拆借市场中，由于资金流动性不足 而导致的损失。
产生原因
流动性风险通常是由于拆借双方资金链紧张、市场交易量 不足等因素导致的。
防范措施
为了降低流动性风险，拆借双方应保持足够的流动性储备， 同时应选择交易量大的交易对手，以确保在市场流动性不 足时能够顺利完成拆借交易。
监管政策与法规
监管机构
01
各国金融监管机构对同业拆借市场进行监管，包括中国人民银
行、中国银行业监督管理委员会等。
监管政策
02
监管机构制定相关政策法规，规范同业拆借市场的运作，保障
市场的公平、透明和稳定。
法规要求
03
同业拆借双方应遵守相关法规要求，如《同业拆借管理办法》
Hale Waihona Puke 等，确保合规经营。05 同业拆借市场的国际比较
金融学 知识点总结 第八章 货币市场
第八章货币市场第一节货币市场的特点与功能第二节同业拆借市场第三节回购协议市场第四节国库券市场第五节票据市场第六节大额可转让定期存单市场第七节国际货币市场本章需要识记的基本概念贴现货币市场同业拆借市场国库券一级交易商票据发行便利再贴现美国式招标中央银行票据转贴现荷兰式招标银行承兑汇票回购协议逆回购协议货币市场基金商业票据欧洲货币市场大额可转让定期存单上海银行间同业拆放利率伦敦银行同业拆借利率第一节货币市场的特点与功能一、货币市场的特点货币市场（Money Market）：以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场交易期限短：货币市场是短期资金融通市场流动性强：金融工具偿还期限的短期性；二级市场交易相当活跃安全性高：发行主体的信用等级较高交易额大二、货币市场的功能政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场解决政府收支先支后收的矛盾-国库券市场短期融资是企业生产经营过程中最经常的融资需求实现资金合理的收益回报商业银行等金融机构进行流动性管理的市场金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款及对外支付要求的能力流动性管理是金融机构资产负债管理的核心一国中央银行进行宏观金融调控的场所调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场中进行市场基准利率生成的场所基准利率是市场利率的风向标货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义同业拆借市场（Interbank Market）：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。
参与主体仅限于金融机构同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借市场准入条件往往比较严格我国同业拆借市场的主体目前包括了所有类型的金融机构，但金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准二、同业拆借市场的形成与功能源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求准备金盈余的银行拆出资金--获得收益资金的划转通过准备金账户进行，拆借期限很短功能：为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所三、同业拆借的期限与利率同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等其中最普遍的是隔夜拆借根据《同业拆借管理办法》：不同的金融机构所能拆借的最长期限也不相同同业拆借利率同业拆借利率是货币市场的基准利率及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响影响机制--同业拆借市场上的资金供给影响工具--货币政策工具四、我国的同业拆借市场我国的同业拆借市场：交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆1996年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运行☆1996年6月，人民银行放开了对同业拆借利率的管制，形成了全国统一的同业拆借市场利率-Chibor☆1998年之后，各类金融机构陆续被允许进入银行间同业拆借市场，交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）正式运行第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场回购协议（Repurchase Agreement）：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格将其出售的证券如数赎回实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购二、回购协议市场的参与者及其目的中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都是回购协议市场的重要参与者广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩大越来越多的交易主体参与银行间债券回购市场的交易三、回购协议的期限与利率期限：从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购协议利率：回购利率是交易双方最关注的因素借出资金者的利息收益取决于回购利率的水平回购利率与证券本身的年利率无关，与证券的流动性、回购的期限有密切关系完全担保的特点决定了回购利率通常低于同业拆借利率等其他货币市场利率回购价格=售出价格+约定利息第四节国库券市场一、国库券的发行市场国库券：政府发行的期限在1年以内的短期债券高安全性、高流动性国库券发行人是政府及政府授权部门，以财政部为主政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字调节经济美国经济学家A•勒纳（Abba Lerner）--“功能财政论”国库券的发行方式贴现（Discounting）发行：政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付投资者的利息收益即面值与购买价之间的差额收益率的计算公式：i= 国库券投资的年收益率F= 国库券面值P= 国库券购买价格N= 距到期日的天数举例：计算国库券的年收益率假设你以9750元的价格购买了一张91天期的面额为10000元的国库券，那么，当你持有此张国库券到期时，你能获得的年收益率是多少？解答：这项投资给你带来的年收益率是10.14%国库券通常采取拍卖方式定期发行美国式招标：出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到国库券售完每个购买者支付的价格都不相同荷兰式招标：最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定不同的购买人支付相同的价格不定期发行现金管理券（Cash Management Bills）短期国库券的拍卖发行需要专门的中介机构进行一级交易商（Primary Dealers）：具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体一级交易商通过批发购买，然后分销、零售，使国库券顺利地发售到最终的投资者手中，形成“批发－零售一体化”的分工型发售环节，有利于：降低发行费用减少发行时间提高发行效率二、国库券的流通市场参与主体广泛，一级交易商发挥做市商的职能中央银行中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖公开市场：中央银行买卖国库券的市场中央银行仅与市场的一级交易商进行国库券的现券买卖和回购交易商业银行等金融机构非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动大都通过金融中介机构三、我国的国库券市场我国的国库券市场不发达1996年，为配合公开市场业务的启动，财政部曾发行两期国库券，金额348.7 亿元，此后国库券迟迟没有再现2002年，财政部又象征性地发行355亿元的国库券2012年，财政部采用贴现方式发行记账式国库券1200亿元，其中期限为273天、182天的国库券各450亿元，期限为91天国库券300亿元第五节票据市场一、商业票据市场商业票据（Commercial Paper）：是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票发行人与投资人商业票据的发行主体：工商企业、金融公司金融公司（Finance Company）：是一种金融中介机构，常常附属于一个制造业公司，其主要业务是为购买该企业产品的消费者提供贷款支持商业票据的投资人极其广泛：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金等发行方式直接募集（Direct Placement）：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人，好处在于节约了付给交易商的佣金交易商募集(Dealer Placement)：发行人通过交易商来销售自己的商业票据，市场中的交易商既有证券机构，也有商业银行无论是直接募集还是交易商募集，商业票据大都以贴现方式发行贷款承诺（Loan Commitment）：银行承诺在未来一定时期内，以确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，商业票据的发行人向商业银行支付承诺费降低了商业票据发行人的流动性风险降低了票据购买者的风险降低了票据的利率水平商业票据的流通市场不发达商业票据的持有者一般都将票据持有到期票据回售我国目前不允许发行纯粹为了融资的典型商业票据将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具不希望票据当事人利用票据进行纯粹的融资活动二、银行承兑汇票市场承兑（Acceptance）：商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为银行承兑汇票广泛应用于国际与国内贸易三、票据贴现市场票据贴现市场可以看作是银行承兑汇票的流通市场贴现：上例中，如果B公司在持有此张银行承兑汇票期间有融资的需要，它可以将还没有到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给公司贴现利息的计算公式：贴现利息=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率/30则B公司实际获得的贴现金额=汇票面额－贴现利息转贴现；再贴现票据贴现市场功能票据贴现为企业提供了融资服务转贴现满足金融机构间相互融资的需要再贴现成为中央银行调节实施货币政策的重要手段我国票据市场：银行承兑汇票市场和票据贴现市场商业汇票承兑额和贴现额呈现出一种爆发性的增长票据市场快速发展的原因在于：票据融资所具有的便利与低成本的特点使企业对票据融资的需求不断提高票据融资成为商业银行争夺优质客户、合理配置资产，保持流动性、增加盈利点的重要手段，商业银行参与票据市场的主动性越来越强降低拒付风险可以带来派生存款、支付结算等综合服务的利益通过票据转贴现市场实现流动性四、中央银行票据市场中央银行票据（Central Bank Notes）：中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券发行目的：减少商业银行可以贷放的资金量，进而调控市场中的货币量丰富了公开市场业务操作工具我国中央银行票据的发行始于2002年2010年累计发行4.2亿元，达到最高值；至2011年底，中央银行票据余额约为1.9万亿元；2012年全年没有发行中央银行票据。
第二章货币市场ppt课件
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
第二章 货币市场
二、大额可转让定期存单的种类
按照发行者的不同分为： n 国内存单 n 欧洲美元存单 n 扬基存单 n 储蓄机构存单
三、大额可转让定期存单的市场特征
n 利率和期限
n 风险和收益
² 信用风险、市场风险 ² 收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限
及存单的供求量
四、大额可转让定期存单的投资者
n 买断式回购的特点 :
n 1、实券过户制度，即回购成交后，融资方的国债即被过户到融券 方的账户中，回购到期，国债再反向过户；
n 2、实行履约金保证制度，参与者必须交纳一定比例的履约保证金， 冻结在结算公司，回购期满才可解冻；
n 3、引入了不履约申报制度，在到期时，无论融资方还是融券方如 果无法按期履约，均可以主动进行到期回购的“不履约申报”；
银行间买断式回购业务
债券买断式回购业务是指正回购方(资金融入方)将债券 卖给逆回购方(资金融出方)的同时，交易双方约定在 未来某一日期，由正回购方再以约定价格从逆回购方 买回相等数量同种债券的交易行为。 n 区别在于初始交易时正回购方是将债券“卖”给逆回购 方，而不是抵押冻结，债券所有权随交易的发生而转 移。 n 一般认为买断式回购不仅同时具有融资、融券及远期 价格发现的功能，而且为债券市场提供了利用做空和 做多交易组合获得盈利的机会。
2、全国银行间市场债券回购交易
n 全国银行间债券市场回购的债券是指 经中国人民银行批准可用于全国银行 间债券市场进行交易的政府债券、中 央银行债券和金融债券等记账式债券。
n 金融机构进入全国银行间债券市场， 应签署全国银行间债券市场债券回购 主协议。
全国银行间市场债券交易以询价方式进行， 自主谈判，逐笔成交。债券交易采用询价交易 方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交 三个交易步骤。
第二章-同业拆借市场
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
➢ （一）按拆借交易的媒介形成
有形拆借市场:是指有固定的交易场所,有专门的金 融中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆 借市场。
无形拆借市场:是指没有固定交易场所,不通过专门的 拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆 借网络或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
➢ （二）按拆借资金的保障方式
有担保拆借市场:是指以担保人或担保物作为安 全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。
无担保拆借市场:是指拆借期限较短,资金拆入方 资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的拆 借市场。
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
第一节 同业拆借市场概述
四、同业拆借市场的形成和发展
同业拆借市场的形成的根本原因是存款准 备金制度的实施,并伴随着中央银行业务和商业银 行业务的发展而发展。
同业拆借交易参与者由最初的商业银行扩展 至所有金融机构,以及新型融资技术，同业拆借市场 的交易规模迅速扩张。
第一节 同业拆借市场概述
四、同业拆借市场的形成和发展
➢ （一）资金需求者
商业银行是同业拆借市场拆入资金的主要组成 部分。其原因在于:（1）商业银行作为一国或地区金融 组织体系的主要力量,承担着重要的信用中介和支付中介 职能。（2）同业拆借市场的单位交易额较大，一般又不 需要抵押或担保，由于大的商业银行资金实力强，信誉 高，因而可以在同业拆借市场上得到资金融通。
➢ （四）交易中心
大部分国家的同业拆借市场都会有一个固定的交 易场所,交易中心是为了参与交易各方提供一个有规则和 秩序的交易场所和结算机制，方便会员之间进行交易， 促进同业拆借市场的稳定与发展。
第6章 货币市场和资本市场 《金融学概论》PPT课件
6.3 债券市场 :6.3.2 债券流通市场
6.3.2.2 债券的收益率
名义收益率
持有期收益率
即期收益率
到期收益率
6.4 投资基金市场
6.4.1 投资基金的含义和特点
6.4.1.1 投资基金的含义 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。 投资基金的发起人通过向投资者出售基金单位(或基金份额)的
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.2 股票发行程序
6.2 股票市场
6.2.1 股票发行市场
6.2.1.3 股票发行价格 根据发行价格与票面金额
的关系,股票的发行可以 分为平价发行、溢价发行 和折价发行,因而形成三 种发行价格。
6.2 股票市场 6.2.2 股票流通市场
6.2.1 股票发行市场
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.1 股票发行方式 (1)按照募集对象不同,可分为私募和公募
私募是指股票只向少数特
01
定的投资者发行,也称非公
开发行。
公募是指面向整个社
会公开发行股票,也
02
称公开发行。一般情
况下,股票的发行对
象是市场上大量的非
特定的投资者。
的各项条款和规定。
发行额
期限
票面利 率
发行价格
6.3 债券市场
6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。债券在发行
前,尤其是对公开发行的公司债券,都需要通过权威的信用评级 机构进行信用评级。
6.3 债券市场 6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级
6.2 股票市场
(本科)第六章-货币市场ppt课件
（本科）第六章 货币市场ppt课件
16
第二节 票据市场
四、我国的票据市场 • 我国的票据市场在本世纪初的1916年即以开始 。 • 新中国建立时，金融机构还办理一些票据业务，
但在1950年12月，根据政务院财经委员会通知停 止办理，直到1982年2月，中国人民银行才试办同 城商业承兑汇票贴现业务。
33
第五节 回购协议市场
二、回购协议市场的利率与风险 （一）回购协议市场的利率 • 证券回购的期限 ✓一般而言，证券回购的期限越短，不确定
因素越少，风险越小，因而其利率相对来 说应该低一些；反之，利率应该高一些。
（本科）第六章 货币市场ppt课件
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第五节 回购协议市场
• 回购证券的资信等级 ✓通常用于回购的证券资产的资信等级高，
第五节 回购协议市场
一、回购协议市场的含义与特点 （一）回购协议市场的含义 • 回购协议市场是指通过回购协议进行短期
资金融通交易的场所。
（本科）第六章 货币市场ppt课件
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第五节 回购协议市场
（二）回购协议市场的特点 • 期限短 • 安全性高 • 收益较高且稳定 • 融入资金免交存款准备金
（本科）第六章 货币市场ppt课件
• 从1986年到1996年，拆借市场经过不断地治理整 顿，逐渐走向规范。
• 1996年1月3日在上海利用全国外汇交易中心提供 的电子交易系统，建立了全国统一的同业拆借市 场。
（本科）第六章 货币市场ppt课件
7
第二节 票据市场
一、票据承兑市场
（一）票据承兑的实质
• 票据承兑是指商业票据（主要是商业汇票） 的付款人或指定银行承诺在汇票到期日按 出票人的要求，保证向持票人付款的意思 表示，并将该意思表示记载在票据上的一 种票据行为。
货币市场-1同业拆借市场PPT
22
某些外汇理财产品的陷阱：将可
能最大收益当作实际收益来宣传
日)，结算日2002年5月24日，合约到期日2002年9
月20日，合约期限119天，以2002年5月22日取自
美联社3750版面的格林威治时间上午1l：00伦敦
银行家协会公布的六个月LIBOR为标准利率，于结
算日对该交易进行交割。
14
BBA Libor
• BBA (British Bankers' Association) Libor is the most widely used "benchmark" or reference rate for short term interest rates. It is compiled by the BBA in conjunction with MoneylineTelerate and released to the market shortly after 11.00am London time each day.
• 以某行推出的一期产品为例，这款产品潜在年收 益率达4.9％。据介绍，该年收益完全公式为4.9 ％*n/N，其中n为收益期内6个月美元LIBOR处于 观察区间内的实际天数，而N为每个收益期的实 际天数。第一、二个收益期的6个月美元LIBOR区 间为0到3％，也就是说，只要收益期内的LIBOR 落在该区间，当天客户就能获取收益，反之则没 有收益。如果收益期间"6个月美元LIBOR"全部落 在观察区间，那么n/N的结果就为1，这意味着客 户在该收益期内能获得银行承诺的最高收益率--4.9％。假设n/N为0.6，那该客户获得的年收益率 仅为2.94％。
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1. 拆借双方表达拆借的意向；
2. 双方洽谈成交；
3. 资金的划拨；
4.
归还贷款。
直接拆借方式与间接拆借方式
1. 直接拆借方式：头寸拆借与同业借贷 2. 间接拆借方式：间接同城同业拆借与间接异地同业拆借
八、同业拆借利率及利息的计 算
（一）同业拆借利率的确定：
1．拆借双方当事人协定：
这种机制下形成的利率弹性较大，主要取决 于拆借双方拆借资金愿望的强烈程度。
1986年至今，中国拆借市场的发展大致经历了三个阶段：
1、起步阶段：1986年－－1991年 1988年
2、高速发展阶段：1992年－－1995年 1993年7月
3、完善阶段：1996年－－至今
感谢下 载
1. 融通资金的期限比较短； 2. 同业拆借基本上是信用拆借； 3. 交易手段比较先进，交易手续比较简便，成交的时间也较短； 4. 交易额大，且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用资金借贷式交易； 5. 利率由供求双方议定，可以随行就市。
三、同业拆借市场的功能
1. 加强了金融机构资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性； 2. 提高了金融机构的盈利水平； 3. 是中央银行制订和实施货币政策的重要载体； 4. 同业拆借市场利率往往被视为基础利率，对宏观经济发挥着重要的作用。
同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求 关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此 成为货币市场体系的重要组成部分。
一、同业拆借市场的形成和发展
同业拆借市场最早出现于美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制度 的实施。
货币头寸 我国的同业拆借始于1984年。
二、同业拆借市场的 特点
四、同业拆借市场的分 类
1. 按拆借期限分：半天期拆借、一天期拆借、一天以上的拆借 2. 按有无担保分：无担保拆借、有担保拆借（回购） 3. 按组织形式分：有形拆借市场、无形拆借市场
分类方式 期限
有无担保
同业拆借市场的类型
半天、1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月 或指定日拆借
有担保物拆借
第二章 货币市场
•货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形 成的供求关系及其运行机制的总和。
•货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性， 以便随时可以获得现实的货币。
•货币市场上交易的金融工具期限短，可随时变现， 有较强的货币性，所以，短期金融工具又有“准货 币”之称。
货币市场的广度、深度及弹性
、同业拆借市场管理
1. 对市场准入的管理； 2. 对拆借资金数额的管理； 3. 对拆借期限的管理； 4. 对拆借市场利率的管理； 5. 其他的管理措施。
十、中国同业拆借市
场
1986年1月，国务院颁布了《中国人民银行管理暂行条 例》，其中规定：“为了调节资金头寸，专业银行之间的 资金可以相互拆借”。中国的同业拆借市场开始迅速发展 起来。
五、同业拆借市场的参
与者
1.
商业银行；
2. 一些实力相对较弱的地方中小银行、非银行金融机构、证券公司、互助储 蓄银行、储蓄贷款银行以及境外银行在境内的分支机构；
3. 中介机构，包括专门从事拆借市场中介业务的专业性中介机构和非专门从 事拆借市场中介业务的兼营机构。
六、同业拆借市场的支付工具
1. 本票：由出票人自己签发，约定自己在指定日期 无条件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。 是同业拆借市场最常用的支付工具之一。
2．拆借双方借助于中介人通过观察公开竞价来进行 确定：
这种机制下形成的利率弹性较小，主要由经 纪商根据市场中拆借资金的供求状况来决定，拆 借双方基本上是这一利率水平的接受者。
拆借利率一般要低于再贴现率。
（二）利息计 算
同业拆借利息计算的基本公式： I＝P×R×A／D I－－同业拆借的利息； P－－拆借的金额； R－－拆借的利率； A－－拆借期限的生息天数； D－－1年的基础天数。
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场
第一节 同业拆借市场
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是金 融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活 动的市场。
同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、 票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。
2. 支票：是同城结算的一种凭证，也是同业拆借市 场最通过的支付工具之一。
3. 承兑汇票：经过办理承兑手续的汇票。 4. 同业债券：是拆入单位向拆出单位发行的一种债
券，主要用于
七、同业拆借市场运作程序
一般而言，同业拆借市场的运作程序主要由四个步骤构成：
广度：指货币市场参与者的多样化； 深度：指货币市场交易的活跃程度； 弹性：指货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后价格的迅速调整能力。 在一个具有广度、深度和弹性的货币市场上，市场容量大，信息流动迅速，
交易成本低廉，交易活跃且持续，能吸引众多的投资者和投机者参与。
货币市场
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
（以承兑汇票、短期债券、国库 券等具有较高流动性和安全性资 产作为抵押）
无担保拆借 （信用拆借）
市场组织形式
有形拆借市场
无形拆借市场
（有固定场所有充当拆借双方中 （不需要固定的地点与
介的专门机构并集中进行交易的 场所，拆借双方通过电
市场。如，日本短资公司）
话、电报、电传等通讯
方式进行联系和交易。
如，美国联邦基金市场）