财务预测和计划

“个性之友”坐落在北卡罗来那州一个城市商住混合区的一条绿树成荫的大街上，那里的 环境让人心情舒畅。这个选址在梅尔斯看来非常理想，正好传递出他想展现的诊所形象。
梅尔斯和他两个从读研究生起就认识的伙伴一起投资成立了这家诊所。诊所从开业以来一 直非常成功。从诊所发展的经验来看，在临床心理辅导领域，一家诊所的声誉几乎就取决于口 碑的好坏。在创办诊所之前，梅尔斯曾在附近的一家大学里代课教书。这所大学心理学系的教 职员工和其心理辅导中心的工作人员不久就发现了梅尔斯作为一位善解人意、技巧高超的心理 辅导者在这方面的天才。因此，在诊所成立之后，该系的教职员工和其他来自该校的人介绍的 病人前来就诊也就是顺理成章的事了。就这样，接受过该中心成功辅导的病人的数目在稳步上 升。诊所 1995 年的收入达到了 160 万美元。现在，诊所总共有 8 名全职或兼职的具有执业资格 的心理医师和心理辅导员。
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表2 个性之友公司 资产负债表 1995 年 12 月 31 日
流动资产* 固定资产净值 总资产
$290,000 1,250,000 $1,540,000
流动负债 长期债务 所有者权益 保留盈余 负债和所有者权益总额
$10,000 30,000 200,000 1,300,000 $1,540,000

他要用十分严密的方法去进行这种经济预测。他的建议是在考察相对长期的未来 1 时可采用多 种预测手段，互相比较印证。时间序列分析法和市场分析家的预测都在被推荐的手段之列，其 目的就在于拓宽公司预测的眼光。不过，梅尔斯对这些预测工具能为公司将要作出的决策带来 哪些额外的信息仍然心存疑虑。而且，他对于究竟应该采用哪些建议的预测手段也还举棋不定。
表1 个性之友公司
损益表 1995 年 12 月 31 日
总收入 总支出* 税前利润 所得税（税率 35%） 税后利润
$1,600,000 (1,120,000)
480,000 (168,000) $312,000
表 1 注：总支出包括全职员工和三位兼职心理治疗师的工资和福利。每期的“税后利润” 都被加到留存收益中，该项目反映两者之和，。当新的诊所投入运营之后，总支出将增加 10 万 美元。
案例 7 财务预测和计划：个性之友公司
1982 年，卡尔·梅尔斯创立了个性之友诊所，试图提供“为家庭服务的全套的心理辅导”。 梅尔斯于 1978 年获得临床心理学博士学位，他深信心理辅导需要采取一种更加开放和面向家庭 的姿态以走向大众。在这之前，充斥世面的所谓心理辅导医生冷漠、故作神秘，他们对待病人 常常就只是摸着自己的下巴，作出一副倾听的样子，那个时代已经一去不复返了。梅尔斯的设 想是在一个让人放松的现代环境中由拥有良好执业资格的职业人员来提供家庭心理辅导。他们 可以提供许多形式的服务供选择：从个人和家庭的心理治疗到小团体的研讨交流会，再到提高 人际交往能力的培训。
诊所的收入预计在今后的５年左右，将以 15%的年环比增长率递增。这一预测是基于过去 几年中收入增长的情况，以及更为重要的，诊所积累到现在的忠实的患者的数量所作出的。与 此同时，梅尔斯和其他经理们开始考虑并讨论在诊所目前经营业务的城市快速发展的郊区建立 一家新的机构，以满足当地的需要。
梅尔斯的一个担心是对于收入增长预期的可靠性。他的一位教授经济金融课程的朋友告诫
除了上述担心之外，关于一个非上市公司和一个上市公司对现金的不同需求的预测的问题 也被提出。换句话说，“个性之友”从未在资本市场融资的事实是否会对其融资能力产生不利影 响？另外，公司作为非上市公司的性质是否会影响其现金需求的水平？这一些以及其它的一些 问题都摆在梅尔斯和他的伙伴面前，是在他们考虑公司下一步发展规划过程中必须解决的。
在采取扩张举措之前，还有一些重要的事项必须解决，其中包括以下所列： （1） 如何筹措目前公司营业场所内部翻新所需的大约 45 万美元资金？目前诊所所在的建 筑之前曾经是一个小型旅馆，公司接手后把它改建成了一个紧凑的诊所，之前的走廊被划分成 了接待区和候诊室，一楼和顶楼（总共两层）的部分房间则被用于做个人心理辅导使用。总之， 重要的是应保持一个怎样的短期贷款水平，考虑到未来再贷款的需要，它可能对公司资产负债 表产生什么样的影响。 （2） 梅尔斯在建筑行业的朋友告诉过他，在该郊区地域购置地皮和建造所需建筑的总费 用大约在 85 万美元左右。梅尔斯预计新诊所投入运营后在一年中将为公司带来 40 万美元的收 入。考虑到总共需要大约 100 万美元的再投资（包括 15 万用于现有营业场所翻新的费用和 85 万美元的新诊所开业费用），借款的时机问题和对借贷资金到期结构的设计就显得得非常重要。 过去，每年的税后利润都计提用于偿还房屋抵押贷款。而现在，公司制定的计划要求扩张行动 在 1999 年年底之前完成。在这种形势下，公司是否必要在留存收益基础上再增加外部融资来支 撑再投资？
1985 年，梅尔斯和其他两位合伙人又对诊所进行了公司改制，使诊所的总注册资本达到了 20 万美元。初始的投资是由三位出资人平均分担。这一安排是基于合伙企业成立之初三位合伙 人的出资比例，并且保持到了公司改制之日。表 1 和表 2 分别提供了公司最近的损益表和资产 负债表。表 1 和表 2 所显示的财务状况反映了公司最近的营运状况。在梅尔斯和他的合伙人看 来，未来充满了巨大的机遇和挑战。
梅尔斯和他的伙伴同时还关心着公司的潜在增长能力以及保持对公司所有权控制的问题。 由于预计到公司的收入和利润将会有强劲的增长，公司所有者自然会有一种维持控制权的愿望 或者是需要。梅尔斯的计划是委托当地的一家会计事务所来帮助解决扩张和控制的平衡问题。 他希望这家会计师事务所为公司提供对其未来几年资产负债表和损益表的详细预测。梅尔斯相 信这样的预测将能够保证提供现金流量表状况和更为完整的流动资产的统计分析等所需的详细 的财务信息。对梅尔斯来说，在公司发展中的所有权控制问题中，首当其冲的就是如何在扩张 中继续保持高品质的服务。在这里，鱼和熊掌是否可以兼得？
务状况的信息。 5．假设公司未来三年的税后利润可以用来进行 8%回报率的短期投资，则公司在 1998 年
底时还需要借用多少外部资金来完成目前估计价值 100 万美元的再投资？（流动负债 不能超过公司总资产的 1%） 6．该公司的现有所有者希望在今后继续保持对公司的控制权，预期的外部融资需要带来 的公司投资结构变化能保持这一目标的实现吗？ 7．在以下条件下讨论该公司的扩张计划。公司的扩张计划是否可行？运作连锁的心理治 疗中心可能伴随着什么样的道德规范问题？ 8．从大众利益角度出发，公司如何处理在运作连锁心理治疗中心时必然要面对的道德规 范问题？从银行角度出发考虑呢？健全的道德规范机制是否有时会与高盈利性相冲 突？ 9．公司的现有所有者和经营者如何对待公司发展和保持对其控制之间的平衡问题？ 10．公司扩张过程中，可能出现什么管理或财务上的问题？ 11．概括说来，向个性自由这类公司可以通过哪几种合理的渠道来获得其扩张计划所需的
尽管外部经济形势良好，明显适合于扩张，但道德规范和医疗质量控制的问题依旧困扰着 梅尔斯。简单说来，他的困惑在于，这项业务的盈利性质和提供认真监督下高质量职业化服务 的迫切需要之间是否存在冲突，如果有的话，到底有多大？在这方面，梅尔斯试图保留在心理 辅导业务中用于保证质量的传统内在约束机制。另外，在一定的州职业要求规范之外，当前许 多的心理辅导诊所都采用了同业监督和评估的方法来保证业务运作符合通行的行业规则，以及 提供高质量的服务。
注：“流动资产”仅仅指现金。
问题： 1．在预测长期未来现金流时，公司所必须考虑什么因素？ 2．长期未来现金流的预测对于上市公司和非上市公司来说会有什么不同吗？如果有的话，
两者存在的怎样的差异？ 3．时间序列分析法的几个部分（主要特点及优点）是什么？ 4．准备公司能够反映企业在扩张活动完成之前年份的财务状况和扩张活动完成之后的财
梅尔斯对于和他的业务伙伴讨论关于同业监督以及其它类似的质量监控事宜抱有浓厚的兴 趣。但同时，他尤其小心翼翼，避免使自己显示出对同伴的不信任。他关心的问题，举例来说 有：他需要何种机制来检查实际业务中质量控制的情况而又要保证不限制其同伴职业技术的发 挥？他的同伴，尽管都具有高超的心理辅导治疗技巧，却有着各不相同的对待患者的方式如何 采用一个统一的监督评估标准？特别是当诊所扩张之际，这种医疗质量监控就显得更为重要了。
资金？ 12．基于本案例提供的数据和信息，该公司是否应该执行企业现有的扩张计划？ 13．在该公司的扩张过程中是否可能出现因控制不当致使医疗质量下降的情况？如果会
的话，应如何努力，使之最小化？
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诊所现在所处的房屋已为公司所有，为此背负的债务已经清偿完毕。公司为此一直将开业 以来赚取的丰厚的税后利润（保留盈余）用于分期偿还诊所的房屋抵押贷款。这实际上使得诊 所没有背负什么债务并且完全为公司最初的投资者——梅尔斯和他的两个合伙人所拥有。
过去的 15—20 年已经越来越清楚地表明，公众正在接受盈利性的医疗护理机构。在他们看 来，这样的机构以一种连锁的形式，能够为政府设立的地方市政医疗机构不能直接服务的地区 提供直接的服务。在这一趋势的推动下，梅尔斯不得不开始考虑扩张的问题。